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1、第七章第七章 证券投资技术分析证券投资技术分析&技术分析概述技术分析概述S 波浪理论波浪理论 K K线（蜡烛图）技术线（蜡烛图）技术!切线分析切线分析h形态分析形态分析j技术指标分析技术指标分析&第一节 技术分析概述技术分析的含义假定前提与要素技术分析的含义假定前提与要素技术分析的工具技术分析的工具图表图表技术分析的理论基础技术分析的理论基础道氏理论道氏理论技术分析方法分类和应用时应注意的技术分析方法分类和应用时应注意的问题问题一、技术分析的含义、假定前提与要素一、技术分析的含义、假定前提与要素 技术分析是以追踪和预测追踪和预测市场价格变化的趋趋势势为目的，以图表图表为主要工具，运用量化量化的
2、方法对市场行为市场行为进行的研究。目的：目的：追踪和预测趋势追踪和预测趋势工具：工具：图表图表研究对象：研究对象：市场行为市场行为技术分析的要素和假定前提技术分析的要素和假定前提市场行为涵盖一切信息市场行为涵盖一切信息价格沿趋势运动价格沿趋势运动历史会重演历史会重演三大假设时间时间道氏理论：道氏理论：牛市持续时间平均为牛市持续时间平均为2.332.33年年熊市平均熊市平均1.11.1年年空间：价格位置、变动幅度、可能的极限空间：价格位置、变动幅度、可能的极限波浪理论：波浪理论：C C浪与浪与A A浪的比例关系通常以浪的比例关系通常以1.6181.618维系维系A浪跌幅1345点的1.618倍为
3、2176点，即C浪跌至3346点左右A浪浪B浪浪多头头寸侥幸多头头寸侥幸逃生的最后机会逃生的最后机会C浪浪通常极具破坏力通常极具破坏力上证指数与机构持仓线对比中的背离上证指数与机构持仓线对比中的背离5.305.30提高印提高印花税花税黄金十年黄金十年金砖四国金砖四国奥运概念奥运概念股市万点股市万点市场行为涵盖一切信息，市场行为涵盖一切信息，包括散户们难以获取的信息包括散户们难以获取的信息上升趋势线上升趋势线认清趋势，顺势买入认清趋势，顺势买入技术分析对趋势的追踪技术分析对趋势的追踪是基本分析的防火墙是基本分析的防火墙趋势是技术分趋势是技术分析的核心析的核心历史会重演历史会重演 技术分析大师威廉
4、威廉.D.D.江恩江恩经常引用圣经中的一句铭言：“已有之事，后必再有；已行之事，后必再已有之事，后必再有；已行之事，后必再行；阳光之下，无新鲜事。行；阳光之下，无新鲜事。”“以以铜铜为为鉴鉴，可可正正衣衣冠冠；以以史史为为鉴鉴，可可知知兴兴替；以人为鉴，可明得失。替；以人为鉴，可明得失。”日经日经225225指数与上证指数的相似走势指数与上证指数的相似走势日经日经225225指数（指数（1989-20041989-2004）上证指数（上证指数（2001-20052001-2005）江山易改本性难移江山易改本性难移打开未来之门的钥匙隐藏在历史里打开未来之门的钥匙隐藏在历史里二、技二、技术分析的工
5、具术分析的工具图表图表实时走势图：实时走势图：历史行情走势图：历史行情走势图：对数坐标和普通坐标的区别：对数坐标和普通坐标的区别：常用的交易指标：常用的交易指标：实时行情走势图实时行情走势图（万科（万科2008.4.82008.4.8）主图主图副图副图时间时间价格价格成交量成交量9:30-11:301:00-3:00多个交易日的走势图个股个股K K线日线图和成交量柱状图（盘面）线日线图和成交量柱状图（盘面）10个交易日历史行情走势图（上证指数周线图）历史行情走势图（上证指数周线图）时间时间价格价格成交量成交量主图主图副图副图对数坐标和普通坐标的区别对数坐标和普通坐标的区别对数坐标（百分比坐标）
6、中，纵坐标对数坐标（百分比坐标）中，纵坐标的刻度为股价的涨跌幅度，能够真实的刻度为股价的涨跌幅度，能够真实反映股价在高位和低位的相同涨跌幅反映股价在高位和低位的相同涨跌幅度。度。普通坐标中，纵坐标为货普通坐标中，纵坐标为货币单位，相同涨跌幅度的币单位，相同涨跌幅度的高位距离被夸大，低位距高位距离被夸大，低位距离被挤压，扭曲了价格走离被挤压，扭曲了价格走势势常用的交易指标常用的交易指标委比委比=（委买委卖）（委买委卖）（委买委卖）（委买委卖）100100委买（卖）委买（卖）=买（卖）买（卖）1+1+买（卖）买（卖）2+2+买（卖）买（卖）5 5委差委差=委买委买-委卖委卖 涨跌涨跌=最新最新-前
7、收；涨幅前收；涨幅=涨跌涨跌/前收前收100100总额（总成交金额，单位：万元总额（总成交金额，单位：万元AmountAmount）总手（总成交量手数，总手（总成交量手数，1 1手手=100=100股股 VOLumeVOLume）均价均价=总成交金额总成交金额/总成交量总成交量换手换手=总手总手/流通盘大小（流通盘大小（CapitalCapital单位单位:手）手）100100量比量比=现成交总手现成交总手/（过去（过去5 5日平均每分钟成交量日平均每分钟成交量当日累计开市当日累计开市时间（分）时间（分）笔数笔数 成交笔数成交笔数 均量均量=总手总手/笔数笔数外盘：成交价在卖出价的当日成交量汇
8、总，通常理解为买外盘：成交价在卖出价的当日成交量汇总，通常理解为买盘。盘。内盘：成交价在买入价的当日成交量汇总，通常理解为内盘：成交价在买入价的当日成交量汇总，通常理解为抛盘抛盘 。n查尔斯查尔斯HH道与道氏理论道与道氏理论n道氏理论的基本要点道氏理论的基本要点n道氏理论的确认原理道氏理论的确认原理n关于关于“道氏理论的缺陷道氏理论的缺陷”的探讨的探讨三、技三、技术分析的理论基础术分析的理论基础道氏理论道氏理论查查尔斯尔斯HH道与道氏理论道与道氏理论 查尔斯查尔斯.H.H.道道 (Charles Dow 1851-1902)Charles Dow 1851-1902)纽约道纽约道琼斯金融新闻服
9、务的创始人、琼斯金融新闻服务的创始人、华尔街日报华尔街日报的创始的创始人和首位编辑。道氏理论最早用于股票市场，以此判断人和首位编辑。道氏理论最早用于股票市场，以此判断股市的升跌及经济的兴衰。股市的升跌及经济的兴衰。18951895年创立了股票市场平均指数年创立了股票市场平均指数-“-“道道琼斯工业指数琼斯工业指数”。威廉姆威廉姆.皮特皮特.汉密尔顿汉密尔顿(William Peter Hamilton)(William Peter Hamilton)与罗伯特与罗伯特.雷亚雷亚(Robert Rhea)(Robert Rhea)继承了道的理论，所著的继承了道的理论，所著的股市晴雨表股市晴雨表、道
10、氏理论道氏理论成为后人研究道氏理论的经典著作。成为后人研究道氏理论的经典著作。华尔街日报华尔街日报19291929年年1010月月2323日刊登日刊登“浪潮转向浪潮转向”一文，正确地指出一文，正确地指出“多头市场多头市场”已经结束。这一预测之后，果然发生了可怕的股市已经结束。这一预测之后，果然发生了可怕的股市崩盘崩盘(crash)(crash)，于是道氏理论名噪一时。于是道氏理论名噪一时。提出一个目前成为现代金融理论之公理的命题，即任一个别股票提出一个目前成为现代金融理论之公理的命题，即任一个别股票所伴随的总风险包括所伴随的总风险包括系统性系统性与与非系统性风险非系统性风险。（一）道（一）道氏
11、理论的基本要点氏理论的基本要点q平均价格包容消化一切因素平均价格包容消化一切因素q道氏的三种趋势（短期道氏的三种趋势（短期/中期中期/长期趋势）长期趋势）q主要的走势主要的走势1 1、平均价格（平均指数）包容消化一切平均价格（平均指数）包容消化一切 所有可能影响供求关系因素都必由平均市场价格来表现，因所有可能影响供求关系因素都必由平均市场价格来表现，因为它们反映了无数投资者总体的市场行为，包括那些为它们反映了无数投资者总体的市场行为，包括那些最有远见最有远见和和对趋势及事件的对趋势及事件的消息最灵通的人士消息最灵通的人士，平均指数在其每日的波，平均指数在其每日的波动过程中动过程中包含消化了各种
12、已知的、可预见的事情及各种可能包含消化了各种已知的、可预见的事情及各种可能影响公司证券供求的情况。影响公司证券供求的情况。甚至是甚至是那些无法预测的自然灾害，那些无法预测的自然灾害，当其一旦发生就会很快被评估，其可能的后果也就被包含进去当其一旦发生就会很快被评估，其可能的后果也就被包含进去了了。2 2、道氏的三种趋势、道氏的三种趋势趋势的定义趋势的定义：只要相继的上冲价格波峰和波谷都对应的高过前一只要相继的上冲价格波峰和波谷都对应的高过前一个波峰、波谷，那么市场就处于上升趋势之中；下降趋势则以依个波峰、波谷，那么市场就处于上升趋势之中；下降趋势则以依次下降的峰和谷为特征次下降的峰和谷为特征。上
13、升趋势上升趋势下降趋势下降趋势确认确认基本基本趋势（Primary TrendPrimary Trend，长期期趋势、主要、主要趋势、大、大趋势）持续持续数个月至数年数个月至数年，广泛或全面性上升或下降的广泛或全面性上升或下降的变动情况情况，总的升降的升降幅度会超幅度会超过20%20%。中期中期趋势（Secondary TrendSecondary Trend，次要，次要趋势、次级趋势次级趋势）持续持续数个星期至数个月数个星期至数个月，基本基本趋势中的中的调整整，它与长期趋势的方向，它与长期趋势的方向可能相同，具有可能相同，具有一定一定牵制作用制作用，中期中期调整后市整后市场将回复原来的将回复
14、原来的趋势。盘局局可以替代中期可以替代中期趋势。短期短期趋势（Minor TrendMinor Trend，暂短短趋势、小、小趋势）持续持续数天至数个星期数天至数个星期，次次级趋势中的短中的短线波波动，三个或三个以上短，三个或三个以上短期期趋势组成一个成一个次级次级趋势。短期短期趋势是三种是三种趋势中中唯一可被人唯一可被人为操操纵的的趋势。任何市场中，都必然同时存在着三种趋势：任何市场中，都必然同时存在着三种趋势：上证指数历史走势图中三种趋势的关系（对数坐标）上证指数历史走势图中三种趋势的关系（对数坐标）长期上升趋势长期上升趋势次级折返次级折返次级折返次级折返微小趋势微小趋势主要走势主要走势(
15、Primary Movements)(Primary Movements)：代表整体的基本趋势，通常为代表整体的基本趋势，通常为多头或多头或空头市场空头市场，持续时间可能在一年以内，乃至于数年之久。，持续时间可能在一年以内，乃至于数年之久。主要的空头市场主要的空头市场(Primary Bear Markets):(Primary Bear Markets):是长期向下的走势，其间夹杂是长期向下的走势，其间夹杂着重要的反弹，它来自于各种不利的经济因素，唯有股票价格充分反映可着重要的反弹，它来自于各种不利的经济因素，唯有股票价格充分反映可能出现的最糟情况后，这种走势才会结束。能出现的最糟情况后，这
16、种走势才会结束。主要的多头市场主要的多头市场(Primary Bull Markets)(Primary Bull Markets)：是一种整体性的上涨走是一种整体性的上涨走势，其中夹杂次级的折返走势，平均的持续期间长于两年，在此势，其中夹杂次级的折返走势，平均的持续期间长于两年，在此期间由于经济情况好转与投机活动转盛，所以投资性与投机性的期间由于经济情况好转与投机活动转盛，所以投资性与投机性的需求增加，因此推高股票价格。需求增加，因此推高股票价格。3 3、主要的走势、主要的走势上证指数空头市场走势图上证指数空头市场走势图上证指数多头市场走势图上证指数多头市场走势图19211921192219
17、22 192319231924192419251925 192619261927192719281928 1929192919301930 193119311932193240040035035030030025025020020015015010010050501921-1932 1921-1932 道道琼斯指数多头琼斯指数多头+空头市场走势空头市场走势2005.6.8-2006.10.72005.6.8-2006.10.7上证指数走势上证指数走势（二）道氏理论的确认原理（二）道氏理论的确认原理q两种指数必须相互验证两种指数必须相互验证 q“交易量跟随趋势交易量跟随趋势”q把收盘价放在首位把
18、收盘价放在首位q在反转趋势出现之前主要趋势仍将发挥影响在反转趋势出现之前主要趋势仍将发挥影响1 1、两种指数必须互相验证、两种指数必须互相验证市场趋势中不市场趋势中不是一种指数就可是一种指数就可以单独产生有效以单独产生有效信号。信号。右图中右图中铁路指铁路指数与工业指数未数与工业指数未能相互验证，因能相互验证，因而无法确认一个而无法确认一个上升趋势的开始。上升趋势的开始。上证上证A A股指数与上证股指数与上证B B股指数的相互验证股指数的相互验证2 2、交易量跟随趋势、交易量跟随趋势牛市：价涨易增、价跌量缩牛市：价涨易增、价跌量缩熊市：价跌量增、价涨量缩熊市：价跌量增、价涨量缩 只有在一段时间
19、内，总体的和相对的成交量趋势才能给出一些有用的只有在一段时间内，总体的和相对的成交量趋势才能给出一些有用的信号。信号。市场趋势的结论性信号最终只能由对价格行为的分析给出，成交量仅市场趋势的结论性信号最终只能由对价格行为的分析给出，成交量仅提供侧面的证据。提供侧面的证据。3 3、把收盘价放在首位、把收盘价放在首位收盘价是时间匆促的人看财经版唯一阅读的数目，是对当天收盘价是时间匆促的人看财经版唯一阅读的数目，是对当天股价的最后评价，大部分人根据这个价位作买卖的委托。股价的最后评价，大部分人根据这个价位作买卖的委托。4 4、在反转趋势出现之前主要趋势仍将发挥影响、在反转趋势出现之前主要趋势仍将发挥影
20、响多头市场并不能永远持续下去，空头市场总有到达底的一天。多头市场并不能永远持续下去，空头市场总有到达底的一天。当一个新的主要趋势第一次由两种指数确定后，如不管短期内的波动，当一个新的主要趋势第一次由两种指数确定后，如不管短期内的波动，趋势绝大部分会持续，但愈往后这种趋势延势下去的可能性会愈小。趋势绝大部分会持续，但愈往后这种趋势延势下去的可能性会愈小。这条规则告诉人们：这条规则告诉人们：一个旧趋势的反转可能发生在新趋势被一个旧趋势的反转可能发生在新趋势被确认后的任何时间，作为投资人，一旦作出委托后，必须随时确认后的任何时间，作为投资人，一旦作出委托后，必须随时注意市场。注意市场。（四）（四）关
21、于关于“道氏理论的缺陷道氏理论的缺陷”的探讨的探讨关于关于“信号太迟信号太迟”的指责的指责根据道氏理论抓住的是上升阶段的中间部分根据道氏理论抓住的是上升阶段的中间部分强调两种指数的互相验证，常常错过最佳时机。强调两种指数的互相验证，常常错过最佳时机。abcd道氏理论常令投资者疑惑不定道氏理论常令投资者疑惑不定 “一旦基本趋势确立，道氏理论假设这种趋势会一路持续，直到趋势遇到外一旦基本趋势确立，道氏理论假设这种趋势会一路持续，直到趋势遇到外来因素破坏而改变为止来因素破坏而改变为止”，“多头市场并不能永远持续下去，空头市场总多头市场并不能永远持续下去，空头市场总有到达底的一天有到达底的一天”有时，
22、一个优秀的道氏分析家也会说：“主要趋势仍然看涨，但已主要趋势仍然看涨，但已处于危险阶段，所以我也不知道是否建议你现在买进。现在也许太迟了处于危险阶段，所以我也不知道是否建议你现在买进。现在也许太迟了。”道氏理论对中期帮助甚少道氏理论对中期帮助甚少道氏理论对选股没有帮助道氏理论对选股没有帮助云南白药叠加深证成指云南白药叠加深证成指盐湖钾肥叠加深证成指盐湖钾肥叠加深证成指1 1盐湖钾肥叠加深证成指盐湖钾肥叠加深证成指2 2S 波浪理论波浪理论 创始人：艾略特 K K线（蜡烛图）技术线（蜡烛图）技术 创始人：本间宗久!切线分析切线分析 主要有趋势线趋势线、黄金分割线、甘氏线、速度线。h形态分析形态分
23、析 j指标分析指标分析四、技术分析方法分类和应用时应注意的问题四、技术分析方法分类和应用时应注意的问题不同教材中波浪理论的比重不同教材中波浪理论的比重请不要在仅仅学习了4页的波浪理论后就否定它K K线（蜡烛图）技术线（蜡烛图）技术（美）史蒂夫史蒂夫尼森尼森 著 丁圣元丁圣元 译“假定蜡烛图技术是一柄削铁如泥的宝剑宝剑，使用它的人往往能够最早最早地捕捉到市场趋势变化的信号信号，获取最大利润。那么反过来，佩带这把宝剑的人一定要是精通武艺精通武艺的名将，不然，宝剑恐怕会先伤了主人。”应用技术分析方法应遵循的原则应用技术分析方法应遵循的原则q技术分析必须与基本分析结合起来使用技术分析必须与基本分析结合
24、起来使用q尽可能利用多种技术分析方法进行综合研判尽可能利用多种技术分析方法进行综合研判q重视不同技术分析方法的适用条件（重视不同技术分析方法的适用条件（egeg旗形不超过四周旗形不超过四周）第二节第二节 波浪理论波浪理论n艾略特与波艾略特与波浪理论浪理论n波浪理论的分析依据波浪理论的分析依据n波浪理论的基本原理波浪理论的基本原理n波浪理论与菲波纳奇数（补充）列波浪理论与菲波纳奇数（补充）列n波浪理论的缺陷波浪理论的缺陷一、艾略特与波浪理论一、艾略特与波浪理论波浪理论已成为众多技术分析流派中最具综合性的经典理论。波浪理论已成为众多技术分析流派中最具综合性的经典理论。在在19351935年美国股市
25、一片低迷，投资者丧失信心之际，艾略特本人曾运用波浪年美国股市一片低迷，投资者丧失信心之际，艾略特本人曾运用波浪理论，以道理论，以道琼斯工业平均指数作为研判对象，指出琼斯工业平均指数作为研判对象，指出熊市已结束，牛市熊市已结束，牛市将来临并会持续相当长时间，将来临并会持续相当长时间，19291929年所创下的高点将不会成为阻力年所创下的高点将不会成为阻力。后来。后来的事实与艾略特的预言相符。的事实与艾略特的预言相符。19911991年间，波浪理论分析师曾多次准确地预测了港股涨落，从而在港年间，波浪理论分析师曾多次准确地预测了港股涨落，从而在港台市场声名崛起。台市场声名崛起。拉尔夫拉尔夫.纳尔逊纳
26、尔逊.艾略特（艾略特（Ralph Nelaon Elliot 1871-Ralph Nelaon Elliot 1871-19481948）：）：18961896年艾略特开始从事会计工作，年艾略特开始从事会计工作，19271927年退休年退休回老家养病，在漫长的疗养期内摸索出股市的规律，创立了回老家养病，在漫长的疗养期内摸索出股市的规律，创立了“波浪理论波浪理论”。19461946年完成其理论的集大成之作年完成其理论的集大成之作自然法则自然法则宇宙的秘密宇宙的秘密。二、波浪理论的分析依据二、波浪理论的分析依据价格的波动，如同潮汐一样，一波跟着一波，而且周而复价格的波动，如同潮汐一样，一波跟着一
27、波，而且周而复始，展现出周期循环的必然性，任何的波动，均是有迹可循始，展现出周期循环的必然性，任何的波动，均是有迹可循的。因此，的。因此，可以根据这些规律性的波动，来预测价格未来的走可以根据这些规律性的波动，来预测价格未来的走势。势。波浪理论的三个方面：形态、比例、时间波浪理论的三个方面：形态、比例、时间v价格走势所形成的形态价格走势所形成的形态v价格走势图中各个高点和低点所处的相对位置价格走势图中各个高点和低点所处的相对位置v完成某个形态所经历的时间长短完成某个形态所经历的时间长短三、波浪理论的基本原理三、波浪理论的基本原理m波浪的基本形态波浪的基本形态m各浪的特点各浪的特点m波浪的层次性与
28、标记方法波浪的层次性与标记方法m推动浪形态及其变异（补充）推动浪形态及其变异（补充）m调整浪形态及其变异（补充）调整浪形态及其变异（补充）（一）（一）波浪的基本形态波浪的基本形态波浪的基本形态波浪的基本形态12345ABC驱动阶段调整阶段12345ABC驱动阶段调整阶段上升周期和下降周期中波浪的基本形态上升周期和下降周期中波浪的基本形态（二）八浪结构各自的特点（上升周期为例）（二）八浪结构各自的特点（上升周期为例）1 1浪浪：通常是各上升子浪中：通常是各上升子浪中涨幅最小涨幅最小的。的。2 2浪浪：调整幅度往往较深，但一般不会跌破第一子浪的起点，：调整幅度往往较深，但一般不会跌破第一子浪的起点
29、，该浪即将结束时，成交量会逐渐萎缩，股价止跌，并在一定该浪即将结束时，成交量会逐渐萎缩，股价止跌，并在一定价位区间进行盘整。价位区间进行盘整。3 3浪浪 (俗称主升浪俗称主升浪)：往往会出现：往往会出现跳空缺口跳空缺口，并伴，并伴随着相当随着相当大的成交量大的成交量，这一子浪的，这一子浪的升幅升幅在整个上升周期中在整个上升周期中通常是最通常是最大的大的，势头也是最为强劲的。（绝不会是，势头也是最为强劲的。（绝不会是1.3.51.3.5三浪中最短三浪中最短的一浪）的一浪）4 4浪浪：一般：一般4 4浪的最低点会明显的高于浪的最低点会明显的高于1 1浪的高点。浪的高点。5 5浪浪：股价涨势不再强劲
30、，上升趋于缓慢，整个子浪完成：股价涨势不再强劲，上升趋于缓慢，整个子浪完成的的时间也较长时间也较长。从涨幅看，这一子浪一般会小于从涨幅看，这一子浪一般会小于3 3浪（甚至其浪（甚至其高点可能低于第三子浪的高点，即形成所谓的高点可能低于第三子浪的高点，即形成所谓的失败浪失败浪）。）。a a浪浪：A A子浪的开始实际上就是上升趋势的结束。子浪的开始实际上就是上升趋势的结束。b b浪浪：B B子浪的上升力度不会很强，一般在子浪的上升力度不会很强，一般在A A子浪的高点以下即子浪的高点以下即停止反弹。停止反弹。c c浪：浪：是最后一个子浪，同时也是是最后一个子浪，同时也是跌势最凶，跌幅最大、持续跌势最
31、凶，跌幅最大、持续时间最长、从而最具杀伤力的子浪时间最长、从而最具杀伤力的子浪，一般伴随着巨大的成交，一般伴随着巨大的成交量，意味着恐慌性抛盘伴随着对行情发展普遍的失望情绪量，意味着恐慌性抛盘伴随着对行情发展普遍的失望情绪而大规模的涌出。而大规模的涌出。课堂练习课堂练习下列图中波浪的形状是否符合一个上升周期中推动阶段下列图中波浪的形状是否符合一个上升周期中推动阶段5 5浪结构的特点浪结构的特点F这是五浪结构吗这是五浪结构吗（三）波浪的层次性（三）波浪的层次性 每一浪都可以向下一层次划分成小浪。反之，每一浪本身也是上一层次的波浪的一个组成部分。能不能辨认五浪和三浪结构具有决定性的重要意义，能不能
32、辨认五浪和三浪结构具有决定性的重要意义，因为其各自有不同的预测意义。因为其各自有不同的预测意义。一组五浪结构通常意味着更大一层次的波浪仅仅完成了一部一组五浪结构通常意味着更大一层次的波浪仅仅完成了一部分（除非这是第分（除非这是第5 5浪的五个小浪）。浪的五个小浪）。调整绝对不会以五浪的形式出现调整绝对不会以五浪的形式出现：在牛市中，如果看到：在牛市中，如果看到一组五浪式的下跌，那么可能意味着这只是更大一组三浪调整一组五浪式的下跌，那么可能意味着这只是更大一组三浪调整的第一浪，市场的下跌还将继续。在熊市中，一组三浪结构的的第一浪，市场的下跌还将继续。在熊市中，一组三浪结构的上涨过后，是下降趋势的
33、恢复，而五浪结构的上涨则说明将会上涨过后，是下降趋势的恢复，而五浪结构的上涨则说明将会出现更可靠的向上运动，其本身甚至可能构成了新的牛市的第出现更可靠的向上运动，其本身甚至可能构成了新的牛市的第一浪。一浪。（四）推动浪形态及其变异形态（四）推动浪形态及其变异形态1 11 1浪：一小部分浪：一小部分交易者参与的微交易者参与的微弱波动弱波动2 22浪：凶狠的卖出并开始启动下一浪波动浪：凶狠的卖出并开始启动下一浪波动1 1浪的顶部是重要的浪的顶部是重要的阻力位置，被突破阻力位置，被突破后后3 3浪的波动将引起浪的波动将引起交易者的注意交易者的注意3 33 3浪：大多数交浪：大多数交易者断定行情易者断
34、定行情是上升的是上升的买进疯狂，随后进买进疯狂，随后进入停滞，获利回吐入停滞，获利回吐开始蔓延，导致股开始蔓延，导致股价下跌价下跌4 44 4浪：获利回吐的过程浪：获利回吐的过程中，大多数投资者相中，大多数投资者相信行情还会上升，借信行情还会上升，借回吐买入，推动股价回吐买入，推动股价再次上升再次上升5 55 5浪：缺乏浪：缺乏3 3浪时的浪时的巨大热情和能量，巨大热情和能量，当突破当突破3 3浪高点后，浪高点后，成交量相对于成交量相对于3 3浪明浪明显缩小显缩小第第5 5浪缺乏浪缺乏3 3浪时的浪时的巨大热情和能量，巨大热情和能量，当突破当突破3 3浪高点后，浪高点后，成交量相对于成交量相对
35、于3 3浪明浪明显缩小显缩小推动浪的延伸推动浪的延伸理想的上升趋势具有五浪结构，但某个主浪延长理想的上升趋势具有五浪结构，但某个主浪延长(5(5小浪结构）的情况也常见。小浪结构）的情况也常见。1 12 23 34 45 51 12 23 34 45 5最不常见的第最不常见的第1 1浪延长浪延长5 51 12 23 34 45 51 12 23 34 4股市中最常股市中最常见第见第3 3浪延长浪延长1 12 23 34 45 51 12 23 34 45 5商品市场中最常见商品市场中最常见的第的第5 5浪延伸浪延伸推动浪的失败（衰竭形态）推动浪的失败（衰竭形态）第第5 5浪的运动未能突破第浪的运
36、动未能突破第3 3浪终点的价格水平时，市场可能出现大的转折。浪终点的价格水平时，市场可能出现大的转折。123牛市衰竭形态牛市衰竭形态在实战应用中一定要注意第浪中的次一级个小浪清晰出现后才可确认此在实战应用中一定要注意第浪中的次一级个小浪清晰出现后才可确认此“失失败浪败浪”。“失败的第浪失败的第浪”的出现，大多数情况下是由于基本面出现突然的重的出现，大多数情况下是由于基本面出现突然的重大变化而造成的。例如，利率变动、战争、政变等。大变化而造成的。例如，利率变动、战争、政变等。4512345熊市衰竭形态熊市衰竭形态倾斜三角形（楔形）倾斜三角形（楔形）斜三角形常出现在第斜三角形常出现在第5 5浪，上
37、升的斜三角形是看跌的，而下降的斜三角形是看涨的，浪，上升的斜三角形是看跌的，而下降的斜三角形是看涨的，斜三角形都具有斜三角形都具有5 5浪结构，浪结构，其中每一浪都细分成三浪结构其中每一浪都细分成三浪结构。（五）调整浪形态及其变异形态（五）调整浪形态及其变异形态简单的锯齿形调整锯齿形调整中各浪的比例关系 锯齿形属于三浪结构的调整浪形态，可以进一步细分为锯齿形属于三浪结构的调整浪形态，可以进一步细分为5-3-55-3-5的波的波浪序列浪序列。浪。浪B B的幅度通常为浪的幅度通常为浪A A的的50%50%75%75%；浪；浪C C的幅度为浪的幅度为浪A A的的1 1或者或者1.6181.618或者
38、或者2.6182.618倍。倍。锯齿形态锯齿形态ABCABC图锯齿形态的（5-3-5）波浪序列abABcC双锯齿形是由两个5-3-5波浪序列，通过中间的a-b-c形态连接而成平台形平台形平台形是平台形是3-3-53-3-5序列的形态，通常平台型在更大程度上属于巩固形态，而不是调整形态，序列的形态，通常平台型在更大程度上属于巩固形态，而不是调整形态，因此在牛市中被理解为市场坚挺的表现。因此在牛市中被理解为市场坚挺的表现。例如，在牛市中b浪一直上冲到了a浪的最高点，显示出市场的多方力度较强，且c浪在a浪的底部或其稍下方便结束。ABC牛市平台形牛市平台形ABC熊市平台形熊市平台形不规则的平台形调整不
39、规则的平台形调整ABC不规则的平台形（一）ABCABCABC不规则的平台形（二）四、波浪理论与菲波纳奇数列（补充）四、波浪理论与菲波纳奇数列（补充）v菲波纳奇数列是波浪理论的基础菲波纳奇数列是波浪理论的基础v菲波纳奇数列比率与股价波浪和百分比回撤菲波纳奇数列比率与股价波浪和百分比回撤v菲波纳奇时间目标与周期分析菲波纳奇时间目标与周期分析（一）波浪理论的数学基础（一）波浪理论的数学基础n黄金比率（黄金比率（Golden RatioGolden Ratio）(a)黄金分割(b)黄金矩形(c)黄金螺旋线黄金分割比率黄金分割比率羊角羊角电子显微镜下的硅电子显微镜下的硅晶体晶体起泡室中的原子粒起泡室中的
40、原子粒子子菲波纳奇数列（神奇数字序列）菲波纳奇数列（神奇数字序列）v任意两个相邻的数字之和，等于两者之后的那个数字。任意两个相邻的数字之和，等于两者之后的那个数字。eg:3+5=8,5+8=13.eg:3+5=8,5+8=13.v除了开始的四个数字外，任何一个数字与相邻的后一个数字之比，均趋除了开始的四个数字外，任何一个数字与相邻的后一个数字之比，均趋向于向于0.6180.618。eg:5/8=0.625,8/13=0.615,13/21=0.619.eg:5/8=0.625,8/13=0.615,13/21=0.619.v任意一个数字与相邻的前一个数字的比值约为任意一个数字与相邻的前一个数字
41、的比值约为1.6181.618（即（即0.6180.618的倒数）的倒数）eg eg：13/8=1.625,21/13=1.615,34/21=1.61913/8=1.625,21/13=1.615,34/21=1.619v隔一个数字相邻的两个数之比趋向于隔一个数字相邻的两个数之比趋向于2.618(2.618(即即0.3820.382的倒数的倒数)eg:13/34=0.382,34/13=2.615;21/55=0.382,55/21=2.619 eg:13/34=0.382,34/13=2.615;21/55=0.382,55/21=2.6191 1，2 2，3 3，5 5，8 8，1313
42、，2121，3434，5555，8989，144144，233233，377377，610610，987987，15971597直至无限。该数列具有以下性质直至无限。该数列具有以下性质（二）菲波纳奇数列比率与股价波浪和百分比回撤（二）菲波纳奇数列比率与股价波浪和百分比回撤1 1、神奇数字比率：、神奇数字比率：波浪与波浪之间的比例，经常出现的数字，包括波浪与波浪之间的比例，经常出现的数字，包括0.236,0.382,0.6180.236,0.382,0.618以以及及1.618,2.6181.618,2.618等，这些数字中的等，这些数字中的0.3820.382和和0.6180.618我们亦称之
43、为我们亦称之为黄金分割黄金分割比率比率。若取相邻隔位两个神奇数字相除，则通过高位与低位两数字的交换，可分别若取相邻隔位两个神奇数字相除，则通过高位与低位两数字的交换，可分别得到接近于得到接近于038.2038.2及及2.6182.618的比率。的比率。0.3820.618=0.2360.3820.618=0.236。上述几个由神奇数字演变出来的重要比率：上述几个由神奇数字演变出来的重要比率：0.236,0.382,2.6180.236,0.382,2.618以及以及0.50.5也也是波浪理论中预测未来的高点或低点的重要工具。是波浪理论中预测未来的高点或低点的重要工具。2 2、浪与浪之间的派生比
44、例关系、浪与浪之间的派生比例关系v0.3820.382：第四浪第四浪常见的回吐比率及部分常见的回吐比率及部分第二浪第二浪的回吐百分比的回吐百分比;v0.6180.618：大部分：大部分第二浪第二浪的调整深度。对于的调整深度。对于ABCABC浪以之字形浪以之字形出现时，出现时，B B浪浪的的调整比率。调整比率。v三角形三角形内的浪浪之比例由内的浪浪之比例由0.6180.618来维系；来维系；v0.50.5：ABCABC之字型调整浪之字型调整浪，B B浪浪的调整幅度经常会由的调整幅度经常会由0.50.5所维系所维系.v1.2361.236与与1.3821.382：对于：对于ABCABC不规则的调整
45、形态不规则的调整形态，我们可以利用，我们可以利用B B浪与浪与A A浪的关系，借助浪的关系，借助1.2361.236与与1.3821.382两神奇比例数字来预估两神奇比例数字来预估B B浪浪的可能目标值；的可能目标值；v1.6181.618：第三浪与第一浪的比例关系第三浪与第一浪的比例关系和和C C浪与浪与A A浪的比例关浪的比例关系；系；在每场重大的市场运动之后，价格总要回撤其中的在每场重大的市场运动之后，价格总要回撤其中的一部分，然后再按既有趋势方向继续发展。此类与一部分，然后再按既有趋势方向继续发展。此类与趋势方向相反的价格变化，往往占先前运动的一定趋势方向相反的价格变化，往往占先前运动
46、的一定百分比。百分比。3 3、百分比回撤、百分比回撤（三）菲波纳奇时间目标与周期分析（三）菲波纳奇时间目标与周期分析 菲波纳奇时间目标：是通过向未来数算显著的顶和底的位置而菲波纳奇时间目标：是通过向未来数算显著的顶和底的位置而得出来的。在日（周得出来的。在日（周/月月/年）线图上，年）线图上，从重要的转折点出发从重要的转折点出发，向后数，向后数算到第算到第1313、第、第2121、第、第3434、第、第5555或者第或者第8989个交易日，预期未来的顶或底就个交易日，预期未来的顶或底就出现在这些出现在这些“菲波纳奇日菲波纳奇日”上。上。菲波纳奇数字与周期分析：菲波纳奇数字与周期分析：在周期分析
47、中也存在菲波纳奇数字。例如著名的在周期分析中也存在菲波纳奇数字。例如著名的5454年的康德拉蒂年的康德拉蒂耶夫周期是个著名的长经济周期，对于大多数商品市场都有很强的影响，耶夫周期是个著名的长经济周期，对于大多数商品市场都有很强的影响，而而5454明显地接近菲波纳奇数字明显地接近菲波纳奇数字5555。（在以后要学习的指标分析中，大。（在以后要学习的指标分析中，大多数指标常用周期长度都与菲波纳奇数列颇有渊源。）多数指标常用周期长度都与菲波纳奇数列颇有渊源。）中海发展周中海发展周K K线图中的菲波纳线图中的菲波纳奇数字奇数字821345589144233345589深证综合指数月深证综合指数月K K
48、线图线图888东风汽车月东风汽车月K K线图线图34342113本图来自MACD论坛2005年某帖“今天大盘又在接近前期高点的位置遇阻.60分钟最后一根K线出现一根长阴.也就是说扩散形态来了.大盘将再次考验1250”MACD论坛扩散平台，之后调整到1238点五、五、波浪理论的缺陷波浪理论的缺陷v千人千浪千人千浪：波浪理论家对现象的看法并不统一，然而失：波浪理论家对现象的看法并不统一，然而失之毫厘，谬以千里。之毫厘，谬以千里。v波浪理论适合于整体的分析，波浪理论适合于整体的分析，不适合于个股的选择不适合于个股的选择。v怎样才算是一个完整的浪，并无明确定义，在股票市场的升怎样才算是一个完整的浪，并
49、无明确定义，在股票市场的升跌次数绝大多数不按五升三跌这个机械模式出现，跌次数绝大多数不按五升三跌这个机械模式出现，数浪数浪（Wave CountWave Count）因而是随意主观的）因而是随意主观的。v应用中的奇怪现象应用中的奇怪现象：波浪理论可以比较完美地分析已经走：波浪理论可以比较完美地分析已经走过的图形，形成途中却很难把握。过的图形，形成途中却很难把握。第三节第三节 K K线分析线分析K K线的含义、画法和分类线的含义、画法和分类单根单根K K线的技术分析要点和基本形态线的技术分析要点和基本形态主要的主要的K K线组合形态线组合形态一、一、K K线的画法和分类线的画法和分类（一）（一）
50、K K线的画法：实体线的画法：实体+影线影线 不同周期的不同周期的K K线线不同价格波动范围的不同价格波动范围的K K线线类型类型价格波动范围价格波动范围极阴极阴/极阳极阳0.5%0.5%左右左右小阴小阴/小阳小阳0.6-1.5%0.6-1.5%中阴中阴/中阳中阳1.6-3.5%1.6-3.5%大阴大阴/大阳大阳3.6%3.6%以上以上课堂练习：课堂练习：K K线画画看线画画看二、单根二、单根K K线的技术分析要点和基本形态线的技术分析要点和基本形态（一）单根（一）单根K K线的技术分析要点线的技术分析要点v阴阳性质阴阳性质v实体大小实体大小v影线长短影线长短ABCDEF请将上图中的请将上图中