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1、PPTPPTPPTPPT文档演模板文档演模板文档演模板文档演模板 Office Office Office Office PPTPPTPPTPPT19 五月 2023万科企业盈利能力分析万科企业盈利能力分析PPTPPTPPTPPT文档演模板文档演模板文档演模板文档演模板 Office Office Office Office PPTPPTPPTPPT一：资本经营盈利能力分析PPTPPTPPTPPT文档演模板文档演模板文档演模板文档演模板 Office Office Office Office PPTPPTPPTPPT资本经营盈利能力因素分析表项目2*12年2*11年差异平均总资产3375050
2、2.7625592299.59平均净资产7498536.6756120936.91负债29666342.0122837590.15负债/平均净资产3.963.730.23利息支出76475.4250981.325494.12负债利息率（%）0.260.220.04利润总额2107018.511580588.24526430.3息税前利润2183764.231631569.54552194.7净利润1255118.24962487.53292630.7所得税税率（%）35332总资产报酬率（%）6.476.380.09净资产收益率（%）16.7415.721.01PPTPPTPPTPPT文档演模
3、板文档演模板文档演模板文档演模板 Office Office Office Office PPTPPTPPTPPT 根据上表对万科公司资本经营能力因素分析如下根据上表对万科公司资本经营能力因素分析如下 分析对象分析对象=16.74%-15.72%=1.01%=16.74%-15.72%=1.01%连环替代分析：连环替代分析：2*112*11年：【年：【6.38%+6.38%+（6.38%-0.22%6.38%-0.22%）*3.73*3.73】*（1-33%1-33%）=15.92%=15.92%第一次替代（总资产报酬率）第一次替代（总资产报酬率）:【6.47%+(6.47%-0.22%)*3
4、.376.47%+(6.47%-0.22%)*3.37】*(1-*(1-33%)=18.40%33%)=18.40%第二次替代（负债利息率）：【第二次替代（负债利息率）：【6.47%+(6.47%-0.26%)*3.376.47%+(6.47%-0.26%)*3.37】*(1-*(1-33%)=18.36%33%)=18.36%第三次替代（杠杆比率）：【第三次替代（杠杆比率）：【6.47%+(6.47%-0.26%)*3.966.47%+(6.47%-0.26%)*3.96】*(1-*(1-33%)=20.81%33%)=20.81%2*122*12年：【年：【6.47%+(6.47%-0.2
5、6%)*3.966.47%+(6.47%-0.26%)*3.96】*(1-35%)=20.19%*(1-35%)=20.19%总资产报酬率变动的影响为：总资产报酬率变动的影响为：18.40%-15.92%=2.48%18.40%-15.92%=2.48%负债利息率变动的影响为：负债利息率变动的影响为：18.36%-18.40%=-0.04%18.36%-18.40%=-0.04%资本结构变动的影响为：资本结构变动的影响为：20.81%-18.36%=2.45%20.81%-18.36%=2.45%税率变动的影响为：税率变动的影响为：20.19%-18.36%=1.83%20.19%-18.36
6、%=1.83%PPTPPTPPTPPT文档演模板文档演模板文档演模板文档演模板 Office Office Office Office PPTPPTPPTPPT可见，万科2*12年净资产收益率比2*11年净资产收益率提高了1.01%，主要是由于总资产报酬率提高引起的，总资产报酬率的贡献为2.48%；其次企业负债筹资成本上升对净资产收益率带来的是负面影响，它使得净资产收益率降低了0.04%；负债与净资产比率的上升发挥了一定的财务杠杆作用，但由于比例变化较小，故作用不是很明显，仅使得净资产收益率上升2.45%，所得税税率降低为净资产收益率的上升做出了贡献，使得净资产收益率上升了1.83%。PPTP
7、PTPPTPPT文档演模板文档演模板文档演模板文档演模板 Office Office Office Office PPTPPTPPTPPT净资产现金回收率指标项目2*12年2*11年经营活动净现金流量（万元）372595.9 338942.46平均净资产（万元）7498537 6120936.91净资产现金回收率（%）4.975.54根据上表分析得出，万科公司的净现金回收率较之11年有明显下降，说明公司在盈利能力增长保持稳定的同时，盈利质量还有待改善。PPTPPTPPTPPT文档演模板文档演模板文档演模板文档演模板 Office Office Office Office PPTPPTPPTPP
8、T资本经营能力的行业分析同行业公司净资产收益率比较分析总资产规模（亿元）净资产规模(万元）净资产收益率(%)差异万科4611.3814689234.5816.741保利地产3054.848479900.4315.430.92招商地产1232.949876543.6514.320.86金立地产1175.227763421.5615.780.94首开股份877.916543654.6716.120.96PPTPPTPPTPPT文档演模板文档演模板文档演模板文档演模板 Office Office Office Office PPTPPTPPTPPT以上表可以看出万科公司的净资产收益率在同行业中处于非
9、常靠前的位置，其盈利能力与同行业大规模公司相比，具有一定的优势。PPTPPTPPTPPT文档演模板文档演模板文档演模板文档演模板 Office Office Office Office PPTPPTPPTPPT二：资产经营盈利能力分析资产经营盈利能力分析表项目20122011差异营业收入10311624.517178274.98利润总额2107018.511580588.24利息支出76475.7250981.3息税前利润2183494.231631569.54平均总资产33750502.7625592299.59总资产周转率30.55%28.05%2.50%销售息税前利润6.47%6.38%
10、0.09%总资产报酬率1.98%1.79%0.19%PPTPPTPPTPPT文档演模板文档演模板文档演模板文档演模板 Office Office Office Office PPTPPTPPTPPT分析结果表明，该企业本年全部资产报酬率比上年提高了0.9%，是销售息税前利润率提高的结果，它使总资产报酬率提高了0.03%；而且总资产周转率提高也使总资产报酬率提高了0.16%。由此可见，要提高企业的总资产报酬率，增强企业的盈利能力，就要从提高企业的总资产周转率和销售息税前利润率两方面努力。PPTPPTPPTPPT文档演模板文档演模板文档演模板文档演模板 Office Office Office O
11、ffice PPTPPTPPTPPT全部资产现金回收率指标表 全部资产现金回收率指标表项目20122011经营活动净现金流量（千元)372595.85338942.46平均总资产（千元)33750502.7625592299.59全部资产现金回收率1.10%1.32%PPTPPTPPTPPT文档演模板文档演模板文档演模板文档演模板 Office Office Office Office PPTPPTPPTPPT 与该公司2011年全部资产现金回收率指标相比，2012年该指标有所降低，但是相对于万科地产总资产报酬率的稳步提高，其改善措施需要加强。这说明要确保公司的盈利能力增长保持比较稳定的同时，
12、盈利质量需要改善。PPTPPTPPTPPT文档演模板文档演模板文档演模板文档演模板 Office Office Office Office PPTPPTPPTPPT同行业公司总资产报酬率比较分析同行业公司总资产报酬率比较分析总资产规模（千元）净资产规模（千元）总资产报酬率(%)差异万科地产37880161.518213819.51.98 1或100%保利地产25116861.765477952.056.47 3.27 招商地产10919724.272943927.96.98 0.28 华侨城7299822.542193393.068.43 4.26 金科地产5201520.94795915.8
13、13.78 0.52 PPTPPTPPTPPT文档演模板文档演模板文档演模板文档演模板 Office Office Office Office PPTPPTPPTPPT由表可以看出万科地产的总资产报酬率、净资产收益率在同行业公司中处于靠后的位置，其盈利能力与同行业规模公司相比，存在不足的地方，需要明确改善。PPTPPTPPTPPT文档演模板文档演模板文档演模板文档演模板 Office Office Office Office PPTPPTPPTPPT三：商品经营盈利能力分析PPTPPTPPTPPT文档演模板文档演模板文档演模板文档演模板 Office Office Office Office
14、PPTPPTPPTPPT万科收入利润率率分析表项目 2*12年2*11年差异营业收入 10311624.517178274.98营业成本6542161.434322816.36营业利润2101304.081576321.67利润总额 2107018.511580588.24净利润 1255118.24962487.53利息支出 76475.7250981.3总收入10418957.837255865.15营业收入利润率（%）20.38 21.96-1.58 营业收入毛利率(%)32.21 36.56-4.36 总收入利润率（%）59.73 61.06-1.33 销售净利润率（%）3.63 3.
15、23 0.40 销售息税前利润率（%）21.18 22.73-1.55 PPTPPTPPTPPT文档演模板文档演模板文档演模板文档演模板 Office Office Office Office PPTPPTPPTPPT从上表可以看出，万科公司2012年比2011年销售净利润率有小幅度提高为0.40%。营业收入利润率、营业收入毛利率、总收入利润率和销售息税前利润率有较大幅度降低，这些表明万科公司盈利能力有所降低，说明企业的经营有待改善PPTPPTPPTPPT文档演模板文档演模板文档演模板文档演模板 Office Office Office Office PPTPPTPPTPPT万科公司成本利润率
16、分析表（%）项目2*122*11差异营业成本利润率0.320.36-0.04营业费用利润率0.250.28-0.03全部成本费用总利润率0.250.28-0.03全部成本费用净利润率0.150.17-0.02从上表可以看出，万科公司2012年与2011年相比，营业成本利润率、营业费用利润率、全部成本费用总利润率、全部成本费用净利润率均有所降低，但降低幅度较低，这说明了万科公司盈利能力有所降低，企业的经营能力有待提高。销售获现比率分析表 PPTPPTPPTPPT文档演模板文档演模板文档演模板文档演模板 Office Office Office Office PPTPPTPPTPPT销售获现比率分
17、析表 项目2*122*11销售商品、提供劳务收到的现金（万元）11610883.9610364887营业收入（万元）10311624.517178275销售获现比率（%）1.13 1.44 从上表可以看出，2012年与2011年相比销售获现比率有所降低，表明公司通过销售获取现金的能力有所减弱。可以初步判定公司销售形势总体还是良好，但与2011年相比有所降低，信用政策不近合理，收款工作不够得力，有待提高。PPTPPTPPTPPT文档演模板文档演模板文档演模板文档演模板 Office Office Office Office PPTPPTPPTPPT四：上市公司盈利能力分析目录一、每股收益分析二、
18、同行业每股收益比较分析三、普通股权益报酬率分析四、价格与收益比率分析五、每股经营现金流量指标分析PPTPPTPPTPPT文档演模板文档演模板文档演模板文档演模板 Office Office Office Office PPTPPTPPTPPT 每股收益分析表项目项目2012年年2011年年2010年年净利润（万元）1,255,118962,488728,313优先股股息000发行在外的普通股加权平均股数（万股）966219.50966182.84966089.00基本每股收益1.140.880.66稀释每股收益1.140.880.66由万科公司每股收益分析表可知，万科2012年的每股收益比20
19、11年增长了29.51%，2011年比2010年增长了33%左右，表明企业的盈利能力逐年提高。PPTPPTPPTPPT文档演模板文档演模板文档演模板文档演模板 Office Office Office Office PPTPPTPPTPPT同行业每股收益比较分析总资产规总资产规模（亿元）模（亿元）净资产规净资产规模（亿元）模（亿元）基本每股基本每股收益（元）收益（元）差异差异万科A4611.38821.38291.141保利地产 3054.84547.79521.181.04招商地产 1232.94294.39280.960.85金地集团 1175.22309.96440.760.67华夏幸福
20、 625.1149.58590.540.47由表中分析数据可以看出，万科公司每股收益在同行业中位居前列，在同行业中，其盈利能力占有领先地位。PPTPPTPPTPPT文档演模板文档演模板文档演模板文档演模板 Office Office Office Office PPTPPTPPTPPT每股收益因素分析表项目项目2012年年2011年年2010年年净利润（万元）1,255,118.24962,487.53728,312.70优先股股息000普通股权益报酬率（%）19.6618.1716.47普通股权益平均额（万元）63841.2152971.2544220.56发行在外的普通股平均数（万股）96
21、6219.50966182.84966089.00每股收益1.140.880.66每股账面价值（元）5.804.824.02PPTPPTPPTPPT文档演模板文档演模板文档演模板文档演模板 Office Office Office Office PPTPPTPPTPPT根据资料，2012年每股收益为1.14元。2011年每股收益为0.88元，2010你那每股收益为0.66元。可见，2010年到2012年，每股收益成递增，对增加的原因进行因素分析（2011年与2012年为例）1.每股账面价值变动对每股收益的影响：（5.80-4.82）*18.17%=0.18（元）2.普通股权益报酬率变动对每股收
22、益的影响：5.80*（19.66%-18.17%）=0.09(元）计算结果表明，每股账面价值的变动使每股收益增加了0.18元，普通股权益报酬率的变动使每股收益增加了0.09元，两项因素共同作用的结果使每股收益增加了0.27元。可见企业经济实力和盈利能力比2011年均有提高。PPTPPTPPTPPT文档演模板文档演模板文档演模板文档演模板 Office Office Office Office PPTPPTPPTPPT普通股权益报酬率分析普通股权益报酬率=（净利润-优先股股息）/普通股权益平均额由每股收益因素分析表可知，万科2010年到2012年的普通股权益报酬率分别为16.47%、18.17%
23、、19.66%。可见，权益报酬率逐年递增。对其增加的原因进行因素分析：一、2012年与2011年比较1.净利润变动对权益报酬率的影响：（1255118.24-962487.53）/52971.25=5.53%2.普通股权益平均额变动对权益报酬率的影响：1255118.24/63841.21-1255118.24/52971.25=-4.04%两因素共同作用的结果使普通股权益报酬率增加了1.49%。二、2011年与2010年比较1、净利润变动对权益报酬率的影响：（962487.53-728312。70）/44220.56=5.30%2、普通股权益平均额对权益报酬率的影响：962487.53/52
24、971.25-962487.53/44220.56=-3.60%两因素共同作用的结果使普通股权益报酬率增加了1.70%PPTPPTPPTPPT文档演模板文档演模板文档演模板文档演模板 Office Office Office Office PPTPPTPPTPPT价格与收益比率分析价格与收益比率=每股市价/每股收益2012年=10.12/1.14=8.882011年=7.47/0.88=8.49可见2012年比2011年增加了0.39。对2012年和2011年进行因素分析：1、每股市价的变动对价格与收益比率的影响(10.12-7.47)/0.88=3.012、每股收益变动对价格与收益比率的影响
25、10.12/1.14-10。12/0.88=-2.62两因素共同作用的结果使价格与收益比率增加了0.39.从股利发放指标来看，万科公司的盈利能力和分配状况比较稳定。PPTPPTPPTPPT文档演模板文档演模板文档演模板文档演模板 Office Office Office Office PPTPPTPPTPPT每股经营现金流量指标分析每股经营现金流量=经营活动净现金流量/发行在外的普通股股数同行业公司每股经营现金流量比较分析总资产规模（万元）净资产规模（万元）每股经营现金流量（元）差异万科4611.38821.3829 0.391保利地产3054.84547.7952 0.431.10招商地产1232.94294.3928 0.320.82金地集团1175.22309.9644 0.330.85华夏幸福625.1149.58590.240.62上表数据分析，进一步证实万科的盈利能力在同行业中占有领先地位。