财务管理财务分析.pptx

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1、第八章第八章 财务分析财务分析本章要点本章要点： 企业基本情况的了解企业基本情况的了解- - 财务报表的解读财务报表的解读 企业经营状况的各个层面的深入分析企业经营状况的各个层面的深入分析- - 比率分析比率分析 企业经营状况总体评价与原因分析企业经营状况总体评价与原因分析- - 综合分析综合分析 企业未来经营的走向企业未来经营的走向- - 趋势分析趋势分析第八章第八章 财务分析财务分析 财务分析财务分析：是以企业的会计核算资料为基础，通过 对会计所提供的核算资料进行加工整 理，得出一系列科学的、系统的财务指 标，以便进行比较、分析和评价的一种 方法。 财务分析的目的财务分析的目的 1. 评价

2、企业的财务状况； 2. 评价企业的资产管理水平； 3. 评价企业的获利能力； 4. 评价企业的发展趋势。财务报告是基础，日常核算资料为补充。第八章 财务分析 财务分析的种类财务分析的种类 内部分析 1. 按财务分析的主体不同分类 外部分析 资产负债表分析 2. 按财务分析的对象不同分类 损益表分析 财务状况变动表分析 比率分析 3. 按财务分析的方法不同分类 比较分析 偿债能力分析 获利能力分析 4. 按财务分析的目的不同分类 营运能力分析 发展趋势分析 综合分析 财务分析的程序财务分析的程序 确定财务分析的范围，搜集有关的经济资料； 选择适当的分析方法进行对比，作出评价； 进行因素分析，抓住

3、主要矛盾； 为做出经济决策，提供各种建议。第八章第八章 财务分析财务分析 财务分析的比较标准财务分析的比较标准 1. 绝对标准； 2. 历史标准 3. 行业标准； 4. 目标标准。 财务分析的主要资料财务分析的主要资料 1. 资产负债表； 2. 损益表； 3. 财务状况变动表。第八章第八章 财务分析财务分析财务报告与几张主要报表的关系？8-1 财务报告与财务报表 财务报告与财务报表的关系财务报告与财务报表的关系 财务会计报告分为 年度、半年度 季度和月度 年度、半年度财务会计报告年度、半年度财务会计报告应当包括： 会计报表；会计报表附注；财务情况说明书。 会计报表会计报表应当包括资产负债表、利

4、润表、现金流量表及相关附表。 季度、月度财务会计报告通常仅指会计报表，会计报表至少应当包括资产负债表和利润表。8-1 财务报告与财务报表 一一、资产负债表资产负债表解读公司财务状况解读公司财务状况 资产负债表是反映企业一定日期财务状况的会计报表。 依据：资产=负债+所有者权益 1总资产 流动资产流动性 非流动资产盈利性8-1 8-1 财务报告与财务报表财务报告与财务报表 2 2权益总额权益总额 所有者权益： 股本 资本公积金 盈余公积金 未分配利润 负债： 为什么要借钱？负债对企业的影响为什么要借钱？负债对企业的影响8-1 财务财务报告与财务报表 二、损益表二、损益表解读公司资产运用效益状况解

5、读公司资产运用效益状况 利润表也称损益表，是反映企业一定期间生产经营成果的财务报表。依据：利润=收入-费用 利润总额 净利润 投资净收益 营业外收支净额 主营业务利润 其他业务利润 营业利润 主营业务收入8-1 8-1 财务报告与财务报表财务报告与财务报表三、现金流量表三、现金流量表解读公司的现金流解读公司的现金流 是以现金及现金等价物为基础编制的财务状况变动表，是企业对外报送的一张重要会计报表。 1. 1. 现金流量的构成现金流量的构成 经营活动产生的现金流量经营活动产生的现金流量 投资活动产生的现金流量投资活动产生的现金流量 筹资活动产生的现金流量筹资活动产生的现金流量8-1 8-1 财务

6、报告与财务报表财务报告与财务报表 三、现金流量表三、现金流量表解读公司的现金流解读公司的现金流 2.2.现金流的重要性现金流的重要性 （1）现金流是维持企业生存的直接因素； （2）清楚反映现金流与企业财务活动的关系； （3）经营活动产生的现金净流量比利润更重要（能看清业绩的含金量）。8-1 8-1 财务报告与财务报表财务报告与财务报表 例：林蓓受聘大众叉车公司担任财务分析 员。要求她对企业过去2年的财务报表 进行分析。首先，她收集了如下资料： (资产负债表、利润表) (1)阅读报表，对企业基本认识。 (2)编制企业现金流量表，并加以分析。 资产负债表资产负债表 年12月31日项目项目20020

7、09 92002008 8项目项目2002009 92002008 8现金5200057600应付帐款175200145600应收帐款402000351200应付票据225000200000存货836000715200应计项目140000136000流动资产合计12900001124000流动负债合计540200481600固定资产原值527000491000长期负债424612323432减：累计折旧166200146200普通股460000460000固定资产净值360800344800留存收益225988203768所有权益总额685988663768资产总额16508001468800

8、权益总额16508001468800 利利 润润 表表 年度 项目项目2002009 92002008 8销售收入3850000100%3432000100%销售成本(不含折旧)325000084.42%286400083.45%其他费用43030011.17%3400009.91%折旧200000.52%189000.55%税息前收益1497003.89%2091006.09%利息费用760001.97%625001.82%税前收益73700(40%)146600所得税2948058640净利润442201.15%879602.56%现金流量表 2009年度1.1.经营活动现金流量经营活动现

9、金流量 净利润加项（现金来源） 折旧 应付帐款增加 应计项目增加减项（现金运用） 应收帐款增加 存货增加4422020000296004000-50800 -120800拖欠非现金资产增加经营活动的现金净流量经营活动的现金净流量 -73780 现金流量表 2009年度1 1经营活动的现金净流量经营活动的现金净流量 -737802.2.投资活动现金流量投资活动现金流量 购买固定资产3.3.融资活动现金流量融资活动现金流量 应付票据的增加 长期负债的增加 股利支付 融资活动的现金流量融资活动的现金流量现金净流量现金净流量：-3600025000101180-22000（44220-22220） -

10、36000104180-56008-1 8-1 财务报告与财务报表财务报告与财务报表 通过对现金流量表的分析通过对现金流量表的分析：（1）企业靠借债维持经营与购买固定资产。上表中(） （-）（+）情况，财务状况很不稳定。（2）当年的利润因应收帐款和存货的大量增加而出现负 的经营活动净流量，要特别对存货与应收帐款进行 分析。（3）融资靠借款，同时仍保持较高的股利支付，对其财 务支付要给予重视。8-1 8-1 财务报告与财务报表财务报告与财务报表* 相关信息相关信息:(1)发达国家的统计资料表明：将近4/5的破产企业是获 利企业，是什么原因迫使他们倒闭？(2)通过案例练习请分析其利润与经营活动产生

11、的现金净 流量的关系(3)广告标王“秦池酒”与“巨人集团”等企业失败的教 训，你能得到启示(4)补充阅读资料:上海证券报 2002年3月7日第5版看 清业绩“含金量”8-2 8-2 比率分析比率分析 比率分析法比率分析法 通过同一报表的不同项目或不同报表的有关项目之间的比率揭示其相互关系，以分析和评价财状况与经营成果的一种方法。 特点: 深入、可比8-2 8-2 比率分析比率分析一、比率的构成与内容一、比率的构成与内容 流性比率(短期偿债能力) 资产管理比率(资产周转状况) 负债管理比率(长期偿债能力) 获利能力比率 市场价值比率(股票投资价值) 1. 流动性比率流动性比率( (短期偿债能力短

12、期偿债能力) ) 流动比率流动比率(Current Ratios) 流动比率流动资产流动负债* 短期流动性的基本指标。21 为理想水平 速动比率速动比率（Quick Ratio) 速动比率(酸性试验比率)速动资产流动负债 （流动资产存货）流动负债 * 测度流动性的显性指标。11 为理想水平2. 资产管理比率资产管理比率( (资产周转状况资产周转状况) )1） 存货周转率存货周转率销售成本年平均存货 *考察存货流转速度的指标。与行业有关。2）应收帐款周转率应收帐款周转率年销售收入年均应收帐款余额 *考察应收帐款规模与回收速度的指标。与行业有关3）总资产周转率总资产周转率年销售收入资产总额 注：反

13、映资产周转速度有两种形式：周转率与周转天数。 周转天数=360/周转率。3. 负债管理比率负债管理比率( (长期偿债能力长期偿债能力) 1）资产负债率资产负债率负债资产 * 为杠杆比率，是企业利用债务资金的程度指标。 该指标应适中，通常标准值为50%。 2）已获利息倍数已获利息倍数息税前收益利息支出 （净利润所得税利息支出）利息支出 * 反映支付债务利息的能力指标。一般为4倍以上为好。 5. 市场价值比率市场价值比率 1）每股收益每股收益（EPS） (净利润优先股股利)普通股发行在外股数 * 综合反映企业获利能力的重要指标。 2）市盈率市盈率（P/E比率） 普通股每股市价普通股每股收益 * 反

14、映投资者对企业未来发展的信赖程度。该指标应适中。 3）股利支付率股利支付率（DPR） 现金股利（净利润-优先股股利） * 衡量企业的每股收益中有多大比例用于支付股利。一定程度上，反映企业的股利分配政策。 二、比率分析的要点与应用二、比率分析的要点与应用 1.掌握指标的含义，对指标的高低有清楚的认识。 2.一般要获得行业的数据，通过与行业值的比较，才能说明问题。 3.注意指标计算的基础（平均值、期末值数据的会计核算方法等的差异）。 比率计算表比率计算表比率比率行业平均值行业平均值大众公司大众公司2002009 9年年2002008 8年年流动比率2.72.3882.344速动比率10.840.8

15、48存货周转率7.04.19应收帐款周转率3285.9总资产周转率2.62.3322.337负债比率50%54.8%利息保障倍数2.51.97销售利润率3.5%1.149%2.563%资产报酬率19.1%9.07%股权收益率18.2%6.446%13.25%市盈率14.213.57(6/0.4422) 一、杜邦模型一、杜邦模型 权益乘子总资产周转率销售利润率股东权益资产总额资产总额销售收入销售收入净利润权益乘子）总资产收益率（股东权益资产总额资产总额净利润股权收益率ROA 应用1：大众公司： 2009年，股权收益=1.149%2.332 2.406=6.446% 2008年，股权收益=2.56

16、3%2.337 2.221=13.25% 行业平均值：股权收益=3.5%2.6 2=18.2% 大众公司股权收益远低于行业平均水平。 主要是销售利润率与总资产周转率均低于行业平均水平，企业应在生产经营与资产管理上进一步加强。负债水平高于行业平均，在资产收益低于行业平均水平的条件下，应控制财务风险。 应用2：有两个公司 A公司：股权收益= 13.5%2 1.67 = 45% B公司：股权收益= 2%9 2.5 = 45% 比较两家公司都获得相同的股东收益，但A公司是采用经营高营利的产品，高投入、低负债的策略。因而，企业产品盈利性强，但总资产周转率低。 B公司采用薄利多销，加快资金周转速度、适当负

17、债的策略。因而，企业产品盈利性不太强，但通过快速的资金周转，又加上负债经营，仍取得较好的股权收益。 净利润 销售收入 资产总额 销售收入 资产总额 股东权益二、综合评分法三、雷达图法（见书） 一、比较财务报表一、比较财务报表 同时反映两期或更多期的财务报表，以便比较分析的报表。 比较方法：横向比较（发展变化情况） 纵向比较（变动的原因） 例见前: 通过2009年2008年纵向比较，可知是其销售成本上升0.97%和其他费用上升1.26%，使税前收益下降56%（见利润表,6.09%-3.89%,应对其生产经营成本加以分析与控制）二二、趋势分析趋势分析 将连续几年的财务报表有关项目进行比较，得出项目或指标的变化与发展趋势，是企业预测的基本方法。