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1、现金流量表分析现金流量表分析1.“那些把眼光盯在利润上那些把眼光盯在利润上的企业，总有一天是没的企业，总有一天是没有利润可赚的有利润可赚的” 德鲁克德鲁克2.做企业永远的三个排序：做企业永远的三个排序：现金流第一，利润第二，现金流第一，利润第二，份额第三份额第三银行家说：“注意现金流量” 曾经在那一个沉郁的夜晚，一如我无力疲乏地沉思着。在啃过许多满是大量古怪和离奇的会计学知识之后，寻找诀窍(没有任何道德上的顾虑)，从某些新税制的漏洞里。突然，我听到一记敲门声，只有这一声，再没有其他声响了。 那时我感到一阵不安的颤动、然后我听到现金一阵叮当，随后一个唬人的银行家踱了进来我以前也常见到他。在他算计
2、分数时，他的脸色像钞票的绿光，而在他的眼睛里能看到美元符号闪闪发光。 “现金流量”，银行家说，再没有其他话。我总是想，显耀那条乌黑发亮的报表底线该是很优雅的吧。但，银行家发出一个洪亮的声音：“不，你的应收账款太高，堆积如山，直插云天：勾销那赫然耸现的幽影吧”。他重复地说：“注意现金流量”。 以后，我试图讲述关于我们可爱的存货的故事。那些存货，尽管很大，却充满了最逗人喜爱的东西。不过，银行家看着它们长大，带着狠劲的诅咒，挥着手臂，他叫嚷着；“停住，够了! 把利息还给我，不要再给我瞎扯!” 往下我找寻能够添加无限广告空间的非现金项目,以替代总是外流的现金，不过，为保持报表的黑线，我只好隐瞒掉折旧，
3、然而，我的银行家，他说我做事太草率，抖动一下，然后他开始咬牙切齿。 当我向他乞求贷款，他报以一声呻吟，那个利率可能正好要最优惠利率加上八个基本点。然而为了保证我的纯洁，他坚持要些抵押我所有的资产加上我的头皮。 仅此而已，一个标准的利率。 虽然我报表的底线还是黑色的，我已经仰面朝天，我的现金流出去了，而顾客款付得太慢。我的应收账款膨胀得几乎难以令人置信;结局确定无疑无尽的苦恼!而我听到银行家发出一句不祥的嘟哝： “注意现金流量注意现金流量”。 赫伯特S小白利(Herbet SBailey，Jr) 这个故事告诉一个什么道理这个故事告诉一个什么道理概念解读现金概念解读现金 现金流量表中的现金是一个广
4、义广义的概念。包括现金现金和现金等价物现金等价物。现金是指企业的库存现金以及可以随时用于支付的存款，具体包括：库存现金库存现金、银行存款银行存款和其他货其他货币资金币资金。现金等价物是指企业持有的期限期限短短、流动性强流动性强、易于转换为已知金额现金易于转换为已知金额现金、价值变动风险很小价值变动风险很小的投资。概念解读现金流量概念解读现金流量 现金流入量现金流入量 现金流量 现金流出量现金流出量 现金净额现金净额概念概念解读解读现金现金流量流量表表现金流量分类现金流量分类 1.经营活动产生的现金流量经营活动产生的现金流量 2.投资活动产生的现金流量投资活动产生的现金流量 3.筹资活动产生的现
5、金流量筹资活动产生的现金流量 项目解读项目解读例题 诚信实业股份有限公司20*9年有关资料如下：利润表中的营业收入300万元，应收账款期初余额90万元，年末余额150万元。本年度发生坏账3万元已核销；本年度债务人企业用存货抵偿应收账款18万元；本年度收到以前年度核销的坏账24万元。根据上述资料，现金流量表中“销售商品、提供劳务收到的现金”项目的金额为多少？答案答案 300-60-3-18+24243万元万元例题例题 诚信实业有限公司为商品流通企业，20*9年利润表中营业成本180万元；资产负债表中应付账款年初余额9万元，年末余额6万元；预付账款年初余额0，年末余额1.5万元；存货年初余额210
6、万元，年末余额270万元；当年接受投资人投入存货24万元。根据上述资料，试计算购买商品、接受劳务支付的现金。答案答案 180+3+1.5+60-24220.5万元万元企业生命周期理论与现金流量分析企业生命周期理论与现金流量分析 企业企业 创业期创业期 生命生命 成长期成长期 周期周期 成熟期成熟期 衰退期衰退期1.创业期创业期（1）只有少量的销售收入）只有少量的销售收入（2）经营亏损或勉强盈利）经营亏损或勉强盈利（3）经营活动产生的现金流量入不敷出）经营活动产生的现金流量入不敷出（4）投资活动产生的现金流出金额巨大）投资活动产生的现金流出金额巨大（5）筹资活动产生的现金流量是维系企业正）筹资活
7、动产生的现金流量是维系企业正常运转的首要资金来源常运转的首要资金来源2.成长期成长期（1）销售额和利润不断增加）销售额和利润不断增加（2）经营活动产生的现金流量在不断增加，但不）经营活动产生的现金流量在不断增加，但不会有很大的现金节余会有很大的现金节余（3）设备投资继续进行，但相对于前阶段已减少，）设备投资继续进行，但相对于前阶段已减少，投资活动的现金净流量继续出现负值投资活动的现金净流量继续出现负值（4）筹资活动产生的现金净流量通常为负，但企）筹资活动产生的现金净流量通常为负，但企业对筹资活动产生的现金流量的依赖性大为降低业对筹资活动产生的现金流量的依赖性大为降低3.成熟期（1）经营现金流量
8、稳定，净流量很大，）经营现金流量稳定，净流量很大，现金现金充足；充足；（2）企业处于）企业处于“负投资负投资”的状态；的状态；（3）企业倾向于向股东）企业倾向于向股东支付巨额股利支付巨额股利，甚至，甚至回购股票回购股票，或者加速，或者加速偿还银行借款偿还银行借款4.衰退期衰退期（1）销售收入严重萎缩；）销售收入严重萎缩；（2）经营上可能出现亏损，经营活动产生的）经营上可能出现亏损，经营活动产生的现金流量急剧下降；现金流量急剧下降；（3）投资活动产生的现金流量可能由于企业）投资活动产生的现金流量可能由于企业的战略撤退，收回投资而呈现出正数；的战略撤退，收回投资而呈现出正数；（4）筹资活动的现金流
9、量枯竭）筹资活动的现金流量枯竭现金流量表分析的意义1.评价企业评价企业获取现金获取现金的能力的能力2.评价企业的评价企业的偿债能力偿债能力和和支付能力支付能力3.评价企业的评价企业的收益质量收益质量4.评价企业的评价企业的投资活动投资活动和和筹资活动筹资活动 现金流量表现金流量表 经营活动现金流量经营活动现金流量 的初步分析的初步分析 投资活动现金流量投资活动现金流量 筹资活动现金流量筹资活动现金流量 现现 金金 现金流动性财务比率现金流动性财务比率 流流 现金流量表现金流量表 获取现金能力财务比率获取现金能力财务比率 量量 财务比率财务比率 财务弹性财务比率财务弹性财务比率 分分 收益质量财
10、务比率收益质量财务比率 析析 现金流量现金流量 结构分析结构分析 分析分析 趋势分析趋势分析现金流量表的一般分析现金流量表的一般分析 一般分析的方法：一般分析的方法： 1.分析经营活动现金流量、投资活动分析经营活动现金流量、投资活动现金流量以及筹资活动现金流量变动的主现金流量以及筹资活动现金流量变动的主要原因要原因 2.说明企业现金流入量和现金流出量说明企业现金流入量和现金流出量的规模和特点的规模和特点现金流量表的项目分析现金流量表的项目分析 一、经营活动现金流量分析一、经营活动现金流量分析 二、投资活动现金流量分析二、投资活动现金流量分析 三、筹资活动现金流量分析三、筹资活动现金流量分析（一
11、）经济活动现金流量的充足性分析（一）经济活动现金流量的充足性分析1.经营活动产生的现金流量小于零经营活动产生的现金流量小于零 初创期和成长期，是正常现象初创期和成长期，是正常现象 成熟期，意味着面临资金链断裂，从成熟期，意味着面临资金链断裂，从而导致企业破产而导致企业破产 衰退期，也是企业发展过程中的正常衰退期，也是企业发展过程中的正常现象现象2.经营活动产生的现金流量等于零经营活动产生的现金流量等于零 企业的经营现金流量处于平衡状态企业的经营现金流量处于平衡状态 从短期看，企业无须向短期周转中注入资从短期看，企业无须向短期周转中注入资金，仍然可以维持周转金，仍然可以维持周转 从长期来看，一旦
12、需要重新购置固定资产，从长期来看，一旦需要重新购置固定资产，企业就面临着资金的危机企业就面临着资金的危机3.经营活动产生的现金流量大于零，经营活动产生的现金流量大于零，但是无法完全弥补非付现成本但是无法完全弥补非付现成本 由于积累的资金不足以重新购置固由于积累的资金不足以重新购置固定资产，企业在长期是面临危机的定资产，企业在长期是面临危机的4.经营活动产生的现金流量大于零并且刚好可以弥补非付现成本 企业摆脱了日常经营在现金流量方面的压企业摆脱了日常经营在现金流量方面的压力，能够维持经营活动货币的简单再生产力，能够维持经营活动货币的简单再生产 但是无法为企业的扩充和进一步发展提供但是无法为企业的
13、扩充和进一步发展提供资金资金5.经营活动产生的现金流量大于零经营活动产生的现金流量大于零并且在弥补非付现成本后仍有剩余并且在弥补非付现成本后仍有剩余 企业的经营现金流量完全弥补非付现成本企业的经营现金流量完全弥补非付现成本后仍有剩余的资金可以用于投资活动等后仍有剩余的资金可以用于投资活动等 有利于企业的长期可持续发展，是企业运有利于企业的长期可持续发展，是企业运行的一种良好状态行的一种良好状态 富余的现金可以用于购置设备富余的现金可以用于购置设备 使企业获得更大的未来发展潜力使企业获得更大的未来发展潜力投资活动现金流量分析投资活动现金流量分析 初创期和成长期，企业会有大规模的投资初创期和成长期
14、，企业会有大规模的投资活动，投资现金流量小于零活动，投资现金流量小于零 衰退期，一般会对固定资产等长期投资进衰退期，一般会对固定资产等长期投资进行处置，投资现金流量一般会大于零行处置，投资现金流量一般会大于零（一）投资活动现金净流量小于或（一）投资活动现金净流量小于或等于零等于零 应结合分析是否符合企业的发展阶段，是应结合分析是否符合企业的发展阶段，是否与企业的发展战略和发展方向相一致否与企业的发展战略和发展方向相一致 投资活动必须符合企业的发展战略，盲目投资活动必须符合企业的发展战略，盲目的投资在增加企业资金压力的同时，会导的投资在增加企业资金压力的同时，会导致巨大的亏损，或者投资无法收回，
15、严重致巨大的亏损，或者投资无法收回，严重的可能会导致企业破产的可能会导致企业破产 企业的投资活动明显地分为两类：企业的投资活动明显地分为两类： （1）为对内扩大再生产或转产投资，即购）为对内扩大再生产或转产投资，即购建固定资产、无形资产和其他长期资产支建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金；付的现金； （2）对外扩张性投资，即对外股权、债权）对外扩张性投资，即对外股权、债权投资支付的现金投资支付的现金 此两类活动的现金流量应有较强的计划性此两类活动的现金流量应有较强的计划性（二）投资活动现金流量大于零（二）投资活动现金流量大于零 原因有二：原因有二： 一是企业的投资回收的资金大于投资的现
16、一是企业的投资回收的资金大于投资的现金流出金流出二是由于企业迫于资金压力，处理在用的固二是由于企业迫于资金压力，处理在用的固定资产或者持有的长期投资等定资产或者持有的长期投资等筹资活动现金流量分析筹资活动现金流量分析 （一）筹资活动净现金流量小于或等于零（一）筹资活动净现金流量小于或等于零 这说明企业偿还了大笔的债务这说明企业偿还了大笔的债务 需要考虑企业后续的资金需求和融资的能需要考虑企业后续的资金需求和融资的能力力（二）筹资活动现金流量（二）筹资活动现金流量大于大于零零 分析一个企业的筹资活动现金流量大于零分析一个企业的筹资活动现金流量大于零是否正常，关键看筹集的资金的是否正常，关键看筹集
17、的资金的目的目的，可，可能是因为能是因为企业扩大规模企业扩大规模，也可能是因为企，也可能是因为企业的业的投资失误投资失误，出现亏损出现亏损、或者经营现金、或者经营现金流量长期流量长期入不敷出入不敷出所致所致 比率分析比率分析现金流动性财务比率分析现金流动性财务比率分析 （一）现金流动负债比（一）现金流动负债比 现金流动负债比是指年度经营活动产生的现金流动负债比是指年度经营活动产生的现金流量与当期流动负债的比值，表明现现金流量与当期流动负债的比值，表明现金流量对当期流动负债偿还满足程度的指金流量对当期流动负债偿还满足程度的指标。其计算公式为标。其计算公式为 现金流动负债比现金流动负债比=经营活动
18、现金净流量经营活动现金净流量/流动流动负债负债100% （二）债务保障率（二）债务保障率 债务保障率债务保障率是以年度经营活动所产生的现是以年度经营活动所产生的现金净流量与全部债务总额相比较，表明企金净流量与全部债务总额相比较，表明企业现金流量对其全部债务偿还的满足程度。业现金流量对其全部债务偿还的满足程度。其计算公式为：其计算公式为： 债务保障率债务保障率=经营活动现金净流量经营活动现金净流量/负债负债总额总额100%获取现金能力分析 1、每元销售现金净流入、每元销售现金净流入 每元销售现金流入 指经营活动净现金流入与主营业务销售流入的比值。反映企业通过销售获取现金的能力。 2、每股经营现金
19、流量每股经营现金流量 每股经营现金流量每股经营现金流量是经营活动现金净流量与发行在外的普通股股数的比值。该指标反映企业每一普通股获取的现金流入量。 3、全部资产现金回收率全部资产现金回收率 全部资产现金回收率全部资产现金回收率是经营活动净现金流入与全部资产的比值，反映企业运用全部资产并通过主营业务获取现金的能力。计算公式： 财务弹性分析财务弹性分析 财务弹性：指企业自身产生的现金自身产生的现金与现金现金需求需求之间的适合程度。若企业自身产生的现金大大少于现金需求，则只能从外部筹资。一个企业的债务越大，还债压力就越大，再筹资就越困难。因此，财务弹性小的企业，由于筹资困难往往会失去盈利机会。1、现
20、金流量适合比率、现金流量适合比率 现金流量适合比率现金流量适合比率 指经营活动现金净流入与同期资本支出、存货购置及发放现金股利的比值。反映经营活动现金满足主要现金需求的程度。 现金 一定时期经营活动 流量 产生的现金净流量 *100% 适合 同期 同期存 同期 比率 资本 + 货净投 + 现金 支出 资额 股利 计算结果，若指标等于若指标等于 1 ，说明企业经营活动所形成的现金流入恰好能够满足企业日常基本需要；若比率小于若比率小于 1 ，说明企业经营活动产生的现金流入不能满足需要；若比率大于若比率大于 1 ，说明企业经营活动产生的现金流入大于日常需要。 2、现金再投资比率、现金再投资比率 现金
21、再投资比率现金再投资比率是经营活动现金净流量减去股利和利息支出后的余额与总投资的比值。反映企业有多少现金留下来并投入企业用于资产更新和企业发展。 现金再投资比率通常应在 7% 11% 之间，但各行业有区别，同一企业的不同时期也有区别。一般来讲，在企业高速扩张的年份现金再投资比率低一些，稳定发展的年份高一些。 3、现金股利保障倍数、现金股利保障倍数 现金股利保障倍数 指经营活动净现金流量与现金股利支付额之比。反映企业用年经营活动净现金流量支付现金股利的能力。 （四）收益质量分析（四）收益质量分析 评价收益质量的财务比率是营运指数营运指数，它是经营活动现金净流入与经营所得现金的比值。反映企业营运管
22、理的水平和收益的质量 。 经营所得现金 = 净收益 - 非经营净收益 + 非付现费用若营运指数等于若营运指数等于 1 ，说明经营所得现金全部实现；若营运指数小于若营运指数小于 1 ，说明经营所得现金被营运资金占用；若营运指数大于若营运指数大于 1 ，说明一部分营运资金被收回，返回现金状态。 现金流量表的趋势分析现金流量表的趋势分析 现金流量的趋势分析现金流量的趋势分析需掌握三年三年或三年三年以上的现金流量资料。通过现金流量的趋势分析，可以观察企业现金流入、流出的长期变动趋势，并根据此趋势预测企业未来现金流入、流出可能达到的水平。 定比指数法又称定基增长速度， 是将各年现金流量的累计增减额与某一
23、固定时期的现金流量水平进行对比，反映企业各期现金流量与固定时期对比的总增长变化情况。 1、定比指数法、定比指数法2.环比指数法 环比指数法又称环比增长速度，是将各年现金流量的逐期增加额，与其前一年的现金流量水平进行对比，反映企业各期现金流量比其前一期增长变化的情况。 两种方法相比，定比指数主要用于说明企业现金流量在一个比较长的时期内总的发展变化的情况；环比指数主要用于说明企业现金流量各期发展变化的情况。 现金流量表的结构分析现金流量表的结构分析现金流量表的结构分析现金流量表的结构分析 现金流量表的结构分析是指在现金流量表现金流量表的结构分析是指在现金流量表有关数据基础上，分析现金流入、现金流有
24、关数据基础上，分析现金流入、现金流出的构成和现金余额的形成原因出的构成和现金余额的形成原因 通过现金流入结构分析可以了解企业通过现金流入结构分析可以了解企业现金流入的构成比例以及其来源现金流入的构成比例以及其来源 步骤主要如下：步骤主要如下： 1.编制现金流入结构分析表编制现金流入结构分析表 2.现金流入结构分析评价现金流入结构分析评价（二）现金流出结构分析（二）现金流出结构分析 现金流入结构的分析帮助信息使用人明白现金流入结构的分析帮助信息使用人明白现金的来源，而现金流出分析就是要识别现金的来源，而现金流出分析就是要识别现金流的去向现金流的去向 步骤主要如下：步骤主要如下： 1.编制现金流出
25、结构分析表编制现金流出结构分析表 2.现金流出结构分析评价现金流出结构分析评价 现金流量净额结构分析现金流量净额结构分析 现金流量净额结构分析是对经营活动、投现金流量净额结构分析是对经营活动、投资活动、筹资活动以及汇率变动影响的现资活动、筹资活动以及汇率变动影响的现金流量净额占全部现金净流量的比重进行金流量净额占全部现金净流量的比重进行分析。通过分析，了解企业的现金流量净分析。通过分析，了解企业的现金流量净额是如何形成与分布的，进而对经营活动、额是如何形成与分布的，进而对经营活动、投资活动、筹资活动的现金流入与其现金投资活动、筹资活动的现金流入与其现金流出进行比较，找出影响现金流量净额的流出进行比较，找出影响现金流量净额的因素，为改进企业现金流量状况提供依据因素，为改进企业现金流量状况提供依据。