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1、Copyright 2004 South-Western货币增长和通货币增长和通货膨胀货膨胀Copyright 2004 South-Western货币的含义货币指在一个经济体中，人们通常用于从其他人那里购买商品和劳务的资产。Copyright 2004 South-Western通货膨胀的古典理论通货膨胀是价格总水平的上升。超级通货膨胀是通胀率很高的通货膨胀。Copyright 2004 South-Western通货膨胀的古典理论通货膨胀：历史角度在过去的六十年中，价格平均每年上涨5%。美国19世纪发生了通货紧缩，即平均价格的下降。超级通货膨胀指通胀率很高的通货膨胀，例如二十世纪20年代的
2、德国所经历的。Copyright 2004 South-Western通货膨胀的古典理论通货膨胀：历史角度二十世纪70年代，价格以每年7%的速度增长。二十世纪90年代，价格以平均每年2%的速度增长。Copyright 2004 South-Western通货膨胀的古典理论货币数量论用于解释价格水平和通胀率的长期决定因素。通货膨胀是一个经济范围（economy-wide）的现象，涉及到经济体中交易媒介的价值。当价格总水平上升，货币的价值下降。Copyright 2004 South-Western货币供给、货币需求和货币均衡货币供给是一个政策变量，由联储控制。通过政策工具如公开市场操作等，联储直
3、接控制货币供应量。Copyright 2004 South-Western货币供给、货币需求和货币均衡货币需求有若干决定因素，包括利率和经济体的平均价格水平。Copyright 2004 South-Western货币供给、货币需求和货币均衡人们持有货币，因为它是交易媒介。人们选择持有的货币数量取决于商品和服务的价格。Copyright 2004 South-Western货币供给、货币需求和货币均衡在长期来看，价格总水平会调整至货币需求等于货币供给的水平。图1 货币供给、货币需求和均衡价格水平Copyright 2004 South-Western货币数量货币的价值1/P价格水平价格水平 P
4、联储确定的数量货币供给01(低低)(高高)(高高)(低低)1/21/43/411.3324货币的均衡价值价格均衡水平货币需求A图2 货币注入的效应Copyright 2004 South-Western货币数量货币货币价值价值,1/P价格价格 水平水平,P货币需求01(低低)(高高)(高高)(低低)1/21/43/411.3324M1MS1M2MS22.货币价值下降.3.andincreasesthe pricelevel.1.货币供给ABCopyright 2004 South-Western通货膨胀的古典理论货币数量论价格水平如何决定和为什么会随时间而变动，被称为货币数量论。经济体中可获得
5、的货币决定了货币的价值。通货膨胀的根本原因是货币数量的增长。Copyright 2004 South-Western古典二分法和货币中性名义变量是由货币单位衡量的变量。实际变量是由实际单位衡量的变量。Copyright 2004 South-Western古典二分法和货币中性按照休谟等人的说法，实际经济变量并不会随货币供给的改变而改变。按照古典二分法，影响实际和名义变量的驱动因素不同。货币供给的改变影响名义变量，而不影响实际变量。Copyright 2004 South-Western古典二分法和货币中性货币变动与实际变量的不相关性被称为货币中性。Copyright 2004 South-We
6、stern货币流通速度和数量方程货币流通速度指在经济体中，典型货币从一个人流向另一个人的速度。Copyright 2004 South-Western货币流通速度和数量方程V=(P Y)/M其中：V =流通速度P =价格和水平Y =产出量M=货币量Copyright 2004 South-Western货币流通速度和数量方程改写方程可得：M V=P YCopyright 2004 South-Western货币流通速度和数量方程数量方程将货币数量(M)和名义产出(P Y)联系了起来。Copyright 2004 South-Western货币流通速度和数量方程数量方程表示，一个经济体中货币数量
7、的增加必然在被以下三个变量中的一个所反映：价格水平必然上升,产出水平上升，或货币流通速度必须下降。图3 名义GDP、货币数量和货币流通速度Copyright 2004 South-WesternI指数指数(1960=100)2,0001,00050001,500196019651970197519801985199019952000名义GDP流通速度M2Copyright 2004 South-Western货币流通速度和数量方程均衡价格水平，通胀率和货币数量论货币流通速度在一段时间内相对稳定。当联储改变货币数量，会使得产出的名义价值(P Y).产生对应变化。由于货币中性，货币不影响产出。Co
8、pyright 2004 South-Western案例分析：四次超级通货膨胀中的货币和价格超级通货膨胀是每月通胀率超过50%的通胀超级通货膨胀发生在一些政府印刷了过多货币来偿付花费的国家。Copyright 2004 South-Western图4 四个超级通货膨胀时期的货币和价格Copyright 2004 South-Western(a)奥地利奥地利(b)匈牙利匈牙利货币供给价格水平指数指数(1921年年 1月月=100)指数指数(1921年年7月月=100)价格水平100,00010,0001,00010019251924192319221921货币供给100,00010,0001,0
9、0010019251924192319221921Copyright 2004 South-Western图4 四个超级通货膨胀时期的货币和价格Copyright 2004 South-Western(c)德国德国1指数指数(1921年年1月月=100)(d)波兰波兰100,000,000,000,0001,000,00010,000,000,0001,000,000,000,000100,000,00010,000100货币供给价格水平19251924192319221921价格水平货币供给Index(1921年年1月月=100)10010,000,000100,0001,000,00010
10、,0001,00019251924192319221921Copyright 2004 South-Western通货膨胀税当政府通过印刷货币提高收入时，就被称为征通胀税。通胀税类似于向每个货币持有人征税。当政府进行财政改革例如削减政府开支等，通货膨胀就会结束。Copyright 2004 South-Western费雪效应费雪效应指名义利率与通货膨胀率的一对一调整。按照费雪效应，当通胀率上升时，名义利率会上升相同的幅度。实际利率保持不变Copyright 2004 South-Western图 5 名义利率和通货膨胀率Copyright 2004 South-Western百分点百分点(每年
11、每年)19601965197019751980198519901995200003691215通货膨胀名义利率Copyright 2004 South-Western通货膨胀成本购买力下降?通货膨胀本身不会减少人们的实际购买力。.Copyright 2004 South-Western通货膨胀成本鞋底成本菜单成本相对价格波动税收扰动不便利性财富再分配Copyright 2004 South-Western鞋底成本鞋底成本 是当通货膨胀导致人们减少货币持有量的时候浪费的资源。通货膨胀减少货币的实际价值，因此人们最小化现金持有量。Copyright 2004 South-Western鞋底成本更少
12、的现金持有量导致人们更频繁地往返于银行从生息账户中提现。减少货币持有量的实际成本是牺牲的时间和便捷性。额外往返于银行占用了生产活动的时间。Copyright 2004 South-Western菜单成本菜单成本 是调整价格的成本。在通货膨胀时期，厂商需要更新价格目录。这占用了其他生产活动的资源。Copyright 2004 South-Western现对价格变动和资源的错误配置通货膨胀扰动相对价格。消费者的决策被扰动，市场无法将资源配置到对其评价最高的用途。Copyright 2004 South-Western通货膨胀引致的税收扰动通货膨胀提高了资本所得，增加了这种收入的税收负担。伴随着累进
13、税，资本收益的税负更高。Copyright 2004 South-Western通货膨胀引致的税收扰动收入税将名义利息当做收入，即使这些利息仅仅是弥补通货膨胀。税后实际利率降低，使得储蓄吸引力下降。.Copyright 2004 South-Western表 1 通货膨胀如何提高了储蓄的税收负担Copyright2004 South-WesternCopyright 2004 South-Western困惑与不方便当中央银行增加货币供给，导致的通货膨胀侵蚀了计价单位的实际价值。通货膨胀导致不同时期的货币具有不同的实际价值。因此，随着价格上升，比较不同时间的实际收入、成本和利润就会更加困难。Copyright 2004 South-Western未预期通货膨胀的特殊成本:财富再分配未预期通货膨胀在人群中重新分配财富。这种再分配发生的原因是经济中的贷款利用货币衡量。