2023年-财务管理习题册.docx

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1、财务管理习题册第一章财务管理总论一、单项选择题1 .根据财务管理理论，企业在生产经营活动过程中客观存在的资金运动及其所体现的经 济利益关系被称为（）。A.企业财务管理B.企业财务活动C.企业财务关系D.企业财务2 .假定甲公司向乙公司赊销产品，并持有丙公司债券和丁公司的股票，且向戊公司支付 公司债利息。假定不考虑其他条件，从甲公司的角度看，下列各项中属于本企业与债权 人之间财务关系的是（）。A.甲公司与乙公司之间的关系B.甲公司与丙公司之间的关系C.甲公司与丁公司之间的关系D.甲公司与戊公司之间的关系3 .相对于每股收益最大化目标而言，企业价值最大化目标的不足之处是（）。A.没有考虑资金的时间

2、价值B.没有考虑投资的风险价值C.不能反映企业潜在的获利能力D.某些情况下确定比较困难4 .在下列各项中，能够反映上市公司价值最大化目标实现程度的最佳指标是（）。A.总资产报酬率B.净资产收益率C.每股市价D.每股利润5 .如果社会平均利润率为10%,通货膨胀附加率为2%,风险附加率为3版则纯利率为 （）。A. 12% B. 8% C. 5% D. 7%6 .以每股收益最大化作为财务管理目标，其优点是（）。A.考虑了资金的时间价值B.考虑了投资的风险价值C.有利于企业克服短期行为D.反映了创造的利润与投入的资本之间的关系7 .下列各项经济活动中，属于企业狭义投资的是（）。A.购买设备B.购买零

3、部件C.购买供企业内部使用的专利权D.购买国库券8 .财务管理的核心是（）。A.财务预测B.财务决策C.财务预算D.财务控制9 .下列属于决定利率高低主要因素的是（）。A.国家财政政策B.资金的供给与需求C.通货膨胀D.国家货币政策4 .一般来讲，随着资产组合中资产数目的增加，资产组合的风险会逐渐降低，当资产的 数目增加到一定程度时，组合风险降低到零。(义)5 .某资产的B系数小于1,说明该资产风险小于市场组合的风险。(X)6拒绝与不守信用的厂商业务往来属于风险对策中的减少风险。(X )7 .被投资企业的财务风险可以通过多元化投资来分散。(对)8 .构成投资组合的证券A和证券B,其标准差分别为

4、12%和8%。在等比例投资的情况下， 如果两种证券的相关系数为一1,该组合的标准差为2%。(对) 四、计算题L甲投资者现在打算购买一只股票，已知A股票过去五年的收益率分别为：一2%, 5%, 8%, 10%, 4%； B股票为新发行的股票，预计未来收益率为15%的可能性为40%,未来收 益率为4%的可能性为35%,未来收益率为一6%的可能性为25%o 要求：(1)计算A、B股票的预期收益率；(2)计算A、B股票收益率的标准差；(3)计算A、B股票收益率的标准离差率，并比较二者的风险大小；(4)如果甲是风险中立者，回答甲投资者会选择哪只股票。2.已知甲股票的贝塔系数为1.2,证券市场线的斜率为8

5、%,证券市场线的截距为2. 4%, 资本资产定价模型成立，乙股票收益率与市场组合收益率的协方差为6. 3%,市场组合 收益率的标准差为30%。要求：(1)根据题中条件确定市场风险溢酬；(2)计算无风险收益率以及甲股票的风险收益率和必要收益率；(3)计算甲股票的预期收益率；(4)计算股票价格指数平均收益率；(5)计算乙股票的贝塔系数；(6)如果资产组合中甲的投资比例为0.4,乙的投资比例为0.6,计算资产组合的贝他 系数以及资产组合的必要收益率；(7)在第6问中，假设资产组合收益率与市场组合收益率的相关系数为0.8,计算资 产组合收益率的标准差；(8)如果甲股票收益率标准差为18%,乙股票收益率

6、的标准差为10%,资产组合中甲 的投资比例为0.3,乙的投资比例为0. 7,资产组合收益率的标准差为8.5%,计算甲 乙股票收益率的协方差；(9)根据第8问计算甲乙股票收益率的相关系数；(10)根据第2问、第3问和第8问，计算甲股票的风险价值系数。答案部分一、单项选择题1. C2. B3. C4. A5. A6. C7. B8. B二、多项选择题1. ABCD2, AC3. ABC4. ABD5. BD6, ABC7ABC8ACD三、判断题1. 对2. 错3. 错4. 错5. 错6. 错7. 对8. 对 四、计算题1.(1) A 股票的预期收益率=(-2%+5%+8%+10%+4%) /5 =

7、 5%B股票的预期收益率= 15%X40%+4%X35%6%*25%=5.9%(2) A股票收益率的标准差(一2%5%+(5%5%+ 卷5%+ 00%5%+14%5%V5=4. 58%B股票收益率的标准差=Jd5%59% x40%+(4%59%x35%+(-6%-5.9% 丫 x25%=8. 35%(3) A股票收益率的标准离差率=4.58%/5%=0.92B股票收益率的标准离差率=8. 35%/5. 9%=1. 42结论：B股票的风险大于A股票。(4)对于风险中立者而言，选择资产时不考虑风险。由于B股票的预期收益率高于A 股票，所以，甲投资者会选择B股票。2. (1)证券市场线的斜率=市场风

8、险溢酬由此可知：市场风险溢酬=8 %(2)证券市场线的截距=无风险收益率由此可知，无风险收益率=2. 4%甲股票的风险收益率=甲股票的贝塔系数X市场风险溢酬= 1.2X8%=9.6%甲股票的必要收益率=无风险收益率+甲股票的风险收益率=2. 4%+9. 6% = 12%(3)由于资本资产定价模型成立，所以，甲股票的预期收益率=必要收益率=12%(4)股票价格指数平均收益率=市场组合收益率=无风险收益率+市场风险溢酬 =2.4%+8% = 10.4%(5)市场组合收益率的方差=市场组合收益率的标准差X市场组合收益率的标准差= 30%X30%=9%乙股票的贝塔系数=乙股票收益率与市场组合收益率的协

9、方差/市场组合收益率的方差=6. 3%/9%=0. 7(6)资产组合的贝他系数=0. 4X1. 2 + 0. 6X0. 7 = 0. 9资产组合的必要收益率=2. 4%+0. 9X8%=9. 6%或：资产组合的必要收益率=0. 4X甲股票的必要收益率+0. 6X乙股票的必要收益率= 0.4X12%+0.6X (2.4%+0.7*8%) =9.6%(7)资产组合的贝他系数=资产组合收益率与市场组合收益率的相关系数X资产组合 收益率的标准差/市场组合收益率的标准差即：0.9 = 0. 8 X资产组合收益率的标准差/30%解得：资产组合收益率的标准差= 33. 75%(8)资产组合收益率的方差=0.

10、 3X0. 3X18% X 18%+2X0. 3X0. 7X甲乙股票收益率 的协方差+ 0. 7X0, 7X10%X10%即：8. 5%义8. 5%=0. 3X0. 3X 18% X 18%+2X0. 3X0. 7X甲乙股票收益率的协方差十 0.7X0.7X10%X10%0. 7225%=0. 2916%+0. 42X甲乙股票收益率的协方差+ 0. 49%解得：甲乙股票收益率的协方差=-0. 14%(9)甲乙股票收益率的协方差=甲乙股票收益率的相关系数X甲的收益率标准差X乙 的收益率标准差-0. 14% =甲乙股票收益率的相关系数X 18% X 10%解得：甲乙股票收益率的相关系数= -0.0

11、8(10)甲股票的风险价值系数=甲股票的风险收益率/甲股票收益率的标准离差率=9. 6%/甲股票收益率的标准离差率甲股票收益率的标准离差率=甲股票收益率的标准差/甲股票的预期收益率=18%/12%=1. 5所以，甲股票的风险价值系数=9.6%/1.5 = 6.4%第三章 资金时间价值与证券评价一、单项选择题1.某企业于年初存入银行10000元，期限为5年，假定年利息率为12%,每年复利两 次。已知(F/P, 6%, 5) =1.3382, (F/P, 6%, 10) =1.7908, (F/P, 12%, 5) = 1.7623, (F/P, 12%, 10) =3. 1058,则第5年末可以

12、收到的利息为()元。A. 17908 B. 17623 C. 7908 D. 76232 .在下列各项资金时间价值系数中，与资本回收系数互为倒数关系的是()。A. (P/F, i, n) B. (P/A, i, n) C. (F/P, i, n) D. (F/A, i, n)3 .已知(F/A, 10%, 9) =13. 579, (F/A, 10%, 11) =18.531。则 10 年、10%的即 付年金终值系数为()。A. 17.531 B. 15.937 C. 14.579 D. 12.5794 .在10%利率下,一至五年期的复利现值系数分别为0. 909K0. 8264.0. 75在

13、、0. 6830、 0. 6209,则五年期的即付年金现值系数为()。A. 3. 7907 B. 4. 7907 C. 5. 2298 D. 4. 16985.有一项年金，前4年无流入，后6年每年年初流入100万元，假设年利率为10%, 其现值为()万元。A. 297. 47 B. 327.21 C. 435. 53 D. 316. 996.某企业购买A股票100万股，买入价每股5元，持有3个月后卖出，卖出价为每股5. 4元，在持有期间每股分得现金股利0. 1元，则该企业持有期收益率为()。A. 10%B.40% C. 8% D. 32%7 . A公司股票股利的固定增长率为6%,预计第一年的股

14、利为1.2元/股，目前国库券的 收益率为4%,市场风险溢酬为8%。该股票的B系数为1.5,那么该股票的价值为()7G oA. 30B. 12C. 31.8D. 10.68 .甲在2004年4月1日投资12000元购买B股票1000股，于2007年3月31日以每股 15元的价格将股票全部出售，持有期间没有收到股利，则该项投资的持有期年均收益 率为（）。A. 8. 33% B. 25% C. 7. 72% D, 10%二、多项选择题1 .递延年金具有如下特点（）。A.年金的第一次收付发生在若干期以后B.没有终值C.年金的现值与递延期无关D.年金的终值与递延期无关2 .与长期持有，股利固定增长的股票

15、价值呈同方向变化的因素有（）。A.预期第1年的股利B.股利年增长率C.投资人要求的收益率D. B系数3 .下列关于债券的说法正确的是（）。A.票面收益率又称名义收益率或息票率B.本期收益率等于债券的年实际利息收入与债券的买入价之比率C.对于持有期短于1年的到期一次还本付息债券，持有期年均收益率=（债券卖出价一 债券买入价）/债券买入价义100%D.本期收益率不能反映债券的资本损益情况 4.决定债券收益率的因素主要有（）。A.票面利率B.持有时间C.市场利率D.购买价格5 .在计算不超过一年的债券的持有期年均收益率时，应考虑的因素包括（）。A.利息收入 B.持有时间C.买入价D.卖出价6 .债券

16、的收益率包括（）。A.息票率B.直接收益率C.持有期收益率D.间接收益率7 .下列递延年金现值的计算式中正确的有（）。A. P = AX （P/A, i, n） X （P/F, i, m） B. P=AX （P/A, i, n） XC. P=AX （P/A, i, m+n） （P/A, i, m） D. P=AX （F/A, i, n） X （P/F, i, n+m）8.下列属于普通股评价模型的局限性的是（）。A.未来经济利益流入量的现值是决定股票价值的唯一因素B.模型对未来期间股利流入量预测数的依赖性很强，而这些数据很难准确预测C.股利固定模型、股利固定增长模型的计算结果受D0或D1的影响很

17、大，而这两个数据可能具有人为性、短期性和偶然性，模型放大了这些不可靠因素的影响力D.折现率的 选择有较大的主观随意性三、判断题L国库券是一种几乎没有风险的有价证券，其利率可以代表资金时间价值。（）2 .对于到期一次还本付息的债券而言，随着时间的推移债券价值逐渐增加。（）3 .债券的收益来源于两个方面：利息收入和售价（到期偿还额）。（错）4 .债券的当前收益率和票面收益率一样，不能全面地反映投资者的实际收益。（）5 . （F/A, 10%, 4） + （F/P, 10%, 4） = （F/A, 10%, 5）（对）。6 .一般情况下，股票市场价格会随着市场利率的上升而下降，随着市场利率的下降而上

18、 升。（）7 .如果股票市价低于股票价值，则股票投资的预期报酬率低于投资者要求的必要报酬率。（ ）8 .只要股利增长率固定不变，就可以用股利固定增长模型计算股利的现值之和。（错）四、计算题1.某投资者准备投资购买股票，并长期持有。目前有两种股票可供选择：甲股票目前的市价为9元，该公司采用固定股利政策，每股股利为1.2元，甲股票的必 要收益率为12%；乙股票目前的市价为8元，该公司刚刚支付的股利为每股0.8元，预计第一年的股利为 每股1元，第二年和第三年的增长率均为4%,第四年和第五年的增长率均为3%,以 后各年股利的固定增长率为2%；已知无风险收益率为8%,市场上所有股票的平均收益率为13%,

19、乙股票的B系数为1. 2o要求：（1）计算甲股票的预期收益率；（2）计算乙股票的必要收益率；（3）计算乙股票目前的内在价值；（4）判断甲、乙股票是否值得购买；（5）计算甲股票的B系数；（6）如果投资者按照目前的市价，同时投资购买甲、乙两种股票各100股，计算该投 资组合的B系数和风险收益率；（7）如果投资当日乙股票的开盘价为7. 8元，收盘价为8. 2元，计算乙股票的本期收 益率。2.某投资者欲在证券市场上购买某债券，该债券是在2005年1月1日发行的5年期债 券，债券面值为1000元，票面利率10%,目前的市场利率为6%,分别回答下列互不 相关的问题：（1）若该债券为每年12月31日支付利息

20、，到期还本，2008年1月1日债券的价格为 1080元，则该投资者是否应该购买？（2）若该债券为每年12月31日支付利息，到期还本，2008年1月1日债券的价格为 1050元，则该投资者按照目前的价格购入债券并持有至到期的持有期年均收益率为多 少？（3）若该债券为单利计息、到期一次还本付息债券,2008年1月1日债券的价格为1280 元，则该投资者是否应该购买？（4）若该债券为单利计息、到期一次还本付息债券，2008年1月1日债券的价格为1280 元，则该投资者按照目前的价格购入债券并持有至到期的持有期年均收益率为多少？（5）若该债券为单利计息、到期一次还本付息债券，2008年1月1日债券的价

21、格为1280 元，该投资者按照目前的价格购入债券，于2008年7月1日以1350元的价格出售，则 该债券的持有期年均收益率为多少？答案部分一、单项选择题1. C【解析】 第5年末的本利和= 10000X （F/P, 6%, 10） =17908 （元），第5 年末可以收到的利息= 1790810000 = 7908 （元）。2. B【解析】 资本回收系数是年金现值系数的倒数。3. A【解析】 即付年金终值系数等于普通年金终值系数期数加1、系数减1,所以 10 年、10%的即付年金终值系数=（F/A, 10%, 11） -1 = 18. 531-1 = 17. 531O4. D【解析】 五年期的

22、即付年金现值系数= 1 + 0. 9091 + 0. 8264+0. 7513 + 0. 6830 =4. 1698o5. B【解析】 第一次现金流入发生在第5年初，与第4年末是同一时点，因此，本 题递延期为 4-1 = 3,现值=100义（P/A, 10%, 6） X （P/F, 10%, 3）=100X4. 3553X0. 7513 = 327. 21 （万元）。6. A【解析】 持有期收益率=（5. 4 5） +0. l/5X100% = 10%o7. B国库券的收益率近似等于无风险利率Rf,该股票的必要报酬率= 4%+L5X8%= 16%, P = D1/ (K-g) =1.2/ (1

23、6%-6%) =12 (元)。8. C【解析】./150001000X15X (P/F, b 3) =12000,解得i=l|-一 1=7.72%V12000二、多项选择题1. AD 2, AB 3. ABD 4. ABD 5. ABCD 6. ABC 7. ABCD 8. BCD三、判断题1. 错2. 对3. 错4. 对5 .对【答案解析】 根据：(F/A, i, n) =1+ (1 + i) 1 + (1 + i) n-1可知：(F/A, 10%, 5) =1+ (1 + 10%) 1+ (1 + 10%) 2+ (1 + 10%) 3+ (1 + 10%) 4(F/A, 10%, 4)

24、=1+ (1 + 10%) 1+ (1 + 10%) 2+ (1 + 10%) 3所以，(F/A, 10%, 5) = (F/A, 10%, 4) + (1 + 10%) 4= (F/A, 10%, 4) + (F/P, 10%, 4)6 .对7.错8.错四、计算题1. (1)甲股票的预期收益率= L2/9X100% = 13.33%(2)乙股票的必要收益率= 8% + L2X (13%8%) =14%(3)乙股票预计第一年的每股股利为1元预计第二年的每股股利=1X (1+4%) =1.04 (元)预计第三年的每股股利= 1.04义(1+4%) =1.0816 (元)预计第四年的每股股利= 1

25、.0816X (1 + 3%) =1. 1140 (元)预计第五年的每股股利=L H40X (1 + 3%) =1. 1474 (元)预计前五年的股利现值之和=1义(P/F, 14%, 1) +1.04X (P/F, 14%, 2) +1.0816X(P/F, 14%, 3) +1. 1140X (P/F, 14%, 4) +1. 1474X (P/F, 14%, 5)=0. 8772 + 0. 8003 + 0. 7301 + 0. 6596 + 0. 5960 = 3. 6632 (元)预计第六年及以后各年的股利在第六年初(第五年末)的现值之和=1. 1474X(1 + 2%)/ (14%

26、2%) =9. 7529 (元)预计第六年及以后各年的股利在第一年初的现值之和=9. 7529X (P/F, 14%, 5)=5. 0657 (元)所以，乙股票目前的内在价值=3. 6632 + 5. 0657 = 8. 73 (元)(4)由于甲股票的预期收益率(13. 33%)高于必要收益率(12%),乙股票的内在价 值(8. 73元)高于市价(8元)，所以，甲、乙股票均值得购买。(5) 12%=8% +甲股票的B系数X (13%8%)由此可知：甲股票的B系数=0. 8 (6)投资组合的B系数=(100X9) / (100X8 + 100X9) X0.8+ (100X8) / (100X8

27、+ 100X9) XI.2= 0.99投资组合的风险收益率= 0.99X (13%8%) =4. 95%(7)乙股票的本期收益率=上年每股股利/当日收盘价X100%=0. 8/8. 2X100% =9. 76% 2.(1)债券的价值=1000X10%x (P/A. 6%. 2) +1OOOX (P/F. 6%, 2) =1073.34 (元)由干目前的底价恪为1080元大于债莠价值1073.炙元,所以投资者不应Z买淡,贵备.(2)假设持有期年均收益率为L则1050=1000X10%X(P/& 1, 2)+1000X(P/F, 3 2)(P/Ff 6%. 2) =1073.34 (元)(P/F

28、8%, 2) =1036.63(元)当 *=6%时.1000X10%X (p/M 6%. 2) +1000XKO：*=8%时，1000X10%X (P/A 8%. 2) +】根据内插法可知，(1035.63-1050) / (1035.63-1073.34) = (8%一)/解得i=7.24%(3)债券的价值=1000X (1+5X10%) X (P/F, 6%, 2)=1335 (元)由于目前的债养价格1280元小于债券价值1336元，所以投资者应该购买该债券.(4)持有期年均收益率1000x(1+5x10)1280-1=8. 25%(5)持有期收益率=(1350-1)/1280X100%

29、= 5.47%持有朗年均收益率=5. 47%/0. 5=10.94%第四章项目投资一、单项选择题1 .在财务管理中，将企业为使项目完全达到设计生产能力、开展正常经营而投入的全部 现实资金称为()。A.项目总投资 B.现金流量C.建设投资 D.原始投资2 .下列指标中，可能受投资资金来源结构(权益资金和债务资金的比例)影响的是()oA.原始投资 B.固定资产投资C.流动资金投资D.项目总投资3 .在下列各项中，属于项目资本金现金流量表的现金流出内容，不属于全部投资（项目 投资）现金流量表现金流出内容的是（）。A.营业税金及附加B.借款利息支付C.维持运营投资D.经营成本4 .已知某完整工业投资项

30、目的固定资产投资为2000万元，无形资产投资为200万元， 开办费投资为100万元。预计投产后第二年的总成本费用为800万元，同年的折旧额为 200万元、无形资产摊销额为40万元，计入财务费用的利息支出为60万元，则投产后 第二年用于计算净现金流量的经营成本为（）万元。A.1200 B. 560 C. 500 D. 6005.企业拟投资一个完整工业项目，预计第一年和第二年相关的流动资产需用额分别为 2000万元和3000万元，相关的流动负债可用额分别为800万元和1100万元，则第二 年的流动资金投资额应为（）万元。A. 300B. 1000C. 1900D. 7006.某公司下属两个分公司，

31、一分公司从事化妆品生产和销售，年销售收入2000万元， 现在二分公司准备投资类似项目，预计该项目投产后每年可为二分公司带来800万元的 销售收入。但由于和一分公司形成竞争，每年使得一分公司销售收入减少100万元，那 么，从公司的角度出发，二分公司投资该项目预计的年现金流入为（）万元。（不 考虑所得税）A. 900B. 600C. 800D. 7007 .有一投资项目,原始投资为270万元,全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零， 运营期为5年，每年可获得相等的净现金流量，静态投资回收期为4. 5年，则按照内含 报酬率计算的年金现值系数（P/A, IRR, 5）为（）。A. 5B. 4.5C.

32、 4D. 5.58 .某项目在建设起点一次投资，全部原始投资额为500万元，若利用EXCEL采用插入函 数法计算的方案净现值为150万元，企业资金成本率为10%,则方案本身的获利指数 为（）。A. 1. 1B. 1. 15C. 0.33D. 1.33二、判断题L项目投资中，如果投资行为只涉及一个年度属于一次投入，若投资行为涉及两个或两 个以上年度则属于分次投入。（）10.下列说法不正确的是（）。A.基准利率是指在多种利率并存的条件下起决定作用的利率B.套算利率是指各金融机构根据基准利率和借贷款项的特点而换算出的利率C.固定利率是指在借贷期内固定不变的利率，浮动利率是指在借贷期内可以调整的利率D

33、.基准利率是指由政府金融管理部门或者中央银行确定的利率二、多项选择题1 .下列各项中，属于企业资金营运活动的有（）。A.采购原材料B.销售商品C.购买国库券D.支付利息2 .为确保企业财务目标的实现，下列各项中，可用于协调所有者与经营者矛盾的措施有 （）OA.所有者解聘经营者B.所有者向企业派遣财务总监C.公司被其他公司接收或吞并D.所有者给经营者以“股票期权”3 .下列各项中，可用来协调公司债权人与所有者矛盾的方法有（）。A.规定借款用途B.规定借款的信用条件C.要求提供借款担保D.收回借款或不再借款4 .在下列各项中，属于财务管理经济环境构成要素的有（）。A.经济周期B.经济发展水平C.宏

34、观经济政策D.公司治理结构5 .有效的公司治理，取决于公司（）。A.治理结构是否合理B.治理机制是否健全C.财务监控是否到位D.收益分配是否合理6 .在下列各项中，属于企业财务管理的金融环境内容的有（）。A.利息率B.公司法C.金融工具D.税收法规7 .利率作为资金这种特殊商品的价格，其影响因素有（）。A.资金的供求关系B.经济周期C.国家财政政策D.国际经济政治关系8 .关于经济周期中的经营理财策略，下列说法正确的是（）。A.在企业经济复苏期企业应当增加厂房设备9 .在企业经济繁荣期企业应减少劳动力，以实现更多利润C.在经济衰退期企业应减少存货D.在经济萧条期企业应裁减雇员10 金融工具是指

35、能够证明债权债务关系或所有权关系并据以进行货币资金交易的合法 凭证。金融工具的特征包括（）。A.期限性B.流动性C.风险性D.稳定性2 .对于单纯固定资产投资项目而言，原始投资等于固定资产投资。（）3 .某投资项目需要120万元固定资产投资，通过银行借款取得100万元，年利率为5%, 期限为一年，项目建设期为零，固定资产预计无残值，使用寿命为5年，直线法计提折 旧。则年折旧额为25万元。（）4 .在现金流量估算中，以营业收入替代经营性现金流入基于的假定是在正常经营年度内 每期发生的赊销额与回收的以前期应收账款大体相同。（）5 .在项目投资决策中，净现金流量是指运营期内每年现金流入量与同年现金流

36、出量之间 的差额所形成的序列指标。（）6 .某项目需固定资产投资100万元，建设期为1年，需垫支流动资金12万元，资本化 利息为2万元，投产后每年的净现金流量均为30万元，则包括建设期的静态投资回收 期为4. 8年。（）7 .在应用差额投资内部收益率法对固定资产更新改造投资项目进行决策时，如果差额内 部收益率小于基准折现率或设定的折现率，就不应当进行更新改造。（）8 .对多方案进行组合或排队决策，在资金总量受到限制时，需要按照净现值的大小排队, 从中选出能使净现值合计最大的最优组合。（）三、计算题1.某企业准备投资一个完整工业项目，基准投资收益率为10%,分别有甲、乙、丙三 个方案可供选择。（

37、1）甲方案的有关资料如下：单位：元计算期项目012345净现金流量-100000-2500030000A5000020000,计净现金流量-100000-125000-95000-50004500065000折现的净现金流量-100000B24792676173415012418（2）乙方案的项目计算期为8年，包括建设期的静态投资回收期为3. 5年，内部收益 率为8%。（3）丙方案的项目计算期为10年，建设期为2年，不包括建设期的静态投资回收期为 4. 5年，原始投资现值合计为80000元，净现值率为0.35。要求：（1）回答甲方案的下列问题：资金投入方式；项目计算期；包括建设期的静态 投资回

38、收期；A和B的数值；净现值。（2）评价甲、乙、丙方案的财务可行性；（3）按年等额净回收额法选出最优方案； （4）按最短计算期法确定最优方案；（5）按照方案重复法确定最优方案。答案部分一、单项选择题1. D【解析】 原始投资等于企业为使项目完全达到设计生产能力、开展正常经营而 投入的全部现实资金，包括建设投资和流动资金投资两部分。2. D【解析】 项目总投资=原始投资+建设期资本化利息，如果存在建设期，资金 来源结构不同，则项目总投资就不同。3. B【解析】 与全部投资现金流量表相比，项目资本金现金流量表的现金流入项目 相同，但是现金流出项目不同，在项目资本金现金流量表的现金流出项目中包括借款本

39、 金归还和借款利息支付，但是在全部投资现金流量表的现金流出项目中没有这两项。4. C【解析】某年经营成本=该年不包括财务费用的总成本费用一该年折旧额、无 形资产和开办费的摊销额=（800-60） - （200+40） =500 （万元）【该题针对“*完整工业投资项目现金流量的估算*”知识点进行考核】5. D【解析】 本年流动资金需用数=该年流动资产需用数一该年流动负债可用数， 某年流动资金投资额（垫支数）=本年流动资金需用数一截至上年的流动资金投资额, 第一年的流动资金投资额=2000800=1200 （万元），第二年的流动资金需用数= 3000 -1100 = 1900 （万元），第二年流动

40、资金投资额=1900 1200 = 700 （万元）。6. D【解析】 计算现金流量时要考虑项目对企业其他部门的影响。因此，从公司的 角度出发，二分公司投资该项目预计的年现金流入= 800 100 = 700 （万元）。【该题针对“计算现金流量应注意的问题及假设”知识点进行考核】7. B【解析】 假设运营期每年相等的净现金流量为A,根据题意可知：4.5 = 270/A,A=270/4. 5 = 60 (万元)；根据内含报酬率的定义可知，60X (P/A, IRR, 5) =270, 即：(P/A, IRR, 5) =270/60 = 4.5。8. D【解析】 由于在建设起点有投资，因此，方案本

41、身的净现值=按插入函数法求 得的净现值义（1 + 10%） =150X （1 + 10%） =165 （万元），方案本身的净现值率= 165/500 = 0. 33,获利指数=1+0. 33 = 1. 33。二、判断题1 .错【解析】若投资虽然只涉及一个年度但同时在该年的年初和年末发生，则该项 投资行为从时间特征看也属于分次投入方式。2 .对【解析】原始投资=固定资产投资+无形资产投资+其他资产投资+流动资金 投资，对于单纯固定资产投资项目而言，只有固定资产投资，没有流动资金投资、无形 资产投资和其他资产投资，所以，原始投资=固定资产投资。3 .错【解析】固定资产原值=固定资产投资+建设期资本

42、化利息，本题中建设期为零， 所以，不存在建设期资本化利息，因此，固定资产原值= 120（万元）,年折旧额=120/5 =24 （万元）。4 .对【解析】 现金流量是以收付实现制为基础来估算的。经营性现金流入=当期现销 收入额+回收以前期应收账款=（当期营业收入一当期赊销收入）+回收以前期应收账 款。显然，只有假定正常经营年度每期发生的赊销额与回收的以前期应收账款大体相等, 才可以用营业收入替代经营性现金流入。5 .错【解析】 净现金流量是指在项目计算期内每年现金流入量与同年现金流出量之间 的差额所形成的序列指标。6 .【正确答案】错【答案解析】计算静态投资回收期时，分子是“原始投资”，“原始投

43、资”中包括“流 动资金投资”但是不包括“资本化利息”，因此，包括建设期的静态投资回收期=1 + （100+12） /30=4. 73 （年）o7 .对【解析】使用差额投资内部收益率法对固定资产更新改造投资项目进行决策时, 当差额投资内部收益率指标大于或等于基准折现率或设定的折现率时，应当进行更新改 造；反之，不应当进行更新改造。三、计算题1【解析】 （1）资金投入方式为分次投入项目计算期为5年甲方案包括建设期的静态投资回收期= 3 + 5000/50000 = 3. 1 （年）A= -5000 （-95000） =90000 （元）B=-25000X0. 9091 = -22727. 5 （元

44、）净现值= - 10000022727. 5+24792+67617 + 34150+12418 = 16249. 5 （元）（2）对于甲方案，由于净现值大于0,包括建设期的投资回收期3.1年大于计算期的 一半2. 5年，所以该方案基本具备财务可行性；对于乙方案，由于项目的基准折现率 10%大于内部收益率8%,而包括建设期的静态投资回收期为3. 5年小于计算期的一半 8/2=4 （年），所以该方案基本不具备财务可行性；对于丙方案，由于净现值率大于0, 不包括建设期的静态投资回收期4. 5年大于项目运营期的一半（10 2） /2 = 4 （年）， 所以该方案基本具备财务可行性（3）由于已经知道乙

45、方案基本不具备财务可行性，所以，无需考虑乙方案。只需要比 较甲方案和丙方案的年等额净回收额。甲方案的年等额净回收额=16249. 5/3. 7908 = 4286. 56 （元）丙方案的净现值= 80000X0. 35 = 28000 （元）年等额净回收额= 28000/6. 1446=4556. 85 （元）由此可知，丙方案最优。（4）丙方案调整后的净现值= 4556. 85X3. 7908 = 17274. H （元）大于甲方案的净现值 16249. 5元，因此，丙方案最优。（5）计算期5和10的最小公倍数为10。甲方案调整后的净现值= 16249. 5 + 16249.5X0. 6209

46、 = 26338.81 （元）丙方案的净现值28000元不需要调整，由此可知，丙方案最优。第五章证券投资一、单项选择题1 .相对于债券投资而言，不属于股票投资具有的特点的是（）。A.股票投资是权益性投资B.股票价格的波动性大C.股票投资的收益稳定D.股票投资的风险大2 .关于认股权证，下列说法错误的是（）。A.在认股之前持有人既没有股权也没有债权B.用认股权证购买普通股票，其价格一 般低于市价C.认股权证的理论价值由市场供求关系决定D.认股权证的实际价值通常高于其理论 价值3 .关于证券的分类，下列说法错误的是（）。A.按照证券收益的决定因素，可分为所有权证券和债权证券B.按照证券到期日的长短

47、，可分为短期证券和长期证券C.按照募集方式的不同，可分为公募证券和私募证券D.按照证券发行主体的不同，可以分为政府证券、金融证券和公司证券4.某公司2007年末股价为25元，总股份198万股，认股权证的执行价格为20元，如 果某经理执行了2万份认股权证，则获利额为（）万元。A. 9.9 B. 4.95 C. 5 D. 10二、多项选择题1 .债券投资策略包括积极的投资策略和消极的投资策略，下列属于积极的投资策略的有 （）OA.预计利率下降时，买进债券B.预计利率上升时，卖出债券C.购买长期债券持有至到期前卖出，再购入另一个同样期限的债券D.买入债券并持有至到期2 .下列关于基金投资的说法正确的有（）。A.具有专家理财优势和资金规模优势B.基金收益率用以反映基金增值的情况，