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1、巴林银行(Barings Bank)荷兰ING集团成员之一编辑巴林银行简介巴林银行是英国历史最悠久的银行之一，于1762年由法兰西斯巴林爵士(Sir Francis Baring)所创立。巴林银行于1995年2月26日倒闭，其原因是一位名为尼克李森(Nick Leeson)的交易 员在衍生性金融商品的超额交易，投机失败，导致损失14亿美元。这是巴林第二次破产，头一 次是于1890年，巴林在南美的投资随着阿根廷发生革命而被蒸发。巴林在倒闭后，以1英镑的象征价格卖给荷兰的ING集团，并成为该集团成员之一。创始人法兰西斯巴林爵士爵士，由于经营灵活变通以及富于创新，巴林银行很快就在国际 金融领域获得了
2、巨大的成功。其业务范围也相当广泛，无论是到刚果提炼铜矿，从澳大利亚贩运 羊毛,还是开掘巴拿马运河，巴林银行都可以为之提供贷款。但巴林银行有别于普通的商业银行， 它不开发普通客户存款业务，故其资金来源比较有限，只能靠自身的力量来谋求生存和发展。在 1803年，刚刚诞生的美国从法国手中购买南部的路易斯安那州时，所用资金就出自巴林银行。 1886年，巴林银行发行“吉尼士”证券，购买者手持申请表如潮水一样涌进银行，后来不得不动 用警力来维持，很多人排上几个小时后，买下少量股票，然后伺机抛出。等到第二天抛出时，股 票价格已涨了一倍。20世纪初，巴林银行荣幸地获得了一个特殊客户：英国王室。由于巴林银 行的
3、卓越贡献，巴林家族先后获得了五个世袭的爵位。这可算得上一个世界记录，从而奠定了巴 林银行显赫地位的基础。巴林集团主要包括四个部分： (-)巴林兄弟公司，主要从事企业融资以及银 行业务及资本市场活动。 (二)巴林证券公司，以从事证券经纪为经营目 标。 (三)巴林资产管理有限公司，主要以资产管理 及代管个人资产为目标。管机构管辖的业务现在必须由多个监管当局联合管辖。(2)银行交易业务的不断拓展使银行的利润来源日益多元化， 同时也改变了银行业务的性质，使银行的风险来源日益多元化。(3)金融产品创新和信息技术的飞速发展使银行内舞弊和欺诈 行为变得更加隐蔽和快捷，造成的损失也更大。在巴林银行中，最高管理
4、层和日常管理层都没有充分理解新 加坡分行所从事的衍生业务的性质，他们只注意到新加坡分行每 年账面上的盈利，却没有发现这些巨额盈利背后的风险。因此， 管理层对业务风险的清醒认识是内控机制建立和完善的前提。这 种认识必须是对银行内每种业务的盈利和风险有客观的分析，必 须分清各种业务之间的关系，以及每种业务所要求的内控程序有 何不同，以减少发生业务错误或舞弊的可能性。对于风险较大的 业务，不能因为其收入和盈利较高就回避其面临的风险，而应对 其适用更严格的避险和内控措施，因为金融业的多次危机证明， 盈利收入越高，尤其是收入增长最快的业务，往往也是风险最为 集中的领域。巴林银行的教训在于高级管理层与业务
5、操作人员的 信息沟通渠道严重脱节，高级管理层对巴林银行所从事的业务缺 乏足够的了解，即使是在一些危险的信号出现时，管理层也对此 缺乏足够的重视。建议相关管理人员定期巡视从事相关交易的海 外分支机构。巡视包括向交易员以及风险管理人员以及后勤人员 了解情况，进入交易所进行实地调查，对分支机构和交易员的具 体业务情况有所了解。二.巴林银行在管理上的问题。1.银行内各项业务的职责必须确立并明示。无论银行的分支机构采取何种组织形式，都必须建立起明确 的责任机制。所有的管理人员和雇员必须明确自己的职责，在各 个职责之间必须作到不疏不漏。报告特别指出，对于“矩阵” (matrix)组织结构的银行，即由一名业
6、务人员负责多项业务的 部分或全部的情况下，必须特别注意管理职责的明晰。巴林银行无疑就是采取“矩阵”模式的典型，它的主要教训 有三个：(1)在跨国银行组织系统内，当地分支机构的管理层必须 承担一线监管责任。尽管业务人员可能不直接对当地分支机构的 管理层负责并报告，但当地分支机构的管理人员必须对其所从事 的业务情况及其后果有清醒的认识。(2)对于银行的非主流业务(activities out of mainstream), 即所谓的创新或表外业务，银行管理层必须有足够的并表和监控 措施；(3)在“矩阵”模式下，可能存在着“多头汇报”的信息沟通 体系，即业务人员可能既向当地管理层汇报，又向总部业务管
7、理 部门汇报，因此在接纳信息的管理层之间必须要有充分的信息沟 通渠道。当银行对其组织结构进行重大调整时，尤其是当将几个业务 性质完全不同合并时，应注意防范利益冲突和权责不清所造成的 风险。巴林银行在倒闭前俩年就进行了类似的业务结构调整，巴 林银行总部允许尼克.里森同时负责交易和清算，前台办公和后 台稽核等性质完全不同的业务，最终使得新加坡分行的业务完全 操控在李森一人手里，为其舞弊交易提供了便利，最终酿成无可 收拾的局面。因此，报告要求银行在对其组织结构和业务结构进 行调整时，应注意保持核心业务和监控业务的有效隔离，在交易 的各个阶段必须确保内部控制机制的独立性，避免“一言堂”式的 管理模式。
8、2以及利益冲突业务的隔离是内部控制有效性必不可少的一个环节。巴林银行最惨痛的教训在于没有实现“前台职务” (frontoffice)和“后台职务”(backoffice)的有效分离。所谓前台职务, 主要指交易业务，所谓后台职务，包括清算以及稽核和业务准入。 尽管后台业务与前台业务往往是并行发生，一一对应，如一笔交 易必然伴随着相应的清算交割和业务稽核，但并不等于说，后台 业务是从属于前台业务的，巴林银行显然就混淆了前台业务和后 台业务之间的关系，将后台业务作为前台业务的附属品，这种以 交易盈利作为重心的作法必然导致对风险因素和稽查工作的忽 视，造成严重的危机隐患。实际上，二者之间应当是互相制约
9、以 及互为椅角的一种协作关系，一般情况下二者应当严格分离，甚 至后台职务不同性质的业务也应实现有效隔离(如清算与稽核应 当分离)，如此才能实现内控机制的“牵制”作用。就业务性质和 地位而言，前台与后台业务没有主次之分，只有业务分工的区别, 前台主要服务于银行的盈利性，后台主要服务于银行的安全稳健 性，当清算或稽核部门发现前台业务的不正常征兆时，应及时报 告银行的高级管理层，以便其及时采取处置措施。3以及必须建立专门的风险管理机制以应对可能的业务风 险。缺乏专门的风险管理机制是巴林银行的里森能够顺利从事 越权交易的主要原因。巴林银行案件的一个关键线索是巴林银行 伦敦总部向其新加坡分行提供的巨额资
10、金的去向，巴林总部的官 员相信这笔钱是应客户要求的付款，而实际上该资金转移是里森 用来拆东墙补西墙的伎俩。由于缺乏专门的风险管理机制，琐事 缠身的总部官员根本没有对这笔资金的去向和用途作审慎审查， 不仅没能查出本应查出的错漏，反而加重了巴林银行的损失，导 致该银行百年基业的最终坍塌。英格兰银行的报告认为，风险管理部门的主要职责是对银行 的各项业务设定限定风险值。限定风险值反映了各个业务部门所 能承担的风险极限。同时，风险管理部门还负责监督业务部门是 否遵守限定风险的相关政策，审查收益和损失的帐实相符情况， 根据不同的风险采取不同的风险管理策略等。与传统财务风险部 门关注信用风险和市场风险的作法
11、不同，报告强调风险管理部门 应关注所有类型的风险，除信用风险以及市场风险外，还应关注 流动性风险以及集中风险以及操作风险以及法律风险和名誉风险。风险管理部门是专事风险管理的职能部门，它通过对风险因 素敏感的察觉和缜密的调查，来及早发现危机隐患，达到预防和 控制风险的效果。4以及内部审计或稽核部门应当迅速将查悉的内部控制漏洞报告最高管理层和审计委员会,后者应尽速采取措施解决上述问 题。对于从事多种业务的金融机构而言，必须建立一个统一的内 部审计机构对金融机构整体业务进行监督检查。英格兰银行认 为，内部审计机构的设置有助于将重大事项和业务弱项及时反馈 给最高管理层，并有助于金融机构研究和计划在整个
12、集团内资源 的合理配置问题。金融机构的规模越大，业务越复杂，地域扩张 程度越高，其风险来源就约多，银行遭遇危机的可能性就越高， 就越有必要建立强势的内部审计机构对业务进行统一的内部审 计。在巴林银行倒闭前几月，巴林银行新设了内部审计部门，分 别对巴林银行所从事的银行业务和证券业务执行内部审计职能。 这本来是一个能够有效防范风险的举措，但由于其内部审计机构 是分别设置的，并且内部审计师之间及其与管理层以及外部审计 之间缺乏有效的信息沟通机制，内部审计的效果并不明显。内部审计功能不应单独存在，而应与外部审计相配套以及互 沟通，并与管理层之间保持畅通的联络渠道。例如，内部审计负 责人应能随时向首席执
13、行官（或总裁）以及审计委员会主席等重 要管理人员汇报工作，或至少保持不被任意干预的联络渠道。拥 有长期自律传统的英国银行监管部门认为，内部审计应成为英国 银行内部控制系统的核心环节，银行的审计委员会必须对内部审 计机制的建立和完善负全责。在内部审计机制提出问题之后，管理层必须在一定时限内作 出及时反应，如提出补救措施或责令业务部门整改，甚至撤换业 务部门负责人和舞弊人员等。完善的内部审计机制还应包括“回 访“(return visit)安排，即由内部审计部门在内部审计结束之日 起若干日内对被审计单位再进行突击式的现场或非现场检查，以 确认管理层和业务部门是否已采取了必要的整改措施。如果管理 层
14、和业务部门没有及时采取措施，内部审计人员应及时将情况报 审计委员会，由审计委员会责令管理层和业务部门进行补救或整 改。三 .道德问题。彼得诺里斯说:“我认为可以从中吸取很多教训，最基本的一条 就是不要想当然认为所有的员工都是正直以及诚实的，这就是人类本 性的可悲之处。多年来，巴林银行一直认为雇佣的员工都是值得信赖 的，都信奉巴林银行的企业文化，都将公司的利益时刻放在心中。而 在李森的事件中，我们发现他在巴林银行服务期间一直是不诚实的。导致巴林银行倒闭的当事人里森为什么要做假账欺骗？在 他东窗事发前，老板很赏识他，因为一度他能赚很多钱，他很风 光。一是为了维护自己的利益，不希望主管发现他犯的过失
15、，他 就文过饰非，结果亏空越积越大。另外一个原因则是他周围的朋友和同事。他们也有很大的责任和道德问题。由案件可以看出李 森很大程度上是在帮他那些所谓的朋友在填漏洞补错误，例如金 姆，他犯了个错误，损失了两万英镑。并且从那以后，这里的失 误接连不断，事情变得一发不可收拾。同事也没能尽到应该的责 任，比如托尼雷尔顿，从文件的最后部份看起的话，或者曾经 核过帐的话（哪怕是用最简单的方法。其实，核对帐户不过是每 个审计员每天早上开机后该做的第一件事）。他早就该看见过这 些叫人惊心动魄的数字。令人不敢相信的是他到新加坡一个月 了，而且他的办公桌就紧挨着李森。到现在，他也没有采取过任 何措施来帮助改善目前
16、的财务状况说到这里，我们可以了解，不 是什么“人类本性的可悲之处”，而是企业价值导向的可悲之 处。如果巴林银行能够，能够对德与才有正确的认知，对利润和 风险是同等的有清醒的认识，而不是狂热的追求利润的片面增 加，那么巴林银行倒闭是可以避免的。无独有偶。2001年底，曾在美国财富杂志评选的500强企 业中高居第7位的安然集团宣布破产，成为美国有史以来最大的一宗 破产案。安然集团年营业收入高达一千多亿美元，却在短时间内轰然 崩解，原因在于安然的首席执行官和首席财务官勾结会计师事务所， 在财务报表上灌水作假以及隐藏债务，借以哄抬股价以及牟取暴利。 安达信会计师事务所是全球第5大会计师事务所，拥有89
17、年历史， 因为每周费用100万美元的诱惑，协助安然做假账，同样毁于一旦。所以，在这一事件中，李森以及他的朋友以及审计人员和管理层 都存在道德上的问题。四 .巴林银行倒闭的原因。巴林银行的倒闭看起来像是因为个人的越权行为所致，实 际不然，巴林银行事件反映出现代跨国银行管理和内部控制体制 的缺陷。巴林银行的萱理层可谓在各个层面以及各个步骤都存在 失职现象，外部审计师和监管者对此也负有不可推卸的责任。巴 林银行事件的原因并不在衍生业务的复杂性，而主要在于业务人 员的行为超出了管理层的控制范围。外部审计师的行为准则在英 国审计业务委员会的相关规则中有明确规定，其中包括了对银行 审计师的特殊要求。但其中
18、缺乏内部审计师与外部审计师工作关 系的标准和要求，造成实践中内外审计的脱节，内外审计师之间 无法实现重大审计信息的有效沟通。参考文献1 .我如何弄垮巴林银行里森2 .巴林银行倒闭的教训北大法律网3 .国际金融穆怀朋编著巴林银行破产案的10个教训内容简介1995年2月14日，世界首家商业银行，一个在金融业掷地有声的金融巨头一巴林银行倒闭了，其倒闭主要原因是新加坡分行总经理里森通过“88888”号帐户操作金融衍生产品所致。里森从1994年底开始认为日 本股市将上扬，所以未经批准就做风险很大的被称作“套汇”的衍生金融商品交易，期望利用不同地区交易 市场上的差价获利。在已购进价值70亿美元的日本日经股
19、票指数期货后，利森又在日本债券和短期利率合 同期货市场上作价值约200亿美元的空头交易。不幸的是，历史不是按照个人的意愿转动，日经指数并未 按照利森的想法走，在1995年1月就降到了 18500点以下，在此点位下，每下降一点，就损失200万美元。 利森又试图通过大量买进的方法促使口经指数上升，但都失败了。随着日经指数的进一步下跌，利森越亏 越多，眼睁睁地看着10亿美元化为乌有，而且整个巴林银行的资本和储备金只有8.6亿美元。尽管英格兰 银行采取了一系列的拯救措施，但都失败了之手。分析该银行破产的原因，主要有以下五点：一以及管理层不执行银行期货交易的内部规定。对海外银行投入其本金超过25%的限额
20、规定。无视新加坡 期货交易所的审计与税务部发函提示，续继维持“88888”号账户所需资金的注入。二以及银行内部监督松疏，控制不力。一个致命的弱点，就是让里森既直接从事交易又担任交易负责人， 两种职能未能完全分开。而监督巴林银行的英格兰银行却没有发现这个致命的弱点。三以及交易员权力过于集中。里森作为总经理，他除了负责交易外，还集以下四种权力于一身：监督行政 财务管理人员；签发支票；负责把关新加坡国际货币交易所交易活动的对账调节；以及负责把关与银行的 对账调节。我们都知道，他分管交易和结算，这与让一个小学生给自己改作业以及打分没什么区别。四以及混淆代客交易和自营交易。如果代客户交易，公司会向客户收
21、取一定的佣金或交易费。比如说 大家熟悉的股票交易一样，公司一般根据客户的要求做交易，当然有时也提供一些建议。但是如果混淆了 代客交易和自营交易，则不便于管理，对风险无法进行辨识，最终导致控制的失败。五以及奖金结构忽视企业风险系数。奖金与基本年薪的比例失衡且忽视对风险的考虑，就会使员工为获得 高额奖金不恰当地增加公司的风险。贪婪，是每个人的自私本性，为了追求高额的利润，以获得高比例的 奖金，是管理层制定奖金构成一个严重的错误。根据该案例，我们可以从中吸取以下经验教训：1以及游戏者制定游戏规则，必将失去约束其自身行为的作用。如里森的总经理及多权合一。2以及对超水平的业绩保持警惕。监督者（包括内审人
22、员）对卓越成就，特别是当超过平均水平的业绩被 认可和广泛宣传时，更应保高度持警惕。3以及盟友通常会忽略彼此工作上的危险信号。“光环效应”以及过度的信任对发现风险极为不利。4以及个人背景通常与责任心和自律能力无关。5以及在有关涉案人员之间传播信息，将会增加风险。保密是舞弊调查的根本。6以及常规报告一般化，没有足够的监督力度，不能保证沟通的有效性。内审报告没有对潜在问题进一步 核实与追踪，没有对问题进行应有的警惕。7以及不注意风险变化，通常会使组织受到舞弊行为的破坏。对交易所的提示没有认真分析与总结。8以及宁可接受检查与权利制衡，以免留下舞弊的空子。特别是期货以及金融股指等有业务。9以及有利益之间
23、的组织之间不能共享有关信息，如不同区类似部门之间等。但这种情况的存在，在一定 的情度上又有利于发现舞弊行为。10以及忽视对风险提示以及举报以及内部审计所提的管理建议，将是一个红旗标志区。应定时进行风险分 析，按风险的高低进行排序，并高风险地带进行及时严格的评估。siBarings BankFrom Wikipedia, the free encyclopediaJump to: navigation, searchBarings BankFateCollapsed(Purchased for 1 by ING).SuccessorING GroupFounded1762DefunctFebru
24、ary 26, 1995HeadquartersLondonKey peopleSir Francis Baring (founder),Nick LeesonIndustryBankingBarings Bank (1762 to 1995) was the oldest merchant bank in London111until its collapse in 1995 after one of the banks employees, Nick Leeson, lost 827 million ($1. 3 billion) speculating一primarily一on futu
25、res contracts.Contentshide 1 History 2 1995 collapseo2J Internal auditingo22Corruptiono23 Kobe earthquakeo2ADiscoveryoZ5 Aftemiath 3 See also 4 Notes 5 Further reading 6 External links画edit HistoryBarings Bank was founded in 1762 as the John and Francis Baring Company by Sir Francis Baring, the son
26、of John Baring, originally from Bremen,（四）巴林集团在美国一家投资银行拥有40%的 股份。巴林银行集团的业务专长是企业融资和投资管理。尽管是一家老牌银行，但巴林一直积极进 取，在20世纪初进一步拓展公司财务业务，获利甚丰。90年代开始向海外发展，在新兴市场开 展广泛的投资活动，仅1994年就先后在中国以及印度以及巴基斯坦以及南非等地开设办事处, 业务网络点主要在亚洲及拉美新兴国家和地区。截止1993年底，巴林银行的全部资产总额为 59亿英镑，1994年税前利润高达15亿美元。其核心资本在全球1000家大银行中排名第489 位。然而，这一具有233年历史以
27、及在全球范围内掌控270多亿英镑资产的巴林银行，竟毁于 一个年龄只有28岁的毛头小子尼克李森（Nick Leeson）之手。李森未经授权在新加坡国际货 币交易所（SIMEX）从事东京证券交易所日经225股票指数期货合约交易失败，致使巴林银行 亏损6亿英镑，这远远超出了该行的资本总额（3.5亿英镑）。1995年2月26日，英国中央银行英格兰银行宣布：巴林银行不得继续从事交易活动并将 申请资产清理。10天后，这家拥有233年历史的银行以1英镑的象征性价格被荷兰国际集团收 购。这意味着巴林银行的彻底倒闭。但荷兰国际集团继续以“巴林银行”的名字继续经营。编辑词 条编辑巴林银行的破产与金融衍生产品巴林银
28、行集团是英国伦敦城内历史最久以及名声显赫的商人银行集团，素以发展稳健，信誉 良好而驰名，其客户也多为显贵阶层，包括英国女王伊丽莎白二世。该行成 立于1762年，当 初仅是一个小小的家族银行，逐步发展成为一个业务全面的银行集团。巴林银行集团的业务专长 是企业融资和投资管理，业务网络点主要在亚洲及拉美新兴国家和地区，在中国上海也设有办事 处。到1993年底，巴林银行的全部资产总额为59亿英镑，1994年税前利润高达1.5亿美元。 1995年2月26日巴林银行因遭受巨额损失，无力继续经营而宣布破产。从此，这个有着233 年经营史和良好业绩的老牌商业银行在伦敦城乃至全球金融界消失。目前该行已由荷兰国际
29、银行 保险集团接管。巴林银行破产的直接原因是新加坡巴林公司期货经理尼克李森错误地判断了日本股市的走 向。1995年1月份，李森看好日本股市，分别在东京和大阪等地买了大量期货合同，指望在日 经指数上升时赚取大额利润。谁知天有不测风云，日本阪神地震打击了日本股市的回升势头，股 价持续下跌。巴林银行最后损失金额高达14亿美元之巨，而其自有资产只有几亿美元，亏损巨 额难以抵补，这座曾经辉煌的金融大厦就这样倒塌了。那么，由尼克李森操纵的这笔金融衍生 产品交易为何在短期内便摧毁了整个巴林银行呢?我们首先需要对金融衍产品（亦称金融派生产 品）有一个正确的了解。金融衍生产品包括一系列的金融工具和手段，买卖期权
30、以及期货交易等 都可以归为此类。具体操作起来，又可分为远期合约以及远期固定合约以及远期合约选择权等。 这类衍生产品可对有形产品进行交易，如石油以及金属以及原料等，也可对金融产品进行交易，Germany. They were initially based in Cheapside. The Baring family lives in both Germany and England.In 1806, his son Alexander Baring joined the firm and they renamed it Baring Brothers & Co. , merging it w
31、ith the London offices of Hope & Co., where Alexander worked with Henry Hope. Around this time they relocated to Bishopsgate, where their headquarters remained for decades, undergoing several refurbishments.Barings had a long and storied history. In 1802, it helped finance the Louisiana Purchase, de
32、spite the fact that Britain was at war with France, and the sale had the effect of financing Napoleon5s war effort.Technically, the United States did not purchase Louisiana from Napoleon, but from the Baring brothers and Hope & Co. . Payment was made in US bonds, which Napoleon sold to Barings at a
33、discount of 87 1/2 per $100. As a result, Napoleon received only $8, 831, 250 in cash. Alexander Baring, working for Hope & Co., conferred with the French Director of the Public Treasury Francois Barbe-Marbo is in Paris and then went to the United States to pick up the bonds before taking them to Fr
34、ance.A fall off in business and a lack of good leadership in 1820s caused Barings to cede its dominance in the City of London to the relatively new firm of N M Rothschild & Sons. Barings remained a powerful firm, however, and in the 1830s and 1840s its position in financing trade led to the bank bec
35、oming heavily involved in marketing American securities. With a marked decline in merchanting in 1850s and 1860s, a commercial credit business provided the firm with its bread and butter income. By the 1870s Barings was increasingly specialising in trading international securities, especially from t
36、he United States, Canada, and Argentina.During the 1880s, daring efforts in underwriting (the bank often purchased stock outright to sell later at a premium) got the firm into serious trouble through overexposure to Argentine and Uruguayan debt, and the bank had to be rescued by a consortium organiz
37、ed by the governor of the Bank of England, William Lidderdale, in the Panic of 1890. Although recovery from the incident was swift, the bank lost its dominant position and a limited company - Baring Brothers & Co., Limited - was formed to which the business of the old partnership was transferred. Th
38、e liquidity problems of the old house were settled by a loan from the Bank of England.Barings did not return to issuing on a substantial scale until 1900, concentrating on securities in the United States and Argentina. Its new, restrained manner made it a more appropriate representative of the Briti
39、sh establishment, and the company established ties with King George V, beginning a close relationship with the British monarchy that would endure until Barings， collapse. (Diana, Princess of Wales, was the great granddaughter of one of the Barings family.) The descendants of the original five male b
40、ranches of the Baring family were all elevated to the peerage, with the titles Baron Revelstoke, Earl of Northbrook, Baron Ashburton, Baron Howick of Glendale and Earl of Cromer. The companys restraint during this period would cost it its pre-eminence in the world of finance, but would later pay div
41、idends when its refusal to take a chance on financing Germany，s recovery from World War 1 saved it the painful losses experienced by other British banks at the onset of the Great Depression.During the Second World War, the British government used Barings to liquidate assets in the United States and
42、elsewhere to help finance the war effort. After the war, Barings was overtaken in size and influence by other banking houses, but remained an important player in the market, until 1995.edit 1995 collapseDespite surviving the Napoleonic Wars and both World Wars, Barings was brought down in 1995 due t
43、o unauthorized trading by its head derivatives trader in Singapore, Nick Leeson.At the time of the massive trading loss, Leeson was supposed to be arbitraging, seeking to profit from differences in the prices of Nikkei 225 futures contracts listed on the Osaka Securities Exchange in Japan and the Si
44、ngapore International Monetary Exchange. Such arbitrage involves buying futures contracts on one market and simultaneously selling them on another at higher price. Since everyone tries to take advantage of a price difference on a publicly traded futures contract, the margins on arbitrage trading are
45、 small or even wafer thin.Consequently, the volumes traded by arbitrageurs must be very large to gain any meaningful profit. However, in arbitrage, one is buying something at one market while selling the same good at another market at the same time. Consequently, almost all risks are hedged and the
46、strategy is not very risky. Certainly it would not have bankrupted the bank. For example, one could buy a futures contract on Nikkei worth $100 million on one day but at the same time sell the same product in Singapore for say $100, 001, 000. Though a person would have bought and sold nearly 200 mil
47、lion, their profit is only $1,000, that is 1,000 dollars for a 100 million dollar investment. However, instead of hedging his positions, Leeson gambled on the future direction of the Japanese markets. If one uses the above example, one could buy $100 million worth of Nikkei futures contracts then ho
48、pe that the contract price goes up in future. In this instance, even a percentage change of the price would create 1 million dollar worth of profit or loss.According to Eddie George, the Governor of the Bank of England, Leeson began doing this at the end of January 1995. Due to a series of internal and external events, his unhedged losses escalated rapidly.edit Internal auditingUnder Barings Futures Singapore5 s management structure through 1995, Leeson doubled as both the floor manager for Barings， trading on the Singapore International Monetary Exchange and head of settlement operat