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1、国务院发展研究中心市场经济研究所 2005年全球经济形势展望廖英敏2005年6月 国务院发展研究中心市场经济研究所主要内容一、我国经济发展阶段及其趋势二、宏观调控下的中国经济形势三、国际经济形势 四、2005年我国经济形势预测 国务院发展研究中心市场经济研究所一、我国经济发展阶段及其趋势n 当前我国所处的经济发展阶段：正处在新一轮经济增长的上升期n 国际经验：快速增长并不是各个产业均衡增长的产物，而是由几个更快增长产业的带动，这种产业被称为主导产业n 不同时期主导产业不同，主导产业的转换推动经济的持续快速增长 国务院发展研究中心市场经济研究所以重化工业为主的发展阶段n 2002年开始，一批新的
2、主导产业浮出水面以住宅、汽车和城市基础设施建设为先导行业（具有一定的最终产品性质）拉动了一批中间投资品性质的产业，主要是钢铁、有色金属、建材、机械、化工等。中间投资品行业（材料和装备）以上两个方面又拉动了电力、煤炭、石油等能源行业和港口、铁路、公路等运输行业的增长。基础行业（通常所说的基础设施）国务院发展研究中心市场经济研究所基本判断：重工业增长加快是我国消费结构、产业结构升级，城市化进程加快的必然产物，体现了结构调整升级和增长方式转变的内在要求 国务院发展研究中心市场经济研究所内在不稳定及其导致的结构失衡 是增长面临的重要风险n 从2004年初开始出现结构失衡n 主要表现：中间投资品行业滞后
3、于先导行业基础行业又滞后于上述两个行业n 直接表现：市场调节的产品涨价，如钢材、有色、建材等受到价格管制的产品则表现为短缺，如限电、铁路运输供求缺口的扩大、港口压货等 国务院发展研究中心市场经济研究所结构失衡的治理思路：宏观调控目标：充分利用增长潜力、保持较高增长速度前提下的结构协调先导行业：适度放缓增长速度中间投资品行业：在防止短期过快增长的同时保持中长期较快增长基础行业：加快增长不同行业针对问题采取相应措施，防止一刀切 国务院发展研究中心市场经济研究所我国经济的软着陆正在实行中 国务院发展研究中心市场经济研究所二、宏观调控下的中国经济形势n 2004年年初，因投资增长过快引发局部经济过热，
4、经济运行出现了一些新情况、新问题，党中央国务院果断采取一系列宏观调控措施。抓住主要矛盾,遏制部分行业投资过快增长的势头。n 宏观调控措施是及时的、有效的，避免了经济的大起大落，经济增长正在向规模扩张、结构优化、效益改善和质量提高并重的轨道进发，国民经济总体上保持了良好的发展态势。n 2004年市场运行基本是健康的，主要经济指标的变动基本在合理区域和可承受或可控制的范围内运行。n 但市场运行中仍然存在一些深层次矛盾未解决，将继续成为影响经济发展的主要制约因素。国务院发展研究中心市场经济研究所 2004年国民经济平稳较快增长nGDP13.65万亿元，比上年增长9.5。n社会消费品零售总额万亿元，增
5、长。n进出口贸易总额万亿美元，增长，由上年居世界第四位上升为第三位。n工业增加值6.28万亿元，比上年增长16.7。其中：重工业增长18.2（一季度20.1）；轻工业增长14.7；n全社会固定资产投资达到70073亿元，比上年增长25.8%，增速比上年回落1.9个百分点，比一季度回落22个百分点。nCPI总水平比上年上涨3.9；原、燃、材料购进价格上涨11.4；工业品出厂价格上涨6.1，其中生产资料出厂价格上涨7.8。国务院发展研究中心市场经济研究所固定资产增速稳步回落 国务院发展研究中心市场经济研究所 行业 2004年增长（）比 2003年 回落（百分点）比 04年 1季度回落（百分点）房地
6、产 28.1 1.6 13非金属矿物制品业43.6 17.7 73.9黑色金属冶炼及压延加工业26.9 60.3 79.5有色金属冶炼及压延加工业23.4 45.3 65.82004年重点行业固定资产投资增长情况 国务院发展研究中心市场经济研究所三、国际经济形势国际经济变化的特点n 经济全球一体化进程加快n 呈现多极化的特征n 变化更加复杂化，难以预测n“中国因素”对世界经济的影响越来越大 美国地球政策研究所（Earth Policy Institute）所长莱斯特布朗在2月16日发布的中国正取代美国成为世界首要消费国报告中称，随着中国经济的高速发展，中国目前对谷物、肉类、煤炭和钢材的需求量已
7、经超过美国。首先，中国需求的增长将带来国际原材料价格的上涨；其次，它将深刻影响中国的外交政策。中国将加强同资源大国的双边关系。国务院发展研究中心市场经济研究所2004年世界经济增长情况n 2004年世界经济增长4，是近年来发展最好的一年。n 美国经济增长，依然是世界经济的引擎。n 欧元区经济在连续两年低迷后，去年增长，是近年来最好的。n 日本经济在2002年步入周期性回升，2004年日本经济增长，好于2003年（2），日本政府认为它的经济“正以稳健的步伐复苏”。n 亚洲发展中经济体增长，是全球发展最快的地区。n 全球贸易额增长率，2004年达到10%，可望达到20世纪90年代末的水平。国务院发
8、展研究中心市场经济研究所美元持续贬值n 美元走贬近年，兑一揽子货币贬多，2004年12月与2002年4月对欧元跌51.3，对日元跌26。n 美元贬值有周期与结构因素，但更受政策影响。n 布什政府纵容美元贬值的真实意图是，让世界共同承担美国的“双赤字”风险。目前，外国人拥有美元资产超过万亿，流通美元在海外。美国通过美元贬值，使全球美元资产缩水，让世界为其“双赤字”及“战争开支”买单。n 以弱美元压各国购买美国产品，并逼使“欧洲伙伴”继续与其合作。国务院发展研究中心市场经济研究所美元汇率走势（2000年1月=100）国务院发展研究中心市场经济研究所资源价格持续上涨，价格波动加大n 世界经济较快发展
9、，对资源的需求增加。n 中国、印度等发展中国家进入工业化时期，对资源的消耗和需求增大。n 美元大幅贬值，以美元结算的资源价格相对提高。n 世界政治局势的复杂、多变，影响了资源供给的稳定性，加大了资源价格的波动程度。n 大量国际游资，为了避免货币贬值，进入资源性商品市场炒做，这些商品的金融化趋势明显。国务院发展研究中心市场经济研究所4.2005年世界经济形势展望n 2005年增长率有所回落，但仍将保持良好发展势头。国际货币基金组织（）已将 年世界经济增长调低至。n 摩根士丹利公司预测，今明两年世界经济将分别增长和，符合“软着陆”模式，前景相对乐观。n 美国经济将持续稳健扩张，引领世界经济。OEC
10、D预测，今明两年美国将分别增长3.3和.6。白宫报告预测，年年美国经济将分别增长和。n 亚洲经济增长触顶回落，但仍是全球最快的地区。估计，亚洲发展中经济体增长将回落至亚行则调低为。n 联合国LINK项目和IMF预测2005年全球贸易量增长将达到8.0%和7.4%,世界银行预测8.5，尽管比2004年的增长速度有所减慢,但是将明显高于近10年来世界贸易量年均6.6%的增长速度。国务院发展研究中心市场经济研究所美元、资源价格n 2005年初美联储将继续实行审慎有序的加息政策，预计年底将接近4。从而把联邦基金利率拉回到既不会对经济产生明显刺激也不会产生抑制作用的更加中性的水平。而且将保持美元持续疲软
11、的状态。n 国际能源机构警告说，受天气、地缘政治风险、剩余产油能力不足和需求不确定等因素影响，油价仍有再度上涨的可能。美国能源情报署的报告认为，2005年原油价格仍有可能在每桶40美元50美元之间的高位浮动。n 2005年巴西、澳大利亚等铁矿的价格增长了71以上。国务院发展研究中心市场经济研究所 1.2005年面临的经济环境 我国经济正处在经济周期的新一轮上升阶段；国际上全球经济一体化、国际化和加工业向中国转移；国内社会消费不断升级带动的重化工业化、城市化；深化经济体制改革加快了市场化进程，政府职能不断调整、民间投资不断活跃，并随着经济增长方式的转变、经济结构不断优化、经济内生经济增长活力进一
12、步增强。三、2005年经济形势预测 国务院发展研究中心市场经济研究所 2005年以后，我国一些主要产业的过渡期将到期，市场将进一步对外开放n 2005年我国关税总水平继续下降0.5个百分点，下降到10.1，下调产品近千种。其中：工业品关税降到9.3，汽车降到30，汽车零部件降到13；农产品降到15.6。n 所有非关税措施将取消。n 银行、证券、保险、分销业的过渡期将逐步取消。2.WTO承诺的兑现 国务院发展研究中心市场经济研究所3.2005年国家宏观经济政策取向n 今年要实行稳健的财政政策和稳健的货币政策，加强各项宏观经济政策的协调配合。要更好地贯彻区别对待、有保 有压的原则，更加注重发挥市场
13、机制的作用，更加注重运用经济手段和法律手段，巩固和发展宏观调控成果。n 着力搞好宏观调控。控制固定资产投资规模。继续把好土地审批和信贷投放两个闸门。加强城市规划和土地管理，合理控制城市建设规模,要进一步采取综合措施，有效控制房地产投资和价格过快增长。继续搞好经济运行调节，进一步缓解煤电油运紧张状况。n 调整进出口结构。积极运用税收手段，切实控制高耗能产品出口。适当增加能源、重要原材料和先进技术设备进口。着力推进改革开放。把深化改革同落实科学发展观、加强和改善更好地利用国内国际两个市场、两种资源。n 中国将保持人民币汇率在“合理、均衡水平上基本稳定”。中国将逐渐实行人民币弹性汇率机制，但这是一个
14、复杂和渐进的过程。国务院发展研究中心市场经济研究所2005年初新出台的一些调控措施n 国家为了稳定房价，连续出台了许多调控措施央行决定3月17日起调整商行房贷政策。一是将住房贷款优惠利率回归到同期贷款利率水平，实行下限管理（0.9倍）：二是对房地产价格上涨过快城市或地区的住贷首付款比例可由现行的20%提高到30%等；国务院关于稳定房价的八项措施七部委关于关于做好稳定住房价格工作的意见。n 3月31日，国务院常委会议决定，为应对铁矿石涨价，要严格控制钢铁产品出口,尽快落实取消对钢坯、钢锭出口退税措施；加强铁矿石进口协调和管理,整顿和规范铁矿石经营秩序；加大钢铁行业结构调整力度,抑制钢铁生产能力盲
15、目扩张。严格控制固定资产投资过快增长，特别是控制房地产和城市建设规模，抑制钢铁资料过旺需求。国务院发展研究中心市场经济研究所一些出口退税政策n 国家拟从5月1日起将钢材出口退税从目前的13%降为11%，这将是继钢坯出口退税4月1日起取消后又一重大的“钢铁新政”。n 钢材是已被取消出口退税的钢坯的后续产品，主要包括建筑用长材和板材。目前，出口钢材的主要是国内贸易商和钢厂。在出口退税政策调整之前，国内钢材出口后出口商可享受13%的退税优惠，从2004年1月1日起，这13%的退税中有25%由地方政府替中央财政分担。n 从去年第四季度开始，国家已先后取消了铜、铝和镍等资源类产品的出口退税，今年1月1日
16、起，国家又取消了电解铝、铁合金等商品8%的出口退税额。国务院发展研究中心市场经济研究所十届全国人大三次会议上提出年经济增长的一些指标n GDP增长8n 固定资产投资控制在16n CPI涨幅控制在4n 进出口贸易保持平衡n 发行长期国债800亿元 国务院发展研究中心市场经济研究所2005年1-4月份经济形势n 1季度GDP同比增长9.4，比去年同期低0.4个百分点n 1-4月份固定资产投资额增长25.7，同比17.1n 1-4月份工业增加值同比增长16.2（18.2），其中轻工业增长15.7（15.4），重工业增长16.5（20.6）。n 社会消费品零售总额增长13.3，同比增加2个百分点n C
17、PI上涨1.8，工业品出厂价格上涨5.8%，原材料、燃料、动力购进价格上涨9.9%。n 进出口增长23.3，其中出口34.0，进口13.4，顺差210.7亿美元。国务院发展研究中心市场经济研究所经济运行中仍然存在一些问题粗放型经济增长模式，资源短缺约束经济发展 经济粗放型增长现象依然严重，经济增长仍在较大程度上依靠资源的消耗和投入，经济发展将受到资源短缺的制约。固定资产投资规模依然偏大 1-4月份固定资产投资同比增长25.7，非金属矿物制品11.3，黑色金属3.94，有色金属18.8，房地产投资25.7，电力投资39.5。一是高位运行,一直保持在20%以上的增长水平。二是房地产投资仍保持一定热
18、度。三是原材料特别是初级品领域投资较大。四是一些地方政府的形象工程、政绩工程投资还呈现偏大的趋势。煤电油运还相当紧张,生产资料价格上涨压力仍然较大。国务院发展研究中心市场经济研究所2005年经济发展形势展望n 中央的经济发展目标，社会稳定的客观要求，经济发展基础和内在动力，GDP有望超过8%，在8.5左右。n 固定资产在建和新建规模较大，农业、煤、油、运要扩大产能，电站出现重复建设现象，房地产需求旺盛、投资应保持一定速度，固定资产投资增长速度将超过16。n 虽然CPI面临国际资源价格上涨和成本推动的压力，但可以控制在4的目标以内。国务院发展研究中心市场经济研究所目前正处在经济上升周期的调整期n
19、 新的产业增长格局依然有效n 今后一个适当长的时期（例如一年左右），将是一个基础行业和某些中间投资品行业加快增长，形成新的均衡的过程。n 在增长的波动中，这一产业增长格局将持续相当长一个时期。国务院发展研究中心市场经济研究所三类行业的近期走势分析先导行业：房地产应适度减速，以释放部分地区的“泡沫”。汽车在几个月后可能会有一个恢复性上升，逐步达到一个正常的较快增长水平。中间投资品行业：应当加强布局规划和社会性管制 仍然可能保持适度的较快增长速度 基础行业：加快增长。但要某些行业防止需求信号过强引起的短期供给过剩，如电力 国务院发展研究中心市场经济研究所国家统计局新闻发言人郑京平3月1日做客新华网
20、时说今后是否加息,应该看三方面因素:一是CPI的走势。从去年情况看,还是稳中有落。二是固定资产投资的增长情况和消费的增长情况。目前相关数据还没有出来,所以还不好分析判断。三是美国是否继续加息。美国加息对外资的流入流出和人民币汇率的走势都会有一定的影响。国务院发展研究中心市场经济研究所n 08年国内、国际的经济预期：n 从2001年开始，全球经过6年的持续增长，目前世界经济正面临着许多不确定的因素和挑战。美国房地产市场泡沫的破灭，逐步显现的信贷危机，美元对其它主要货币持续走低，美国国际收支的巨大逆差以及不断高涨的国际油价，都在威胁着未来几年世界经济增长的可持续性。2007年二季度美国次级债危机全
21、面爆发，风险迅速扩大，到现在美国次级债抵押贷款违约率已创历史新高。进入2008年以后，美国次级贷危机的影响继续向纵深发展，最终引发了遍及全球金融市场的信贷紧缩。受其拖累，美国经济增长短期内将明显走低，世界经济也会有一定的反应。如今，随着我国期货市场的扩容和逐步活跃，国内期货市场与国际期货市场的联动性日益增强，市场的主要风险特征正在发生显著变化，对市场影响最为巨大的风险不仅有频繁明显的市场操纵风险、机构违规风险，而且还有受宏观因素及国际期货价格巨幅波动影响而产生的系统性风险。后次贷危机阶段国内外宏观经济形势在经历了国际油价高位徘徊、全球股市多次振荡等冲击后，目前次贷危机所引发的其他各种危机逐步爆
22、发出来，这一阶段我们称其为后次贷危机阶段。在全球充斥金融风险的背景下，如何把握经济发展中新出现的问题和特点，显得十分重要。一、国际宏观经济形势当前，由美国次贷危机引发的金融市场动荡继续蔓延，房地产业仍在衰退，消费和投资信心都创下新低，美元贬值和油价高企加大了通胀风险，美联储的救市空间也越来越小，美国的经济形势愈加严峻。美国经济可能出现的大幅减速，将会对欧盟和中美等经贸关系及中国经济发展产生一定的负面影响。总的来说，当前全球面临的主要问题有以下几点：1.全球通胀问题当前，通货膨胀已成为全球性问题。今年3月，经合组织（OECD）区域内的CPI已经上升到了3.5%。国际货币基金组织（IMF）日前表示
23、，全球通胀已再度出现，成为全球经济的主要威胁。美欧日CPI同比增速高位运行并存在加速趋势2.能源问题在次贷危机的影响下，全球资源价格总体在高位振荡下行，其将导致全球对资源产品总需求增幅的下降。美国经济增长减缓不仅导致自身需求增速减缓，也导致了其对进口产品需求增速的下降。对于后市，油价继续大幅上涨的可能性不大，金属市场铜的基本供求情况已出现逆转迹象，氧化铝供求基本处于平衡状态，锌已出现供过于求局面。3.粮食问题据联合国相关机构统计，仅2007年一年，国际粮价就上涨了42。世界银行上月发表报告说，截至2008年2月底，过去3年国际市场小麦价格上涨了181%，食品价 国务院发展研究中心市场经济研究所
24、n 格整体上涨了83%。出席国际货币基金组织和世界银行春季例会的各国财政部长们甚至宣称，全球粮食短缺和食品价格飙升已经成为比次贷危机引发的全球金融和资本市场动荡更为严重的威胁。二、影响国内宏观经济的主要因素1.人民币升值及其对国内期市的影响人民币升值是一项重要的宏观经济政策，也是国内经济形势发展到一定阶段的必然产物，对消费、投资、外贸等都将产生深远影响。从2005年6月21日开始的汇率改革到现在，人民币相对美元的汇率整体累计升值17.2%。在此背景下，以商品交易为主的国内期货市场保持了稳步发展的态势，具备了金融期货（如股指期货）、商品期权上市的稳定环境。（1）人民币升值对国内经济发展的积极作用
25、。总体来看，人民币升值有利于进口，减轻外债压力，增强国内企业的海外投资能力，并对境内股票市场、债券市场、房地产市场产生有利影响。从长远角度看，人民币升值有利于缓解我国对外贸易不平衡、扩大内需、优化外贸增长方式、提升企业国际竞争力、提高对外开放水平和利用外资效果，综合效应是利大于弊。人民币长期预期升值趋势保持不变人民币升值利于减缓全球通胀向国内传导。美国和OECD的通胀对中国通胀的引导作用较大，且同步性越来越强。人民币升值可以降低进口原材料的价格，减缓石化、航空、造纸等产业的成本冲击预期，对国内输入型通货膨胀有一定程度的抑制。在目前全球性通胀和中美利差缩小压缩了央行大幅度加息空间的背景下，加息对
26、于通胀的抑制作用小于对经济增长的破坏作用，人民币升值有利于增强国内控制通胀的效果，稳定股票市场对于恶性通胀的担忧。人民币升值促使资本流入压力增强。强势货币会导致吸引国际资本的流入。在人民币快速升值过程中，实际利用外资金额增速也在大幅度增加。此外，外资资本的进入对加工贸易等方面也存在一定的支撑。（2）人民币升值对国内期市利空。目前，与国际经济大环境越来越紧密的中国期货业也开始密切地关注人民币升值对于国内商品期货价格的影响。由于国际期货市场的大宗商品是以美元进行结算，人民币升值必将促使国内商品市场相对购买力发生变化。在人民币持续升值的状态下，农产品将受到不同程度的影响，工业产品中的铜期货受到的影响
27、较大，但是以美元计价的黄金是受影响最大的品种。总体来看，人民币升值短期内对中国期货市场是一个利空，它将在一段时间里直接挑战投资者对商品期货牛市持续的信心。另一方面，人民币升值虽然对进出口贸易会带来较大影响，进而影响到商品期货价格，但这一影响比较短暂，长期来看，商品价格还是会按照自身供求关系来决定其走势。国务院发展研究中心市场经济研究所n 2.国内通胀及其对中国期货市场的影响（1）当前国内CPI情况。2008年一季度，CPI同比上涨8.0%，涨幅比上年同期高5.3%，其中食品价格仍是拉动价格总水平上涨的主要因素。单月来看，3月份CPI同比上涨8.3%，环比下降0.7%，略有小幅回落，其中食品价格
28、同比上涨21.5%，比去年同期回落1.8%，居住价格同比上涨7.1%，比去年同期上升0.5%。2008年4月份，CPI为8.5%，分别比上月和去年同期上涨0.2和5.5个百分点。同时，国际粮食、石油等初级产品价格持续上涨。据商务部监测，一季度国际农产品价格持续大幅上扬，涨幅达14.6%，国际市场油价延续去年涨势并屡创新高。总的来看，在全球通胀的背景下，我国通胀压力仍然较大，而PPI的高企加大了成本推动型通胀压力和市场对通胀的预期。目前，防通胀应该是政府宏观调控的首要任务。（2）CPI高企对国内期市的影响。由于国际石油、矿产等大宗商品价格持续大幅上涨，使得我国输入通货膨胀压力加大。次贷危机爆发以来，美国政府采取了持续降低利率的宽松货币政策，使全球资金流动性过剩问题进一步加剧，资金大量涌入商品期货市场后，推动了有关商品价格大幅上涨。国务院发展研究中心市场经济研究所以上是个人观点，仅供参考。谢谢！