2023年-ennmwg财务报表分析宝钢一.docx

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1、I You have to believe, there is a way. The ancients said:H the kingdom of heaven is trying to enter*. Only when the reluctant step by step to go to it *s time, must be managed to get one step down, only have struggled to achieve it.-Guo Ge Tech财务报表分析作业一“偿债相关能力分析”（宝钢股份）选定企业：宝钢股份（600019）作业一、企业偿债相关能力分析

2、【公司的基本介绍】宝山钢铁股份有限公司（以下简称“本公司”）系根据中华人民共和国（以下简称“中国”）法律在中国境 内注册成立的股份有限公司。本公司系经中国国家经济贸易委员会以国经贸企改19991266号文批准， 由宝钢集团有限公司（前称“上海宝钢集团公司”，以下简称“宝钢集团”）独家发起设立，于2000年2月3 日正式注册成立，注册登记号为o经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”） 证监发行字2000140号文核准，本公司于2000年11月6日至2000年11月24日采用网下配售和上网 定价发行相结合的发行方式向社会公开发行人民币普通股（A股）18.77亿股，每股面值人民币1元，每股

3、 发行价人民币4.18元。经中国证监会证监发行字200515号文核准，本公司于2005年4月21日至2005年4月26日增发人民 币普通股（A股）50亿股，每股面值人民币1元，每股发行价格人民币5.12元。其中包括向宝钢集团定向 增发30亿股国家股及通过优先配售、比例配售及网上网下累计投标询价相结合的发行方式向社会公众 公开发行20亿股社会公众股。批准的经营范围：钢铁冶炼、加工，电力、煤炭、工业气体生产，码头、仓储、运输等与钢铁相关 的业务，相关技术开发、相关技术转让、相关技术服务和相关技术管理咨询服务，汽车修理，商品和相 关技术的进出口，有色金属冶炼及压延加工，工业炉窑，化工原料及产品的生产

4、和销售，金属矿石、煤 炭、钢铁、非金属矿石装卸、港区服务，水路货运代理，水路货运装卸联运，船舶代理，国外承包工程 劳务合作，国际招标，工程招标代理，国内贸易，对销，转口贸易，废钢，煤炭，燃料油，化学危险品 （限批发）K限分支机构经营）。截止2008年12月31日，宝钢股份总资产20,002/13.69万元净资产 9,783,768.74万元；2008年度实现主营业务收入20,033/77.38万元，净利润660,109.31万元（-）营运资本分析方式方法一：历史比较分析法1、2005 年年营运资本=47098125554.01-42678178819.85=4,419,946,734.16 元

5、宝钢集团2005年年末营运资本为4,419,946,734.16元，说明流动资产总额47,098,125,554.01元 减去流动负债总额42,678,178,819.85元后的超支部分为4,419,946,734.16元，该企业不能偿债的风险较 小。2、2006 年年营运资本=51,611,296,652.11-47,266,308,239.70=4,344,988,412.41 元宝钢集团2006年年末营运资本为4,344,988,160.00元，说明流动资产总额51,611,296,652.11元 减去流动负债总额47,266,308,239.70后的剩余部分为4,344,988,412

6、.41元,该企业不能偿债的风险较小。3、2007 年年营运资本=76,623,850,345.51-75,885,168,161.71=738,682,183.80 元宝钢集团2007年年末营运资本为738,682,183.80元，说明流动资产总额76,623,850,345.51元减 去流动负债总额75,885,168,161.71后的剩余部分为738,682,183.80元，该企业不能偿债的风险较小。方式方法二：同业比较分析法表1年份企业年营运资本元行业平均水平元行业先进水平元与行业先进水平差异值元与行业先进水平差异率2005.4419946734.16340133632.00441994

7、6734.16002006.4,344,988,412.41-205,351,344.004,344,988,412.41002007. 738,682,183.80105,980,656.003,532,041,216.00-2,793,359,032.20-79%由表1可作如下分析：2005年度：该企业的年末营运资本为4419946734.16元，说明企业不能偿债的风险较小；与行业平均水平相比，企业实际值高于行业平均水平；与行业先进水平相比，企业实际值就是行业先进水平。由此可见，该企业2005年度的偿债相关能力处于同行业上游水平。2006年度：该企业的年末营运资本为4,344,988,41

8、2.41元，说明企业有足够的短期偿债相关能力，仍然处于钢铁行业 的龙头地位与行业平均水平相比，企业实际值就大大高于行业平均水平；与行业先进水平相比，企业实际值就是行业先进水平，没有差异率，可看出2006年该企业的营运资本 处在该企业最好状态，该企业2006年度的偿债相关能力处于同行业中的颠峰。2007年度：该企业的年末营运资本为738,682,183.80元，说明企业不能偿债的风险较小；与行业平均水平相比，企业实际值低于行业平均水平；与行业先进水平相比，企业实际值大大低于行业先进水平，差异率为-79%,差距较大。较上年度相比， 有大的滑坡现象，究其原因应该是2007年国际市场上铁矿石的价格大幅

9、度提高，看得出企业已对此加以 重视，并作出了相应措施，不过仍有待于提高；由此可见，该企业2007年度的偿债相关能力仍处于同行业中下游水平。(二)短期偿债相关能力指标分析方式方法一：历史比较分析法表2：指标200720062005流动比率1.011.091.104应收账款周转率33.2831.7135.412存货周转率4.624.576.331速动比率0.490.420.313现金比率0.16970.11340.11442005年度分析：(1)流动比率分析：从表2可以看出，该企业流动比率实际值低于上年实际值，说明该企业的短期偿债相关能力比上年 下降了，但差距不大。通过资产负债表可以看出，本期流动

10、比率下降的主要原因是本期流动资产降低速 度远高于流动负债的降低速度。为进一步掌握流动比率的质量，应分析流动比率的质量，应分析流动资 产的流动性强弱，主耍是应收账款和存货的流动性。(2)应收账款和存货的流动性分析：从表2可以看出，该企业应收账款周转率低于上年值，存货周转比率低于上年值。说明该企业流动 资产存在相关问题。(3)进一步评价企业偿债相关能力，要比较速动比率。宝钢集团本年速度比率低于上年实际值，通过 表2,可以看出本年应收账款周转率及存货周转比率都低于上年值。可见，是流动资产存在相关问题。（4）现金比率分析：在分析了速动比率低的原因后，应进一步计算现金比率。宝钢集团的本年现金比率较上年实

11、际值低 了近三分之一，说明该企业用现金偿还短期债务的相关能力大幅降低。主要是企业现金资产存量大幅降 低。通过上述分析，可以得出结论：宝钢集团主要相关问题出在流动资产，其存款和应收账款周转率下降 是主要矛盾，应重点进行深入分析。2006年度分析：（1）流动比率分析：从表2可以看出，该企业流动比率实际值与上年实际值相持平，说明该企业的短期偿债相关能力与 去年同期水平差距不大。通过资产负债表可以看出，为进一步掌握流动比率的质量，应分析流动比率的 质量，应分析流动资产的流动性强弱，主要是应收账款和存货的流动性。（2）应收账款和存货的流动性分析：从表2可以看出，该企业应收账款周转率低于上年值，存货周转比

12、率也低于上年。说明该企业流动 资产存在相关问题，通过报表可以看出，宝钢集团2006年年末应收账款较年初增加411,498,627.20元，说明 该企业有部分货款不能及时收回，因此应收账款周转率出现了下降.2006年年末的存货较上年末增加 31,514,549,913.06-25,046,290,143.02=6468259770.04 元,说明存货流动性出现了相关问题。（3）进一步评价企业偿债相关能力，要比较速动比率。宝钢股份本年速度比率低于上年实际值，通过 表2,可以看出本年应收账款周转率及存货周转比率都低于上年值。可见，是流动资产存在相关问题。通过上述分析，可以得出结论：宝钢股份主要相关问

13、题出在流动资产中存货和应收账款的流动性相 关能力降低应重点进行深入分析。2007年度分析：（1）流动比率分析：从表2可以看出，该企业流动比率实际值低于上年实际值，说明该企业的短期偿债相关能力比上年 有所下降，但差距不大。通过资产负债表可以看出，本期流动比率下降的主要原因是本期流动资产增加 速度（76623850345.51-51611296652.11 ） 76623850345.51=32.64%低于流动负债的增加速度 （75885168161.71 -47266308239.70） /75885168161.71 =37.71 %o为进一步掌握流动比率的质量，应分析 流动比率的质量，应分析

14、流动资产的流动性强弱，主要是应收账款和存货的流动性。（2）应收账款和存货的流动性分析：从表2可以看出，该企业应收账款周转率高于上年值，存货周转率比上年有所提高。说明该企业流 动资产中应收账款及存货的流动性较去年有所提高,但不是很明显，说明该企业的流动负债出现了相关问 题。（3）进一步评价企业偿债相关能力，要比较速度比率。宝钢股份本年速度比率高于上年实际值，通过 表2,可以看出本年应收账款周转率及存货周转比率都高于上年值。可见，是流动负债的增加幅度较大, 说明流动负债存在相关问题。通过上述分析，可以得出结论：宝钢股份主要相关问题出在流动负债，其增加速度过快是主要矛盾， 应重点进行深入分析。根据掌

15、握的资料，总体上来看，流动负债的质量并不差。主要相关问题是宝钢股份中一年到期的长期负 债较多，公司应加强对短期借款及到期债务的管理。方式方法二：同业比较分析法表3 （2005年度）指标企业实际值行业平均水平行业先进水平与行业先进水平差异值与行业先进水平差异率流动比率 1.1041.3794.115-3.011-73.17%应收账款周转率35.412620.5320875.52-20840.18-99.83%存货周转率6.3316.71724.059-17.728-73.69%速动比率0.3130.5062.458-2.145-87.23%现金比率0.11440.3661.923-1.8086-

16、94.05 %表4 （2006年度）指标企业实际值行业平均水平行业先进水平与行业先进水平差异值与行业先进水平差异率流动比率 1.0921.2173.48-2.39-68.6%应收账款周转率9.1788.15446.904-37.726-80.43%存货周转率10.31910.25254.437-44.118-81.04%速动比率 0.2230.4852.406-2.183-90.73%现金比率 0.1130.3351.634-1.521-93.08%表5 （2007年度）指标企业实际值行业平均水平行业先进水平与行业先进水平差异值与行业先进水平差异率流动比率 1.012.00829.85-28.

17、84-96.6%应收账款周转率11.13610.34934.189-23.05367.43%存货周转率4.624.84820.477-15.857-77.44%速动比率 0.2230.55202.847-2.624-92.17%现金比率0.14810.38702.756-2.608-94.63%.由表3可知:(1)流动比率分析：企业实际值低于行业平均水平，且差距较大；企业实际值低于行业先进水平，其差异率为-73.17%,可见该企业与先进水平是有很大距离的；为进一步掌握流动比率的质量，应分析流动资产的流动性强弱，主要是应收账款和存货的流动性。(2)应收账款周转率分析：企业实际值低于行业平均水平，

18、差距较大；企业实际值低于行业先进水平，差异率为-99.83%,差距很大；可见企业的应收账款周转率只处于行业的下游水平。(3)存货周转率分析：企业实际值低于行业平均水平，说明企业的存货周转速度快于行业平均水平；企业实际值低于同行业先进水平，差异率为-73.69%,差距很大，处于行业中下游水平。(4)速动比率分析：企业实际值低于行业平均水平，说明企业的短期偿债相关能力高于行业平均水平；企业实际值低于行业先进水平，差异率为-87.23%,差距很大。但一般而言，速动比率在1左右是较 为合理的，可见，企业的速动比率处于行业的下游水平。(5)现金比率分析：企业实际值低于行业平均水平，说明企业直接偿付债务的

19、相关能力低于行业平均水平；企业实际值低于行业先进水平，差异率为-94.05%,差距巨大；可见，该企业赚取现金的相关能力很弱，需特别关注。综合上述分析，可以得出结论，2005年度该企业的短期偿债相关能力低于行业平均水平，与行业先进 水平差距很大，相关问题主要出在应收账款和存货的流动性偏差，及其赚取现金相关能力较弱上，应重 点进行深入分析。.由表4可知:(1)流动比率分析：企业实际值低于行业平均水平, 企业实际值低于行业先进水平, 为进一步掌握流动比率的质量,(2)应收账款周转率分析：但差距不大；其差异率为-68.6%,可见该企业与先进水平是有很大距离的；应分析流动资产的流动性强弱，主要是应收账款

20、和存货的流动性。企业实际值高于行业平均水平，差距较小；企业实际值低于行业先进水平，差异率为-80.43%,差距很大；可见企业的应收账款周转率只处于行业的中下游水平。(3)存货周转率分析：企业实际值高于行业平均水平，说明企业的存货周转速度快于行业平均水平；企业实际值低于同行业先进水平，差异率为-81.04%,差距很大，处于行业中游水平。(4)速动比率分析：企业实际值低于行业平均水平，说明企业的短期偿债相关能力高于行业平均水平；企业实际值低于行业先进水平，差异率为-90.73%,差距很大。但一般而言，速动比率在1左右是较 为合理的，可见，企业的速动比率处于行业的下游水平。(5)现金比率分析：企业实

21、际值低于行业平均水平，说明企业直接偿付债务的相关能力低于行业平均水平；企业实际值低于行业先进水平，差异率为-93.08%,差距巨大；可见，该企业赚取现金的相关能力很弱，需特别关注。综合上述分析，可以得出结论，2006年度该企业的短期偿债相关能力低于行业平均水平，与行业先进 水平差距很大，相关问题主要出在应收账款和存货的流动性偏差，及其赚取现金相关能力较弱上，应重 点进行深入分析。由表5可知：(1)流动比率分析：企业实际值低于行业平均水平, 企业实际值低于行业先进水平, 为进一步掌握流动比率的质量,(2)应收账款周转率分析：企业实际值高于行业平均水平; 企业实际值低于行业先进水平,但差距不大；其

22、差异率为-96.6%,可见该企业与先进水平是有很大距离的；应分析流动资产的流动性强弱，主要是应收账款和存货的流动性。差异率为一67.43%,差距很大;可见企业的应收账款周转率只处于行业的中游水平。(3)存货周转率分析：企业实际值低于行业平均水平；企业实际值低于同行业先进水平，差异率为-77.44%,与先进水平的差距很大，处于行业中下游水平。(4)速动比率分析：企业实际值低于行业平均水平，说明企业的短期偿债相关能力高于行业平均水平；企业实际值低于行业先进水平，差异率为-92.17%,差距很大。但一般而言，速动比率在1左右还是 较为合理的，可见，企业的速动比率处于行业的中游水平。(5)现金比率分析

23、：企业实际值低于行业平均水平，说明企业直接偿付债务的相关能力低于行业平均水平；企业实际值低于行业先进水平，差异率为-94.63%,差距巨大；可见，该企业赚取现金的相关能力很弱，需特别关注。综合上述分析，可以得出结论，2007年度该企业的短期偿债相关能力低于行业平均水平，与行业先进 水平差距很大，相关问题主要出在应收账款和存货的流动性偏差，及其赚取现金相关能力较弱上，应重点进行深入分析。综合上述分析，可以得出结论，2007年度该企业的短期偿债相关能力低于行业平均水平，与行业先进 水平差距很大，相关问题主要出在应收账款和存货的流动性偏差，及其赚取现金相关能力较弱上，应重 点进行深入分析。汇总200

24、52007年的分析，该企业的短期偿债相关能力总的来说，仍处于行业中游水平，看得出企 业是有重视，并采取过措施的，虽然不是很理想，但还是起到了一定的作用，至少在2004年一次大的 滑坡后，2005年又有了峰回路转的趋势，不过仍与行业先进水平相差悬殊。可以判断该公司还存在较大的努力空间，虽然近几年改公司意识到自身的相关问题，在不断改进，但力 度不够，差异仍然很大。(三)长期偿债相关能力指标分析方式方法一：历史比较分析法1、资产负债率2005年资产负债率=44.42%2006年资产负债率=42.48%2007年资产负债率=49.77%分析：(1)与一般公认标准(40%-60%)相比，宝钢集团2005

25、年2007年的资产负债率均处于正常水平，且 在公认标准区间。说明企业的长期偿债相关能力较好。企业采纳了较为保守的财务政策，企业今后应适 当增加借款，利用财务杠杆给企业股东带来利益。(2)与上年同期相比，2007年资产负债率有所提高，但是幅度不大，说明该企业的财务风险处于正结论：宝钢集团应进行适当的资本结构调整，增加负债规模，并且应采取较为开放的财务政策，预期将 来的权益资本收益率可能会提高。2、产权比率2005 年产权比率二(63097319420.87/74475249818.16)* 100%=84.72%2006 年产权比率二(64184796655.82/81960545925.11)

26、 *100%=78.31%2007 年产权比率二(93734800188.74/94600995068.18) *100%=99.08%3、有形净值债务率2005 年有形净值债务率=63097319420.87+ (74475249818.16-1298102967.04) X100%=86.22%2006 年有形净值债务率=64184796655.82+ (811) X 100%=79.62%2007 年有形净值债务率=93734800188.74+ (94600995068.18-5626751807.39) X 100%=105.35% 分析：(1 )宝钢集团2005年2007年的有形净

27、值债务率均低于标准值，保持了一个较低的有形净值债务率。 这说明：企业的长期偿债相关能力较好；债权人利益的受保障程度较高。(2)与上年同期相比，2007年有形净值债务率有所提高，且幅度较大。这说明企业的财务风险略有结论：宝钢集团长期偿债相关能力较好，公司财务风险较低，债权人利益受保护的程度较高。将来的 发展计划应尽可能增加负债筹资，以充分利润率财务杠杆，使资本结构更加合理。4、利用利润表分析长期偿债相关能力利息偿付倍数2005 年利息偿付倍数二2006 年利息偿付倍数=（+1306365346.80= 15.55009分析：（1）宝钢集团2005年的利息偿付倍数说明该企业有偿还利息的相关能力。从

28、理论上说，只要利息偿 付倍数大于1,企业就能偿还债务利息。该指标越高，债权人利益的受保障程度越高。20062007年的 利息偿付倍数均说明企业具有偿还利息的相关能力.（2）与一般公认标准值相比，该公司利息偿付倍数较高，说明借钱给宝钢集团的风险较小。（3）与上年同期相比，2007年利息偿付倍数大幅增强，这说明：企业偿还利息的相关能力增强，风方式方法二：同业比较分析法（以下均以债权人的角度进行分析）表 6 （2005 度）指标 企业实际值行业平均水平行业先进水平与行业先进水平差异值与行业先进水平差异率资产负债率 44.4252.02675.69-31.27-41.31%产权比率 84.72138.

29、001314.56-229.84-73.07%有形净值债务率 86.22145.934327.69-241.47-73.69%利息偿付倍数18.545630000表 7 （2006 度）指标 企业实际值行业平均水平行业先进水平与行业先进水平差异值与行业先进水平差异率资产负债率 42.4855.10277.490-35.01-45.18%产权比率 78.31153.924390.06-311.75-79.92%有形净值债务率 79.62164.474414.93-335.31-80.81%利息偿付倍数15.550090000表 8 （2007）指标 企业实际值行业平均水平行业先进水平与行业先进水

30、平差异值与行业先进水平差异率资产负债率 49.7754.01579.690-29.92-37.55%产权比率 99.08143.171392.370-293.29-74.75%有形净值债务率 105.35 152.99477.36-372.01-77.93%利息偿付倍数18.264940000由表6可知：（1）资产负债率分析：企业实际值低于行业平均水平，说明企业长期偿债相关能力低于行业平均水平，但一般而言，只要资 产负债率不超过70%,还是可以接受的；企业实际值低于行业先进水平，差异率为-41.31 %,其差距可以接受； 可判定该企业在同行业中，资产负债率处于上游水平。（2）产权比率分析：企业

31、实际值低于行业平均水平，说明该企业长期偿债相关能力高于行业平均水平；企业实际值低于行业先进水平，差异率为-73.07%,差距相当大； 可判定该企业在同行业中，产权比率处于中下游水平。（3）有形净值债务率分析：企业实际值低于行业平均水平，说明债权人的利益保障高于行业平均水平；企业实际值低于行业先进水平，差异率为-73.69%,差距很大；可判定该企业在同行业中，有形净值债务率处于中下游水平。（4）利息偿付倍数分析：企业实际值高于行业平均水平，说明企业支付利息费用的相关能力高于行业平均水平; 可判定该企业在同行业中，利息偿付倍数处于中游水平。由表7可知：（1）资产负债率分析：企业实际值高于行业平均水

32、平，说明企业长期偿债相关能力高于行业平均水平，但一般而言，只要资 产负债率不超过70%,还是可以接受的；企业实际值低于行业先进水平，差异率为-45.18%,其差距相当大；可判定该企业在同行业中，资产负债率处于中下游水平。（2）产权比率分析：企业实际值低于行业平均水平，说明该企业长期偿债相关能力高于行业平均水平；企业实际值低于行业先进水平，差异率为-79.92%,差距相当大；可判定该企业在同行业中，产权比率处于中游水平。（3）有形净值债务率分析：企业实际值高于行业平均水平，说明债权人的利益保障高于行业平均水平；企业实际值低于行业先进水平，差异率为-80.81 %,差距很大；可判定该企业在同行业中

33、，有形净值债务率处于中游水平。（4）利息偿付倍数分析：企业实际值高于行业平均水平，说明企业支付利息费用的相关能力高于行业平均水平；可判定该企业在同行业中，利息偿付倍数处于中游水平。由表8可知：（1）资产负债率分析：企业实际值低于行业平均水平，说明企业长期偿债相关能力低于行业平均水平，但一般而言，只要资 产负债率不超过70%,还是可以接受的；企业实际值低于行业先进水平，差异率为-37.55%,其差距相当大；可判定该企业在同行业中，资产负债率处于中下游水平。（2）产权比率分析：企业实际值高于行业平均水平，说明该企业长期偿债相关能力高于行业平均水平；企业实际值低于行业先进水平，差异率为-74.75%

34、,差距相当大；可判定该企业在同行业中，产权比率处于中游水平。（3）有形净值债务率分析：企业实际值高于行业平均水平，说明债权人的利益保障高于行业平均水平；企业实际值低于行业先进水平，差异率为-77.93%,差距很大；可判定该企业在同行业中，有形净值债务率处于中游水平。（4）利息偿付倍数分析：企业实际值高于行业平均水平，说明企业支付利息费用的相关能力高于行业平均水平；可判定该企业在同行业中，利息偿付倍数处于中游水平。综合以上分析，可知20052007年，该企业的长期偿债相关能力高于行业平均水平，企业在2007 年出现下降趋势，且与同行业的先进水平仍有巨大差距。可见，该企业仍有很大的努力空间，虽然近几年改公司意识到自身的相关问题，在不断改进，但力度不 够，差异仍然很大。