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1、第4章 营运能力分析教学课件财务分析（第5版）第四章第四章 营运能力分析营运能力分析营运能力 企业的资源配置与资金周转情况和营业状况以及改进经营管理的可能性（潜力）常用比率指标常用比率指标:存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率、固定资产周转率、总资产周转率等。第一节第一节静态营运能力分析静态营运能力分析含义：考察和评价企业统筹配置要素资源（如资产、资金）的效率与水平资产组合及其影响因素u各种资产之间的比例关系 也就是资产组合及其内在关联性u影响因素，主要包括：行业特性营业规模经营环境风险偏好企业文化第一节第一节静态营运能力分析静态营运能力分析含义：考察和评价企业统筹配置要素资源（如资产、
2、资金）的效率与水平（续续）资金结构及其影响因素u各种资金之间的比例关系 也就是资金组合及其内在关联性u影响因素，主要包括：财务目标投资者动机债权人态度经营者行为财务实绩与前景第一节第一节静态营运能力分析静态营运能力分析含义：考察和评价企业统筹配置要素资源（如资产、资金）的效率与水平（续续）资产与资金组合、匹配之具体情形u正常情况：第一节第一节静态营运能力分析静态营运能力分析含义：考察和评价企业统筹配置要素资源（如资产、资金）的效率与水平（续续）资产与资金组合匹配之具体情形u冒险情况：第一节第一节静态营运能力分析静态营运能力分析含义：考察和评价企业统筹配置要素资源（如资产、资金）的效率与水平（续
3、续）资产与资金组合匹配之具体情形u保守情况：第二节第二节动态营运能力分析动态营运能力分析含义：考察和评价企业调节控制要素资源（如资本、杠杆）的速率与水平u用以衡量与体现企业管理层使用营运资金的合理性及有效性应收账款周转率公式：公式：应收账款周转率应收账款周转率 =赊销收入（净额）赊销收入（净额）/应收账款应收账款u评价应收账款流动性大小的一个重要比率，可用来分析企业应收账款的变现速度及管理效率。u比率指标（值）高，表明资产流动性资产流动性好，企业偿债能力偿债能力强，由此可以减少坏账损失。u若比率指标过高，企业的信用条件和信用标准（可能）过高，由此会影响企业的赢利能力。存货周转率公式：公式：存货
4、周转率存货周转率 =销售成本销售成本/存货存货u存货周转率说明一定时期内企业存货周转的次数，反映企业的销售效率及存货的使用效率。u一般来说，存货周转率高，说明存货周转快，存货变现能力及销售能力均强。u当然，若存货周转率过高，也说明企业的管理经营可能存在一些问题，如存货水平太低、甚至经常缺货，或采购次数过多、批量太小等。存货周转率公式：公式：存货周转率存货周转率=销售成本销售成本/存货存货u分析存货周转率时，需结合销售利润率进行 从销售利润率角度看，若存货周转率下降，表明企业企业存货项目的资金占用增长过快，超过其产品销售增长速度，因而通常销售利润率（如毛利率）也趋同下降；同时，也表明企业产品竞争
5、力下降或不强。须警惕这种前者逐年下降而后者连年上升的现象。须警惕这种前者逐年下降而后者连年上升的现象。u分析存货周转率时，需结合大额跌价准备进行 若存货周转率是通过计提了大额跌价准备而上升的，说明存货变现力弱。在计算若存货周转率是通过计提了大额跌价准备而上升的，说明存货变现力弱。在计算该指标时，需将跌价准备加计回去。该指标时，需将跌价准备加计回去。存货周转率公式：公式：存货周转率存货周转率=销售成本销售成本/存货存货u分析存货周转率时，需结合应收账款周转率进行 若存货周转率与应收账款周转率同步上升，说明两者周转速度都快，产品市场前景好；若存货周转率上升，而应收账款周转率下降，说明企业经营遇到了
6、困难，此时要更多关注应收账款的坏账风险；若存货周转率下降，而应收账款周转率上升，说明企业对存货的管理效率下降；若存货周转率与应收账款周转率同步下降，说明两者周转速度都慢，企业前景不乐观，应予以警觉。营业周期 公式：公式：营业周期（天数）营业周期（天数）=存货周转天数存货周转天数+应收账款周转天数应收账款周转天数u一般来说，营业周期短，说明资金周转速度较快，资产使用效率较高，获利能力较强。u该指标可用来补充说明和评价企业的流动性。现金周期公式：公式：现金周期（天数）现金周期（天数）=营业周期天数营业周期天数-应付账款周转天数应付账款周转天数u应付账款周转率=赊购额应付账款u需注意以下几个问题：现
7、金周期受供应商提供的信用期和企业给予客户的信用期的影响；现金周期可用于评价企业的短期流动性；在具体应用现金周期时，应当保持谨慎。流动资产周转率公式：公式：流动资产周转率（次数）流动资产周转率（次数）=销售收入销售收入/流动资产（平均余额）流动资产（平均余额）u该指标表明在一定期间（通常为一年）企业流动资产的周转次数。u该指标越高，说明企业流动资产的利用率越高。固定资产周转率 公式：公式：固定资产周转率（次数）固定资产周转率（次数）=销售收入销售收入/固定资产净值（平均）固定资产净值（平均）u该指标值越高，说明企业固定资产的利用率越高，管理水平越好。u若指标值偏低，说明企业的生产效率较低，可能会影响其盈利（或获利）能力。总资产周转率公式：公式：总资产周转率（次数）总资产周转率（次数）=销售收入销售收入/资产总额（平均）资产总额（平均）u可用来分析和评价企业全部资产的使用效率。u若该指标值过低，则会影响企业的获利能力。分析与启示有些刚接触财务的人士，可能会相信企业拥有资产总是一件好事，即总资产越多越好，而事实往往正好相反。公司的价值体现于不断产生的收益，而资产仅仅是达到目的之必要手段。此外，一个理想（或幻想）的情形是，公司不用任何资产就能产生收益，因为那样就无需任何投资，而回报无穷。