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1、 财务管理作业一一、名词解释1、货币时间价值答：货币时间价值指货币经历一定期间的投资和再投资所增长的价值，也称资金时间价值。2、复利答：复利是一种本生利、利也生利的计息方式。俗称利滚利。3、普通年金终值答:普通年金终值指每期期末收入或支出等额款项的复利终值之和。4、风险报酬额答:投资者之所以乐意进行风险投资是由于冒风险投资可以获得超过货币时间价值的额外收益，即风险收益或风险报酬。二、简答题1、请分别简述财务管理三种总目的的优缺陷答：总目的是所有财务活动实现的最终目的：1、利润最大化。优点:简明实用，便于理解。缺陷：（1）是个绝对数指标，不是相对数指标;（2）没考虑资金时间价值因素；（3）没考虑
2、风险问题；（4）使公司财务决策具有短期行为的倾向，不考虑公司长远的发展。2、资本利润率最大化或每股利润/每股收益最大化。优点：是相对数,可以说明公司的赚钱率,可以在不同资本规模的公司或公司之间进行比较，揭示其赚钱水平的差异。缺陷:尚不能避免与利润最大化共性的缺陷。3、公司价值最大化。优点:（1）考虑了资金时间价值；（2）克服了公司在追求利润上的短期行为；（3）考虑了风险因素（将风险反映在收益里）。2、利率的构成因素答:利率的构成因素有：（1 ）纯利率；（2）通货膨胀贴补率；（3）违约风险贴补率；（4）变现力风险贴补率；到期风险贴补率。、I A-A-f-|1 二、计导题1、假设银行一年定期存款利
3、率4.14%,你今天存入5 000元，一年后的今天你将得到多少钱呢(不考虑利息税)？解:已知 Pv=5 0 0 0 i=4.14%n=lS=Pv+I=Pv+Pv,i,n=50 0 0+5 0 0 OX 4.14%X 1=5 207(元)一年后的今天将得到5 20 7 元钱。2、假设某公司董事会决定从今年留存收益中提取2 0 23 0 元进行投资，希望5 年后能得到2.5 倍的钱用来对原生产设备进行技术改造。那么该公司在选择这一方案时，所规定的投资报酬率必须达成多少？解:S=2 0230X2.5=500 0 0 Pv=2 0230 n=5Pv-(1+i)=S20230 X(1+i)5=5 0 0
4、 00(l+i)5=2.5设 i=x,比 2.5小的终值为2.488,比 2.5大的终值为3.0 52X2.5-2.4 8 82 5%-2 0%3.0 5 2-2.4 8 8x _ 0.0 1 25%0.5 6 4x=0.0011所以 i=2 0%+0.11%=20.1 1%所以所规定的投资报酬率必须达成20.11%。3、假如你现将一笔钞票存入银行,以便在以后的2 0 2 3中每年末取得1 000元，你现在应当存入多少钱呢（假设银行存款利率为8%）?解：已知 n=1 0 i=8%A=1 0 0 0c 1 /1 +/-n 1/1 +8%；T 八一PA=A X-=1000X-=6 71 0（兀）i
5、8%现在应当存入6 7 1 0 元钱。4、A B C公司需用一台设备,买价为1 6 000元，可用2 0 2 3。假如租用，则每年年末需付租金20 2 3元，除此以外，买与租的其他情况相同。假设利率为6%,假如你是这个公司的决策者，你认为哪种方案好些？解:已知 A=2 0 2 3 n=1 0 i =6%xa mc 1/+i)n 1 /1 +6%；-1 0、c 一租用：PA=AX-=2 0 2 3 X-=1 4 7 2 0 (兀)z6%由于买价1 6 0 0 0元租用1 4 7 2 0元，所 以 应 决 策 采 用 租 用 方 案 好 些。5、国库券的利息率为4%,市场证券组合的报酬率为1 2%
6、。(1)计算市场风险报酬率；(2)假如一项投资计划的风险系数为0.8,盼望报酬率为9.8%,是否应当进行投资？(3)假如某股票的必要报酬率为1 4%,其风险系数为多少？解:(1)市场风险报酬率=1 2%-4%=8%(2)已知风险系数=0.8 ,由(1)得知市场风险报酬率=8%某资产的必要报酬率=无风险报酬率+该风险系数X (市场风险报酬率-无风险报酬率)=4 0%+0.8 X(1 2%-4%)=1 0.4%由于风险报酬率1 0.4%盼望报酬率9.8%,所以应当进行投资。（3）已知必要报酬率=14%,市场风险报酬率=8%,设风险系数为B“4%=4%+6X(12%-4%)P=1 .25所以风险系数
7、为1.25 财务管理作业二一、名词解释1、筹资风险答：筹资风险，又称财务风险，是指由于负债筹资而引起的到期不能偿债的也许性及由此而形成的净资产收益率（每投收益）的波动。2、经营杠杆效应答：固定成本不变时，提高销量Q（销售额S）会快速提高公司利益；反之,Q或S下降会带来公司收益的快速减少。这一现象在财务上被称之为经营杠杆效应，产生这一效应的主线因素是固定成本的存在。3、最佳资本结构答:客观上存在能使公司在一定期期内，加权平均资本成本最低，公司价值最大时的资本成本，即最佳资本结构。二、简答题1、请说明普通股筹资的优缺陷答：1、普通股筹资的优点：(1)发行普通股筹措资本具有永久性，无到期日，不需归还
8、；(2)筹资风险较小；(3)发行普通股筹集的资本是公司最基本的资金来源，它反映了公司的实力，可作为其他方式筹资的基础，特别可为债权人提供保障，增强公司的举债能力；(4)发行普通股筹资容易吸取社会闲散资金。2、普通股筹资的缺陷：(1)普通股的资本成本较高；(2)以普通股筹资会增长新股东，这也许会分散公司的控制权。2、请问如何规避和管理筹资风险？答:筹资风险的规避和管理重要从两方面着手：(一)对于钞票性筹资风险，应注重资产占用与资金来源间的合理的期限搭配，搞好钞票流量安排；(-)对于收支性筹资风险，应做好以下三方面的工作：1、优化资本结构，从总体上减少收支风险；2、加强公司经营管理，扭亏增盈，提高
9、效益，以减少收支风险；3、实行债务重整，减少收支性筹资风险。三、计算题1、某公司拟发行面值为100元，票面利率为12%,期限为4年的债券。试计算当市场利率 分 别为1 0%,12%,15%时债券的发行价格。并根据计算结果，说明票面利率、市场利率与债券发行价格的关系解:已知债券面值=1 0 0元，票面利率=12%,n=4,市场利率a=l 0%,市场利率b=12%,市场利率c=1 5%债券发行价格=债券面值X(P/S,i,n)+债券面值X票面利率X(P/S,i.n)债券发行价格 a=l O O X (P/S,1 0%,4)+100X 12%X(P/S,10%,4)=1 00 X0.683+12X3
10、.1 7 0=1 06.34债券发行价格 b=100 X(P/S,12%,4)+100X12%X(P/S,12%,4)=1 00 X 0.63 6+12X3.03 7=1 0 0.0 4 4债券发行价格 c=100X(P/S,15%,4)+100X12%X(P/S,1 5%,4)=10 0 X0.572+12X2.8 55=91.46根据计算结果，当票面利率高于市场利率时，债券发行价格高于面额,即溢价发行;当票面利率高于市场利率时，债券的发行价格等于面值，即等价发行;当票面利率低于市场利率时，债券的发行价格低于面值,即折价发行。2、某公司按(2/1 0,N /3 0)条件购人一批商品，即公司假
11、如在1 0日内付款,可享受2%的钞票折扣，倘若公司放弃钞票折扣，货款应在3 0天内付清。规定：(1 )计算公司放弃钞票折扣的机会成本；(2)若公司准备放弃折扣，将付款日推迟到第5 0天，计算放弃钞票折扣的机会成本；(3)若另一家 供 应 商 提 供(1/2 0,N /3 0)的信用条件，计算放弃钞票折扣的机会成本；(4 )若公司准备要折扣，应选择哪一家。n o/4 6()解：(1)放弃钞票折扣的成本率=上二XZ=36.7%1-2%30-102%3 6 0(2 )假如推迟5 0天，放弃钞票折扣的成本率=上=X-=1 8.3 7%1-2%50-10(3 )另一家供应商放弃钞票折扣的成本率=上1 X
12、 6 =3 6.3 6%1-1%30-20(4)由于第一家供应商放弃钞票折扣成本率3 6 .7%另一家供应商放弃钞票折扣成本率3 6 .3 6%,所以选择另一家供应商。3、假设某公司与银行签定了周转信贷协定，在该协议下，它可以按8%的利率一直借到1 0 0万元的贷款,但必须按实际所借资金保存1 5%的补偿性余额，假如该公司在此协议下，全年借款为40万元，那么实际借款的实际利率为多少?假如公司此外还需为信贷额度中未使用部分支付0.5%的承诺费，那么实际利率为多少？x Q%解:实际借款的实际利率=、=9.4 1%40/1 1 5%)假如公司此外还需为信贷额度中未使用部分支付0.5%的承诺费，则实际
13、利率=40 x 8%+60 x 0.5%40/1-1 5%；=1 0.29%答：全年借款为4 0万元,那么实际借款的实际利率为9.4 1%，假如公司此外还需要为信贷额度中使用部分支付0.5%的承诺费，那么实际利率为10.29%。4、试计算下列情况下的资本成本：(1)2023期债券，面 值1000元，票面利率11%,发行成本为发行价格112 5元的5%,公司所得税率为3 3%；(2)增发普通股，该公司每股净资产的帐面价值为15元，上一年度钞票股利为每股1.8元,每股赢利在可预见的未来维持7%的增长率，目前公司普通股的股价为每股2 7.5元，预计股票发行价格与股价一致，发行成本为发行收入的5%；(
14、3)优先股：面 值1 5 0元，钞票股利为9%,发行成本为其当前价格1 7 5元 的12%。解：K=1 0 0 x 1 1%/1-3 3%；1 1 2 5/1-5%；X 100%=6.9%K=1.8/1+7%;2 7.5/1-5%；+7%=1 4.37%X I00%=8.77%5、某公司拟筹资2 500万元，其中发行债券1 000万元，筹资费率2%,债券年利率为10%,所得税率为33%;优先股500万元，年股息率7%,筹资费率3%；普通股1 0 0 0万元，筹资费率4%,第一年预期股利10%,以后各年增长4%。试计算该筹资方案的加权平均资本成本。解:债券的资本成本为=0-33%）x 1 0 0
15、%=6.84%1-2%7%优先股资本成本为=-X 100%=7.22%1-3%普通股资本成本为=坦 旦X 1 00%+4%=14.4 2%1-4%加权平均资本成本为=6.84%X四+7.22%X 理 6 +i 4.42%X W 222500 2500 2500=2.736%+1.444%+5.768%=9.9 5%6、某公司目前拥有资本10 0 0万元，其结构为：负债资本20%（年利息20万元），普通股权益资本8 0%（发行普通股1 0万股，每股面值8 0元）。现准备追加筹资4 0 0万元，有两种筹资方案可供选择：（1）所有发行普通股。增发5万股，每股面值8 0元（2）所有筹措长期债务,利率为
16、10%,利息为40万元公司追加筹资后，息税前利润预计为160万元，所得税率为33%。规定:计算每股收益无差别点及无差别点上的每股收益，并拟定公司的筹资方案。,(EBIT-I,)a-T)(EBIT-I2)a-T):氏 =瓦EBIT-20)(1-33%)_ EBIT-20+40)(1-33%)10+5 10-所以 EBIT-4 0=3EBIT-180 所以 EBIT=140(万元)即每股收益无差别从息积前利润表达为1 40万元，固 为 16 0 万元 无差别1 40万元所以采用方案(2)债务式筹资每股收益无差点上的每投收益为“20)(1-33%)G 3 6 元/每股157、某公司年营业收入为5 0
17、 0 万元,变动成本率为4 0%,经营杠杆系数为1.5,财务杠杆系数为2。假如固定成本增长5 0 万元，求新的总杠杆系数。解:已知S=5 00万元，原D0L=1.5,原D FL=2原原 D OL=S-V CS-V C-FI 5一 500 500 x40%-500-500 x40%-FF=100DFL=S-VCS-V C-F-Imc 500-500 x40%即2=-500-500 x40%-100-/1=50新 F=1 00+50=15 0新 DO L=SV C500-500 x40%_ o-zS-V C-F 500-500 x40%-150新 DFL=s-vcS V C-F/500-500 x
18、40%_3500-500 x 40%-150-50新总杠杆系数D T 1=新 DOL 新 DFL=2 X3=6 财务管理作业三一、名词解释1、信用政策答:信用政策亦即应收账款的管理政策，是指公司相应收款投资进行规划与控股而确立的基本原则与行为规范，涉及信用标准、信用条件和收款方针三部分内容。2、经济采购批量答:经济采购批量是指可以使一定期期存货的总成本达成最低点的进货数量。3、营运资本答：营动资本是用以维持公司平常经营、正常运营所需要的资金，按照一般说法，它是指公司流动资产减去流动负债后的余额。4、净现值答:净现值指资本或公司规定达成的报酬率折算为贬值，减去初始投资以后的余额。二、简答题1、为
19、什么投资决策中使用钞票流量？答:投资决策中使用钞票流量的因素：(1)考虑时间价值因素;（2）用钞票流量才干使投资决策更符合客观实际情况。2、请分别简述钞票、应收账款、存货的管理目的。答：（1）钞票管理目的即在保证公司高效、高质地开展经营活动的情况下，即也许地保持最低钞票占用量。（2）应收账款管理的目的是在发挥应收账款强化竞争、扩大销售功能效应的同时，尽也许减少投资的机会成本，坏账损失与管理成本，最大限度地提高应收账款投资的效-X Z.命。（3）存货管理的目的是如何在存货的成本与收益之间进行利弊权衡，实现两者的最佳组合。3、分别简述固定资产和流动资产的特点。答：固定资产的特点：（1）专用性强，技
20、术质量高；（2）收益能力高,风险投资大；（3）价值双重存在。流动资产的特点：（1）周转速度快,变现能力强;（2）获利能力相对较弱，投资风险相对较小。、I A-A-f-|1 二、计导题1、众信公司准备购入一设备以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择，甲方案需投资 2 0 0 0 0 元，使用寿命5年，采用直线折旧，5 年后设备无残值。5 年中每年销售收入为1 2 0 2 3 元，每年的付现成本为4 0 0 0元。乙方案需要投资2 4 0 0 0元，采用直线法计提折旧，使用寿命也为5 年，5年后有残值收入4 0 0 0 元。5年中每年的销售收入为1 6 0 0 0 元，付现成本第一年为6 0
21、0 0 元，以后随着设备陈旧，逐年将增长修理费8 0 0 元，另需垫支营运资金6 0 0 0元,所到之处得税率为4 0%。资金成本为1 0%。规定：(1)分别计算两方案每年的营业钞票净流量；(2)分别计算两方案的净现值；(3)若两方案是互斥的，应选择哪方案较好。2 0 0 0 0解:1、甲方案：(1)每年计算的折旧额：=4 0 0 0 (元)(2)每年的净利润为：(1 2 0 2 3-4 0 0 0-4 0 0 0)(1-4 0%)=2 4 0 0(元)(3 )每年的营业钞票量为：2 4 0 0+4 0 0 0=6 4 0 0 (元)乙方案：(1)每年的计提折旧:-=4 0 0 0(兀)(2)
22、第一年的营业钞票流量：(1 6 0 0 0 -6 0 0 0 -4 0 0 0)(1-4 0%)+4 0 00=7 6 0 0(元)次年的营业钞票流量：(1 6 0 0 0-6 0 0 0 -8 0 0-4 0 0 0)(1-4 0%)+4 0 0 0=7 12 0 (元)第三年的营业钞票流量：(1 6 0 0 0-6 8 0 0-8 0 0-4 0 0 0)(1-4 0%)+40 0 0=6 6 4 0 (元)第四年的营业钞票流量:(1 6 000-7 600-8 0 0-4 00 0)(1-40%)+400 0=6 1 6 0(元)第五年的营业钞票流量：(1 600 0-840 0-8 0
23、 0-4 000)(1-40%)+40 00=5680(7C)2、甲净现值:6 400X(P/A,10%,5)-2023=640 0 X3.79 1 -2023=426 2.4(元)乙净现值:7 600X(P/S,10%,1)+712 0 X(P/S,10%,2)+6640X(P/S,10%,3)+6 1 6 0X(P/S,l 0%,4)+(10 0 0 0+5680)X(P/S,1 0%,5)-3 0000=760 0 X 0.90 9+7120X0.826+6640X0.75+616 0 X0.68 3+156 8 0 X0.621-3 0000=6 9 08.4+5 8 8.1 2+49
24、86.64+4207.2 8+973 7.2 8-300 0 0=17 2 0.72(元)3、应选择乙方案较好。4、某公司全年需要A材料3 60 0吨，每次订货成本为5 00元，每吨材料储存成本为2 0兀。规定：(I)计算该公司的经济订货批量、每年最佳订货次数；(2)计算该材料与订货成本和储存成本相关的总成本；(3)若A材料的采购成本为每吨900元，请计算A材料经济进货批量平均占用资金；解：(1)公司的经济订购批量Q=J2X360。x500=424.46(吨)每次最佳订购资数:N=-W-=9 (次)424.46（2）T C =7 2 x 3 6 0 0 x 2 0 x 5 0 =84 8 5
25、.2 8（元）424.46x900 一（3）W=-=1 91 0 0 7（兀）2 财务管理作业四一、简答题请分别写出反映公司营运能力、短期偿债能力、长期偿债能力、赚钱能力的指标，并同时简要说明每一个指标具体反映的内容。答：(1)营动能力：指公司的资金周转能力。具体的反映内容:应收账款周转资数、存货周转资数、营业周期、流动资产周转次数、固定资产周转率和总资产周转次数。(2)短期偿债能力：指公司偿还到期的能力。具体反映内容:流动比率、速动比率和钞票比率。(3)长期偿债能力:偿还期在一年或超过一年的一个营业周期的债务。具体反映内容：资产负责率、产权比率、有现净值、债务率和已获息倍数。(4)赚钱能力：
26、指公司获取利润的能力。具体反映内容：销售利润率、净资产收益率、总资产利润等。二、计算题1、某公司的有关资料为：流动负债为3 0 0 万元，流动资产5 0 0 万元，其中，存货为2 0 0 万元,钞票为1 0 0万元，短期投资为1 0 0 万元，应收帐款净额为5 0万元，其他流动资产为5 0 万元。求：（1）速动比率；（2）保守速动比率_,田9 5 0 0-2 0 0解：(1)速动比率:-=13 0 0.*1 0 0 +1 0 0 +5 0(2)保守速动比率：-=0.833 0 02、某公司2 0 2 3年销售收入为1200万元，销售折扣和折让为20 0万元，年初应收账款为400万元，年初资产总额为2 023万元，年末资产总额为3 000万元。年末计算的应收账款周转率为5次,销售净利率为25%,资产负债率为6 0%。规定计算：A(1)该公司应收账款年末余额和总资产利润率；(2)该公司的净资产收益率。解：(1)假设公司年末应收账款余额为A,则1200-2005=-400+A2A=0公司2 0 23年末净利润=(1 2 00-20 0)X 2 5%=25 0(万元)250总资产利率=-X 100%=8.33%3000(2)20 2 3年公司的净资产=3000X(1-60%)=12 0 0(万元)250公司净资产收益率=X I 0 0%=20.83%200