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1、理财规划师基础知识培训第一章 理财规划基础理财规划基础学习目标n 掌握理财规划的含义n 能够结合客户生命周期制定理财规划n 熟悉理财规划的目标和原则n 掌握理财规划的内容和流程n 认识理财规划师主要内容n 理财规划概述n 理财规划内容与流程n 理财规划与理财规划职业n 职业道德与操守第一节 理财规划概述n 理财规划：运用科学的方法和特定的程序为客户（主要是个人和中小企业）制定切合实际、具有可操作性规划：现金规划、消费支出规划、教育规划、风险管理与保险规划、税收筹划、投资规划、退休养老规划和财产分配传承规划，提高客户生活品质，最终达到终生的财务安全、自主和自由的过程。一、理财规划目标n 目标层次
2、：财务安全和财务自由n 首要问题财务安全，达到人生各阶段收支平衡n 最终目标财务自由，投资收入完全覆盖各项支出一、理财规划目标n 财务安全n 个人或家庭对自己财务状况有充分信心，认为现有财富足以应对未来的财务支出和其他生活目标出现，不会出现太大财务危机。n 衡量标准：n 是否有充足稳定收入n 个人是否有发展潜力n 是否有充足的现金准备n 是否有适当的住房n 是否购买了适当的财产和人身保险n 是否有适当、收益稳定的投资n 是否享受社会保障n 是否有额外的养老保障计划一、理财规划的目标n 财务自由n 个人或家庭的收入主要来源于主动投资而非被动工作，个人或家庭的生活目标比财务安全更有保障n 主要体现
3、：n 投资收入完全覆盖各项支出n 个人从被迫工作压力中解放 n 已有财富成为创造更多财富工具一、理财规划的目标n 财务安全与财务自由的区别还可以通过几何图形表示：n 财务安全：总收入总支出投资收入n 财务自由：总收入投资收入总支出n 练习：在财务安全模式下，总收入线一直在总支出线的（）A 上方 B 下方 C 平行 D 右方n 某家庭支出已可由投资收入来支撑，则该家庭总支出曲线在投资收入曲线的上方（）一、理财规划的目标n 理财规划目标的具体内容n 必要的资产流动性：持有现金动机（预防、交易和投机）n 合理的消费支出：住房、车和信用卡消费n 实现教育期望：有能力合理支付自己及子女教育费用n 完备的
4、风险保障：保险规划将意外事件带来的损失降到最小一、理财规划的目标n 理财规划目标的具体内容n 合理的纳税安排：税收筹划减少或延缓税负支出n 积累财富：投资规划，增加收入，最终实现财务自由n 安享晚年：退休规划“老有所养，老有所终，老有所乐”n 有效的财产分配与传承：减少财产分配支出，制定遗产分配方案等。二、理财规划的原则n（一）通观全盘，整体规划 综合性规划：现金、消费、投资、税收、退休、风险管理、遗产等整体性解决方案n（二）客户家庭类型不同，核心策略不同n 青年家庭风险承受力强进攻型策略n 中年家庭风险承受能力中等攻守兼备n 老年家庭风险承受能力较低防守型二、理财规划的原则n（三）建立现金保
5、障n 日常生活覆盖储备：失去劳动能力或失业或失去收入来源，保障家庭生活n 意外现金储备：为应对客户疾病、灾难、犯罪、突发事件等的准 n 家族支援现金储备：家族亲友的重大紧急支援准备 n（四）风险管理优先于追求收益n 理财规划首先应考虑的因素是风险，而非收益n 保值是增值的前提二、理财规划的原则n（五）消费、投资与收入相匹配n 消费和投资规模与收入相匹配n 投资和消费支出安排与现金流状况相匹配n（六）开源与节流并举n 开展第二职业n 赚取投资收益n（七）未雨绸缪，早作规划第二节理财规划的内容与流程n 理财规划师应根据客户所处生命周期的不同阶段，来分析其不同的财务状况和理财目标，有效的进行个人理财
6、规划设计。因此，生命周期理论是整个理财规划的基础！一、生命周期理论与家庭模型概述n（一）生命周期理论n 单身期：参加工作结婚，2 8 年，收入多花销大，家庭资金原始积累期，努力工作，广开财源n 家庭与事业形成期：结婚到新生儿诞生，1 3 年，经济负担加重，收入增加，生活稳定，财力蒸蒸日上n 家庭与事业成长期：子女出生到完成大学教育，18 22 年，收入增加，支出增加，生活稳定n 退休前期：子女参加工作到个人退休前，10 15 年，子女经济独立，家庭资产增加负债减少，事业巅峰，身体不行n 退休期：退休后，享受夕阳红，安排身后事一、生命周期理论与家庭模型概述n（二）家庭模型 根据家庭收入主导者的生
7、命周期来划分n 青年家庭：35 周岁以下n 中年家庭：35 55 周岁之间n 老年家庭：55 周岁以上二、不同生命周期、不同家庭模型下的理财规划n 青年家庭生命周期 理财需求分析 理财规划单身期 租房、日常开支、偿还教育贷款、储蓄和小额投资现金规划、消费支出规划和投资规划家庭与事业形成期买房、养儿育女、应急基金、增收、风险保障、储蓄投资和退休基金消费支出规划、现金规划、风险管理规划、投资规划、税收筹划、子女教育规划、退休养老规划和财产分配规划二、不同生命周期、不同家庭模型下的理财规划n 中年家庭生命周期 理财需求分析 理财规划家庭与事业成长期买房买车、子女教育、增收、风险保障、储蓄投资和养老储
8、备子女教育规划、风险管理规划、投资规划、退休养老规划、现金规划、税收筹划和财产分配规划退休前期 提高投资收益稳定性、养老金储备财产传承退休养老规划、投资规划、税收筹划、现金规划和财产分配与传承规划二、不同生命周期、不同家庭模型下的理财规划n 老年家庭生命周期 理财需求分析 理财规划退休期 保障财产安全遗嘱建立信托准备善后费用财产传承规划现金规划投资规划三、理财规划的主要内容（一）现金规划基本内容：对客户现金及现金等价物管理 核心：建立应急基金，保障生活质量和 状态的持续性稳定（二）消费支出规划 规划家庭消费水平和结构，以达到适度消费、稳步提高生活质量目标住房消费、汽车消费、子女教育规划及信用卡
9、与个人信贷消费规划等二、理财规划的主要内容（三）教育规划 收集教育需求信息，分析教育费用，选择适当准备方式和工具，制定方案（四）风险管理与保险规划 通过识别分析风险，选择风险管理技术，有效控制风险，争取把损失降到最低（五）税收筹划 事先安排纳税主体的经济活动，充分利用税收优惠和差别待遇，使整体税后利润最大三、理财规划的主要内容（六）投资规划 根据客户理财目标和风险承受力，制定资产配置方案和投资组合，不能承诺投资回报率（七）退休养老规划 保障退休后生活品质（八）财产分配与传承规划 将家庭财产在成员间进行合理分配四、理财规划的流程n（一）建立客户关系直接决定理财规划业务能否开展n 沟通方式：电话、
10、互联网、书面、面对面n 沟通技巧：语言技巧和非语言技巧n（二）收集客户信息理财方案是否切合实际，关键是对客户财务信息和非财务信息和客户期望目标充分了解四、理财规划的流程（三）分析客户财务状况 分析客户家庭资产负债表、现金流量表和财务比率（结余比率、清偿比率等）（四）制定理财方案（五）执行理财方案 制定详细实施计划，确定匹配资金来源，列出实施时间表（六）持续理财服务 根据情况变动不断调整方案，适应环境，达到目标第三节理财规划与理财规划职业第一单元 理财规划业发展概况n 初创期：理财规划思想早在欧洲的贵族私人银行就有所体现，但现代理财规划源于20 世纪30 年代美国保险业n 扩张期n 成熟、稳定发
11、展期第一单元理财规划职业发展概况国外主要理财规划师职业资格介绍n 特许人寿理财师CHARTERED LOFE UNDERWRITER(CLU)，美国寿险业最高资格认证n 特许理财顾问师CHARTERED FINANCIAL CONSULTANT(CHFC)，美国认可度最高的理财资格证书n 注册理财规划师CERTIFIED FINANCIAL PLANNER(CFP)，在美广受认可n 独立财务顾问师IFA，英国理财规划师第二单元理财规划师国家职业资格简要介绍n 2003 年1 月23 日开始实行理财规划师国家职业标准 职业资格考试等级：n 高级理财规划师（一级）n 理财规划师（二级）n 助理理财
12、规划师（三级）理财规划师基础知识培训宏观经济分析石家庄铁道学院经管分院经济系既往考点(8-10 分)n GDP 理解n 财政货币政策工具n 失业率 劳动力计算n AD 曲线移动n GDP 折算系数n 经济增长目标n 产业政策体系n 行业生命周期n GDP 概念n 奥肯定律n CPIn 影响AD 曲线移动因素n 经济周期理论n 自动稳压器n 失业种类n 决定总供给曲线因素n 宏观经济政策目标之间关系主要内容n 宏观经济分析的意义和内容：GDP 的计算 CPI 和失业n 总需求和总供给：解释经济波动n 宏观经济政策：财政和货币政策工具n 经济周期理论：理论解释及投资策略n 产业政策和行业分析：行业
13、发展与投资策略第一节 宏观经济分析的意义和内容第一单元 宏观经济分析的意义n 结合居民、企业、政府和对外四部门的运行来揭示一国的总产出、价格水平、就业水平和利率等宏观变量的变动n 理财规划师既能分析现行的国民经济运行情况，又要判断未来宏观政策趋势，作出合理的投资或其他规划第二单元 宏观经济分析的内容n 一、GDP 宏观经济运行规模最重要指标n 一国在某一时期（1 年）所产生的所有最终产品和服务的价值总和 n 市场价值：价格 产量n 最终产品价值，中间产品不算n 一定时期所生产的而不是卖掉n 流量：计算期内生产的最终产品价值n 市场活动所导致价值，非市场式活动不计入（家务劳动、自给自足生产）第二
14、单元宏观经济分析的内容n 分类（为衡量实际产出）n 名义GDP：用生产产品和劳务当年价格计算GDPn 实际GDP：用基年（之前的某一年）产品 和劳务的价格计算 第二单元宏观经济分析的内容n 名义GDP 与实际GDP（以1993 为基期）商品 1993 年名义GDP 2003 年名义GDP 2003 年实际GDP香蕉 15 万单位1 元15 万元20 万单位1.5 元30 万元20 万单位1 元20万元上衣 5 万单位40 元200 万元6 万单位50 元300万元6 万单位40 240 万元合计 215 万元 330 万元 260 万元第二单元宏观经济分析的内容n 计算方法n 生产法：全部产品
15、和劳务价值中间产品价值n 收入法：生产要素的收入（产出要素收入）n 支出法：需求者购买最终产品的支出（产品和劳务卖给了消费者）注意：理论上，这三种方法计算结果应一致第二单元 宏观经济分析的内容n 支出法：一定时期内整个社会购买的最终产品的总支出来核算GDP GDP=C+I+G+(X-M)n C 消费支出，本国居民对最终产品的购买n I 投资：n 固定资产投资：新厂房、新设备、新商业用房及新住宅增加n 存货投资：库存（已生产未卖出）的增减(年末存货-年初存货)n G 政府购买n 政府支出政府购买转移支付公债利息等 消费支出n X-M 净出口出口额进口额第二单元宏观经济分析的内容n 区分GDP 和
16、GNPn GNP:经济社会在一定时期运用生产要素所生产的全部最终产品和劳务的市场价值n GDP:国土原则凡在本国领土上创造的收入，不管是否为本国公民制造，都计入n GNP:国民原则凡是本国国民所创造的收入，不管要素是否在国内，都计入本国注意：一国企业在国外子公司的利润收入应计入该国的GNP,外国公司在该国子公司的利润收入不计入该国GNP.GDP 练习n 1GDP 是衡量一国宏观经济运行规模最重要指标，是存量而非流量（）n 2 下列关于GDP 的理解正确的是（）n A 衡量某一时点市场价值B 依据国民原则计算n C 非市场交换活动也计入D 依据国土原则计算n 3 用全部产品和劳务的价值减去中间产
17、品价值核算GDP 的方法是收入法（）n 4 用支出法核算GDP 时，G 是指政府支出。（）n 5 投资只包括固定资产投资（）n 6 某企业在06 年生产了10000 件产品，但一件也未卖出，07 年才卖出，所以10000 件产品市场价值应计入07 年GDP.（）练习n 7 一国的GDP 小于GNP，说明该国公民从外国取得的收入大于外国公民从该国取得的收入（）n 8()是指一个国家在某一时期内所生产的所有最终产品和服务的价值总和。n(A)GDP(B)GNPn(C)国民收入(D)工农业生产总值二、失业n 定义n 符合工作条件、有工作愿望并愿意接受现行工资的没有找到工作 注意：失业者是符合工作条件的
18、人 未找工作或不愿意接受现行工资水平，不是失业者二、失业n 失业率衡量社会失业状况n 失业率失业人数劳动力n 劳动力：年龄在16 岁以上正在工作或正在失业的人的全体就业者数失业者数n 自然失业率：经济社会正常情况下的失业率n 潜在就业量：现有激励条件下所有愿意工作的人都参加生产时所达到的就业量，与自然失业率相对应的就业量充分就业注意：当就业量潜在就业量，失业率为自然失业率，不为0。二、失业GDP 是站在总产出角度研究一国总体经济活动，短期内由于资本和技术条件变化不大，所以就业人数就成为主要决定因素n 潜在产量：现有资本和技术条件下，经济社会的潜在就业量所能生产的产量n GDP 缺口：实际GDP
19、 偏离潜在GDP 的百分比GDP 缺口实际GDP 潜在GDP 潜在GDP二、失业n 实际GDP 下降，则产出减少，劳动投入下降n 奥肯定律：如果失业率高于自然失业率1%，则实际产出低于潜在产出3%，更一般说法：高产出增长与失业率的减少相联系，低的产出增长与失业率的增加相联系失业练习n 1 当就业量潜在就业量，说明已实现充分就业，失业率为0（）n 2 自然失业率为6%，说明充分就业时实际失业率为5%（）n 3 下列对奥肯定律理解正确的是（）n A 描述产出与利率之间关系B 一国高产出增长与低失业率相联系n C 如果失业率高于自然失业率1%，实际产出低于潜在产出3%n D 描述产出与就业之间关系n
20、 4 如果一国人口2000 万，就业人数900 万，失业人数100 万，那么该国劳动力为3000 万，失业率20%（）n 5 短期内由于资本和技术条件变化不大，所以就业人数就成为实际GDP 主要决定因素()练习n 6 根据奥肯定律。如果失业率高于自然失业率1。则实际产出将低于潜在产出()。n(A)2 5(B)3 n(C)3 5(D)4 三、价格水平实际GDP 为了反映一国经济的总产出水平剔除了价格变动的影响，那么该如何考虑价格的变动？价格指数n GDP 折算数名义GDP 实际GDPn 用于衡量考察期价格水平相对基期变动n CPI：用来衡量城市居民购买一定的有代表性的商品和劳务组合的成本，反映消
21、费者生活成本的变动情况，反映通货膨胀的主要指标n PPI：用来衡量生产成本变化的指数n 农产品生产价格指数：反映一定时期内生产者出售农产品价格水平变动趋势及幅度的相对数。价格水平练习n 1 以1982 年为基年，某国2006 年名义GDP400 亿元，2006 年实际GDP200 亿元，则2006GDP 折算系数是（）n A200%B100%C250%D150%n 2 这表明，从82 年到06 年该国价格水平上涨了150%（）n 3 我国从2000 年起，采用国际通用做法，逐季编制并公布以99 年价格水平为基期的PPI 来反映我国的通货膨胀或紧缩的程度。（）练习n 4()是用来衡量城市居民购买
22、一定的有代表性的商品和劳务组合的成本n(A)GDP(B)CPIn(C)PPI(D)PPPn 5()用来衡量生产成本变化的指数n(A)GDP(B)CPIn(C)PPI(D)PPP第二节 总需求和总供给第一单元 总需求的一般说明n 总需求是经济社会对物品和劳务的需求总量，既有购买欲望又有购买能力的有效需求。影响总需求的因素很多，但我们仅研究价格对总需求的影响。n 总需求函数：研究总需求与价格水平之间关系n 由于总需求总支出总产出，总需求函数描述了在每一价格水平下，经济社会需要多高总产出n 总需求曲线：n 以几何图形表示的总需求量与价格反方向变动关系，n 向右下方倾斜，价格水平越高，需求总量越小。总
23、需求曲线Y-总产出P-价格AD第二节总需求和总供给n 总需求曲线向右下方倾斜原因n 名义货币供给量不变，价格水平上升 实际货币供应量减少，出现超额货币需求 利率提高，投资支出减少 总产出下降n 名义货币供给量不变，价格水平下降 实际货币供应量增加，出现超额货币供给 利率降低，投资支出增加 总产出提高第一单元 总需求的一般说明n 影响总需求曲线移动的因素（多选）n 货币供给量：其他不变，货币供给量增加使AD右移，减少左移n 政府购买：其他因素不变，增加政府购买使AD右移，减少左移n 税收：其他因素不便，增加政府税收使AD 左移，减少税收右移。总需求练习n 总需求曲线表明随着物价水平下降，实际国民
24、生产总值的需求量增加（）n 封闭经济条件下，总需求包括消费需求、投资需求和政府需求。（）n 政府购买支出增加会引起总需求曲线左移（）n 下列对总需求曲线向右下方倾斜的原因的理解正确的是（）n A 在名义货币供给量不变时，价格水平上升使实际货币供给量增加，利率下降n B 随着利率提高，投资支出下降，总产出下降n C 较低的价格水平导致超额货币供给，利率下降、n D 伴随利率下降，投资支出增加，总产出增加练习n 在总需求模型中，其他因素不变的情况下，()可以使AD 曲线向右移动。n(A)提高税率(B)提高利率n(C)增加货币供给(D)增加进口第二单元 总供给的一般说明一、决定总供给的主要因素及宏观
25、生产函数总供给：经济社会的基本资源用于生产时可能的产出量，由一社会的生产要素和技术水平决定（一）决定总供给的主要因素n 人力资源：劳动力的数量和质量n 自然资源n 资本存量：一社会在某一时点所拥有的厂房、机器、设备和其他资本数量，是投资的结果，投资时间越长，变化越显著，短期变化不大。n 技术水平：投入与产出之间的转换关系，用宏观生产函数来反映第二单元 总供给的一般说明（二）宏观生产函数n 一国总投入与总产出之间的关系n 总投入：投入生产的总就业量、自然资源和资本存量（常数）n 总产出：GDPn Y=F(N,K)自然资源既定条件下，经济社会总产出取决于就业量和资本存量第二单元 总供给的一般说明由
26、于一国资本存量一定时期内不会有太大变动，宏观生产函数常被表示为：n Y=F(N,K)在自然资源和资本存量既定条件下，总产量是总就业量的函数n 意义：n 总产出随总就业量的增加而增加n 随着总就业量增加，总产出按递减的比率增加。二、总供给曲线n 总供给曲线是总供给函数的几何表示n 对总供给曲线的形状，西方学者认识不一，形成了三条有代表性的总供给曲线：n 凯恩斯的总供给曲线：n 水平线，说明在现行价格水平下，企业愿意提供任何有需求的产品数量n 隐含假设，由于存在失业，企业可以在现行工资下获得他们需要的任意数量的劳动力。大萧条的背景:粘性工资和价格当产量或国民收入增加时,价格和货币工资均不变二、总供
27、给曲线n 长期的总供给曲线（古典总供给曲线）n 位于充分就业产量水平（潜在产量）上的垂线，n 认为货币工资完全伸缩性，随劳动供求变化而改变。n 存在超额劳动供给时，工资下降n 存在超额劳动需求时，工资上升维持充分就业n 无论价格怎么变，总产量潜在产量。古典学派鼓吹市场机制的完善,主张政府不干预经济,市场调节能实现充分就业二、总供给曲线n 短期的总供给曲线：向右上方倾斜，通过加总每一行业的总供给曲线得到三、总供给曲线的移动（多选）n 自然的和人为的灾祸：AS 左移n 技术变动：技术进步AS 右移n 工资率变化：降低工资AS 右移n 生产能力变动：生产能力增加，AS 右移总供给曲线练习n 古典总供
28、给曲线是长期总供给曲线，向右上方倾斜，说明总供给量随价格上升而增加。（）n 技术进步引起AS 左移（）n 凯恩斯总供给曲线是一条与价格无关的与潜在产量对应的垂线（）n 宏观生产函数反映的是一国总投入与总产出之间的关系（）n 在自然资源和资本存量既定的条件下，总产出取决于总就业量（）n 物价水平变动会引起总供给曲线的左移或右移（）n 凯恩斯在推到总供给曲线时有一假设为：货币工资完全伸缩性，随劳动供求变化而改变（）第三单元 凯恩斯主义对经济波动的解释n AS 与AD 交点决定了均衡状态n 利用AD 和AS 既可以解释萧条、高涨和滞胀时期短期收入和价格水平的决定，也可以用来解释充分就业状态时长期收入
29、和价格水平的决定。n 萧条：AD 与短期AS 交点在潜在产量的左边，Y 和P 都较低n 高涨：AD 右移与短期AS 交于潜在产量右边，Y 和P 都较高n 滞胀：短期AS 左移与AD 交于潜在产量左边，Y 较低P 较高n 长期：AD 与垂直的LAS 相交，此时如AD 增加（右移），只提高价格水平，不改变产量或收入练习n AD 与短期AS 交点在潜在产量的左边时处于经济的繁荣阶段（）n 短期AS 左移与AD 交于潜在产量左边能解释高通胀现象（）n AD 与垂直的LAS 相交，此时如AD 增加会提高产量或收入（）第三节 宏观经济政策第一单元 宏观经济政策目标一、宏观经济政策目标（一）充分就业一切生产
30、要素都以自己愿意的报酬参与生产，失业率衡量n 摩擦性失业：生产过程中难以避免摩擦（劳动力流动性不足、工种转换困难等）造成n 自愿性失业：不愿意接受现行工资水平n 非自愿性性失业：愿意接受现行工资水平但仍找不到工作n 结构性失业：经济结构变化造成失业，失业与职位空缺并存（摩擦）n 周期性失业：经济周期的衰退或萧条时因需求下降造成的失业 注意：除了摩擦性失业和自愿性失业以外，所有愿意参加工作的人都能按他们愿意接受的工资找到职业，并非100%就业，一般人为4%6%正常失业率第一单元 宏观经济政策目标（二）物价稳定 价格总水平的相对稳定，保持低而稳定的通胀率（三）经济稳定持续增长 经济增长是特定时期内
31、经济社会所生产的人均产量和人均收入的持续增长，用实际GNP 年均增长率衡量，保持稳定持续增长，并非越高越好（四）国际收支平衡 一定时期发生在居民与非居民之间自主性交易的平衡，借方总额贷方总额二、宏观经济政策目标之间关系n 经济政策目标并不总是一致，存在矛盾n 充分就业与物价稳定：充分就业以通胀为代价，物价稳定以存在失业为代价n 经济增长与物价稳定：资源未充分利用，经济增长不会引起严重通胀；接近充分利用或受资源瓶颈的影响时，可能导致通胀n 国际收支平衡与充分就业、物价稳定：充分就业，工资与收入上升，商品需求增长，国际收支恶化；国际收支改善，外汇增加，国内货币量多，不利物价稳定。n 充分就业与经济
32、增长一致性较大，但经济增长并不一定能解决就业问题。n 实现既定目标，需要各种政策手段配合，协调一致宏观经济政策目标练习n 宏观经济政策寻求（）A 消除非自愿失业 B 使通胀为0 C 降低利率D 就业率100%E 维持经济持续增长n 经济政策目标总是一致的，不存在矛盾（）n 充分就业，工资与收入上升，商品需求增长，可能导致国际收支恶化。（）第二单元 财政政策 政府对支出、税收和借债水平所进行的选择或对政府收入和支出水平所作决策：自动稳压器和斟酌使用的财政政策n 一、财政制度的自动稳压器功能 经济系统本身具有的一种减少各种对国民收入冲击的机制，能够在繁荣是自动抑制通胀，衰退时自动减轻萧条n 税收的
33、自动变化n 政府支出的自动变化：转移支付n 保持弄产品物价稳定的政策 注意：自动稳压器是稳定经济和缓和周期的第一道防线，并不能完全消除波动，对轻微的经济波动起抑制作用第二单元 财政政策n 二、斟酌使用的财政政策n 总需求过低，经济衰退扩张型财政政策：n 增加政府购买支出n 增发公债n 削减税收n 总需求过高，经济繁荣紧缩性财政政策n 减少公债发行规模n 增加税收n 削减政府支出 第二单元 财政政策n 注意：n 财政政策手段：变动政府支出、税收和公债发行规模n 政府支出：购买性支出和转移支付n 公债发行既可筹集财政资金，还可影响货币供求。第三单元 货币政策n 央行通过控制货币供应量来调节利率，影
34、响投资和整体经济以达到政策目标n 注意：n 财政政策直接影响总需求，见效快n 货币政策间接影响总需求，通过利率来发挥作用，见效慢第三单元 货币政策n 一、货币政策及主要工具n 总需求不足，经济衰退扩张型货币政策n 降低再贴现率n 降低法定存款准备率 增加货币供给降低利率n 买进政府债券n 总需求过剩，经济繁荣紧缩型货币政策n 提高再贴现率n 降低法定存款准备率 减少货币供给提高利率n 卖出政府债券第二单元 货币政策n 货币政策工具比较n 再贴现率政策：对货币供给量影响有限（央行根据市场利率确定贴现率，商行尽量避免，只作紧急求援手段），缺乏主动性n 变动法定存款准备率：最简单，不轻易使用，作用猛
35、烈，使货币成倍变化；同时，过于频繁使用不利于监管，干扰商行正常信贷业务n 公开市场业务：最重要最常用，控制商行准备金，具有主动性、灵活性和可测性。第二单元 货币政策n 我国的公开市场业务n 98 年建立一级交易商制度，选择实力雄厚商行为交易对象，主要涉及回购交易、现券交易和发行央行票据。n 回购交易n 正回购：央行向一级市场交易商卖有价证券，约定未来日期买回，是央行从市场收回流动性，到期是央行向市场投放流动性。n 逆回购：央行向市场投放流动性，到期收回流动性n 现券交易n 现券买断：央行直接从二级市场买入证券，一次性投放基础货币n 现券卖断：央行直接卖出持有债券，一次性回笼货币n 央行票据n
36、发行：回笼基础货币n 到期：投放基础货币第二单元 货币政策n 我国的特殊货币政策工具n 再贷款政策：央行对商行的短期贷款n 利率政策n 调整基准利率：再贷款利率、再贴现率、存款准备金利率和超额存款准备金利率n 调整金融机构法定存贷款利率n 制定金融机构存贷款利率浮动范围n 制定相关政策对各类利率结构和档次调整n 汇率政策：人民币汇率形成机制改革第二单元 货币政策n 货币政策的其他工具n 道义劝告n 央行利用特殊地位和权威，劝告金融机构，影响其贷款和投资方向，控制信用n 经济衰退时鼓励放贷，通胀时劝不要扩大信用n 非强有力手段n 调整法定保证金限额n 购买证券必须支付一定利率现款法定保证金n 越
37、高，所需现款越多，压低证券价格，提高利率n 越低，所需现款越少，提高证券价格，降低利率n 规定抵押贷款利率的上限和下限n 利率提高，限制购买不动产，压低社会有效需求n 利率降低，刺激购买不动产，提高社会有效需求第四单元 财政政策和货币政策搭配n 财政和货币政策的特点n 猛烈程度不同n 税收和公开市场业务影响缓和n 增加支出和调整法定准备率影响猛烈n 政策效应时滞 不同n 财政：内在时滞长，外在时滞短n 货币：内在时滞短，外在时滞长n 政策发生影响范围不同n 政府支出影响面大一些，公开市场业务小一些n 政策阻力因素不同n 财政阻力大，货币阻力小第四单元财政政策和货币政策的搭配n 财政和货币政策的
38、配合使用政策混合 产量 利率扩张财政紧缩货币 不确定 上升紧缩财政和紧缩货币 减少 不确定紧缩财政和扩张货币 不确定 下降扩张财政和扩张货币 增加 不确定第四单元 财政政策和货币政策的搭配n 宏观经济政策实施中的实际问题n 时滞：政策实行过程中原有情况很可能已改变n 预期：只有公众与政府形成相近预期，政策才发挥作用；政策得不到公众配合，很难达到预期目标练习n 人行通过正回购收回流动性，到期释放流动性。（）n 利率政策是我国特殊的货币政策工具之一（）n 人行向一级交易商卖出有价证券，并约定未来买回的交易行为是逆回购（）n 调整法定存款准备金是最常用货币政策工具（）n 扩张性财政政策和货币政策同时
39、实施会导致产量和利率都上升（）n 经济萧条时期，政府可以采用的政策有（）n A 增加政府购买 B 降低税率 C 提高税率 D 降低再贴现率E 卖出政府债券第四节 经济周期理论第一单元 经济周期的基本知识n 经济周期的定义、阶段和类型 n 经济活动沿着经济发展的总体趋势所经历的有规律的扩张和收缩n 四阶段：繁荣、衰退、萧条和复苏n 繁荣：就业增加，产量扩大，社会总产出达到最高水平，不可能长期维持n 衰退：消费增长放慢，投资减少，经济下滑n 初期：需求与生产偏离，投资减少，生产下降，失业增加n 消费减少，价格下降，产品滞销，利润减少，投资减少，收入减少。n 萧条：大量失业，大批生产能力闲置，工厂亏
40、损甚至倒闭，经济活动处于最低水平，不可能无限延长，随着现有设备损耗和企业存货减少，增加投资和产量。n 复苏：经济走出萧条向上升，生产和销售回升，就业增加，价格提高。第一单元 经济周期的基本知识n 经济周期的类型n 长周期（康德拉耶夫周期）：平均长度50年n 中周期（朱格拉周期）：平均长度8 10 年n 短周期（基钦周期）：平均长度40 个月第一单元 经济周期的基本知识n 经济周期的成因n 外部因素理论：经济周期根源在于经济制度以外的某些事物的波动：太阳黑子、星象、战争、革命、政治事件、金矿发现、科技进步等n 纯货币理论：经济周期纯粹是一种货币现象，货币数量的增减是发生经济波动唯一原因。由于货币
41、供给是有弹性的，所以经济周期波动是银行体系交替扩张和紧缩信用造成的。n 扩张信用，降低利率 生产扩张和收入增加n 紧缩信用，提高利率 生产下降和衰退第一单元经济周期基本知识n 投资过渡理论：生产结构不平衡，尤其是资本品和消费品生产之间的不平衡n 人们当起收入分为储蓄和消费两部分，储蓄形成了投资。如果利率低刺激投资，引起资本品价格上升，刺激投资增加，形成繁荣，但以消费品生产下降为代价，导致生产结构失调，经济扩张到一定阶段，不可避免引起衰退。n 消费不足理论：解释经济周期的收缩阶段n 把萧条归因于消费不足，过渡储蓄使对消费品需求减少，引起对消费品需求赶不上消费品的增长。n 结论：生产力增长率应同消
42、费者收入的增长率保持一致，以保证人们能够购买那些将要生产出来的商品。第二单元 经济周期的基本知识n 心理理论：心理预期决定了经济周期波动n 扩张：盲目乐观，高估需求，低估成本，导致投资过多。扩张持续期间和强度取决于决定生产新产品到投入市场所需时间。错误结果出现后，扩张尽头。n 衰退：悲观情绪蔓延，导致萧条n 创新理论：熊彼特，创新的投资活动不断发生产生了经济周期波动。n 核心：发明、创造和模仿。n 发明、创新和模仿导致投资支出增加，消费支出更加，经济过渡扩张。但随着产量不断增加，价格下降，成本上升，削减投资，经济收缩。n 政治周期理论：政府交替执行扩张和紧缩政策造成了扩张和衰退交替出现。第一单
43、元 经济周期的基础知识n 经济指标n 先行指标：经济活动中预先上升或下降的指标，与未来生产和就业需求有关：货币供应量、股价指数、生产工人平均工作时数、房屋建筑批准数量、设备订单和消费者预期指数n 同步指标：与经济活动同步变化的指标n GDP PPI 个人收入、非农在职人员总数和制造业、贸易销售额n 可用来验证预测的准确性n 先行指标下降时同步指标也下降衰退来临n 先行指标下降同步指标未下降考虑是否进入衰退，有无干扰n 滞后指标：滞后于经济活动变化的经济指标n 生产成本、物价指数、失业的平均期限、商业与工业贷款的未偿付额、制造与贸易库存与销售量比率第二单元 我国经济周期的基本情况n 考察指标：G
44、DP 增长率n 波动幅度：每个周期内经济增长率波动的差n 强幅、中幅和低幅，反映经济增长高低起伏剧烈程度n 波动高度：每个周期内波峰年份的经济增长率n 高峰型、中峰型和低峰型，反映经济增长力的强弱n 波动深度：波谷年份的经济增长率，反映收缩力度n 波动平均位势：各年度平均的经济增长率n 波动的扩张长度：扩张的时间长度，反映扩张的持续性第二单元 我国经济周期的基本情况n 改革前特点：振幅大、峰位高、谷位深、平均位势低和扩张长度短n 改革后特点：振幅小，峰位下降，谷位上升、平均位势提高和扩张长度延长第三单元 经济周期与行业投资策略n 增长型行业、周期型行业和防守型行业n 增长型：行业运动状态与经济
45、周期及振幅无关，依靠技术进步、新产品和优质服务呈增长状态：计算机和复印机行业n 周期型：行业运动状态与经济周期直接相关，经济上升期，行业扩张；经济衰退，行业收缩 典型日用品制造业n 防守型：行业产品需求相对稳定，不受衰退影响：食品业和公用事业，收入相对稳定n 投资策略选择n 对经济前景乐观态度周期型行业：获得更大回报率n 对经济前景悲观态度防守型行业：稳定投资收益和增长型行业练习n 消费不足理论认为经济周期由生产结构不平衡，尤其是资本品和消费品生产之间的不平衡引起的（）n GDP PPI 个人收入是反映经济周期波动的先行指标，能用来检验预测的准确性（）n 生产成本、物价指数是与经济变化同步的指
46、标（）n 投资过度理论的主要结论是生产力增长率应同消费者收入的增长率保持一致，以保证人们能够购买那些将要生产出来的商品（）n 朱格拉周期平均长度40 50 年（）n 经济周期波动的幅度是指每个周期内波峰年份的经济增长率，表明经济扩张的强度。（）练习n()理论强调了经济周期的根源在于生产结构的不平衡，尤其是资本品和消费品之间 的不平衡n(A)政治周期(B)创新n(C)消费不足(D)投资过度n 创新理论认为政府交替执行扩张和紧缩政策造成了扩张和衰退交替出现。()n 投资过渡理论是用来解释经济周期的收缩阶段()n 第五节 产业政策和行业分析第一单元 产业政策n 产业及产业政策n 产业：社会分工条件下
47、，进行同类生产企业的集合体n 产业政策：为弥补市场失灵或在某些领域赶超国际先进水平，增强国内产业竞争力，采取的有效的干预政策。n 通过价格机制（限价或保护价）引导资源流向，避免产业结构失衡n 保护民族工业而进行的重点扶持（财政、金融扶持和出口补贴等）第一单元 产业政策n 产业政策手段n 间接干预手段n 经济杠杆干预手段n 财政手段：税收、政府投资、财政补贴和政府订购n 金融手段：国内贷款制度和国际金融手段n 信息诱导手段n 发展计划：经济发展战略、产业发展计划和科技发展计划n 政府的重大经济活动n 政府组织的权威信息发布n 直接干预手段n 政府的行政管制：市场准入、数量、价格、技术和环保n 政
48、府的行政协调：协调企业生产经营，趋向政府产业发展意图第一单元 产业政策n 产业政策体系n 产业结构政策：政府制定的通过影响并推进产业结构转换而促进经济增长的产业政策n 根本目的：提高产业结构的转换能力，加速经济增长n 核心内容：产业发展的重点顺序选择n 支柱产业：在GNP 和工业总产值中举足轻重的产业n 主导产业：具有比一般产业更多的前向或后向联系n 瓶颈产业：所有前向联系部门需要由该产业提供的投入品远大于其最大生产能力，或最大加工能力远小于后向联系所提供的投入品n 政府优先安排瓶颈产业，然后是主导产业和支柱产业第一单元 产业政策n 产业政策体系n 产业组织政策n 政府制定干预和调整市场结构和
49、市场行为的产业政策n 核心：通过协调竞争与规模经济关系，既环节垄断弊端，又维护一定的规模经济水平n 三方面n 市场结构控制政策n 市场行为调整政策n 直接改善不合理的资源配置n 具体内容n 反垄断政策n 直接规制政策第一单元 产业政策n 产业政策体系n 产业技术政策n 政府用以引导和干预产业技术进步的政策n 经济意义：技术进步带来了资本和劳动投入的节约，促成了产业结构变动，最终导致经济增长n 政策内容n 产业技术进步的指导性政策：颁布国家科技指南，提出产品技术进步战略、技术进步目标和途径n 产业技术进步的组织政策：建立并强化政府研究机构、协调跨部门、地区合作，委托民间机构，建立必要的政府科技管
50、理部门等n 产业技术进步的激励性政策第一单元 产业政策n 产业政策体系n 产业布局政策n 产业在地域和空间上的分布与组合及对经济增长和社会福利影响n 基本因素：不同空间生产成本变化n 产业布局政策往往与特定经济发展程度相关联。n 不发达：强调产业布局的非均衡性优先发展某些地区n 发达：强调地区经济的均衡性对不发达地区给予更多支持练习n 政府制定的通过影响并推进产业结构转换而促进经济增长的产业政策属于产业布局政策（）n 产业布局政策与经济发展程度关联不大，强调产业布局的均衡性。（）n 反垄断政策属于调整产业结构的政策（）n 产业布局政策的核心是通过协调竞争与规模经济关系，既环节垄断弊端，又维护一