财务报表分析教材(PPT 41页)bodr.pptx

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1、财务报表分析 第一章 财务报表分析概述n 财务报表分析的概念及目标n 财务报表分析现实中的案例n 财务报表分析的应用财务报表分析的概念及目标n 财 务 报 表 分 析 是 以 财 务 报 表 为 依 据，采 用 科 学 的评 价 标 准 和 适 用 的 方 法，遵 循 规 范 的 分 析 程 序，通 过 对 企 业 的 财 务 状 况、经 营 成 果 和 现 金 流 量 等重 要 指 标 的 比 较 分 析，从 而 对 企 业 经 营 情 况 及 其绩效作出判断、评价和测评。n 财 务 报 表 分 析 的 起 点 是 财 务 报 表，分 析 使 用 的 数据 大 部 分 来 源 于 公 开 发

2、 布 的 财 务 报 表。财 务 报 表分 析 的 前 提 就 有 两 个：首 先 报 表 的 真 实 性，再 者就是准确理解财务报表。财务报表分析的概念及目标(2)n 财 务 报 表 分 析 的 结 果 是 对 企 业 的 偿 债 能 力、盈 利 能 力 与 抵 抗 风 险 能 力 作 出 评 价，或 找出其中的问题。n 财 务 报 表 分 析 的 目 的 可 以 概 括 为：评 价 过去 的 业 绩；衡 量 现 在 的 财 务 状 况；预 测 未来的发展趋势，帮助利益集团改善决策。财务报表分析现实中的案例n 蓝 田 股 份 案 例。刘 姝 威 着 手 写 一 本 名 为 上 市 公司 虚

3、假 会 计 报 表 识 别 技 术 的 书，以 蓝 田 股 份 做案 例 分 析 时，发 现 蓝 田 股 份 的 会 计 报 表 竟 然 是 虚假 的。通 过 分 析 发 现：根 据 蓝 田 股 份 发 布 的 公 告：2000年 蓝 田 股 份 的 农 副 水 产 品 收 入12.7亿 元 应 该 是现 金 收 入。蓝 田 股 份 的 农 副 水 产 品 生 产 基 地 位 于湖 北 洪 湖 市，公 司 生 产 区 是 一 个 几 十 万 亩 的 天 然水 产 种 养 场。武 昌 鱼 公 司 位 于 湖 北 鄂 州 市，距 洪湖 的 直 线 距 离200公 里 左 右，其 主 营 业 务 是

4、 淡 水 鱼类 及 其 它 水 产 品 养 殖，其 应 收 款 回 收 期 是577天，比 蓝 田 股 份 应 收 款 回 收 期 长95倍；但 是 其 水 产 品收入只是蓝田股份水产品收入的8%。财务报表分析现实中的案例2n 洞 庭 水 殖 位 于 湖 南 常 德 市，距 洪 湖 的 直 线 距 离200公 里 左 右，其 主 营 产 品 是 淡 水 鱼 及 特 种 水 产 品，其 产 销 量 在 湖 南 省 位 于 前 列，其 应 收 款 回 收 期 是178天，比 蓝 田 股 份 应 收 款 回 收 期 长30倍，这 相 当于 给 予 客 户178天 赊 销 期；但 是 其 水 产 品

5、收 入 只 是蓝 田 股 份 的4%。在 方 圆200公 里 以 内，武 昌 鱼 和洞 庭 水 殖 与 蓝 田 股 份 的 淡 水 产 品 收 入 出 现 了 巨 大的 差 距。另 外 蓝 田 股 份 最 牛 的 计 划 是 让 一 平 方 米的 水 面 产 出50-60 公 斤 的 活 鱼，相 当 于 把 鱼 塘 直 接变成鱼罐头。n 银 广 夏 案 例。在 财 务 分 析 时 发 现 其 天 津 银 广 夏 销量大幅度增加，而库存管理费用没有上涨。财务报表分析的应用n 销售时作为授信与否以及多少的依据。n 采 购 时 在 招 标 采 购 的 时 候 作 为 确 定 中 标 单位的依据。n

6、在法律纠纷中需要会计报表分析：财务报表分析的应用2n 合同法中的规定同时履行抗辩权、先后履行抗辩权、不安抗辩权。同时履行抗辩权：第六十六条当事人互负债务，没有先后履行顺序的，应当同时履行。一方在对方履行之前有权拒绝其履行要求。一方在对方履行债务不符合约定时，有权拒绝其相应的履行要求。先后履行抗辩权：第六十七条当事人互负债务，有先后履行顺序，先履行一方未履行的，后履行一方有权拒绝其履行要求。先履行一方履行债务不符合约定的，后履行一方有权拒绝其相应的履行要求。财务报表分析的应用3 n 不安抗辩权：第六十八条应当先履行债务的当事人，有确切证据证明对方有下列情形之一的，可以中止履行：n（一）经营状况严

7、重恶化；n（二）转移财产、抽逃资金，以逃避债务；n（三）丧失商业信誉；n（四）有丧失或者可能丧失履行债务能力的其他情形。当事人没有确切证据中止履行的，应当承担违约责任。财务报表分析的应用4 n 新的破产法规定：第二条企业法人不能清偿到期债务，并且资产不足以清偿全部债务或者明显缺乏清偿能力的，依照本法规定清理债务。第七条债务人不能清偿到期债务，债权人可以向人民法院提出对债务人进行重整或者破产清算的申请。财务报表的基础知识n 财务报表一般由主表、附表、附注组成。对外公布的主表就是资产负债表、损益表（即利润表）和现金流量表。附表对外公布的比如上市公司公布的股东权益增减变动表等。附注就是对报表注释。资

8、产负债表n 资 产 负 债 表 是 反 映 某 一 会 计 主 体 在 某 一 特 定 时日 财 务 状 况 的 财 务 报 表。它 包 括 三 方 面 的 内 容：企 业 所 拥 有 或 者 控 制、并 可 带 来 经 济 利 益 的 资源，即 资 产；企 业 因 过 去 的 交 易、事 项 形 成、并 预 期 会 导 致 经 济 利 益 流 出 的 现 时 义 务，即 负债；企 业 所 有 者 在 企 业 资 产 中 享 有 的 经 济 利 益，即所有者权益。n 资 产 负 债 表 是 按“资 产 负 债+所 有 者 权 益”。报表的左侧为资产，右侧为负债及所有者权益。资产负债表2n 左

9、侧 资 产 内 部 各 个 项 目 按 照 各 项 资 产 的 流 动 性 的 大 小或 者 变 现 能 力 的 强 弱 进 行 排 列，流 动 性 越 大、变 现 能力越强的资产项目越排前。n 右 侧 负 债 排 在 所 有 者 权 益 之 前，原 因 是 负 债 必 须 偿 还，所有者权益无需偿还。n 负 债 内 部 各 个 项 目 按 照 每 个 项 目 偿 债 的 紧 迫 性 而 一 次排列，由近至远，偿还期越近的项目越往前排列。n 所 有 者 权 益 内 部 各 个 项 目 按 照 各 项 目 的 稳 定 程 度 而 依次排列。资产负债表3资产负债表所揭示的财务信息有三个方面：n 企

10、 业 所 拥 有 并 可 利 用 的 经 济 资 源，包 括资产总额、资产的结构以及分布情况n 资 产 的 来 源。企 业 资 产 的 来 源 一 是 企 业所 有 者 的 投 资 以 及 经 营 中 的 积 累，二 是债权人提供的贷款。n 资产和负债的对照关系。损益表n 损 益 表 反 映 某 一 会 计 主 体 一 定 会 计 期 间 的 经 营 成 果 的财 务 报 表，反 映 一 定 期 间 的 收 入 和 相 应 的 费 用、成 本、以及最终形成的损益。n 损 益 表 中 反 映 出 四 个 有 关 利 润 的 数 值：主 营 业 务 利 润、营 业 利 润、利 润 总 额、净 利

11、润。揭 示 了 利 润 的 形 成 和原因。n 利 润 表 一 般 提 供 的 两 个 相 同 会 计 期 间 的 数 据，可 以 进行简单的趋势分析。现金流量表n 现 金 流 量 表 是 以 现 金 和 现 金 等 价 物 为 编 制 基 础，反 映 某 一 会 计 主 体 一 定 期 间 的 现 金 流 入 和 现 金流出状况的财务报表。n 现 金 流 量 表 中 将 现 金 流 量 分 为：经 营 活 动 产 生的 现 金 流 量、投 资 活 动 产 生 的 现 金 流 量 以 及 筹资活动产生的现金流量三大类。n 现金流量表揭示的信息 可以对创造现金能力作出评价。可以对收益的质量作出评

12、价。第三章财务报表分析的基本比率n 财务报表中有大量的数据，可以根据需要计算出很多有意义的比率，这些比率涉及企业经营管理的各个方面。这些比率包括短期偿债能力比率、长期偿债能力比率、营运能力比率和获利能力比率。短期偿债能力比率n 又 称 为 变 现 能 力 比 率，是 企 业 产 生 现 金的 能 力。短 期 偿 债 的 能 力 取 决 于 在 近 期转 变 为 现 金 的 能 力。反 映 变 现 能 力 的 财务比率主要有流动比率和速动比率。流动比率n 流动比率流动资产 流动负债n 流 动 资 产 越 多，流 动 债 务 越 少，则 偿 债能力越强。n 一 般 认 为，生 产 企 业 合 理

13、的 最 低 流 动 比率 是 2。没 有 一 个 统 一 的 标 准，只 有 和 同行 业 平 均 流 动 比 率、本 企 业 历 史 的 流 动比 率 进 行 比 较，才 可 以 知 道 这 个 比 率 是高是低。速动比率n 速 动 比 率（流 动 资 产 存 货）流 动 负债n 存货在流动资产中的变现速度最慢。n 通 常 认 为 正 常 的 速 动 比 率 为1，低 于1的速 动 比 率 被 认 为 是 短 期 偿 债 能 力 偏 低。这 仅 是 一 般 的 看 法，因 为 行 业 不 同，速动 比 率 会 有 很 大 差 别，没 有 统 一 标 准 的速动比率。长期偿债能力n 长 期 偿

14、 债 能 力 表 明 企 业 对 债 务 的 承 担 能力 和 偿 还 能 力 的 保 障 能 力。通 过 分 析 债务 与 资 产、净 资 产 的 关 系，反 映 企 业 偿付 到 期 长 期 债 务 的 能 力。主 要 指 标 有 资产 负 债 率、产 权 比 率、有 形 净 值 债 务 率、已获利息倍数。资产负债率：n 资产负债率（负债总额 资产总额）100 n 资 产 负 债 率 反 映 在 总 资 产 中 有 多 大 比 例 是 通 过 借 债 来 筹 资 的，也可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。n 从 债 权 人 的 立 场 看，他 们 最 关 心 的 是 欠 款 的 安

15、全，也 就 是 能 否 按时 收 回 本 金 和 利 息。如 果 资 产 负 债 率 很 高，股 东 提 供 的 资 本 比 例很 低，则 企 业 有 不 能 及 时 偿 债 的 风 险。因 此，他 们 希 望 资 产 负 债率 保 持 在 合 理 的 范 围 之 内。资 产 负 债 率 越 低，企 业 的 偿 债 越 有 保证，欠款越安全。n 从 股 东 的 立 场 看，借 款 是“双 刃 剑”，既 可 以 提 高 企 业 的 盈 利 能力，也 增 加 了 企 业 的 风 险。由 于 企 业 通 过 举 债 筹 措 的 资 金 与 股 东提 供 的 资 金 在 经 营 中 发 挥 同 样 的

16、 作 用，在 全 部 资 金 回 报 率 超 过 借款 利 率 的 情 况 下，超 额 的 回 报 属 于 股 东，所 以 举 债 会 增 加 股 东 的利 润。由 于 经 营 具 有 不 确 定 性，借 款 后 可 能 出 现 实 际 资 本 回 报 率低于借款利率的情况，此时会使股东的利润减少。产权比率：n 产 权 比 率（负 债 总 额 股 东 权 益）100n 一 般 来 说，股 东 资 本 大 于 借 入 资 本 较 好，但也不能一概而论。n 产 权 比 率 高 是 高 风 险、高 报 酬 的 财 务 结构；低是低风险、低报酬的财务结构。n 该 指 标 表 明 债 权 人 投 入 的

17、 资 本 受 到 股 东权 益 保 障 的 程 度，或 者 说 是 企 业 清 算 时对债权人的利益保障程度。有形净值债务率n 有 形 净 值 债 务 率 负 债 总 额(股 东 权 益无形资产净值)100 n 它 是 产 权 比 率 的 延 伸，更 为 谨 慎、保 守的 反 映 在 企 业 清 算 时 债 权 人 的 利 益 保 障程度已获利息倍数：n 已获利息倍数息税前利润 利息费用营运能力比率：n 又称资产管理比率，是用来衡量公司在资产管理方面的效率的财务比率。主要是计算资产的周转速度。主要指标有：存货周转天数、应收帐款周转天数、营运周期、流动资产周转率、总资产周转率。存货周转天数n 存

18、 货 的 流 动 性，一 般 用 周 转 速 度 指 标 来 反 映，即 存 货 周 转 率 和 存 货 周 转 天 数。它 用 来 衡 量 和评 价 企 业 购 入 存 货、投 入 生 产、销 售 收 回 等 各环节管理状况的综合性指标。n 存 货 周 转 率 销 售 成 本（主 营 业 务 成 本）平均存货n 存 货 周 转 天 数 360 存 货 周 转 率 平 均 存 货360 销售成本n 平 均 存 货 来 自 资 产 负 债 表 中 的“期 初 存 货”与“期末存货”的平均值。存货周转天数2n 一 般 来 讲，存 货 周 转 速 度 越 快，存 货 的 占 用 水 平 越 低，流

19、动 性 越 强，存 货 转 换 为 现 金、应 收 账 款 等 的 速 度。提 高 存 货 周 转 率 可 以 提 高 企 业 的 变 现 能 力，而 存 货 的周 转 速 度 越 慢 则 变 现 能 力 越 差。存 货 周 转 率 指 标 的 好坏 反 映 存 货 的 管 理 水 平，它 不 仅 影 响 企 业 的 短 期 偿 债能力，也是整个企业管理的重要内容。n 存 货 周 转 分 析 的 目 的 是 从 不 同 的 角 度 和 环 节 找 出 管 理中 的 问 题，使 存 货 管 理 在 保 证 生 产 经 营 连 续 性 的 同 时，尽 可 能 少 占 用 经 营 资 金，提 高 最

20、 近 的 使 用 率，增 强 企业短期偿债能力，促进企业管理水平的提高。应收帐款周转天数n 应 收 账 款 和 存 货 一 样，在 流 动 资 产 中 有 举 足 轻 重 的 地 位。及 时 回收 应 收 账 款，不 仅 可 以 增 强 企 业 的 短 期 偿 债 能 力，应 可 以 反 映 出企 业 管 理 应 收 账 款 方 面 的 效 率。反 映 应 收 账 款 周 转 速 度 的 指 标 也包括应收账款周转率和应收账款周转天数。n 应收账款周转率销售收入（主营业务收入）平均应收账款n 应 收 账 款 周 转 天 数 360 存 货 周 转 率 平 均 应 收 账 款360 销 售收入n

21、 平 均 应 收 账 款 来 自 资 产 负 债 表 中 的“应 收 账 款”与“应 收 票 据”的期初、期末金额的平均值。n 应 收 账 款 周 转 天 数 与 存 货 周 转 天 数 是 反 映 企 业 运 用 资 产 效 果 的 主要指标。营业周期n 营 业 周 期 存 货 周 转 天 数 应 收 账 款 周转天数n 营 业 周 期 反 映 取 得 的 存 货 需 要 多 长 时 间才能变成现金。n 一 般 情 况 下，营 业 周 期 越 短，说 明 资 金周 转 速 度 越 快；营 业 周 期 长，资 金 周 转速度慢。流动资产周转率n 流动资产周转率销售收入 平均流动资产n 其 中：

22、平 均 流 动 资 产（年 初 流 动 资 产 年 末流动资产）2n 流 动 资 产 周 转 率 反 映 流 动 资 产 的 周 转 速 度。周转 速 度 快，会 相 对 节 约 流 动 资 产，等 于 相 对 扩大 资 产 投 入，增 强 企 业 盈 利 能 力；而 延 缓 周 转速 度，需 要 补 充 流 动 资 金 参 加 周 转，会 形 成 资金浪费，降低企业盈利能力。总资产周转率n 总资产周转率销售收入 平均资产总额n 其 中：平 均 资 产 总 额（年 初 资 产 总 额年末资产总额）2n 该 项 指 标 反 映 资 产 总 额 的 周 转 速 度。周转 越 快，反 映 销 售 能

23、 力 越 强。企 业 可 以通 过 薄 利 多 销 的 办 法，加 速 资 产 的 周 转，带来利润绝对额的增加。盈利能力：n 盈利能力就是企业赚取利润的能力。不论是投资人、债权人还是企业经理人员，都日益重视和关心企业的盈利能力。通常使用的指标有销售净利率、销售毛利率、资产净利率、净资产收益率。销售净利率：n 销 售 净 利 率（净 利 润 销 售 收 入）100n“净 利 润”，在 我 国 会 计 制 度 中 是 指 税后利润。n 该 指 标 反 映 每 一 元 销 售 收 入 带 来 净 利 润的多少。销售毛利率n 销 售 毛 利 率（销 售 收 入 销 售 成 本）销售收入100 n 销

24、 售 毛 利 率 表 示 每 一 元 销 售 收 入 扣 除 销售 成 本 后，有 多 少 钱 可 以 用 于 各 项 期 间费 用 和 形 成 盈 利。销 售 毛 利 率 是 企 业 销售 净 利 率 的 最 初 基 础，没 有 足 够 大 的 毛利率不能盈利。n 导 致 毛 利 率 下 降 的 原 因 主 要 有：因 竞 争而降低售价；购货成本或生产成本上升。资产净利率：n 净 资 产 收 益 率 净 利 润 平 均 净 资 产100n 其 中：平 均 净 资 产（年 初 净 资 产 年末净资产）2n 净资产资产负债所有者权益n 该 指 标 反 映 公 司 所 有 者 权 益 的 投 资

25、报 酬率。第四章财务报表分析的其他n 杜邦财务分析系统n 现金流量分析n 商业银行信贷决策中常用的财务比率杜邦财务分析系统n 权 益 乘 数 资 产 所 有 者 权 益 1（1 资 产 负 债率）n 股 东 权 益 净 利 率（净 资 产 收 益 率）销 售 净 利 率资产周转率 权益乘数n 股 东 权 益 净 利 率 是 反 映 投 资 者 投 入 资 本 的 获 利 能力，不 断 提 高 股 东 权 益 报 酬 率 是 所 有 者 权 益 最 大化 的 基 本 保 证。所 以 股 东 权 益 净 利 率 指 标 是 企 业所 有 者、经 营 者 都 十 分 关 心 的。从 上 面 公 式

26、可 以看 出 影 响 股 东 权 益 净 利 率 决 定 因 素 有 三 个，即 销售净利率、资产周转率、权益乘数。杜邦财务分析系统2n 销 售 净 利 率 是 反 映 企 业 利 润 与 销 售 收 入 的关 系。要 想 提 高 销 售 净 利 率，一 是 要 扩 大销售收入，二是要降低成本费用。n 资产周转率反映资产周转对利润的影响。n 权 益 乘 数 主 要 受 资 产 负 债 率 指 标 的 影 响。但是并不是权益乘数越高越好。现金流量分析n 现 金 流 量 分 析 是 在 现 金 流 量 表 出 现 以 后发 展 起 来 的，其 方 法 体 系 并 不 完 善，一致性也不充分。n 主

27、 要 结 合 主 营 业 务 收 入、应 收 帐 款、经营 活 动 流 入 的 最 近 看 主 营 业 务 收 入 的 是否 可 靠 性 以 及 公 司 的 营 销 策 略。一 般 可以判断企业是否采取赊销等情况。商业银行信贷决策中常用的财务比率n 比率 重要性程度 衡量的主要方面n 债务/权益比率 8.71 长期安全性n 流动比率 8.25 流动性n 现金流量/本期到期长期债务 8.08 长期安全性n 固定费用偿付率 7.58 长期安全性n 税后净利润率 7.56 获利能力n 利息保障倍数 7.50 长期安全性n 税前净利润率 7.43 获利能力n 财务杠杆系数 7.33 长期安全性n 存货周转天数 7.25 流动性n 应收账款周转天数 7.08 流动性