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1、2022/11/271第九章 短期筹资与决策本章应掌握的内容（加为重点内容）1.商业信用2.短期银行贷款3.其他短期负债筹资4.短期负债筹资方式的选择2022/11/272第九章 短期筹资与决策一、商业信用1.概念（1）定义：商品交易中以延期付款或者延期交易方式进行购销活动而形成的借贷关系直接信用行为延期付款赊销赊购延期交易预付预收（2）商业信用的形式商业信用商业信用赊购商品赊购商品商业汇票商业汇票预付定金预付定金应付账款应收账款应付账款应收账款应付票据应收票据应付票据应收票据预付帐款预收帐款预付帐款预收帐款2022/11/273第九章 短期筹资与决策其中商业汇票分为：商业承兑汇票商业承兑汇票
2、付款人开出的自身承诺到期付款的票据，风险相对高，收款人有可能到期收不到款项银行承兑汇票银行承兑汇票付款人开出的银行承诺付款的票据，风险较低，到期直接兑现商业汇票期限：16个月，最长不超过9个月，总体风险较低，一般用于买方信用不明或不佳时2.商业信用成本（1）商业信用条件延期付款现金折扣表现形式：（2 21010，n n3030）10天内付款有2的折扣，约定在30日内付款2022/11/274第九章 短期筹资与决策或者：或者：（2 2 2 210101010，1 1 1 120202020，n n n n30303030）10日内付款可享日内付款可享受受2折扣，折扣，20日内付款可享受日内付款可
3、享受1的折扣，约定在的折扣，约定在30日内付款日内付款注意：现金折扣率一般为金额的注意：现金折扣率一般为金额的1 15 5延期付款无现金折扣：延期付款无现金折扣：n n n n45454545，n n n n60606060等等等等等等等等45日内付款；日内付款；60日内付款等日内付款等一般信用期限为一般信用期限为30306060天天展期信用展期信用超过信用期推迟付款，强行获取信用，会影响企业声誉超过信用期推迟付款，强行获取信用，会影响企业声誉预收货款预收货款预先收取定金，一般只在卖方市场下可行预先收取定金，一般只在卖方市场下可行2022/11/275第九章 短期筹资与决策（2）商业信用成本的
4、计算C=现金折扣率现金折扣率(1(1现金折扣率现金折扣率现金折扣率现金折扣率)360(信用天数折扣期）信用天数折扣期）例如：（例如：（210，n30）的商业信用成本）的商业信用成本C=2(12)360(3010）=36.73注意：以上仅从单利角度考虑，如果从复利角度考虑，应注意：以上仅从单利角度考虑，如果从复利角度考虑，应进行调整进行调整2022/11/276第九章 短期筹资与决策复利下：C=（1+现金折扣率现金折扣率1 1现金折扣率现金折扣率现金折扣率现金折扣率）360(信用天数折扣期）信用天数折扣期）1承上例：复利下（承上例：复利下（210，n30）的商业信用成本）的商业信用成本C=（1+
5、21 12 2 2 2）360(30(301010）1=43.8商业信用成本往往很高，不要轻易放弃商业信用成本往往很高，不要轻易放弃2022/11/277第九章 短期筹资与决策展期带来的影响：例如，商业信用条件为（210，n30），但企业因为资金周转原因延迟至第50日付款，强行展期后的商业信用成本（单利）为：C=2(12)360(5010）=18.37因此：展期可以使商业信用成本下降，但是展期同样带因此：展期可以使商业信用成本下降，但是展期同样带来信用等级的下降，故不宜采用来信用等级的下降，故不宜采用2022/11/278第九章 短期筹资与决策3.评价（1）优点：简便、及时、灵活也可能无资金成
6、本（无现金折扣条件时）限制条款少（2）缺点期限短受企业信誉的影响2022/11/279第九章 短期筹资与决策二、短期银行贷款1.短期银行贷款的特征（1）应履行借款手续（2）规定贷款限额（3）规定补偿性余额补偿性余额补偿性余额银行要求借款人存入银行的贷款限额的最低百分比（通常1020）使企业实际可用资金减少借款的实际成本上升例如：借款100万元，利率为5，同时由于是新客户，银行规定了10的补偿性余额则实际利率（1005）（10010010）5.565.562022/11/2710第九章 短期筹资与决策2.短期银行贷款的种类（1）担保贷款担保贷款存货抵押存货抵押应收账款应收账款担保担保应收账款出售
7、应收账款出售应收账款抵押应收账款抵押非通知制，企业承担到期非通知制，企业承担到期非通知制，企业承担到期非通知制，企业承担到期不能收款风险，一般可贷款不能收款风险，一般可贷款不能收款风险，一般可贷款不能收款风险，一般可贷款应收款面额的应收款面额的应收款面额的应收款面额的50508080通知制，金融企业承担通知制，金融企业承担通知制，金融企业承担通知制，金融企业承担到期不能收款风险到期不能收款风险到期不能收款风险到期不能收款风险信托收据贷款信托收据贷款浮动存货留置权浮动存货留置权仓单贷款仓单贷款全部存货抵押，一般全部存货抵押，一般全部存货抵押，一般全部存货抵押，一般贷款价值的贷款价值的贷款价值的贷
8、款价值的5050以将出售存货为抵押，以将出售存货为抵押，以存货售出所得还贷以存货售出所得还贷如汽车销售如汽车销售使用专用存货仓库抵押使用专用存货仓库抵押使用专用存货仓库抵押使用专用存货仓库抵押2022/11/2711第九章 短期筹资与决策（2）信用贷款信用贷款信用额度贷款信用额度贷款周转信贷协定周转信贷协定交易贷款交易贷款有效期有效期1年，额度内可自由贷年，额度内可自由贷款，无法律约束，费用较少款，无法律约束，费用较少有效期有效期1年以上至无限，有法律年以上至无限，有法律约束，费用较高，一般为未使用约束，费用较高，一般为未使用部分的部分的0.1250.5一次性贷款，每次贷款前均应一次性贷款，每
9、次贷款前均应评定企业资信状况评定企业资信状况（3）票据贴现）票据贴现抵押商业票据，取得金额小于票面到期值的款项抵押商业票据，取得金额小于票面到期值的款项2022/11/2712第九章 短期筹资与决策3.3.短期银行贷款成本短期银行贷款成本（1）信用贷款成本利息费用单利下：实际利率利息实得资金例如：借款例如：借款1000010000元，一年期，利率为元，一年期，利率为1010一般情况：一般情况：实际利率10存在补偿性余额存在补偿性余额：如10则实际利率100010000（1-10）11.112022/11/2713第九章 短期筹资与决策复利下：实际利率实际利率 =（1+名义利率名义利率每年借款次
10、数每年借款次数）每年借款次数每年借款次数1承上例：承上例：例如：借款例如：借款例如：借款例如：借款10000100001000010000元，元，元，元，90909090天天天天，利率为，利率为，利率为，利率为10101010实际利率实际利率=（1+104）41=10.4复利下实际利率高于名义利率复利下实际利率高于名义利率2022/11/2714第九章 短期筹资与决策贴现利率贷款预先从贷款额中扣除利息的贷款形式预先从贷款额中扣除利息的贷款形式实际得到的贷款额名义利率打算借款10000元，时间1年，利率为10，应向银行借多少？A(110）10000A1.1万元类似于补偿性余额类似于补偿性余额a.
11、实际利率利息（借款金额预扣利息）名义利率（1名义利率）例如：向银行贷款10万元，贷款利率为6，期限1年实际利率6（16）6.382022/11/2715第九章 短期筹资与决策b.若借款期限小于1年，则应换算实际利率实际利率实际利率 =（1+利息利息借款额预扣利息借款额预扣利息）每年借款次数每年借款次数1或：实际利率或：实际利率 =（1+名义利率名义利率/借款次数借款次数1-1-名义利率名义利率/借款次数借款次数）每年借款次数每年借款次数1承上例：承上例：例如：借款例如：借款例如：借款例如：借款10101010万元，借万元，借万元，借万元，借90909090天天天天，年利率为，年利率为，年利率为
12、，年利率为6 6 6 6实际利率实际利率=（1+6/41-6/4）41=6.232022/11/2716第九章 短期筹资与决策c.实际借款额实际借款额所需资金（1-名义利率/每年借款次数）例如：打算借款10000元，时间1年，利率为10，应向银行借多少？A10000/(110/1）1.1万元 如果只打算借180天，则 A10000/(110/2）1.05万元2022/11/2717第九章 短期筹资与决策补偿余额下的贷款利率借款金额所需资金（1-补偿余额比率）实际利率名义利率（1-补偿余额比率）例如：企业需要周转资金10万元，银行的贷款利率为6，由于是新客户，银行要求20的补偿性余额，则：实际借
13、款金额100000（1-20）125000元实际利率6（120）7.52022/11/2718第九章 短期筹资与决策（2）担保贷款成本由于涉及担保品的保管，成本通常高于信用贷款利率+管理手续费等应收账款担保一般比基本利率高25，以及一定比例手续费存货担保一般比基本利率高35，以及一定比例管理费仓单贷款时，还要向仓储公司支付相当于贷款总额13的仓储成本2022/11/2719第九章 短期筹资与决策4.评价（1）优点方便快捷（银行资金充足）具有较好的弹性（可随时补充以应付临时性或季节性需求）（2）缺点资金成本较高（相比商业信用等）限制较多（由银行决定，对企业资信有一定要求）2022/11/2720
14、第九章 短期筹资与决策三、其他短期负债筹资1.应付费用和税金应付费用应付工资、预提费用等通过延迟支付获取资金无资金成本，免费使用无资金成本，免费使用注意延迟税金支付有滞纳金和罚款注意延迟税金支付有滞纳金和罚款2.银行承兑汇票在承兑期内，可以暂时不支付现款3.短期融资券有良好信誉的企业或金融机构以直销或者代销的形式发行的短期无担保本票，承诺在未来无条件支付票面所载金额2022/11/2721第九章 短期筹资与决策在国际上成本低于银行同期贷款利率我国则高于商业票据必须有公正的评级机构4.出售特许经营权融资等四、短期负债筹资方式选择1.配比性 2.资金成本3.对企业信用的影响 4.可靠性5.限制性 6.伸缩性