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1、第5章 发展能力分析教学课件财务分析（第5版）第五章第五章 发展能力分析发展能力分析发展能力 企业成长的可能性（潜力），包括营业发展和财务发展的可能性（潜力）。企业发展的真正内涵是其价值的增长，企业家应有增长的信念，员工要有增长的信心，信是一种力量（信力），其对企业发展非常重要。企业发展能力的分析企业发展能力的分析企业价值的影响因素及分析u企业经营方面增长的分析销售业务增长资产规模扩张资产使用效率提升u企业财务方面增长的分析股东权益增长股利增长第一节第一节营业发展能力分析营业发展能力分析营业发展能力 企业在正常经营活动中所具有的发展能力，据以可评价企业正常经营活动的成长性。u分析指标销售增长指
2、标资产增长指标第一节第一节营业发展能力分析营业发展能力分析销售增长指标u公式：销售增长率 =销售增长额基年销售收入若该指标值大于零，则指标值越高，说明增长速度越快，市场前景越好；若该指标值小于零，说明企业产品不适销对路、质次价高，或售后服务存在问题，市场份额萎缩等。第一节第一节营业发展能力分析营业发展能力分析使用销售增长指标应注意的问题u该指标是用来分析企业经营状况和市场占有能力、预测企业经营业务拓展趋势的重要指标，也是衡量企业资本增量和存量的重要前提。不断增加的销售收入，是企业生存的基础和发展的条件。u该指标值大于零，表明企业当年的销售收入有所增长，指标值越高，说明增长速度越快。u在具体应用
3、时，应结合企业的历年销售水平、市场占有情况、行业发展态势及其它影响企业发展的潜在因素，可作分析预测；或结合企业近年（如三年）的销售收入增长率作出趋势性分析。u在分析过程中，可用其他类似企业、企业历史水平及行业平均水平作为比较标准。u此指标受增长基数的影响较大，因而还要结合销售收入增长额和近年来平均增长率等指标进行综合分析和判断。第一节第一节营业发展能力分析营业发展能力分析销售增长指标u根据近年来（如三年）销售的平均增长情况进行分析与评价，以在一定程度上降低（或平滑）因某些因素扰动所导致的短期波动（影响）。第一节第一节营业发展能力分析营业发展能力分析资产增长指标u资产规模增长率 总资产增长率=总
4、资产增长额基期资产总额 流动资产增长率=流动资产增长额基期流动资产 员工增长率=员工增长人数基期员工总数增长率越高，表明企业在经营期内的扩张速度越快；需要指出，这些指标所涉变量的数值均为账面价值。第一节第一节营业发展能力分析营业发展能力分析需注意企业间的可比性问题需注意企业间的可比性问题u不同企业的资产使用效率不同，为保持净收益的同幅度增长，资产使用效率低的企业需要更大幅度的资产增长。u不同企业采取的发展战略与策略（如适合bottom up激发的速赢思维及指数增长，适宜top down驱动的长线思维及线性增长等），体现在资产增长率的差别或区别上。u会计政策的不同会影响资产的账面价值，进而影响资
5、产增长率。u受历史成本计量原则的影响，资产总额反映的只是资产的取得成本而非现时价值。u由于资产总额尚未涵盖一些重要资产（如人力资产、某些非专利技术、数字资产），该指标尚无法全面、真实地反映企业真正的资产增长情况，因而有其一定的局限。第一节第一节营业发展能力分析营业发展能力分析资产增长指标u资产更新指标 公式：固定资产成新率 =固定资产净值固定资产原值（平均）该比率指标受企业所处周期及发展阶段的影响较大；变量的数值是账面价值，受到会计计价方法的影响。第一节第一节营业发展能力分析营业发展能力分析使用固定资产成新率应注意的问题u应剔除企业应提未提折旧对固定资产真实情况的影响；u进行企业间比较时，应注
6、意不同折旧方法等会计政策对指标的影响；u该指标受周期因素影响较大，在分析与评价时应注意企业所处周期及发展阶段的影响。第二节第二节财务发展能力分析财务发展能力分析财务发展能力 企业改善其财务状况的可能性（潜力）。u 增长性指标净收益增长率其他增长指标第二节第二节财务发展能力分析财务发展能力分析企业自我可持续增长自我可持续增长净收益增长率u公式：g=ROE(1-D/E)=E(1-D/E)/OE=RE/OEg:每年净收益增长率ROE:年初净资产收益率D:每年的普通股股利和优先股股利E:每年的净收益D/E:股利支付率1-D/E:留存比率OE:年初净资产RE：当年留存收益变化第二节第二节财务发展能力分析
7、财务发展能力分析净收益增长率u公式扩展：g=销售利润率资产周转率杠杆比率留存比率由此可见，当增长速度超过g时，企业须改变上述变量。第二节第二节财务发展能力分析财务发展能力分析影响净收益增长率的因素u销售收入u净资产u资产使用效率u净收益u股利分配第二节第二节财务发展能力分析财务发展能力分析自我可持续增长能力与企业财务战略（或政策）u当自我可持续增长能力低于预计增长速度，说明企业资金短缺资金短缺，宜实施如下财务政策：一个或多个政策组合，包括：1.增加负债；2.减少分红；3.增资扩股；4.增收节支；5.调整资产组合。u当自我可持续增长能力高于预计增长速度，说明企业资金富裕资金富裕，宜实施如下财务政
8、策：一个或多个政策组合，包括：1.减少负债；2.增加分红；3.回购股份；4.兼并收购；5.跨界行业投资。例如，美的集团美的集团收购库卡机器人公司、格力电器格力电器收购珠海银隆等。第二节第二节财务发展能力分析财务发展能力分析自我可持续增长能力的三个推论 企业自我可持续增长，与净资产收益率、留存收益比例成正比，与现金分红比例成反比。u推论1：在适度负债的前提下，ROE越高，自我可持续增长能力越强。u推论2：现金分红比例越小或留存收益比例越大，自我可持续增长能力越强。u推论3：经营净现金创造能力越强，自我可持续增长能力越强。第二节第二节财务发展能力分析财务发展能力分析使用净收益增长率进行分析的优缺点
9、u优点在于：其理论依据较强，因为各因素与净收益增长率有着直接的联系；u缺点在于：以净收益增长率代替企业的发展能力存在一定的局限，企业的发展必然体现出净收益的增长，但二者并不一定同步，净收益的增长可能滞后于企业的发展，使得净收益增长率无法真正反映企业的发展能力，因而只是一个近似的替代。第二节第二节财务发展能力分析财务发展能力分析其他增长指标u资本积累率=所有者权益增长额基期所有者权益u年均资本增长率，例如 u资本保值增值率=扣除客观因素后的年末所有者权益年初所有者权益u股利增长率=本年每股股利增长额上年每股股利 值得指出值得指出：近年来，ESGESG理念被逐步理解、确立及践行，尤其是贯彻新发展理念，构建新发展格局，实现高质量发展的要求，使得企业注重包容性增长、可持续发展等，因而对此能力之分析也应予以重视和加强。