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1、泥鸽靶读后感 泥鸽靶是在我大一时候导师推荐的入门读物。第一次尝试阅读的时候，经济学原理连微观部分都没有 讲完，基本完全不懂作者试图在讲述一个怎样的故事，于是 读了二三十页就作罢了。第二次尝试阅读的时候已经是大二了，尽管已经开始学 习货币金融学，也了解了一些金融工程的知识，但还是不能 够理解书中关于衍生工具的技巧，于是读了七八十页便支持 不下去了。这个暑假是第三次捧起泥鸽靶。虽然刚刚学过金融工程 这门课，却依旧不能够详解书中设计和销售各种衍生产品的 案例。庆幸的是这些已经不能妨碍我阅读这本书了，毕竟已 经基本明白整个金融市场的运作和其含义了。最终我执着的 读完了整本书，事实上是饶有兴致的。泥鸽靶
2、故事开始于作者从第一波士顿被猎头挖到了 摩根斯坦利，主要讲述了作者在这个全球数一数二的投行进 行着“撕掉客户的脸”的战斗（他们把那种以赚钱足够高的 佣金说服客户购买极大风险的交易叫做“死掉客户的脸”）整本书由三个主要的案例，或者说是交易组成：向墨西哥的 银行兜售一种风险极大的证券协议、橘子县的破产丑闻、向 日本公司销售一种证券协议以帮助其制造虚假利润。前面两个案例我仍旧不太明白其原理。但正是因为各大 投行向墨西哥的诸多银行兜售高风险的衍生产品，给墨西哥 金融体系制造了巨大的漏洞，才产生了后来索罗斯狙击墨西 哥比索盆满钵满。而后的关于狙击英镑，亚洲金融风暴，其 原理也大抵类似，都是把各种债券和其
3、他信用凭证拆分重组，制定新的本金，利息以及付息方式。最令我感到惊讶的是关于帮助日本公司制造假利润的 方法。作者给出了一个很生动有趣的例子：假如一个公司购 买了价值 90 美元的高质量黄金和价值 10 美元的劣质黄金各 1 盎司，那么这个资产的综合就是 100 美元的两盎司黄金。现在售出高质量的 1 盎司黄金，赚的 90 美元，但是在账面 上只会显示售出了 1 盎司黄金赚的 90 美元，这样就将资产 的价值推向了虚高的 180 美元。奇妙吧，这样公司就平白无 故的赚得了利润。当然总有一天大家会知道剩下的那一盎司 是劣质的价值 10 美元的黄金，那么剩下的就是怎么操作使 得自己不用为这个“总有一天
4、”而烦恼了。这样的伎俩明眼 人一看当然就会明白，所以摩根斯坦利和作者的工作就是怎 样设计一次衍生产品的交易，使得赚的的利润能够绕过审计 的检查，使得交易和利润都是合法的 -按照作者的意思，他们的工作就是制造合法的诈骗!当然，只要将这些证券的 交割日期设置成 30 年，甚至更加长，那么所有参与交易的 人员都不用担心那个“总有一天”了，正所谓：我死之后，哪管那洪水滔天。这个案例如此生动地讲述了什么是“委托 代理问题”和“道德风险”。按照作者的经历总结起来，投行的工作是什么呢?那就 是 1.欺骗客户;2.和客户一起欺骗客户的客户。如此简单。投行的本质在于信息不对称，通过设计诱人的证券产品，使 得客户
5、相信能够获得高额的回报，赚取巨额的佣金（在九十 年代初，作者完基本完全不懂作者试图在讲述一个怎样的故事于是读了二三十页就作罢了第二次尝试阅读的时候已经是大二了尽管已经开始学习货币金融学也了解了一些金融工程的知识但还是不能够理解书中关于衍生工具的技巧于是读了七八十各种衍生产品的案庆幸的是这些已经不能妨碍我阅读这本书了毕竟已经基本明白整个金融市场的运作和其含义了最终我执着的读完了整本书事实上是饶有兴致的泥鸽靶故事开始于作者从第一波士顿被猎头挖到了摩根斯坦利主要讲述风险的交易叫做死掉客户的脸整本书由三个主要的案或者说是交易组成向墨西哥的银行兜售一种风险极大的证券协议橘子县的破产丑闻向日本公司销售一种
6、证券协议以帮助其制造虚假利润前面两个案我仍旧不太明白其原理但正是因所参与的交易赚取的佣金，少则几百万美元，多则数千万美元，而这些交易一般会在半个月就完成，每年 的佣金可想而知）。事实上这就是专业化的代价：客户永远 比售方掌握的信息要少很多。生活中其他的商品不也是吹嘘 得天花乱坠来诱导消费者购买么?可是大多数产品都是有基 本功效的，是可以使用的，然而这些金融衍生产品不但不能 用，给客户带来的可能就是血本无归的灾难。金融衍生产品设计的初衷是为了规避风险，提高资金的 利用率，部分纯粹的投机者的参与保证了金融市场的畅通运 作，起到润滑和催化的作用。然而在作者看来，摩根斯坦利，或者其他所有的投行，都在试
7、图制造更大的风险。它们摒弃 了原有的职责，将泡沫越吹越大，直到破裂，然后所有的烂 摊子大家一起承担，而利润和风光他们早已享受过。作者在完成关于日本公司的交易后就辞职不干了，他觉 得内心感到极度的空虚，灵魂慢慢被金钱所腐蚀，被欺骗所 吞噬。因此，他选择了离开，并且撰写了这样一本令所有投 行人员讳莫如深的故事。此书出版不久后边荣登亚马逊排行 榜前列，使得摩根斯坦利面临了一次前所未有的公关危机，整本书将摩根斯坦利描绘成为了一个狐狸和狼群聚的集中 营，揭露了他们的贪婪，欺骗，掠夺。而书名泥鸽靶（英 文：），事实上就是摩根斯坦利流行的射击比赛活动，每每 到了这场比赛，这些西装革令的职场绅士们就会变成如地
8、痞 流氓般的厮杀着，嘴里充满了：fuck，bitch 之类的词。完基本完全不懂作者试图在讲述一个怎样的故事于是读了二三十页就作罢了第二次尝试阅读的时候已经是大二了尽管已经开始学习货币金融学也了解了一些金融工程的知识但还是不能够理解书中关于衍生工具的技巧于是读了七八十各种衍生产品的案庆幸的是这些已经不能妨碍我阅读这本书了毕竟已经基本明白整个金融市场的运作和其含义了最终我执着的读完了整本书事实上是饶有兴致的泥鸽靶故事开始于作者从第一波士顿被猎头挖到了摩根斯坦利主要讲述风险的交易叫做死掉客户的脸整本书由三个主要的案或者说是交易组成向墨西哥的银行兜售一种风险极大的证券协议橘子县的破产丑闻向日本公司销售
9、一种证券协议以帮助其制造虚假利润前面两个案我仍旧不太明白其原理但正是因现在作者任职于一个大学的法商学院教授，同时兼职专 栏作家（你可以去 FT中文网查：弗兰克帕特诺伊），依旧不 遗余力的斥责华尔街的贪婪和呼吁金融监管。而华尔街的贪 婪和金融监管，则是一个恢弘的话题了。我不怀疑故事的真实性，但是对于这本书，我们依旧也 是消费者，对于未知的金融市场和投资银行，我们的信息是 嫉妒匮乏和有限的。我依旧很难想象整个投行就是一个个投 机者，也正如摩根斯坦利发表的声明所说：我们一向是本着 客户的利益诚信对待客户，显然这句话也不能尽信，但是没 有金融衍生产品规避风险的主要业务，也不可能产生这么多 投机的业务。
10、毕竟纯粹的投机者不可能构建一个长期的市场。完基本完全不懂作者试图在讲述一个怎样的故事于是读了二三十页就作罢了第二次尝试阅读的时候已经是大二了尽管已经开始学习货币金融学也了解了一些金融工程的知识但还是不能够理解书中关于衍生工具的技巧于是读了七八十各种衍生产品的案庆幸的是这些已经不能妨碍我阅读这本书了毕竟已经基本明白整个金融市场的运作和其含义了最终我执着的读完了整本书事实上是饶有兴致的泥鸽靶故事开始于作者从第一波士顿被猎头挖到了摩根斯坦利主要讲述风险的交易叫做死掉客户的脸整本书由三个主要的案或者说是交易组成向墨西哥的银行兜售一种风险极大的证券协议橘子县的破产丑闻向日本公司销售一种证券协议以帮助其制造虚假利润前面两个案我仍旧不太明白其原理但正是因