《bap.财务管理基础-风险和收益基础部分（PPT 43）42450.pptx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《bap.财务管理基础-风险和收益基础部分（PPT 43）42450.pptx（44页珍藏版）》请在taowenge.com淘文阁网|工程机械CAD图纸|机械工程制图|CAD装配图下载|SolidWorks_CaTia_CAD_UG_PROE_设计图分享下载上搜索。
1、6-1Copyright 2002 by Harcourt,Inc All rights reserved.项目风险管理和投资评估财务管理的基础Dr.David R.Chang,DBA(張潤明 博士)6-2Copyright 2002 by Harcourt,Inc All rights reserved.风险和收益:基础部分n 基本的收益概念n 基本的风险概念n 个别风险n 组合(市场)分析n 风险和回报：CAPM/SML6-3Copyright 2002 by Harcourt,Inc All rights reserved.什么是投资收益？n 投资收益能够计量投资活动的财务结果.n 收益
2、可能是历史性的也可能是预期性的.n 收益可以通过以下两种方式来表达:l 数值形式.l 百分比形式.6-4Copyright 2002 by Harcourt,Inc All rights reserved.如果花费$1,000 去投资而在一年之后以$1,100 的价格卖掉,其投资收益是多少?n 数值形式:n 百分比形式:$收到的金额-$投资金额$1,100-$1,000=$100.$获利金额/$投资金额$100/$1,000=0.10=10%.6-5Copyright 2002 by Harcourt,Inc All rights reserved.什么是投资风险?n 典型的来说,投资收益总是
3、有不确定性的.n 投资风险就是指得到的收益比预期收益要少的可能性.n 比预期收益小的多的收益发生的概率越高,风险就越大.6-6Copyright 2002 by Harcourt,Inc All rights reserved.概率分布图投资收益率(%)50 15 0-20Stock XStock Yn 哪一只股票风险更大?为什么?6-7Copyright 2002 by Harcourt,Inc All rights reserved.假定有下类投资选择经济状况概率.T-bill HT Coll USR MP衰退期 0.10 8.0%-22.0%28.0%10.0%-13.0%低于平均水平
4、0.20 8.0-2.0 14.7-10.0 1.0平均水平 0.40 8.0 20.0 0.0 7.0 15.0高于平均水平.0.20 8.0 35.0-10.0 45.0 29.0繁荣期 0.10 8.0 50.0-20.0 30.0 43.0 1.006-8Copyright 2002 by Harcourt,Inc All rights reserved.T-bill 收益有什么不同?n 不论经济情况如何,T-bill 收益率都是8%.nT-bill 收益率是不是无风险?请解释.6-9Copyright 2002 by Harcourt,Inc All rights reserved.
5、HT 和Collections 是随着经济的变化而变化还是相反?nHT 是随着经济的变化而变化的,所以它与经济是呈正相关性的,这也是典型的情况.nCollections 则与经济的变化相反.一般不会出现这样的负相关性.6-10Copyright 2002 by Harcourt,Inc All rights reserved.计算每种选择的期望收益率k=期望收益率.kHT=0.10(-22%)+0.20(-2%)+0.40(20%)+0.20(35%)+0.10(50%)=17.4%.6-11Copyright 2002 by Harcourt,Inc All rights reserved.n HT 的期望收益率最高.n 这就意味着它是最好的了吗?kHT 17.4%Market 15.0USR 13.8T-bill 8.0Collections 1.76-12Copyright 2002 by Harcourt,Inc All rights reserved.每种选择的报酬标准方差是多少?