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1、模拟试题一一、单项选择题（下列各小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。请将选定的答案 按答题卡要求，在答题卡中用2B铅笔填涂相应的信息点。本类题共10分，每小题1 分。多选、错选、不选均不得分）1.从公司管理当局可控制的因素来看，股价的高低直接取决于（）A.投资项目与投资报酬率B.资本结构与风险C.股利分配政策与留存收益D.投资报酬率和风险答案：D解析：投资报酬率和风险是直接影响因素，投资项目、资本结构、股利分配政策是间接 影响因素。2 .某公司2002年的净利润2000万元，非经营收益为400万元，非付现费用为1500万元, 经营现金净流量为3500万元，那么，现金营运指数为（ ）oA
2、. 1. 13B. 0.89C. 2. 1875D. 1. 114答案：A。收益质量分析，主要是分析会计收益和净现金流量的比例关系，评价收益质 量的财务比率是营运指数。现金营运指数二经营现金净流量+经营所得现金=3500/ （2000-400+1500） =1. 13o3 .假设A公司在今后不增发股票，预计可以维持2002年的经营效率和财务政策，不断 增长的产品能为市场所接受，不变的销售净利率可以涵盖不断增加的利息，若2002年的销 售可持续增长率是10%, A公司2002年支付的每股股利是0. 5元,2002年末的股价是40元， 股东预期的报酬率是（）A. 10%B. 11.25%C. 12
3、.38%D. 11. 38%答案：D因为满足可持续增长的相关条件，所以股利增长率为10%R=0.5x（1 + 10%）+ 1。-404、当证券间的相关系数小于1时，分散投资的有关表述不正确的是（）A.投资组合机会集线的弯曲必然伴随分散化投资发生B.投资组合报酬率标准差小于各证券投资报酬率标准差的加权平均数C.表示一种证券报酬率的增长与另一种证券报酬率的增长不成同比例D.其投资机会集是一条曲线。答案：D解析：如果投资两种证券，投资机会集是一条曲线，若投资两种以上证券其投资机会集落在 一个平面上。5.在进行资本投资评价时（）A.只有当企业投资项目的收益率超过资本成本时，才能为股东创造财富B.当新项
4、目的风险与企业现有资产的风险相同时，就可以使用企业当前的资 本成本作为项目的折现率。答案：（1）股权资本二6X（1一30%）=4. 2（亿元）筹集股权资金=4. 23二1. 2（亿元）（1）股票发行价格二10X （1/0.8） =12.5元（2） L2/3R.4 亿股每股盈余=09/ （0. 4+3X0. 8）=0.32元/股市盈率=3/0. 32=9. 38（3）按公司法的规定，社会公开发行股份的比例为25%以上，设向社会公开发行的股份数 为X,则:X/ （3X0. 8+X） =25%X=0. 8亿股1. 2/0. 8=1. 5 （元/股）5.某公司年末资产负债表如下，该公司的年末流动比率为
5、2；产权比率为0.7;以销售额和年 末存货计算的存货周转率14次；以销售成本和年末存货计算的存货周转率为10次；本年销售 毛利额为40000元.要求：利用资产负债表中已有的数据和以上已知资料计算表中空缺的项目金额.A公司资产负债表单位:元资 产负债及所有者权益货币资金5000应付账款9 应收账款净额9 应交税金7500存货9 长期负债9 *固定资产净额50000实收资本60000未分配利润9 *合计85000总 计9 【答案及解析】：A公司资产负债表单位:元资 产负债及所有者权益货币资金5000应付账款10000应收账款净额20000应交税金7500存货10000长期负债17500固定资产净额
6、50000实收资本60000未分配利润-10000合计85000总 计85000计算存货项目金额由于销售毛利=销售收入一销售成本= 40000销售收入销售成本=14=10年末存货年末存货销售收入-销售成本所以:=14-10年末存货40000即：=4年末存货则：存货项目金额=10000（元）计算应收账款净额应收账款净额= 85000-5000-10000-50000二20000（元）计算应付账款金额先算出流动资产金额：流动资产= 5000+20000+10000二35000（元）流动资产又由于流动比率二流动负债35000所以：2=流动负债可求得流动负债=35000 + 2=17500（元）贝I：
7、应付账款项目金额二流动负债-应交税金=17500-7500二10000（元）计算所有者权益负债总额由于：产权比率=0.7所有者权益总额负债总额+所有者权益总额=资产总额= 85000即：0. 7X所有者权益+所有者权益=85000则：所有者权益= 85000+1. 7 = 50000（元）计算末分配利润项目金额未分配利润=所有者权益-实收资本 =50000-60000=-10000 （元）计算长期负债项目金额长期负债二资产总额-所有者权益-流动负债 =85000-50000-17500=17500 （元）6、某公司持有A、B、C三种股票构成的证券组合，它们目前的市价分别为20元/股、6元 /股
8、和4元/股，它们的B系数分别为2.1、L0和05它们在证券组合中所占的比例分别为 50%, 40%, 10%,上年的股利分别为2元/股、1元/股和0.5元/股，预期持有B、C股票 每年可分别获得稳定的股利，持有A股票每年获得的股利逐年增长率为5%,若目前的市场 收益率为14%,无风险收益率为10%。要求：（1）计算持有A、B、C三种股票投资组合的风险收益率；（2）若投资总额为30万元，风险收益额是多少？（3）分别计算投资A股票、B股票、C股票的必要收益率（4）计算投资组合的必要收益率。（5）分别计算A股票、B股票、C股票的内在价值（6）判断该公司应否出售A、B、C三种股票。答案（1）投资组合的
9、8系数=50%X2.l+40%Xl.0+10%X0.5=l.5投资组合的风险收益率=1.5义（14%-10%） = 6%（2）投资组合风险收益额= 3OX6% = 1.8（万元）（3）投资A股票的必要收益率=10%+2.1 X（14%-10%）=18.4%投资B股票的必要收益率=10%+1义（14%-10%）=14%投资C股票的必要收益率=10%+0.5义（14%-10%）=12%（4）投资组合的必要收益=10% + 1.5（14%-10%）=16%（5） A股票的内在价值=登支至处= 15.67元/股18.4%-5%B股票的内在价值=1/14%=7.14元/股C股票的内在价值=0.5/12%
10、=4.17元/股（6）由于A股票目前的市价高于其内在价值，所以A股票应出售，B和C目前的市价 低于其内在价值应继续持有。五、综合题（本类题共20分，每小题10分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算 结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现 小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容, 必须有相应的文字阐述。）1 .某公司目前年销售额10000万元，变动成本率70%,全部固定成本和费用（含利息 费用）2000万元，总优先股股息24万元，普通股股数为2000万股，该公司目前总资产为 5000万元，资产负债率40乐目前
11、的平均负债利息率为8%,假设所得税率为40%。该公司拟 改变经营计划，追加投资4000万元，预计每年固定成本增加500万元，同时可以使销售额 增加20%,并使变动成本率下降至60%。该公司以提高每股收益的同时降低总杠杆系数作为改进经营计划的标准。要求：（1）计算目前的每股收益、利息保障倍数、经营杠杆、财务杠杆和总杠杆（2）所需资金以追加股本取得，每股发行价2元，计算追加投资后的每股收益、利息 保障倍数、经营杠杆、财务杠杆和总杠杆，判断应否改变经营计划；（3）所需资金以10%的利率借入，计算追加投资后的每股收益、利息保障倍数、经营 杠杆、财务杠杆和总杠杆，判断应否改变经营计划。（4）若不考虑风险
12、，两方案相比，哪种方案较好。答案：（1）目前情况：目前净利润二10000T0000X70%-2000 X （1-40%） =600 万元目前所有者权益二5000义（1-40%） =3000万元目前负债总额=2000万元目前每年利息=2000义8%=160万元目前每年固定成本=2000-160=1840万元每股收益二（600-24） /2000=0. 29 元/股息税前利润二 10000T0000X70%T840=1160 万元利息保障倍数=1160/160=7. 25经营杠杆=10000-10000X70%/10000-10000X70%-1840=3000/1160=2。 59财务杠杆=11
13、60/1160T60-24/ （1-40%） =1.21总杠杆=2. 59X1.21=3. 13（2）追加股本方案：增资后的净利润二10000X 120%X (1-60%) - (2000+500) X (1-40%) =1380 (万元)每股收益二(1380-24) / (2000+2000) =0. 34 (元/股)息税前利润=12000X (1-60%) - (1840+500) = 2460 (万元)利息保障倍数=2460/160=15. 375 (倍)经营杠杆二12000 X (1-60%) /2460=4800/2460=1.95财务杠杆二2460/ (2460-160-24/ (
14、1-40%) =1.09总杠杆二L 95X 1. 09=2. 13 小于 3. 13所以，应改变经营计划(3)借入资金方案：每年增加利息费用二4000X 10%=400万元每股收益=10000X120%X (1-60%) - (2000+500+400) X (1-40%) -24/2000=0. 56 (元/ 股)息税前利润二 12000义(1-60%) - (1840+500) =4800-2340=2460 (万元)利息保障倍数=2460/ (400+160) =4. 39经营杠杆二(12000X40%) /12000X40%- (1840+500) =4800/2460=1. 95财务
15、杠杆=2460/2460- (400+160) -24/ (1-40%) =1.32总杠杆二L 95X 1. 32=2. 57 小于 3. 13所以，应改变经营计划(4)若不考虑风险，应当采纳借入资金的经营计划。2、某公司拟投资一个新项目，通过调查研究提出以下方案：(1)厂房：利用现有闲置厂房，目前变现价值为1000万元，但公司规定为了不影响公司 其他正常生产，不允许出售；(2)设备投资：设备购价总共2000万元，预计可使用6年，报废时无残值收入；按税法 要求该类设备折旧年限为4年，使用直线法折旧，残值率为10%；计划在2003年9月1日 购进，安装、建设期为1年。(2)厂房装修：装修费用预计
16、300万元，在装修完工的2004年9月1日支付。预计在3 年后还要进行一次同样的装修。(3)收入和成本预计：预计2004年9月1日开业，预计每年收入3600万元；每年付现 成本为2000万元(不含设备折旧、装修费摊销)。(4)营运资金：投产时垫付20。万元。(5)所得税率为30%。(6)预计新项目投资的目标资本结构为资产负债率为60%,若预计新筹集负债的平均 利息率为11.9%；(7)公司过去没有投产过类似项目，但新项目与一家上市公司的经营项目类似，该上市 公司的B为2,其资产负债率为50%。(8)目前证券市场的无风险收益率为5%,证券市场的平均收益率为10%。要求：用净现值法评价该企业应否投
17、资此项目。答案：投资流量的预计：年限现金流量的项目金额0设备投资-20001装修费用投资-3001垫支流动资金-2004装修费用投资-300营业现金净流量的预计：折旧二2000 (1-10%) /4=450 (万元)第2到5年的营业现金净流量二税后收入-税后付现成本+折旧减税+待摊费用摊销减税=3600 (1-30%) -2000 (1-30%) +450义30%+ (300/3) X30%=1285 (万元)第6到7年的经营现金净流量二税后收入-税后付现成本+待摊费用摊销减税二3600 (1-30%) -2000 (1-30%) + (300/3) X30%=1150 (万元)项目终结的回收
18、额二回收流动资金+回收残值净损失抵税=200+2000 X 10% X 30%=260 (万元)则各年净现金流量为：年限01234567投资-2000-500-300经营净 现金流 量128512851285128511501150回收260项目新筹集负债的资本成本=11.9%义(1-30%) =8.33%替代上市公司的权益乘数=1/ (1-50%) =2替代上市公司的B资产权益/ (1+负债/权益)=2/2=1甲公司的权益乘数=1/ (1-60%) =2.5甲公司新项目的B权益二B资产义(1+负债/权益)=1X2.5=2.5股票的资本成本=5%+2.5 (10%-5%) =17.5%加权平均
19、资本成本=8.33%X60%+17.5%X40%=5%+7%=12%净现值=1285 (P/A, 12%, 4) (P/S, 12%, 1) +1150 (P/S, 12%, 6) + (1150+260) (P/S, 12%, 7) -2000-500 (P/S, 12%, 1) -300 (P/S, 12%, 4)二1285 X 3.0373 X 0.8929+1150 X 0.5066+1410 X 0.4523-2000-500 X 0.8929-300 X 0.6355=3484. 927+582. 59+637. 743-2000-446. 45-190. 65=2068. 16
20、(万元)模拟试题二一、单项选择题（下列各小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。请将选定的答案 按答题卡要求，在答题卡中用2B铅笔填涂相应的信息点。本类题共15分，每小题1分。 多选、错选、不选均不得分）1 .沉没成本是以下列哪项财务管理原则的应用（）A.双方交易原则B.自利行为原则C.比较优势原则D.净增效益原则答案：D解析：机会成本是自利行为原则的运用，沉没成本是净增效益原则的运用2 .其他条件不变的情况下，下列经济业务可能导致总资产报酬率下降的是0。A.用银行存款支付一笔销售费用B.用银行存款购人可转换债券C.将可转换债券转换为普通股D.用银行存款归还银行借款答案：A解析：选项B是资
21、产之间的此增彼减，不会影响资产总额和利润额；选项C是负债与 所有者权益之间的此增彼减，也不会影响资产总额和利润额，选项D会使资产减少，但利 润不变，因而会提高总资产报酬率，只有选项A会使资产和利润同时下降，则有可能使总 资产报酬率下降（但不是绝对的），即当原来的总资产报酬率小于100%时，选项A会使总 资产报酬率下降；当原来的总资产报酬率为100%时，选项A不影响总资产报酬率；当原来 的总资产报酬率大于100%时，选项A会使总资产报酬率上升。3 .某企业每月销售收入中，当月收到现金50% ,下月收现30%,再次月收到20%,。若预算 年度的第四季度各月的销售收入均为40000元，则预计资产负债
22、表中年末应收账款项目金额 为（）。A. 28000B. 24000C. 40000D. 20000答案A解析11月份收入的20%本年度未收回，12月份的50%未收回，所以40000 x 20%+40000x50%=28000元在预算年度末未收回，即年末应收账款金额，填入预计资产负债表 中。4.假设A证券的预期报酬率为10%,标准差为12%, B证券预期报酬率为18%,标准差为 20%, A证券B证券之间的相关系数伪.25,若各投资50%,则投资组合的标准差为（）。 A.16%B.12.88%C.10.26%D.13.79%答案：B解析：J（5O% x 12%y + （50% x 20%y +
23、2 义 50% x 12% x 50% x 20% x 0.25 = 12. 88%5 调整现金流量法的基本思路是先用一个系数把有风险的现金流量调整为无风险的现 金流量，然后用（）去计算净现值。A.无风险的贴现率B.有风险的贴现率C.内涵报酬率D.资本成本率答案:A。6 .按照随机模式，确定现金存量的下限时，应考虑的因素有（）A.企业现金最高余额B.有价证券的日利息率C.有价证券的每次转换成本D.管理人员对风险的态度答案：D.企业确定现金存量的下限时，要受企业每日最低现金需要，管理人员的风险 承受倾向等因素的影响。7 .某企业在生产经营淡季资产为1000万，在生产经营旺季资产为1200万。企业
24、的长 期负债，自发性负债和权益资本可提供的资金为900万元。则该企业采取的是（）o Ao配合型融资政策Bo激进型融资政策Co稳健型融资政策Do均可答案B解析营运资金融资政策包括配合型、激进型和稳健型三种。在激进型政策下，临时负债大 于临时流动资产，它不仅解决临时性流动资产的资金需求，还要解决部分永久性资产的资金 需求，本题在生产经营旺季临时负债= 1200900 = 300。临时性流动资产200万。8 .经计算有本年盈利的，提取盈余公积金的基数（）A.累计盈利9 .本年的税后利润C.抵减年初累计亏损后的本年净利润D.加计年初未分配利润的本年净利润答案:C解析:按抵减年初累计亏损后的本年净利润计
25、提法定盈余公积金。提取盈余公积金的 基数，不是累计盈利，也不一定是本年的税后利润。只有不存在年初累计亏损时，才能按本 年税后净利润计算应提取数.10 某公司没有优先股，当年息税前利润为450万元，若公司不改变资本结构，预计明年准 备通过增加销售降低成本等措施使息税前利润会增加20%,预计每股收益可以增加30%, 则公司的利息费用为（）。A. 100万元Bo 675万元C. 300万元Do 150万元答案:D解析:由于：财务杠杆系数=每股收益变动率/EBIT的变动率=30%/20%=1.5,又因为 财务杠杆系数二息税前利润/ （息税前利润-利息），则：1.5=450/ （450-利息）利息二（1
26、.5X450-450） /I. 5=15010. 一般认为股票回购不会产生的效果有（）oA、提高每股收益B、改变资本结构C、增强负债能力D、抵御被收购答案：C说明：股票回购使公司资本减少，削弱了债权人的财产保障，降低了负债能力。11.某公司资产总额为5000万元，资产负债率为40%,经评估测定，其资产的变现价 值为3000万元，则其资金安全率为（）A. 60%B. 40%C. 20%D. 80%答案：C解析：资产变现率=资产变现金额/资产账面价值=3000/5000=60%资金安全率二资产变现率-资产负债率=60%-40%=20%12.某厂辅助生产的发电车间待分配费用9840元，提供给供水车间
27、5640度，基本生产 车间38760度，行政管理部门4800度，共计49200度，采用直接分配法，其费用分配率应 是（）。A. 9840/ （38760+4800）B. 9840/ （5640+38760+4800）C. 9840/ （5640+38760）D. 9840/ （5640+4800）答案:A.采用直接分配法，不考虑辅助生产内部相互提供的劳务量，即不经过辅助 生产费用的交互分配，直接将各辅助生产车间发生的费用分配给辅助生产以外的各个受益单 位或产品。13 .已知利润对单价的敏感系数为2,为了确保下年度企业不亏损，单价下降的最大 幅度为（）。A.50%B. 100%C.20%D. 8
28、0%答案A利润变动率+单价变动率=2单价变动率=（-100%） +2=50%14 .固定制造费用的闲置能量差异，是（ ）oA.未能充分使用现有生产能量而形成的差异B.实际工时未达到标准生产能量而形成的差异C.实际工时脱离标准工时而形成的差异D.固定制造费用的实际金额脱离预算金额而形成的差异答案:B。闲置能量差异是指实际工时未达到标准能量而形成的差异，其计算公式为：固定制 造费用闲置能量差异二固定制造费用预算-实际工时X固定制造费用标准分配率.15.下列有关现金回收率的表述不正确的是（）A.如果各年的现金流量相同，则现金回收率为回收期的倒数B.对于长期资产来说，现金回收率近似于内含报酬率，即接近
29、于实际的投资报酬率C.现金回收率允许用不同的风险调整资本成本D.现金回收率便于不同投资规模的部门间投资获利能力的比较答案：C解析：选项C是剩余现金现金流量或剩余收益指标的优点。二、多项选择题（下列各小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。请 将选定的答案按答题卡要求，在答题卡中用2B铅笔填涂相应的信息点。本类题共20分，每 小题2分。多选、少选、错选、不选均不得分）1 .下列属于净增效益原则应用领域的是（）A.现值概念8. “早收晚付”概念。C.差额分析法D.沉没成本概念答案：CD解析：选项AB是货币时间价值原则的首要应用。净增效益原则的应用领域之一是差额分 析法，也就是在分析投资
30、方案时只分析它们有区别的部分，而省略其相同的部分；另一个应用是沉没成本概念，沉没成本与将要采纳的决策无关，因此在分析决策方案时应将其排除。2 .决定收益质量的因素包括（）A.会计政策的运用B.会计政策的选择C.收益与经营风险的关系D.资产总体规模答案：ABC解析：本题考点是影响收益质量的因素分析。3 .相关性对风险的影响为（）A.投资组合，具有风险分散化效应B.证券报酬率的相关系数越小，风险分散化效应也就越强C.当相关系数小于1时，机会集曲线必然弯曲D.当相关系数为1时，投资多种股票的组合标准差就是加权平均的标准差答案：BCD解析：完全正相关的投资组合，不具有风险分散化效应。4 .甲、乙两个投
31、资方案的未来使用年限不同，且只有相关现金流出而没有现金流入，此时 要对甲乙方案进行比较优选，不宜比较（）oAo计算两个方案的净现值或报酬率Bo比较两个方案的总成本Co计算两方案的内含报酬率Do比较两个方案的平均年成本答案ABC解析本题的考点是固定资产的年平均成本。由于没有相关现金流入，所以不能计算净现值 或内含报酬率，且由于年限不同，也不易比较两方案的总成本，而应比较两个方案的平均年 成本5,下列各项因素中，不影响经济订货批量大小的有（）。A、仓库人员的固定月工资B、存货的年耗用量C、存货资金的应计利息D、保险储备量答案：AD解析：根据经济订货批量的计算公式可以得出。6 .可转换证券的标的股票
32、是（）A.发行公司自己的普通股股票B.发行公司自己的优先股股票C.其他公司的普通股股票D.其他公司的优先股股票答案：A、C解析：可转换证券，是指可转换为普通股股票的证券，可转换证券的标的股票一般是其发行 公司自己的股票，但也有的是其他公司的股票，如可转换债券公司的上市子公司的股票。7 . 一般而言，不适应于采用固定分红策略的公司是（ ）oA.负债率较高的公司B.盈利稳定或处于成长期的公司C.盈利波动较大的公司D.盈利较高但投资机会较多的公司答案:ACD.解析:因为固定分红这种政策下，不论企业经营状况如何，企业将分期支付固定的投 资分红额或股利。因此负债率较高的公司、盈利波动较大的公司采用这种政
33、策会加大企业财 务负担，而盈利较高但投资机会较多的公司，采用这种政策会丧失很多投资机会。8 .下列哪个项目可用于弥补亏损。（）A.盈余公积B.资本公积C.税后利润D.税前利润答案:ACD解析:企业财务通则规定，企业当年亏损，可用下一年度的税前利润等弥补。下一年 度的利润不足弥补的，可以在五年内延续弥补。五年内不足弥补的，用税后利润等弥补。又 规定，但若公司用盈余积金抵补亏损以后，为维护其股票信誉，经股东大会特别决议，也可 用盈余公积金支付股利，不过留存的法定盈余公积金不得低于注册资本的25%。9 .下列哪些不得作为破产债权。（）A、宣布破产前设立的无财产担保债权B、宣告破产后的债权C、债权人参
34、加破产程序规定应分担的费用D、预期末申报的债权E、超过诉讼时效的债权答案B、C、D、E解析宣布破产前设立的无财产担保债权不得作为破产债权。10 .在标准成本账务处理系统下，下列账户中只包含标准成本，不含有成本差异的是（）A.生产成本B.半成品成本C.产成品成本D.产品销售成本答案：ABC解析：在标准成本账务处理系统中“原材料”、“生产成本”和“产成品”账户无论是借 方和贷方均只登记实际数量的标准成本。但销售成本中会包含差异。三、判断题（请将判断结果，按答题卡要求，在答题卡中用2B铅笔填涂选定的信息点。 本类题共10分，每小题1分。每小题判断结果正确的得1分，判断结果错误的扣0. 5分， 不判断
35、不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。）L股东只是社会的一部分人，他们在谋求自己利益的时候，不应当损害他人的利益。答案：V2 .对于平息债券而言，债券价值随付息频率加快而下降的现象仅出现在折价出售的状态。 答案：V3 .考虑所得税的影响时，项目采用加速折旧法计提折旧，计算出来的方案净现值比采用直线 折旧法大。（）答案：Vo因为方案净现值的计算是以现金流量为依据计算的，而现金流量的确定是以收 付实现制为基础的，不考虑非付现的成本，无论采用加速折旧法计提折旧还是采用直线折旧 法，不考虑所得税的影响时，同一方案的经营净现金流量是相等的；若考虑所得税的影响, 折旧抵税作为现金流入来考虑，而采用加速折旧
36、法计提折旧前几年多后几年少，因此项目采 用加速折旧法计提折旧，计算出来的方案净现值比采用直线折旧法大。4 .应付账款增加，会导致营运资金增加，增加营运资金的应计利息，对企业不利。答案：X解析：应付账款增加会增加企业占用别人的资金，对企业来说增加的是应计利息收益。5 .发行可转换债券与发行一般债券相比筹资成本较高。c.增加债务会降低加权平均成本D.不能用股东要求的报酬率去折现股东现金流量答案：A解析：选项B没有考虑到等资本结构假设；选项C没有考虑到增加债务会使股东要求的报 酬率由于财务风险增加而提高；选项D说反了，应该用股东要求的报酬率去折现股东现金 流量。6 .在商业信用的应收账款决策中无须考
37、虑的因素是（）。A、 货款结算需要的时间差B、 公司资金成本率的变化C、销售增加引起的存货资金增减变化D、应收帐款占用资金的应计利息答案：A解析：由于销售和收款的时间差而造成的应收账款不属于商业信用。7.发行可转换债券与发行一般债券相比（）A.筹资成本较低B.不便于筹集资金C.不利于稳定股票价格D.会导致筹资中的利益冲突答案：A解析：可转换债券给予债券持有人以优惠的价格转换公司股票的好处，故而其利率低于 同一条件下的不可转换债券的利率，降低了筹资成本。8.某公司现有发行在外的普通股1000万股，每股面额1元，资本公8000万元，未分配利 润16000万元，股票市价50元；若按10%的比例发放股
38、票股利并按面值折算，公司资本公 积的报表列示将为（）oA. 4900万元B. 8000万元C. 12900 万元D. 600万元答案B解析股本按面值增加1 X 1000 X 10%= 100万元本题由于特指股票股利按面值折算，所以未分配利润按面值减少：100万元，则资本 公积不变。9. ABC公司增发的普通股的市价为10元/股，筹资费用率为市价的5%,本年发放股利每 股0.5元，已知同类股票的预计收益率为12%,则ABC公司维持此股价需要的股利年增 长率为（）oA. 5%B. 6.4%C. 5.68%D. 10.34%答案B解析股票的资金成本率=投资人要求的必要收益率=|D/P （1-f） +
39、g股票的资金成本率=12%=。5 （1+g） /1O （1-5%） +gg=6. 4%10.利用贴现现金流量法确定目标企业价值时，贴现率的确定（）A.是考虑了投资风险后，目标企业要求的最低必要报酬率B.并购方企业自身的加权平均资本成本答案：X解析：可转换债券给予债券持有人以优惠的价格转换公司股票的好处，故而其利率低于 同一条件下的不可转换债券的利率，降低了筹资成本。6 .在产品成本按年初数固定计算的方法不适用于月末在产品数量很大的情况下。答案:X解析：在产品成本按年初数固定计算的方法适用于月末在产品很小，或者在产品数量虽 大，但各月之间的在产品数量变动不大，月初、月末在产品成本的差额对完工产品
40、成本影响 不大的情况。7 .单一产品的固定成本增加，在其他因素不变的前提下，盈亏临界点销售量一定会上 升（）o答案：Vo解析：盈亏临界点销售量的公式为：盈亏临界点销售量二固定成本单价-单位变动成本从公式中可看出，若单价、单位变动成本不变，固定成本增加，则必然使盈亏临界点销 售量上升。8 .固定制造费用的实际金额与固定制造费用的预算金额之间的差额称为耗费差异答案：J9 .以公开、间接方式发行股票的特点是发行成本低答案：X解析：不公开直接发行股票的发行成本低10 .材料采购预算是在生产预算的基础上编制的。按照“以产定购”的原则，材料采购 预算中各季度的预计采购量应该等于各季度的预计生产量。（）答案
41、：X解析：还要结合期初、期末存量综合确定。四、计算题（本类题共25分，每小题5分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程； 计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果 出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内 容，必须有相应的文字阐述。）1 .两年前，某公司财务主管用1050元购买了面值为1000元、利率为8%,期限为10 年的债券，当时市场利率为7%,利息每年末支付一次。目前该债券的市场利率突然上升至 9%,公司现在面临现金短缺状况，必须尽快卖掉债券，债券出售价格应为多少？此时由于利 率波动而导致公司的收益或损失为多少
42、？答案：（1）目前债券价值=1000X8%X （P/A, 9%, 8） +1000X （P/S, 9%, 8） =80X5. 5348+1000X0. 5019=442. 784+501. 9=944. 68 （元）债券出售价格应为944. 682 2） 1050X （S/P, 7%, 2） -1000X8%X （S/A, 7%, 2）二 1050X1。1449-80X2o 07=1202。145T65。6=1036。55利率波动而导致损益=944. 68-1036。55二-91。87 （元）由于利率波动而导致公司的损失为91。87万元2.ABC公司2002年发行在外的股数为1000万股，财务
43、杠杆系数为1.5,税后利润为420万 元，所得税率为40%。公司全年固定成本和费用总额共为2350万元，其中公司当年年初发 行了一种债券，发行债券数量为1万张，债券年利息为当年利息总额的40%,发行价格为 1050元,发行费用占发行价格的2%。要求：(1) .计算ABC公司目前的利息总额；(2) .计算ABC公司目前的已获利息倍数；(3) .计算ABC公司经营杠杆系数；(4) .计算ABC公司目前的债券筹资的资金成本(5)若公司决定再追加投资一个新项目，预计可以使企业息税前利润增加200万元，投资额 为1000万，资金来源方式有两种：A、以每股市价50元发行普通股股票；B、平价发行利 率为9%
44、的公司债券，计算A、B两个方案的每股利润无差别点(假设追加投资不会影响原 有其他条件)；并判断应采用哪种筹资方法。答：(1) 计算目前利息总额因为：税前利润=420/(1 40%) = 700(万元)DFL=EBIT/ (EBIT-I)且8=税前利润+1所以：1.5= (700+1) /700所以：利息1=350(万元)(2) 计算已获利息倍数息税前利润总额= 700十350= 1050(万元)已获利息倍数=1050/350=3(3) 计算经营杠杆系数边际贡献=EBIT+固定成本=1050+ (2350-350) =3050经营杠杆系数= 3050/1050=2.90(4) 计算债券筹资的资金
45、成本债券年利息额=350义40 % = 140(万元)每一债券利息额=140/1 = 140(元)债券筹资成本=140X (1-40%) / 1050X (1-2%) =8.16%、 (EBIT350)x(1 -40%) (EBIT-350-1000x9%)x(l-40%)1000+201000EBTT=4940由于追加投资项目后总EBIT= 1050+200= 1250,所以应该追加发行股票。3 .资料：某企业为了扩大生产能力，考虑用一台新设备代替旧设备。新旧设备的性能相同， 年生产能力相同，有关资料如下：原始价值旧设备 22000新设有 20000税法规定使用年限105税法规定残值20004000已经使用年限60尚可使用年限35最终残值10005000变现价值700020000若继续使用旧设备，第一年付现成本3000元，以后随设备的使用每年增加500元;若购入新设备，每年的付现成本2000元。假设公司的资金成本率为10%,公司适用的 所得税率为30%o要求：根据以上资料，为该公司做出应否更新的决策。答案：旧设备的平均年成本项目现金净流量年限系数现值丧失的变