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1、投资项目评估投资项目评估201 2016 6 年 年2 2 月 月29 29 日 日 第二章 资本金时间价值一、资本金时间价值的含义及其意义二、现金流量三、利息与利率四、资本金时间价值的计算方法五、资本金时间价值的复利计算六、综合实例应用分析一、资本金时间价值的含义及其意义（一）含义1.资本金时间价值：是指资本金在运用中随着时间的增长而增值的现象。2.利息：是储蓄本金增值最简单的形式。3.不论生产方式如何，只要有商品生产和商品交换，资本金时间价值就客观存在。一、资本金时间价值的含义及其意义（一）含义4.经济分析中，考虑了资本金时间价值的称为动态经济分析，未考虑资本金时间价值的称为静态经济分析。
2、一、资本金时间价值的含义及其意义（二）意义认识并重视资本金时间价值，可促进资本金的合理利用，随着基建投资改为贷款，必将促进资本金使用效益的提高。二、现金流量1.现金流量：是指在项目经济寿命期中，实际发生的现金流动量，并标有明确的发生时点。2.流入量3.流出量4.净流量5.累计净流量6.现金流量图三、利息与利率1.利息：是储蓄本金增值最具体的表现形式，是资本金让渡使用应获的报酬。2.利率：利息与本金之比。1）实际利率（i）：是实际计算利息所用的利率，也称有效利率。年利率=12*月利率=365*日利率2）名义利率（）：是一年计息m 次的年利率三、利息与利率3.连续利率（）：是当计息期趋于无限小或计
3、息次数m 趋于无限大时的实际利率。即连续不断进行利息计算的利率。4.实例分析：表2-1四、资本资金时间价值的计算方法1.单利法2.复利法：单利、复利计算公式推导如表3、表4 所示：表3：万元3.两种方法实例分析比较 单利、复利计算公式推导如表3 所示：表4：万元五、资本资金时间价值的复利计算1.终值F 计算例：某公司向银行借款10 万元，年利率10%，预期3 年后偿还本利，请问3 年后的本利和是多少？五、资本资金时间价值的复利计算2.现值P 计算例：某公司现在准备向银行存入一笔款项，以备3 年后购置60 万元的设备之用，若银行存款年利率为10%，问应向银行存入多少方能保证3 年后购置所需设备所
4、用？五、资本资金时间价值的复利计算3.年值A 计算1）年金现值计算例：某企业现投资200 万元，预期5 年内每年可获收益60 万元，若折现率i=10%，试分析该投资在经济上是否可行。五、资本资金时间价值的复利计算3.年值A 计算2）现值年金 例：某企业现投资200 万元，预期5 年内每年可获收益60 万元，若折现率i=10%，试分析该投资在经济上是否可行。五、资本资金时间价值的复利计算3.年值A 计算3）年金终值计算例：某项目建设期为5 年，每年向银行贷款100 万元，若贷款年利率为8%，则项目竣工时应向银行偿还本利总额是多少。五、资本资金时间价值的复利计算3.年值A 计算4）终值年金计算例：
5、某企业有一笔4 年后到期的100 万元借款，为此设置偿债基金，若银行存款年利率为10%，问企业现每年应向银行存款多少？五、资本资金时间价值的复利计算3.年值A 计算4）终值年金计算 关于回收资金的问题，若考虑固定资产折旧收回的残值，则：A=（P-Sv）（A/P,i,n)+Svi例题：某企业技术改造投资50 万元，预期10年，期末残值为5 万元，若年利率为10%，则每年应回收多少？五、资本资金时间价值的复利计算5.等差换算1）换算公式 AP F AG1 2 3 4 5ni/%(n-1)G2G3G 4G等差数列流量图五、资本资金时间价值的复利计算5.等差换算1）换算系数等差终值换算系数为：五、资本
6、资金时间价值的复利计算5.等差换算1）换算系数等差现值换算系数为：五、资本资金时间价值的复利计算5.等差换算1）换算系数等差年值换算系数为：五、资本资金时间价值的复利计算5.等差换算1）换算系数 上式换算只是对等差数列的换算，递增时尚需与其等值年金A相加才是相应的总值。即五、资本资金时间价值的复利计算5.等差换算1）换算系数如果是递减数列，则为：五、资本资金时间价值的复利计算5.等差换算2）实例分析应用（P27）例1：某设备可使用5 年，第一年维修费400万元，以后每年递增200 万元，若贷款年利率为10%，问每年应记账等额贷款多少？五、资本资金时间价值的复利计算5.等差换算2）实例分析应用（
7、P27）例2：向银行存款，第一年存800 元，以后每年将少存100 元，年利率8%，问5 年末能得多少钱？五、资本资金时间价值的复利计算5.等差换算2）实例分析应用（P27）例3：有一笔债务为7.6 万元，以后5 年内逐年递增偿还，第一年偿还1.2 万元，若年利率为8%，问每年递增额为多少？五、资本资金时间价值的复利计算5.等差换算2）实例分析应用（P27）例4：有一笔5 年支付的贷款，第一年支付500 万元，以后每年递增100 万元，年利率为8%，问这笔贷款现额是多少？五、资本资金时间价值的复利计算6.复利计算小结需注意的问题 当年发生的现金流量，其时点为该年年末，或下一年的年初；现值P 发
8、生在开始年年末；五、资本资金时间价值的复利计算6.复利计算小结需注意的问题 终值发生在n 年年末，和固定资产折旧的残余值Sv 在同一时点上，但Sv 为收回，其流量箭头向上；五、资本资金时间价值的复利计算6.复利计算小结需注意的问题 等额年金A 在经济寿命期内各年均有，且均相等，发生在各年年末。当求现值时，其时点为第一个A 的前一年年末即0 年；当求终值时，其时点与最后一个A 相重合，即均在n 年上。五、资本资金时间价值的复利计算6.复利计算小结需注意的问题 只有在同一时点上的现金流量方能进行加或减运算或比较其大小，因不同时点的现金流量时间价值量不等，不具备可比性。六、综合实例应用分析六、综合实
9、例应用分析1.实例决策分析 1）现值法 2）终值法六、综合实例应用分析六、综合实例应用分析1.实例决策分析 例题1：某技改项目现投资70 万元，n=6年，银行贷款年利率前两年为4%，中两年为6%，后两年为10%，预期项目投产后第2 年收入20 万元，第4 年收入30 万元，第6 年收入50 万元，不考虑残值，请做出投资决策。六、综合实例应用分析六、综合实例应用分析2.综合分析例题：某项目初始投资50 万元，建设期为2 年，生产期为8 年，i=10%，残值率为5%，求投产后每年应等额收回多少方能收回投资？六、综合实例应用分析六、综合实例应用分析3.利率选择例题1：某企业拟向银行贷款1500 万元
10、，5 年后一次还清，A 银行贷款年利率17%，B 银行名义利率16%，每月计息一次。问企业应选择哪个银行贷款核算？六、综合实例应用分析六、综合实例应用分析3.利率选择例题2：某企业连续3 年向银行贷款1000 万元，合同签订贷款年利率为12%，季计息一次，问3 年后企业应还款多少？六、综合实例应用分析六、综合实例应用分析4.反查表运算例题1：求利率现存款1000 万元，5 年后得本利1611万元，求存款年利率为多少？六、综合实例应用分析六、综合实例应用分析4.反查表运算例题2：求年限n现存款1000 万元，n 年后得本利1611万元，若已知年利率为1.611，求年限？六、综合实例应用分析六、综
11、合实例应用分析5.静动态混合分析例题：某企业贷款10 万元，年利率为10%，偿还期为5 年，试就下列4 种还款方式，分别计算还款总额，现值和终值，并判别哪种还款方式为最佳。六、综合实例应用分析六、综合实例应用分析5.静动态混合分析例题：1）每年只还利息，本金5 年后还清；2）每年还本2 万元和所欠利息；3）每年等额偿还本金与利息；4）5 年到期一次还清本金与利息9、静夜四无邻，荒居旧业贫。2023/5/132023/5/13Saturday,May 13,202310、雨中黄叶树，灯下白头人。2023/5/132023/5/132023/5/135/13/2023 10:46:00 PM11、
12、以我独沈久，愧君相见频。2023/5/132023/5/132023/5/13May-2313-May-2312、故人江海别，几度隔山川。2023/5/132023/5/132023/5/13Saturday,May 13,202313、乍见翻疑梦，相悲各问年。2023/5/132023/5/132023/5/132023/5/135/13/202314、他乡生白发，旧国见青山。13 五月 20232023/5/132023/5/132023/5/1315、比不了得就不比，得不到的就不要。五月 232023/5/132023/5/132023/5/135/13/202316、行动出成果，工作出
13、财富。2023/5/132023/5/1313 May 202317、做前，能够环视四周；做时，你只能或者最好沿着以脚为起点的射线向前。2023/5/132023/5/132023/5/132023/5/139、没有失败，只有暂时停止成功！。2023/5/132023/5/13Saturday,May 13,202310、很多事情努力了未必有结果，但是不努力却什么改变也没有。2023/5/132023/5/132023/5/135/13/2023 10:46:00 PM11、成功就是日复一日那一点点小小努力的积累。2023/5/132023/5/132023/5/13May-2313-May-
14、2312、世间成事，不求其绝对圆满，留一份不足，可得无限完美。2023/5/132023/5/132023/5/13Saturday,May 13,202313、不知香积寺，数里入云峰。2023/5/132023/5/132023/5/132023/5/135/13/202314、意志坚强的人能把世界放在手中像泥块一样任意揉捏。13 五月 20232023/5/132023/5/132023/5/1315、楚塞三湘接，荆门九派通。五月 232023/5/132023/5/132023/5/135/13/202316、少年十五二十时，步行夺得胡马骑。2023/5/132023/5/1313 Ma
15、y 202317、空山新雨后，天气晚来秋。2023/5/132023/5/132023/5/132023/5/139、杨柳散和风，青山澹吾虑。2023/5/132023/5/13Saturday,May 13,202310、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。2023/5/132023/5/132023/5/135/13/2023 10:46:01 PM11、越是没有本领的就越加自命不凡。2023/5/132023/5/132023/5/13May-2313-May-2312、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。2023/5/132023/5/132023/5/13Saturday,May
16、13,202313、知人者智，自知者明。胜人者有力，自胜者强。2023/5/132023/5/132023/5/132023/5/135/13/202314、意志坚强的人能把世界放在手中像泥块一样任意揉捏。13 五月 20232023/5/132023/5/132023/5/1315、最具挑战性的挑战莫过于提升自我。五月 232023/5/132023/5/132023/5/135/13/202316、业余生活要有意义，不要越轨。2023/5/132023/5/1313 May 202317、一个人即使已登上顶峰，也仍要自强不息。2023/5/132023/5/132023/5/132023/5/13MOMODA POWERPOINTLorem ipsum dolor sit,eleifend nulla ac,fringilla purus.Nulla iaculis tempor felis amet,consectetur adipiscing elit.Fusce id urna blanditut cursus.感 谢 您 的 下 载 观 看专家告诉