产业投资基金.pptx

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1、产业投资基金 第一节 产业投资基金概述 第二节 产业投资基金的设立 第三节 产业投资基金运作的监督和管理机制 第四节 产业投资基金投资目标的评估 第五节 产业投资基金的工程管理 第六节 产业投资基金的退出渠道 第一节 产业投资基金概述产业投资基金的定义产业投资基金的定义产业投资基金是以个别产业为投资对象，以追求长期收益为目标，属成长型及收益型投资基金，这类基金的主要目的是为了吸引对某种特定产业有兴趣的投资者，以扶持这些产业的开展升级。中国产业投资基金是一种借鉴西方兴旺市场经济国家标准的创业投资基金的运作形式，通过发行基金券(如受益凭证、基金单位、基金股份等)，将不确定多数投资者的不等额资金聚集

2、成一定规模的信托资产，交由专门投资管理机构按照资产组合原理直接投资于特定产业的未上市企业，并通过资本经营和提供增值效劳，对受资企业加以培育和辅导使之相对成熟和强壮，以实现资产保值增值与回收，投资收益按出资比例分成的金融制度。表表 公司型、有限合伙型和契约型产业投资基金组织制度的比较公司型、有限合伙型和契约型产业投资基金组织制度的比较产业投资基金的特点 1产业投资基金定位于实业投资，其投资对象是产业尤其高科技产业中的创业企业。 2产业投资基金不仅仅为企业直接提供资金支持，而且提供特有的资经营、增值效劳，是一种专家管理型资本。 3产业投资基金是一种专业化、机构化、组织化管理的创业资本，它是通过专业

3、化的创业资本经营机构，实现了创业资本经营主体的专业化和机构化，因而是创业资本的高级形态。图图 创业资本、产业投资基金、创业投资基金三者关系示意图创业资本、产业投资基金、创业投资基金三者关系示意图 4产业投资基金的运作是融资与投资相结合的过程，属于买方金融。 5产业投资基金在所投资的企业发育成长到相对成熟后即退出投资，以便于一方面实现自身的增值，另一方面方便进行新一轮的产业投资，因而有别于长期持有所投资企业的股权，以获得股息为主要收益来源的普通资本形态。产业投资基金组织形式 按照法律地位的不同，投资基金可分为公司型基金和契约型基金两个根本类别。表表 中国产业投资基金开展模式中国产业投资基金开展模

4、式我国开展产业投资基金的意义 1产业投资基金是现代新技术、新产业开展和产业升级不可或缺的推进器； 2产业投资基金是改善中国投融资结构的现实需要； 3开展产业投资基金有利于中国经济体制改革； 4开展产业投资基金是稳固证券市场健康开展的根底，有利于提高上市公司的质量第二节 产业投资基金的设立 产业投资基金的设立方式 产业投资基金属于投资基金的一个分支，因此，在其设立方面具有与一般投资基金相同的程序。包括确定基金性质、选择基金发起人、基金保管人、组建基金管理公司、制定各项申报文件、向主管部门报批核准、发表基金招募说明书、出售基金券等。 现阶段中国产业投资基金的发起与设立可以选用以下三种方式： 1由经

5、验丰富、信誉良好的金融企业和产业公司发起，吸收国家财政科研开发贷款、企业科研开发专项基金、政府用于鼓励科技开发的低息贷款，以及一局部金融保险机构的资金，重点投向产业政策倾斜的产业，以资金投入引导高新技术向产业化方向开展，促进产业升级。 2由中外双方具有实力的投资公司共同组成境外中国产业投资基金，利用外资参股加强基金在海外的知名度，共同寻找投资人和引进先进的管理经验和技术，开拓国际市场，提高我国高新技术产业的国际化水平。 3直接向社会公众发行可上市流通的产业投资基金，一方面吸引社会闲散资金，吸引公众对支柱产业、根底产业和高新技术产业的关注；另一方面满足公众对高风险投资的要求，给予高收益的回报。产

6、业投资基金的发行方式私募 私募基金使用直接销售法，即基金收益凭证的出价与报价都按基金的净资产值确定。图图 基金私募发起方式基金私募发起方式公募 公募即向社会公开发行基金收益凭证，发行人不是直接将基金收益凭证卖给一般投资者，而是通过承销团或分销商分批卖给投资者。这又分为三种方式： 一是一般承销法 二是集团承销法 三是方案公司参与销售法产业投资基金的资金来源 1民间私人持有资本 2保险基金和养老基金 3企业闲置资金 4政府资金 5外国投资者产业投资基金投资决策产业投资基金投资目标的定性评估 1.工程在系统中的可整合性评估工程在系统中的可整合性评估 一家产业投资基金要形成一个战略产业一家产业投资基金

7、要形成一个战略产业链条，那么它首先要做的事就是考虑选链条，那么它首先要做的事就是考虑选择链条中各个主体选择的各种因素和标择链条中各个主体选择的各种因素和标准。这些标准的核心一般可以归纳为准。这些标准的核心一般可以归纳为3C原那么，即兼容原那么，即兼容(Compatibility)、能力、能力(Capability)和投入和投入(Commitment)。 1兼容性 A从自己现有投资对象的合作伙伴中寻找 B分散风险 C兼容测试：硬件因素和软件因素 2能力 主要应评价以下几点：第一，在拟合作的领域，本企业与合作伙伴谁更活泼?第二，对方的市场势力如何?第三，对方的技术水平、生产能力、销售网络如何?第四

8、，对方是市场的主导者还是落后者? 3投入 A被投企业的业务是否属于基金旗下企业核心产品范围和核心业务范围 B控股程度 2. 产业投资基金投资目标的可开展性评估产业投资基金投资目标的定量评估 对企业价值的定量评估，主要采用相对估价法(又叫市场法)、现金流量法、期权估价法等方法。 1相对估价法 相对估价法是一种参考可比资产的价值与某一可观察变量，如收益、现金流量、账面价值或营业收入等的比率，通过一定的调整而得出被评估资产价值的评估方法。这一方法所依据的是相同或类似的资产应该具有相同或类似的交易价格和价值这一根本原那么的。用相对估价法评估企业价值，就是在市场上找到可比的参照企业，把要评估的目标企业与

9、参照企业进行比较，从而得出被评估企业的价值。 2现金流折现法CFi：为第i期的现金流量；r：是反映现金流量风险的折现率；n：是企业的存续年限。 3期权估价法 期权估价法根本是利用Black与Scholes提出的期权定价模型(Option pricing model)，对企业价值评估理论进行的补充。运用期权定价理论确定企业价值，包括两局部，用现金流量折现法计算企业目前价值，用期权定价模型计算未来期权价值。产业投资基金投资工程管理 1.工程管理的要素工程管理的要素 1资源资源 2需求和目标需求和目标 3工程组织工程组织 4工程环境工程环境 2.工程管理的内容工程管理的内容 1两个层次主要表现在：企

10、业层次和工程层次；两个层次主要表现在：企业层次和工程层次； 2工程的主体涉及业主、各承包商、监理和用户；工程的主体涉及业主、各承包商、监理和用户； 3工程的生命周期经历四个阶段：概念阶段、规工程的生命周期经历四个阶段：概念阶段、规划阶段、实施阶段、收尾阶段；划阶段、实施阶段、收尾阶段； 4工程管理的根本过程包含启动和方案过程、执工程管理的根本过程包含启动和方案过程、执行过程、控制过程和结束过程；行过程、控制过程和结束过程； 5工程管理的职能领域包含：范围管理、时间管工程管理的职能领域包含：范围管理、时间管理、费用管理、质量管理、人力资源管理、风险管理、理、费用管理、质量管理、人力资源管理、风险

11、管理、沟通管理、采购管理、综合管理九个方面；沟通管理、采购管理、综合管理九个方面； 6工程管理的知识要素有四十二个要素，在此不工程管理的知识要素有四十二个要素，在此不细列了。细列了。产业投资基金的工程管理 1. 产业投资基金工程管理的运作的标准性机制产业投资基金工程管理的运作的标准性机制 1工程的立项机制工程的立项机制 工程不是随便就可以建立的，要经过相关人员续密的工程不是随便就可以建立的，要经过相关人员续密的筹划和多方评估，在各部门各个环节资深专家的评审筹划和多方评估，在各部门各个环节资深专家的评审后决定工程是否正式立项，立项后就开始工程的正式后决定工程是否正式立项，立项后就开始工程的正式运

12、行，海选一个工程经理作为工程经理，此时工程管运行，海选一个工程经理作为工程经理，此时工程管理人员介入，依照流程和模板把工程的总任务理人员介入，依照流程和模板把工程的总任务WBS细细化成子任务，根据分解后的工程子任务来决定工程成化成子任务，根据分解后的工程子任务来决定工程成员的数量和从行政组织里挑选适宜的工程成员并纸面员的数量和从行政组织里挑选适宜的工程成员并纸面明确工程组成员的职责分上。明确工程组成员的职责分上。 2基准方案制定机制 当产业投资基金的工程经理和工程管理人员要花相当长时间来和工程组成员一起反复制定工程的方案，该方案经过大家的核实确认后作为基准方案存档，基准方案一旦确定后，就不能有

13、任何改变了。后期工程进度跟进时任何导致工程延期的事情都将被记录下来，自到工程结束时，可以看到哪些任务在完成的时候实际使用时间多于方案使用时间，也可以很清晰的看到整个工程完成比预期是提前完成还是延迟了，提前和延迟了多长时间。 3工程变更机制 产业投资基金的工程实施周期一般都比较长，工程实施过程中会有很多预料之外的事情导致工程会有所变化，这不是工程经理和工程组成员的能力问题，而是外界变化的随机因素太多，环境变化后，再要达成工程原来的目标会有克服不了的难度了，每当遇到这种情况，工程组需要向上级提出申请，考虑工程的目标是否需要调整，来保证工程目标的可实现性，还有一种途径就是延长工程周期，给工程组充足的

14、时间来克服面前的问题。 4沟通机制 沟通机制是工程管理模式中最重要的机制，因为现在的工程都是不同部门的员上负责不同的上作内容组建起来的，如果没有沟通，大家只顾自己闷头上作，那整个工程的问题就不会有人知道，所以，一定要有沟通机制，每个工程都应该有周例会制度，工程组成员通过每周的工程例会沟通各自的进展状况，共同探讨遇到的问题，对问题从不同的角度给出分析群策群力的把问题解决。 5评审机制 在产业投资基金的大型工程中，在每个阶段的关键里程碑点上都需要组织评审会，该评审会是由业务上的资深工程师和行政上的管理者组成的。这个评审会很重要，在评审会上通过的工程能够继续做下去，如果评审会专家认为工程做的不合格或

15、者工程目标不对，那工程就有夭折的可能。 6质量和风险管控机制 工程组成员要定期的总结自己负责的内容，质量掌控人员负责监控工程中所有环节是否符合质量标准。工程经理要定期对工程存在的显性和隐性风险进行评估，在每周工程例会上通报己发现的风险，再共同讨论是否有新的风险出现，之后汇总风险列表并根据情节严重性向不同级别的上级领导汇报，申请上级支援。 7工程总结机制 当工程结束后，工程经理和工程管理人员一起组织大家回忆一下工程的整个过程，总结一下工程的得与失，为以后再做工程积累经验，也可以作为其他人的参考。 8工程团队建设机制 当然，工程组也是一个团队，那在工程实施到工程完成的阶段，就有团队凝聚力建设的事情

16、，工程经理要把工程组成员紧紧的团结起来，积极调动团队成员的积极性并激发他们潜在的能力，这样更好的创新，激荡出更多的火花。为工程完成的质量打下夯实的根底，为此工程管理人员还负责不定期的组织团队集体活动，在大家很疲倦的时候让大家放松一下，劳逸结合。在工程结束后，一起娱乐一下加深彼此的友谊，构建愉快的人际关系气氛。 2. 产业投资基金工程管理的具体内容产业投资基金工程管理的具体内容 1谈判和交易设计谈判和交易设计 一般来说，产业投资基金关注的问题是：一般来说，产业投资基金关注的问题是：A、在一定风险情况下投资回报的可能性；、在一定风险情况下投资回报的可能性；B对企业运行机制的直接参与和影响；对企业运

17、行机制的直接参与和影响；C货币资本能够满足企业运转的要求。货币资本能够满足企业运转的要求。 谈判的最终结果，即未来的操作安排及利益分享机制，表达在双方商定并共同形成的契约上，契约条款一般包括： A投资总量；资金； B投入方式及组合，包括:证券种类.红利、股息、利息及可转换债券的转换价格； C企业商标、专利、租赁等协议； D投资者监督和考察企业权利确实认； E关于企业经营范围、商业方案、企业资产、兼并、收购等方面的条件确认； F招聘雇员以及确定薪酬; G最终利润分配方案。 2投资后管理 A参与企业经营战略的制订； B提供新产品开发、产品生产、技术升级思路； C为企业人力资源开发战略的制订，高层管理人员的聘用、考核提出建议； D充当企业的理财参谋。 3工程的风险管理 制定风险管理方案； 建立工程群风险管理组织； 产业投资基金工程风险的具体内容及管理方法和程序产业投资基金的退出产业投资基金的退出 1.从工程现金流入中按比例回收 2. 受资公司或主要经营者本人回购股份 1受资企业回购；(2)管理层收购；(3)员工收购 3. 被投资公司上市实现资金回收 4. 对外进行股权转让 1卖股换现金；2以股换股；3卖股换票据；4以股权换资产 5. 企业清算图图 产业投资基金的退出产业投资基金的退出渠道渠道