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1、国开(中央电大)财务管理历年期末考试题库说明：1.试卷号码:2 0 3 8；2 .适用专业及层次：会计学(财务会计方向)和金融(金融与财务方向)、专科；3 .资料收集了电大2 0 1 0 年 1 月至2 0 1 8 年 1 月的全部试题及答案。2 0 1 8 年 1 月试题及答案一、单项选择(在下列各题的备选答案中选择一个正确的，并将其序号字母填入题中的括号里。每小题2 分，计 2 0 分)1 .与其他企业组织形式相比，公司制企业最重要的特征是(D)。A.创办费用低 B.筹资容易C.无限责任 D.所有权与经营权的潜在分离2 .某一股票的市价为1 0 元，该企业同期的每股收益为2元，则该股票的市
2、盈率为(C)。A.2 0 B.3 0C.5 D.1 03.假定某公司普通股预计支付股利为每股2.5元，每年股利预计增长率为1 0%,必要收益率为1 5%,则普通股的价值为(D)元。A.1 0.9 B.3 6C.1 9.4 D.5 04 .普通股融资具有的优点是(B)。A.成本低 B.增加资本实力C.不会分散公司的控制权 D.筹资费用低5 .下列各项中不属于固定资产投资“初始现金流量”概念的是(D)。A.原有固定资产变价收入 B.初始垫支的流动资产C.与投资相关的职工培训费 D.营业现金净流量6 .企业以赊销方式卖给客户甲产品1 0 0 万元，为了客户能够尽快付款，企业给予客户的现金折扣政策是(
3、8/1 0,5/2 0,N/3 0),则下面描述正确的是(C).A.现金折扣条件中的1 0、2 0、3 0 是信用期限B.N 表示折扣率，由买卖双方协商确定C.客户只要在1 0 天以内付款就能享受到8 9 6 的现金折扣优惠D.客户只要在3 0 天以内付款就能享受现金折扣优惠7 .某公司发行5 年期，年利率为8%的债券2 5 0 0 万元，发行费率为2 乐 所得税为25%则该债券的资本成本为。A.9.3 0%B.7.2 3%C.4.7 8%D.6.1 2%8 .下列股利政策中，可能会给公司造成较大的财务负担的是(B)。A.剩余股利政策C.定率股利政策9 .企业留存现金的原因,A.交易性、投机性
4、、C.交易性、预防性、B.定额股利政策D.阶梯式股利政策主要是为了满足(C)。收益性需要投机性需要1 0 .某企业去年的销售净利率为5.7 3%,转率为3队若两年的资产负债率相同,A.上升 B.不变B.交易性、预防性、收益性需要D.预防性、收益性、投机性需要总资产周转率为2.1 7%；今年的销售净利率为4.8 8 虬总资产周今年的净资产收益率比去年的变化趋势为(A)。C.下降 D.难以确定二、多项选择(在下列各题的备选答案中选择2 至 4 个正确的，并将其序号字母填入题中的括号里。多选、少选、错选均不得分。每小题2 分，计 1 0 分)1 1.企业的财务关系包括(A B C D)。A.企业同其
5、所有者之间的财务关系 B.企业同其债权人之间的财务关系C.企业同被投资单位的财务关系 D.企业同其债务人的财务关系1 2 .影响企业加权平均资本成本大小的因素主要有（A B C D）。A.资本结构 B.个别资本成本的高低C.融资费用的多少 D.所得税税率（当存在债务筹资时）1 3.实现企业的目标利润的单项措施有（A B D）。A.降低固定成本 B.降低变动成本C.降低销售单价 D.提高销售数量1 4.对于销售商来说，开展应收账款的保理业务的财务意义主要体现在（A B C D）oA.降低融资成本，加快现金周转 B.提高销售能力C.改善财务报表 D.规避应收账款的坏账风险1 5 .下列指标中，数值
6、越高则表明企业盈利能力越强的有（A C D）。A.销售利润率 B.资产负债率C.净资产收益率 D.流动资产净利率三、判断题（判断下列说法正确与否，正确的在题后的括号里划“J ，错误的在题后的括号里划“义”。每小题1 分，共 1 0 分）1 6 .应收账款周转率是指赊销净额与应收账款平均余额的比值，它反映了应收账款流动程度的大小。（对）1 7 .一般认为，奉行激进型融资政策的企业，其资本成本较低，但风险较高。（对）1 8 .关于提取法定公职金的基数，如果上年末有未弥补亏损时，应当按当年净利润减去上年未弥补亏损,如果上年末无未弥补亏损时，则按当年净利润。（对）1 9 .如果某企业的永久性流动资产、
7、部分固定资产投资等，是由短期债务来筹资满足的，则该企业所奉行的财务政策是激进型融资政策。（对）2 0 .在其他条件相同情况下，如果流动比率大于1,则意味着营运资本必然大于零。（对）2 1 .股票价值是指当期实际股利和资本利得之和所形成现金流入量的现值。（错）2 2 .由于借款融资必须支付利息，而发行股票并不必然要求支付股利，因此，债务资本成本相对要高于股票资本成本。（错）2 3 .如果A、B 两个投资项目间相互独立，则选择项目A 将意味着不得选择项目B。（错）2 4 .在计算存货周转率时，其周转率一般是指某一期间内的公司营业成本总额与存货平均余额的比率。（对）2 5 .风险与收益对等原则意味着
8、，承担任何风险度能得到其相应的收益回报。（错）四、计算题（每小题1 5 分，共 3 0 分）2 6 .A公司股票的贝塔系数为2,无风险收益率为5 临 市场上所有股票的平均报酬率为1 0%。要求：（1）请计算该公司股票的预期收益率；（2）若公司去年每股派股利为1.5 元，且预计今后无限期都按照该金额派发，则该股票的价值是多少？（3）若该公司第一年发放的股利为1.5 元/股，该公司的股利年均增长率为5%,则该股票的价值为多少？解：根据资本资产定价模型公式：该公司股票的预期收益率=5%+2 X （1 0%5%）=1 5%（2）根据零增长股票估价模型：该股票价值=1.5/1 5%=1 0（元）（3）根
9、据固定成长股票价值模型：该股票价值=1.5/（1 5%-5%）=1 5（元）2 7.某公司2 0 1 7 年营业收入为1 5 0 0 万元，年初应收账款为5 0 0 万元，年初资产总额为2 0 0 0 万元，年末资产总额为3 0 0 0 万元。年末计算的应收账款周转率为5 次，销售净利率为2 5%,资产负债率为5 0%。要求计算：(1)该公司的应收账款年末余额；(2)该公司的总资产报酬率(税后)；(3)该公司的净资产收益率。解：(1)应收账款年末余额=1 5 0 0 +5 X 2 5 0 0=1 0 0 (元)(2)总资产报酬率(税后)=(1 5 0 0 X 2 5 )4-(2 0 0 0+3
10、 0 0 0)4-2 X 1 0 0%=1 5%(3)总资产周转率=1 5 0 0+(2 0 0 0+3 0 0 0)4-2=0.6(次)净资产收益率=2 5%X 0.6 X 1 4-(1-0.5)X 1 0 0%=3 0%五、计算分析题(共3 0 分)2 8.假设某公司计划开发一条新产品线，该产品线的寿命期为5 年，开发新产品线的成本及预计收入为:初始一次性投资固定资产1 2 0 万元，且需垫支流动资金3 0 万元，直线法折旧且在项目终了可回收残值20 万元。预计在项目投产后，每年销售收入可增加至1 0 0 万元，且每年需支付直接材料、直接人工等付现成本为3 0 万元；而随设备陈旧，该产品线
11、将从第2 年开始逐年增加5万元的维修支出。如果公司的最低投资回报率为1 0%,适用所得税税率为25 机要求：(1)计算该项目的预期现金流量；(2)计算该项目的净现值；(3)请问净现值法的决策规则是什么？并请从财务的角度分析，是否该开发该项目。(4)请分析净现值法的优缺点是什么？本试卷可能使用的资金时间价值系数：(P/F,1 0%,1)=0.9 0 9(P/A,1 0%,1)=0.9 0 9(P/F,1 0%,2)=0.8 26(P/A,1 0%,2)=1.7 3 6(P/F,1 0%,3)=0.7 5 1(P/A,1 0%,3)=2.4 8 7(P/F,1 0%,4)=0.6 8 3(P/A,
12、1 0%,4)=3.1 7 028.解:(1)折旧=(1 20-20)4-5=20(万元)该项目营业现金流量测算表：计算项目第一年第二年第三年第四年第五年销售收入1 0 01 0 01 0 01 0 01 0 0付现成本3 03 54 04 55 0折旧2020202020税前利润5 04 51 03 53 0所得税(25%)1 2.51 1.251 08.7 57.5税后净利3 7.53 3.7 53 026.2522.5营业现金流量5 7.55 3.55 04 6.254 2.5则该项目的现金流量计算表为：(单位：万元)计算项目0年1 年2 年3 年4 年5 年固定资产投入-1 20营运资
13、本投入-3 0营业现金流量5 7.55 3.7 55 04 6.254 2.5固定资产残值回收2020(2)折现率为1 0%时，则该项目的净现值可计算为:营运资本回收203 0现金流量合计-1 5 05 7.55 3.7 55 07 19 2.5N P V=-1 5 0+5 7.5 X 0.9 0 9+5 3.7 5 X 0.8 26+5 0 X 0.7 5 1+4 6.25 X 0.6 8 3+9 2.5 X 0.6 21=-1 5 0+5 2.7+4 4.4 0 +3 7.5 5 +3 1.5 9 +5 7.4 4=7 3.25 (万元)(3)在用净现值法进行投资决策时，要注意区分项目性质
14、。对于独立项目，如果净现值大于零，则说明投资收益能够补偿投资成本,则项目可行；反之，则项目不可行。当净现值=0时，不改变公司财富，所有没有必要采纳。互斥项目决策的矛盾主要体现在两个方面：一个是投资额不同，另一个是项目期不同。如果是项目期相同，而投资额不同的情况，需要利用净现值法，在决策时选择净现值大的项目。该项目的净现值大于零,从财务上是可行的。(4)净现值法的优点。其优点主要表现在：考虑了货币时间价值。考虑了投资风险的影响，这是因为折现率(资本成本或必要报酬率)包括了风险,风险较大的投资项目，其选用的折现率将较高。反映了为股东创造财富的绝对值,其理论较完整,应用范围也很广泛。净现值法的缺点。
15、净现值法也有一定局限性,主要体现在：净现值反映的是为股东创造财富的绝对值，在比较投资额不同的项目时存在局限性。2 017 年 6 月试题及答案一、单项选择1.企业财务管理目标的最优表达是(O oA.利润最大化B.每股利润最大化C.股东财富最大化D.资本利润率最大化2 .某项目的贝塔系数为1.5,无风险报酬率为10%,所有项目平均市场报酬率为14%,则该项目的必要报酬率为(B)。A.18%B.16%C.15%D.14%3 .若净现值为负数,表明该投资项目(C)A.为亏损项目，不可行B.它的投资报酬率小于0,可行C.它的投资报酬率没有达到预定的贴现率,不可行D.它的投资报酬率不一定小于0,因此也有
16、可能是可行方案4.普通股融资的优点是(D)A.改变公司控制权结构B.会稀释普通股每股收益、降低股价C.融资成本相对较高D.有利于维持公司长期稳定的发展5.以下不属于权益融资的是(D)。A.吸收直接投资B.发行普通股C.发行优先股D.发行债券6.某公司从银行借款1 000万元,年利率为10%、偿还期限5年,银行借款融资费用率3%,所得税率为2 5%,则该银行借款的资本成本为(0。A.8.2 9%6B.9.7%C.7.7 3%D.9.97%7 .公司制定股利政策受到多种因素的影响，以下不属于影响股利政策的因素的是(D)A.现金流及资产变现能力B .未来投资机会C.公司成长性及融资能力D.公司收账方
17、针8 .某企业规定的信用条件为：“5/10,2/2 0,n/3 0，某客户从该企业购入原价为10 000元的原材料,并于第 12 天付款，该客户实际支付的货款是(A)A.9 8 00B.9900C.10 000D.9 5 009.下列财务比率中，反映营运能力的是(C)。A.资产负债率B.流动比率C.存货周转率D.净资产收益率10.根据某公司2 016年的财务资料显示,营业成本为2 7 4 万元,存货期初余额为4 5 万元,期末余额为5 3万元,该公司2 016年的存货周转率为(C)次A.4.5 0B.4.05C.5.5 9D.6.68二、多项选择11.财务活动是围绕公司战略与业务运营展开的，具
18、体包括(A B C D)几个方面A.投资活动B.融资活动C.日常财务活动D.利润分配活动12 .公司融资的目的在于(A C)A.满足生产经营和可持续发履需要B.处理财务关系的需要C.满足资本结构调整的需要D.降低资本成本1 3 .影响企业加权平均资本成本大小的因素主要有(A B C D)A.资本结构B.个别资本成本的高低C.融资费用的多少D.所得税税率(当存在债务融资时)1 4 .采用阶梯式股利政策的理由是(B D)A.向市场传递公司正常发展的信息B.做到了股利和盈余之间较好的配合C.保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低D.使依靠股利度日的股东有比较稳定的收人,从而吸引住这部分投资者1
19、5,应收账款管理的第一个环节是制定适合公司发展、满足客户需求且与公司财力相匹配的信用放策。信用放策包括（A B C）A.信用期间B.信用标准C.现金折扣政策D.销售规模三、判断题1 6 .分司制的最大特征是两权分离，即股东所拥有的公司所有权与受雇于股东的分司经营者所拥有的分司控制权分离。（对）1 7 .复利终值与现值成正比,与计息期数和利率成反比。（错）1 8 .由于折旧属于非付现成本，因此公司在进行投资决策时，无须考虑这一因素对经营活动现金流量的影响。（错）1 9 .上市公司所发行的股票,按股东权利和义务,分为普通股和优先股两种。（对）2 0 .配股是指向原普通股股东按其持股比例，以低于市价
20、的某一特定价格配售一定数量新发行股票的融资行为。（对）2 1 .进行长期投资决策时,如果某一备选方案净现值比较小,那么该方案内含报酬率也相对较低。（错）2 2 .财务风险是公司举债经营产生的偿付压力和股东收益波动风险。（对）2 3 .当公司现金充裕时，会发放较多的现金股利；当公司现金紧张时，公司往往不愿意发放过多的现金股利。（对）2 4 .稳健型融资政策是一种高风险、低成本、高盈利的融资政策。（错）2 5 .存贷周转率是一定时期内公司营业成本总额与存货平均余额的比率。（对）四、计算题2 6 .某公司在初创时拟融资5 0 0 万元，现有甲、乙两个备选融资方案。有关资料经测算列入下表，甲、乙方案其
21、他相关情况相同。要求:融资方式甲方案乙方案融 资 额（万元）个别资本成本（）融 资 额（万元）个别资本成本（%）长期借款1 2 07.04 07.5公司债券8 08.51 1 08.0普通股票3 0 01 4.03 5 01 4.0合计5 0 05 0 0（1）计算该公司甲乙两个融资方案的加权平均资本成本；（2）根据计算结果选择融资方案。2 6 .解:甲方案各种融资占融资总额的比重：长期借款=1 2 0/5 0 0=0.2 4公司债券=8 0/5 0 0=0.1 6普通股=3 0 0/5 0 0=0.6 0加权平均资本成本=7%X 0.2 4+8.5%X 0.1 6+1 4%X 0.6 0=1
22、 1.4 4%乙方案长期借款=4 0/5 0 0=0.0 8公司债券=1 1 0/5 0 0=0.2 2普通股=3 5 0/5 0 0=0.7 0加权平均资本成本=7.5%X 0.0 8+8%X 0.2 2+1 4%X 0.7 0=1 2.1 6%甲方案的加权平均资本成本最低,应选甲方案。2 7 .某公可发行一种1 0 0 0 元面值的债券,票面利率为1 0%,期吸为5 年,每年支付一次利息,到期一次还本。要求：（1）若市场利率是1 2%,则傍券的内在价值是多少？(2)若市场利率下降到10%,则债券的内在价值是多少？(3)若市场利率下降到8%,则债券的内在价值是多少？27.解:若市场利率是12
23、%,计算债券的价值。1000 X(P/F,12%,5)+1000X10%X(P/A,12%,5)=1000X0.567+100X3.605=567+360.5=927.5(元)如果市场利率为10%,计算债券的价值。1000X(P/F,10%,5)+1000X10%X(P/A,10%,5)=1000X0.621+100X3.791=621+379=1000(元)(因为票面利率与市场利率一样，所以债券市场价值就应该是它的票面价了)如果市场利率为8%,计算债券的价值。1000 X(P/F,8%,5)+1000X10%X(P/A,8%,5)=1000X0.681+100X3.993=681+399=1
24、080(元)五、计算分析题28.某公司计划进行某项投资活动,有甲、乙两个投资方案资料如下：(1)甲方案原始投资150万元，其中规定资产投资100万元，流动资金5 0万元(整支，期末收回)，全部资金用于建设起点一次投入,经营期5年,到期残值收入10万元,预计投产后年营业收入9 0万元,付现成本50万元。(2)乙方案原始投资额150万元,其中固定资产120万元,流动资金投资3 0万元(垫支,期末收回)，全部资金于建设起点一次投入,经营期5年,规定资产残值收入20万元,到期投产后,年收入100万元，付现成本6 0万元/年。已知固定资产按直线法计提折旧，全部流动资金于终结点收回。已知所得税率为25%,
25、该公司的必要报酬率是10%o要求：(1)请计算甲、乙方案的每年现金流量；(2)请计算甲、乙方案的净现值；(3)请问净现值法的决策规则是什么？并帮助公司做出采取何种方案的决策；(4)请分析净现值法的优缺点是什么？本试卷可能使用的资金时间价值系数：28.解:甲方案每年的折旧额=(100 10)/5=18(万元)(P/F,1 0%,1)=0.9 0 9(P/A,1 0%,1)=0.9 0 9(P/F,1 0%,2)=0.8 2 6(P/A,1 0%,2)=1.7 3 6(P/F,1 0%,3)=0.7 5 1(P/A,1 0%,3)=2.4 8 7(P/F,1 0%,4)=0.6 8 3(P/A,1
26、 0%,4)=3.1 7 0(P/F,1 0%,5)=0.6 2 1(P/A.1 0%,5)=3.7 9 1(P/F.1 2%,5)=0.5 6 7(P/F,8%,5)=0.6 8 1(P/F,8%,5)=3.9 5 3(P/A.1 2%,5)=3.6 0 5甲方案各年的现金流量(单位：万元)年限012345现金流量1 5 0(9 0-6 0-2 0)X 7 5%+1 8=34.534.534.534.534.5+5 0+1 0=9 4.5乙方案的折旧额=(12020)/5=20(万元)乙方案各年的现金流量(单位：万元)年限012345现金流量150(100-60-20)X75%+20=353
27、5353535+30+20=85(2)甲方案的净现值=-1 5 0+3 4.5X(P/A,10%,4)+94.5 X(P/F,10%,5)=-150+34.5X3.170+94.5X0.621=-150+109.37+58.68=18.05(万元)乙方案的净现值=-150+35 X(P/A,10%,4)+8 5 X(P/F,10%,5)=-150+35X 3.170+85X(P/F,10%,5)=-150+110.95+52.785=13.735(万元)(3)在用净现值法进行投资决策时,要注意区分项目性质。对于独立项目，如果净现值大于零，则说明投资收益能够补偿投资成本,则项目可行；反之，则项目
28、不可行。当净现值=0时，不改变公司财富,所有没有必要采纳。互斥项目决策的矛盾主要体现在两个方面：一个是投资额不同，另一个是项目期不同。如果是项目期相同，而投资额不同的情况，需要利用净现值法，在决策时选择净现值大的项目。该企业应该采用甲方案。(4)净现值法的优点。其优点主要表现在：考虑了货币时间价值。考虑了投资风险的影响，这是因为折现率(资本成本或必要报酬率)包括了风险，风险较大的投资项乱其选用的折现率将较高。反映了为股东创造财富的绝对值，其理论较完整,应用范围也很广泛。净现值法的缺点，净现值法也有一定局限性,主要体现在：净现值反映的是为股东创造财富的绝对值,在比较投资额不同的项目时存在局限性。
29、2017年1月试题及答案一、单项选择1.企业财务管理目标的最优表达是(OoA.利润最大化 B.每股利润最大化C.股东财富最大化 D.资本利润率最大化2.如果一笔资金的现值与将来值相等，那么(C)。A.折现率一定很高 B.不存在通货膨胀C.折现率一定为0 D.现值一定为03.某项目的贝塔系数为1.5.元风险收益率为10%.所有项目平均市场收益率为14%,则该项目的必要报酬率为。A.18%B.16%C.15%D.14%4.下列各项中不属于投资项目“初始现金流量”概念的是(D)。A.原有固定资产变价收入 B.初始垫支的流动资产C.与投资相关的职工培训费 D.营业现金净流量5.以下不属于吸收直接投资的
30、优点是(D)。A.能够提高公司对外负债的能力B.不仅可筹集现金，还能够直接取得所需的先进设备和技术C.程序相对简单D.不利于社会资本的重组6.最佳资本结构是指(A)。A.加权平均资本成本最低、公司风险最小、企业价值最大时的资本结构B.企业目标资本结构C.加权平均资本成本最低的目标资本结构D.企业利润最大时的资本结构7.公司制定股利政策受到多种因素的影响，以下不属于影响股利政策的因素的是(D)。A.现金流及资产变现能力 B.未来投资机会C.公司成长性及融资能力 D.公司收账方针8.下面对现金管理目标的描述中，正确的是（A）。A.现金管理的目标是维持资产风险性和盈利性之间的最佳平衡B.持有足够的现
31、金可以降低或避免财务风险和经营风险，因此现金越多越好C.现金是一种非盈利资产，因此不该持有现金D.现金变现能力最强，因此不必要保持太多的现金9.企业以除销方式卖给客户甲产品1 0 0万元，为了客户能够尽快付款，企业给予客户的现金折扣条件是（8/1 0,5/2 0,N/3 0）,则下面描述正确的是（C）。A.现金折扣条件中的1 0、2 0、3 0是信用期限B.N表示折扣率，由买卖双方协商确定C.客户只要在1 0天以内付款就能享受到8%的现金折扣优惠D.客户只要在3 0天以内付款就能享受现金折扣优惠1 0.存货周转率是一定时期内企业（B）与存货平均余额的比率，用来反映企业销售能力的流动资产流动性的
32、指标。A.销售收入 B.营业成本C.除销净额 D.现销收入二、多项选择1 1.公司的融资种类有（全选）。A.商业银行借款 B.发行股票C.吸收天使基金 D.发行债券1 2 .常见的股利政策的类型主要有（全选）。A.定额股利政策 B.定率股利政策C.阶梯式股利政策 D.剩余股利政策1 3.根据营运资本与长、短期资金来源的配合关系，依其风险和收益的不同，主要的融资政策有（A B C）。A.配合型融资政策 B.激进型融资政策C.稳健型融资政策 D.普通型融资政策1 4.对于销售商来说，开展应收账款的保理业务的财务意义主要体现在（全选）。A.降低融资成本，加快现金周转 B.提高销售能力C.改善财务报表
33、 D.规避应收账款的坏账风险1 5 .常见的财务报表分析方法有（全选）。A.比较分析法 B.比率分析法C.趋势分析法 D.因素分析法三、判断题1 6.在众多企业组织形式中，公司制是最重要的企业组织形式。（对）1 7 .财务管理是以价值增值为目标，围绕公司战略对各项财务活动及财务关系进行全方位管理的行为。（对）1 8 .组合资产风险的大小除了与组合资产中各资产的风险大小相关外，还与组合资产中各项资产收益变化的关系存在很大的相关性。（对）1 9.在项目投资决策中，净现值是指在经营期内预期每年营业活动现金流人量与同期营业活动现金流出量之间的差量。（对）2 0.销售百分比法是根据营业收入与资产负债表、
34、利润表有关项目间的比例关系预测资金需要量的方法。（对）2 1 .资本成本中的使用费用是指企业在融资过程中为获得资本而付出的费用，如向银行借款是需要支付的手续费。（错）2 2 .在本量利分析法中，成本一般按其性态来划分，主要分为变动成本、固定成本与一般成本三大类。（错）2 3 .最低现金持有量预算是为保证公司正常经营活动顺利开展、维持财务运转所应持有的最低需要量。(对)24.市盈率反映了出资者对上市公司每一元净利润愿意支付的价格，可以用来评估上市公司股票的投资回报和风险。(对)25.企业用银行存款购买一笔期限为三个月，随时可以变现的国债，会降低现金比率。(错)四、计算题26.某公司在初创时拟融资
35、5000万元，现有甲、乙两个备选融资方案。有关资料经测算列入下表，甲、乙方案其他相关情况相同。要求:融资方式甲方案乙方案融资额(万元)个别资本成本(给融资额(万元)个别资本成本(酚长期借款1 2 0 07.04 0 07.5公司债券8 0 08.51 1 0 08.0普通股票3 0 0 01 4.03 5 0 01 4.0合计5 0 0 05 0 0 0(1)计算该公司甲乙两个融资方案的加权平均资本成本；(2)根据计算结果选择融资方案。26.解：甲方案(1)各种融资占融资总额的比重：长期借款=1200/5000=0.24公司债券=800/5000=0.16普通股=3000/5000=0.60(
36、2)加权平均资本成本=7%XO.24+8.5%XO.16+14%X0.60=11.44%乙方案(1)长期借款=400/5000=0.08公司债券=1100/5000=0.22普通股=3500/5000=0.70(2)加权平均资本成本=7.5%XO.08+8%X0.22+14%X0.70=12.16%甲方案的加权平均资本成本最低，应选甲方案。27.某公司2015年营业收入为1 500万元，年初应收账款为500万元，年初资产总额为2000万元，年末资产总额为3 000万元。年末计算的应收账款周转率为5 次,销售净利率为25%，资产负债率为50%要求计算：(1)该公司的应收账款年末余额；(2)该公司
37、的总资产报酬率(税后)；该公司的净资产收益率。27.解:(1)应收账款年末余额=1500+5X2500=100(元)(2)总资产报酬率(税后)=(1 500X25%)4-(2 000+3 000)4-2 X 100%=15%(3)总资产周转率=1500+(2000+3000)4-2=0.6(次)净资产收益率=25%XO.6X 14-(1-0.5)X 100%=30%五、计算分析题28.E 公司拟投资建设一条生产线，行业基准折现率为10%,现有三个方案可供选择，相关的净现金流量数据如下表所示E 公司净现金流量数据(单位：万元):方案t012345AN CFt-1 1 0 055050 04 50
38、4 0 03 50BN CFt-1 1 0 03 504 0 04 5050 0550CN CFt-1 1 0 04 504 504 504 504 50要求：(1)请计算A、B、C三个方案投资回收期指标。(2)请计算A、B、C三个方案净现值指标。(3)请问净现值法和回收期法的判断标准是什么，并分析其各自的优缺点。(4)请根据计算结果，判断该公司应该采用哪一种方案？本试卷可能使用的资金时间价值系数：(P/F,1 0%1)=0.9 0 9(P/A,1 0%,1)=0.9 0 9(P/F,1 0%,2)=0.8 2 6(P/A,1 0%,2)=1.7 3 6(P/F,1 0%,3)=0.7 51(
39、P/A,1 0%,3)=2.4 8 7(P/F,1 0%,4)=0.6 8 3(P/A,1 0%,4)=3.1 7 0(P/F,1 0%,5)=0.6 2 1(P/A,1 0%,5)=3.7 9 12 8.解：(1)A方案的回收期=2+50/450=2.1(年)B方案的回收期=2+350/450=2.78(年)C方案的回收期=1100/450=2.4(年)(2)A方案的净现值=550 X(P/F,10%,1)+500 X(P/F,10%,2)+450 X(P/F,10%,3)+400 X(P/F,10%,4)+350 X(P/F,10%,5)-1100=1741.45-1100=641.45(
40、万元)B方案的净现值=350 X(P/F,10%,1)+400 X(P/F,10%,2)+450 X(P/F,10%,3)+500 X(P/F,10%,4)+550 X(P/F,10%,5)-1100=1669.55-1100=569.55(万元)C方案的净现值=450 X(P/A,10%,5)-1100=1705.95-1100=605.95(万元)(3)模型决策标准优点缺点净现值法净现值叁0理论上最正确、最合理的方法，考虑货币时间价值，为项目决策提供客观、基于收益的标准需要预先确定折现率回收期法回收期短于管理层预期设定年限简单明了忽略回收期之后的收益(4)根据计算结果，应选择A方案。2 0
41、 1 6 年 7 月试题及答案一、单项选择1.企业价值最大化作为企业财务管理目标，其主要优点是(A)。A.考虑了时间价值因素 B.有利于明确企业短期利润目标导向C.元需考虑了风险与报酬间的均衡关系 D.无需考虑投入与产出的关系2.每年年底存款2000元，求 第1 0年末的价值，可用(D)来计算。A.复利现值系数 B.复利终值系数C.年金现值系数 D.年金终值系数3.某项目的贝塔系数为1.5元风险报酬率为1 0%.所有项目平均市场报酬率为1 4%.该项目的必要报酬率为(B)oA.1 8%B.1 6%C.1 5%D.1 4%4 .相对于普通股股东而言，优先股股东所具有的优先权是指(C)。A.优先表
42、决权 B.优先购股权C.优先分配股利权 D.优先查账权5.某公司发行年期，年利率为8%的债券2 50 0 万元，发行费率为2%.所得税为2 5%则该债券的资本成本为(D)。A.9.3 0%B.7.2 3%C.4.7 8%D.6.1 2%6 .某投资方案的年营业收入为1 0 0 0 0 元，年付现成本为6 0 0 0 元，年折旧额为1 0 0 0 元，所得税率为2 5%,该方案的每年营业现金流量为(C)。A.1 6 8 0 B.2 6 8 0C.3 2 50 D.4 3 2 07 .对现金持有量产生影响的成本不涉及(D)。A.持有成本 B.转换成本C.短缺成本 D.储存成本8 .某一股票的市价为
43、1 0 元，该企业同期的每股收益为0.5 元，则该股票的市盈率为(A)。A.20 B.3 0C.5 D.109 .主要依靠股利维持生活的股东和养老基金管理人员最不赞成的股利政策是(D)oA.定额股利政策 B.定率股利政策C.低定额加额外股利政策 D.剩余股利政策10.下列财务比率中，反映营运能力的是(C)。A.资产负债率 B.流动比率C.存货周转率 D.净资产收益率二、多项选择1.财务经理财务的职责包括(全选)oA.筹资管理 B.信用管理C.现金管理 D.具体利润分配E.财务预测、财务计划和财务分析12.下列属于财务管理观念的是(全选)。A.货币时间价值观念 B.预期观念C.风险收益均衡观念
44、D.边际观念E惮T 牛即令13 .企业的筹资种类有(全选)。A.银行信贷资金 B.国家资金C.居民个人资金 D.企业自留资金E.其他企业资金14 .影响企业综合资本成本大小的因素主要有(A B C D)。A.资本结构 B.个别资本成本的高低C.筹资费用的多少 D.所得税税率(当存在债务筹资时)E.企业资产规模大小15 .在完整的工业投资项目中，经营期期末(终结时点)发生的净现金流量包括(A B D E)oA.回收流动资金 B.回收固定资产残值收入C.原始投资 D.经营期未营业净现金流量E.固定资产的变价收人16.内含报酬率是指（D E）。A.投资报酬与总投资的比率B.企业要求达到的平均报酬率C
45、.投资报酬现值与总投资现值的比率D.使投资方案净现值为零的贴现率E.能使未来现金流入量现值与未来现金流出量现值相等的贴现率17.经济订货基本模型需要设立的假设条件有（全选）。A.企业一定时期的进货总量可以较为准确地预测B.存货的耗用或者销售比较均衡C.存货的价格稳定，且不存在数量折扣优惠D.仓储条件及所需资金不受限制E.不允许出现缺货情形1 8 .与股票内在价值呈同方向变化的因素有（A B）oA.年增长率 B.年股利C.预期的报酬率 D.股票价值E.市盈率1 9.利润分配的原则包括（A B C D）。A.依法分配原则 B.妥善处理积累与分配的关系原则C.同股同权，同股同利原则 D.无利不分原则
46、E.有利必分原则2 0 .短期偿债能力的衡量指标主要有（A C D）oA.流动比率 B.存货与流动比率C.速动比率 D.现金比率E.资产保值增值率三、判断题2 1.公司制企业所有权和控制权的分离，是产生代理问题的根本前提。（对）2 2.复利终值与现值成正比，与计息期数和利率成反比。（错）2 3.某企业以“2/1 0 n/3 0”的信用条件购人原料一批，若企业第30天付款，则可计算求得，其放弃现金折扣的机会成本为3 6.7 3机（对）2 4.资本成本具有产品成本的某些属性，但它又不同于账面成本，通常它是一种预测成本。（对）2 5.投资回收期既考虑了整个回收期内的现金流量，又考虑了货币的时间价值。
47、（错）2 6 .企业现金管理的目的应当是在收益性与流动性之间做出权衡。（对）2 7.在不考虑其他因素的情况下，如果某债券的实际发行价格等于其票面值，则可以推断出该债券的票面利率应等于该债券的市场必要收益率。（对）2 8 .市盈率是指股票的每股市价与每股收益的比率，该比率的高低在一定程度上反映了股票的投资价值。（对）2 9.从指标含义上可以看出，已获利息倍数既可以用于衡量公司财务风险，也可用于判断公司盈利状况。（错）3 0.企业用银行存款购买一笔期限为三个月，随时可以变现的国债，会降低现金比率。（错）四、计算题3 1.某公司在初创时拟筹资5 0 0 0万元，现有甲、乙两个备选筹资方案。有关资料经
48、测算列入下表，甲、乙方案其他相关情况相同。筹资方式甲方案乙方案筹资额（万元）个别资本成本（股筹资额（万元）别资本成本（阶长期借款1 2 007.04 007.5公司债券8 008.51 1 008.0普通股票3 0001 4.03 5001 4.0合计50005000要求：(1)计算该公司甲乙两个筹资方案的综合资本成本；(2)根据计算结果选择筹资方案。31.解:甲方案各种筹资占筹资总额的比重：长期借款=1200/5000=0.24公司债券=800/5000=0.16普通股=3000/5000=0.60(2)综合资本成本=7%XO.24+8.5%XO.16+14/XO.60=11.44%乙方案(
49、1)长期借款=400/5000=0.08公司债券=1100/5000=0.22普通股=3500/5000=0.70(2)综合资本成本=7.5%XO.08+8%X0.22+14%X0.70=12.16%甲方案的综合资本成本最低，应选甲方案。32.某公司下半年计划生产单位售价为100元的甲产品，该产品的单位变动成本为6 0 元，固定成本为500000元。已知公司资产总额为3000000元，资产负债率为50%,负债的平均年利率为10%预计年销售量为25000件，且公司处于免税期。要求：(1)根据上述资料计算基期的经营杠杆系数，并预测当销售量下降20%时，息税前营业利润下降幅度是多少？(2)测算基期的
50、财务杠杆系数。(3)测算公司的总杠杆系数。32.解:(1)该基期经营杠杆=25000义(100-60)/25000X(100-60)-500000=2当销售量下降20断寸，其息税前营业利润下降=2 义20%=40%(2)由于负债总额=3000000 X 50%=1500000(元)利息=1500000X10%=150000(元)因此，公司的财务杠杆系数=EBIT/(EBIT-I)=500000/(500000-150000)=1.429(3)公司的总杠杆系数=2 X 1.429=2.875五、计算分析题33.假设某公司计划开发一条新产品线，该产品线的寿命期为5 年，开发新产品线的成本及预计收入