公司理财习题与实训.docx

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1、公司理财习题与实训参考答案 大 连 出 版 社第一章公司理财概论一、单项选择题1.C2.D3.C4.A5.B6.B7.D8.A9.A10.D二、多项选择题1.ABC2.BD3.BC4.ABC5.AB6.ABC7.BCD8.ABCD9.ABCD10.ABD11.ABCD12.ABD13.BCD14.ABD15.AD三、判断题1.2.3.4.5.6.7.8.9.10.此案例可由学生积极思考，符合本章各项理论及方法即可，答案不做统一要求。第二章公司理财基本原理一、单项选择题1C2D3B4C5D6C7A8B9A10B二、多项选择题1ABCD2.CD3.BCD4.AC5.ABC6.AB7.ABCD8.B

2、CD三、判断题1.2.3.4.5.6.7.8.9.10.四、计算题1该房产未来30年每年可获得收入的现值为：P=10（P/A，8%，30）=1 125 780（元）小于该房产现在的市场价1 500 000元，不值得购买2一次性购买的价格应等于分期付款的现值，该分期付款是一项年金，首次支付发生在期初，因此是一项预付年金，该项预付年金的现值为：P=1 000(P/A,6%,5)(1+6%)=4 465.14(元）所以一次性购买的价格为4 465.14元。3这是一个递延年金求现值的问题。P=1 000（P/A，8%，10）（P/F，8%，10）=1 0006.71010.4632=3 108.12（

3、元）。该笔借款为3 108.12元。4如果租用设备，每年支付的租金是一项预付年金，该项预付年金的现值为：P=50 000（P/A，8%，8）（1+8%）=50 0005.74661.08=310 316.4（元）8年租金的现值为310 316.4元，高于买价300 000元，所以购买该设备对天力公司更有利。5从初一到高三，每年缴付的保费是一项预付年金，该项预付年金终值为：F=1 000（F/A，10%，6）（1+10%）=1 0007.71561.1=8 487.16（元），只有当从保险公司获得的费用不低于该项预付年金终值8 487.16元时，购买该保险才是利的。6要对三个方案进行比较，必须计

4、算出三个方案在同一时点的价值。方案一的现金流是一项预付年金，该方案的现值为：P=17（P/A，10%，10）（1+10%）=114.9（万元）方案二的现金流是一项递延年金，首次付款发生在第4期末，所以递延期为3年，该方案的现值为：P=25（P/A，10%，10）（P/F，10%，3）=115.41（万元）方案三的现值：110万元在三个方案中，方案三的现值最小，付款最少，所以方案三最经济。7本题的思路是这样的，该人从31岁至60岁这前30年中，每年的储蓄额是一项年金，在他满60岁退休时，这项年金会有一个终值。该人在61岁至80岁的后20年中，每年从他的储蓄中提取5 000元，这也是一项年金，这项

5、年金在他60岁末的价值（现值）正是前30年储蓄的年金终值。因此应先计算出该人后20年每年提取年金在他60岁是的价值（现值），再计算前30年该人应储蓄的年金。（1）P=5 000（P/A，8%，20）=49 090.5（元）（2）49 090.5=A（F/A，8%，30），A=49 090.5113.28=433.36（元）该人在31岁至60岁每年应储蓄433.36元。8这些租金的现值为：P=5 000（P/A，8%，9）+5 000=5 0006.2469+5 000=36 234.5（元）9该笔借款的现值是：P=1 000（P/A，8%，10）（P/F，8%，10）=1 0006.71010

6、.4632=3 108.12（元）10F=100 000（F/P，10%，3）=100 0001.3310=133 100（元）3年后该笔存款的本利和不足15万元，不能购买该设备。11P=10 000（P/A，10%，3）=10 0002.4869=24 869（元），他应当在银行存入24 869元。12P=3 000+1 000（P/A，10%，6）=3 000+1 0004.3553=7 355.3（元），该项分期付款相当于一次性付款7 355.3元。13P=100 000（P/A，10%，50）=991 480（元），购买价格为991 480元是恰当的。14F=20 000（F/A，10

7、%，5）=122 102（元），5年后他可以拥有银行存款 122 102元。15方案一的现值：P=17（P/A，10%，10）（1+10%）=114.9（万元）方案二的现值：P=25（P/A，10%，10）（P/F，10%，3）=115.41（万元）方案三的现值：110万元在三个方案中，方案三的现值最小，付款最少，所以方案三最合理。16第5年末该笔存款的本利和为：F=1 000（F/A，4%，5）=1 0005.4163= 5 416.3（元）1780 000=A（F/A，4%，5），A=80 0005.4163=14 770.23（元），每年需存入14 770.23元。18100 000=A

8、（P/A，8%，10），A=14 902.91（元），19F=1 000（F/P，5%，4）+2 000（F/P，5%，3）+1 500（F/P，5%，1）=5 105.70（元），第四年末可以取出5 105.70元。20P=5 000+15 000（P/F，5%，1）+20 000（P/F，5%，2）+30 000（P/F，5%，3）=63 340（元），该商品的现价应为63 340元。1.（1）A方案的期望报酬率=60%0.2+30%0.5+0%0.3=27%B方案的期望报酬率=80%0.2+40%0.5-30%0.3=27%（2）A方案的标准差=21%B方案的标准差=40.26%在预期报

9、酬率相等的情况下，因A方案的标准差小于B方案的标准差，即A方案的风险小于B方案，所以应选择A方案。2.投资人甲的投资组合的系数为：=1.225%+1.530%+0.630%+0.815%=1.05投资人甲的投资组合的必要收益率为：R=RF+i(RM-RF)=10%+1.05(14%-10%)=14.2%该股票投资组合的收益率应不低于14.2%投资人甲才可以考虑进行投资。第三章公司财务报表分析一、单项选择题1.B2.B3.B4.D5.C6.D7.B8.D9.D10.A11.B12.A13.D14.A15.C二、多项选择题1.ABC2.ABD3.ACD4.ABC5.ABC6.BCD7.ABCD8.

10、ABCD9.BD10.ACD11.BD12.AB13.AD14.ACD15.BCD三、判断题1.2.3.4.5.6.7.8.9.10.四、计算分析题（一）（1）流动负债=600 0001.5=400 000（元）（2）流动比率=（160 000-80 000）+600 000/（80 000+400 000）=1.42（3）流动比率=（160 000-80 000）+600 000-30 000/（80 000+400 000+20 000）=1.3（二）流动比率=100 00080 000=1.25速动比率=（100 000-40 000）80 000=0.75现金比率=5 00080 00

11、0=0.0625（三）年末流动资产=702.2=154（万元）年末速动资产=701.2=84（万元）年末现金类资产=700.6=42（万元）年末存货=154-84=70（万元）年末应收账款=84-42=42（万元）（四）（1）销售净利率=751 500100%=5%（2）总资产周转率=1 500500=3（次）（3）权益乘数=11-（25+55+10+100）500=1.6129（4）净资产收益率=75（250+60）=24.19%或=5%31.6129=24.19%（五）1.甲公司偿债能力分析指标：（1）流动比率=流动资产/流动负债=123 596/78 729=1.57（2）速动比率=（流

12、动资产-存货）/流动负债=（123 596-79 867）/78 729=0.56（3）现金比率=(现金+短期证券）/流动负债=16 094/78 729=0.20（4）资产负债率=负债总额/资产总额=（78 729+59 384）/410 172=33.67%（5）产权比率=负债总额/股东权益总额=（78 729+59 384）/272 059=0.51（6）所有者权益比率=股东权益总额/资产总额=272 059/410 172=66.33%（7）权益乘数=资产总额/股东权益总额=410 172/272 059=1.51（8）利息保障倍数=息税前利润/利息费用=（9 478+6 500+2

13、431）/2 431=7.57（倍）2.甲公司资产管理效率分析指标：（1）应收账款周转率=赊销收入净额/应收账款平均余额=785 043（18 445+20 987）/2=39.81（次）（2）应收账款周转天数=360/应收账款周转次数=360/39.81=9（天）（3）存货周转率=销售成本/存货平均余额=549 447（74 607+79 867）/2=7.11（次）（4）存货周转天数=360/存货周转率=360/7.11=51（天）（5）流动资产周转率=销售收入/流动资产平均余额=785 043（139 432+123 596）/2=6.45（次）（6）固定资产周转率=销售收入/固定资产平

14、均余额=785 043（285 418+283 480）/2=2.76（次）（7）总资产周转率=销售收入/平均资产总额=785 043（424 850+410 172）/2=1.88（次）3.甲公司盈利能力分析指标：（1）销售毛利率=销售毛利/销售收入=（785 043-549 447）/785 043=30%（2）销售净利率=净利润/销售收入=9 478/785 043=1.21%（3）资产净利率=净利润/平均资产总额=9 478（424 850+410 172）/2=1.49%（4）净资产收益率=净利润/平均净资产=9 478（271 170+272 059）/2=3.49%（5）总资产报

15、酬率=息税前利润/平均资产总额=（9 478+6 500+2 431）（424 850+410 172）/2=4.41%（六）答案提示：（1）资产获利能力的变化及其原因：该公司总资产净利率在平稳下降，说明其运用资产获利的能力在降低，其原因是资产周转率和销售净利率都在下降。总资产周转率下降的原因是应收账款周转天数延长和存货周转率下降。销售净利率下降的原因是销售毛利率在下降；尽管在2002年大力压缩了期间费用，仍未能改变这种趋势。（2）2004年应从以下几个方面改善公司的财务状况和经营业绩：扩大销售；降低存货；降低应收账款；增加收益留存；降低进货成本。（七）（1） 简 化 利 润 表单位：万元项

16、目本年累计一、营业收入160营业成本100营业税费12销售费用3管理费用6财务费用0.2投资收益1二、营业利润39.8营业外收支净额-0.5三、利润总额39.3所得税（33%）12.969四、净利润26.331（2） 财 务 比 率 表比 率2002年2003年流动比率2.502.55速动比率1.701.73资产负债率46.67%46%利息保障倍数197.5存货周转率1.18流动资产周转率0.6总资产周转率0.34销售净利率16.46%总资产报酬率8.32%权益乘数1.881.85净资产收益率10.33%此案例可由学生积极思考，符合本章各项理论及方法即可，答案不做统一要求。第四章公司筹资管理一

17、、单项选择题1.C2.D3.D4A5C6C7D8C9B10D11B12B13A14A15B16B17D18B19C20D二、多项选择题1ABCD2AC3AC4AD5CD6ABCD7ABC8ABCD9BCD10AB11ABC12ACD13BC14ABCD15ABC三、判断题1234567891011121314151617181920四、计算题1（1）债券成本=8.57%（2）优先股成本=14.43%（3）普通股成本=10.53%（4）综合资金成本=8.57%+14.43%+10.53%=0.0321+0.018+0.05265=10.28%2.（1）经营杠杆系数=1.4（2）财务杠杆系数=1.

18、19（3）复合杠杆系数=1.41.19=1.6663.（1）边际贡献=（销售单价-单位变动成本）产销量=（50-30）20=400（万元）（2）息税前利润总额=边际贡献-固定成本=400-200=200（万元）（3）复合杠杆系数= 400 =2.574.（1）确定随销售变动而变动的项目。预计随销售增加而增加的项目列示如下表：资 产占销售收入百分比负债及所有者权益占销售收入百分比货币资金2%应付账款5%应收账款净额28%应付费用13%存货30%短期借款不变动固定资产净值不变动实收资本不变动公司债券不变动无形资产留存收益不变动资产总计60%负债及所有者权益总计18%确定需要增加的资金从表中可以看出

19、，每增加100元销售收入，需要增加42元资金（60%-18%=42%），预计销售收入增加10 000万元（60 000-50 000=10 000万元），则需要增加资金4 200万元（10 00042%=4 200）。确定从企业外部筹集资金的数量预计2005年的销售利润为9 000万元（60 00015%），企业留存收益额为3 600万元（9 00040%），则从外部筹资为600万元。或者：上述预测过程可用公式计算如下：对外筹资需要量=-EP(S2)=60%10 000-18%10 000-15%40%60 000=600（万元）（2）发行价格=100（P/F,12%,5）+10010%(P/

20、A,12%,5)=1000.5674+103.6048=92.79(元)发行数量=6 000 000/92.79=64 663（张）此案例可由学生积极思考，符合本章各项理论及方法即可，答案不做统一要求。第五章公司投资管理一、单项选择题1D2D3C4C5A6B7A8C9D10B11C12A13A14B15A二、多项选择题1ABC2.CD3.ABC4.AB5.CD三、判断题1.2.345.四、计算题1.A公司债券实际利率=名义利率=6%B公司债券实际利率=2债券的价值为：=1 0008%（P/A，10%，5）+1 000（P/F，10%，5）=924.28（元）3R=1/2010%=15%413年

21、的股利收入现值=2.4（P/F，15%，1）2.88（P/F，15%，2）3.456（P/F，15%，3）=6.539（元）4年的股利收入现值=（P/F,15%,3）=84.9（元）C公司股票的价值：V=6.53984.9=91.439（元）5 6该组合的预期报酬率=10%0.5018%0.50=14%7（1）年折旧额=（40 000-2 000）5=7 600（元）（2）初始现金流量=-50 000（元）（3）营业现金流量：第1年营业现金流量=（70 000-42 000-4 000-7 600）（1-40%）+7 600=17 440（元）第2年至第5年营业现金流量=（100 000-60

22、 000-4 000-7 600）（1-40%）+7 600=24 640（元）（4）终结现金流量=12 000（元）该项目的现金流量表 单位：元项 目012345初始现金流量50 000营业现金流量17 44024 64024 64024 64024 640终结现金流量12 000现金净流量50 00017 44024 64024 64024 64036 6408甲方案投资回收期=206=3.33（年）乙方案投资回收期=3+612=3.5（年）该公司期望投资回收期为4年，甲乙方案的投资回收期都小于期望回收期，所以甲乙方案都是可行方案。如果甲乙方案是独立方案，二者可以同时选择；如果甲乙方案是互

23、斥方案，由于甲方案的回收期短于乙方案，则应优先选择甲方案。9A公司债券实际利率=名义利率=6%B公司债券实际利率=（1+6%/2）2-1=1.0609-1=6.09%10债券的票面利率应为：10%=（1+r/2）2-1，r=9.76%11该项投资的实际报酬率应为：i=（1+2%）4-1=8.24%12债券的价值为：=80（P/A，10%，5）+1 000（P/S，10%，5）=924.28（元）13该股票的期望报酬率为：R=1/2010%=15%14市场决定的预期收益率为：r=2（1+5%）40+5%=10.25%15初始现金流量：-13（万元）营业现金流量70 000（140）2 000（1

24、40）100 00054038 000（元）项目终结现金流量：收回的垫付流动资金30 000万元166102065（年），项目的投资回收期6.5年。17初始现金流量：50（万元）营业现金流量30（120）10（120）5052018（万元）180 000（P，8，5）718 680（元）终结现金流量：0项目的净现值：PV718 680500 000218 680（元）因项目的净现值大于零，该设备可以购买。18（1）年折旧=(200-10)/10=19（万元）年营业现金净流量=（90-21）70%1930%=54（万元）（2）NPV=54（P/A，12%，10）+10（P/S，12%，10）-2

25、00=108.33（万元）因该项目的净现值大于零，项目可行。1.项目投产后当年营业现金流量=（3025）（1-50%）+250%=3.5（万元）项目投产后第二年营业现金流量=30（1+10%）25（1+8%）（1-50%）+250%=4（万元）项目投产后第三年营业现金流量=33（1+10%）27（1+8%）（1-50%）+250%=4.57（万元）项目投产后第四年营业现金流量=36.3（1+10%）29.16（1+8%）（1-50%）+250%=5.2186（万元）项目投产后第五年营业现金流量=39.93（1+10%）31.4928（1+8%）（1-50%）+250%=5.9554（万元）2投

26、资项目的现金流量计算表 单位：元项 目第0年第1年第2年第3年第4年第5年第6年初始投资-100 000-25 000垫付流动资金-25 000营业现金流量35 00040 00045 70052 18659 554设备残值25 000回收流动资金25 000现金流量合计-100 000-50 00035 00040 00045 70052 186109 5543投资项目的风险调整贴现率=6%+0.75（14%-6%）=12%投资项目的净现值计算表 单位：元时 间现金流量12%的贴现系数现 值0123456-100 000-50 00035 00040 00045 70052 186109 5

27、541.00000.89290.79720.71180.63550.56740.5066-100 000-44 64527 90228 47229 04229 61055 500净现值=25 881第六章公司营运资本管理一、单项选择题1.D2.B3.B4.B5.A6.A7.B8.A9.B10.A11.D12.C13.C14.D15.A二、多项选择题1.AD2.AB3.ABCD4.ABD5.ABC6.BC7.BC8.AB9.BCD三、判断题1.2.3.4.5.6.7.8.9.10.11. 12.13.四、计算题1.（1）最佳现金持有量200 000（元）（2）转换成本6 000 000200 0

28、002006 000（元）机会成本200 000266 000（元）现金总成本12 000（元）（3）有价证券交易次数6 000 000200 00030（次）有价证券交易间隔期3603012（天）2.（1）该企业变动成本率=（3 000-600）/4 000100%=60%（2）计算甲方案的有关指标：变动成本=5 00060%=3 000（万元）信用成本前收益=5 000-3 000=2 000（万元）信用成本后收益=2 000-140=1 860（万元）（3）计算乙方案的有关指标：变动成本=5 40060%=3 240（万元）现金折扣=5 40030%2%+5 40020%1%=43.2（

29、万元）信用成本前收益=5 400-3 240-43.2=2 116.8（万元）应收账款平均收账天数=1030%+2020%+9050%=52（天）应收账款平均余额=5 40052/360=780（万元）维持应收账款所需资金=78060%=468（万元）应收账款机会成本=4688%=37.44（万元）坏账成本=5 40050%4%=108（万元）信用成本=37.44+108+50=195.44（万元）信用成本后收益=2 116.8-195.44=1 921.36（万元）因为乙方案信用成本后收益大于甲方案，所以企业应选用乙方案3.（1）按照存货经济批量基本模型计算的经济进货批量为：Q=300（千克

30、）（2）每次进货300千克时的存货相关总成本为：存货相关总成本3 6008+3 600/30050+300/2428 800+600+60030 000(元)（3）每次进货500千克时的存货相关总成本为：存货相关总成本3 6008(1-1%)+3 600/50050+500/2428 512+360+25029 122(元)每次进货1 500千克时的存货相关总成本为：存货相关总成本3 6008(1-2%)+3 600/1 50050+1 500/2428 224+120+75029 094(元)通过比较可以看出，每次进货为1 000千克时的存货相关总成本最低，所以最佳经济进货批量为1 000千

31、克。4.存货经济批量（Q）=10 000（千克）存货经济批量（千克）保险储备量（千克）平均存货储存量（千克）储存成本（元）预计缺货成本（元）总成本（元）10 00005 00030 00015 00045 00010 0005005 25031 50010 00041 50010 0001 0005 50033 0005 00038 00010 0001 5005 75034 5003 00037 50010 0002 0006 00036 0001 80037 800因为保险储备为1 500千克时的总成本最低，所以企业的保险储备量应为1 500千克。国际货运天津飞力代理有限公司在客户信用管理

32、工作方面具有以下几个显著特点：1.注重客户的信用分析，并实行动态分析评定；2.注重应收账款的追踪分析，通过建立重点客户的信用状况跟踪系统和利用计算机手段实行信用管理的自动化保持对应收账款的不间断监控；3.注重收账政策的运用，根据客户的不同信用等级和具体情况采取不同的收账方法，以保证账款的顺利收回。第七章公司收益管理一、单项选择题1B2B3B4A5D6C7A8D9D10A11D12D13C14C15C二、多项选择题1BCD2BCD3AB4BC5BC6BCD7BC8AD9BD10BD11AB12AB13AB14AC15ABCD三、判断题123456789101112131415四、计算1公司投资需

33、自筹资金为1 000万70%=700万；公司需借入资金为1 000万30%=300万；由于采用剩余股利政策，公司可分配股利为净利润减去投资所需的700万，即1 500万-700万=800万。2（单位万元）公司按10%的比例派发股票股利后，股本为300+30010%=330；资本公积为500+30010%（10-1)=770；未分配利润为1 500-30010%10=1 200；股东权益合计不变，仍为2 300。3根据该公司资本结构为自有资金60%，可得出，应留存利润1 200*60%=720万元，则可发放股利为1 000-720=280万元，每股股利为280万元/2 000万股=0.14元。4

34、400（1-30%）=280万元。5如果公司采取剩余股利政策，则本年盈利100万元尚不能满足明年投资200万元的需要，所以，不能发放股利；如公司采取固定股利政策，从去年派发股利50万元-30万元=20万元可知，固定股利支付为每年20万元，则今年的留存收益为100万-20万=80万；如果公司采取固定股利支付率政策，从去年股利支付情况可知，支付比率为（50-30）/50=40%，则今年应支付股利100*40%=40万。此案例可由学生积极思考，符合本章各项理论及方法即可，答案不做统一要求。第八章公司并购与重组一、单项选择题1C2A3B4A5B6B7D8D9D10B二、多项选择题1ABC2ABD3AB

35、C4ABCD5AD6ACD三、判断题1234567891011121314四、计算题1解：单位：万元 年 份2007200820092010销售额110121133.10146.41销售利润5.506.056.667.32所得税1.651.822.002.20增加固定资本1.501.731.982.28增加营运资本0.640.690.750.81自由现金流量1.711.821.932.04天利公司的价值(万元)=1.71/(1+12%)+1.82/(1+12%)2+1.93/(1+12%)3+2.04/(1+12%)4=5.64（万元）1.(1)答:1.谋求协同效应:主要是生产协同效应、经营协同效应、技术协同效应等方面。2.加强对市场的控制能力。3.技术、产品优势与产品差异。4.获取特定的无形资产。(2)答:横向并购。处于同行业，生产同类产品或生产工艺相似的公司间的并购是横向并购。21