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1、摘要本文主要围绕我国服务业上市公司的财务风险分析与控制展开讨论,对 公司经营管理过程中的财务问题进行分析,通过对公司的偿债能力,盈利能 力,发展能力的分析,通过影响财务风险的因素得出产生风险的原因,并有 针对性的提出控制财务风险的措施。关键词服务业上市公司财务风险随着经济全球化的不断发展,服务业在各国的迅速发展已经成为世界经 济发展的新动力,服务业上市公司也迅速崛起。在经济快速发展这样的大背 景下,给服务业上市公司带了很大的机遇,机遇与挑战是并存的,因此也给 服务业上市公司带了挑战。服务业的发展已经是是一个世界性的趋势,服务 业的上市公司也越来越多,解决服务业上市公司的财务风险问题,关系到公
2、司的健康发展,关系到服务业的整体水平,关系到各国经济发展。上市公司带来了发展的机遇,但同时服务业上市公司也面临着严峻的挑战, 其中我国服务业上市公司财务风险不容轻视。因此我国应该借鉴国内外的服 务业上市公司的发展方法及其解决财务风险的措施,力图为我国服务业上市 公司财务风险的控制在理论和实践上找到解决思路。一、服务业上市公司财务风险的相关理论(-)服务业上市公司的界定、地位和作用1 .服务业上市公司的界定服务业一般指生产和销售服务产品的生产部门和企业的集合。服务产品 与其他产业产品相比,具有非实物性、不可储存性和生产与消费同时性等特 征。在国民经济核算的实际工作中一般将服务业视同第三产业。上市
3、公司是指所发行的股票经过国务院或者国务院授权的证券管理部 门批准在证券交易所上市交易的股份有限公司。通常我们将服务业上市公司划分为四大类:基础服务(包括通信服务和 信息服务)、生产和市场服务(包括金融、物流、批发、电子商务、农业支撑 服务以及包括中介和咨询等专业服务)、个人消费服务(包括教育、医疗保健、 住宿、餐饮、文化娱乐、旅游、房地产、商品零售等)、公共服务(包括政府 的公共管理服务、基础教育、公共卫生、医疗以及公益性信息服务等)。2 .服务业上市公司的地位和作用在经济全球化的大背景下,各国的服务业迅速的发展,服务业的地位和 作用日益的突显。服务业属于第三产业,服务业的迅速发展,使得服务业
4、上 市公司也迅速崛起。使得第三产业所占的比重增加,在经济发展结构中的地 位也越来越重要。服务业上市公司的发展对整个服务业的发展具有代表性的 作用,因此服务业上市公司的发展对于整个服务业的发展甚至是第三产业的 发展都具有关键性的作用。服务业上市公司的发展有利于强化服务业的市场机制,从而打破了服 务业传统的封闭模式,促进了服务业的市场化进程。有利于促进现代服务业 的迅速发展,提高服务业上市公司的竞争力,加速其发展。服务业上市公司 的产生和发展还有利于解决就业问题,为人们创造了更多的就业机会,促进 社会就业率的提高,促进了社会的发展。服务业的发展有利于第三产业的发 展,从而有利于调整产业发展结构,带
5、动整个国民经济的快速健康发展。(二)服务业上市公司财务风险概述1 .服务业上市公司财务风险的概念及具体表现所谓“风险”,是指未来事件的预测结果和实际结果发生偏离的可能性, 是未来结果的不确定状态。财务风险是风险的一种,是企业面临的主要风险 之一。上市公司的财务风险是指公司财务结构不合理、融资不当使公司可能 丧失偿债能力而导致投资者预期收益下降的风险。服务业上市公司财务风险的具体表现有:第一,筹资环节。资金的来源 和筹资方式不同,会使企业的资金成本不同,并产生不同的风险,公司在筹 集资金时,必须在风险与成本之间权衡,以选用最佳的筹资方式。负债对权 益比率反映财务杠杆程度,财务杠杆越大,股本的收益
6、率越高,但相应的财 务风险也越大,最优的资本结构是在对收益和风险进行权衡之后得到的适合 公司特点的资本结构。此外,加强对流动负债的管理,可以提高短期资金的 使用效益,降低成本,保证日常的生产经营需要。随着金融市场发展复杂化, 服务业上市公司在进行筹资决策时,筹资决策环境的不断变化,以及越来越 多的应用金融衍生工具,都将会给企业带来财务风险。第二,投资环节。服务业上市公司可投资的流动资产包括现金、可交易 性金融资产、应收账款和存货等,必须在流动性和获利性之间权衡做出最佳 选择。对流动资产投资过多,虽然可以使提高资金的流动性,增加公司的变 现能力和偿债能力,但同时也会降低公司的获利能力,影响企业的
7、资金周转。 公司也可投资于长期资产,如固定资产和长期证券等。较大的资本投资项目 一般需要实行计划和实施的时间相对较长,由于资金数额大,时间跨度长, 因此投资项目未来报酬是不确定的,使企业未来的盈利能力充满着不确定性, 因此会给企业带来较大的财务风险。第三,资金运营环节。目前我国企业流动资产中,所占比重相对较大的 流动资产是存货,且很多存货表现为超储积压存货。存货流动性差,它不仅 占用了企业大量资金,还使企业必须为保管这些存货支付大量的保管费用, 使企业费用得增加,加大了企业的运营成本,导致了企业利润下降。对于像 服务业上市公司如果有长期库存存货,企业就要承担市价下跌所产生的存货 跌价损失及保管
8、不善造成的损失,由此产生财务风险。在应收账款管理中, 服务业上市公司存在只注重销售业绩,而忽视应收账款的控制的现象。一些 公司为了增加销量,扩大市场占有率,采用赊销方式销售产品,导致企业应 收账款大量增加。企业在赊销过程中,如果企业对客户的信誉不够了解,盲 目赊销,造成应收账款失控,相当比例的应收账款长期无法收回,直至成为 坏账。资产长期被债务人无偿占用,严重影响企业资产的流动性及安全性。 也会使公司产生财务风险。第四,利润分配环节。在按照有关法律规定的前提下,公司可以自主安 排盈利。多少用于给股东发放股利,多少用于保留盈余作为公司进一步发展 的资本,企业都可以根据自身的情况而进行分配,这就形
9、成了公司股利分配 政策。服务业上市公司也要面临着企业股利的分配问题,若股利分派水平过 低,股东的近期利益得不到满足;如果股利分派水平过高,虽然满足了股东 近期的愿望,但不利于企业长期发展。因此如果利润分配的不合理,同样会 使企业陷入财务危机。2 .服务业上市公司财务风险的特点服务业上市公司财务风险贯穿于生产经营的整个过程中,可将其划分为: 筹资风险、投资风险、资金回收风险和收益分配风险四个方面。主要特征表 现在:一是客观性。即风险处处存在,时时存在。也就是说,财务风险不以人 的意志为转移,人们无法回避它,也无法消除它,只能通过各种技术手段来 应对风险,进而避免风险。这一特征有利于揭示服务业上市
10、公司的财务风险, 而且有利于对上市公司财务风险进行重新且全面的认识。二是全面性。即财务风险存在于企业财务管理工作的各个环节,在资金 筹集、资金运用、资金积累、分配等财务活动中均会产生财务风险。对这一 特征的认识有利于全面的对整个服务业上市公司的财务风险进行管理,对公 司内部的各种财务关系的衡量有利于公司健康稳定发展。三是不确定性。即财务风险在一定条件下、一定时期内有可能发生,也 有可能不发生。对服务业上市公司财务风险的不确定性的控制是非常必要的, 有利于公司对财务风险预警系统的完善。四是收益与损失共存性。即风险与收益成正比,风险越大收益越高,反 之收益就越低。这一特征也称为双重性,对这一特征的
11、把握有利于服务业上 市公司全面把握,控制风险,从而保障服务业上市公司的财务安全,有利于 公司进行科学的决策,过得更高的风险报酬。(三)本章小结本章对服务业上市公司进行了界定,并说明了在经济全球化背景下,服 务业迅速发展,阐述了服务业上市公司的地位和作用,服务业上市公司的发 展对整个服务业的发展具有代表性的作用,因此服务业上市公司的发展对于 整个服务业的发展甚至是第三产业的发展都具有关键性的作用。服务业上市 公司的产生和发展还有利于解决就业问题,为人们创造了更多的就业机会, 促进社会就业率的提高,促进了社会的发展。二.服务业上市公司财务风险的成因(-)外部原因企业财务风险产生的原因很多,既有企业
12、外部的原因,也有企业自身的 原因,而且不同的财务风险形成的具体原因也不尽相同。企业经营的外部环境是形成企业财务风险的外部原因,主要包括宏观经 济环境和政策的影响,市场竞争。1 .宏观经济环境和政策分析无论从长期还是短期看,宏观经济环境是影响公司生存、发展的最基本 因素。公司的经济效益会随着宏观经济运行周期、宏观经济政策、利率水平 和物价水平等宏观经济因素的变动而变动。利率水平的变化,会使资产价格、负债利息、投资回报率等发生变化。 现在服务业的发展越来越贴近人们的生活,不再是单一的产品为奢侈品服务 业,因此利率的调整对服务业上市公司的销售也会产生影响。利率因素产生 的风险一般是公司无法控制的,即
13、不可控风险。物价水平变化的影响,在发达国家服务业在GDP中的比重占到70%左右, 在物价指数中发挥着主导作用。但在中国只占到40%,但已有越来越多的人 开始重视它的价格对物价总水平的推动作用,甚至有学者类比国外发达国家 的发展经历,称现在服务业价格已成为我国物价水平新的支撑点。因此物价 的上涨或下降,都会对服务业上市公司产生风险。2 .市场竞争因素市场的竞争会给企业的生存和发展带来压力,同时它也是推动企业进一 步前进的动力。企业要想使市场竞争力的提高,要做到规模扩张以及科学技 术水平的提高,因此企业要大量的投入。企业要想在激烈的市场竞争中生存 下去并占据优势地位,只限于自身的发展是很难达到的。
14、并购重组就成了企 业取得市场竞争优势的主要途径。对于服务业上市公司,虽然公司具有规模 化,但是整体的发展是不平衡的。因此服务业上市公司面对市场竞争压力要 认清企业发展中的威胁,在企业出现财务危机征兆时要及时采取危机处理办 法,建立完善的财务风险预警系统是十分必要的,增强自己的抗风险能力和 竞争力。(二)内部原因外因是条件,内因是根本。虽然外部原因会给企业带来财务风险,但是 内部原因是企业财务风险形成的根本原因。1 .资本结构的不合理造成企业财务风险的根本原因是资本结构不合理。当企业资金中的自有 资金和借入资金比例不恰当,就会造成企业资本结构不合理,从而引发财务 风险。如果举债规模过大,会加重企
15、业支付利息的负担,企业的偿债能力会 受到影响,容易产生财务风险。如果企业不举债,或者举债比例很小,导致 企业运营资金不足,则会影响企业的盈利能力。近年来我国服务业取得了 一定的发展,但相比于其他西方发达国家还有一定的差距,部分服务业上市 公司的运营通过负债的经营模式,这就不可避免对企业的偿债能力,盈利能 力进行考验,因此服务业上市公司的内部资本结构的合理性对企业的财务风 险起关键性的作用。2 .企业风险预警系统不完善企业的财务风险关系到企业的生存与发展,关系到企业的生死存亡。企 业的财务风险是不可避免的,当可以通过有效地措施将企业财务风险降到最 低,因此企业建立完善的风险预警系统是十分必要的。
16、建立完善的风险预警 系统,企业可以有效地对即将发生的财务风险进行科学的预测,从而有针对 性的采取一定的措施,降低企业的财务风险,保证企业能够健康有序的运营, 给企业营造一个良好的发展环境。服务业的快速发展,并且在经济社会中占 有越来越重要的地位,服务业在中国的发展虽不如西方发达国家那样突出, 但也逐渐发展成第三产业的支柱,对我国经济结构的合理化进程发挥着重要 的作用。服务业上市公司财务风险的降低,公司的健康发展关系到整个服务 业的健康发展,我国的服务业上市公司的发展并不是非常合理,服务业上市 公司有必要建立完善的风险预警系统,降低企业的财务风险,减轻服务业上 市公司在发展中的负担。3 .企业的
17、内部决策和政策的科学、合理性导致企业产生财务风险的主要原因是企业内部决策的失误。企业的内部 决策能够决定企业的未来走向,如果企业盲目进行投资,试图通过投资来提 高企业的市场竞争力,而忽视了这样的盲目投资可能无法取得预期的经济收 益,从而到时企业要承担大量的债务,并且到期无法偿还,使企业的偿债能 力大大降低。当债务积累到一定程度时,很可能是企业陷入无法正常运营的 境地,这样的财务风险会使企业破产。而很多的服务业上市公司通过负债经 营模式来进行公司的运营,企业的内部决策的正确性就显得至关重要,一个 错误的决定就会大大增加企业的财务风险,使企业处于不利的境地,甚至是 破产。在企业的内部控制中,收益分
18、配政策的不合理,同样能够使企业产生财 务风险。上市公司中股利分配政策对企业未来的发展有重大影响,分配方法 的选择会影响企业的声誉,影响投资者对企业未来发展的判断,进而影响投 资者的投资决策。如果对企业利润的分配脱离企业实际情况,缺乏合理的控 制制度,必将影响企业的财务结构,从而可能形成财务风险。4 .对上市公司财务风险的客观认识不足企业的财务风险是客观存在的,是不可避免的。有些企业的财务管理者 财务风险意识淡薄,忽视了对企业财务风险的预测和预警,导致企业在突发 事件发生时,应变能力不足,容易带来财务风险。有些管理者认为只要管理 好资金,就不会产生风险,而企业生产实际过程中需要扩大规模,提高市场
19、 占有率。大量采用赊销进行销售产品策略,企业的应收账款增加。有些管理 者盲目的投资,举债扩大规模,导致企业的负债增加,偿债能力下降。这都 将造成企业的财务风险。我国服务业还处在发展期中,还存在着很多的不足 和弊端的情况下,服务业上市公司不仅要对当前整个服务产业有正确的认识, 更要充分了解自身的财务风险。俗话说:“知己知彼才能百战百胜。”(三)本章小结本章还对服务业上市公司财务风险进行了概述,介绍了服务业上市公司 的财务风险的概念和在投资、筹资、资本运营和利润分配四点说明了公司财 务风险的具体表现形式,分析了服务业上市公司客观性、全面性、不确定性 和收益与损失共存行的特点,并从内外两方面阐述了服
20、务业上市公司产生财 务风险的原因,重点从四方面介绍服务业上市公司内部原因,为企业有针对 性的做出降低企业财务风险的措施提供了依据。三、个体案例分析一一北京首创股份有限公司财务 风险分析(-)北京首创股份有限公司的背景介绍1 .北京首创公司的简介作为一家国有控股上市公司,北京首创股份有限公司自成立以来一直致 力于推动公用基础设施产业市场化进程,主营业务为基础设施的投资及运营 管理,发展方向定位于中国环境产业领域。公司发展战略是:以水务为主体, 致力于成为国内领先的综合环境服务商。公司凭借清晰的战略规划和灵活的经营理念,短短十多年时间,潜心培 育出资本运作、投资、运营、人力等各方面竞争优势,具备了
21、工程设计、总 承包、咨询服务等完整的产业价值链,成为中国水务行业中知名的领军企业。目前,公司在北京、天津、湖南、山西、安徽等16个省、市、自治区 的37个城拥有参控股水务项目,水处理能力近1400万吨/日,服务人口总 数约3000万。截至2012年12月31日,公司总股本22亿股,总资产219.55 亿元,净资产89.13亿元。首创股份将根植于中国环境产业领域,努力打造成为具有世界影响力的 国内领先的城市环境综合服务商。2 ,北京首创公司的发展背景北京首创股份有限公司是经北京市人民政府京政函1999105号文件批 准的,由北京首都创业集团有限公司、北京市国有资产经营公司、北京旅游 集团有限责任
22、公司、北京市综合投资公司及北京国际电力开发投资公司五家 公司共同发起设立的股份有限公司。北京首创股份有限公司于1999年8月 31日领取企业法人营业执照,注册资本80000万元。经中国证券监督委员 会证监发行字(2000)27号文批准,本公司于2000年4月5日至4月14日向 社会公开发行人民币普通股30000万股,每股发行价8.98元,募集资金 269400万元。发行后,本公司股本增加至110000万元。2005年5月18日 本公司召开2004年度股东大会,决议通过以2004年12月31日总股本为基 数,每10股转增10股,共计转增110000万股,公司注册资本变更为220000 万元。到2
23、012年12月31日,公司总股本22亿股,总资产219.55亿元, 净资产89.13亿元。北京首创有限公司成立是中国的服务业发展并不是很乐观,我国的经济 结构还存在着很多的问题,当时服务业的发展,甚至是第三产业的发展在我 国的经济地位不是很高。在艰苦的条件下北京首创公司能坚持发展到今天, 在中国的服务业上市公司中也具有代表性的作用。(-)北京首创股份有限公司的财务风险影响因素分析1 .外界因素的影响第一,市场及投资的风险。随着我国服务业的迅速发展,国内的水务行 业,尤其是即将度过集中快速建设期的污水处理行业,优质的资源逐年减少。 这对北京首创公司的发展形成了一定障碍。有限的发展空间和日益激烈的
24、竞 争市场将会给公司的业务扩张带来一定的阻力,这将会导致公司参与的水务 项目竞标的成本大大的增加,从而会降低水务项目的利润率,会给公司的财 务风险埋下隐患。在我国水务行业还存在着地域分割、地方保护主义等一些 不利于公司发展的因素。首创公司所处的这种局面会使公司异地水务市场的 开发难度加大,就会直接影响公司业务扩张的速度。鉴于上述风险,北京首创股份有限公司将加大对水务市场的调查,研究 和分析,对水务市场进行全面系统的了解,及时发现问题,并根据市场的变 化及时的调整投资策略,在有效降低财务风险,保证公司安全发展的前提下 积极推进和拓展公司在相关领域的项目投资。第二,政策的影响。由于北京首创股份有限
25、公司主要从事的水务项目, 并且水务项目具备公益性的特征,这就使水务的发展受到来自法律和政策体 系的多重制约。由于我国经济增长的周期性变化,各地的情况不同并且存在 着较大的差异,而且在成本监控核算和水价调整时间及力度方面都具有一定 的不确定性,从而使得像首创股份有限公司这种具有投资长期性特征的水务 投资企业,将会面临较大的风险。水务是国家重点支持的基础产业,因此北京首创股份有限公司应密切的 关注国家的宏观经济政策的变化,充分的利用各种国家给予的优惠政策,对 水务市场和产业政策信息进行系统的采集和科学的研究分析,。合理调整公 司的内部业务结构,促进公司管理层决策水平的科学化,从而增强公司应变 能力
26、和抵御风险的能力。2 .企业自身决策第一,企业的经营决策。目前北京首创股份有限公司控。参股水务企业 已经超过了 30家。虽然公司已经有了一套比较完整的内部控制的管理制度, 但仍有些因素对公司的管理和控制产生一定的财务风险,影响公司正常运转 经营,例如各地的分支机构存在着地理位置的分布差异、人文差异、因此在 企业的融合上可能存在着一定的影响。由于北京首创股份有限公司所收购的 自来水厂是历史较长的国有企业,因此存在着设备陈旧、管网老化等问题, 这都将影响到公司的利润。若不能有效的解决这些问题,将对公司产生财务 危机,影响到公司健康有序的发展。要想控制公司的经营风险,缓解企业的财务危机,公司应进一步
27、的加强 科学技术水平的提高,不断的完善管理决策系统,提高对业务的管理水平。 应用新科技进行科学的改造,降低公司的产销偏差率,确保企业的正常经营 发展。第二,企业运用资金决策。资金是否合理运用,关系到公司的资源是否 得到优化配置的标志。同样资金决策如果不科学、不合理,这将会直接导致 公司财务风险的增加,阻碍公司的运营。北京首创公司所主要从事的水务项 目是一项资金密集性的行业,公司的投资规模大、投资的回收期长,这给公 司未来的盈利带了很大的不确定性,使企业承担了很大的财务风险。公司要 想快速发展就需要借助更多的融资渠道,并且要扩大资本运营,这也就公司 未来的融资能力承受着很多的不确定因素的影响,也
28、会对公司产生不可避免 的财务风险。因此在投资和融资方面企业要做到准确、科学、合理的决策,公司要与 银行建立良好的信贷关系,保证公司融资渠道的畅通。企业自身要提高良好 信誉和形象,提高企业的融资能力,并且要积极的探索新的融资方式。投资 要谨慎,不能盲目,从而减少产生财务风险的隐患。第三,根据2009-2013年影响公司财务风险指标(偿债能力指标)进行 分析,从而进行决策。表3T首创公司偿债能力指标单位(万元)年份2009 年2010 年2011 年2012 年2013 年流动比率1.4221.2391. 7711. 3311. 362速动比率1.2440. 8761.3170. 7790. 79
29、3利息支付倍数4.5114. 6374. 1224. 3202. 083由上表看出,北京首创股份有限公司从2009年到2013年的流动比率低AbstractThis paper mainly around the service industry listed companies in Chinas financial risk analysis and control discussion and analysis of financial problems in the companys management process, the companys solvency, profitab
30、ility, capacity development, through the impact of financial riskthe factors that are the causes of risk, and targeted proposed measures to control financial risksKeywords services listed companies financial riskWith the continuous development of economic globalization, the rapid development of the
31、services sector in various countries has become a new driving force of world economic development, rapid rise of the service sector listed companies. In this context of rapid economic development, to the services listed company with a lot of opportunities, opportunities and challenges co-exist, and
32、therefore also to the services listed company with a challenge. The development of the service sector is already a world-wide trend, more and more listed companies in the service sector to solve the problem of the Services listed companys financial risk related to the healthy development of the comp
33、any, related to the overall level of the service sector, the relationship between to the economic development of countries.于较好水平2,速动比率在较好比率1左右,但有比率有所降低,可能是由 于公司的存过逐年增加导致的,公司的周转速度较慢,从而影响到公司的变 现能力,导致公司的短期偿债能力较标准指标差,这对公司的财务风险有很 大的隐患。利息支付倍数反映公司负债经营的财务风险程度,一般情况下, 该指标值越大,表明公司偿付借款利息的能力越强,负债经营的财务风险就 小。从上表看出
34、2009年-2012年公司的利息支付倍数较稳定在4. 3左右, 到2013年时有了大幅的降低,并且公司的负债总数也有所增加,因此公司 通过负债经营给公司带来了较大的财务风险。通过公司的利润表可以看出 2013年公司的利润仅为102000000元,比2012年有大幅的下降。因此提高 公司的盈利能力,使公司的利润增加,尽量的调整公司的经营模式,适当将 负债经营的比重降低。提高公司的偿债能力,降低公司的财务风险。3 .经济运行的客观体现经济运行的客体主要包括商品与服务。公司生产的商品和提供的服务都 是经济运行的对象,也就是经济客体。经济运行客体的最重要的特征是有有 用性和稀缺性。北京首创股份有限公司
35、使北京市基础设施建设的龙头企业, 是水务项目发展为主体,主要收入以污水处理为主。因为我国的地势地貌复 杂,不同的地区水务有一定的差距,对于开发的成本和水价的制定都有不确 定性,这就给公司的财务埋下了隐患,因此对水务项目的开发要有根据当地 的具体条件进行,对当地的具体情况进行充分、全面和系统的分析,结介公 司财务所能承受的范围,对水务项目开发进行合理的规划,实现经济利益、 社会利益和环境利益的和谐统一。(三)北京首创公司的财务风险防范1、投资风险投资风险也是一种经营风险,通常是指企业投资的预期收益的不确定性。 投资风险是指对未来投资收益的不确定性,在投资过程中可能会遭受收益上 的损失甚至可能导致
36、本金损失的风险。是为获得不确定的预期收益,而使企 业承担的风险。要想有效的调节投资行为,只要风险和效益的相互统一。例如,北京首创公司的投资分析如下:表3-2首创公司投资分析数据单位(万元)年份2009 年2010 年2011 年2012 年2013 年长期投资104982110311115297138339137062投资收益-1490262-15103990-872由表可知2009年到2013年首创公司的长期投资呈逐年上升的趋势,但 逐年上升的投资并没有带来预期较好的投资收益,在2009年,2011年和2013 年初的投资收益都为负值,由于首创公司的投资规模逐年扩大,占用的资金 就越多,投资
37、的环节多,从而各个环节的影响都具有不确定性的因素,如果 一个环节出现问题,都会给公司带来巨大的风险。公司在进行投资时,不仅要通过风险投资来获取超额利润,还要有效的 进行克服盲目和冒险投资,从而尽可能的降低公司投资风险。公司要做出科 学的投资决策,即一种收益性、风险性、稳健性的最佳组合。公司在避免投 资而产生的财务风险时可通过预防和分散投资风险进行考虑。服务业上市公司中通过负债经营的公司,要密切的关注国家政策的变化, 从而可以对财务风险起到预防的作用。时刻关注金融政策、投资政策、财税 政策等的变化对公司投资项目、经营成本等方面的负面影响。同时在服务业 迅速发展的今天,竞争日益激烈,单一的投资对企
38、业产生的财务风险更大, 因此公司应该施行多元化的经营来分散公司的风险,例如公司可联合其他公 司共同投资,从而可以实现收益共享、风险共担,避免因单一投资风险而产 生的财务风险。2等资风险企业的筹资风险也可以称为企业的财务风险,是指企业因借入资金而产 生的丧失偿债能力的可能性和企业利润的可变性、由于企业的负债方式、负 债期限及自己的使用方式的不同,企业所承担风险的程度和企业的偿债压力 也不同。企业不仅要对筹资需要的数量进行合理规划,还要正确衡量不同筹 资方式下的风险程度。例如首创公司债务性筹资规模分析表如下:表3-3 首创公司债务性筹资分析数据 单位(万元)年份2009 年2010 年2011 年
39、2012 年2013 年短期借款14184680354.3133786281794296111长期借款264233311237327285278594317587资产负债率48. 17%52. 99%56. 08%59. 40%60. 14%由图表可以看出首创公司除了 2010年的短期借款有明显下降之外,总 体上到2013年借款是呈上升趋势的,而长期借款2009年到2011年持续上 涨,2012年有所减少到2013年又有所回升。公司的资产负债率呈逐年上市 趋势。说明公司的规模不断扩大,负债规模也不断扩大,资产负债率的逐年 增长,说明公司资本承受债务的承受力下降,公司的偿债能力减弱,偿债风 险增
40、大,公司面临着由于偿债能力降低而产生的财务风险。服务业上市公司首先要制定明确的借款额度和还款期限,公司要严格按 照标准进行,从而可以避免由于筹资资金的金额的不合理而产生的财务风险。 其次服务业上市公司还要根据自己的实际情况正确选择筹资的渠道,确定最 佳的自来源结构。公司要树立良好的形象,从而筹资提供良好的条件,采用 多渠道的筹资方法,从而有效的避免筹资风险。最后,企业在进行筹资时不 能只选择单一的币种,要借入多种币种,用来避免外汇汇率的变化带来的财 务风险。3、收益分配风险收益分配是企业财务循环的最后一个环节。收益分配包括留存收益和分 配股息两个方面,这两者之间就联系又存在矛盾。收益分配的风险
41、实质上也 是一种筹资风险,它是指由于收益分配可能给企业的后续经营和管理带来的 不利影响。例如北京首创公司收益分配风险分析表如下:表34首创公司收益分配分析数据单位(万元)年份2008 年2009 年2010 年2011 年2012 年可供分配的利润3540051600600006750074700付普通股股利1600016000160001600017000所占百分比45. 19%31.01%26. 66%23. 70%22. 76%由上表可知首创股份有限公司由2008年到2012年的可供分配利润是逐 年增长的,而所付的普通股股利2008年到2011年都是16000万元,到2012 年长到了
42、17000万元,但它们所占的比例是逐年下降的。虽然公司的分配利 润逐年增加,但股息分配水平低,从而将会影响股东和投资者的投资积极性, 将会导致股票的价格下降,进而影响股票的价值,使得公司在进行收益分配 时产生财务风险。公司能否制定合理的分配政策,是避免收益分配风险的关键。公司在进 行分配时要对公司的情况进行全面的分析,不能只看重公司的利益而忽视了 投资者的利益,但也不能忽视了公司长远发展。对于服务业上市公司说,收 益的分配至关重要,他关系到众多的利益相关者,对企业的财务风险的作用 不容忽视。公司要统筹资金安排,将公司的筹资风险和收益分配风险进行综 合的考虑,安排好公司的流动资金,确保公司到期债
43、务的偿还,不能因为企 业内部的分配而影响到整个公司的债务偿还。公司还要协调好股东与各个利 益相关者的关系,既要考虑短期利益也不能忽视长期利益,既要控制公司的 资本成本,又要调动投资者的积极性。从而降低公司财务风险的发生率,促 进公司的健康发展。(四)本章小结本章介绍了北京首创公司的简介以及其发展的北京,了解到北京首创公 司是以水务为主体,致力于成为国内领先的综合环境服务商。并分别从北京 首创公司的外部因素、公司自身的决策和经济运行的客体三方面的因素,分 析了可能导致北京首创公司产生财务风险的原因,并简要分提出了具体的解 决措施。本章以小见大,有具体推整体,通过对特定的服务业上市公司,即北京 首
44、创股份有限公司的分析,来影射整个服务业上市公司的发展现状,以及产 生上市公司财务风险的原因和影响财务风险的因素,还通过对公司的偿债能 力进行了具体的分析,得出公司2013年的偿债能力较低,公司负债经营给 公司带了增加财务风险的隐患。通过各种因素的分析,提出了预防和控制北 京首创公司财务风险的具体措施和建议。这些措施可以为其他服务业上市公 司的财务风险的预防和控制起到有效的借鉴作用。四、防范服务业上市公司财务风险的方法及建议在社会主义市场经济和经济全球化的环境下,研究服务业上市公司财务 风险具有重要的意义。服务业上市公司财务风险问题得不到解决,将会影响 一个公司的正常运营,会给企业带了极大困难甚
45、至破产的危险,从而影响到 服务业的经济的健康发展。不同的原因产生的风险不同,必然应对风险所采 用的解决方法也不尽相同。(一)从宏观方面分析防范措施在服务业上市公司大军突起的今天,从公司的风险看,公司的财务风险 显得尤为重要,对企业制度的健全与完善起到了推动作用。良好的财务风险 控制,完善的企业管理制度,能够促使服务业上市公司健康平稳发展,从而 促进服务业的发展,带动第三产业的进步,完善我国的经济结构。1、完善上市公司财务风险外部环境控制对于外部环境的变化也会给上市公司带来财务风险。公司应该针对外部 环境进行深入具体的分析,分析外部环境变化的原因及这种变化可能导致的 主要影响,从而可以对公司控制
46、财务风险出现的变化及发生财务损失的过程 进行深入的研究,进而找到降低由于财务风险产生的损失的措施。公司可以根据总体环境的不确定性来采取措施,影响企业财务风险的不 确定因素主要有经济、科技、社会因素等等。在经济方面,公司要深刻的认 识、理解、掌握并应用国家的经济政策和经济体制,了解服务业上市公司的 现状,即我国服务业迅速发展,国家鼓励第三产业的发展,第三产业在国民 经济结构中的比重大幅增加,并有针对性的采取措施。在科技方面,在科学 技术日益发展和应用的今天,它已经成为公司发展必不可少的条件,同样公 司的财务管理也需要科学技术。服务业上市公司也越来越来多,因此市场的 竞争日益的激烈,要想使公司在服
47、务业也中健康发展,要提高公司的科学技 术水平,将科学技术运用到公司的生产和管理中,紧跟时代的步伐,降低公 司财务风险,提高公司的市场竞争力。2、加强内部控制企业内部控制是以专业管理制度为基础,以防范风险、有效监管为目 的,通过全方位建立过程控制体系、描述关键控制点和以流程形式直观表达 生产经营业务过程而形成的管理规范。降低公司的财务风险,要有完善的内部控制体系,首先,要有完善的 内部控制制度,对现有的内部会计控制制度和流程进行全面的整合,突出对 业务的风险防范,针对各个环节的风险,制定科学、标准、系统、合理的规 章制度。,公司要适应服务业不断更新发展的要求,从而要重视内部控制的 更新,对不适应
48、服务业发展的业务及时的改正,并重新修正。其次,要加强 监督职能,完善监督手段。要强调会计核算的真实性、准确性、完整性和合 法性,重视会计业务的事前、事中和事后的监督。企业要建立多层次的监督 体系,确保公司财务的正确、正常,将公司的财务风险降到最低。最后,提 高会计人员内部控制意识和风险防范意识。对公司的会计人员进行广泛地风 险教育,使其对风险产生敏感,提高会计人员的风险管理水平,明确风险的 管理与其自身的利益是息息相关的,将风险意识贯穿到行动中。3、建立并完善的管理信息系统财务管理信息系统,是以电脑为基础,采用现代的科学技术和先进的 管理方法,对财务工作的原始数据进行处理,可以为各级财务部门和财务管 理人员提供完整、准确、及时、适用的财务管理信息,为决策机关决策提供 信息支持,从而能够科学有效的组织、计划、分配、调节、控制和监督公司 的财务活动,以提高经费使用效益为目标的辅助管理决策支持系统。上市公司建立完善的财务管理信息系统,有利于公司降低建立全面、 个性化的应用系统的成本;有利于送死提高管理水平,规范业