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1、1第七章第七章 流动性风险管理流动性风险管理本章内容安排：第一节第一节 流动性风险概述流动性风险概述第二节第二节 流动性风险管理理论流动性风险管理理论第三节第三节 流动性风险的衡量流动性风险的衡量第四节第四节 流动性风险的管理方法流动性风险的管理方法业界示例-北岩银行2成立时间：1997年，当时北岩建筑协会(Nothern Rock Building Socie-ty)在伦敦股票交易所发行股票，从而促成创立.2007年，英国按揭提供商的前5名，76家分行服务范畴：提供存款账号、储蓄账户货款、住房及财产保险。进步显著阶段：1997一2007年发行的部分按揭被通过其在开曼群岛注册的子公司Grani
2、te进行了证券化3出售债券产品资金来源：交易市场（占75%）2007.8月次货危机后，很难再通过发行证券来取代已到期证券原因：机构投资者不愿意借资金给按揭业务中涉足太深的银行当时，资产足以偿还负债，未丧失偿还能力英国金融监管局(FSA)在2007年指出 “FSA断定北岩银行具有偿付能力，资本金持有量超出监管资本金的要求，并且其贷款组合的质量很好。”但市场筹资困难2007.9.12，向英格兰银行求救，并在接下来几天，向三方监管部门-英格兰银行、金融监管局以及政府财务部借入30亿英镑42007.9.13，BBC编辑Robert Peston发布消息-北岩银行已向英格兰银行寻求紧急救助9.14日星期
3、五，出现挤提-英国银行150年来首次挤提现象“仅网络(intemet only)”账户，网络流量限制，不能上网提取9.17日星期一，继续挤提，据估计，2007.9.12-9.17提取量达20亿英镑。英国存款保险：前2000英镑100%保障，（2000，33 00）90%保障。2007.9.17晚，英国财务大臣Alistair Darling宣布，英国政府和英格兰银行将保证北岩银行客户所有存款的安全+英国报纸大量宣传，挤提逐渐消失，股价自从年初12英镑跳至2.67英镑后，升了16%52007.9.12以后的几个月内，银行寻求紧急救助资金大幅，英格兰银行坚持对其资金施以惩罚性利率，对担保物要求更严
4、格目的：告诫其他银行不要承担额外风险截至10月份，所需资金数量达160亿英镑，这时担保物要求有所降低6之后，维珍集团(Virgin Group)和一些其他公司提出收购，但均被拒绝。银行通过变卖资产取得一些资金但到2008.2月止，紧急救助资金需求已高达250亿英镑，政府宣布银行国有化，管理团队被更换。北岩银行的故事说明 流动性问题可使得一家银行在短时间内陷入崩溃边缘。72007年次贷危机后，强调流动性风险管理重要性当投资人对金融机构丧失信心时，许多依赖于交易市场取得资金的银行经历了运作危机。进而，金融机构发现，在危机后，他们持有的许多曾具有流动性的产品，只能以大甩卖的价格出售。第一节第一节 流
5、动性风险概述流动性风险概述第一节内容安排：一、流动性概念一、流动性概念二、流动性风险的概念二、流动性风险的概念三、流动性风险的种类三、流动性风险的种类四、银行保持适当流动性的职能四、银行保持适当流动性的职能五、流动性风险产生的主要原因五、流动性风险产生的主要原因81 1 银行的流动性银行的流动性是指银行在一定时间一定时间内以适当的价格适当的价格获取可用资可用资金金来满足客户当前或未来的资金需求。n三要素：资金数量、成本、时间n一家银行若能在一定时间内以合理成本筹集到较大数量较大数量的资金，n或以合理成本，较快地较快地取得一定数量的资金n或在一定时间内以较低成本较低成本获得一定数量的资金n都说明
6、具有较好的流动性9o一、流动性概念一、流动性概念 10商业银行的流动性表现在两个方面，其一是资产的流动性其一是资产的流动性，主要是指银行资产在不发生损失的前提下，迅速变现的能力，资产变现能力越强，所付成本越低，则流动性越强；其二是负债的流动性其二是负债的流动性，是指银行能够以较低的成本通过负债手段获得所需资金的能力，筹资的能力越强，所付的成本越低，流动性越强。银行的流动性一旦出现不确定性，则会产生流动性风险。一般而言，小银行小银行筹措现金的能力有限，主要依靠短期资产依靠短期资产满足流动性需要。相反，大银行大银行主要不是通过资产，而是通过负通过负债债获取为满足流动性所需要的资金。资产、负债流动性
7、资产、负债流动性VS流动资产、流动负债流动资产、流动负债11流动资产：指在短期内（1年以内）能够变现或被用去的资产，包括现金，银行存款、应收款项、各种短缺贷款投资等；流动负债：指在1年或超过1年的一个营业周期内偿还的债务，是一种真实存在的债务，主要从期限上界定从期限上界定资产、负债流动性：主要从变现能力、潜在获取能力上界定从变现能力、潜在获取能力上界定若流动资产由于市价下跌、缺乏二级市场等原因无法提前或到期变现，即使短期的流动资产也不能成为金融机构的流动性构成；相反，一项长期资产、固定投资等非流动性资产若能即时变现，便可计入流动性的构成负债流动性：只是一种动员资金、获得资金的潜在能力，并非现实
8、负债。二、流动性风险的概念二、流动性风险的概念12流动性风险，或者说流动性不足的风险，指银行无力为负债的指银行无力为负债的减少或资产的增加提供融资的可靠性，即当银行流动性不足时，减少或资产的增加提供融资的可靠性，即当银行流动性不足时，无法以合理的成本迅速增加负债或变现资产获得足够的资金，无法以合理的成本迅速增加负债或变现资产获得足够的资金，从而影响其赢利水平从而影响其赢利水平。负债方面的流动性要求银行能随时满足存款人提现或投资者收回投资的需要资产方面的流动性要求金融机构能随时满足借款者融通资金和正当的贷款需求。若不能满足这两方面的需求，就会出现流动性风险流动性流动性VS清偿能力清偿能力从法律上
9、讲，清偿能力清偿能力是是指银行的资产大于负债，即资本为正值。指银行的资产大于负债，即资本为正值。换句话说，只要银行有足够的时间，完全可以将资产变现，清偿所有的负债。可现实中上门提款的储户往往不会给银行变现的机会，当提现时更是一分钟都等不了，这时就全靠银行在流动性上的功力了，即能够随时满足所有提款或贷款以及客户信用需求的能力。1314不难看出，流动性与清偿能力之间存在着较大的差异：有的银行，虽然资产总价值大于、甚至远远大于负债总价值，在法律上具有充分的清偿能力；但只要是流动性不足，应付不了挤提，就可能出现倒闭。反过来，有的银行虽然资产价值远低于实际负债价值，这可能是由于证券、房地产贷款损失或是其
10、它别的什么原因，但只要能保持大量的流动性资金、仍可满足公众的提款要求，则反而能够渡过难关，转危为安。三、流动性风险的种类三、流动性风险的种类15市场流动性风险市场流动性风险：指由于市场活动不充分或者市场中断，不能或不轻易以现行市场价格或与之相近的价格对冲某一头寸所产生的风险，特别是对柜台交易合约现金流风险现金流风险：指无力满足现金流的要求-在清算日履行付款义务或支付保证金。没有足够现金支付到期债务被迫出售资产若资产流动性差，难以正常价格出售，遭受损失如资产无法出售，必须依赖对外融资来支付到期债务若对外融资渠道也丧失，则无法履行到期债务，而宣布倒闭四、银行保持适当流动性的职能四、银行保持适当流动
11、性的职能o银行保持流动性的具体职能：银行保持流动性的具体职能：1、银行保持适当的流动性可以保证其债权人保证其债权人得到偿付。2、银行保持适当的流动性就有能力兑现对客户的贷款承诺。兑现对客户的贷款承诺。不能满足客户的合理贷款需求，导致缺乏市场竞争力3、银行保持适当的流动性还可以使银行抓住任何有利可图的机抓住任何有利可图的机会会，扩展其资产规模，又可又可使银行在不利的市场环境下出售其流动性资产，避免资本亏损避免资本亏损。16五、流动性风险产生的主要原因五、流动性风险产生的主要原因（1 1）资产负债结构。）资产负债结构。由于“借短贷长”的资产负债结构引起到期日缺口，而银行资产产生的现金流量在极少情况
12、下能够正好弥补因支付负债而引致的现金流出，从而产生流动性问题。（2 2）央行货币政策。）央行货币政策。央行的货币政策与商业银行的流动风险之间有着密切联系。如央行采取紧缩的货币政策，商业银行向央行借款受到控制，由于整个社会货币数量和信用总量的减少，资金呈紧张趋势，存款数量减少，挤兑的可能性增加，贷款需求增高，同时商业银行无法筹集到足够资金满足客户需求，从而造成流动性风险。17（3 3）金融市场发育程度。）金融市场发育程度。由于金融市场包括存款市场、贷款市场、票据贴现市场、证券市场等，其发育程度直接关系商业银行资产的变现能力和主动取得负债的能力，从而影响商业银行流动性风险的大小。（4 4）信用风险
13、。）信用风险。商业银行在进行资产运用时，一般将未来资金（贷款）的收回纳入流动性计划，并用来偿还债务或安排重新投资，但是，如果客户发生信用风险，就会破坏流动性的良性循环，打乱商业银行资金的运用计划，引发流动性危机。18（5 5）商业银行对利率变化的敏感度。）商业银行对利率变化的敏感度。利率变化会影响银行流动资产的变现价值和增加外部筹资成本，利率预期的上升与下降均会对商业银行流动性风险产生影响。（6 6）银行信用。）银行信用。银行的信用主要取决于净资产状况、稳定的收入、向外披露信息质量和政府的保证，我国前几年国有商业银行的不良资产比率居高不下，之所以未发生流动性问题，很大程度上源于政府信用。192
14、0六、市场流动性风险市场流动性风险假定一家金融机构持有100股、1 000股、10 000股甚至100 000股IBM股票，这时流动性不会是个大问题原因：纽约股票交易所每天有数以百万计的IBM股票交易，市场给出的报价与金融机构可卖出价没有太大不同但是，并非所有资产均可轻易转为现金。例如想在一天内以市场价出售价值1亿美元的一个非投资级美国公司的债券新兴市场的公司股票和债券可能更难变卖21一个特定资产的出售价格取决于：资产的中间价格，或关于其价值的估计资产被出售的数量资产被变卖的速度经济环境从07年8月后信贷紧缩中，透明度是影响流动性的因素22当做市商对金融资产给出买入价和卖出价时，金融机构能够以
15、给出的买入价和卖出价来买入或卖出一定小数量资产但是，做市商给出的价格只适于一定数量。在一定数量之上，做市商会提高买卖价差原因：当交易数量，对风险暴露的对冲会变得更加困难当某金融产品无做市商，市场仍会有隐含的买卖价差如果一家金融机构想同另外一家金融机构进行交易(也许是中间商)，交易价取决于金融机构买人或卖出头寸，买卖价差可能介于中间价的0.05%-5%，甚至高达10%买入卖出价作为交易数量的函数卖出价买入价交易数量买卖出价会在一定交易数量之内保持平行，交易数量超出一定范围后，买入卖出价会逐渐分离适于大型金融机构的市场运作注：零售市场买卖价差与该图相反 例如，某人想在某银行买入外汇或将资金投资90
16、天，当交易数量，也许会拿到更好报价24金融资产市场流动性有时很差(例如，1998年俄罗斯违约后，或2007年次贷危机后)，这时即使变卖很小数量资产也会花很长时间，甚至根本卖不出。在其他情形，市场流动性很好，即使卖出较大数量资产也不会出现什么问题市场上金融资产问题之一：当某家金融机构因某种原因想对冲某种头寸时，其他金融机构常常也想做类似举动，因此正常市场存在的流动性可能会瞬间蒸发，随之会产生“流动性黑洞”透明度的重要性25市场参与者从2007年信用紧缩中所得到的一个教训-流动性的重要性（没有被投资人理解或定义不明确的资产的流动性往往不会持续）2007年以前，流行将次级贷款、信用卡应收款项和其他资
17、产打包，以份额形式出售，将信用评级作为交易产品基础资产的信息2007年8月以后，由次级按揭贷款生成的债券的流动性消失，金融机构无能力盯市计价-无必要的模型,无足够关于衍生品交易组合基础资产的信息其他定义完善的信用衍生产品（如信用违约互换），在2007年后一直交易。由此得出教训:市场有时会被一些不透明的产品迷惑，但是，一旦市场醒悟过来，这些产品的流动性随即会消失，当这些复杂产品再次交易时，买卖价差可能会很高。如美林曾在2008年7月以每1美元面值只值22美分的价格卖给了孤星基金数量达306亿美元的ABS CDO份额交易组合(这些产品曾被评为AAA信用评级)。七、融资流动性风险七、融资流动性风险2
18、6流动性来源流动资产变卖交易资产的能力批发和零售存款信贷额度及短期内借入现金的能力进行证券化的能力中央银行借款流动性资产流动性资产27现金和有价证券相对昂贵资产流动性与收益之间有一种制约关系流动性检测应基于受压市场条件，而非正常市场条件当一家金融机构需要流动性时，其他许多金融机构往往也会需要，在正常市场上流动性很好的资产在受压市场也许会变得难以变卖2007年夏天开始的信用危机造成了许多金融机构交易账户上的资产流动性突然恶化。28交易及零售存款交易及零售存款交易市场存款是比零售市场存款变动幅度更大的资金流动性来源。在正常市场状态下，一家具有良好信用的银行在交易市场不难筹得资金;但是，在受压市场条
19、件下，投资人往往非常厌恶风险，这会造成利率的攀升及交易市场贷款期限的下降，有时市场根本就不再提供资金。29金融机构应监测在短期内能够作为贷款抵押品的资产，(在一定费用下)通过申请信用额度的形式来缓解融资风险例如，美国发行按揭贷款的公司Countrywide持有一个财团贷款额度（115亿美元），在2007年信用危机时，Countrywide使用了这笔贷款，从而保证公司能够生存，但后来仍遭遇重大困难，2008年1月，被美洲银行收购30当今零售市场也不像从前那样稳定，现在存款者可以很容易地比较不同金融机构提供的存款利率，并通过网络转移资金。不幸的是，流动性不是只影响一两个金融机构，而是整个市场面临的
20、问题当一家金融机构因为流动性问题而试图扩大其零售存款业务时，其他金融机构往往也有类似的需求，因此扩大存款市场份额的愿望并不容易实现，31证券化证券化2007年8月以前，证券化是银行一个很重要的资金流动性来源，但是2007年8月后，投资人发现证券化产品风险太大，这种资产的流动性会在瞬间消失，贷款并证券化模式不得不被“发行并筹资支持”(orginate and fund)模式所取代，不出所料，这时银行变得不再愿意借出资金。32对冲问题流动性问题往往会出现在公司利用有保证金要求的合约来对冲流动性差的利用有保证金要求的合约来对冲流动性差的资产资产的情形。金矿公司往往采用与金融机构签署的在两三年内卖出黄
21、金的远期合约两三年内卖出黄金的远期合约来对冲自身风险，在远期合约中金矿公司要支付保证金支付保证金，随着远期合约价值的变化，保证金数量会得以调整。如果金价，远期合约价值，触发追加保证金，远期合约的损失会被尚未开掘的黄金价格的上升所抵消，但是，地下的黄金不具备流动性示例2-Ashanti Goldfields公司33AG加纳的西部非洲金矿公司，1999年因对冲遭遇运作困难最初，为了保证其股权收益人在金价时不受损失，公司决定使用远期合约来对冲风险远期合约中，AG以固定价格卖出黄金1999.9.26，欧洲央行突然宣布未来5年对黄金出售进行限制，该消息令市场震惊金价一下上涨25%AG不能满足保证金催收要
22、求，造成金矿改组，其中包括出售一个矿井以及改变对冲头寸，这些突变事件大大削弱了股权人的价值。示例3德国金属公司34在20世纪90年代初期，德国金属公司(MG)以高出市场价68美分的固定价出售固定价出售大笔5年及10年期的取暖油以及汽油合约，然后采用买入短期期货并延展买入短期期货并延展来对冲面临的风险暴露但随后油料价格，期货长头寸触发增补保证金，造成MG的短期现金流压力MG对冲策略的设计者认为短期资金流外流会被长期固定合约短期资金流外流会被长期固定合约的现金流补偿的现金流补偿，但是MG公司高管以及其他有关银行对这些现金的外流产生担忧这时公司决定 对其所有对冲交易进行平仓，并与那些收入固定价格合约
23、的客户达成协议，MG不再保证对这些固定价格合约的承诺，最终造成3亿美元的损失35流动性黑洞流动性黑洞：最为极端的流动性风险，是指绝大多数人同时想买入或卖出某类资产而触发市场流动性枯竭的现象流动性产生原因正反馈交易规则的影响36正反馈和负反馈交易正反馈交易员在价格下跌时卖出资产而在价格上涨时买入资产负反馈交易员在价格下跌时买入资产而在价格上涨时卖出资产正反馈交易可以产生并加重黑洞正反馈交易原因止损规则动态对冲一个期权空头头寸（看跌空头）保证金-平仓交易具有正反馈效应37规则影响如果所有金融工具都用同样的规则同样的规则进行管理，就会导致以同样方式同样方式对市场变动做出反应，有可能造成流动性黑洞为了
24、避免流动性黑洞，市场上所需要的是投资人进行多元化投资策略，具有长期投资目标的交易员应该尽量做到自身不受短期市场变化的影响。第二节第二节 流动性风险管理理论流动性风险管理理论o本节内容安排：n一、资产管理理论一、资产管理理论(The Asset Management)(The Asset Management)n二、负债管理理论二、负债管理理论(The Liability Management)(The Liability Management)n三、资产负债综合管理理论三、资产负债综合管理理论(Asset-Liability Management)(Asset-Liability Manage
25、ment)n四、资产负债表内外统一管理理论四、资产负债表内外统一管理理论(In Balance-Sheet and Off(In Balance-Sheet and Off Balance-Sheet Management)Balance-Sheet Management)第二节第二节 流动性风险管理理论流动性风险管理理论38一、资产管理理论一、资产管理理论o（一）资产管理理论的产生背景（一）资产管理理论的产生背景资产管理理论是商业银行早期的经营理论商业银行早期的经营理论，并在相当长的一段时期内广泛流行。资产管理理论的产生和发展，有着深刻的历史根源。第二节第二节 流动性风险管理理论流动性风险管
26、理理论3940o首先，从商业银行自身来看，在其早期的业务中资金来源比较单一，主要依靠吸收活期存款，定期存款的数量则有限。活活期存款的不稳定性，迫使银行家们必须将注意力集中于资产管期存款的不稳定性，迫使银行家们必须将注意力集中于资产管理方面，特别是如何保持资产的流动性，理方面，特别是如何保持资产的流动性，以应付客户的提款。可见，早期的商业银行主要是求生存，而不是求发展，这是资产管理理论应运而生的主观原因；其次，从外部条件来看，在商业银行早期，工商企业贷款需求工商企业贷款需求比较单一，数量也有限，金融市场还不够发达，比较单一，数量也有限，金融市场还不够发达，这就使商业银行没有必要，也没有可能去努力
27、增加资金来源，扩大盈利，而只需进行资产结构的合理安排，以满足客户贷款和提款的要求。自有资金、临时性资金不足、长期负债需求、发行债券n（二）资产管理理论的核心思想（二）资产管理理论的核心思想o资产管理理论的核心是核心是商业银行将经营管理的重重点放在资产方面点放在资产方面，通过资产结构的适当安排，实现经营方针(“三性”方针)的要求。41o（三）资产管理理论的主要内容（三）资产管理理论的主要内容n1 1、商业贷款理论、商业贷款理论n2 2、资产变现或转换理论、资产变现或转换理论n3 3、预期收入理论、预期收入理论第二节第二节 流动性风险管理理论流动性风险管理理论421、商业贷款理论、商业贷款理论商业
28、贷款理论认为商业贷款理论认为:银行的资金来源于客户的存款，而这些存款是要经常提取的。如果存款人在需要资金时无法从银行提出自己的存款，那么银行只能倒闭。因此，为了应付存款人难以预料的提款，银行只能将资金短期使用，而不能发放长期贷款或进行长期投资。第二节第二节 流动性风险管理理论流动性风险管理理论4344根据该理论，商业银行的业务应集中于短期自偿性贷款，即基于商业行为而能自动清偿的贷款。具体说就是发放短期流动资金贷款，因为随着商品周转、产销过程的完成，从销售收入中得到偿还，故也称为自动偿还贷款理论。这种理论强调，办理短期贷款一定要以真实交易作基础，要用真实的商业票据为凭证作抵押，这样在企业不能还款
29、时，可以处理抵押品、保证资金安全。在此，人们又称这种理论为“真实票据论”。45该理论的积极意义是：该理论的积极意义是：为保持银行资金的流动性与安全性提供了依据为保持银行资金的流动性与安全性提供了依据不会产生通货膨胀和通货紧缩不会产生通货膨胀和通货紧缩该理论强调以真实商品交易为基础，当社会生产扩大，商品该理论强调以真实商品交易为基础，当社会生产扩大，商品交易增加，银行信贷自动增加，相反，自动缩减交易增加，银行信贷自动增加，相反，自动缩减46该理论的主要缺点是：该理论的主要缺点是：未考虑贷款需求的多样化未考虑贷款需求的多样化将银行的业务限制将银行的业务限制在狭义的生产与流通领域内，对于大量的有偿还
30、能力的贷款不予考虑。（长期借入资金、举债消费等）未认识到存款的相对稳定性未认识到存款的相对稳定性对于提款人的假设对于提款人的假设过于绝对化，就一般情况,活期存款人总是一面提款,也一面存款，总有一部分资金留在银行不取，而这部分资金就是可以长期使用的资金，不需要保持太大流动性。47未注意到贷款清偿的外部条件未注意到贷款清偿的外部条件贷款能否自动清偿的关键不在时间长短，而在企业生产的正常周转，及商品能否按计划销售出去。事实上，真实票真实票据的自偿性据的自偿性不那么如人意，即使在经济情况好转的情况下也有相当的票据不能自偿。可能助长经济波动，与央行反循环政策相悖可能助长经济波动，与央行反循环政策相悖如果
31、银行放款完全依商业需要而自动伸缩，则会加速物价下跌，激化经济衰退，故自发加剧了商业循环的波动幅度，与央行反循环政策相悖。2 2、资产变现或转换理论、资产变现或转换理论-产生背景产生背景n1929年后，美国政府发行大量短期国库券，为银行提供新的流动性资产n20世纪30年代经济危机和第二次世界大战的影响，削弱了企业对银行贷款的需求，导致银行以短期债券代替企业贷款作为银行资金流动性的来源n可转换理论认为可转换理论认为，银行的贷款不能仅仅依赖于短期和自偿性，只要银行的资产在存款人提现时能随时转换为现金，并且不受损失，维持银行的流动性，就是安全的，这样的资产不论是短期还是长期，不论是否具有自偿性，都可以
32、持有。4849重要意义：重要意义：为保持银行流动性找到了新方法。一方面消除了贷款保持流动性的压力，可腾出一部分资金做长期贷放；另一方面又可减持非盈利的现金资产，将一部分现金转为有价证券，不仅保证了流动性，还增加了银行收益。缺点明显缺点明显：其运用依赖于发达的证券市场和充足的短期证券运用依赖于发达的证券市场和充足的短期证券。同时，其变现、转让还要看市场特点还要看市场特点，在发生经济危机时，证券抛售量往往大大超过证券购买量，就难以保证流动性。503 3、预期收入理论、预期收入理论-产生背景产生背景二战后，经济发展带来的资金需求多样化一方面，短期贷款需求有增无减另一方面，产生了大量设备和消费贷款的需
33、求同时，其它金融机构与商业银行的竞争日趋激烈迫使银行的流动性管理除证券的变现外，还应根据借款人的偿还能力来开发提供不同的贷款51预期收入理论是一种关于资产选择的理论，这种理论认为，贷款并不能自动清偿，贷款的清偿依赖于借款者同第三者交易时获得的收入。简而言之，贷款是靠借款者将来的或预期的收入贷款是靠借款者将来的或预期的收入偿还偿还。因此，贷款安全性和流动性取决于借款者的预期收入贷款安全性和流动性取决于借款者的预期收入，如果一项贷款的将来收入或预期收入有保证(如按日、季分期付款)，即使期限较长，由于安全性和流动性有保证，银行仍然可以接受。反之，如果一项贷款的预期收入不可靠，即使期限较短，银行也不应
34、当发放。52根据这种理论，商业银行不仅可以发放短期贷款，经营易于转让的证券，而且还可以发放长期设备贷款、非生产性消费贷款，只要借款人的预期收入可靠，还款来源有保证即可。积极意义积极意义：深化了对贷款清偿的认识深化了对贷款清偿的认识，明确提出贷款清偿来源于借款人的预期收入-是银行信贷经营理论的重大进步。促进了贷款形式的多样化促进了贷款形式的多样化，增强了商业银行的地位最大问题：最大问题：是预期收入难以把握预期收入难以把握。这种情形在长期贷款中表现尤为突出。（四）资产管理理论的评价（四）资产管理理论的评价n以上三种资产管理理论反映了商业银行在不同发展阶段上经营管理的特点，在保证银行资产流动性方面各
35、有侧重。o商业贷款理论，主要通过短期放款来保证银行资产流动性；o转换理论，是在金融市场得到一定发展，金融资产交易成为普遍的条件下，通过金融资产的变现来保证流动性；o而预期收入理论，则主要是从贷款和投资的清偿条件来考虑资产安全和流动性的。53二、负债管理理论二、负债管理理论54该理论不仅强调如何以合理价格获得资金，而且重视如何有效地使用资金，特别是如何满足贷款需求。与传统的主要依靠吸收存款的办法不同，负债管理强调通过一系列新的金融工具来筹资，用这类工具筹资，银行资产将会增加，而传统的动用储存的流动性来满足贷款需求只不过改变了资产的结构。如果依靠变现资产来满足存款下降造成的流动性新需求，银行的规模
36、甚至会收缩。根据负债管理理论，银行不用存储大量的流动性，这样，银行就能把更多的资金投入到效益更好的贷款或其他中长期投资上。如此，银行的收益可能确实增加了，但银行面临的风险也大大增加。55（一）负债管理理论的核心思想（一）负债管理理论的核心思想负债管理理论主张商业银行将管理重点放在负债业务方面，通过寻找新的资金来源，来实现经营方针的要求。该理论认为，银行的流动性不仅可以通过调整资产结构获得，而且可以通过调整负债结构提供。56换言之，银行可以用积极主动负债的方式，从各种不同的渠道借入资金来提供流动性。只要银行的借款市场扩大，它的流动性就有一定保证。这就没有必要在资产方保持大量高流动性资产，而应将它
37、们投入高盈利的贷款和投资中，在必要时甚至可以通过借款来支持贷款规模的扩大。第二节第二节 流动性风险管理理论流动性风险管理理论57（二）负债管理理论的主要内容（二）负债管理理论的主要内容1 1、银行券理论、银行券理论银行劵是银行发行的用以代替商业票据流通的银行票据。最早的银行劵出现在17世纪初，是在信用能力有限的商业票据严重不适应不受地域限制的商品交换的情况下出现的，主要通过贴现商业票据的方式发行。最古老的负债理论，商业银行以贵金属做准备发行银行券，银行券的数额与货币兑现准备的贵金属之间的比例视经济形势而变动。该理论的核心是强调负债的适度性。19世纪中期后，商业银行丧失了银行券的发行权，但银行券
38、理论仍具有一定的现实意义，即银行的负债只需保留部分现金准备，且必须保留一定的现金准备。582 2、存款理论、存款理论 银行负债的主要理论，认为存款是银行最重要的资金来源，是存款者放弃货币流动性的一种选择，银行应当为此支付利息并关注存款的稳定和安全。该理论最主要的特征是其稳健性倾向、保守性倾向，对商业银行稳健经营起了保障促进作用。根据存款理论，银行强调适应客户的要求去组织存款，根据安全原则去管理存款，按照期限对称的方法去运用存款，参照贷款的收益去确定存款的利率。59 内容包括：内容包括：p存款是银行最重要的资金来源，是银行各项业务经营活动的基础。p存款能否形成取决于存款人的意志-“被动型负债”。
39、p银行应当支付存款利息，以作为存款人出让资金使用权的报酬p存款人和商业银行都关心存款的安全问题存款人关心能否按期兑现，会不会贬值；银行关心提前支取，存款被挤兑p资产与负债结构上应保持一定的均衡与协调p存款分为初始存款和派生存款两类 603 3、购买理论、购买理论购买理论是一种创新的负债理论，主张以主动负债（购买负债）主动负债（购买负债）的方法来保证对银行流动性的需要。资金流动性从资产管理、负债管理中获得,借款市场广阔,从市场上借入款项，不必保持大量储备资产，扩大高盈利的贷款和投资银行购买（借入）资金一般也可分为两种类型：一种是购买（借入）短期资金弥补临时性头寸不足通过短期借入款来应付存款的提取
40、及偿还短期负债等，负债项目一增一减，不影响资产负债规模；一种是购买（借入）款项来应付增加贷款或自身投资的要求，是资产和负债项目同时增加。61积极意义在于：积极意义在于：一为商业银行的资金流动性管理注入了新思路，为协调盈利性与流动性的矛盾创造了新的手段。二为商业银行的业务扩张提供了新的方法。其缺点是：其缺点是：容易过度助长商业银行片面扩大负债、盲目竞争、加重债务危机和通货膨胀，因而通常不为宏观金融管理机构所倡导。银行能否筹得所需资金，不仅取决于主观努力，而且决定于资金供求状况。主动型负债成本较高，会促使银行把资金投向收益较高的贷款和投资上，“借短放长”现象日趋严重，导致资产风险增加。624 4、
41、销售理论、销售理论 该理论认为，银行是金融产品的制造企业，银行负债管理的中心任务就是迎合客户的需要，努力推销这些产品，以扩大银行的资金来源和收益水平。因此，该理论的着眼点在于创造形形色色的金融产品，而不是资金，为客户提供多样化的服务。63主要内容为：（1）客户至上：银行追求自己的利益，也要维护客户利益，竭诚为客户服务。（2）金融产品必须多样化（3）金融产品的推销主要靠信息沟通、加工和传播银行销售金融产品的目的之一是组织资金，银行要善于通过推销金融产品，通过向客户提供服务去达到吸收资金的目的。广告宣传、公共关系、产品设计等都对传递信息、推销金融产品有巨大影响。（4）金融产品需把资产和负债两方面联
42、系起来设计塑造。从负债管理的角度，应适当地利用贷款或投资等资产手段的配合来做一揽子安排，达到吸收资金的目的。第二节第二节 流动性风险管理理论流动性风险管理理论64（三）负债管理理论的评价（三）负债管理理论的评价1 1、负债管理理论的贡献：、负债管理理论的贡献：负债管理理论的产生，找到了保持流动性的新方法，在流动性管理上变单一的资产调整为资产和负债两方面相结合。这一理论还为扩大银行信贷规模，增加贷款投放创造了条件。2 2、负债管理理论的缺点：、负债管理理论的缺点：(1)负债管理理论建立在对吸收资金抱有信心、并能如愿以偿的基础上，在一定程度上带有主观色彩。带有主观色彩。(2)负债管理理论导致银行不
43、太注意补充自有资本不太注意补充自有资本，使自有资本占商业银行资金来源比重下降，经营风险增大。第二节第二节 流动性风险管理理论流动性风险管理理论65(3)(3)提高了银行负债成本。提高了银行负债成本。在美国，实施负债管理主要是通过发行大额可转让定期存单，向中央银行贴现窗口借款，向联储资金市场借款，或据购回协议借款，向欧洲美元市场借款等方式。通过这些方式来借款都必须付息而且高于一般存款利息，这类负债增加，必然增加银行负债成本。(4)(4)增加了银行经营风险。增加了银行经营风险。如果市场上资金普遍紧张，无论银行怎样努力也难于借到款，那么用负债管理来提供流动性就无法保证，这样就会提高银行流动性的风险。
44、另外，在负债成本提高的条件下，为了保住利润，银行须把资产投放在收益高的贷款和投资上，而收益高的贷款和投资往往伴随着更高的信用风险和流动性风险。三、资产负债综合管理理论三、资产负债综合管理理论66资产负债综合管理的必要性资产管理理论和负债管理理论在保持安全性、流动性和盈利性的均衡方面，都存在片面性资产管理理论偏重安全与流动，在一定条件下以牺牲盈利为代价，不利于鼓励银行家的进取精神；负债管理理论虽能较好解决流动性和盈利性之间的矛盾，但它依赖外部条件，且常带有很大的经营风险。第二节第二节 流动性风险管理理论流动性风险管理理论67（一）资产负债综合管理理论的形成背景（一）资产负债综合管理理论的形成背景
45、1、70年代末、80年代初，西方经济普遍出现衰退，并伴随较强的通货膨胀，出现“滞胀”局面，银行的经营环境恶化。2、70年代末、80年代初，西方金融市场利率大幅度上升，从而使银行负债的成本提高，影响银行的盈利。3、60年代开始负债经营的结果，使银行自有资本的比重越来越小，短期资金的比重越来越大，银行的安全性和流动性受到威胁。4、80年代初西方国家对存款利率管制的放松，使负债管理的必要性下降。68（二）资产负债综合管理理论的核心思想和原则（二）资产负债综合管理理论的核心思想和原则广义的资产负债管理广义的资产负债管理是指银行管理者对其持有的资产负债的类型、数量、资产负债的总量及其组合同时做出决策的一
46、种综合性资金管理方法，其实质是对银行资产负债表中各项的总量、结构进行计划、指挥和控制，从而使利润最大化。狭义的资产负债管理狭义的资产负债管理是指其中的利差管理，即其大小及变化与银行总的风险收益目标相一致。69商业银行进行资产负债综合管理应遵循以下五个原则：商业银行进行资产负债综合管理应遵循以下五个原则：1 1、规模对称原则：、规模对称原则：即指资产规模与负债规模要相互对称、平衡。比较接近我们所说的总量平衡。这种平衡对称不是简单的对称，而是建立在经济合理增长基础上的动态平衡。2 2、结构对称原则：、结构对称原则：即指资产结构与负债结构要相互对称与平衡。长期负债用于长期资产；短期负债一般用于短期资
47、产，其中的短期稳定部分可用于长期资产第二节第二节 流动性风险管理理论流动性风险管理理论703 3、速度对称原则：、速度对称原则：也称偿还期对称，即按资金来源的流转速度来分配其在资产上的分布，使来源与运用的偿还期保持一定程度的对称。4 4、目标互补原则：、目标互补原则：即资金的安全性、流动性和盈利性三者之间保持合理的比例关系，尽可能实现三者之间的均衡。5 5、资产分散原则：、资产分散原则：即银行资产要在资产种类和客户两个方面尽可能地适当分散。（三）资产负债综合管理理论的主要内容三）资产负债综合管理理论的主要内容第二节第二节 流动性风险管理理论流动性风险管理理论711 1、偿还期对称理论、偿还期对
48、称理论 观点：银行流动性资产和盈利性资产的分配应根据资金来源的性质与流转速度来决定，即银行资产的偿还银行资产的偿还期应与负债的偿还期保持高度的相对性期应与负债的偿还期保持高度的相对性。该模式的核心内容是用负债的期限结构去制约资产的期限结构，通过不断到期的资产来满足银行清偿负债的要求。第二节第二节 流动性风险管理理论流动性风险管理理论722 2、资金集中管理理论、资金集中管理理论 亦称资金蓄水池管理。不考虑资金来源的性质及期限长短，而是把所有资金集中起来，根据“三性”要求进行资产分配。3 3、不同中心分配理论、不同中心分配理论 不同中心分配理论，也叫资产分配管理。该模式根据资产负债流动性差异与法
49、定准备金要求，将负债分为四个“流动性盈利性”中心，即活期存款中心、储蓄存款中心、定期存款中心、资本金中心，然后将每个中心的资金分配给合适的资产。优点：兼顾了营运资金的流动性和盈利性要求。缺点：可操作性较差。第二节第二节 流动性风险管理理论流动性风险管理理论73（四）资产负债综合管理理论简评（四）资产负债综合管理理论简评资产负债管理理论的产生，是商业银行经营管理理论的一个重要发展。资产负债管理理论将资产和负债的流动性置于同等重要的将资产和负债的流动性置于同等重要的地位地位，在保证资产流动性和负债流动性的前提下，获取最大限度的利润。80年代以来，商业银行资产负债管理理论中引进了数理分析、管理科学和
50、电子计算机技术，使得银行的经营管理理论更为科学和完善。四、资产负债表内外统一管理理论四、资产负债表内外统一管理理论第二节第二节 流动性风险管理理论流动性风险管理理论74（一）资产负债表内外统一管理理论的形成背景（一）资产负债表内外统一管理理论的形成背景在80年代放松管制、金融自由化的形势下，商业银行之间及其他金融机构之间的竞争更加激烈；同时，各国的货币政策相对偏紧，通货膨胀率下降，。上述因素抑制了银行利率的提高和银行经营规模的扩大，银行存放款的利差收益越来越小。与此同时，大量创新的衍生交易工具不断出现并迅速变异组合，为银行规避、控制管理风险提供许多新途径，及开辟了新的盈利来源。75（二）资产负