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1、上海银行保险资产管理行业上海银行保险资产管理行业2022年度报告2022年度报告The Overview of Shanghai Banking&Insurance Asset Management Market（2022）上海银行保险资产管理机构联席会议成员单位Joint Meeting of Shanghai Banking&Insurance Asset Management Business目目录录第一部分：前言第一部分：前言.1 1第二部分：概述第二部分：概述.3 3一、2022 年度我国资产管理业务发展情况.3二、2022 年度上海地区银行保险资产管理业务发展概况.7第三部分：上海
2、银行保险资产管理机构业务发展情况第三部分：上海银行保险资产管理机构业务发展情况.9 9一、组织架构.9二、投研能力.12三、风险控制.26四、业务创新.39五、金融科技.48六、投资者保护.58第四部分：上海银行保险资产管理机构履行社会责任情况第四部分：上海银行保险资产管理机构履行社会责任情况.6666一、支持国家重大战略实施和区域经济发展.66二、支持上海重点产业建设.79三、助力共同富裕.87第五部分：未来展望第五部分：未来展望.9696一、2023 年资产管理市场发展预判.96二、各机构业务发展战略.98第第六六部分：部分：机构展示机构展示.1071071第一部分：前言第一部分：前言20
3、22 年是充满动荡的一年，受新冠疫情反复、俄乌冲突、美联储加息预期等因素影响，全球经济受到严重冲击。在国际局势不明晰的大环境下，国内资本市场也经受严峻考验，理财产品经历两次破净潮，房地产业遭遇寒冬。在此背景下，上海银行保险资产管理机构联席会议各成员单位攻坚克难，严格落实“资管新规”要求，积极响应国家政策，坚持高质量发展道路，在支持国家重大战略实施和区域经济发展、助力上海重点产业建设及促进共同富裕等方面取得了突出成效，有力支持上海全球资产管理中心建设。为适应资管业务最新发展形势，上海银行保险资产管理行业 2022 年度报告较往年在银行理财业务上新增保险资管、信托等业务内容，同时新增机构展示专题，
4、全方位展示各机构经营特点、业务优势和服务理念。上海银行保险资产管理机构业务发展情况部分按照组织架构、投研能力、风险控制、业务创新、金融科技和投资者保护的脉络，阐述上海银行保险资产管理业务的发展模式。上海银行保险资产管理机构履行社会责任情况部分集中展示了 2022 年联席会议各成员单位在开展资管业务时积极履行社会责任情况，包括支持上海国际金融中心能级提升、科技创新中心建设、自贸试验区临港新片区发展、长三角一体化发展等国家重大战略实施和区域经济发展，支持集成电路、人工智能、生物医药、民用航空、电子信息、智能新能源汽车、高端装备、先进2材料、绿色再制造等在内的上海重点产业建设，以及推动普惠金融发展、
5、实现居民财富保值增值等助力共同富裕取得的成果。未来展望部分聚焦 2023 年度资产管理市场发展预判，展现联席会议各成员单位业务发展战略。我们预判，2023 年中国经济有望温和复苏，随着疫情影响逐步减弱，经济将逐步见底回升，稳增长政策信号较强，上海银行保险资产管理行业将继续保持稳中有进的发展态势。各机构也将继续严格落实监管要求，坚持“人民金融”发展理念，持续提高产品质量和服务水平，加强风险防控和合规管理，不断提升资管业务服务实体经济发展效能。机构展示部分阐述各机构经营特点、业务优势和服务理念等，全方位展现联席会议各成员单位致力于上海全球资产管理中心建设的风采。本报告由上海银行保险资产管理机构联席
6、会议各成员单位汇编完成。编纂小组成员包括上海农商银行赵浩宇、上银理财叶丽华、交银理财李津津、贝莱德建信理财王宏、上海信托蒋进、华宝信托白雅文、太平资产杜长春。衷心感谢上海银保监局的悉心指导和大力支持，感谢各联席会议成员单位和智能投研技术联盟（ITL）提供素材支持。3第二部分：概述第二部分：概述一、一、2022 年度我国资产管理业务发展情况年度我国资产管理业务发展情况（一）全面净值化元年，大资管迈步再启航（一）全面净值化元年，大资管迈步再启航2022 年是资管新规正式实施的第一年，各类资管产品的监管规则进一步拉平，随着资管新规一脉相承的各类监管细则逐步出台、完善，严监管、优供给的主线愈发明晰。2
7、022 年 8 月发布的保险资产管理公司管理规定（银保监会令 2022 年第 2 号），统筹考虑了保险资产管理公司当前发展存在的问题和未来一段时期的发展方向，为保险资产管理公司市场化运作和差异化发展提供了空间。2022 年 8 月发布的理财公司内部控制管理办法（银保监会令 2022 年第 4 号），推动理财公司依法合规经营和持续稳健运行，按照诚实信用、勤勉尽责原则切实履行受托管理职责。2022 年 12 月发布的关于规范信托公司信托业务分类有关事项的通知（征求意见稿）1，旨在厘清各类信托业务边界和服务内涵，引导信托公司以规范方式发挥制度优势，巩固治理成果，丰富信托本源业务供给。各类资产管理产品
8、在变革中努力寻找差异化定位，坚持人民性宗旨，不断强化对实体经济的支持力度，持续提升防范金融风险能力，做好实体经济的直接融资提供方、广大居民的财富管理服务提供方、资本市场的稳健投资者。1正式稿已于 2023 年 4 月发布4（二）市场波动，投资者风险预期纠偏（二）市场波动，投资者风险预期纠偏2022 年，在经济周期、地缘冲突、疫情反复的冲击下，内外部资本市场超预期调整。债券市场方面，自 2020 年四季度以来的债券牛市至 2022 年1 月底终告尾声，2 月至 3 月上旬，美债收益率上行，“宽信用”预期升温，利率出现回升；3 月中旬至 5 月中旬，随金融数据转弱、局地疫情暴发，资金面维持宽松，利
9、率下行；5 月下旬起，疫情冲击逐渐消退、基本面修复，政策性开发性金融工具落地，加之海外情绪引导，利率再度回升；7 月中旬至 10 月末，疫情反复、断贷风波和村镇银行风险事件推动资金面宽松预期增强，利率再度下行；11 月起，债市急速回调，并引发部分稳健型资管产品因净值波动赎回负反馈，终在资金面、政策面呵护下，市场情绪逐渐平复。权益市场方面，A 股的波动显著加大，年初的连续下跌显著影响了市场的风险偏好。此外，由于我国与外部市场经济周期和货币政策周期阶段不一致及下半年汇率变动，北向资金净流入规模从 2021 年的 4321.61 亿元降至 897.21 亿元，为 2017 年以来最低水平。2022
10、年，沪指跌 15.13%，深指跌 25.85%，创业板指跌29.37%。外部市场方面，俄乌冲突导致大宗商品价格快速上涨，以原油为代表的能源价格维持高位，全球风险偏好大幅降低、通胀压力显著上升，美联储加息预期超预期升温，全球风险资产遭遇大幅波动。受市场波动影响，银行理财、公募基金、券商资管、资金信5托、保险资管等资本市场相关产品普遍出现业绩回撤。过去几年较好的市场环境带来的资管产品低波动、低风险的美好场景被打破，投资者被迫脱离了“不用承担波动和风险就可以获得平稳收益”的舒适区，自觉思考真实的风险承受能力和承担偏好。（三）养老办法出台，三支柱建设快速迈进（三）养老办法出台，三支柱建设快速迈进202
11、2 年 4 月，国务院办公厅发布关于推动个人养老金发展的意见（国办发20227 号），首次提出个人养老金概念，表明个人养老金实施个人账户制度、缴费完全由参加者自行承担，符合规定的银行理财、储蓄存款、商业养老保险、公募基金均可被纳入投资范畴。2022 年 10 月，五部委联合发布个人养老金实施办法（人社部发202270 号）。其后，原中国银保监会和证监会后续出台了相关配套细则，对参与个人养老金业务的公募基金、商业银行、理财公司和保险公司进行规定，标志着国内商业化个人养老金正式落地。从银行端和投资者的热烈反响看，以税收减免的方式推动商业化个人养老金的路线获得了来自普通投资者的支持，当前每人每年 1
12、2000 元的上限设置也展现了金融普惠的目标。在“聚沙成塔”效果下，个人养老金可作为压舱石进入资本市场，长期可改善资本市场上机构和散户之间的力量对比，为资本市场提供更强的长期投资价值属性。养老储蓄在 2022 年 7 月发布的关于开展特定养老储蓄试点工作的通知（银保监办发202275 号）中首次提出，试点于 2022 年 11 月 20 日起由工商银行、农业银行、中国银行和建设银行在合肥、广州、成都、西安和青岛开展。该类产品的创设正是出于满足低风险偏好居民的养老需求，本息有保障是其突6出特点。商业养老保险方面，2022 年 2 月发布的关于扩大专属商业养老保险试点范围的通知（银保监办发2022
13、13 号）将专属养老保险试点地区范围扩大至全国，在原有 6 家试点公司基础上，允许养老保险公司参加专属商业养老保险试点，旨在进一步满足新产业、新业态从业人员和各种灵活就业人员的长期养老需求。养老理财方面，2022 年 2 月，关于扩大养老理财产品试点范围的通知（银保监办发202219 号）宣布将试点由四地四机构扩展为十地十机构2，且提高了已开展试点的 4 家理财公司的募集规模上限（100 亿元升至 500 亿元）。养老基金方面，养老目标基金最早于 2018 年 2 月问世，是一类以追求养老资产的长期稳健增值为目的、合理控制投资组合波动风险的 FOF 产品，2022 年 11 月，证监会发布首批
14、个人养老金基金产品名录，涵盖了 40 家基金管理人的 129 只养老目标基金。与其他的养老金融产品相比，养老基金具有更高的收益弹性。（四）子行业发展各有（四）子行业发展各有特色特色理财转型任重道远。2022 年，由于资产市场波动较大，理财产品净值走势整体偏弱，总规模有所降低。根据银行业理财登记托管中心数据，2022 年末理财产品存续余额 27.65 万亿元，同比下降 4.66%。产品发行情况也不如 2021 年，2022 年累计新发理财产品 2.94 万只，同比减少 1.82 万只，累计募集资金 89.62万亿元，同比减少 26.7%。公募基金跟随市场形势，新发产品由权益转向固收。20222此
15、前已获试点资格的贝莱德建信理财参照执行7年末，公募基金管理规模 25.75 万亿元，同比上升 1.18%，其中，非货币型基金 15.30 万亿元，同比降低 4.41%；货币型基金 10.45万亿元，同比增加 10.64%。年内基金发行遇冷，年内新发份额共 1.50 万亿份，同比降低 49.81%。其中主动股票型基金和固收多策略型基金新发份额同比降低 82.61%、74.01%，但主动纯债型基金和债券指数型基金新发份额同比增加 22.98%、131.66%。信托行业的风险化解依旧是重中之重。根据中国信托业协会发布的数据，2022 年末全行业信托资产规模达 21.14 万亿元，同比增长 2.87%
16、。信托财产来源结构继续优化，呈现“一降两升”趋势，即单一资金信托规模和占比下降，集合资金信托规模和占比稳步提升，而管理财产信托规模和占比继续上升。券商资管方面，2022 年去通道化回归资产管理初心的效果显著，随着“一参一控一牌”政策落地，券商申请公募牌照、主动管理规模持续增长。2022 年末券商私募管理规模 6.28 万亿，同比降幅 18.23%，主要是以通道业务为主的定向资管计划规模缩小；其中集合资管计划规模 3.18 万亿，首次超过单一资管计划，成为券商私募资管产品中的主力。二、二、2022 年度上海地区银行保险资产管理业务发展概况年度上海地区银行保险资产管理业务发展概况近年来，在加快推进
17、全球资产管理中心建设任务的大背景下，上海银行保险资产管理行业经历了由乱到治的转变，已呈现出正本清源、蓬勃发展的态势：参与主体不断增加，产品种类日益丰富，管理能力显著提升。目前，上海已集聚了 10 家理财公司、7 家信托公司、10 家保险资管公司，各类机构数量在全国名列前茅。贝莱德、高盛、施罗德、东方汇理、法巴等国际知名资8管机构与国内大型银行强强联手成立的合资理财公司全部落户上海。理财业务方面，截至 2022 年末，上海地区理财产品存续规模 3 万亿元3。理财产品净值化转型初见成效，净值型产品约占95%，辖内中外资法人银行已清零不符合资管新规的老产品，无个案遗留处置。2022 年 2 月，上海
18、纳入养老理财产品试点城市。截至 2022 年末，9 家试点理财公司在上海合计发行 42 只养老理财试点产品，存续规模 105 亿元。保险资管业务方面，上海地区10 家保险资管公司受托管理资产4合计超 12 万亿元，全国占比56%。信托业务方面，截至 2022 年末，上海辖内 7 家信托公司管理信托产品规模 1.36 万亿元，全国占比 6.4%。资产组成结构进一步调整，标品信托规模近 4000 亿元，较 2021 年末增加10.7%。3口径为上海地区销售的商业银行理财产品和理财公司理财产品余额之和4包含受托管理保险资金和非保险资金9第三部分：上海银行保险资产管理机构业务发展情况第三部分：上海银行
19、保险资产管理机构业务发展情况2022 年，面对资本市场股债双杀以及新冠疫情的冲击，上海银行保险资管机构坚定回归资管业务本源的信念，不畏艰难环境，持续推进发展模式的优化升级，在组织架构优化调整、投研能力加力提效，风险控制夯实强化、业务创新加速推进等方面持续发力，并日益重视金融科技助力业务发展和投资者保护等领域的资源投入。一、组织架构一、组织架构上海地区银行保险信托等资管机构均搭建了较为完备的组织架构体系，并根据业务发展需要持续调整优化，不断提升管理能力。（一）理财公司（一）理财公司1.浦银理财浦银理财浦银理财董事会下设战略发展委员会、薪酬与提名委员会、审计委员会、风险管理与内部控制委员会（后更名
20、为风险管理与内部控制委员会（消费者权益保护委员会）。公司高管层下设投资决策委员会、产品管理委员会、风险合规委员会、信息科技管理委员会。公司设置投研、市场、中后台三个板块共 17 个部门。2.上银理财上银理财上银理财根据经营体系独立完整、前中后台相分离的原则，建立职责明确、有效制衡的部门架构，成立之初即设有投资交易、产品渠道、风险合规、业务支持、审计五大职能板块共 14 个部10门。2022 年，为落实内控新规要求，加强风险与内控合规管理，增设法律合规部，作为公司内控职能部门，牵头内部控制体系的统筹规划、组织落实、检查评估和督促整改。3.汇华理财汇华理财汇华理财为有效落实内控新规，招聘专职内控经
21、理一名，向首席合规官汇报，同时将“合规部”更名为“合规内控部”，在首席合规官指导下进行公司内部控制体系的统筹规划、组织落实、检查评估和督促整改。为有效落实消费者保护要求，公司将“客服部”更名为“金融消费者服务部”，配备消保专岗开展具体工作。4.高盛工银理财高盛工银理财公司董事会由 7 名董事组成。其中 4 名董事由 GSAMLP 提名，3 名董事由工银理财提名。董事会下设风险委员会，由 5 名董事组成。公司设 2 名监事，由 GSAMLP 和工银理财分别提名1 名。公司高级管理人员共 9 人，包括首席执行官 1 人、首席运营官 1 人、首席投资官 1 人、首席风险官 1 人、联席首席财务官2
22、人、首席合规官 1 人、首席监察官 1 人和首席市场官 1 人（高管任职资格待监管批复）。2022 年，为落实内控新规，公司进一步完善首席合规官的岗位职责，直接向董事会负责和报告，以保证首席合规官履职的独立性。（二）保险资管公司（二）保险资管公司1.平安资产平安资产平安资产设立了直投事业部、债券事业部、基金事业部、科技生态平台、客户产品中心以及共同资源中心。其中，直投事业部负责公司另类产品全生命周期的运作管理，覆盖债权投资计11划、股权投资计划、资产支持计划等另类产品业务条线。债券事业部负责对债券产品市场的投资及研究分析等。基金事业部负责对基金产品市场的投资及研究分析。科技生态平台下设信评研究
23、、交易、运营、资管科技团队。客户产品中心负责资本市场产品的研发、制定管理规范、新业务开拓支持、新产品成立及服务相关工作。共同资源中心负责保障公司的合法合规及平稳运行。2.太平资产太平资产2022 年，太平资产积极优化调整组织架构体系。一是完善顶层制度设计，持续优化公司治理架构和三会运作，初步搭建绿色投资和 ESG 管理框架。二是优化部门配置及职能分工。在另类投资事业部内成立了京津冀投资中心、粤港澳投资中心，并优化调整金融市场部、另类投资事业部相关职能定位，支持重点客户项目及资产管理需求，提升资源配置效能。三是持续打造价值导向的经营管理机制，加快推进市场化发展步伐，在考核体系中纳入服务国家战略、
24、绿色金融等指标范畴。3.太保资产太保资产太平洋资产管理有限责任公司共设立了 16 个部门。2022 年，太保资产持续优化公司治理机制，健全组织管理架构。一是首次设立独立董事，成立董事会专委会并开始运作。同时，从制度层面确保专委会和独董设置的完整性与运作的独立性。二是初步建立绿色金融投资管理架构。制定绿色金融投资管理办法（试行），明确了公司绿色金融投资目标，完善了绿色金融投资流程，并在公司经委会下设立了绿色金融委员会。4.国华兴益资产国华兴益资产122022 年，国华兴益资产对组织架构主要做了以下几方面的优化调整：新组建财务运营部，承接原财务会计部职能和原运营技术部相关运营职能；新组建信息技术部
25、，承接原运营技术部相关信息技术职能；新设立另类投资中心，承接原另类投资部相关职能。（三）信托公司（三）信托公司1.爱建信托爱建信托爱建信托完成了 M 型经营管理模式调整。一是按照监管要求优化完善公司“三会一层”的治理架构，对股东会、董事会和监事会的职责进行了全面梳理和明确；二是持续优化调整业务部门结构，整合非标资产端业务部门，并根据公司创新业务发展需要增加设立标品资产管理总部、普惠金融事业部及联合家族办公室；三是持续推动异地经营单元综合化改造，以规范和实现异地中心经营单元行政（党群）一体化管理。此外，公司增设标品资产管理总部，将原有分散在计财、运营、托管等部门的标品运营职责整合进标品运营小组。
26、整合后，估值、清算、划款链条的沟通时效大幅压缩，提高了运营的服务效率。二、投研能力二、投研能力随着资管新规的深入贯彻实施，投研能力逐步成为各家资管机构在净值化转型中打造竞争优势的“护城河”，具备出众投研能力的机构将在大资管统一竞争的大格局下获得优势。在此情况下，上海银行保险资管机构纷纷发力投研体系和能力建设，加强投资和研究的深度互动和融合，推动业务创新和可持续发展。13（一）商业银行和理财公司（一）商业银行和理财公司1.上海农商银行上海农商银行固定收益资产投资方面，上海农商银行资产管理部从多角度加强投研联动，强化例会交流，加强利用外部资源，积极拓展投资品类、丰富资产端工具箱，包括但不限于资产支
27、持证券、可转换债、可交换债、CMBS、类 REITS、流动性管理产品、国债期货等，加强对账户的精细化管理，利用债券品种选择和久期控制平滑账户净值波动。权益投资方面，全年整体权益资产配置中枢下移，权益投资重点转向于控制产品波动及回撤，稳定产品净值。在宏观、策略研究的基础上，针对行业及板块进行专题研究，加强权益型基金经理调研，深化同业沟通和交流，向形成覆盖全品种、全市场、全领域的研究体系目标迈进。非标资产投资方面，聚焦投前审查和投后管理两个方面不断建设自身能力，严格按照监管制度和行内管理办法做好可投资产的遴选工作。2.信银理财信银理财信银理财致力于打造中信特色研究体系，发挥研究驱动作用，提升投资业
28、绩，支持公司业务发展。一是持续完善中信特色大研究体系。公司搭建了包含前中后台十余个部门的大研究体系，构建了互相支撑、互为补充的专业研究团队。2022 年，公司大研究体系合计共享研究报告百余篇，研究方向覆盖战略规划、投资研究、管理研究等，运用三级分类方式打造了公司研究成果库，清晰展示研究成果价值属性，充分14发挥“研究驱动作用”。二是持续做好方向性、趋势性研究。搭建了宏观、固收、权益等总量研究体系，并在公司层面统一整合，建立了每周公司晨会、每月研究分析会等研究成果共享机制，促进公司投研交流互动，持续做好观点输出。三是研发产品“基准组合”。依据产品的“风险-期限”特征，运用“综合风险”理念和资产配
29、置模型设置产品资产配置边界，并通过“三步建议”实现“防风险”和“抓收益”双目标，为产品投资提供具有实战意义的配置建议。3.广银理财广银理财广银理财秉承价值投资理念，培养和积累多资产、多市场、多策略的投资研究和主动管理能力，不断提升投研专业化水平。在风险可控的前提下，持续推动产品创新、组织创新和制度创新，打造以体系化研究为基础，以多资产投资为优势，以保银协同为特色，以科技赋能为引领，以多维度产品体系为支撑的核心竞争力。公司持续建设研究和投资双向驱动的机制，构建包括战略、战术、交易三个维度，涵盖宏观利率、固收策略、信用研究、大类资产配置、权益策略及行业轮动等多个方面，定性和定量结合，月度研判会、周
30、会、晨会和市场密集调整期不定期会议相结合的研究体系，实现市场机遇、研究需求和投资生产力互驱循环。推动拓展多类投资品种、扩大各品种可投标的入池，平衡短期投资需要和长期投研能力建设。人员配置方面，广银理财投研团队合计 46 人，投资及研究15方向涵盖固定收益、权益、另类投资等，其中硕士及以上学历占比 93.5%，平均从业年限 9 年，具有丰富的投研经验和良好的教育背景。4.浦银理财浦银理财浦银理财实行投资决策委员会领导下的投资经理负责制，投决会讨论并确定投资整体方向性策略和风险偏好方向，投资经理根据投资决策会决议，在权限范围内，结合各组合投资目标、业绩情况、投资限制以及市场实际情况，确定、优化并执
31、行组合资产配置方案。投资经理、研究员、交易员定期、不定期召开会议，交流市场看法，回顾投资交易执行、业绩情况等。公司投研板块共设置“多资产配置部”“现金管理部”“固收投资部”“权益投资部”“集中交易部”“项目投资部”“股权直投部”“信用研究部”等 8 个部门，有员工近 120 人。宏观研究已经形成每周宏观策略研判、每日宏观事件点评、实时宏观数据速递分析等多个频次的宏观研究分享。信用研究已经覆盖了债券发行主体的全部主要行业、城投债的主流发行区域、主要的金融子行业，对不同细分行业设置了针对性的分析评估体系和主体可投库。基金研究构建了量化评价模型夯实基金经理入池量化标准，模型因子覆盖收益、风险、风险调
32、整后收益、业绩稳定性、择股能力等方面。5.上银理财上银理财在投资决策流程方面，上银理财按照监管要求和业务发展需要，在高管层下设立了投资决策委员会，构建了从把握市场趋势、制定投资策略到执行检视的投资决策流程。研究和投资部门根据16研究形成对宏观形势、大类资产的观点，确定投资策略。在投资理念方面，一是以研究为指引，投研一体。通过对宏观政策、经济基本面与大类资产、策略的研究，建立多资产多策略的投资管理能力。二是坚持稳健投资。在充分考虑理财客户风险偏好的基础上，根据产品策略运用账户管理模型，控制投资风险，为投资者创造长期持续的稳健回报。三是服务实体经济。在符合国家产业政策导向的前提下，积极对接绿色低碳
33、、科技创新、可持续发展等领域的实体企业融资需求，在支持实体企业发展中，获取优质资产。在人员配置方面，上银理财按照投研一体的理念，形成了较为完善的投研组织架构和人员配置。公司设立了投资研究部一级部，负责开展宏观政策、经济形势、大类资产配置、流动性和市场利率等总量研究。公司一级部固定收益部、权益投资部、项目投资部按照各自投资领域开展具体资产研究，包括信用、行业、基金、可转债、ABS 等细分领域。总量与细分领域研究共同构成了公司理财投资支撑。目前前台投研板块合计约 40 余人。6.施罗德交银理财施罗德交银理财投资理念方面，施罗德已具备超过 200 年的投资管理经验，交通银行也是一家拥有逾百年历史的金
34、融集团。施罗德交银理财传承了股东方的投资理念，秉承客户百年托付，致力于以客户为中心、以研究为驱动，在瞬息万变的全球环境中创造长期可持续的投资回报。投资决策流程方面，施罗德交银理财已构建了完善的投资决策流程体系，实现了投资研究相分离，研究人员负责资产和策略17的分析、准入工作，投资库的黑白名单维护由研究人员负责且独立于投资人员，投资人员负责在授权范围内做出投资决策。施罗德交银理财高级管理层下设投资决策委员会，每月召开例会。人员配置方面，目前投研团队合计人数约 17 人，其中投资经理 5 人，硕士及以上学历占比 100%。（二）保险资管公司（二）保险资管公司1.平安资产平安资产2022 年，平安资
35、产大力加强投研能力建设，围绕固收投资和权益投资业务线持续发力，积极打造风格稳定、奋发进取的投研团队。在投资决策流程方面，平安资产注重全流程管理，在实践过程中总结形成了一套完善的决策机制，主要包括投资研究、投决指引、组合构建、风险管理等方面。在投资理念方面，在长期的投资实践中，平安资产逐渐形成了具有实战性的投资理念。以基金投资业务为例，平安资产以风险为导向，策略配置为出发点，精选管理人，实现分散化投资，分散组合风险、分散收益来源，以获取长期稳定的收益目标，坚持投研融合，强调全面研究，积累形成全市场相对完整的基金经理图谱，每年超过千次的访谈和调研，积累了上千名基金经理的档案和研究图谱。强调定性逻辑
36、与定量判断的结合，秉持科技赋能投资理念，自主开发了平安智能委外投资管理系统（KYMF），实现基金投研业务场景的全覆盖。在人员配置方面，平安资产立足内部培养，兼顾吸收外部新鲜血液，持续打造风格稳定、积极进取的投研团队。投研团队人18员构成稳定，超过 80%人员具备 5 年以上投研相关经验，多名成员具有海外知名机构学习及工作经验。2.太平资产太平资产投资决策流程方面，分析账户负债特征，制定战略资产配置（SAA)，以 SAA 为基础制定战术资产配置（TAA），进行风格资产选择，制定更加具有针对性的投资策略，并通过信息化手段进行交易执行与监控。投资理念方面，太平资产坚持长期投资、价值投资、责任投资理念
37、。主动将国家战略融入长期投资理念和行业投资策略，持续推进投研融合工作机制，通过加强宏观政策研究学习，提升产业链研究深度，不断强化价值投资理念，积极践行责任投资理念，在传统与另类投资业务中，持续推进实施绿色投资，将 ESG 投资理念逐步纳入投研体系，加大对绿色、低碳、循环经济支持力度。人员配置方面，太平资产积极围绕投研核心能力建设，持续优化完善市场化激励机制，在人员配置方面坚持优中选优，努力构建一只高素质专业化人才队伍，截至 2022 年末，太平资产在投资（含另类投资）与研究条线相关人员共计 160 多人。3.华泰资产华泰资产华泰资产以长期业绩和长期资产创造为目标，打造专业化分工又整体协同良好的
38、投研团队。公司实施投研一体化的投资研究管理架构，做到投研结合，研究融入投资实战。华泰资产实行自上而下的投资决策授权体系，投管会负责审批战略资产配置的制定和战术资产配置的调整。投资经理在投资19上负责执行战术资产配置和组合管理，在研究上发挥引领作用。投资决策架构与流程有助于保障公司投资管理风格稳定、业绩稳健和风险可控。公司投资部门建立了完善的投资分析体系，跟踪和分析宏观经济政策、金融市场变化、交易市场情绪等，对市场的变化和风险进行定性和定量分析，利用业绩归因、衍生品对冲等多种工具，主动预判和控制风险，降低风险敞口。华泰资产拥有一支锐意进取、经验丰富、团结稳定的业务团队，核心投研团队 100%硕士
39、及以上学历，具有丰富的投资和投行工作经验。4.太保资产太保资产太保资产是首批取得保险资产管理业务全牌照、首批成为保险资金间接投资基础项目试点单位之一，也是首批通过创新能力备案的公司之一。公司建立了科学合理的投资流程和符合保险资金特性的资产配置框架体系。投资理念方面，公司坚持“价值投资、长期投资、稳健投资、责任投资”的投资理念，与保险资金特性和保险资产管理性质相契合，有利于充分发挥保险资金作为长期资金的特性与优势，全面服务国家战略的实施和实体经济的发展。资产配置方面，公司资产配置的最高决策机构是证券投资决策委员会，组成人员平均从业经验超过 20 年，均具有丰富的金融从业经验和长期资金资产配置经验
40、。各投资业务部门根据委托人投资指引和资产配置总体方案，在投决会领导下，进一步细化和实施各类资产配置方案。对于资产配置策略实施过程中的重大20事项，严格执行分级审批，严格履行相关授权流程，确保各项资产配置方案有效实施。资产配置体系建设方面，太平洋资产管理有限责任公司资产配置管理暂行办法（试行）为资产配置基础管理制度，公司各相关部门执行既定的资产配置策略。对于资产配置策略实施过程中的重大事项，严格执行分级审批，严格履行相关授权流程，确保各项资产配置方案有效实施。投研团队建设方面，公司配备从事投资和研究的专业部门和专业队伍，投研团队人数超过 70 人，满足公司业务需要。投研体系迭代升级方面，2022
41、 年，公司推动投研体系升级为以“聚焦研究，发现价值，积极参与，及时分享”为特征的 3.0版，集中攻坚资产配置和资产定价两大难点，着力实现资产配置能力系统化、配置过程线上化和权益资产定价工具化。投资研究思路向产业链和细分赛道方向延伸和扩展，深度研究和追踪上市公司基本面趋势，审慎选择投资标的。重点加强了专业化产业链投资和研究能力，并在组织方式、系统建设等方面进行了进一步优化。5.交银康联资管交银康联资管依托集团平台，提高应对信用风险、市场风险能力和市场走势判断能力。一是以集团风险授信指引为基础，出台公司风险授信实施细则，以提高信用风险管控能力。二是进一步细化不同资产类别的子风险限额。三是依托集团的
42、投资策略委员会工作机制，定期与集团内子公司在宏观策略、汇率走势判断、固收市场走势、权益市场走势等领域充分交流，提高市场研判能力。21加强人才队伍建设，提升专业能力。加强人才建设的顶层设计、资源统筹和协调支持。建立柔性团队，攻坚克难。以研究部为核心，打破部门界限，组成跨部门研究团队，取得良好效果。完善 AB 角的投资经理制度。A 角实盘、B 角模拟盘，定期回顾分析，动态调整 AB 角，充分调动投资人员积极性。优化绩效评价标准，坚持绝对收益理念下的保险资金运用。建立以达成收益绝对额目标为主，以跑赢对标同业或对标指数为辅的绩效评价标准，加强中长期收益考核机制建设，牵引当期经营和中长期投资能力的平衡发
43、展；优化激励约束机制，公司建立了涵盖高级管理人员、关键岗位人员和投资经理的绩效薪酬延期支付和追索扣回机制。（三）信托公司（三）信托公司1.上海信托上海信托上海信托在转型之初就强调投研能力对业务的支撑作用。从2017 年起，将投研体系建设作为战略工作狠抓落实，打造出一套涵盖宏观研究、行业研究、信用研究、权益研究、资产配置研究等多领域、多方位的投研体系。2021 年，公司成立一级部门投资研究总部，负责统筹、引领、发展、落实全公司的研究工作，为公司业务和转型创新赋能。目前，该部门已有人员 11 人，覆盖信用研究、基金研究、行业研究以及资产配置研究等领域。公司的投资研究体系立足于公司自身的实际情况，以
44、信用研究为基础，夯实多资产和创新业务研究。一方面，上海信托投研团队深化研究对业务的支持，将研究工作和成果贯穿于业务发展的各个环节。联动内外部优质研究资源，定期组织券商研究路演、22撰写研究报告，深度支持债券投资、股票投资、FOF 等各类业务决策，助力公司业务发展。另一方面，投研部努力将研究转化为成果，依托于投研专业能力，对公募基金、私募基金、各类资管产品市场进行持续跟踪，前瞻性的研究信托业务三分类下各类创新业务的可行性，为公司转型创新提供基础资产来源和前进方向。2.中海信托中海信托固定收益类资产管理信托业务经过 10 余年发展，现已成为公司优势业务。自2011年初发行“中海稳健流动性管理资金信
45、托”固收产品，已形成丰富的固收产品线，可为机构客户和个人客户提供以“稳健系列”“稳盈系列”为主的系列标债固收产品，满足各类客户不同期限投资需求。权益类信托产品线较为丰富，公司已培养了一支人员稳定、具有较强投研能力的股票投资管理团队，并建立了股票投资信托业务专业信息系统，力求自动实现投资范围和投资限制的控制；公司管理的“海洋之星”“浦江之星”系列产品，在证券投资私募阳光化等领域取得了良好的业绩。特色信托业务方面，中海信托供应链金融业务 2022 年内累计成立 72 期供应链金融项目，新增业务规模 5.34 亿元，同比增长 131.52%。2021 年 4 月成立全国首单 CCER 碳中和服务信托
46、“中海蔚蓝 CCER 碳中和服务信托”。2022 年，公司与上海市崇明区建设镇富安村合作，落地首单乡村振兴近零碳社区建设服务信托，提供绿色低碳改造、综合能源管理和碳资产管理等综合金融服务，探索实践乡村振兴新模式。2022 年，“中海蔚蓝23CCER 碳中和服务信托”入选上海自贸试验区第十一批金融创新案例。3.爱建信托爱建信托一是不断巩固传统业务投研能力。在传统房地产投研能力方面，公司积极研究部署房地产业务转型发展，制定2022 年度房地产业务转型发展若干意见，并制定了公司房地产市场研究升级方案，推动公司主营业务顺势而为。出台房地产业务完工风险与净货值保障倍数排查后续工作方案，坚持对半年内到期房
47、地产项目进行持续跟踪，对非正常项目逐一制定流动性处置和兑付方案，保障项目平稳兑付。二是持续加强创新业务投研能力。2022 年为配合公司信托业务转型，对公司重点转型的标品业务及普惠业务进行了部架构及投资决策流程调整，其中对于标品业务，公司整合原有证券与权益业务资源，成立标品业务管理部，并根据业务标准化特性，分层设立标品业务决策流程，形成标品业务策略、产品、项目之间分层决策框架。对于普惠业务，公司成立普惠业务事业部，将普惠业务项目审批职能下放至事业部层面，并由风险管理部对项目进行整体风险把控。上述对于专项业务投资决策流程的设立，有效提升公司业务整体风险管控能力并提升展业效率。4.华澳信托华澳信托华
48、澳信托通过不定期举行专题培训等方式，全面提升员工对信托业务转型的知识储备和投研能力。2022 年内先后举行了 信托公司全面风险管理体系建设培训“双碳”目标下绿色信托业务发展专题培训 债券违约的法律处置通过虚假陈述纠纷化24解债券违约、破产程序解决债券违约 债券违约的法律处置通过兑付纠纷化解债券违约 信托业务三分类下的新型资产服务信托实务操作等培训。通过聚焦当前行业发展趋势，有针对性的举行相关培训提升投研能力，为公司未来业务转型打下坚实的基础。同时，公司成立股权投资部、标品信托部，加强专业人员配置，提升业务团队的投研能力，积极探索开展股权投资类业务及证券投资类业务。专栏一专栏一贝莱德建信理财：以
49、客户需求为本，持续创新，贝莱德建信理财：以客户需求为本，持续创新，提供多样化的投资解决方案提供多样化的投资解决方案作为一家合资理财公司，贝莱德建信理财始终坚持以客户需求为本，结合股东方在投资研究、客户服务、公司治理等各方面的优势，为客户提供多样化、具有竞争力的产品，来满足不同的投资需求。在投研建设方面，贝莱德建信理财借鉴母公司贝莱德集团的投研资源，在此基础上，融入本土化的深入洞察，形成自身的宏观和中观分析框架。投资策略上，贝莱德建信理财也充分借鉴了贝莱德集团在中国市场耕耘多年的经验，结合对本土客户需求的理解，加以创新。截至 2022 年末，公司已有“贝盈”（R5）、“贝安心”（R2）、“贝裕”
50、（R3）三个不同风险收益特征的产品系列问世。“贝盈”系列采用系统化主动股票投资策略，以长期、可持续的超额收益为投资目标，产品定位于成为投资者资产配置中的权益配置工具。贝盈系列产品成立以来，始终围绕投资目标运作，25在同类产品中表现较好。为响应和落实养老金融改革发展的精神，支持国家建设“三支柱”养老保障体系，“贝安心”应运而生。目前，“贝安心 1 期”是市场上唯一一款 10 年期养老理财试点产品，具有一定的市场示范引领意义。该产品运用了大类资产配置的方法，通过科学的风险保障机制，合理平衡产品的收益性和波动性，从而满足养老投资的稳健性、长期性和普惠性需求。2022年市场动荡，投资者风险偏好降低，贝