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1、第二章第二章 工程经济基础知识工程经济基础知识n n第一节 资金的时间价值n n一、资金时间价值概念一、资金时间价值概念n n1 1利息和利率利息和利率n n单利：以原始本金计息。单利：以原始本金计息。n n公式：公式：F=P(1+in)F=P(1+in)n n复利：这期的利息转为下期的本金，下期按本利复利：这期的利息转为下期的本金，下期按本利和的总额计息。和的总额计息。n n公式：公式：F=P(1+i)F=P(1+i)n n2.2.有效年利率公式：有效年利率公式：i i(1(1r/m)r/m)mm1 1n n【例】某企业向银行借款，两种计息方式：【例】某企业向银行借款，两种计息方式：n nA
2、 A银行年利率银行年利率8 8，按月计息，按月计息，n nB B银行年利率银行年利率9 9，按半年计息，按半年计息，n n问应选择哪家银行贷款？问应选择哪家银行贷款？n n解：解：A A银行的利息银行的利息i iA A(1(18%/12)8%/12)12121=8.3%1=8.3%n n B B银行的利息银行的利息i iB B(1(19%/2)9%/2)2 21=9.2%1=9.2%n ni iA AiiB B,所以应向所以应向A A银行贷款。银行贷款。二、现金流量图二、现金流量图 n n1 1以水平线表示时间的标度；以水平线表示时间的标度；n n2 2箭头表示现金流动方向箭头表示现金流动方向
3、n n(向下表示流出、向上表示流入）向下表示流出、向上表示流入）n n3 3现金流量图与分析的角度有关现金流量图与分析的角度有关n n4.4.三大要素：大小、流向、时间点。三大要素：大小、流向、时间点。三、常用概念和符号三、常用概念和符号n ni i：利率，折现率：利率，折现率n nn n：计息周转数，项目寿命期：计息周转数，项目寿命期n nP P：现值，起点价值（发生在时间序列起点）：现值，起点价值（发生在时间序列起点）n nF F：终值，终点价值（发生在时间序列终点）：终值，终点价值（发生在时间序列终点）n nA A：年金：年金 ，等额支付值，等额支付值(发生在期末）发生在期末）第三节 建
4、设项目经济评价n n一、财务评价和国民经济评价一、财务评价和国民经济评价n n1 1财务评价可行，国民经济评价可行，项目通过；财务评价可行，国民经济评价可行，项目通过；n n2 2财务评价不可行，国民经济评价不可行，项目不通过；财务评价不可行，国民经济评价不可行，项目不通过；n n3 3财务评价可行，国民经济评价不可行，一般予以否定；财务评价可行，国民经济评价不可行，一般予以否定；n n4 4国民经济评价可行，财务评价不可行，应予以考虑。国民经济评价可行，财务评价不可行，应予以考虑。二、财务评价二、财务评价n n财务评价财务评价n n依据：现行财税和价格体系依据：现行财税和价格体系n n项目直
5、接发生的财务效益和费用项目直接发生的财务效益和费用n n考查赢利能力、清偿能力、外汇平衡等财务状况。考查赢利能力、清偿能力、外汇平衡等财务状况。国民经济评价依据：资源合理配置、影子价格等参数；国家角度、效益和费用；考查赢利能力二、财务评价的基本报表二、财务评价的基本报表n n基本报表：基本报表：n n现金流量表现金流量表全部投资、自由资金现金流量表全部投资、自由资金现金流量表n n损益表损益表n n资金来源与运作表资金来源与运作表n n资产负债表资产负债表n n外汇平衡表外汇平衡表三、财务评价指标n n1 1静态指标静态指标n n（1 1）投资收益率）投资收益率n n（2 2）静态投资回收期）
6、静态投资回收期n n（3 3）借债偿还期）借债偿还期n n（4 4）财务比率）财务比率n n2 2动态指标动态指标n n（1 1）净现值）净现值NPVNPVn n（2 2）内部收益率）内部收益率IRRIRRn n（3 3）动态投资回收期）动态投资回收期P Pt tn n（4 4）净现值率）净现值率NPVRNPVRn n（5 5）净年值）净年值NAVNAV投资收益率投资收益率 n n优点：计算简便，能够直接衡量项目的经营效果；可适用优点：计算简便，能够直接衡量项目的经营效果；可适用于各种投资规模；于各种投资规模；n n缺点：没考虑投资收益的时间因素，忽略了资金的时间价缺点：没考虑投资收益的时间因
7、素，忽略了资金的时间价值的重要性。值的重要性。n n分析目的的不同，可分为：投资利润率、投资利税率、资分析目的的不同，可分为：投资利润率、投资利税率、资本金利润率。本金利润率。静态投资回收期静态投资回收期 n n优点：经济意义明显、直观，计算简便；在一定程度上反优点：经济意义明显、直观，计算简便；在一定程度上反映投资效果的优劣。映投资效果的优劣。n n缺点：只考虑投资回收前的效果，不能反映回收之后的效缺点：只考虑投资回收前的效果，不能反映回收之后的效果，无法衡量项目投资收益的大小；没考虑时间价值，无果，无法衡量项目投资收益的大小；没考虑时间价值，无法正确辨识项目优劣。法正确辨识项目优劣。净现值
8、净现值NPVNPV n n优点：考虑资金的时间价值，全面考虑了项目在整个受命优点：考虑资金的时间价值，全面考虑了项目在整个受命期的经济状况；明确直观，能够以货币额表示项目的净收期的经济状况；明确直观，能够以货币额表示项目的净收益；能直接说明项目投资额和资金成本之间的关系。益；能直接说明项目投资额和资金成本之间的关系。n n缺点：必须先明确一个复合经济显示的基准收益率，而基缺点：必须先明确一个复合经济显示的基准收益率，而基准收益率比较难确定；不能直接说明在项目运营期间各年准收益率比较难确定；不能直接说明在项目运营期间各年的经营成果；不能真正反映项目投资中单位投资的利用率。的经营成果；不能真正反映
9、项目投资中单位投资的利用率。内部收益率内部收益率IRRIRR n n内部收益率反映的是项目全部投资所获得的实际最大收益内部收益率反映的是项目全部投资所获得的实际最大收益率，是项目借入资金利率的临界值。率，是项目借入资金利率的临界值。n n优点：考虑资金的时间价值合项目在整个寿命期内的经济优点：考虑资金的时间价值合项目在整个寿命期内的经济状况；能够直接衡量项目的真正投资收益率；不需要事先状况；能够直接衡量项目的真正投资收益率；不需要事先确定一个基准收益率，而只需要基准收益率的大致范围即确定一个基准收益率，而只需要基准收益率的大致范围即可。可。n n缺点：需要大量的与投资项目有关的数据，计算比较麻
10、烦；缺点：需要大量的与投资项目有关的数据，计算比较麻烦；对于具有非常规现金流量的项目来讲，内部收益率往往不对于具有非常规现金流量的项目来讲，内部收益率往往不是唯一的，有时甚至不存在。是唯一的，有时甚至不存在。n n对公式的理解对公式的理解P50P50动态投资回收期动态投资回收期PtPt n n当当NPV=0NPV=0时，时，PtPtn n，因此判别准则：，因此判别准则：n n当当PtnPtn，则，则NPV0NPV0，项目可以考虑；，项目可以考虑；n n当当PtnPtn，则，则NPVNPV0 0，项目不可行。，项目不可行。n n净现值率净现值率NPVR NPVR n n净现值率用于多个方案的比选
11、，没有考虑方案投资率的大净现值率用于多个方案的比选，没有考虑方案投资率的大小，不能直接反映资金的利用率，采用净现值率作为辅助小，不能直接反映资金的利用率，采用净现值率作为辅助指标。指标。n n净年值净年值NAVNAVn n净年值是通过资金的时间价值的计算将项目的净现值换算净年值是通过资金的时间价值的计算将项目的净现值换算为项目计算期内各年的等额年金，是考虑项目投资盈利能为项目计算期内各年的等额年金，是考虑项目投资盈利能力的指标。力的指标。三、不确定性分析三、不确定性分析n n敏感性分析敏感性分析用于财务评价和国民经济评价；用于财务评价和国民经济评价；n n概率分析概率分析用于财务评价和国民经济
12、评价；用于财务评价和国民经济评价；n n盈亏平衡分析盈亏平衡分析只能用于财务评价。只能用于财务评价。n n盈亏平衡点盈亏平衡点BEP BEP 盈亏平衡点盈亏平衡点n n盈亏平衡点盈亏平衡点(BEP)(BEP)，是项目盈利与亏损的分界点，它标志，是项目盈利与亏损的分界点，它标志着项目不盈不亏的生产经营临界水平，反映达到一定的生着项目不盈不亏的生产经营临界水平，反映达到一定的生产经营水平时项目的收益与成本的平衡关系。盈亏平衡点产经营水平时项目的收益与成本的平衡关系。盈亏平衡点通常用产量表示，也可以用生产利用率、销售收入、产品通常用产量表示，也可以用生产利用率、销售收入、产品单价等表示。单价等表示。
13、n n用公式用公式TR=TCTR=TC表示表示n nTRTR项目总收益；项目总收益；TCTC项目总成本。项目总成本。n nTRTR单价单价 产量（产量（P Pt t）QQn n其中：其中：PP单位产品价格单位产品价格n n t t销售税金及附加销售税金及附加n n Q Q产量产量n nTCTC固定成本可变成本固定成本可变成本F FVQVQn n其中：其中：F F固定成本固定成本n n V V单位产品可变成本单位产品可变成本n nBEPBEP（盈亏平衡产量）为（盈亏平衡产量）为Q Qn n则（则（P Pt t）QQF FVQVQn n解得解得Q QF/F/（P-t-VP-t-V）n nBEPBE
14、P（生产能力利用率）盈亏产量（生产能力利用率）盈亏产量Q Q/设计产量设计产量Q Q0 0n n【例题】某项目设计生产能力为年产【例题】某项目设计生产能力为年产5050万件产品，估计单万件产品，估计单位产品价格为位产品价格为100100元，单位产品的可变成本元，单位产品的可变成本8080元，固定成元，固定成本为本为300300万元，试用产量、生产能力利用率分别表示项目万元，试用产量、生产能力利用率分别表示项目的盈亏平衡点。产品销售税金及附加税率的盈亏平衡点。产品销售税金及附加税率5 5。n n（P Pt t）QQF FVQVQn n解：解：求产量求产量Q Qn nF=3000000F=3000
15、000，P P100100，t t100510055 5，V V8080n nBEPBEP（产量（产量Q Q）F/F/（P-t-VP-t-V）=200000=200000件件n nBEPBEP（生产能力利用率）（生产能力利用率）Q Q/Q/Q0 0n n 200000/500000200000/5000004040第四节 价值工程原理n n V=F/CV=F/Cn nV V价值系数价值系数n nF F功能系数功能系数n nC C成本系数成本系数 提高产品价值的途径提高产品价值的途径 V=F/C V=F/C n n1 1FF，CC，则，则VVn n2 2F F不变，不变，CC，则，则VVn n3
16、 3FF，C C不变，则不变，则VVn n4 4F F略略，CC，则，则VVn n5 5FF，C C略略，则，则VV价值工程的工作程序价值工程的工作程序 n n（一）分析问题（一）分析问题n n1 1研究对象研究对象n n2 2用途用途n n3 3成本成本n n4 4价值价值n n（二）综合研究（二）综合研究n n5 5实现功能的方案实现功能的方案n n（三）方案评价（三）方案评价n n6 6新方案的成本新方案的成本n n7 7新方案的功能要求新方案的功能要求 一、资金的时间价值 P30P301 1、利息和利率、利息和利率1 1）单利：）单利：I=P*n*i F=P*(1+n*i)I=P*n*
17、i F=P*(1+n*i)2 2）复利：）复利：F=P*(1+i)F=P*(1+i)3 3）名义利率与有效年利率：）名义利率与有效年利率：i=(1+r/m)-1i=(1+r/m)-12 2、现金流量图、现金流量图3 3、资金时间价值计算基本公式（、资金时间价值计算基本公式（i i，n n，P P，F F，A A）1 1）一次整付终值公式：）一次整付终值公式：F=P*(1+i)F=P*(1+i)终值系数（终值系数（F/PF/P，i i，n n）2 2）一次整付现值公式：）一次整付现值公式：P=F*(1+i)P=F*(1+i)现值系数（现值系数（P/FP/F，i i，n n）3 3）等额支付的年金
18、终值公式：）等额支付的年金终值公式：F=A*(1+i)-1F=A*(1+i)-1 i i (1+i)-1(1+i)-1 i i 年金终值系数（年金终值系数（F/AF/A，i i，n n）4)4)偿清基金公式偿清基金公式 A=F*i A=F*i (1+i)-1 (1+i)-1 i i (1+i)-1 (1+i)-1 偿清基金系数（偿清基金系数（A/FA/F，i i，n n）5 5）等额支付的年金现值公式）等额支付的年金现值公式P=A*(1+i)-1P=A*(1+i)-1 i(1+i)i(1+i)(1+i)-1(1+i)-1 i(1+i)i(1+i)年金现值系数年金现值系数 （P/AP/A，i i
19、，n n）6 6）资金回收公式）资金回收公式A=P*i(1+i)A=P*i(1+i)(1+i)-1 (1+i)-1 i(1+i)i(1+i)(1+i)-1 (1+i)-1 资金回收系数资金回收系数 （A/PA/P，i i，n n）例：两项等额的资金，由于资金时间价值的存在，发生在前的例：两项等额的资金，由于资金时间价值的存在，发生在前的资金的价值（资金的价值（）发生在后的资金的价值。）发生在后的资金的价值。A A、高于、高于 B B、低于、低于 C C、等于、等于 D D、无法确定、无法确定关于资金时间价值的计算需注意的几点事项：关于资金时间价值的计算需注意的几点事项：1 1、本期末等于下期初
20、；、本期末等于下期初；2 2、P P在第一计息期的开始发生；在第一计息期的开始发生；3 3、F F在第在第n n个计息期末发生；个计息期末发生；4 4、A A发生在每个计息期末，且等值；发生在每个计息期末，且等值；5 5、当问题中包括、当问题中包括P P和和A A时，第一个时，第一个A A与与P P间隔一期，即间隔一期，即P P发发生在生在A A的前一期；的前一期；6 6、当问题中包括、当问题中包括F F和和A A时，最后一个时，最后一个A A与与F F同时发生。同时发生。各种系数关系：各种系数关系：1 1、倒数关系；、倒数关系；2 2、乘积关系：、乘积关系：(P/A(P/A，i i，n)=(
21、P/Fn)=(P/F，i i，n)(F/An)(F/A，i i，n)n)(A/F (A/F，i i，n)=(P/Fn)=(P/F，i i，n)(A/Pn)(A/P，i i，n)n)3 3、其他关系：、其他关系：(A/P(A/P，i i，n)=(A/Fn)=(A/F，i i，n)+in)+i例例1 1、已知某项目的计算周期为月，利率为、已知某项目的计算周期为月，利率为0.8%0.8%，则项，则项目的名目的名 义年利率是（义年利率是（）A A、0.8%B0.8%B、8%C8%C、10.03%D10.03%D、9.6%9.6%例例3 3、某项目通过银行贷款取得部分建设资金、某项目通过银行贷款取得部分
22、建设资金,年利率年利率i=8%,i=8%,按季计息。估计其建成交会使用后每年获得按季计息。估计其建成交会使用后每年获得300300万元净收益，其中万元净收益，其中70%70%可用于还贷。根据贷款合可用于还贷。根据贷款合同要求，借方应在同要求，借方应在1010年内还清贷款的本金和利息。年内还清贷款的本金和利息。问该项目从银行最多取得贷款应控制在（问该项目从银行最多取得贷款应控制在（）万元。）万元。A A、1991 B1991 B、1409 C1409 C、1394 D1394 D、13901390 三、建设项目经济评价1 1、建设项目经济评价分为国民经济评价和财务评价、建设项目经济评价分为国民经
23、济评价和财务评价2 2、财务评价的基本报表：现金流量表、损益表、资金来源与运用表、资产负债表、财、财务评价的基本报表：现金流量表、损益表、资金来源与运用表、资产负债表、财务外汇平衡表务外汇平衡表3 3、财务评价指标、财务评价指标1 1）静态指标：投资收益率）静态指标：投资收益率 RRRRc c(基准收益率基准收益率)静态投资回收期静态投资回收期 PtPPtPc c(静态基准投资回收期静态基准投资回收期)借款偿还期借款偿还期 贷款机构提出的要求期限贷款机构提出的要求期限 资产负债率资产负债率100%100%流动比率流动比率200%200%速动比率速动比率100%100%2 2）动态指标）动态指标
24、:净现值（净现值（NPVNPV）：）：NPV0NPV0 内部收益率（内部收益率（IRRIRR）：）：IRRicIRRic动态投资回收期动态投资回收期 P Pt t：P Pt t nn（NPV=0NPV=0时的时间时的时间）4、不确定性分析：1 1）敏感性分析）敏感性分析2 2）盈亏平衡分析）盈亏平衡分析3 3）概率分析）概率分析例例1 1、某建设项目，当、某建设项目，当i1=15%i1=15%时，净现值为时，净现值为125125万；当万；当i2=20%i2=20%时，净现值为时，净现值为-42-42万元，则该建设项目的内部收益率（万元，则该建设项目的内部收益率（）。）。A A、15%B15%B
25、、在、在15%15%至至20%20%之间之间 C C、20%D20%D、无法判定、无法判定例例2 2、下列不属于清偿能力指标的是（、下列不属于清偿能力指标的是（）A A、借款偿还期、借款偿还期 B B、流动比率、流动比率 C C、速动比率、速动比率 D D、投资回收期、投资回收期例例3 3、财务内部收益率一般采用线性插值法求得近似值，近似解、财务内部收益率一般采用线性插值法求得近似值，近似解与精确解在数值上存在下列关系（与精确解在数值上存在下列关系（）A A、近似解、近似解 精确解精确解 B B、近似解、近似解 精确解精确解 C C、近似解、近似解=精确解精确解 D D、不能判断、不能判断例例
26、4 4、NPVNPV与基准收益率的关系表现为（与基准收益率的关系表现为（）A A、基准收益率增大，、基准收益率增大，NPVNPV相应增大相应增大 B B、基准收益率减小，、基准收益率减小，NPVNPV相应增大相应增大C C、基准收益率增大与、基准收益率增大与NPVNPV无关无关 D D、基准收益率减小，、基准收益率减小，NPVNPV相应减小相应减小例例5 5、某项目投资方案的初期投资额为、某项目投资方案的初期投资额为15001500万元，此后每万元，此后每年年末的净收益为年年末的净收益为300300万元，若基准收益率为万元，若基准收益率为15%15%，寿，寿命期为命期为1515年，则该方案的年
27、，则该方案的NPVNPV为（为（）万元。）万元。A A、342.65 B342.65 B、781.82 C781.82 C、543.26 D543.26 D、254.21254.21例例6 6、盈亏平衡点位置与适应市场能力项目抗风险能力的、盈亏平衡点位置与适应市场能力项目抗风险能力的关系，正确的是（关系，正确的是（）A A、盈亏平衡点越高，项目抗风险能力越强、盈亏平衡点越高，项目抗风险能力越强B B、盈亏平衡点越高，项目适应市场变化能力越强、盈亏平衡点越高，项目适应市场变化能力越强C C、盈亏平衡点越低，项目适应市场变化能力越强，抗风、盈亏平衡点越低，项目适应市场变化能力越强，抗风险能力越弱险能力越弱D D、盈亏平衡点越低，项目抗风险能力越强、盈亏平衡点越低，项目抗风险能力越强