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1、易方达王超：羊群效应股票市场是一个表达个人思维和行为的市场，尽管在信息流淌特别充分的今日，股 票市场的有效性愈发强化，但很多恒古不变的人性特点仍旧在这个市场里持续演绎。羊群 效应就是其中最显著的一个特征。由于我们每个人的认知力量都是有限的，因此当我们个人的推断与多数人的推断相左 时，心里会布满不适感，会怀疑自己的推断。而当我们与其他人推断全都时，即使最终的 结论是错误的，潜意识里也会稍许宽容自己究竟大多数人都是这样看的。这种从众的 平安感和出众的焦虑感是每个投资者每天都面临的问题。从理性的角度来看，要在股票市场里做到优秀就必需克听从众心理，敢于作出不同于 市场看法的推断。只有领先于市场的推断才
2、意味着买到的股票价廉物美，而多数人全都 看好的股票，往往其股票价格里已经包含了充分的预期。这些我想是大多数投资者都完全 理解的。可假如我们连续来看看这个“硬币的另一面，或许还有更深层次的问题值得思 索为什么在面对一项投资决策的时候大众的群策群力往往是错误的？为什么在现实生 活中功过对半的羊群效应在股市里面基本上都是错误的？我们可以从心理和人性的角度来分析这一问题。投资决策中的心理因素大致可归纳为 三类：理性、贪欲和恐惊，投资者在作出任何一个投资决策时基本都包含了这三种心理因 素。由于投资所面临的不确定性是无限外延式的，因此理性的分析推断可以有特别多的角 度。集体决策时，个人的理性的分析往往从不同角度动身，彼此间往往很难形成共鸣，甚 至还会结论相反导致效应相互抵消。而人性中的贪欲与恐惊却是大家共存的特征，所以在 集体决策过程中被放大的往往是贪欲和恐惊的影响。人性是无法克服的，再优秀的投资者也面临这些心理效应，要做到优秀的投资业绩就 必定要担当那份孤独与焦虑。说究竟，投资力量的提升其实是一个人心理修为的磨练。