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1、短期筹资短期筹资第一节短期筹资策略一、短期筹资特点二、短期筹资策略一、短期筹资特点短期筹资的特点短期筹资的特点短期筹资是指为满足公司临时性流动资产需短期筹资是指为满足公司临时性流动资产需要而进行的筹资活动要而进行的筹资活动 短期负债筹资的特点短期负债筹资的特点 速度快速度快 弹性高弹性高 成本低成本低 风险大风险大二、短期筹资策略（一）流动资产组合策略（一）流动资产组合策略流动资产临时性流动资产（季节性临时性需要）永久性流动资产（长期稳定需要）临时性流动资产短 期 负 债 筹 资永久性流动资产长期负债和股权筹资二、短期筹资策略（稳健型）二、短期筹资策略（激进型）二、短期筹资策略（折中型）二、短
2、期筹资策略在选择组合策略时应注意：uu资产与债务偿还期相匹配uu净营运资本应以长期资本来源来解决uu保留一定的资本盈余参阅例题参阅例题P149P149（自学）自学）二、短期筹资策略（二）短期负债各项目的组合策略（二）短期负债各项目的组合策略（二）短期负债各项目的组合策略（二）短期负债各项目的组合策略n n 短期负债不同项目的资本成本和偿还期限不同，它短期负债不同项目的资本成本和偿还期限不同，它们对风险与收益的影响也各有差异们对风险与收益的影响也各有差异 n n 短期负债各项目的组合策略主要是根据生产经营的短期负债各项目的组合策略主要是根据生产经营的规律性，合理安排短期银行借款、应付账款、应付票
3、规律性，合理安排短期银行借款、应付账款、应付票据的借款期限、还款期限和支用期限，即按不同的偿据的借款期限、还款期限和支用期限，即按不同的偿还期限筹措各种短期资本来源，以保证既能满足生产还期限筹措各种短期资本来源，以保证既能满足生产经营需要，又能及时清偿各种到期债务经营需要，又能及时清偿各种到期债务n n 对于对于“自然筹资自然筹资”的应付费用，要合理利用。的应付费用，要合理利用。第二节短期筹资方式一、商业信用一、商业信用二、短期银行借款二、短期银行借款一、商业信用一、商业信用 指在商品交易中以延期付款或预收货款进指在商品交易中以延期付款或预收货款进行购销活动而形成的借贷关系，它是公司间行购销活
4、动而形成的借贷关系，它是公司间直接的信用行为。直接的信用行为。应付账款应付票据预收账款等一、商业信用一、商业信用（一）应付账款筹资（一）应付账款筹资（一）应付账款筹资（一）应付账款筹资（一）应付账款筹资（一）应付账款筹资应付账款的信用条件应付账款的信用条件应付账款的信用条件应付账款的信用条件 例：（例：（2/102/10，n/30n/30）信用期限（信用期限（n/30n/30）：）：是允许买方延期付款的最长是允许买方延期付款的最长期限为期限为3030天。天。现金折扣与折扣期限（现金折扣与折扣期限（2/102/10）：卖方为了鼓励买）：卖方为了鼓励买方提前还款，而给予买方在价款总额上方提前还款，
5、而给予买方在价款总额上 的优惠，的优惠，即少付款的百分比即少付款的百分比2%2%以及折扣期限以及折扣期限1010天。天。一、商业信用一、商业信用“免费免费免费免费”筹资筹资筹资筹资 如果卖方不提供现金折扣，买方在信用期内如果卖方不提供现金折扣，买方在信用期内任何时间支任何时间支 付货款均无代价；如果卖方提供付货款均无代价；如果卖方提供现金折扣，买方在折扣期内支付货款，现金折扣，买方在折扣期内支付货款，也没也没有成本发生。这两种情况通常称为有成本发生。这两种情况通常称为“免费免费”筹资筹资 有代价筹资有代价筹资有代价筹资有代价筹资 如果购货方在规定的信用期限延迟付款，或如果购货方在规定的信用期限
6、延迟付款，或放弃现金折扣，在折扣期限外支付货款，则放弃现金折扣，在折扣期限外支付货款，则称为有代价筹资称为有代价筹资一、商业信用一、商业信用应付账款筹资（2/102/10，n/30n/30）购买98000（付款）01020300102030100000（付款）一、商业信用一、商业信用第第1010天付款天付款：免费筹资额为免费筹资额为9800098000元元(1000002000)(1000002000)第第30天付款天付款 付款总额为付款总额为100000100000元。这可以看作借一笔为元。这可以看作借一笔为期期2020天，金额仅为天，金额仅为9800098000元的贷款，利息为元的贷款，利
7、息为20002000元，其借款元，其借款2020天的实际利率为：天的实际利率为：2020天的实际利率天的实际利率=(2000/98000)=(2000/98000)100%=2.04%100%=2.04%实际年利率实际年利率=2.04%=2.04%360/20=36.72%360/20=36.72%一、商业信用一、商业信用代入相关数据如果企业的年筹资成本低于36.72%，就应当利用现金折扣；否则，企业就应当放弃现金折扣。一、商业信用一、商业信用 超过信用期限的延期付款表面上是利用了免费超过信用期限的延期付款表面上是利用了免费筹资的机会，可降低成本，但由此却会带来一筹资的机会，可降低成本，但由此
8、却会带来一定的风险或潜在的筹资成本定的风险或潜在的筹资成本：信用损失信用损失 利息罚金利息罚金 停止送货停止送货 法律追索法律追索 一、商业信用一、商业信用n n应付账款筹资的优点：（1）容易取得；（2）有一定的自主权；（3）是一项经常性的资金来源。n n应付账款筹资的缺点：没有稳定的基础。一、商业信用一、商业信用（二）应付票据筹资 应付票据是购销双方按购销合同进行商品交易，应付票据是购销双方按购销合同进行商品交易，延期付款而签发的、反映债权债务关系的一种延期付款而签发的、反映债权债务关系的一种信用凭证信用凭证 应付票据种类应付票据种类 按承兑人的不同：（可以背书转让）按承兑人的不同：（可以背
9、书转让）商业承兑汇票商业承兑汇票商业承兑汇票商业承兑汇票、银行承兑汇票银行承兑汇票银行承兑汇票银行承兑汇票 按是否带息：按是否带息：带息票据带息票据带息票据带息票据、不带息票据不带息票据不带息票据不带息票据 一、商业信用一、商业信用应付票据的贴现应付票据的贴现应付票据的贴现应付票据的贴现 当收款人需要资金时，可向银行贴现当收款人需要资金时，可向银行贴现 贴现是收款（持票）人把未到期的汇票转让给银行，贴现是收款（持票）人把未到期的汇票转让给银行，贴付一定利息以贴付一定利息以 取得银行借款的行为，贴现期从其取得银行借款的行为，贴现期从其贴现之日起到票据到期日止。贴现之日起到票据到期日止。企业贴现实
10、际收到的资金的计算公式：企业贴现实际收到的资金的计算公式：票据票据贴现实贴现实得得额额汇汇票金票金额额贴现贴现息息 贴现贴现息息汇汇票金票金额额 贴现贴现天数天数（月（月贴现贴现率率/天）天）uu参阅参阅参阅参阅155155155155页例页例页例页例7-27-27-27-2 一、商业信用一、商业信用（三）预收账款与应付费用（三）预收账款与应付费用（三）预收账款与应付费用（三）预收账款与应付费用预收账款：预收账款：定义：是卖方企业在交付货物之前向买方预定义：是卖方企业在交付货物之前向买方预先收取部分或全部货款先收取部分或全部货款 的信用形式。的信用形式。适用范围：它适用于产品生产周期长、价值适
11、用范围：它适用于产品生产周期长、价值量大、所需资金较多的量大、所需资金较多的 企业；也适合于市场企业；也适合于市场紧俏产品。紧俏产品。应付费用（自然筹资）应付费用（自然筹资）应付水电费、应付工资、应付利息、应付税应付水电费、应付工资、应付利息、应付税金金二、短期银行借款二、短期银行借款（一）短期银行借款的种类 短期银行借款短期银行借款短期银行借款短期银行借款指企业向银行和非银行金融机指企业向银行和非银行金融机构借入的期限在构借入的期限在一年以内一年以内一年以内一年以内的借款。的借款。1.1.无担保借款无担保借款2.2.担保借款担保借款二、短期银行借款二、短期银行借款无担保借款的形式无担保借款的
12、形式信用额度周转信贷协议补偿性余额无保障的银企信贷协议有法律保障的银企信贷协议（需要支付承诺费）最低存款余额(20%左右)逐笔贷款二、短期银行借款二、短期银行借款n n补偿性余额实际利率的计算举例：补偿性余额实际利率的计算举例：补偿性余额实际利率的计算举例：补偿性余额实际利率的计算举例：某某公公司司按按10%10%的的短短期期借借款款年年利利率率向向银银行行借借款款100100万万元元并并使使用用一一年年，银银行行要要求求维维持持贷贷款款限限额额20%20%的的补补偿偿性性余余额额，则则该该公公司司实实际际可可用用的的借借款款只只有有8080万万元元；补补偿偿性性余余额额按按照照2%2%的的存
13、存款款利利率率计计算算企企业业利利息息收收入入，该该公公司司的的实实际际借借款款利利率计算为：率计算为：（10%-2%20%10%-2%20%）/（1 120%20%）=9.6%/80%=12%=9.6%/80%=12%由此可见，该公司所获得的补偿性余额借款的实际利率是由此可见，该公司所获得的补偿性余额借款的实际利率是12%12%。虽虽然然补补偿偿性性余余额额借借款款提提高高了了借借款款企企业业的的实实际际利利率率；但但是是，当当借借款款企企业业因因资资金金短短缺缺而而无无法法按按期期支支付付利利息息时时，由由于于补补偿偿性性余余额额的的存存在在，银银行行可可以以自自动动划划转转补补偿偿性性余
14、余额额存存款款以以支支付付到到期期利利息息，从从而而避避免免了了借借款款企企业业逾逾期期罚罚息息的的发生。因此，补偿性余额对企业规避逾期罚息风险也起到了保险作用。发生。因此，补偿性余额对企业规避逾期罚息风险也起到了保险作用。二、短期银行借款二、短期银行借款n n周转信贷协议承诺费计算举例：周转信贷协议承诺费计算举例：周转信贷协议承诺费计算举例：周转信贷协议承诺费计算举例：银行与某企业签订的一年期周转信用额度为银行与某企业签订的一年期周转信用额度为银行与某企业签订的一年期周转信用额度为银行与某企业签订的一年期周转信用额度为100100万元，万元，万元，万元，借款企业在年度内只使用了借款企业在年度
15、内只使用了借款企业在年度内只使用了借款企业在年度内只使用了6060万元，承诺费率为万元，承诺费率为万元，承诺费率为万元，承诺费率为0.5%,0.5%,则：则：则：则：承诺费的支付，保障了银行的利益。承诺费的支付，保障了银行的利益。承诺费的支付，保障了银行的利益。承诺费的支付，保障了银行的利益。二、短期银行借款二、短期银行借款n n担保借款担保借款就是抵押借款，这是指借款企业以本企业的某些资产作为偿债抵押品而取得的借款。银行贷款的安全程度取决于抵押品的价值大小和变现速度，价值越大，变现能力越强，银行贷款的风险越小。通常，借款企业可提供的抵押品包括应收账款、应收票据、存货等。二、短期银行借款二、短
16、期银行借款（1）应收账款抵押借款应收账款抵押借款是指以应收账款作为抵押品而获得的短期借款。如果借款单位没能按期履行还款责任，而作为抵押品的应收账款又不能按期收回，贷款银行可以对借款单位行使追偿权。因此，借款单位仍要承担应收账款违约的风险。二、短期银行借款二、短期银行借款（2 2）应收票据贴现借款）应收票据贴现借款票据贴现是指单位将持有的未到期的应收票据票据贴现是指单位将持有的未到期的应收票据交付银行贴现而兑收现金。单位在办理票据贴交付银行贴现而兑收现金。单位在办理票据贴现时，银行要收取一定的贴现息，并以票据到现时，银行要收取一定的贴现息，并以票据到期值扣除贴现息的金额向贴现单位支付现金，期值扣
17、除贴现息的金额向贴现单位支付现金，而这种现金支付的本质属于提供贷款。因为，而这种现金支付的本质属于提供贷款。因为，贴现单位仍要承担应收票据到期不能变现的违贴现单位仍要承担应收票据到期不能变现的违约风险，即当应收票据到期，而付款人不能付约风险，即当应收票据到期，而付款人不能付款时，贴现银行对贴现单位仍有追索权。款时，贴现银行对贴现单位仍有追索权。二、短期银行借款二、短期银行借款（3）存货抵押借款存货抵押借款就是借款企业以存货作为担保品而向银行申请取得的借款。在存货抵押借款方式下，贷款银行相当慎重，不仅要对抵押存货的变现能力进行保守的估计，还要适当提高借款利息率。二、短期银行借款二、短期银行借款n
18、 n短期银行借款成本短期银行借款成本对对筹筹资资企企业业而而言言，短短期期借借款款成成本本主主要要取取决决于于银银行行贷贷款款的的利利率。银行贷款利率的高低主要受以下因素影响：率。银行贷款利率的高低主要受以下因素影响：1 1借借款款人人的的信信用用程程度度。借借款款人人的的信信用用程程度度越越差差，贷贷款款利利率越高。率越高。2 2贷贷款款银银行行所所要要求求保保持持的的补补偿偿性性存存款款余余额额。贷贷款款银银行行所所要求保持的存款余额比例越大，贷款的实际利率越高。要求保持的存款余额比例越大，贷款的实际利率越高。3 3银银行行提提供供贷贷款款服服务务的的成成本本。信信用用调调查查和和贷贷款款
19、处处理理过过程程中发生的成本越大，贷款利率越高。中发生的成本越大，贷款利率越高。4 4借借款款人人与与银银行行的的业业务务关关系系。借借款款人人与与银银行行之之间间的的业业务务关系越密切，贷款利率越低。关系越密切，贷款利率越低。二、短期银行借款二、短期银行借款银行利息的支付方式银行利息的支付方式一般来讲，借款企业可以采用四种方法一般来讲，借款企业可以采用四种方法向银行支付借款利息：向银行支付借款利息：二、短期银行借款二、短期银行借款n n1银行划转支付法n n这是比较普遍的利息支付方法，即在借款使用期间内，由银行按期（月或季）自动划转支付。因某种原因形成利息逾期支付的，借款企业还需要为此支付逾
20、期罚息。二、短期银行借款二、短期银行借款2收款法n n收款法又称一次支付法，是在短期借款到期时向银行支付利息的方法。二、短期银行借款二、短期银行借款n n3 3贴现法贴现法n n贴贴现现法法是是银银行行向向企企业业发发放放贷贷款款时时，先先从从贷贷款款中中扣扣除除利利息息，借借款款人人实实际际得得到到的的金金额额是是借借款款额额扣扣除除利利息息后后的的余余额额，而而到到期期偿偿还还时时必必须须按按借借款款额额偿偿还还。由由此此造造成成借借款款人的实际利率要高于银行的名义利率。人的实际利率要高于银行的名义利率。n n例例：某某企企业业从从银银行行取取得得一一笔笔1000010000元元的的借借款
21、款，期期限限为为1 1年，年利率（名义利率）为年，年利率（名义利率）为8%8%，按贴现法付息，则：，按贴现法付息，则：n n利息额利息额100008%100008%800800（元）（元）n n实际可利用贷款额实际可利用贷款额100001000080080092009200（元）（元）n n借款实际利率借款实际利率800800920092008.7%8.7%二、短期银行借款二、短期银行借款n n4 4加息法加息法n n加加息息法法是是分分期期等等额额偿偿还还贷贷款款时时的的一一种种利利息息收收取取方方法法。在在分分期期等等额额偿偿还还贷贷款款的的情情况况下下，银银行行要要将将根根据据名名义义利利率率计计算算的的利利息息加加到到贷贷款款本本金金上上，计计算算出出贷贷款款的的本本息息和和，要要求求企企业业在在贷贷款款期期内内分分期期偿偿还还本本息息之之和和的的金金额额。由由于于贷贷款款分分期期均均衡衡偿偿还还，借借款款企企业业实实际际上上只只平平均均使使用用了了贷贷款款本本金金的的半半数数，却却支支付付全全额额利利息息。这这样样，借借款款企企业业负负担担的实际利率便会高于名义利率大约一倍。的实际利率便会高于名义利率大约一倍。n n某企业借入年利率为10%（名义利率）的贷款10000元，分12个月等额偿还本息。则该项借款的实际利率为：10000/2=500010000结束结束