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1、第3章 财务分析l 第1节 财务分析基础l 第2节 财务能力分析l 第3节 财务趋势分析l 第4节 财务综合分析第1节 财务分析基础l 一、财务分析的作用l 二、财务分析的目的l 三、财务分析的内容l 四、财务分析的方法l 五、财务分析的程序l 六、财务分析的基础一、财务分析的作用l 可以全面评价企业在一定时期内的各种财务能力，从而分析企业经营活动中存在的问题，总结财务管理工作的经验教训，促进企业改善经营活动、提高管理水平。l 可以为企业外部投资者、债权人和其他有关部门和人员提供更加系统的、完整的会计信息，便于他们更加深入地了解企业的财务状况、经营成果和现金流量情况，为其投资决策、信贷决策和其
2、他经济决策提供依据。l 可以检查企业内部各职能部门和单位完成经营计划的情况，考核各部门和单位的经营业绩，有利于企业建立和健全完善的业绩评价体系，协调各种财务关系，保证企业财务目标的顺利实现。一、财务分析的作用企业财务报告会计信息需求者CP A财务分析会计准则二、财务分析的目的l 1.债权人财务分析的目的l 关注其贷款的安全性l 2.股权投资者财务分析的目的l 评估企业或股票的价值，进行有效的投资决策。l 3.管理层财务分析的目的l 尽早发现问题，采取改进措施。l 4.审计师财务分析的目的l 正确发表审计意见，降低审计风险。l 5.政府部门财务分析的目的l 为其制定相关政策提供决策依据。三、财务
3、分析的内容l 偿债能力分析l 营运能力分析l 盈利能力分析l 发展能力分析l 财务趋势分析l 财务综合分析四、财务分析的方法l 1.比率分析法l 构成比率l 效率比率l 相关比率l 2.比较分析法l 纵向比较分析法l 横向比较分析法五、财务分析的程序l 1.确定财务分析的范围，搜集有关的经济资料l 2.选择适当的分析方法，确定分析指标l 3.进行因素分析，抓住主要矛盾l 4.为作为经济决策提供各种建议六、财务分析的基础l 资产负债表l 可以了解企业的偿债能力、资金营运能力等财务状况。l 利润表l 可以考核企业利润计划的完成情况，分析企业的盈利能力以及利润增减变化的原因，预测企业利润的发展趋势。
4、l 现金流量表l 便于报表使用者了解和评价企业获取现金和现金等价物的能力，并据以预测企业未来现金流量。第2节 财务能力分析l 一、偿债能力分析l 二、营运能力分析l 三、盈利能力分析l 四、发展能力分析一、偿债能力分析l 1.短期偿债能力分析l 2.长期偿债能力分析l 3.影响偿债能力的其他因素1.短期偿债能力分析l 流动比率l=流动资产/流动负债l 速动比率l=速动资产/流动负债=(流动资产存货)/流动负债l 现金比率l=(现金+现金等价物)/流动负债l 现金流量比率l=经营活动产生的现金流量净额/流动负债l 到期债务本息偿付比率l=经营活动产生的现金流量净额/(本期到期债务本金+现金利息支
5、出)2.长期偿债能力分析l 资产负债率l=负债总额/资产总额 100%l 股东权益比率l=股东权益总额/资产总额 100%l 权益乘数l=资产总额股东/权益总额l 产权比率l 负债总额/股东权益总额2.长期偿债能力分析l 有形净值债务率l=负债总额/(股东权益总额无形资产净值)l 偿债保障比率l=负债总额/经营活动产生的现金流量净额l 利息保障倍数l=(税前利润+利息费用)/利息费用l 现金利息保障倍数l=(经营活动产生的现金流量净额+现金利息支出+付现所得税)现金利息支出3.影响偿债能力的其他因素l 或有负债l 将来一旦转化为企业现实的负债，就会影响到企业的偿债能力。l 担保责任l 在被担保
6、人没有履行合同时，就有可能会成为企业的负债，增加企业的财务风险。l 租赁活动l 如果经营租赁的业务量较大、期限较长或者具有经常性，则其对企业的偿债能力也会产生较大的影响。l 可用的银行授信额度l 可以提高企业的偿付能力，缓解财务困难。二、营运能力分析l 应收账款周转率l=赊销收入净额/应收账款平均余额l 存货周转率l=销售成本/存货平均余额l 流动资产周转率l=销售收入流动资产/平均余额l 固定资产周转率l=销售收入/固定资产平均净值l 总资产周转率l=销售收入/资产平均总额三、盈利能力分析l 资产报酬率l 资产息税前利润率=息税前利润/资产平均总额 100%l 资产利润率=利润总额/资产平均
7、总额 100%l 资产净利率=净利润/资产平均总额 100%l 股东权益报酬率l=净利润/股东权益平均总额 100%l 销售毛利率与销售净利率l 销售毛利率=销售毛利/营业收入净额 100%=(营业收入净额营业成本)/营业收入净额 100%l 销售净利率=净利润/营业收入净额 100%三、盈利能力分析l 成本费用利润率l=净利润/成本费用总额 100%l 每股利润与每股现金流量l 每股利润=(净利润优先股股利)/发行在外的普通股平均股数l 每股现金流量=(经营活动现金净流量优先股股利)/发行在外的普通股平均股数三、盈利能力分析l 每股股利与股利支付率l 每股股利=(现金股利总额优先股股利)/发
8、行在外的普通股股数l 股利支付率=每股股利/每股利润 100%l 每股净资产l=股东权益总额/发行在外的普通股股数l 市盈率与市净率l 市盈率=每股市价/每股利润l 市净率=每股市价/每股净资产四、发展能力分析l 销售增长率l=本年营业收入增长额/上年营业收入总额 100%l 资产增长率l=本年总资产增长额/年初资产总额 100%l 股权资本增长率l=本年股东权益增长额/年初股东权益总额 100%l 利润增长能力l=本年利润总额增长额/上年利润总额 100%第3节 财务趋势分析l 比较财务报表l 比较资产负债表分析l 比较利润表分析l 比较百分比财务报表l 比较财务比率l 图解法比较资产负债表
9、（表3-4，部分）比较利润表（表3-5）比较百分比资产负债表（表3-6）比较百分比利润表（表3-7,部分）比较财务比率图解法销售净利率示意图第4节 财务综合分析l 一、财务比率综合评分法l 二、杜邦分析法一、财务比率综合评分法l 1.财务比率综合评分法的含义l 通过对选定的几项财务比率进行评分，然后计算出综合得分，并据此评价企业的综合财务状况的方法。l 2.财务比率综合评分法的程序l 选定评价财务状况的财务比率l 确定财务比率标准评分值l 确定财务比率评分值的上下限l 确定财务比率的标准值l 计算关系比率l 计算各项财务比率的实际得分财务比率综合评分表（表3-9）二、杜邦分析法l 1.杜邦分析
10、系统图l 2.股权报酬率是杜邦分析的核心指标l 3.几个重要的等式关系l 股东权益报酬率=资产净利率权益乘数 l 资产净利率=销售净利率总资产周转率 l 销售净利率=净利润销售收入 l 总资产周转率=销售收入资产平均总额 杜邦分析系统图（图3-3）课堂讨论题l 根据杜邦分析，企业提高股东权益报酬率的途径有哪些？思考题l 1.如果你是银行的信贷部门经理，在给企业发放贷款时，应当考虑哪些因素？l 2.企业资产负债率的高低对债权人和股东会产生什么影响？l 3.企业的应收账款周转率偏低可能是由什么原因造成的？会给企业带来什么影响？l 4.为什么说企业的营运能力可以反映出其经营管理水平？企业应当如何提高
11、营运能力？l 5.你认为在评价股份有限公司的盈利能力时，哪个财务指标应当作为核心指标？为什么？l 6.你认为在评价企业的发展趋势时，应当注意哪些问题？思考题l 7.为什么说股东权益报酬率是杜邦分析的核心？l 8.在应用杜邦分析法进行企业财务状况的综合分析时，应当如何分析各项因素对企业股东权益报酬率的影响程度？l 9.假如你是一家股份公司的董事，你的律师提醒你应当关注有关法律诉讼的风险，并要持续监督公司财务安全，你应当如何利用财务分析帮助你行使董事的职责？l 10.假如你是一个环保组织的成员，你应当如何利用财务分析来了解某企业对环境保护所承担的责任？思考题l 1 1.假设你是一名财务咨询师，为一
12、家商品流通企业做财务咨询，你的任务是通过合理的存货规划使存货成本降低。在考察了前期的销售情况和存货管理情况后，你提出了加强存货管理的建议。预计现有的存货周转率将从目前的20提高到25，节省下来的资金用于偿还银行短期借款，银行短期借款的利息率为5%。假设预期销售收入为2亿元，预期销售成本为1.6亿元。请你测算该方案预计节约的成本是多少。思考题l 12.如果你是一家小公司的唯一股东。你的公司目前没有负债并且经营良好。最近一年资产利润率为10%，资产规模为50万元。企业所得税税率为25%。现在你正在考虑通过借债来扩大经营规模。请分析决定是否举债扩大规模的标准是什么。l 13.假如你是一家上市公司的独立董事，你正准备与公司的审计师进行第一次审计沟通。你收到了一位小股东的来信，信中表达了对公司盈利质量的关注。为了履行独立董事的职责，你应该向审计师提出哪些问题来表达对公司盈利质量的关注？