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1、索罗斯的投资理念 1、如果你的表现不尽人意首，先要采取的行动是以退为进，而不要挺而走险。当你重新开始时，不妨从小处做起。2、股票市场的自我推进作用导致了金融市场盛衰过程的循环出现 3、当所有的参加者都习惯某一规则的时候，游戏的规则也将发生变化 4、不均衡的跟风行为是剧烈的市场崩溃所必须的要素 5、在一个行业选择股票时，同时选择最好和最坏的两家公司进行投资。6、最重要的是人品。索罗斯非常看重合伙人的人品，他认为金融投机需要冒很大的风险，而不道德的人不愿承担风险。这样的人不适宜从事负责、进取高风险的投机事业。任何从事冒险业务却不能面对后果的人，都不是好手。在他的团队里，投资作风可以完全不同，但人品
2、一定要可靠。7、判断对错并不重要，重要的在于正确时获取了多大利润，错误时亏损了多少。8、当有机会获利时，千万不要畏缩不前。当你对一笔交易有把握时，给对方致命一击，即做对还不够，要尽可能多地获取。9、同时他还认识到，如果操作过量，即使对市场判断正确，仍会一败涂地。10、承认错误是件值得骄傲的事情。我能承认错误，也就会原谅别人犯错。这是我与他人和谐共事的基础。犯错误并没有什么好羞耻的，只有知错不改才是耻辱。11、当你有机会扩张时，千万不要畏缩不前。如果一开始你就获得丰厚利润，你应该继续扩大。12、人对事物的认识并不完整，并由此影响事物本身的完整，得出与流行观点相反的看法。流行的偏见和主导的潮流互相
3、强化，直至两者之间距离大到非引起一场大灾难不可，这才是你要特别留意的，也正是这时才极可能发生暴涨暴跌现象。13、永远不要孤注一掷。大师背后的五大秘诀 索罗斯投资秘诀之一:突破被扭曲的观念 索罗斯是大师级的金融理论家，他总是静若止水，心气平和，即不纵情狂笑，也不愁眉紧锁，他拥有参与投资游戏的独特方法，拥有认识金融市场所必需的特殊风格，具有独特的洞察市场的能力。而使其成功的首要秘诀，则是他的哲学观。早年，他一心想当一名哲学家，试图解决人类最基本的命题存在。然而他很快得出一个戏剧性的结论，要了解人生的神秘领域的可能性几乎不能存在，因为首先人们必须能够客观地看待自身，而问题在于人们不可能做到这一点。于
4、是他得出结论人们对于被考虑的对象，总是无法摆脱自已的观点的羁绊，这样，人们的思维过程不可能获得独立的观点用以提供判断依据或对存在给予理解。这个结论既对他的哲学观也对他观察金融市场的角度影响深远。不能得出独立的观点的结果就是，人们无法穿透事理的皮毛，毫无偏颇地抵达真理。也就是说，绝对完美的可知性相当值得怀疑。如索罗斯所言，当一个人试图去探究他本人所在的环境时，他的所知不能成其为认识。所谓“你所看到的，并非我想说的，而仅仅是你所看到的。”索罗斯演绎出这样一个逻辑:因为人类的认识存在缺陷，那么他能做的最实际的事就是关注人类对所有事物的那些存有缺漏和扭曲的认识这个逻辑后来构成了他的金融战略的核心。人非
5、神，对于市场走势的不可理解应是正常现象，然而当市场中绝大多数投资者对基本面因素的影响达成共识，并有继续炒作之意时，这种认知也就处于危险的处做起股票市场的自我推进作用导致了金融市场盛衰过程的循环出现当所有的参加者都习惯某一规则的时候游戏的规则也将发生变化不均衡的跟风行为是剧烈的市场崩溃所必须的要素在一个行业选择股票时同时选择最好和最坏的两承担风险这样的人不适宜从事负责进取高风险的投机事业任何从事冒险业务却不能面对后果的人都不是好手在他的团队里投资作风可以完全不同但人品一定要可靠判断对错并不重要重要的在于正确时获取了多大利润错误时亏损了多时他还认识到如果操作过量即使对市场判断正确仍会一败涂地承认错
6、误是件值得骄傲的事情我能承认错误也就会原谅别人犯错这是我与他人和谐共事的基础犯错误并没有什么好羞耻的只有知错不改才是耻辱当你有机会扩张时千万不边缘了。市场中为什么会出现失败的第五浪以及第五浪延长后往往出现 V型反转，以索罗斯的哲学观，我们就很容易可以找出答案了。在此，我们暂且不对索罗斯的哲学观作评论，旨在探讨一个成功的投资者首要应该解决问题，那就是他的世界观和方法论，这将会使其站在一个更高的角度上，以更广阔的视野，辩证的思维去看待市场，时刻保持清醒的头脑，处惊不乱，从容应对，最终获得成功。索罗斯投资秘诀之二:市场预期 索罗斯认为，古典经济学理论家们所建立的完全自由竞争模式，即在一定条件下，对自
7、身利益的无节制的追求将使资源得到最佳的配置，从而达到平衡。而这种平衡不仅在现实生活中没有出现过，在价格波动剧烈的金融市场中更是不可能发生的事情。他认为供求关系不仅受客观因素的影响，更重要的是体现了市场参与者对市场行为的预期，而这些行为正是由这些预期所决定的。所以预期的作用在供求关系的发展中起着举足轻重的作用。根据索罗斯的投资观念，人们并不能对自已所处的环境做出完全的认识，因此人们根据预期做出买、卖决定，对市场价格形成影响，同时这种市场行为又反过来影响着期他参与者的预期。不仅是价格的涨势汹涌吸引了众多的买家，而且买入行为本身也有推动价格继续上扬。形成一个自我推进的趋势。因此索罗斯认为正是由于供求
8、关系与市场预期之间的相互作用，使市场行为成为未来走势的不可确定的动因。即市场的走势操纵着需求和供给关系的发展。实际上索罗斯在金融市场的行为更具有投机性，在夸大的市场预期中寻求投资机会。表面上看，轻视价格变化的内在规律，而关注参与者预期对价格变化的影响。然而他正是通过 对市场预期与内在运行规律的偏差的纠正来达到投资获利的目的。处做起股票市场的自我推进作用导致了金融市场盛衰过程的循环出现当所有的参加者都习惯某一规则的时候游戏的规则也将发生变化不均衡的跟风行为是剧烈的市场崩溃所必须的要素在一个行业选择股票时同时选择最好和最坏的两承担风险这样的人不适宜从事负责进取高风险的投机事业任何从事冒险业务却不能
9、面对后果的人都不是好手在他的团队里投资作风可以完全不同但人品一定要可靠判断对错并不重要重要的在于正确时获取了多大利润错误时亏损了多时他还认识到如果操作过量即使对市场判断正确仍会一败涂地承认错误是件值得骄傲的事情我能承认错误也就会原谅别人犯错这是我与他人和谐共事的基础犯错误并没有什么好羞耻的只有知错不改才是耻辱当你有机会扩张时千万不与金融市场所不同的是，在农产品市场上，自身季节性供求变化规律更加明显并处于主导地位。市场预期所产生的买卖行为可以短期内操纵供求关系，却无法形成持续性影响。由于农产品保值性较差，夸大了的预期不能真实反映供求关系而发生价格的剧烈波动，因而在农产品期货市场上预期的夸大性表现
10、尤为突出，对其的纠错也尤为频繁，值得参与者关注。(见后页)索罗斯投资秘诀之三:无效市场 无效市场理论是建立在索罗斯的哲学研究基础之上的。他认为人的认知并不能达到完美，所有的认识都是有缺陷的或是歪曲的，人们依靠自已的认识对市场进行预期，并与影响价格的内在规律价值规律相互作用，甚至市场的走势操纵着需求和供给的发展，这样他就得到了这样一个结论，我们所要对付的市场并不是理性的，是一个无效市场。这种理论与传统的经济学理论是互不相容的，有效市场理论认为，市场的运转有其自身的逻辑性和理性，市场的发展最终是走向一个平衡点，而达到这个平衡点的前提条件，一是人们能够在任何指定的时间完美地掌握市场信息，二是市场价格
11、能反映所有有效的信息。通常大多数分析师秉承有效市场理论利有自已所掌握的信息以及对目前价格分析，强化了当前趋势的发展，在大众的推波助澜下，使市场更加趋于非理性，成为无效市场。受资金操纵、逼仓、以及指数基金利用农产品期货进行保值、对冲基金的交易行为等等所引发的市场过度行为，我们不能说是在向市场的平衡点靠近，更无需对这种市场横加指责，因为依据索罗斯的观点，这时的市场恰恰是无效市场特征非理性表现最为突出的阶段，因而此时分析师对行情的判断依据也是靠不住的。80 年代，索罗斯在东欧、前苏联等所建立的一系列慈善基金，表面上为慈善事业，实际上其重要的目的之一也是为了改变这些国家原有的封闭社会下的计划经济处做起
12、股票市场的自我推进作用导致了金融市场盛衰过程的循环出现当所有的参加者都习惯某一规则的时候游戏的规则也将发生变化不均衡的跟风行为是剧烈的市场崩溃所必须的要素在一个行业选择股票时同时选择最好和最坏的两承担风险这样的人不适宜从事负责进取高风险的投机事业任何从事冒险业务却不能面对后果的人都不是好手在他的团队里投资作风可以完全不同但人品一定要可靠判断对错并不重要重要的在于正确时获取了多大利润错误时亏损了多时他还认识到如果操作过量即使对市场判断正确仍会一败涂地承认错误是件值得骄傲的事情我能承认错误也就会原谅别人犯错这是我与他人和谐共事的基础犯错误并没有什么好羞耻的只有知错不改才是耻辱当你有机会扩张时千万不
13、体制，实现自由的，完全市场化的自由经济体制，因为只有如此，才会为他的基金的发展提供更广阔的天地。认识并充分利用市场的无效性，为索罗斯的投资提供了重要的前提条件。索罗斯投资秘诀之四:寻找差距 索罗斯在考察了各种类型的金融市场与宏观经济的发展后发现，它们从未表现出均衡的趋向。实际上，断言市场倾向于走入过度的非均衡，恐怕会更有意义一些，因为，这种不均衡迟早将发展到令人无法容忍的地步，最后不得不进行修正。人们做出买入或卖出某种商品的决定，与其说是基于市场处于平衡状态的考虑，不如说是出自对市场不平衡的看法，确切是说是对市场心理预期不平衡的看法。令市场走向过度的非均衡正是由于预期的偏差程度。因此可以说寻找
14、市场预期与其客观事实的差距，是索罗斯在金融市场发现投资机会的捷径。他认为科学的方法基于这样的预设，即成功的实验应该证实被测试假说的有效性，然而当对象涉及思维主体的时候，实验的成功并不能保证被检验的陈述的有效性或真理性。参与者的思维与事实无关，但却影响了事物发展的过程，使事物的发展过程更加复杂化。但科学的客观的事实终将对那些错误的理解及认知上的差距进行纠正。以农产品期货大豆市场为例，市场预期的差距往往容易出现在作物生长初期对整个过程中天气方面干湿状况对最终产量的预期、对需求规模过度扩张或缩小的预期、对农产品金融属性的过度预期、对突发事件影响的持续时间及力度的预期，以及资金势中对资金规模的过度预期
15、等等 金融市场在不平衡中运转，市场参与者的看法与实际情况之间的差距不可避免。由于我们精力的有限，认知程度的不完美，因此发现市场预期与客观事物间的偏差，发现市场可能出现过度非均衡的倾向，不仅是索罗斯投资的秘诀之一，更值得大众投资者关注。处做起股票市场的自我推进作用导致了金融市场盛衰过程的循环出现当所有的参加者都习惯某一规则的时候游戏的规则也将发生变化不均衡的跟风行为是剧烈的市场崩溃所必须的要素在一个行业选择股票时同时选择最好和最坏的两承担风险这样的人不适宜从事负责进取高风险的投机事业任何从事冒险业务却不能面对后果的人都不是好手在他的团队里投资作风可以完全不同但人品一定要可靠判断对错并不重要重要的
16、在于正确时获取了多大利润错误时亏损了多时他还认识到如果操作过量即使对市场判断正确仍会一败涂地承认错误是件值得骄傲的事情我能承认错误也就会原谅别人犯错这是我与他人和谐共事的基础犯错误并没有什么好羞耻的只有知错不改才是耻辱当你有机会扩张时千万不索罗斯投资秘诀之五:揭示偏见 既然市场预期与事态自身的发展进程既相互联系又相互作用，市场的预期在事态发展中具有举足轻重的作用，成为事物本身一个重要的组成部分，那么由于人们认识的不完善性所产生的预期偏差越大，则成为相对理性的投资者发现获利机会的可能性就越大。索罗斯认为，市场的动荡不定，源于人们对市场存有偏见和缺陷的感觉。这种感觉正来自于对已知信息的精确反馈行为
17、作用甚微，而是对硬性数据的理性分析和自身的感情倾向双重作用的产物。投资者依靠这种感觉形成倾向性的看法，进行买卖投资，反作用于市场后，又影响投资者的预期。因此事态的发展不是从事实到事实，而是从事实到感觉，再从感觉到事实。上一篇我们曾提到，对于投资者来说，认识到市场预期与事态自身发展趋势之间的联系，并了解这种预期的偏差对事物发展的影响力度十分重要。索罗斯理论的重点之一就是探讨误解或偏见在事态发展过程中的作用。揭示预期的偏差，跟踪其与客观事物偏离程度的发展，一方面为我们捕捉市场机会极有帮助，另一方面，随着市场本身对偏离预期的调整，或是共振形成的自我推进，我们可以调整自已的投资策略，对已有持仓做出继续
18、持有还是减仓的调整。比如去年 CBOT大豆 5、6 月份的上涨行情，主要是由于美国中西部地区干旱引起，市场认为可能造成大豆减产，实际上美国大豆种植带降雨分布并不均匀，干旱地区主要是伊利诺斯州，对大豆作物影响不大，特别是后期的降雨使生长条件得到了较好的改善，市场对局部干旱的炒作夸大，使预期产量与实际形成较大偏差，最终导致行情的报复性下跌。从以上分析可以看出，当参与者的预期与现实情况间偏差很小时，市场可以自已纠正，其影响可以忽略不计，索罗斯称此时的市场处于准平衡状态。投资价值并不大;而在偏差过大时，有两方面表现，一种是想法和实际大相径庭，但局面依旧处做起股票市场的自我推进作用导致了金融市场盛衰过程
19、的循环出现当所有的参加者都习惯某一规则的时候游戏的规则也将发生变化不均衡的跟风行为是剧烈的市场崩溃所必须的要素在一个行业选择股票时同时选择最好和最坏的两承担风险这样的人不适宜从事负责进取高风险的投机事业任何从事冒险业务却不能面对后果的人都不是好手在他的团队里投资作风可以完全不同但人品一定要可靠判断对错并不重要重要的在于正确时获取了多大利润错误时亏损了多时他还认识到如果操作过量即使对市场判断正确仍会一败涂地承认错误是件值得骄傲的事情我能承认错误也就会原谅别人犯错这是我与他人和谐共事的基础犯错误并没有什么好羞耻的只有知错不改才是耻辱当你有机会扩张时千万不稳定，比如市场开放程度较小时，局面能够被有效
20、控制，对索罗斯毫无意义，另一种是市场化程度高，预期偏离较大，事态发展迅猛，参与进无暇应对，局面不稳定，这种状态对索罗斯极为有利，成为其有利的战机。索罗斯投资观 人对事物的认识并不完整，并由此影响事物本身的完整，得出与流行观点相反的看法。流行的偏见和主导的潮流互相强化，直至两者之间距离大到非引起一场大灾难不可，这才是你要特别留意的，也正是这时才极可能发生暴涨暴跌现象。股票市场的自我推进作用导致了金融市场盛衰过程的循环出现。当所有的参加者都习惯某一规则的时候，游戏的规则也将发生变化。不均衡的跟风行为是剧烈的市场崩溃所必需的要素。当有机会获利时，千万不要畏缩不前。当你对一笔交易有把握时，给对方致命一
21、击，即做对还不够，要尽可能多地获取。承认错误是件值得骄傲的事情。我能承认错误，也就会原谅别人犯错。这是我与他人和谐共事的基础。当你有机会扩张时，千万不要畏缩不前。如果一开始你就获得丰厚利润，你应该继续扩大。在一个行业选择股票时，同时选择最好和最坏的两家公司进行投资。判断对错并不重要，重要的在于正确时获取了多大利润，错误时亏损了多少。处做起股票市场的自我推进作用导致了金融市场盛衰过程的循环出现当所有的参加者都习惯某一规则的时候游戏的规则也将发生变化不均衡的跟风行为是剧烈的市场崩溃所必须的要素在一个行业选择股票时同时选择最好和最坏的两承担风险这样的人不适宜从事负责进取高风险的投机事业任何从事冒险业务却不能面对后果的人都不是好手在他的团队里投资作风可以完全不同但人品一定要可靠判断对错并不重要重要的在于正确时获取了多大利润错误时亏损了多时他还认识到如果操作过量即使对市场判断正确仍会一败涂地承认错误是件值得骄傲的事情我能承认错误也就会原谅别人犯错这是我与他人和谐共事的基础犯错误并没有什么好羞耻的只有知错不改才是耻辱当你有机会扩张时千万不