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1、1、单选题(DA (2)D (3)D2、多选题(DABCD (2)BD第一章习题参考答案(4)D (5)B (6)D (7)C (8)C (9)D (10)D(3)BCE (4)ABD (5)ABD (6)ABC (7)ABCDE (8)BC (9)ABCD (10)AC第二章习题参考答案1、单选题(1)B (2)B (3)B (4)C (5)D (6)D (7)C (8)B (9)A (10)C (11)B (12)D (13)C2、多选题ABCD ABC (3)CD (4)ABC AC (6)ABCD ABC (8)ABCDE (9)BC (10)ABC (ll)AB ABC (13)AB
2、CDE (14)AD (15)ACD ABCD (17)ABCD ABCD AB (20)ACD3、计算题(1)8600 (F/A, 4%, 5) =8600X5.4163=46580. 18不能用银行存款购买该设备因为 A(F/A, 4%, 5)=50000 所以 A=50000/(F/A, 4%, 5)=50000/5. 4163=9231. 39 (2)后付等额租金方式下的每年等额租金额= 50000/ (P/A, 16%, 5) =5000/3. 2743 小 1527。44 (元)后付等额租金方式下的5年租金终值=15270X (F/A, 10%, 5)=15270X6. 1051
3、小93224. 88 (元)先付等额租金方式下的每年等额租金额=50000/ ( P/A, 14%, 4 ) +1 =50000/3.917312763. 89 (元)或者：先付等额租金方式下的每年等额租金额=50000/ (P/A, 14%,5) X (1 + 14%)仁 12763. 89 (元)先付等额租金方式下的5年租金终值=12763. 89X (F/A, 10%, 5) X (1 + 10%)入85717. 20 (元)或者：先付等额租金方式下的5年租金终值=12763. 89X (F/A, 10%, 5+1)-185717. 20 (元)因为先付等额租金方式下的5年租金终值小于后
4、付等额租金方式下的5年租金 终值，所以应当选择先付等额租金支付方式。900 (P/A, 7%, 6) =900X4. 7665=4289. 85 能回收资本因为 A (P/A, 7%, 6) =4000 所以 A=4000/4. 7665=839. 19(4)(此题可放在第6章讲完后做)必要报酬率=6%+L 5(10%6%)=12%股价=2 (1+4%) / (12%-4%) =26(此题可放在第6章讲完后做)预期收益率A=8%+0. 8(14%-8%)=12. 8%B=8%+1.2(14%-8%)=15. 2%C=8%+2(14%-8%)=20%A股票价值二2 (1+8%)/(12. 8-8
5、%) =45投资A股票合算投资组合 8 系数=0. 5*0. 8+0. 2*1, 2+0. 3*2=1. 24固定制造费用效率差异二(20500 200X200) X0. 8=-15600三因素的闲置能量差异(+1200)与固定制造费用效率差异(-15600)之和(- 14400)与二因素分析法中能量差异相同.(2)产量变动影响产品单位成本降低或升高的百分比= (55. 56%+44. 44%/120%X100%)-100%= (55. 56%+37. 03%) 100%=-7. 41%设备利用率提高对产品单位成本的影响= (55. 56%+44. 44%/110%X100%)-100%= (
6、55. 56%+40. 4%)-100%=-4. 04%若生产C产品新增利润为1000 X (51-35)-2000=14000若生产D产品新增利润为500X (80-49)-1800=13700所以应生产C产品生产丙产品可获利800X80=64000自制零部件成本(14+3+7) X 10000=240000外购零部件成本30X 10000=300000若自制零部件总成本为零部件制造成本240000加上机会成本(生产丙产品 获利)64000等于304000,高于外购零部件成本300000,所以应外购零部件。第9章利润分配管理1 .单项选择题(1) (5) BDBBD (6) (10) CCD
7、AC (11) (14) AADC2 .多项选择题(I) ABC (2) ABD (3) ACD (4) AB (5) BD(6) ABCD (7) CD (8) ACE (9) BD (10) ABCD(II) ABCD (12) CD (13) ABCE4 .思考题(1) 2005年投资方案所需的自有资金额= 700X60%=420 (万元)2005年投资方案所需从外部借入的资金额= 700X40%=280 (万元)(2) 2004年度应分配的现金股利=净利润一2005年投资方案所需的自有资金额= 900 420 = 480 (万元)(3) 2004年度应分配的现金股利=上年分配的现金股利
8、= 550 (万元) 可用于2005年投资的留存收益= 900 550 = 350 (万元) 2005年投资需要额外筹集的资金额= 700 350 = 350 (万元)(4)该公司的股利支付率= 550/1000X 100%=55%2004年度应分配的现金股利= 55%*900 = 495 (万元)(5)因为公司只能从内部筹资，所以05年的投资需要从04年的净利润中 留存700万元，所以2004年度应分配的现金股利= 900 700 = 200 (万元)2 .单项选择题15 A C A B B第十二章财务分析610 D D B A C3 .多项选择题1、 ACD2、 ABC6、 ABD7、 B
9、CD3、 ACDE8、BCD4、 ABCDE9、ACE5、BC10、 ABCD4.计算题(1)解：流动比率=450/218=2. 06速动比率=(450-170-35)/218=1. 12现金比率=95/218=0。44产权比率=590/720=0. 82资产负债率=590/1310=45%权益乘数=1/(1-45%)=1.82 应收帐款周转率=570/(135+150)/2二4次流动资产周转率=1014/ (425+450) /2固定资产周转率=1014/(800+860)/2=L 22次 总资产周转率=1014/ (1225+1310)/2=0.8次销售利润率=253. 5/1014=25
10、%自有资金利润率=25%*0.8*1. 82=36. 4%资本保值增值率=720/715=1. 01（2）解：解：计算应收账款周转率：赊消收入净额=销售收入x80%=20x80%=16 （万元）应收账款平均余额=期初座收账款十期变败账款=4.8+1.6=3 .万元） 22应收账款周转率=(次)赊销收入净额16 _5应睡账款平均余额一交 一计算总资产周转率： 首先，计算期末存货余额。因为:存货周转率=销货成本销货成本存货平均余额期初存货+期末存货销货成本存货周转率-期初存货=2x20x3丝22.8（万元）其次，计算期末流动资产总客和期末资产总额。因为：速动比率=流动资产一存货流动负债流动比率=流
11、动资产流动负债所以，可得以下两个方程：L 6 =流动资产一2.8流动负债2=流动资产 流动负债解上述两个方程可得期末流动资产和流动负债分别为：流动资产=14 （万元）流动负债=7 （万元）因此，期末资产总额为：资产总额=土=50（万元）28%最后，计算总资产周转率：销售收入销售收入20总资产周转率=1 I 、资产平均占用额一期初资产+期末资产而前一.计算资产净利率：首先，计算净利润。净利润=销售收入X销售净利率=20义16%=3.2 （万元） 其次，计算资产净利率。资产净利率=净利润净利润3.2Q0/ X U/资产平均总额一期初资产+期末资产30 + 0 （3）解：1 .每股利润=理=0.7
12、（元/股） 30002 .市盈率=史=15 （倍）0.7每股股利=改=0.4 （倍）3000每股支付率=57.14%0.73 .每股净资产=侬=2.33 （元/股） 3000（4）解：2007年与同行业平均比较本公司净资产收益率=销售净利率X资产周转率X权益乘数=6. 81%X 1. 07X !=18. 83%1-61.3%行业平均净资产收益率=6. 27%X 1. 14X ! =17. 02%1-58%该公司2007年净资产收益率比行业平均水平高1. 81个百分点,主要原因是: 销售净利率高于同行业水平0. 54%,其原因其销售成本率低2%,或毛利率高2%o 资产周转率略低于同行业水平0.0
13、7次，主要原因是存货周转较慢（0.39）。权益 乘数高于同行业水平，因为其负债较多。2007年与2006年比较：2006 年净资产收益率=7. 2%X 1. 11X2=15. 98%2007年净资产收益率=6. 81%X 1. 07X ! =18. 83%1-61.3%销售净利率影响的净资产收益率二(6. 81%-7. 2%) X 1. 11X2=-O. 866%资产周转率影响的净资产收益率二6. 81%X (1. 07-1. 11) X2=-0. 545%权益乘数影响的净资产收益率=6. 81%X 1. 07 X (!-2)=4. 255% 1-61.3%该公司2007年净资产收益率比200
14、6年高2.85%,其主要原因是：权益乘数 提高引起净资产收益率提高4。255%,另外，销售净利率、资产周转率的下降分别引起 净资产收益率降低0. 866%和0. 545%预期收益率=0.5*12. 8%+0.2*15. 2%+0.3*期收15. 44%第三章筹资方式1 .单项选择题1-5 (CBACD) 6-10(BBABD)2 .多项选择题1(ABCD)2 (ABCD)3 (ABC)4(AB )5 (ABC)6(ABC)7 (ABD)8 (ABCD)9 (ABCDE) 10 (ABDE)4 .计算题解：若明年售价不变，四方公司明年需对外融资额为：4000X8%X (50%-35%) -400
15、0X (1+8%) X5%X (1-60%)=25. 6万元若明年售价不变，设不需对外筹资的销售增长率为X,则4000XXX (50%-35%)-4000X (1+X) X5%X (1-60%) =0解得 X=6.06%若明年通货膨胀率为10%,四方公司明年对外融资额为：4000X (1+10%) X8%X (50%-35%) -4000X (1 + 10%) X (1+8%) X5%X(1-60%)=123. 2-95. 04=28. 16 万元若中的股利支付率为40%,其对外融资额=4000X8%X (50%-35%) -4000X (1+8%) X5%X (1-40%) =112-129
16、. 6=-17.6解：市场利率为6%时：发行价格二1000X8%XPVIFA6%, 3+1000 XPVIF6%, 3=213.84+840=1053. 84 元市场利率为8%时：发行价格二1000X8%XPVIFA陶 3+1000XPVIF8%, 3=206.16+794=1000. 16 元市场利率为9%时：发行价格二 1000X8%XPVIFA% 3+1000 XPVIF9%, 3=202.48+772=974. 48 元解；立即付款：折扣率二(10000-9700) 710000=3%放弃现金折扣的成本=色旦x型=18.56%1-3% 6030天内付款折扣率二(10000-9800)
17、/10000=2%放弃现金折扣的成本=总x fL = 24.49%1-2% 60-30所以业最有利的付款日期是第30天付款价格9800元(4)解;每年应付租金额二(120-6) +120x (1+8%)5-1201 + 120x1.5%71c 十一=34. 42 万兀筹资决策1 .单项选择题15 (CCCAC) 6-102 .多项选择题1 (ABC) 2 (ABC)6 ( AB )7(ABD)4.计算题(1)解：(DBDDD)3 (BC )8 (ABCD)4 ( ABCDE)9 (C )5 (AC )10 (BCE)1000xl2o/ox(l-33o 7 52%1125x(1-5%)kc= 1
18、8义(1 + 6%)+ 6% = 13.30% 27.5 x (1-5%)(2)解:设负债和自有资金的比例为x24%=35+xX (35%-12%) (1-40%) X=35/13负债二120X35/ (13+35)=87. 5 万元自有资金=120-87. 5=32. 5万元12%(3) kh=-(1-33%) = 8.29%力 1-3%15% + 4% = 19625%01-4%k,=8.29%x理 + 19.625% x= 2.76% +13.08% = 15.84%12001200(4)解:方案一:-(1-30%) = 4.24% 1-1%+ 2% = “。KW =4.24%x纳其 +
19、 8.80% x 史旦=6.98%25002500方案二:瓯2 =5%(1-30%) = 3.5%KC2= 1()% + 2% = 12.20%C2 1-2%)G =3.5% x59_ +12.20% X= 10.46%院 25002500Kwi3= 196. 6 (万元)现值指数=2040 X (PVTFA1o%,5)X (PVIF|o%,3)+500X (PVIF10%,8)/ 2000+2000 X (PVIFA100/ J+500X (PVIF100/3) IU/O,N1U/OQ= 1.033(3)解：、净现值：甲方案 NPV=(10000+100000/5) X (P/A, 10%,
20、 5) -100000 二13730 元乙方案年折旧二(80000-8000)/4=18000乙方案 NPV= (25000 X 0. 909+26000 X 0. 826+27000 X0. 751+36000X0. 638)-80000工9066 元、现值指数：甲方案 PI=n3730/100000=L 14乙方案 PI=113730/80000=l. 11、内含报酬率：甲方案IRR计算如下：年金现值系数=100000/30000=3. 333甲方案 IRR=15%+(3. 52-3. 333)/(3. 52-3. 274)*(16%-15%) =15.24%乙方案IRR计算如下：NPV
21、(14%) =81456-80000=1456 元NPV (15%) =79764-80000=-236 元乙方案 IRR=14%+1456/ (1456+236) *(15%-14%)=14.86%所以，甲方案优(4)解： 继续使用旧设备。旧设备年折旧= 150义士唯=13.5 (万元)10旧设备账面净值=150-13. 5X5 = 82. 5 (万元)变现值100 (万 元)初始现金流量=100 (100 82. 5) X33%=-94. 225 (万元)营业现金流量=1500义(1-33%) -1100X (1-33%) +13. 5X 33%= 272. 5 (万元)终结现金流量=15
22、 (万元)净现值= 272. 5X (PWFA1()o/5)+15X(PVIE0O/5)-94. 225= 272. 5X3. 7908+15X0. 6209-94. 225= 1032. 993+9.3135-94. 225= 346. 9 (万元)更新设备。新设备折旧=200X上W% = 36 （万元）5初始现金流量二-200 （万元）年营业现金流量=1650X （1-33%） -1150X （1-33%） +36X33%=346. 9 （万元）终结现金流量=200义10%=20 （万元）采用新设备净现值= 346. 9X （PVIFAo%5）+20X （PVIF|o%5）-200= 13
23、15. 0285+12. 418-200 = 1127. 4465 （万元）通过计算可看出购买新设备净现值较大，所以该设备应更新。第六章练习参考答案1、单项选择题(DC (2)C (3)A (4)C (5)A (6)A (7)A (8)D (9)B (10)B(IDA (12)C (13)C (14)D (15)B (16)C (17)D (18)B(19)C (20)D2、多项选择题AC ABC CD (4)ACDE ABCD (6)ABCDE(7)BDE (8)BCDE (9)BCE (10)ABDE (11)ABD4、计算题(1)(二3994二3022二该债券到期收益率为5. 53%,低
24、于当时市场利率8%,不值得购买(2)到期收益率=12. 33%债券价值=1034市价1040应当购买此时的市场价值为1036到期收益率=20%投资收益率=20. 2%(4)股票的价值=2(1+12%)义(1+10%)42(1+12&21/(1+10%)2+2(1 + 12%)3乂 1/(1+10%)3+2(1+12%)3(1+8%) X 1/(1+10%)4+2(1+12%)3(1+8%)2 X 1/(1+10%)5+ 2(l+12%)3(l+8%)3Xl/(l+10%)6+2(l+12%)3(l+8%)3(l+5%)/(12%-5%) Xl/(l+10)6=2.24 X 0.9091+2.
25、5088 X 0.8264+2.8098 X 0. 7513+3. 0346 X 0. 6830+3. 2774X0. 6209+ 3. 5395X0. 5645+3. 7165/(12%-5%) X0. 5645=42. 30第七章营运资金管理1 .单项选择题(11) (12) A C(1) (5) ACBAC (6) (10) BBDAD2 .多项选择题(1) ABD (2) BC (3) BD (4) AD (5) ABC(6) ABCD (7) ABC (8) BC (9) BCD (10) BCD4.计算分析题二50000（元）(1)最佳现金持有量二 彩25嘴x5V 10%最佳现金管
26、理总成本=J2x 250000 x 500x10% =5000 （元）转换成本=250000/50000 X 500=2500 (元)持有机会成本=50000/2 X 10%=2500 (元)有价证券交易次数=250000/50000=5 (次)有价证券交易间隔期=360/5=72 (天)/2 x 2400 x 405(2)经济批量12=400 (吨)最佳订货次数=2400/400=6 (次)(3)1)在没有价格折扣时，最佳进货批量=/2x127 *400 No。(件)存货相关成本总额=1200X10+(1200/400) X400+(400/2) X6=14400(元)2)取得价格折扣3%时
27、，企业必须按600件进货存货相关总成本=1200XX义(1-3%) + (1200/600) X400+ (600/2)X6=11640+800+1800=14240 (元)3)通过计算比较，进货批量600件的总成本低于进货批量400件的总成 本，因此，该企业应按600件进货才是有利的。最佳的进货次数=1200/600=2次 最佳的进货间隔期=360/2=180 (天)第八章练习参考答案1、单项选择题(DC (2)D (3)B (4)B (5)A (6)B (7)A (8)B (9)B (10)D2、多项选择题(DBCD (2)ABD (3)ABC (4)CD (5)ABD (6)ABAC (8)ABC BC (10)CD4、计算题(1)二分法固定制造费用耗费差异=17000 110X200X0. 8二一600固定制造费用能量差异二(110义200 200义200) X0. 8=-14400 验算：固定制造费用成本差异=17000 200X200X0. 8=-15000即固定制造费用成本差异= 600+ ( 14400)二一15000三分法固定制造费用闲置能量差异二(110X200 20500) X0. 8=1200