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1、公司理财习题与与实训参考答案 大 连 出 版 社第一章公司理理财概论一、单项选择题题1.C2.D3.C4.A5.B6.B7.D8.A9.A100.D二、多项选择题题1.ABC22.BD33.BC44.ABC5.AB6.ABCC7.BCCD8.AABCD99.ABCDD10.AABD111.ABCDD12.AABD133.BCD14.ABBD15.AD三、判断题1.2.3.4.5.6.7.8.9.10.此案例可由学生生积极思考，符符合本章各项项理论及方法法即可，答案案不做统一要要求。第二章公司理理财基本原理理一、单项选择题题1C2D3B4C5D6C7A8B9A100B二、多项选择题题1ABCD2
2、.CD3.BCDD4.ACC5.ABBC6.AAB7.AABCD88.BCD三、判断题1.2.3.4.5.6.7.8.9.10.四、计算题1该房产未来来30年每年年可获得收入入的现值为：P=10（P/A，88%，30）=1 1255 780（元元）小于该房产现在在的市场价11 500 000元，不不值得购买2一次性购买买的价格应等等于分期付款款的现值，该该分期付款是是一项年金，首首次支付发生生在期初，因因此是一项预预付年金，该该项预付年金金的现值为：P=1 0000(P/A,6%,5)(1+6%)=4 4465.144(元）所以一次性购买买的价格为44 465.14元。3这是一个递递延年金求现
3、现值的问题。PP=1 0000（P/A，88%，10）（P/F，8%，10）=1 0006.71010.4632=3 108.12（元）。该笔借款为3 108.12元。4如果租用设设备，每年支支付的租金是是一项预付年年金，该项预预付年金的现现值为：P=50 0000（P/A，88%，8）（1+8%）=50 0005.746661.08=310 3316.4（元元）8年租金的现值值为310 316.44元，高于买买价300 000元，所所以购买该设设备对天力公公司更有利。5从初一到高高三，每年缴缴付的保费是是一项预付年年金，该项预预付年金终值值为：F=11 000（F/A，110%，6）（1+1
4、0%）=1 0007.71561.1=8 487.16（元），只有当从保险公司获得的费用不低于该项预付年金终值8 487.16元时，购买该保险才是利的。6要对三个方方案进行比较较，必须计算算出三个方案案在同一时点点的价值。方案一的现金流流是一项预付付年金，该方方案的现值为为：P=177（P/A，110%，100）（1+100%）=1114.9（万万元）方案二的现金流流是一项递延延年金，首次次付款发生在在第4期末，所所以递延期为为3年，该方方案的现值为为：P=255（P/A，110%，100）（P/F，110%，3）=115.441（万元）方案三的现值：110万元元在三个方案中，方方案三的现值值
5、最小，付款款最少，所以以方案三最经经济。7本题的思路路是这样的，该该人从31岁岁至60岁这这前30年中中，每年的储储蓄额是一项项年金，在他他满60岁退退休时，这项项年金会有一一个终值。该该人在61岁岁至80岁的的后20年中中，每年从他他的储蓄中提提取5 0000元，这也也是一项年金金，这项年金金在他60岁岁末的价值（现现值）正是前前30年储蓄蓄的年金终值值。因此应先计算出出该人后200年每年提取取年金在他660岁是的价价值（现值），再再计算前300年该人应储储蓄的年金。（1）P=5 000（P/A，88%，20）=49 0990.5（元元）（2）49 0090.5=A（F/A，88%，30），
6、AA=49 0090.5113.228=4333.36（元元）该人在31岁至至60岁每年年应储蓄4333.36元元。8这些租金的的现值为：PP=5 0000（P/A，88%，9）+5 0000=5 00006.24669+5 0000=36 2334.5（元元）9该笔借款的的现值是：PP=1 0000（P/A，88%，10）（P/F，8%，10）=1 0006.71010.4632=3 108.12（元）10F=1000 0000（F/P，110%，3）=100 00001.33110=1333 100（元元）3年后该笔存款款的本利和不不足15万元元，不能购买买该设备。11P=100 000（
7、P/A，110%，3）=10 00002.48669=24 869（元元），他应当当在银行存入入24 8669元。12P=3 000+11 000（P/A，110%，6）=3 0000+1 00004.35553=7 3355.3（元元），该项分分期付款相当当于一次性付付款7 355.33元。13P=1000 0000（P/A，110%，500）=9911 480（元元），购买价价格为9911 480元元是恰当的。14F=200 000（F/A，110%，5）=122 1102（元），55年后他可以以拥有银行存存款 122 1102元。15方案一的的现值：P=17（P/A，110%，100）（
8、1+100%）=1114.9（万万元）方案二的现值：P=25（P/A，110%，100）（P/F，110%，3）=115.441（万元）方案三的现值：110万元元在三个方案中，方方案三的现值值最小，付款款最少，所以以方案三最合合理。16第5年末末该笔存款的的本利和为：F=1 0000（F/A，44%，5）=1 00005.41663= 5 4166.3（元）1780 0000=A（F/A，44%，5），AA=80 00005.41663=14 770.223（元），每每年需存入114 7700.23元。18100 000=AA（P/A，88%，10），AA=14 9902.911（元），19F
9、=1 000（F/P，55%，4）+2 0000（F/P，55%，3）+1 5000（F/P，55%，1）=5 1055.70（元元），第四年年末可以取出出5 1055.70元。20P=5 000+115 0000（P/F，55%，1）+20 0000（P/F，55%，2）+30 0000（P/F，55%，3）=63 3440（元），该该商品的现价价应为63 340元。1.（1）A方方案的期望报报酬率=600%0.2+330%0.5+00%0.3=227%B方案的期望报报酬率=800%0.2+440%0.5-330%0.3=227%（2）A方案的的标准差=21%B方案的标准差差=40.26%在
10、预期报酬率相相等的情况下下，因A方案案的标准差小小于B方案的的标准差，即即A方案的风风险小于B方方案，所以应应选择A方案案。2.投资人甲的的投资组合的的系数为：=1.2225%+1.530%+00.630%+00.815%=11.05投资人甲的投资资组合的必要要收益率为：R=RF+ii(RM-RF)=10%+1.055(14%-10%)=14.2%该股票投资组合合的收益率应应不低于144.2%投资资人甲才可以以考虑进行投投资。第三章公司财财务报表分析析一、单项选择题题1.B2.BB3.B4.D55.C6.D7.BB8.D9.D110.A111.B112.A113.D114.A115.C二、多项
11、选择题题1.ABC22.ABD3.ACDD4.ABBC5.AABC6.BCD77.ABCDD8.ABBCD9.BD100.ACD11.BDD12.AAB13.AD144.ACD15.BCCD三、判断题1.2.3.4.5.6.7.8.9.10.四、计算分析题题（一）（1）流流动负债=6600 00001.5=4400 0000（元）（2）流动比率率=（1660 0000-80 0000）+6600 0000/（80 000+4400 0000）=1.42（3）流动比率率=（1660 0000-80 0000）+6600 0000-30 000/（80 000+4400 0000+20 000）=
12、1.3（二）流动比率率=100 00080 0000=1.225速动比率=（1100 0000-40 000）80 0000=0.775现金比率=5 00080 0000=0.00625（三）年末流动动资产=7002.2=1154（万元元）年末速动资产=701.2=884（万元）年末现金类资产产=700.6=442（万元）年末存货=1554-84=70（万元元）年末应收账款=84-422=42（万万元）（四）（1）销销售净利率=751 5000100%=5%（2）总资产周周转率=1 500500=33（次）（3）权益乘数数=11-（225+55+10+1000）500=1.61129（4）净资
13、产收收益率=755（250+60）=224.19%或=5%31.61229=24.19%（五）1.甲公司偿债债能力分析指指标：（1）流动比率率=流动资产产/流动负债债=123 596/778 7299=1.577（2）速动比率率=（流动资资产-存货）/流动负债=（123 596-779 8677）/78 729=00.56（3）现金比率率=(现金+短期证券）/流动负债=16 0994/78 729=00.20（4）资产负债债率=负债总总额/资产总总额=（788 729+59 3884）/4110 1722=33.667%（5）产权比率率=负债总额额/股东权益益总额=（778 7299+59 3
14、384）/2272 0559=0.551（6）所有者权权益比率=股股东权益总额额/资产总额额=272 059/4410 1772=66.33%（7）权益乘数数=资产总额额/股东权益益总额=4110 1722/272 059=11.51（8）利息保障障倍数=息税税前利润/利利息费用=（99 478+6 5000+2 4331）/2 431=77.57（倍倍）2.甲公司资产产管理效率分分析指标：（1）应收账款款周转率=赊赊销收入净额额/应收账款款平均余额=785 0443（18 4445+200 987）/2=39.881（次）（2）应收账款款周转天数=360/应应收账款周转转次数=3660/39
15、.81=9（天天）（3）存货周转转率=销售成成本/存货平平均余额=5549 4447（74 6607+799 867）/2=7.111（次）（4）存货周转转天数=3660/存货周周转率=3660/7.111=51（天天）（5）流动资产产周转率=销销售收入/流流动资产平均均余额=785 0443（139 432+1123 5996）/2=6.455（次）（6）固定资产产周转率=销销售收入/固固定资产平均均余额=785 0443（285 418+2283 4880）/2=2.766（次）（7）总资产周周转率=销售售收入/平均均资产总额=785 0043（424 850+4410 1772）/2=1
16、.888（次）3.甲公司盈利利能力分析指指标：（1）销售毛利利率=销售毛毛利/销售收收入=（7885 0433-549 447）/785 0043=300%（2）销售净利利率=净利润润/销售收入入=9 4778/7855 043=1.21%（3）资产净利利率=净利润润/平均资产产总额=9 478（424 850+4410 1772）/2=1.499%（4）净资产收收益率=净利利润/平均净净资产=9 478（271 170+2272 0559）/2=3.499%（5）总资产报报酬率=息税税前利润/平平均资产总额额=（9 4788+6 5000+2 4431）（424 850+4410 1772）
17、/2=4.411%（六）答案提示示：（1）资产获利利能力的变化化及其原因：该公司总资资产净利率在在平稳下降，说说明其运用资资产获利的能能力在降低，其其原因是资产产周转率和销销售净利率都都在下降。总资产周转转率下降的原原因是应收账账款周转天数数延长和存货货周转率下降降。销售净利率率下降的原因因是销售毛利利率在下降；尽管在20002年大力力压缩了期间间费用，仍未未能改变这种种趋势。（2）20044年应从以下下几个方面改改善公司的财财务状况和经经营业绩：扩大销售；降低存货；降低应收账账款；增加收益留留存；降低进货成成本。（七）（1） 简 化 利 润 表单位：万元项 目本年累计一、营业收入160营业成
18、本100营业税费12销售费用3管理费用6财务费用0.2投资收益1二、营业利润39.8营业外收支净额额-0.5三、利润总额39.3所得税（33%）12.969四、净利润26.331（2） 财 务 比 率 表比 率2002年2003年流动比率2.502.55速动比率1.701.73资产负债率46.67%46%利息保障倍数197.5存货周转率1.18流动资产周转率率0.6总资产周转率0.34销售净利率16.46%总资产报酬率8.32%权益乘数1.881.85净资产收益率10.33%此案例可由学生生积极思考，符符合本章各项项理论及方法法即可，答案案不做统一要要求。第四章公司筹筹资管理一、单项选择题题1
19、.C2.DD3.D4A55C6C7DD8C9B110D111B112B113A114A115B116B117D118B119C220D二、多项选择题题1ABCD2AC3AC4AD5CD6ABCCD7AABC8ABCD9BCDD10AAB11ABC12ACCD13BC144ABCDD15AABC三、判断题1234567891011121314151617181920四、计算题1（1）债券券成本=88.57%（2）优先股成成本=144.43%（3）普通股成成本=100.53%（4）综合资金金成本=8.57%+14.433%+10.533%=0.03211+0.0118+0.005265=10.28
20、8%2.（1）经营营杠杆系数=1.4（2）财务杠杆杆系数=11.19（3）复合杠杆杆系数=1.41.19=1.66663.（1）边际际贡献=（销销售单价-单单位变动成本本）产销量=（50-300）20=4000（万元）（2）息税前利利润总额=边边际贡献-固固定成本=4400-2000=2000（万元）（3）复合杠杆杆系数= 400 =2.574.（1）确确定随销售变变动而变动的的项目。预计计随销售增加加而增加的项项目列示如下下表：资 产占销售收入百分分比负债及所有者权权益占销售收入百分分比货币资金2%应付账款5%应收账款净额28%应付费用13%存货30%短期借款不变动固定资产净值不变动实收资本
21、不变动公司债券不变动无形资产留存收益不变动资产总计60%负债及所有者权权益总计18%确定需要增加加的资金从表中可以看出出，每增加1100元销售售收入，需要要增加42元元资金（600%-18%=42%），预预计销售收入入增加10 000万元元（60 0000-500 000=10 0000万元），则则需要增加资资金4 2000万元（110 000042%=44 200）。确定从企业外外部筹集资金金的数量预计2005年年的销售利润润为9 0000万元（660 000015%），企企业留存收益益额为3 6600万元（99 00040%），则则从外部筹资资为600万万元。或者：上述预测测过程可用公公式
22、计算如下下：对外筹资需要量量=-EP(SS2)=60%100 000-18%10 0000-15%40%60 0000=6000（万元）（2）发行价格格=100（P/F,12%,55）+100010%(P/A,12%,55)=1000.5674+103.60448=92.79(元)发行数量=6 000 0000/922.79=664 6633（张）此案例可由学生生积极思考，符符合本章各项项理论及方法法即可，答案案不做统一要要求。第五章公司投投资管理一、单项选择题题1D2DD3C4C55A6B7AA8C9D110B111C112A113A114B115A二、多项选择题题1ABC22.CD33.A
23、BC4.AB5.CD三、判断题1.2.345.四、计算题1.A公司债券券实际利率=名义利率=6%B公司债券实际际利率=2债券的价值值为：=1 0008%（P/A，110%，5）+1 0000（P/F，110%，5）=924.228（元）3R=1/22010%=15%413年的的股利收入现现值=2.44（P/F，115%，1）2.88（P/F，115%，2）3.4566（P/F，115%，3）=6.539（元元）4年的股利利收入现值=（P/F,15%,33）=84.9（元元）C公司股票的价价值：V=66.53984.9=91.4339（元）5 6该组合的预预期报酬率=10%0.5018%0.50
24、=14%7（1）年折折旧额=（440 0000-2 0000）5=7 6600（元）（2）初始现金金流量=-550 0000（元）（3）营业现金金流量：第1年营业现金金流量=（770 0000-42 0000-4 000-77 600）（1-40%）+7 600=17 4400（元）第2年至第5年年营业现金流流量=（1000 0000-60 0000-4 000-77 600）（1-40%）+7 600=24 6400（元）（4）终结现金金流量=122 000（元元）该项目的现金流流量表 单位：元项 目012345初始现金流量50 000营业现金流量17 44024 64024 64024 6
25、4024 640终结现金流量12 000现金净流量50 00017 44024 64024 64024 64036 6408甲方案投资资回收期=2206=3.333（年）乙方案投资回收收期=3+6612=3.5（年）该公司期望投资资回收期为44年，甲乙方方案的投资回回收期都小于于期望回收期期，所以甲乙乙方案都是可可行方案。如如果甲乙方案案是独立方案案，二者可以以同时选择；如果甲乙方方案是互斥方方案，由于甲甲方案的回收收期短于乙方方案，则应优优先选择甲方方案。9A公司债券券实际利率=名义利率=6%B公司债券实际际利率=（11+6%/22）2-1=1.0609-1=6.009%10债券的票票面利率
26、应为为：10%=（1+r/2）2-1，r=9.76%11该项投资资的实际报酬酬率应为：ii=（1+22%）4-1=8.24%12债券的价价值为：=880（P/A，110%，5）+1 000（P/S，110%，5）=924.228（元）13该股票的的期望报酬率率为：R=11/20110%=155%14市场决定定的预期收益益率为：r=2（1+5%）40+5%=10.225%15初始现金金流量：-13（万元元）营业现金流量70 0000（1440）22 000（1140）100 000054038 0000（元）项目终结现金流流量：收回的的垫付流动资资金30 0000万元16610020665（年）
27、，项项目的投资回回收期6.55年。17初始现金金流量：550（万元）营业现金流量30（120）10（120）50520118（万元）180 0000（P，88，5）718 6680（元）终结现金流量：0项目的净现值：PV7718 68805000 000218 6680（元）因项目的净现值值大于零，该该设备可以购购买。18（1）年年折旧=(2200-100)/10=19（万元元）年营业现金净流流量=（900-21）70%11930%=554（万元）（2）NPV=54（P/A，112%，100）+10（P/S，112%，100）-2000=108.33（万元元）因该项目的净现现值大于零，项项目可
28、行。1.项目投产后后当年营业现现金流量=（33025）（1-50%）+250%=3.5（万元）项目投产后第二二年营业现金金流量=30（1+100%）255（1+8%）（1-500%）+250%=44（万元）项目投产后第三三年营业现金金流量=33（1+100%）277（1+8%）（1-500%）+250%=44.57（万万元）项目投产后第四四年营业现金金流量=36.3（1+100%）299.16（1+8%）（1-500%）+250%=55.21866（万元）项目投产后第五五年营业现金金流量=39.933（1+100%）311.49288（1+8%）（1-500%）+250%=55.95544（万
29、元）2投资项目的现金金流量计算表表 单位：元项 目第0年第1年第2年第3年第4年第5年第6年初始投资-100 0000-25 0000垫付流动资金-25 0000营业现金流量35 00040 00045 70052 18659 554设备残值25 000回收流动资金25 000现金流量合计-100 0000-50 000035 00040 00045 70052 186109 55443投资项目的的风险调整贴贴现率=6%+0.755（14%-6%）=112%投资项目的净现现值计算表 单位：元时 间现金流量12%的贴现系系数现 值0123456-100 0000-50 000035 00040
30、00045 70052 186109 55441.00000.89290.79720.71180.63550.56740.5066-100 0000-44 645527 90228 47229 04229 61055 500净现值=25 881第六章公司营营运资本管理理一、单项选择题题1.D2.BB3.B4.B55.A6.A7.BB8.A9.B110.A111.D112.C113.C114.D115.A二、多项选择题题1.AD2.AB3.ABCD4.ABDD5.ABBC6.BBC7.BBC8.AAB9.BBCD三、判断题1.2.3.4.5.6.7.8.9.10.11. 12.13.四、计算题1
31、.（1）最佳佳现金持有量量2000 000（元元）（2）转换成本本6 0000 0000200 000020066 000（元元）机会成本2000 0000266 000（元元）现金总成本12 0000（元）（3）有价证券券交易次数6 0000 000200 0000300（次）有价证券交易间间隔期366030122（天）2.（1）该企企业变动成本本率=（3 000-6600）/44 000100%=60%（2）计算甲方方案的有关指指标：变动成本=5 00060%=33 000（万万元）信用成本前收益益=5 0000-3 0000=2 000（万万元）信用成本后收益益=2 0000-1400=
32、1 8660（万元）（3）计算乙方方案的有关指指标：变动成本=5 40060%=33 240（万万元）现金折扣=5 40030%2%+5 40020%1%=433.2（万元元）信用成本前收益益=5 4000-3 2240-433.2=2 116.88（万元）应收账款平均收收账天数=11030%+22020%+99050%=552（天）应收账款平均余余额=5 440052/3660=7800（万元）维持应收账款所所需资金=778060%=4468（万元元）应收账款机会成成本=46888%=377.44（万万元）坏账成本=5 40050%4%=1008（万元）信用成本=377.44+1108+50
33、0=195.44（万元元）信用成本后收益益=2 1116.8-1195.444=1 9221.36（万万元）因为乙方案信用用成本后收益益大于甲方案案，所以企业业应选用乙方方案3.（1）按照照存货经济批批量基本模型型计算的经济济进货批量为为：Q=300（千千克）（2）每次进货货300千克克时的存货相相关总成本为为：存货相关总成本本3 60008+3 6600/300050+3000/2428 800+6600+600030 0000(元)（3）每次进货货500千克克时的存货相相关总成本为为：存货相关总成本本3 60008(1-1%)+3 6600/500050+5000/2428 512+336
34、0+255029 1222(元)每次进货1 5500千克时时的存货相关关总成本为：存货相关总成本本3 60008(1-2%)+3 6600/1 50050+1 500/22428 2244+120+750229 0944(元)通过比较可以看看出，每次进进货为1 0000千克时时的存货相关关总成本最低低，所以最佳佳经济进货批批量为1 0000千克。4.存货经济批批量（Q）=10 0000（千克克）存货经济批量（千克）保险储备量（千克）平均存货储存量（千克）储存成本（元）预计缺货成本（元元）总成本（元）10 00005 00030 00015 00045 00010 0005005 25031 5
35、0010 00041 50010 0001 0005 50033 0005 00038 00010 0001 5005 75034 5003 00037 50010 0002 0006 00036 0001 80037 800因为保险储备为为1 5000千克时的总总成本最低，所所以企业的保保险储备量应应为1 5000千克。国际货运天津飞飞力代理有限限公司在客户户信用管理工工作方面具有有以下几个显显著特点：1.注重客户的的信用分析，并并实行动态分分析评定；2.注重应收账账款的追踪分分析，通过建建立重点客户户的信用状况况跟踪系统和和利用计算机机手段实行信信用管理的自自动化保持对对应收账款的的不间断
36、监控控；3.注重收账政政策的运用，根根据客户的不不同信用等级级和具体情况况采取不同的的收账方法，以以保证账款的的顺利收回。第七章公司收收益管理一、单项选择题题1B2BB3B4A55D6C7AA8D9D110A111D112D113C114C115C二、多项选择题题1BCD22BCD3AB4BC5BC6BCDD7BCC8ADD9BDD10BBD11AB122AB113AB14ACC15AABCD三、判断题123456789101112131415四、计算1公司投资需需自筹资金为为1 0000万70%=7700万；公司需借入资金金为1 0000万30%=3300万；由于采用剩余股股利政策，公公司可
37、分配股股利为净利润润减去投资所所需的7000万，即1 500万-700万=800万。2（单位万元元）公司按110%的比例例派发股票股股利后，股本为300+30010%=3330；资本公积为5000+300010%（10-11)=7700；未分配利润为11 500-30010%10=1 200；股东权益合计不不变，仍为22 300。3根据该公司司资本结构为为自有资金660%，可得得出，应留存存利润1 2200*600%=7200万元，则可可发放股利为为1 0000-720=280万元元，每股股利利为280万万元/2 0000万股=0.14元元。4400（11-30%）=280万元元。5如果公司采
38、采取剩余股利利政策，则本本年盈利1000万元尚不不能满足明年年投资2000万元的需要要，所以，不不能发放股利利；如公司采采取固定股利利政策，从去去年派发股利利50万元-30万元=20万元可可知，固定股股利支付为每每年20万元元，则今年的的留存收益为为100万-20万=880万；如果果公司采取固固定股利支付付率政策，从从去年股利支支付情况可知知，支付比率率为（50-30）/550=40%，则今年应应支付股利1100*400%=40万万。此案例可由学生生积极思考，符符合本章各项项理论及方法法即可，答案案不做统一要要求。第八章公司并并购与重组一、单项选择题题1C2AA3B4A55B6B7DD8D9D
39、110B二、多项选择题题1ABC22ABD3ABCC4ABBCD5AD6ACD三、判断题1234567891011121314四、计算题1解：单位：万元 年 份2007200820092010销售额110121133.10146.41销售利润5.506.056.667.32所得税1.651.822.002.20增加固定资本1.501.731.982.28增加营运资本0.640.690.750.81自由现金流量1.711.821.932.04天利公司的价值值(万元)=1.71/(1+12%)+1.882/(1+12%)22+1.933/(1+112%)3+2.044/(1+112%)4=5.644（万元）1.(1)答:1.谋求协协同效应:主主要是生产协协同效应、经经营协同效应应、技术协同同效应等方面面。2.加强对市场场的控制能力力。3.技术、产品品优势与产品品差异。4.获取特定的的无形资产。(2)答:横向向并购。处于于同行业，生生产同类产品品或生产工艺艺相似的公司司间的并购是是横向并购。36