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1、中央电大投资分析形成性考核册答案排序1中央电大投资分析形成性考核册答案排序单选1.“套利定价理论”是 由（D.史蒂夫罗斯）提出。2.按照国内现行做法，公司财产保险保险责任分为（A.基本险和综合险）3.保险重要目是（C损失补偿）4.保险重要目是（C损失补偿）5.当投资比重一定期，资产有关系数越小，证券组合风险就（B.越小）6.凡项目对国民经济所作贡献均应计为项目（B效益）7.反映市场气势强弱指标（B相对强弱指标（RSD）8.反映投资项目在其寿命期内各年利润总额、所得税及税后利润分派状况报表是（B损益表）9.反映债券持有期内平均收益水平指标是（A持有期收益率）10.股份公司股本被提成许多等值单位，
2、叫做（A股份）11.股份公司在发行股票时出售价格是（B股票发行价格）212.股价指数最惯用计算办法是（C加权平均法）13.基金券各种价格拟定最基本根据是（A.每基金单位净资产值及其变动）。14.计算经济净现值时所采用折现率为（C社会折现率）75.计算项目财务净现值所采用折现率为（B基准收益率）16.将项目划分为生产性项目和非生产性项目分类原则是（B项目用途）17.将盈亏平衡分析分为图解法和方程式法划分原则是（A按采用分析办法不同）18.减少盈亏平衡产销量重要途径是（D提高产品销价）19.进行项目国民经济效益分析时，应遵循（B资源合理配备原则）20.具备公司债券和股票两种特性股票是（B优先股）2
3、1.具备匿名性特点项目市场预测办法是（C德尔菲法）22.运用股票指数期货进行套期保值,规定股票价格指数走势与所持股票走势（A.相似）323.某股票收益率状况如下：有四分之一概率为2 0%,有四分之一概率为3 0%,有一半概率为50%,则 该 股 票 收 益 率 原 则 差 为（D.12.99%）24某投资者购买100个 I B M 股票欧式看涨期权（投资者仅能在价格到期日执行），合约规定价格为138美元，权利金为4 美元。如股票价格在到期日为142美元，则下列说法对的是（A.买卖双方均实现盈亏平衡）25.期货价格不具备特点是（D不变性）26.期货交易方式是（A每日结算制）27.期权时间价值（A
4、.随标商品施加波动性增长而提高）28.公司财产保险中不是保险公司除外责任为（C 雷击）29.如果期货交易买卖双方均为新开仓，则未平仓合约量（A.增长一种合约量）30.如果损失因素属于第三者责任,保险人补偿后，可获得被保险人向第三者祈求补偿权利，这叫做（B.行使代位追偿权）31.如果投资永久持有某只股票，且各期每股分派股利相似都是2 元，投资者语调报酬率为416%,那么这支股票现值是（A12.5）32.若某只封闭式基金交易价格为0.877元，折价率为-33.41%,则其净值为（A 1.317）33.设某平价债券期限为5年，年利率为8%,面值为1000元，则该债券期值为（A 1400）34.投资基
5、金保管费用原则普通为总资产净值（B 0.2%）35.投资者当时投资所获得收益与其投资支出比率称为（A 直接受益率）36.下列办法中只能用于项目财务效益分析是（A 盈亏平衡分析）37.下列风险中属于债券系统风险是（C 购买力风险）38.下列各项中属于生产成本费用是（A 制造费用）39.下列股票类型中，股利不拟定是（A.普通股）40.下列哪项不属于定量分析法（A.经验判断法）4 L下列收支中不应作为转移支出付是（D 国外借款利息）42.下列说法错误是（C 非常规项目存在唯一实数财务内部收益率）543.下列投资基金中，属于成长型基金是（D.成长一一收入型基金）44.下列投资基金中，属于收入型是（A货
6、币市场基金）45.下列投资项目中，流动性和变现性最差是（D房地产投资）46.下列投资项目中，可以较好地避免通货膨胀风险是（D房地产投资）47.当代意义上期货交易产生于19世纪中期美国（C芝加哥）48.当前证券组合理论由（B马科维茨）于 1952年创立。49.相似投入,下列哪种期权投资方略也许有最大收益（A买入看涨期权）50.项目风险性与不确性因素变动极限值（A成反方向变化）57.项目国民经济效益分析基本办法是（C 费用效益分析）52.项目选定作为一种工作阶段，它属于（A投资前期）53.普通基金发起与招募费用占基金发起总额比 例 为（D 25%）654.普通来说，在（A衰退）时期，股票价格会（A
7、 下跌）55.一大型机械价值100万元，保险金额为90万元，在一次地震中完全破坏。若重置价格为80万元，则补偿金额为（C.80万元）56.已知终值F 求年金A 应采用（C偿债基金公式）57.以市场上可以买卖其她投资基金收益凭证作为投资对象投资基金叫做（B基金中基金）58.因各种因素影响使整个市场发生波动而导致风险是（A.系统性风险）59.影子价格，又称为（A最优筹划价格）60.用于房屋以及市政公用和生活服务房屋开发建设投资是（B房屋开发投资）61.有一从当前起到期利息债券，面值为1000元，市价668元，如果每年计息一次，该债券到期收益率为（A4.1%）62.与其她行业房地产投资成本相比，普通
8、来说商业房地产投资成本（A更大）63.在机会研究和初步可行性研究阶段普通采用市场调查类型是（A探测性调查）64.在进行项目市场预测时，如果掌握是大量有7关性数据，则需选用（D回归预测法）6 5.债券年利息收入与购买市价比率，称之为（C 息票率）多选题7,按经营目的和投资目的不同，投资基金可划分为（BD B 成长型基金D 收入型基金）2,保险按保障范畴不同分为（BE B 财产保险E 人身保险）3 .成本按其性态不同可分为（CD C 变动成本 D 固定成本）,房地产具备功能重要有（ABCD A 消 费 B保值C 增值D 高收益）5.房地产投资按其投资领域不同可分为（CDEC商业房地产投资D工业房地
9、产投资E住 宅）6.封闭式基金券发行价格由如下几种某些构成（ABE A 基金面值B 基金销售费E 基金发起与招募费用）7,依照发行价格与否等于面值，债券可划分为（ACE A 折价发行债券C溢价发行债券E平价发行债券）&构成总成本费用项目是（ABCDE A 直接材料 B 直接工资C 制造费用D 管理费用E 财务8费 用）9.股票按股东权利划分，可 分 为（ABCDE A普通股B 优先股C 后配股D 议决权股E 无议决权股）心广义影子价格涉及（ABCDE A 社会折现率 B 外汇影子价格C 劳动力影子价格D 土地影子价格E 普通商品货品影子价格）基金债券市场交易价格是基金债券在基金市场挂牌买卖价格
10、，涉 及（ABCD A 开盘价B收盘价C 最低价D 最 高 价）,2.几乎在同步并独立提出“资本资产定价模型”经济学家有（ACD A.林特纳C 布莱克D.摩森）H.技术分析理论市场假设（ABE A 市场行为涵盖一切信息B 价格沿趋势变动E 历史会重演）乂金融期货理论价格基本构成（ACD A 现货价格C 持有收益D 融资成本）汇.进行项目国民经济效益分析时，采用经济参数重要有（ABCDE A 货品影子价格B 影子工资C 影子汇率D 社会折现率）万.可行性研究阶段涉及（ABC A 投资机会研究B9初步可行性研究C 详细可行性研究）.普通股股东拥有权利涉及（ABCDE A 公司剩余财产分派权B 投票
11、表决权C 优先认股权 D 检查监督权E 剩余财产清偿权）期货交易制度涉及（ABCD A 保证金制度B“对冲”制度C 每日价格变动限制制度D 每日结算制度）“.期货市场普通构成某些有（ACDE A 交易所 C 清算所D 交易者E 经 纪 人）2。.期货公约必不可少要素有（ABDE A 标产品B 成交价格D 成交数量E 成交期限）2,拟定债券价格影响因素有（ABCD A 债券面值B 债券票面利率C 债券还本期限D 市场利率）22.投资基金收益（ACDE A 资本利得C 股利收入D 资本增值E 利 息 收 入）.下列财务效益分析指标中属于静态指标有（ACE A 资产负债率C 投资利润率E 投资回收期
12、）2 4下列工作阶段中，属于项目投资期是（CDEC 订立合同D 工程项目设计E 组织施工）2 5.下列关于债券判断对的有（ABCDE）1026.下列关于证券投资组合B系数对的有（ACEA B系数不不大于1,证券组合系统型风险不不大于全市场组合系统风险CB系数等于1,证券组合系统型风险等于全市场组合系统风险 E B系数等于0,证券组合无系统风险）27.下列指标中，属于项目国民经济净效益分析指标 是（AB A 经济净现值B 经济内部收益率）28.下 列 指 标 中 反 映 项 目 赚 钱 能 力 指 标 是（ABCD A 财务净现值B 财务内部收益率C 投资利税率D 投资利润率）29.下列指标中属
13、于动态指标是（BC B 财务净现值C 财务内部收益率）3 .下列指标中属于项目清偿能力指标是（BCDEB 借款偿还期C 资产负债率D 流动比率E 速动比率）下面关于投资效用无差别曲线特性说法，对的有（ABCD A.无差别曲线斜率总是正B.无差别曲线总是向下凸C.同一投资者有无数条无差别曲线D.同一投资者在同一时点任何两条无差别曲线都不也许相交）32.项目按其性质不同，可分为（AB A 基本建设项目B 更新改造项目）1133.项目不拟定分析办法重要有（ABE A 盈亏平衡分析B 敏感性分析E 概率分析）3 4项目市场调查办法重要有（ABC A 询问法B 观测法C 实验法）35.项目市场调查原则有
14、（BCDE B 精确性原则C 完整性原则D 实效性原则E 节约性原则）36.项目在国民经济相邻部门和社会中反映出来效益在性质上属于（BCD B 间接效益C 外部效益D 外部效果）37.盈亏平衡点体现形式普通有（ABCD A 产销量B 销售收入C 生产能力运用率D 单位产品售价）3&影响房地产价格普通因素涉及（ABC A 社会因素B 经济因素C 行政因素）39.影响房地产投资因素重要有（ABCDE A 国际形势影响B 国内形势影响C 国家政策影响D地理因素影响E 潮流因素影响）4。.在国房景气指数指标体系中，反映滞后因素方面指数是（DE D 竣工面积E 空置面积指数）在项目国民经济效益分析中，下
15、列收支应作为转移支付解决是（ABDE A 国内税金B 国12内借款利息D 国家补贴E 职工工资）42.在项目寿命周期内，项目产品销售价格变化会影 响（D E D 产品销售收入E 销 售 利 润）火.证券投资风险测量办法重要有（AB A.方差法 B.B 系数法）44.证券投资风险可分为（B D B 系统风险D非 系 统 风 险）行属于房地产不拟定性分析有（A B C A.盈亏平衡 分 析 B.敏感性分析C.概率分析）简答题1.保险不同与其她投资特点？答：保险作为一种特殊投资形式，有其不同于其她投资某些特点。体当前：保障性。这是保险投资不同于其她投资首要特点。正如上文所指出那样，这是与保险在防范和
16、化解各种风险方面所特有优越性分不开，也是保险业受到人们推崇并不断繁华发展主线因素。互助性。保险是通过建立保险基金形式来提供补偿保障，也就是说，它是基于灾害和事故不也许降临到每一种人头上，通过汇集多数人保险费，用于支付少数人灾害事故损失，以互助形式13来保证人们生活安定。防止性。人们购买保险，往往不以获利为唯一目，而是重要从防止角度出发一种投资行为。不可流通性。保险作为一种契约，不能象债券和股票那样在市场上流通，但可以赠送。2.房地产投资风险有哪些？答：最重要风险大至有如下几种：财务风险；房地产投资财务风险是指由于投资者或其他房地产主体财务状况恶化致使房地产投资及其报酬无法所有收回也许性。重要有
17、涉及融资风险和购房者拖欠款风险。利率风险；房地产投资由于利率变化会产生风险。变现风险；房地产相对于股票、债券等有价证券来说，流动性和变现性较差所导致风险。购买力风险；房地产投资购买力风险是指由于宏观经济环境变化使物价总水平迅速上升，通货膨胀严重，出售或出租房地产获得收入不能买到本来那么多东西，也就是说购买力下降了。经营风险；经营风险是指由于经营决策上失误导致实际经营成果偏离盼望值也许性。社会风险；房地产投资社会风险是指由于政治14或经济大变动、以及相应规划、政策等因素变动,引起房地产需求和价格下跌导致风险。自然风险。自然风险是指由于人们对自然力失去控制或自然力自身发生异常所导致损失也许性。3.
18、股票特性有哪些？答:股票重要有如下特性：1）：期限永久性;2）：责任有限性3）：收益性4）：风险性5）：决策上参加性6）：交易上流动性7）：价格波动性4.股指期货概念及投资方略？答：概念：股票指数期货，是指以股票市场价格指数作为标物金融期货。投资方略：投资者运用股票指数期货交易，可以进行套期保值和套利。1 套期保值：普通状况下，当股票价格指数浮现大幅波动时，绝大多数股票都会受到影响，与股票价格指数同方向变动。运用股票指数期货套期保值，就是基于这一特点，将股票现货交易与股票指数期货交易结合起来，通过两个市场反向操作，达到规避股市风险目。详细又分为卖出套期保值和买入套期保值。152 套利：在股票指
19、数期货市场，套利是指运用股票指数期货价格波动来获利。详细有简朴讨论和跨期套利两种方式。5.可行性研究与项目评估异同点是什么？答：项目可行性研究与项目评估共同点在于：（1）都处在项目周期第一种时期一一投资前期；（2）所涉及内容基本相似；（3）目和规定是相通。项目可行性研究与项目评估区别在于:（1）行为主体不同；（2）研究角度和侧重点不同；（3）在项目决策过程中所处时序和地位不同。6.敏感性分析普通环节有哪些？答：进行敏感性分析，普通遵循如下环节：拟定分析项目经济效益指标。选定不拟定性因素，设定其变化范畴。计算不拟定性因素变动对项目经济效益指标影响限度，找出敏感性因素。绘制敏感性分析图，求出不拟定
20、性因素变化极限值7.期货交易与远期交易有何区别？答：期货交易与远期交易有许多本质上区别，重要体当前：交易双方关系及信用风险不同。（远期交易双16方直接订立远期合约，具备合同责任关系，双方签约后，必要严格执行合同。在合同期内，如果市场行情朝着不利于远期交易某一方发展，那么这一方也不能违约。但是，如果远期交易一方因缺少奖金或发生意外事件，便有也许浮现难以履约状况，因而具备信用风险。而期货交易则否则,期货交易对象不是详细实物商品，而是一纸统一“原则合同。即期货合约。在交易成交后，并没有真正移送商品所有权。在合同期内，交易任何一方都可以及时转让合同，不需要征得其她人批准。履约既可以采用实物交割方式，也
21、可以采用对冲期货合约方式，因而无信用风险。）交易合约原则化限度不同。（远期交易交易品种、交易数量、交割日期、交割地点、交割程序均由交易双方自行议定。而期货交易则是原则化合约交易，交易品种、交易数量、交割地点、保证金、交割程序都是原则化。）交易方式不同。（期货交易在期货交易所内进行，买卖双方委托经纪人公开竞价。远期交易则为场外交易，双方可以直接接触成交。）结算方式不同。（期货交易双方都要交纳保证金，并且实行每日结算制，每天都必要通过清算17所按照当天收盘价结清差价。远期交易则不需要交纳保证金，并且是到期一次交割结清。）实际交割量不同。（期货交易双方在合约到期前随时可以实行相反交易进行“对冲”或“
22、平仓”来结束自己责任，因而期货交易不一定发生实际交割。据记录，在完善期货市场中，实际交割量不大于1%。远期交易则不同，到期必要实际交割。）8、期权价格重要影响因素？答：期权价格由内在价值与时间价值共同构成，因而，凡是影响内在价值与时间价值因素也就是影响期权价格因素。这些因素重要涉及：标商品市场价格、期权合约履约价格、标商品价格波动性、权利期间、利率、标资产收益率。9.期权投资方略？答：期权两种基本类型与两类基本交易者不同组合构成期权交易如下四种基本方略：买入看涨期权。买入看涨期权是指购买者支付权利金，获得以特定价格向期权出售者买入一定数量某种特定商品权利。当投资者预期某种特定商品市场价格上涨时
23、，她可以支付一定权利金买入看涨期权。18卖出看涨期权。卖出看涨期权是指卖出者获得权利金，若买入看涨期权者执行合约，卖出方必要以特定 价格向期权买入方卖出一定数量某种特定商品。看涨期权卖出方往往预期市场价格将下跌。买入看跌期权。买入看跌期权是指购买者支付权利金，获得以特定价格向期权出售者卖出一定数量 某种特定商品权利。看跌期权买入者往往预期市场价格将下跌。卖出看跌期权。所谓卖出看跌期权，是指卖出者获得权利金，若买入看跌期权者执行合约，卖出方必要以特定价格向期权买入方买入一定数量某种特定商品。当投资者预期某种特定商品市场价格上涨时，她往往卖出看跌期权。10.什么是项目财务效益分析？有何作用？答：项
24、目财务效益分析，又叫做项目财务评价。它是在国家现行财税制度、现行价格和关于法规基本上，从投资项目或公司角度，对投资项目建成投产后获利能力、清偿能力和财务外汇效果等财务状况进行测算和分析，以评价和判断项目在财务上与否可行。作用：项目财务效益分析是项目可行性研究重要19构成某些。在公司决定与否对某投资项目进行投资之前、银行决定与否对某投资项目发放贷款之前、以及关于部门审批投资项目时，都需要对拟建设项目进行财务效益。11.什么是钞票流量？工业投资项目常用钞票流量有哪些？钞票流量是钞票流入与钞票流出统称，它是把投资项目作为一种独立系统，反映投资项目在其寿命 期（涉及项目建设期和生产期）内实际发生流入与
25、流出系统钞票活动及其流动数量。对于各种工业项目而言，钞票流入普通涉及产品销售收入、回收固定资产余值和回收流动资金；钞票流出重要涉及固定资产投资、流动资金投入、经营成本、销售税金及附加、所得税等。但在项目寿命期内不同步期，钞票流入与钞票流出所涉及详细内容有所不同，如在项目建设期，钞票流出普通体现为经营成本、销售税金及附加等，并且正常状况下作为钞票流入产品销售收入往往不不大于这些钞票流出。12、投资基金特点有哪些？答：1.共同投资2.专家经营3）组合投资4）风20险共担5）共同受益6）流动性高，变现性好13.项目市场分析内容有哪些？答：项目市场分析内容:市场分析重要涉及市场需求分析、市场供应分析、
26、市场竞争分析、项目产品分析、市场综合分析等几种方面。14.项目国民经济效益分析与项目财务效益分析有何不同之处？答：两者区别在于：两者分析角度不同。项目财务效益分析是从项目财务角度对项目进行分析，考察项目在财务上可行性；而项目国民经济效益分析是从国民经济角度对项目进行分析，考察项目在经济上合理性。两者关于费用和效益含义不同。项目财务效益分析是依照项目直接发生财务收支拟定项目费用和效益；而项目国民经济效益分析是依照项目所消耗有用资源和对社会提供有用产品考察项目费用和效益。正由于这一因素，在项目财务效益分析中，补贴要计为项目效益，税金和利息也要计入项目费用；但在项目国民经济效益分析中，补贴不应计入项
27、目效益，税金和国内借款利息也不应计入项目费用。两者关于费用和效益范畴不同。项目财务效益21分析只考察项目直接费用和直接效益；而项目国民经济效益分析除考察项目直接费用和直接效益之外，还要考察项目所引起间接费用和间接效益。两者计算费用和效益价格基本不同。项目财务效益分析采用现行市场价格计量费用和效益；而项目国民经济效益分析则采用可以反映资源真实价值影子价格计量费用和效益。两者评判投资项目可行与否原则（或参数）不同。项目财务效益分析采用行业基准收益率和官方汇率；而项目国民经济效益分析则采用社会折现率和影子汇率。15.影响项目不拟定因素有哪些？答：影响项目不拟定因素重要有如下几种方面物价变动。工艺技术
28、方案和技术装备更改。生产能力变化。建设工期和资金构造变化。项目寿命周期变化。利率和汇率变化。政策因素变化。其她因素变化。除上述重要因素外，尚有许多难以控制和预测不拟定性因素对投资项目效益产生影响，如国际性金融危机、战争、自然灾害等。16.在项目国民经济效益分析中辨认费用和效益22基本原则是什么？答：项目国民经济效益分析是从国民经济角度出发，考察项目对国民经济净贡献，这就决定了在项目国民经济效益分析中，辨认费用和效益基本原则应当是：凡项目对国民经济所作贡献，即由于项目兴建和投产给国民经济带来各种效益，均应计为项目效益；反之，凡国民经济为项目所付出代价，即国民经济为项目建设和生产所付出所有代价，均
29、应计为项目费用。17、债券投资风险类型？答：债券投资风险是指由于各种不拟定因素影响而使债券投资者在投资期内不能获得预期收益甚至遭受损失也许性。按照风险来源因素不同，债券投资风险重要分为如下几种利率风险、再投资风险、汇率风险、购买力风险、违约风险、赎回风险和流动性风险等类型。18、债券投资与储蓄区别？答：债券投资与储蓄重要区别如下：1）安 全 性 不 同 2）收 益 性 不 同 3）流动性不 同 4）期限不同23第一次作业四、计算1 .某人想在此后5 年中，每年年末从银行提取1 0 0 0 0 元，若按5%年利率计算复利，此人当前必要存入银行多少钱？1、P=1 0 0 0 0 (P/A,5%,5
30、)=1 0 0 0 0*4.3 2 9=4 3 2 9 0 元2 .某投资项目第一年初投资5 0 0 0 万元，次年初投入使用，从次年起持续5 年每年可获净收入14 0 0 万元。若期末无残值，基准收益率为1 0%,试计算财务净现值和财务内部收益率，静态投资回收期，并判断该项目在财务上与否可行。2 、F N P V (1 0%)=-5 0 0 0+1 4 0 0 (P/A,1 0%,5)(P/F,1 0%,1)=-5 0 0 0+1 4 0 0*3.7 9 0 7*0.9 0 9 1=-1 7 5.4 2 元静态回收期=5-1+(8 0 0/1 4 0 0)=4.5 7 年F N P V (8
31、%)=-5 0 0 0+1 4 0 0 (P/A,8%,5)(P/F,8%,1)=-5 0 0 0+1 4 0 0*3.9 9 2 7*0.9 2 6 0=1 7 6.1 4 元设财务内部收益率为iiF N P V8%1 7 5.5 8i01 0%-1 7 5.4 2(8%-i)/(8%-1 0%)=(1 7 6.1 4-0)/(1 7 6.1 4-(-1 7 5.4 2)i=9%3 某投资项目各年钞票流量如下表：(单位：万元)1234 1 0投资支出3 0 01 2 0 04 0 0除投资外其她支出5 0 08 0 0收入1 0 0 0 1 5 0 0净钞票流量-3 0 0-1 2 0 0-
32、4 0 0 5 0 07 0 03 、F N P V=-3 0 0-1 2 0 0 (P/F,1 2%,1)-4 0 0 (P/F,1 2%,2)+5 0 0 (P/F,1 2%,3)+1 5 0 0 (P/A,241 2%,7)(P/F,1 2%,3)=9 3 9.5 0 万元F N P V)0,项目具备财务可行性。第二次作业四、计算分析题1 .某项目国民经济效益费用流量简表(所有投资)如下:单位：万元项目建设期投产期达到设计能力生产期12345 91 0效益流量8 0 08 5 0 1 0 0 01 1 0 0费用流量9 0 09 5 04 0 04 2 0 4 5 04 5 0净效益流量
33、-9 0 0-9 5 0 4 0 04 3 0 5 5 06 5 01、E N P V=-9 0 0 (P/F,1 2%,1)-9 5 0 (P/F,1 2%,2)+4 0 0 (P/F,1 2%,3)+4 3 0 (P/F,1 2%,4)+5 5 0 (P/A,1 2%,5)(P/F,1 2%,4)+6 5 0 (P/F,1 2%,1 0)=4 2 3.1 1 (万元)因该项目E N P V 不不大于0,故该项目在经济上可行。2 .某房地产项目建设期为2 年，第一年年初投资1 5 0 万元，次年初投资1 0 0 万元，第三年开始投产并达到1 0 0%设计能力。每年销售收入2 0 0 万元，经
34、营成本1 4 0 万元，销售税等支出为销售收入1 0%.规定：计算静态所有投资回收期。2、每年净钞票流入=4 0 万元静态投资回收期=9-1+(|-1 0|/4 0)=8.2 5 年 即 8 年 3 个月3 .某公司设计年产量为6 0 万件，销售单价为1 2 元，单位变动成本为8 元，固定成本总额为6 0万兀。试求用产销量、销售收入、生产能力运用率、产品价格等表达盈亏平衡点和产销量安全度、价格安全度。3、盈亏平衡产销量=1 5 万件盈亏平衡销售收入=1 8 0 万元25盈亏平衡生产能力运用率=2 5%盈亏平衡销售单价=9 元/件产销量安全度=7 5%价格安全度=2 5%4.有一房地产开发公司，
35、依照市场调研及综合关于专家意见，记录出该项目建筑成本上涨概率,如下表所示。建设成本每年也许上涨率发生概率概率累积值+5%0.1 00.1 0+6%0.2 50.3 5+7.5%0.4 00.7 5+8.5%0.2 00.9 5+1 0%0.0 51.0 0共计1.0 04、盼望值=5*0.1+6*0.2 5+7.5*0.4+8.5*0.2+1 0*0.0 5=7.2%原则差=(5-7.2)2(次方)*0.1+(6-7.2)2 (次方)*0.2 5+(7.5-7.2)2 (次方)*0.4+(8.5-7.2)2 (次方)*0.2+(1 0-7.2)2 (次方)*0.0 5 1/2 (次方)=1.2
36、 7%(看纸质)第三次作业答案(6、7、8章)四、计算1.某公司拟于初投资股票，有甲、乙、丙三种股票可以选取。甲股票末分派钞票股利为每股0.2 0元，当前价格1 3 元/股，预测每年末股利相等，准备持有5 年后，于末将其以2 0 元价格出售；乙公司末分派股利0.1 5 元/股，预测其股利每年增长率5 乐准备长期持有，当前价格8 元；丙股票预测末、末、末三年不分股利，从末起每股股利0.2 0 元，准备长期持有，当前价格5 元。公司必要收益率(折现率)1 0%,规定分别计算甲、乙、丙股票投资价值，并作出选取。1、甲股票价值=0.2(P/A 1 0%5)+2 0(P/F 1 0%5)=1 3.1 8
37、(元)1 3 元乙股票价值=0.1 5 (1+5%)/(1 0%-5%)=3.1 5(元)900设 i=14%80(P/A 14%5)+1000(P/F 14%5)=794.0 5 0 0 0阐明所求i介于10%与14%之间，用内插法。(14%-i)/(14%-10%)=(900-794.05)/(924.16-794.05)27解得：投资收益率i=1 0.7 4%4.有一 6月 3 0 日发行期零息债券，面值为1 0 0 0 元，一年计息一次，一投资者但愿以8%年收益率购买，问其乐意接受价格是多少？4、该投资者乐意接受价格=1 0 0 0/(1+8%)2 (次方)=8 5 7.4 元第 四
38、次 作 业 答 案(9、1 0、1 1 章)四、计算1、A 股 票 和 B 股 票 在 5 种 不 同 经 济 状 况 下 预 期 报 酬 率 概 率 分 布 如 下 表 所示经济状况概率分布各种状况可能发生的报酬率人KB iI0.23 0%-4 5%II0.22 0%-1 5%III0.21 0%1 5%IV0.204 5%V0.2-1 0%7 5%规定:(1)分别计算A 股票和B 股票报酬率盼望值及其原则离差；(2)假设A 股票和B 股票收益率有关系数为T,计算A 股票和B 股票报酬率协方差；(3)依 照 计 算 A股 票 和 B股票在不同投资比例下投资组合预期报酬率和原则离差。WB组合的
39、预期报酬率组合的标准离差1.00.00.80.2(4)已知A股票必要收益率为1 0%,市场组合收益率为1 2%,无风险收益率为4%,则 A 股 票 B系数为多少？1、A 股票报酬率盼望值=0.2 X 0.3+0.2 X 0.2+0.2 X 0.1+0.2 X 0+0.2 X (-0.1)=0.1=1 0%B 股票报酬率盼望值=0.2 X (-0.4 5)+0.2 X (-0.1 5)+0.2 X 0.1 5+0.2 X 0.4 5+0.2 X 0.7 5=0.1 5=1 5%A 股票报酬率原则离差:28。1=(0.3-0.1)2X0.2+(0.2-0.1)2X0.2+(0.1-0.1)2X0.
40、2+(0-0.1)2X0.2+(-0.1-0.1)2X0.2 1/2=14.14%B股票报酬率原则离差：a2=(-0.45-0.15)2X0.2+(-0.15-0.15)2X0.2+(0.15-0.15)2X0.2+(0.45-0.15)2X0.2+(0.75-0.15)2X0.2 1/2=42.43%(2)Cov(Rl,R2)=(-1)X(0.1414)X(0.4243)=-6%.(3)A股票和B股票在不同投资比例下投资组合预期报酬率和原则离差依照:W iWB组合的预期报酬率组合的标准离差1.00.010%14.14%0.80.211%2.83%瓦=2%瓦。产 历=也取+E 阳 叫C M舄，
41、与)V j-1 7 2-1即可计算求得：当 Wl=l,W2=0,组合预期报酬率=lX10%+0X15%=10%当 Wl=0.8,W2=0.2,组合预期报酬率=O.8X1O%+O.2X15%=11%当有关系数=-1 时，Cov(R1,R2)=-o l0 2当Wl=l,W2=0,组合原则离差=712 x(0 M14)2+02 x(0.4243)2-2x1x0 x(0.1414)x(0.4243)=14.14%当Wl=0.8,W2=0.2,组合原则离差二 7(0.8)2 x(0.1414)2+(0.2)2 x(0.4243)2-2x0,8x0,2x(0.1414)x(0.4243)=2.83%(4)
42、依照资本资产定价模型：E(Ri)=RF+Pi(Rm-RF)29即：1 0%=4%+B （1 2%-4%）,因此，6=0.7 5。2、甲公司准备投资1 0 0 万元购入由A、B、C 三种股票构成投资组合，三种股票占用资金分别为2 0 万元、3 0 万元和5 0 万元，即它们在证券组合中比重分别为2 0 队 3 0%和 5 0%,三种股票贝她系数分别为0.8、1.0 和 1.8 o 无风险收益率为1 0%,平均风险股票市场必要报酬率为1 6%.规定：（1）计算该股票组合综合贝她系数；（2）计算该股票组合风险报酬率；（3）计算该股票组合预期报酬率；（4）若甲公司当前规定预期报酬率为1 9%,且对B
43、股票投资比例不变，如何进行投资组合。2、（1）该股票组合综合贝她系数6 =0.8 X 2 0%+1.0 X 3 0%+1.8 X 5 0%=1.3 6（2）该股票组合风险报酬率=1.3 6 X （1 6%-1 0%）=8.1 6%（3）该股票组合预期报酬率=1 0%+8.1 6%=1 8.1 6%（4）若预期报酬率1 9%,则综合B系数为1.5。设投资于A 股票比例为X,则0.8 X+1 X 3 O%+1.8 X （7 0%-X）=l.5X=6%则 6 万元投资于A 股票，3 0 万元投资于B 股票，6 4 万元投资于C 股票。3、B公司既有闲置资金1 亿日元。公司财务人员依照种种信息预测，此
44、后3 个月内日元将趋于坚挺。为使公司既有日元资金可以升值，同步又抓住这次美元贬值机会获得额外收入，公司财务人员提出一项大额定期存款与货币期权交易相结合组合交易方式：将既有1亿日元以大额定期存单方式存入银行。一方面，该笔日元资金可以随着汇价行情变化而升值；另一方面，还可以用存款利息收入支付期权交易费用，以保证该笔组合交易不亏损。存款条件是：金额1 亿日元期限3 个 月（9 2 天）利率5.6%在既有时点上向A购买一笔美元卖出期权。（期待此后3个月内日元升值、美元贬30值时，执行该卖出期权，以获取价差收益，扩大投资收益率）。美元卖出期权条件是：金额5 0 万美元合同价格1 美元：1 4 0 日元期
45、权费用2.5日元（每 1 美元）（1）若 3 个月后美、日元汇价行情正如B公司财务人员预测那样，日元升值、美元贬值，价格为 1美元=1 3 0 日元。因而，B公司实行美元卖出期权，按合同金额和价格出售其美元。此时公司在3 个月前存入银行大额存单也到期，组合交易结束。计算投入资金；3 个月后收回资金;收益；投资收益率（不考虑货币时间价值）（2）如果美元、日元汇价行情变化与B公司财务人员预测状况不符，美元没有贬值或美元反而升值时，计算B 投资收益率。（3）分析对于$卖出期权而言，作为买方期权B,其盈亏平衡点时期权市价为多少？3、（1）3 个月后美、日元汇价行情正如B 公司财务人员预测那样，日元升值
46、、美元贬值，价格为1 美元=1 3 0 日元。因而，B公司实行美元卖出期权，按合同金额和价格出售其美元。此时公司在3 个月前存入银行大额存单也到期，组合交易结束。交易成果是：投入资金用于大额定期存款本金：1 亿日元购 买“美元卖出期权”费用：1 2 5 万 日 元（5 0 万美元X 2.5日元）投入本金共计；1 0 1 2 5 万日元3 个月后收回资金1 收回存款本金；1 亿日元2 存款利息收入：1 4 1.1 5 万 日 元（1 亿日元X 5.6%X 9 2/3 6 5）3 美元卖出期权收入：5 0 0 万 日 元 5 0 万美元X （1 4 0-1 3 0）收回资金共计：1 0 6 4 1
47、.1 5 万日元收益1 0 6 4 1.1 5 万日元-1 0 1 2 5 万日元=5 1 6.1 5 万日元31投资收益率5 1 6.1 5 4-1 0 1 2 5 4-9 2/3 6 5 X 1 0 0%=2 0.2%（2）如果美元、日元汇价行情变化与B 公司财务人员预测状况不符，美元没有贬值或美元反而升值时，计算B 投资收益率。放弃美元卖出期权，损失期权费1 2 5 万日元3 个月后存款到期,存款利息收入：1 4 1.1 5 万日元收益1 4 1.1 5 万日元T 2 5 万日元=1 6.1 5 万日元投资收益率1 6.1 5 4-1 0 1 2 5-?9 2/3 6 5 X 1 0 0%=0.6 3%（3）分析对于$卖出期权而言，作为买方期权B,其盈亏平衡点时期权市价为多少？市价=1 4 0 时,不执行合同市价140时,执行合同市价=140-2.5=137.5 时,盈亏平衡市价 137.5 时,可赚钱3233