2023年-财务管理作业章.docx

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1、财务管理作业第二章习题1. 1994年1月1日存入银行1000元，年利率10%o要求计算: （1）每年复利一次，1997年1月1日账户余额是多少？ （2）若1000元，分别在1994年、1995年、1996年和1997年1月1日各存入250元，仍按10%利率，每年复利一次，求1997年1月1日余额?（3）分四年存入相等金额，为了达到第一问所得到的账户余额，每期应存入多少金额。2.某公司1991年、1992年年初对甲项目投资分别为50000元,该项目于1996年初完工投产，1996、1997、1998、1999年末现 金流入量各为35000元，年利率为9%。求：（1）投资额于1991 年初的现值

2、；（2）各年现金流入量于1991年初的现值。3 .如果6年分期付款购物,每年初付200元,设银行利率为10%, 该项分期付款相当于一次现金支付的购价是多少？4 .王先生2000年1月1日向银行按揭80万，年限为20年，年 利率为12%,按揭款每月等额支付，第一次支付按揭款在2000 年1月31日。（1）每月按揭款是多少？（2） 2006年1月1日，王先生到银行提前还款，问应还多少？ （3）计算出2005年1月份所还按揭款中的利息。5 .某公司持有由甲、乙、丙、丁四种股票构成的证券组合，它 们的B系数分别是15、1.0、0.6和2.0,它们在证券组合中所 占的比重分别是40%、30%、20%和1

3、0%,股票的市场报酬率为13%, 无风险报酬率为7%,试确定这种证券组合的风险报酬率。6 .某厂准备以500万元投资新建一车间。预计年收益及概率分 别为：120万元为0. 2； 100万元为0. 5； 60万元为0. 3。若行 业风险价值系数为6%,无风险收益率为8%,求：计算该项目的 收益期望值，标准离差，标准离差率及风险收益率。次支付本息）；II.购买新设备（使用期五年，预计残值收入为设备总额的 10%,按直线法计提折旧；设备交付使用后每年可以实现12000 元的税前利润） 该企业的资金成本率为10%,适用所得税税率30%o要求：（1）计算投资方案I的净现值；（2）计算投资方案n的各年的现

4、金流量及净现值。（3）运用净现值法对上述投资方案进行选择。6 .某企业为开发新产品拟投资1000万元建设一条生产线，现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案的净现金流量为：NCF0=-1000万元，NCF1=O万元,NCF2-6=250 万元。乙方案的相关资料为：在建设起点用800万元购置不需要安 装的固定资产，同时垫支200万元流动资金，立即投入生产: 预计投产后110年每年新增500万元营业收入，每年新增的 营业总成本和所得税分别为200万元和50万元，每年折旧额为100万元；第10年回收的固定资产余值和流动资金分别为80万元和200万元。要求：（1）计算乙方案计算期内各年净现金流量。（2）若企

5、业要求的最低投资报酬率为8%,计算甲、乙 两方案的净现值指标，并据此评价甲、乙两方案的财务可行性。7 .某企业面临一项投资决策：项目寿命期为6年，每年可实现 营业收入45万元，但每年需要承担付现成本12万元。而且为 了生产这种产品，需购置一台价值为100万元的设备，另需垫 支15万元的流动资金。该设备6年后变卖，预计可得价款3万 元。该企业的固定资产按直线法计提折旧，该设备折旧年限6 年，残值率5%,企业适用的所得税率为25%O若企业要求的最 低投资报酬率为10%,问是否应投产该产品？要求：（1）计算本项目的净现值指标并以此评价该项目（以万元为单位，保留两位小数）（2）计算本项目的内含报酬率指

6、标。第八章习题1. A公司于2001年7月1日购买了 1000张B公司于2001年1 月1日发行的面值为1000元，票面利率为10%,期限5年，每半年付息一次的债券。如果市场利率为8%,债券此时的市价为1 050元，请问A公司是否应该购买该债券？如果按1 050元购入该债券，此时购买债券的到期收益率为多少？（系数保留至小数点后四位，结果 保留至小数点后两位）2. B公司于2002年1月1日购入同日发行的公司债券，该公司 债券的面值为5 000元，期限为5年，票面利率为10%,每年的 6月30日和12月31日支付两次利息，到期一次偿还本金。要求：（1）当时市场利率为8%时，计算该债券的发行价格；

7、 （2）当时市场利率为12%时，计算该债券的发行价 格；（3）假定该债券当时的市场价格为4 800元，试计算该债券的到期收益率，并考虑是否值得购买。（系数保留至小数点后四位，结果保留至整数）3. 某公司于2002年1月1日发行一种三年期的新债券，该债券 的面值为1 000元，票面利率为14%,每年付息一次。要求：（1）如果债券的发行价为1 040元,其到期收益率是多少？（2）假定2003年1月1日的市场利率为12%,债券市价为1 040元，是否应购买该债券？（3）假定2004年1月1日的市场利率下降到10%,那么此 时债券的价值是多少？（4）假定2004年1月1日的债券市价为950元，此时购买

8、债券的到期收益率为多少？（以上计算系数保留至小数点后 四位，结果保留至小数点后两位）4.某公司准备对一种股利固定成长的普通股股票进行长期投资,该股票当年股利为每股2元，估计年股利增长率为4%,现行国 库券的收益率为6%,平均风险股票的必要收益率为10%,该股 票的B系数为L 5。要求：计算该股票的价值是多少?5.某公司于1999年1月1日投资1 000万元购买了正处于生命 周期成长期的X股票200万股，在以后持股的三年中，每年末 各分得现金股利0. 5元、0. 8元、1元，并于2002年1月1日以每股6元的价格将股票全部出售。要求：计算该项投资的投资收益率是多少？（结果保留至小数点后两位）6

9、.某投资者准备从证券市场购买A、B、C三种股票组成投资组合。已知A、B、C三种股票的B系数分别为0.8、1. 2、2o现行国库券的收益率为8%,市场平均股票的必要收益率为14%o要求:（1）采用资本资产定价模型分别计算这三种股票的预期收 益率。（2）假设该投资者准备长期持有A股票，A股票去年的每股股利为2元,预计年股利增长率为8%,当前每股市价为40元, 投资者投资A股票是否合算?（3）若投资者按5： 2： 3的比例分别购买了 A、B、C三种 股票，计算该投资组合的B系数和预期收益率。7 .某信息公司近来支付了每股2元的股利,预计在以后的3年内股利将以12%的年增长率增长,在接下来的3年内增长

10、率为8%, 此后预计以5%的年增长率永远增长下去。假设投资者要求的必 要报酬率为12%,那么股票的价值是多少?8 .某投资者2010年准备投资购买股票，现有A、B两家公司可 供选择，A公司2009年12月31日的有关每股股利为5元，股 票每股市价为35元；2009年B公司的每股股利为2元，股票每 股市价为25元。预期A公司未来5年内股利恒定，在此以后转 为正常增长，增长率为6%；预期B公司股利将持续增长，年增 长率为4%.假定目前无风险收益率为8%,市场上所有股票的平 均收益率为12%, A公司股票的B系数为2, B公司股票的B系数为1.5。要求：通过计算股票价值并与股票市价相比较，判断两公司

11、股 票是否应当购买。第九章习题1 . VS公司是一家面向零售商店的空气过滤器分销商,它从几家制造企业处购买过滤器。过滤器的订货批量为1 000件,每次订货成本为40元。零售店对过滤器的需求是每月20 000件，过滤器的储存成本是每月每件0.1元。(1)经济订货量应为多少个批量(即每次订货应是多少个1000#)?(2)如果每件过滤器每月的储存成本下降0. 05元,最佳订货量应是多少?(3)如果订货成本下降为每次10元,最佳订货批量应是多少?2 .某公司估计在目前的营运政策下，今年赊销净额将达100万 元。该公司销售的变动成本率为0.8,资本成本为16%。目前的 信用政策为N / 25,即无现金折

12、扣。由于部分客户经常拖欠货款,平均收现期为30天，坏账成本为1%。该公司的财务主管拟改变信用政策，信用条件为2/10, N/40,预期影响如下：销售额增加10万元；增加部分的坏账成本比率为4%；全部销售的平均收现期为45天；估计占赊销额50%的客户会享受折扣，此外由于销售规模增加，企业需每年追加存货资本占用5万元。(1)计算改变信用政策预期相关资本变动额;(2)计算改变信用政策预期利润变动额； (3)若信用期延长为40天，销售额增加10万元，增加部分的坏账成本比率为4%；全部销售的平均收现期为45天，估计占赊销额50%的客户会享受折扣，企业所能提供的最高折扣率为多 少。3 .某公司的年赊销收入

13、为720万元，平均收账期为60天，坏账 成本为赊销额的10%,年收账费用为5万元。该公司认为通过增 加收账人员等措施，可以使平均收账期降为50天，坏账成本降 为赊销额的7%o假设公司的资本成本为6%,变动成本率为50%o 要求：计算为使上述变更经济上合理，新增收账费用的上限(每 年按360天计算)。4 .假设B公司以赊购方式购买原料，以赊销方式销售产品，赊 购原料的信用条件是30天期付款,赊销产品是以60天期收款； 其平均应付账款延期支付期间为35天，平均应收账款收账期为 70天，从原料购进至产品售出期间平均为85天，即平均存货周 转期。公司每年经营投资额为720万元，一年以360天计算。根据

14、上述资料计算：(1)公司营业周期及现金周转期(营业周期二平均存货周转期+平均应收账款周转期；现金周转期二平均存货周转期+平均 应收账款周转期-平均应付账款周转期)(2)为保持正常经营，公司应持有多少现金？(3)假设公司的融资利率为12%,若现金周转期缩短了 20天，每年可为公司节约多少现金?增加多少利润?5 .中华公司是一家生产计算器的制造商，每年需用集成电路120 000个。该集成电路每单位购价10元，公司已确定的最佳经济批量是20 000单位，从订货到收货需要18天，储存成本是库存价值的20% o根据上述资料：(1) 最佳订货频率是多少？(2) 平均库存和年储存成本是多少？(3) 订货点是

15、多少？如果中华公司决定维持集成电路 的90天安全库存，以防止不可预见的需求和供应商可能延期到 货情况的发生，则安全库存数量是多大？平均库存和年储存成 本是多少？订货点是多少？6 .WW生产企业使用甲零件，可以外购，也可以自制。如果外购,单价40元，一次订货成本为100元；如果自制，单位成本30 元，每次生产准备成本6000元，每日产量50件。零件全年的 需求量为3600件，储存变动成本为零件价值的20%，每日平均 需求量为10件。如果让你进行决策，试计算采用哪种方式更合算。7 .某企业计划生产A、B两产品，耗用甲材料的单耗分别为10 公斤和20公斤，产量分别为1000件和500件，甲材料的计划

16、 单价为10元，每次采购费用为1600元，单位材料的年保管费 为其价值的40%。试计算：甲材料的经济订货批量，如果每次进货5000公斤 有2%折扣，应如何选择订货批量。8 .某公司现金收支平稳，预计全年（按360天计算）现金需要 量为250000元，现金与有价证券的转换成本为每次500元，有 价证券年利率为10%o要求：（1）计算最佳现金持有量。（2）计算最佳现金持有量下的全年现金管理总成本、全 年现金转换成本和全年现金持有机会成本。计算最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期。第十章习题1. MBC公司股本资本结构不含有优先股。假定它拥有20万股面值为2元的在外普通股。该公

17、司的创立者不幸于1989年末意外 去世。这一事件发生后，人们估计MBC将进入一个持续低增长 时期，其吸引人的投资必定很少。过去，MBC认为有必要将其 收益的大部分再投资，以保持其平均每年12%的增长率。现在看 来，5%的增长率比较切合实际，但这会要求增加其股利分配。此外，MBC的股东要求收益率至少为14%（工），1990年的投资 项目总额为80万元。预计1990年公司净收益为200万元，如 果现行的20%股利发放率(DPS/EPS)保持不变，那么，1990年 存收益将为160万元。(1)假定1990年投资项目全部通过留存收益筹集，MBC公司奉行剩余股利政策，试计算1990年每股股利(DPS)

18、o(2) 1990年的股利发放率为多少?(3)如果MBC公司在可预见的将来可望保持增长的股利发放率，那么普通股的内在价值是多少?这一价值与以前情形(该 创立者未逝)下的价值相比有无变化？为什么？(提示:根据(K s=D1/Po+g的公式,求出Po) o(4)如果继续保持20%的股利发放率，普通股的内在价值为 多少？试评价股利发放率的提高对股东财富的影响。2.某公司是一家不发放股利的公司，公司当期的现金流量为 1200000元，并预期未来现金流量的现值为15000000元。公司流通在外的普通股为1000000股。(1)该公司的股价是多少?(2)公司宣布计划将当期现金流量的50%用作发放股利，假设

19、你有1000股该公司的股票，而又不急需股利，你将会采取哪 种方法抵消公司的股利政策?第十一章习题1、某公司某年度的销售收入为120千元，销售成本为销售收入的50%,赊销比例为70%,销售收入净利润率为15%,期初应收 账款为9千元，期末应收账款为7. 8千元，期初资产总额为185千元，期初存货为10千元，存货周转次数为5次，期末资产总额中存货占8%。要求计算应收账款周转次数和资产净利润率。2、某公司某年度12月31日的资产负债表如下：资产负债表单位名称：XXXX年12月31日单位：万公司元年末数负债及所有者年末数权益流动资产3060流动负债1800其中：存货1360固定资产778长期负债510

20、无形及递延资 产140其中：无形 资产100所有者权益1668总计3978总计3978其他资料：(1)该公司同年度的净利润为318万元，债务年利息为208 万元；(2)所得税率为25%。要求计算该公司偿债能力指标并进行评价。7.已知：现行国库券的利率为5%,证券市场组合平均收益率为 15%,市场上A、B、C、D四种股票的B系数分别为0. 91、L 17、 1.8和0.52； B、C、D股票的必要收益率分别为16.7%、23%和 10. 2%o要求:（1）采用资本资产定价模型计算A股票的必要收益率。（2）计算B股票价值，为拟投资该股票的投资者做出是否投资的决策，并说明理由。假定B股票当前每股市价

21、为15元，最近一期发放的每股股利 为2.2元，预计年股利增长率为4%。（3）计算A、B、C投资组合的B系数和必要收益率。假定投 资者购买A、B、C三种股票的比例为1:3:6。第三章习题中全公司2003年销售收入250000元，获得税后净利40000元，发放股利20000元，该公司2003年的资产负债表如下:资产1、现 5000金2、3、应 42500存 55000收账款货4、r-pr75000定资产5、无 22500形资产资产200000合计负债及所有者权益1 、 25000应付账款2 、应交税金125003 、57500长期负债4 、普通股股本1000005、5000m存收益负债200000

22、及所有者权益该公司除无形资产及长期负债外，其它各项资产、负债均随销售的增加呈线性变动。预计该公司2004年销售收入将达到400000元，并仍按2003年股利支付率支付股利。请根据公司2004年销售增长情况预计资金需要量。第四章习题1.某公司拟发行面值为100元，年利率为12%,期限为2年的债 券一批。要求：试测算该债券在下列市场利率下的发行价格：(1)市 场利率为10%；(2)市场利率为12%； (3)市场利率为15%。2.某公司购买材料，其付款条件为“2/10, N/30”。该公司记录表明:般在收到货物后15天支付款项。当经理询问公司为什么不取得现金折扣时，会计回答道，占用这一资本的成本仅

23、为2%,而银行贷款成本却为10%,每年按360天计算。(1)该公司会计错在哪里？ (2)丧失折扣的实际成本有多大?(3)如果公司不能获得银行贷款，而被迫使用商业信用资本,为降低年利息成本，你应向该公司提出何种建议？3 .某公司拟采购一批材料，供应商规定的付款条件如下：“2/10, 1/20, N/30”,每年按360天计算。(1)假设银行短期贷款利率为15%,计算放弃现金折扣的成 本，并确定对公司最有利的付款日期。(2)假设目前有一短期投资报酬率为40%,确定对该公司最 有利的付款日期。4 .某公司拟采购一批零件，供应商报价如下:(1)立即付款，价格为9630元;(2) 30天内付款，价格为9

24、750元；(3) 31至60天内付款，价格为9870元；(4) 61至90天内付款，价格为10000元。假设银行短期贷款利率为15%,每年按360天计算。要求：计算放弃现金折扣的资金成本率(机会成本)，并确定对 该公司最有利的付款日期和价格。第五章习题筹资额（万元）400120400801000L某公司现有资本结构如下: 筹资方式 资本成本 债券6. 8% 优先股10. 7%普通股12. 4%存收益12. 1%合计现公司准备再筹资300万元,其中面值发行债券100万元,票面利率10%,其余200万元通过发行40万普通股筹措,预计每 年每股发放股利0.45元，以后逐年增长4%,假设股票与债券的筹

25、 资费率均为5%,所得税率为30%.要求：计算新筹资的个别资本成本及筹资后公司全部资本的加权平均资本成本。2.某公司长期借款100万元,普通股300万元。公司拟筹集新的资本200万元，并维持目前的资本结构。随着筹资数额的增加,各资本成本的变化如下:资本种类新筹资额（万元）资本成本长期借款小于等于404%大于408%普通股小于等于7510%大于7512%计算各筹资总额分界点及各筹资范围的边际资本成本。3. ABC公司正在着手编制明年的财务计划,公司财务主管请你协 助计算其加权平均资本成本.有关信息如下：(1)公司向银行借款,利率当前是9%,明年将下降为8%.(2)公司债券面值为1元,票面利率为8

26、%,期限为10年,分期付息,当前市价为0. 85元;如果按公司债券当前市价发行新的债 券,发行成本为市价的4%(3)公司普通股面值为1元，当前每股市价为5. 5元,本年派发现金股利0. 35元,预计每股收益增长率维持在7%,并保持25%的股利支付率(4)公司当前(本年)的资本结构为:银行借款 长期债券 普通股存收益150万元650万元400万元420万元(5)公司所得税税率为25%;公司普通股的B值为1. 1(6)当前国债的收益率为5.5%,市场上普通股平均收益率为 13. 5%根据上述资料：(1)计算银行借款的税后资本成本(2)计算债券的税后资本成本(3)分别使用股票股利估价模型(评价法)和

27、资本资产定价模型估计内部股权资本成本,并计算两种结果的平均值作为内部 股权资本成本(4)如果仅靠内部融资,明年不增加外部融资规模，计算其加权平均的资本成本4. ABC公司的有关资料如下:(1)公司确定的目标资本结构是:负债占30%,股权资本占70%(2)预计下年度可实现净收益56000元,公司将保持50%的股利支付率政策,公司借款利率为8%;公司折旧费为35000元(3)公司所得税率为40%,现行股票市场价格为每股50元，上期股利支付额为每股1. 85元,预计股利增长率为8%,预计发行新股筹资费率为15%(4)公司下年度的投资机会如下:项目投资额内部收益率(IRR)投资A 12%B 11%C

28、10%D 9% 根据上述资料:50000150002000050000(1)计算留存收益成本、发行新股成本 (2)计算筹资总额分界点 (3)公司应选择哪一个或哪些投资项目？这种选择对公司的风险会产生什么影响？(4)如果你知道项目A和项目B的风险高于公司平均风险, 而公司选择了你在(3)中所确定的项目，这将对目前的现状发 生什么影响？(5)如果公司的股利支付率为100%或0%,对投资项目的 选择会产生什么影响？5. 某公司年销售额100万元，变动成本率70%,全部固定成本和 费用20万元，总资产50万元，资产负债率40%,负债的平均成 本8%,假设所得税率为40%。该公司拟改变经营计划，追加投

29、资40万元，每年固定成本增加5万元，可以使销售额增加20%, 并使变动成本率下降至60%o(1)所需资本以追加实收资本取得，计算股权净利率，经营 杠杆，财务杠杆和总杠杆系数；(2)所需资本以10%的利率借入，计算股权净利率，经营杠 杆，财务杠杆和总杠杆系数。6.某企业只生产和销售A产品,其总成本习性模型为Y=10000+3X. 假定该企业2008年度A产品销售量为10000件,每件售价为5 元；按市场预测,2009年A产品的销售数量将增长10%0要求:(1)计算2008年该企业的边际贡献总额。2)计算2008年该企业的息税前利润。3)计算销售量为10000件时的经营杠杆系数。（4）计算2009

30、年息税前利润增长率。（5）假定企业2008年发生负债利息5000元,且无优先股股息,计算复合杠杆系数。7.ABC公司现有普通股100万股，股本总额为1000万元，公司债券为600万元。公司拟扩大筹资规模，有两种备选方案: 是增发普通股50万股，每股发行价为15元；一是平价发行公 司债券750万元，若公司债券年利率为12%,公司的所得税为25% o（1）计算两种筹资方案的收益无差别点？如果该公司预期息税前利润为400万元，对两种筹资方案 做出择优选择?8.某企业计划筹集资金100万元，所得税税率为25%。有关资 料如下：（1）银行借款10万元，借款年利率7%,手续费2%。（2）按溢价发行债券，债

31、券面值14万元，溢价发行价格为15万元，票面利率9%,期限为5年，每年支付一次利息，其筹资 费率为3%。（3）发行优先股25万元，预计年股利率为12%,筹资费率为 4%。（4）发行普通股40万元,每股发行价格10元,筹资费率为6%。预计第一年每股股利1. 2元，以后每年按8%递增。（5）其余所需资金通过留存收益取得。要求：（1）计算个别资金成本。（2）计算该企业加权平均资金成本。第六章习题1.某化肥厂投资100万元安装生产设备，其生产能力为年产化 肥60000吨，现计划增设一套年生产能力为100000吨的设备。 根据经验，设备装置能力指数为0.7,因价格上涨而对投资进行 调整的调整系数为L 3

32、。要求：预测新增设备的投资额。2.东方公司计划在2006年进行如下投资：国库券1000张，每张1000元；AAA级债券1000张，每张价格1200元，某公司发 行的股票12万股，每股价格预计15元。要求：预测2006年东 方公司证券投资额第七章习题L某公司需购一台设备，有两个方案，假定公司要求的必要报酬率为10%,有关数据如下: 要求：根据以上资料（1）计算两个方案的投资回收期；（2）计 算两个方案的净现值；（3）计算两个方案的现值指数；（4）计算两个方案的内部收益率。现金流量合 计2.某企业投资15500元购入一台设备。该设备预计残值为500元，可使用3年，折旧按直线法计算。设备投产后每年销

33、售收 入增加额分别为10000元、20000元、15000元，除折旧外的费 用增加额分别为4000元、12000元、5000元。企业适用的所得 税率为40%,要求的最低投资报酬率为10%,目前年税后利润为20000 元。要求：（1）假设企业经营无其他变化，预测未来3年企业 每年的税后利润。（2）计算该投资方案的净现值。3.大华公司考虑购买价值160000元的一台设备，按照直线法提取折旧，使用年限8年，无残值。该设备期望产生税前现金流入为每年48000元，设所得税税率为30%。要求：（1）（2）计算该设备项目的回收期;计算该项目投资利润率（税后）。4.某公司有A、B、C、D、E、F、六个投资项目可供选择，其中 A与F是互斥方案，有关资料如下：母珞饰日盾抬坍落冷前佶逢丽桔志A1m(iaa1cnnnn2。玖m nonn91 non口1nnnnn1Annnnsnnnn0人要求：投资总额不受限制时，做出投资组合决策；投资总额限定为40万元时，做出投资组合决策;投资总额限定为60万元时，做出投资组合决策。5.某企业现有资金100000元，可用于以下投资方案I或H：I .购入国库券（五年期，年利率14%,不计复利，到期一