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1、第29章：信用管理29.1销售条件29.2信用定策的制定：信息与风险29.3最佳信用政策29.4信用分析29.5收帐政策29.6怎样利用信用进行融资29.7本章小结 引言公司销售商品或提供劳务时，有两种情况: (1)购买者当即付款（2）购买者延后一段 时间付款，即公司向购买者提供信用。公司提供信用，产生应收账款。信用包括“商业信用”和“消费信用”公司信用政策有三部分组成： 1)销售条件 2) 信用分析 3)、收帐政策公司提供信用的流程 1)确认信用销售额 2）购买者邮寄支票付款 3）公司把支票存入银行 4）公司帐户计入支票金额29.1销售条件销售条件是指提供信用的期限、现金折扣和信用工具种类等
2、，例如,“2/10,N/30”公司销售情况和季节有关时，公司也许采用季节性的销售期限。29.1.1信用期限在不同工业部门，信用期限（credit periods)不同公司设置信用期限时，必须考虑三个因素： （1）购买者不会付款的概率 （2）金额大小 （3）商品是否易保存延长信用期限，销售额一般要上升29.1.2现金折扣现金折扣（cash discounts)是信用条件的组成部分公司用现金折扣进行交易时必须考虑折扣成本例29-1 例29-229.1.3信用工具正式的信用工具信用工具（credit instrument)只有发发票票销售者的发货凭证和购买者的收货凭证交易金额较大时，或公司估计收帐比
3、较困难时销售方也许要求购买者签发借据借据借据是在发货之后签发的，要想在发货之前得到购买者的付款承诺，可以使用“商业汇商业汇票票”，若要求即期付款，可使用“即期汇票即期汇票”银行承兑汇票银行承兑汇票条件销售合同条件销售合同29.2信用政策的制定：信息与风险信用提供政策取决于四个因素：1.提供信用时的延后收入2.提供信用时的当期成本3.客户付款概率4.适当的基准折现率29.2.2未来销售额客户付款（h=1) 提供信用客户付款（h=0.9)提供信用不提供信用客户不付款不提供信用图29-4未来销售额与信用政策29.3最佳信用政策评价信用政策要用到“置存成本”、“机会成本”成本/美元最佳信用额度总成本置
4、存成本机会成本信用扩张水平图29-5 提供信用的成本特定信用政策下的置存成本和机会成本总和被称为“总信用成本”，总信用成本曲线上有一个最小成本点与最佳资本结构一样，在不完善的金融市场中，以税款支出、垄断程度、破产成本以及代理成本来决定最佳信用政策最佳信用政策取决于公司的特点29.4信用分析29.4.1信用信息公司评价是否值得提供信用时，需要如下信息：1.财务报表2.购买者与其他公司之间的信用交往的历史报告3.银行4.购买者与公司之间交往的历史29.4.2信用评级传统主管的信用评级方法“信用的5Cs”1.“品德”2.“能力”3.“资本”4.“担保”5.“条件”信用评级的另一种方法是“信用评级模型
5、”(credit-scoring)29.5收帐政策29.5.1平均收帐期平均收帐期（average collection period,ACP)指收回应收账款的平均天数平均日销售额平均收帐期=应收账款/平均日销售额对于季节性销售的公司，计算出的平均收帐期是变动的29.5.2帐龄表帐龄表（aging schedule)用来对应收帐宽的时间加以列示一年中，帐龄表是变动的，比较而言，平均收帐期有点不足，它仅给出一年的平均值帐龄表经常跟支付模型发生冲突，支付模型是一个描述收回逾期应收帐款的模型29.5.3收帐力度公司对为如期付款的客户，通常采用如下的步骤进行收帐：1.向客户邮寄其拖时的信件，通知客户应
6、付帐款逾期状况2.电话通知3.利用收帐代理机构4.诉诸法律公司也可拒绝向客户提供新的信用，除非客户付清拖欠款项29.5.4应收帐款让售应收帐款让售（factoring)是指公司把应收帐款售给债务保理公司公司和债务保理公司对每一客户的基本信用条件达成一致，客户直接把所欠款项付给债务保理公司，有债务保理公司承担客户不付款的风险通常情况下，债务保理公司折价购入应付帐款29.6怎样利用商业信用进行融资除无担保债务工具之外，应收帐款融资还有三种常用方法：债务担保、附属债务公司和资产证券化债务担保经常是作为资产的应收帐款的融资方法，适应售帐款融资的主要形式拥有良好信用评级体系的大公司都有附属债务公司，附属
7、债务公司的债权人对其资产具有附属权资产证券化是公司将它的应收帐款出让给金融机构，金融机构将应收帐款和在一起，发行证券进行融资29.7本章小结公司信用政策的组成部分：销售条件、信用分析以及售帐政策销售条件描述了提供信用的时间与数量和信用工具种类提供信用决策可以直接说是净现值决策公司的最佳信用额度是一个竞争环境下的函数了解客户拖欠款项的概率时有用的，客户拖欠款项的概率跟客户可预测的特征有关售帐政策是处理拖欠款项的方法之一。首先是分析平均收帐期和准备帐龄表，然后决定收帐方法和评价应收帐款让收概率重要专业术语帐龄表 信用评级 信用分析平均日销售额 发票 信用期限让售 平均收帐期 应收帐款让售售帐政策 现金折扣 销售条件信用工具