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1、第七章第七章 国际经济联系国际经济联系 版权所有：林孝文版权所有：林孝文 2011福州大学福州大学 管理学院管理学院5/12/20231第一节第一节 国际收支国际收支一、国际收支平衡表一、国际收支平衡表对在一定时期内一个国家（包括居民、对在一定时期内一个国家（包括居民、企业和政府）与世界其他国家之间的全企业和政府）与世界其他国家之间的全部经济交易进行系统记录的报表。部经济交易进行系统记录的报表。5/12/2023220102010年中国国际收支平衡简表年中国国际收支平衡简表 单位：亿美元单位：亿美元项项 目目一、经常项目一、经常项目A.货物与服务货物与服务B.收益收益C.经常转移经常转移二、资
2、本和金融项目二、资本和金融项目A.资本项目资本项目B.金融项目金融项目三、储备资产三、储备资产三、储备资产三、储备资产三、储备资产三、储备资产四、净误差与遗漏四、净误差与遗漏差差 额额差差 额额贷贷 方方借借 方方305423213044291946817526144649516414152061142662260462214110804811032882028818-47174717-597597资料来源：国际外汇管理局5/12/20233中国外汇储备变化（中国外汇储备变化（2008.01-2011.03）5/12/20234中国黄金储备变化（中国黄金储备变化（2008.01-2011.03
3、）5/12/20235二、汇率与对外贸易二、汇率与对外贸易（一）汇率及其标价（一）汇率及其标价指一个国家的货币折算为另一个国家指一个国家的货币折算为另一个国家货币的比率，又称外汇的价格。货币的比率，又称外汇的价格。5/12/20236q直接标价法直接标价法用一单位的外币作为标准，将其折算用一单位的外币作为标准，将其折算成一定数量的本国货币所表示的汇率。成一定数量的本国货币所表示的汇率。在直接标价法下，汇率越高意味着一单位在直接标价法下，汇率越高意味着一单位外币可以兑换更多的本币，即汇率升高，外币可以兑换更多的本币，即汇率升高，本币贬值。本币贬值。5/12/20237q间接标价法间接标价法用一单
4、位的本国货币作为标准，折算用一单位的本国货币作为标准，折算为一定数额的外国货币来表示的汇率。为一定数额的外国货币来表示的汇率。在间接标价法下，汇率越高意味着一在间接标价法下，汇率越高意味着一单位本币可以兑换更多的外币，即汇单位本币可以兑换更多的外币，即汇率升高，本币升值。率升高，本币升值。5/12/20238q固定汇率制度固定汇率制度本国政府将本国货币与某一外币的兑本国政府将本国货币与某一外币的兑换率固定在某一水平，非万不得已，换率固定在某一水平，非万不得已，不轻易变动此汇率水准。不轻易变动此汇率水准。固定汇率的实质是中央银行承诺，允许固定汇率的实质是中央银行承诺，允许货币供给调整到确保均衡汇
5、率等于所宣货币供给调整到确保均衡汇率等于所宣布汇率的水平时。而且只要中央银行随布汇率的水平时。而且只要中央银行随时准备按照固定汇率买卖外汇，货币供时准备按照固定汇率买卖外汇，货币供给就会自发地调整到必要的水平。给就会自发地调整到必要的水平。（二）汇率制度（二）汇率制度5/12/20239 固定汇率制度的运行机制固定汇率制度的运行机制假定中国人民银行宣布它将汇率固定假定中国人民银行宣布它将汇率固定100100日元日元=7=7人民币，但在现有货币供求均衡时，人民币，但在现有货币供求均衡时，汇率是汇率是100100日元日元=5=5人民币，此时存在一个人民币，此时存在一个套利机会。套利机会。套利者可以
6、在市场上用套利者可以在市场上用5050人民币购买人民币购买10001000日元，然后将日元，然后将10001000日元卖给中国人民银行日元卖给中国人民银行而获得而获得7070人民币，获利人民币，获利2020人民币。同时中人民币。同时中国自动增加了货币供给，降低了单位人民国自动增加了货币供给，降低了单位人民币兑换日元的数量，向固定汇率靠拢。币兑换日元的数量，向固定汇率靠拢。5/12/202310q浮动汇率制度浮动汇率制度中央银行不规定汇率水平，而是由外中央银行不规定汇率水平，而是由外汇市场供求自由决定汇率水平。汇市场供求自由决定汇率水平。清洁浮动：完全自由浮动清洁浮动：完全自由浮动肮脏浮动：有管
7、理的浮动肮脏浮动：有管理的浮动5/12/202311图图7.1 7.1 人民币汇率走势（人民币汇率走势（1985-20031985-2003）5/12/202312图图7.2 7.2 人民币对美元汇率走势（人民币对美元汇率走势（2005.01-2010.032005.01-2010.03）5/12/202313该书认为：现在的中美该书认为：现在的中美贸易几乎就是贸易几乎就是2020世纪世纪8080年代日美贸易战的翻版。年代日美贸易战的翻版。在在8080年代，美国经济疲年代，美国经济疲软，而日本经济一片繁软，而日本经济一片繁荣，为解决巨额贸易逆荣，为解决巨额贸易逆差问题，美国联合一些差问题，美国
8、联合一些发达工业国家逼迫日本发达工业国家逼迫日本政府签署了著名的政府签署了著名的“广广场协议场协议”。之后，日元。之后，日元在短期内暴涨了在短期内暴涨了3 3倍，从倍，从而引发了日本前所未有而引发了日本前所未有的经济泡沫。导致了日的经济泡沫。导致了日本近本近1010年的经济衰退。年的经济衰退。5/12/202314例子例子7.17.1：美元倾销：美元倾销从从19851985年年2 2月月2626日至日至19951995年年1010月月1010日，美元与日，美元与日元的比价从原来的日元的比价从原来的1 1美元兑换美元兑换264264日元，跌至日元，跌至100.43100.43日元，美元贬值日元，
9、美元贬值62%62%。1995 1995年年4-54-5月间月间a a甚至跌破甚至跌破8080日元，这意味着，一件日元，这意味着，一件100100美元的美元的美国商品美国商品19851985年在日本的售价为年在日本的售价为2640026400日元，日元，而而19951995年仅为年仅为1004310043日元，而一件日元，而一件2640026400日元的日元的日本商品日本商品19851985年在美国的售价为年在美国的售价为100100美元，美元，19951995年则为年则为263263美元。美元。5/12/202315（三）自由浮动制度下汇率的决定（三）自由浮动制度下汇率的决定外汇需求（外汇需
10、求（D$）：外汇需求是一）：外汇需求是一种引致需求，商品和劳务进口，种引致需求，商品和劳务进口，本国对外投资引起外汇需求。本国对外投资引起外汇需求。外汇供给（外汇供给（S$）：商品和劳务的）：商品和劳务的出口，外国对本国的投资引起外出口，外国对本国的投资引起外汇供给。汇供给。本币贬值（本币贬值（ERMB/$上升）则外汇上升）则外汇需求量减少需求量减少,外汇供给量增加。外汇供给量增加。本币升值（本币升值（ERMB/$下降）则对外下降）则对外汇的需求量增加，外汇供给量减汇的需求量增加，外汇供给量减少。少。外汇需求量大于外汇供给量时，外汇需求量大于外汇供给量时，汇率上升，反之汇率下降。外汇汇率上升，
11、反之汇率下降。外汇需求等于外汇供给时，汇率实现需求等于外汇供给时，汇率实现均衡。均衡。RMB贬值贬值RMB升值升值5/12/202316本国国民收入（本国国民收入（YCHNYCHN）增加会导致进口增加，引起外汇需）增加会导致进口增加，引起外汇需求的增加，本币贬值；外国国民收入（求的增加，本币贬值；外国国民收入（YUSAYUSA）增加，出口）增加，出口增加，外汇供给上升，本币升值。增加，外汇供给上升，本币升值。本国价格水平（本国价格水平（PCHNPCHN）上升，导致本国产品竞争力下降，）上升，导致本国产品竞争力下降，出口减少，进口增加，本币贬值；外国价格水平（出口减少，进口增加，本币贬值；外国价
12、格水平（PUSAPUSA）的上升，出口增加，进口减少，本币升值。的上升，出口增加，进口减少，本币升值。本国利率（本国利率（RRMBRRMB）上升，引起外国资本流入，外汇供给增）上升，引起外国资本流入，外汇供给增加，本币升值；外国利率（加，本币升值；外国利率（R$R$）上升，资本流出，本币贬）上升，资本流出，本币贬值。值。如果市场预期本币升值，则在外汇市场上投资者会大量买如果市场预期本币升值，则在外汇市场上投资者会大量买进本币，抛售外币，从而导致本币即期升值。进本币，抛售外币，从而导致本币即期升值。影响外汇市场供求变动主要因素分析影响外汇市场供求变动主要因素分析5/12/202317（四）实际汇
13、率（四）实际汇率用同一种货币来度量的国外与国内价用同一种货币来度量的国外与国内价格水平的比率。格水平的比率。5/12/202318（五）购买力平价理论（五）购买力平价理论（PPPPPP）q购买力平价购买力平价用购买力为其货币定的价值用购买力为其货币定的价值q同一价格定律同一价格定律即在自由贸易和不考虑运输成本等交即在自由贸易和不考虑运输成本等交易费用的情况下，同一篮子商品在各易费用的情况下，同一篮子商品在各国以同种货币表示的价格应该是相等。国以同种货币表示的价格应该是相等。5/12/202319 购买力平价下的汇率表示购买力平价下的汇率表示5/12/202320 世界银行用于中国世界银行用于中
14、国GDP国际比较的货币转换系数国际比较的货币转换系数衡量衡量标准标准汇率汇率PPP汇率汇率/PPP19801985199019931994200020022.42.945.238.028.628.288.281.071.101.261.531.801.891.792.232.684.165.264.794.374.63资料来源：余芳东：对世界银行按美元计价的中国GDP数据分析，管理世界2004年第1期5/12/202321 例子例子7.2美国美国1kg1kg大米大米=$0.5$0.5;中国中国1kg1kg大米大米=RMB2RMB2因此，实际汇率反映了两国物价水平之比，因此，实际汇率反映了两国物
15、价水平之比，实际汇率上升，意味着相对于美国而言，中实际汇率上升，意味着相对于美国而言，中国商品在价格上更具有竞争力。国商品在价格上更具有竞争力。设：设：5/12/202322（六）净出口函数（六）净出口函数5/12/202323净出口曲线净出口曲线5/12/202324三、净资本流出函数三、净资本流出函数（一）国际资本流动的影响因素（一）国际资本流动的影响因素资本回报率差异：利率差异资本回报率差异：利率差异税收差异税收差异风险：市场、政治风险：市场、政治5/12/202325（二）净资本流出函数（二）净资本流出函数F=F=流向外国的本国资本量流向外国的本国资本量 -流向本国的外国资本量流向本国
16、的外国资本量5/12/202326净资本流出曲线净资本流出曲线5/12/202327四、国际收支平衡与四、国际收支平衡与BP曲线曲线国际收支差额国际收支差额=净出口净出口-净资本流出净资本流出国际收支平衡国际收支平衡5/12/202328nx1Y1r1r2F2 nx2Y2YnxF nxrFYrF1 曲线的推导曲线的推导5/12/202329资本完全流动下时资本完全流动下时BPBP曲线曲线资本完全流动资本完全流动5/12/202330国际收支盈余国际收支盈余国际收支赤字国际收支赤字资本完全流动下资本完全流动下BPBP曲线曲线5/12/202331第二节第二节 IS-LM-BP IS-LM-BP模
17、型模型一、开放经济中的一、开放经济中的ISIS曲线曲线5/12/202332二、二、IS-LM-BPIS-LM-BP模型模型5/12/202333IS-LM-BPIS-LM-BP模型模型5/12/202334一、固定汇率制下财政政策效果一、固定汇率制下财政政策效果 r r上升上升 资本流入（抢购本币）资本流入（抢购本币）本币升值本币升值第三节第三节 开放经济条件下宏观经济政策效果开放经济条件下宏观经济政策效果中央银行抛出本币中央银行抛出本币5/12/202335二、固定汇率制度下货币政策的效果二、固定汇率制度下货币政策的效果r r下降下降资本外流（抛售本币）资本外流（抛售本币）本币贬值本币贬值 中央银行购进本币中央银行购进本币5/12/202336三、浮动汇率制下财政政策效果三、浮动汇率制下财政政策效果5/12/2023375/12/202338四、浮动汇率制下货币政策效果四、浮动汇率制下货币政策效果5/12/202339