第九章营运资本.pptx

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1、主要参考教材主要参考教材赵德武赵德武 主编主编高等教育出版社高等教育出版社第九章第九章 营运资本营运资本（短期资产管理）（短期资产管理）提高盈利能力和提高盈利能力和偿债能力偿债能力n持有现金的动机持有现金的动机n最佳现金持有量的确定最佳现金持有量的确定n现金收支日常管理现金收支日常管理n持有现金的动机持有现金的动机 交易动机交易动机 预防预防动机动机 投机投机动机动机库存现金库存现金银行存款银行存款银行本票银行本票银行汇票银行汇票有价证券有价证券现金现金现金的一种转换形式现金的一种转换形式保证生产正常进行保证生产正常进行应付意外应付意外把握投资机会把握投资机会n现金管理的目标现金管理的目标权衡

2、权衡流动性流动性收益性收益性 保证公司生产经营所需现金的同时，节约使用资金，并从保证公司生产经营所需现金的同时，节约使用资金，并从暂时闲置的现金中获得更多的投资收益。暂时闲置的现金中获得更多的投资收益。 目标目标提高现金持有量提高现金持有量降低现金持有量降低现金持有量持有成本提高持有成本提高风险加大风险加大（一）成本分析模式（一）成本分析模式 通过分析公司持有现金的相关成本，寻求使持有现金的相关通过分析公司持有现金的相关成本，寻求使持有现金的相关总成本最低的现金持有量的模式。总成本最低的现金持有量的模式。 短缺成本短缺成本 管理管理成本成本机会机会成本成本资金资金成本成本现金持有量现金持有量正

3、比正比反向反向变动变动无关无关最小最小成本成本现金持有量现金持有量0机会成本机会成本短缺成本短缺成本相关总成本相关总成本最佳现金持有量最佳现金持有量Q* 图图9- 1 成本分析模式成本分析模式【 例例1】某企业现有某企业现有A、B、C、D四种现金持有方案，有关成四种现金持有方案，有关成本资料如下表所示：本资料如下表所示： 项目项目ABCD现金持有量现金持有量10203040资金成本率资金成本率10%10%10%10%短缺成本短缺成本4.82.510.8单位：万元单位：万元机会成本机会成本1234相关总成本相关总成本5.84.544.8最佳现金持有量最佳现金持有量（二）存货模式（二）存货模式 假

4、设前提假设前提 ：（1）公司的现金流出量是稳定并且可以预测的；）公司的现金流出量是稳定并且可以预测的；（2）在预测期内，公司的现金需求总量是一定的；）在预测期内，公司的现金需求总量是一定的；（3）在预测期内，公司不能发生现金短缺，且可以出售有价证券来补）在预测期内，公司不能发生现金短缺，且可以出售有价证券来补充现金。充现金。鲍莫尔模式 基本原理基本原理 ： 短缺成本短缺成本 管理管理成本成本机会机会成本成本现金相关成本现金相关成本转换成本转换成本 现金同有价证券相互转现金同有价证券相互转换发生的交易成本换发生的交易成本 类似于类似于存货储存成本存货储存成本类似于类似于存货进货成本存货进货成本总

5、成本总成本最低最低成本成本现金持有量现金持有量0机会成本机会成本转换成本转换成本相关总成本相关总成本最佳现金持有量最佳现金持有量Q* 图图9- 2 存货模式存货模式现金相关成本现金相关成本机会成本机会成本转换成本转换成本有有价价证证券券利利率率平平均均现现金金持持有有量量 每每次次转转换换成成本本转转换换次次数数 FQTKQTC)/()/(2持有现金相关总成本为：持有现金相关总成本为：FT预算期现金总需要量预算期现金总需要量T/QKQ/2 计算公式计算公式使使TC最小的现金持有量最小的现金持有量(*)（微分求导）（微分求导）最佳现金持有量：最佳现金持有量：KTFQ2*FQTKQTC)/()/(

6、2 【例例2】假设假设AST公司预计每月需要现金公司预计每月需要现金720 000元，现金与有价证券转元，现金与有价证券转换的交易成本为每次换的交易成本为每次100元，有价证券的月利率为元，有价证券的月利率为1%， 要求：计算该公司最佳现金持有量；要求：计算该公司最佳现金持有量； 每月有价证券交易次数；每月有价证券交易次数； 持有现金的总成本。持有现金的总成本。)(%*元元00012011000007202Q解析：每月有价证券交易次数每月有价证券交易次数 = 720 000/120 000 = 6(次次)公司每月现金持有量的总成本为：公司每月现金持有量的总成本为：)()/(%)/(元元2001

7、60060010000012000072012000120TC 存货模型的局限性存货模型的局限性（1）没有考虑现金流入）没有考虑现金流入（2）没有考虑安全现金库存，以减少发生现金短缺的可能性。）没有考虑安全现金库存，以减少发生现金短缺的可能性。（一）加速收款（一）加速收款 公司款项收回包括客户开出支票、公司收到支票、银行清算支票公司款项收回包括客户开出支票、公司收到支票、银行清算支票三个阶段。三个阶段。现金收回现金收回客户开出支票客户开出支票支票交付银行支票交付银行企业收到支票企业收到支票支票邮寄时间支票邮寄时间支票停留时间支票停留时间支票结算时间支票结算时间款项收回时间款项收回时间图图 9-

8、3 账款收回时间账款收回时间1. 集中银行集中银行 通过设立多个战略性收款中心来代替通常在公司总部设立单一收款通过设立多个战略性收款中心来代替通常在公司总部设立单一收款中心，以加速账款回收的一种方法。中心，以加速账款回收的一种方法。 目的：目的：缩短从客户寄出账款到现金收入公司账户这一过程的时间。缩短从客户寄出账款到现金收入公司账户这一过程的时间。 具体做法：具体做法： （1）公司以账单数量为依据，设立若干收款中心，并制定一个收款中）公司以账单数量为依据，设立若干收款中心，并制定一个收款中心（通常是设在公司总部所在地的收账中心）的账户为集中银行。心（通常是设在公司总部所在地的收账中心）的账户为

9、集中银行。 （2）公司通知客户将货款送到最近的收账中心而不必送到公司总部。）公司通知客户将货款送到最近的收账中心而不必送到公司总部。 （3）收款中心将每天收到的货款存到当地银行，然后再把多余的现金）收款中心将每天收到的货款存到当地银行，然后再把多余的现金从地方银行汇入集中银行从地方银行汇入集中银行公司开立的主要存款账户的商业银行。公司开立的主要存款账户的商业银行。收款中心收款中心收款中心收款中心集中银行集中银行收款中心收款中心A地地B地地公司总部公司总部C地地当地银行当地银行支票支票支票支票支票支票 评价：评价： 优点优点：（：（1）账单和货款邮寄时间可大大缩短）账单和货款邮寄时间可大大缩短

10、（2）支票兑换的时间可缩短）支票兑换的时间可缩短 缺点缺点：（：（1）容易造成资金闲置）容易造成资金闲置 每个收款中心的地方银行都要求一定的补偿余额，而补偿每个收款中心的地方银行都要求一定的补偿余额，而补偿 余额是一种闲置的不能使用的资金。开设的中心越多，补余额是一种闲置的不能使用的资金。开设的中心越多，补 偿余额也越多，闲置的资金也越多偿余额也越多，闲置的资金也越多 （2）设立收款中心需要一定的人力和物力，花费较多）设立收款中心需要一定的人力和物力，花费较多 【例例】某公司现在平均占用资金某公司现在平均占用资金2 000万元，公司准备万元，公司准备改变收账办法，采用集中银行方法收账。经研究测

11、算，公改变收账办法，采用集中银行方法收账。经研究测算，公司增加收账中心预计每年多增加支出司增加收账中心预计每年多增加支出17万元，但是可节约万元，但是可节约现金占用现金占用200万元，公司加权平均资本成本为万元，公司加权平均资本成本为9%，问是否，问是否应采用集中银行制？应采用集中银行制？解析：解析：集中银行方法收账集中银行方法收账增加的支出增加的支出17万元万元公司从节约资金中获得的收益公司从节约资金中获得的收益:2009%=18（万元）（万元）采用集中采用集中银行制度银行制度比较有利比较有利 2. 锁箱系统锁箱系统 通过承租多个邮政信箱，以缩短从收到客户付款到存入当地银通过承租多个邮政信箱

12、，以缩短从收到客户付款到存入当地银行所需要的时间的一种现金管理办法。行所需要的时间的一种现金管理办法。 普通的现金回收系统普通的现金回收系统锁箱系统的现金回收系统锁箱系统的现金回收系统2. 锁箱系统锁箱系统 通过承租多个邮政信箱，以缩短从收到客户付款到存入当地银通过承租多个邮政信箱，以缩短从收到客户付款到存入当地银行所需要的时间的一种现金管理办法。行所需要的时间的一种现金管理办法。 具体做法：具体做法： （1）在业务比较集中的地区租用当地加锁的专用邮政信箱；）在业务比较集中的地区租用当地加锁的专用邮政信箱； （2）通知客户把付款邮寄到指定的信箱；）通知客户把付款邮寄到指定的信箱； （3）授权公

13、司邮政信箱所在地的开户行，每天数次收取邮政信箱的）授权公司邮政信箱所在地的开户行，每天数次收取邮政信箱的汇款并存入公司账户，然后将扣除补偿余额后的现金及一切附带资料汇款并存入公司账户，然后将扣除补偿余额后的现金及一切附带资料定期送往公司总部。定期送往公司总部。 评价：评价： 优点：优点：大大地缩短了公司办理收账、存储手续的时间大大地缩短了公司办理收账、存储手续的时间 缺点缺点：需要支付额外费用：需要支付额外费用采用锁箱的决策依据：采用锁箱的决策依据： 如果增加的费用支出比收益要小，如果增加的费用支出比收益要小，可采用该系统；反之，就不宜采用。可采用该系统；反之，就不宜采用。3.电子划拨系统 图

14、图9- 4 电子划拨系统电子划拨系统（二）付款控制（二）付款控制 主要任务：尽可能延缓现金的支出时间主要任务：尽可能延缓现金的支出时间 前提条件：延缓现金支出必须是合理合法的，否则公司延期支付前提条件：延缓现金支出必须是合理合法的，否则公司延期支付账款所得到的收益将远远低于由此而遭受的损失。账款所得到的收益将远远低于由此而遭受的损失。 延期支付账款的方法：延期支付账款的方法： （1）合理运用）合理运用“浮游量浮游量” （2）控制付款时间）控制付款时间 （3）改变工资支出模式）改变工资支出模式 公司账户上的现金余额与银行账公司账户上的现金余额与银行账户上所示的存款余额之间的差额，户上所示的存款余

15、额之间的差额，即企业开出支票至银行划出款项即企业开出支票至银行划出款项期间的现金占用数量期间的现金占用数量 拖延付款期限拖延付款期限在信用（折扣）期最后在信用（折扣）期最后一天付款；一天付款；利用汇票付款利用汇票付款期限与手续两方面延缓期限与手续两方面延缓 一次性存入大额款项后，针对分批动用的资金，只需一次性存入大额款项后，针对分批动用的资金，只需提前提前7天电话通知银行，将该笔资金从通知存款账户转入活天电话通知银行，将该笔资金从通知存款账户转入活期账户，原有部分依旧按通知存款利率计息。期账户，原有部分依旧按通知存款利率计息。 （一）利用银行不同期限的存款进行资金运作（一）利用银行不同期限的存

16、款进行资金运作7天通知存款天通知存款【例例】假设公司月初取得假设公司月初取得1 200万元资金，月末将全部支付出去，采万元资金，月末将全部支付出去，采用用7天通知存款的方式，年利率为天通知存款的方式，年利率为1.89%，活期利率为，活期利率为0.99%。活期存款活期存款月利息：月利息：1 200万元万元0.99%/12=9 900元元7天通知存款天通知存款月利息：月利息：1 200万元万元1.89%/12=18 900元元差额差额 9 000元元（二）依托证券一级市场进行资金运作（二）依托证券一级市场进行资金运作 公司在证券公司开立资金账户，当一级市场没有新股发行时，公司在证券公司开立资金账户

17、，当一级市场没有新股发行时，可按通知存款或可按通知存款或3个月定期存款方式进行资金运作；当一级市场有个月定期存款方式进行资金运作；当一级市场有新股发行时，可利用银行的银证划款系统划转资金，申购新股。新股发行时，可利用银行的银证划款系统划转资金，申购新股。 具体操作具体操作（三）购买国债（三）购买国债 购买国债风险小，可以享受免利息所得税待遇购买国债风险小，可以享受免利息所得税待遇 国债票面利率高于银行同期贷款利率国债票面利率高于银行同期贷款利率（四）委托信誉较好、规模较大的专业机构理财（四）委托信誉较好、规模较大的专业机构理财n应收账款成本应收账款成本n信用标准与信用条件信用标准与信用条件n信

18、用条件备选方案分析信用条件备选方案分析n收账政策收账政策n应收账款风险防范与控制应收账款风险防范与控制公司因赊销产品或提供劳务而形成的应收款项公司因赊销产品或提供劳务而形成的应收款项权权 衡衡扩大产品销路扩大产品销路增加销售收入增加销售收入增加经营风险增加经营风险加大信用成本加大信用成本？应收账款机会成本应收账款机会成本坏账损失坏账损失管理费用管理费用（一）应收账款机会成本（一）应收账款机会成本投放于应收账款而放弃的其他收入投放于应收账款而放弃的其他收入 计算公式：计算公式：应收账款的机会成本维持赊销业务所需要的资金应收账款的机会成本维持赊销业务所需要的资金资本成本资本成本计算计算应收账款平均

19、余额应收账款平均余额变动成本率变动成本率 变动成本变动成本/销售收入销售收入平均每日赊销额平均每日赊销额平均收账天数平均收账天数年赊销额年赊销额/360 通常按有价证券通常按有价证券利息率计算利息率计算【例例4】假设某公司预测的年度赊销收入净额为假设某公司预测的年度赊销收入净额为3 000 000元，元，应收账款周转天数应收账款周转天数( 或收账天数或收账天数)为为60天，变动成本率为天，变动成本率为60%，资本成本为，资本成本为10%。应收账款周转率应收账款周转率 = 36060 = 6(次次)应收账款平均余额应收账款平均余额= 3 000 0006 = 500 000(元元)维持赊销业务所

20、需要的资本维持赊销业务所需要的资本 = 500 00060% = 300 000(元元)应收账款的机会成本应收账款的机会成本=300 00010% =30 000(元元) （二）（二） 管理成本管理成本应收账款的信用成本=机会成本+管理成本+坏账成本 （三）（三） 坏账成本坏账成本 公司对应收账款进行管理所耗费的各种费用公司对应收账款进行管理所耗费的各种费用 主要包括：对客户的资信调查费用、应收账款账簿记录费用、收主要包括：对客户的资信调查费用、应收账款账簿记录费用、收账费用、收集相关信息的费用、其他相关费用。账费用、收集相关信息的费用、其他相关费用。 应收账款因故不能收回而给公司带来的损失。

21、应收账款因故不能收回而给公司带来的损失。（一）信用标准（一）信用标准 客户获得企业的商业信用所应具备的最低条件客户获得企业的商业信用所应具备的最低条件 信用标准决策信用标准决策信用标准定的较高信用标准定的较高可以减少坏账损失，降可以减少坏账损失，降低收账费用低收账费用不利于提高销售收入和市场不利于提高销售收入和市场竞争力竞争力权衡权衡 信用标准的设定信用标准的设定 （一）（一）5C评估法评估法 （1）品质）品质(Character)客户履行客户履行履行偿债义务的可能性履行偿债义务的可能性 。 （2）能力）能力(Capacity)客户的偿债能力。客户的偿债能力。 （3）资本）资本(Capital

22、)客户的财务实力和财务状况。客户的财务实力和财务状况。 （4）抵押品）抵押品(Collateral)客户拒付时能被用作抵押的资产。客户拒付时能被用作抵押的资产。 （5）条件）条件(Condition)可能影响客户付款能力的经济环境。可能影响客户付款能力的经济环境。信用评估信用评估5C评估法（或评估法（或5C评估系统）评估系统） 信用评分法信用评分法信用评估的方法信用评估的方法（二）信用评分法（二）信用评分法 先对一系列财务比率和信用情况指标进行评分，然后进行加权平先对一系列财务比率和信用情况指标进行评分，然后进行加权平均，得出客户综合的信用分数，并以此进行信用评估的一种方法。均，得出客户综合的

23、信用分数，并以此进行信用评估的一种方法。 基本公式：基本公式：nixaxaxaxaxaiinn1332211 事先拟定出的对第事先拟定出的对第i种种财务比率和信用品质进财务比率和信用品质进行加权的权数行加权的权数 第第i种财务比率或种财务比率或信用品质的评分信用品质的评分 表表1 某信息服务公司信用评分状况某信息服务公司信用评分状况项项 目目财务比率和财务比率和信用品质信用品质（1）分数分数(x i)0100（2）预计权数预计权数(ai)（3）加权平均数加权平均数(aix i)（4）=（2）（3）流动比率流动比率资产负债率（资产负债率（%）净资产收益率（净资产收益率（%）信用评估等级信用评估等

24、级付款历史付款历史公司未来预计公司未来预计其他因素其他因素1.86010AA尚好尚好尚好尚好好好909085857575850.200.100.100.250.250.050.0518.00 9.00 8.5021.2518.75 3.75 4.25 合计合计83.50 信用评估标准：信用评估标准：分数在分数在80分以上者，其信用状况良好；分以上者，其信用状况良好；分数在分数在6080分者，信用状况一般；分者，信用状况一般；分数在分数在60分以下者，信用状况较差。分以下者，信用状况较差。 信用评估的其他信息信用评估的其他信息（1）交易核查）交易核查（2）银行核查）银行核查（3）公司经验）公司经

25、验（4）权威机构的信用评级和信用报告）权威机构的信用评级和信用报告（二）信用条件（二）信用条件 企业要求客户支付赊销款项的条件企业要求客户支付赊销款项的条件 信用条件包括信用期限、折扣期限和现金折扣信用条件包括信用期限、折扣期限和现金折扣 公司为客户规定的最长付款时间公司为客户规定的最长付款时间 公司为客户规定的可享公司为客户规定的可享受现金折扣的付款时间受现金折扣的付款时间在客户提前付款在客户提前付款时给予的优惠时给予的优惠 信用条件：信用条件：（ 5/10 ，N/30）95 000元元销售日销售日0 1020收款日收款日30信用条件：（信用条件：（N/30）100 000元元销售日销售日0

26、 1020收款日收款日30【例例】一笔价款为一笔价款为100 000元的交易元的交易收款日收款日100 000元元 （1 1） 信用期限信用期限 信用条件决策信用条件决策延长信用期限延长信用期限增大销售量增大销售量增加毛利增加毛利权权 衡衡 使平均收账期延长，占用在应收使平均收账期延长，占用在应收账款上的资本相应增加，引起机会成账款上的资本相应增加，引起机会成本增加；本增加； 引起坏账损失的增加。引起坏账损失的增加。 （2 2） 现金折扣和折扣期限现金折扣和折扣期限 提供现金折扣提供现金折扣抵减收入抵减收入降低收益降低收益权权 衡衡降低信用成本降低信用成本 信用期限决策信用期限决策【例例5】A

27、BD公司预计在现行的经济政策下，全年赊销收入净额公司预计在现行的经济政策下，全年赊销收入净额为为240万元，变动成本率为万元，变动成本率为65%，资本成本，资本成本 (或有价证券利息率或有价证券利息率)为为10%，假设固定成本总额保持不变。该公司信用经理考虑了三，假设固定成本总额保持不变。该公司信用经理考虑了三个信用条件的备选方案：个信用条件的备选方案： A：维持现行：维持现行“n/30”的信用条件的信用条件 B：将信用条件放宽到：将信用条件放宽到“n/60” C：将信用条件放宽到：将信用条件放宽到“n/90”各种备选方案估计的赊销水平、坏账百分比和收账费用等有关数各种备选方案估计的赊销水平、

28、坏账百分比和收账费用等有关数据见表。据见表。 表表2 信用政策备选方案信用政策备选方案 单位：万元单位：万元项项 目目A（n/30）B(n/60)C(n/90)年赊销额年赊销额应收账款周转次数应收账款周转次数应收账款平均余额应收账款平均余额维持赊销业务所需要维持赊销业务所需要的资本的资本坏账损失率坏账损失率坏账损失坏账损失收账费用收账费用2402%2.42643%42805%5.61. 计算各方案计算各方案信用成本前的收益信用成本前的收益计算步骤计算步骤信用成本前的收益信用成本前的收益= 赊销额赊销额 变动成本变动成本 = 赊销额（赊销额（1 变动成本率）变动成本率）2. 计算各方案的计算各方

29、案的信用成本信用成本机会成本机会成本坏账损失坏账损失收账费用收账费用3. 计算各方案的计算各方案的信用成本后的收益信用成本后的收益信用成本后的收益信用成本后的收益 = 信用成本前的收益信用成本前的收益 信用成本信用成本 4.决策决策:贡献毛益贡献毛益选择信用成本后收益选择信用成本后收益最高最高的方案的方案 表表 3 信用成本与收益比较信用成本与收益比较 单位：万元单位：万元解析解析项项 目目 A（n/30）B(n/60)C(n/90)年赊销额年赊销额变动成本变动成本信用成本前收益信用成本前收益信用成本信用成本: 应收账款机会成本应收账款机会成本 坏账损失坏账损失 收账费用收账费用 小计小计信用

30、成本后收益信用成本后收益 240 4.8 2.4 8.5 264 7.92 4 14.78 280 14 5.6 24.15 2400.65=156171.6182240-156=84 92.4981310%=1.328.610%=2.8645.510%=4.5575.5077.6273.85B方案最优方案最优 现金折扣决策现金折扣决策 【例例6】 承承【例例5】如果公司选择了如果公司选择了B方案，但为了加速应收账款的回收，方案，但为了加速应收账款的回收，决定将赊销条件改为决定将赊销条件改为“2/10，1/20，n/60”(D方案方案)，估计约有，估计约有60%的客的客户户(按赊销额计算按赊销

31、额计算)会利用会利用 2%的折扣；的折扣；15%的客户将利用的客户将利用1%的折扣。坏的折扣。坏账损失降为账损失降为2%，收账费用降为，收账费用降为3万元。万元。 现金折扣减少的收入现金折扣减少的收入= 264(2%60% + 1%15%) = 3.56(万元万元) 应收账款平均收账期应收账款平均收账期60%10 + 15%20 + 25%60 = 24(天天)应收账款周转次数应收账款周转次数 = 360 / 24 = 15(次次)应收账款平均余额应收账款平均余额 = 264 / 15 = 17.6(万元万元)维持赊销业务所需要的资本维持赊销业务所需要的资本 = 17.665% = 11.44

32、(万元万元)应收账款机会成本应收账款机会成本 = 11.4410% = 1.144(万元万元)坏账损失坏账损失= 2642% = 5.28(万元万元) 表表4 信用成本与收益比较（信用成本与收益比较（B、D方案）方案） 单位：万元单位：万元 项项 目目 B (n/60)D (2/10，1/20，n/60)年赊销额年赊销额 减：现金折扣减：现金折扣年赊销净额年赊销净额 减：变动成本减：变动成本信用成本前收益信用成本前收益 减：信用成本减：信用成本 应收账款的机会成本应收账款的机会成本 坏账损失坏账损失 收账费用收账费用 小计小计信用成本后收益信用成本后收益 264264171.692.4 2.8

33、7.92414.7877.62264 260.443.56 88.841.1445.2839.42479.416171.6D方案最优方案最优收账政策过宽收账政策过宽利利：减少收账费用：减少收账费用弊弊：增加坏账损失：增加坏账损失 增加资金占用增加资金占用收账政策过严收账政策过严利利：减少坏账损失：减少坏账损失 减少资金占用减少资金占用弊弊：增加收账费用：增加收账费用 收账政策是指公司向客户收取逾期未付款的收账策略与措施收账政策是指公司向客户收取逾期未付款的收账策略与措施 收账政策决策收账政策决策 收账方式：电话、传真、发信、拜访、融通、法律行动等收账方式：电话、传真、发信、拜访、融通、法律行动

34、等 收账政策的内容收账政策的内容(1) 确定合理的收账程序确定合理的收账程序(2) 确定合理的讨债方法确定合理的讨债方法 分析客户拖欠货款的原因分析客户拖欠货款的原因故意拖欠故意拖欠 追债公司追债方式追债公司追债方式信函通知信函通知电话催收电话催收派员面谈派员面谈法律行动法律行动无力偿付无力偿付【例例7】某公司认为现行收账政策太过宽松，拟采取较为某公司认为现行收账政策太过宽松，拟采取较为严厉的收账政策，有关资料如下表：严厉的收账政策，有关资料如下表：表表5 收账政策备选方案收账政策备选方案 单位：元单位：元项项 目目现行收账政策现行收账政策拟采取的收账政策拟采取的收账政策年赊销额年赊销额(元元

35、)应收账款周转天数应收账款周转天数(天天)年收账费用年收账费用(元元)坏账损失率坏账损失率4 800 0003040 0002%4 800 0001560 0001%同期资本成本为同期资本成本为20% 表表6 收账政策分析评价收账政策分析评价 单位：元单位：元 项项 目目现行收账政策现行收账政策拟采取的收账政策拟采取的收账政策赊销额赊销额应收账款周转率应收账款周转率(次数次数) (360/周转天数周转天数)应收账款平均占用额应收账款平均占用额 ()坏账损失率坏账损失率信用成本：信用成本： 应收账款的机会成本应收账款的机会成本 (资本成本资本成本) 坏账损失坏账损失 () 年收账费用年收账费用4

36、 800 0002%40 0004 800 0001%60 000合计合计360/30=12360/15=24400 000200 000400 00020%=80 000200 00020%=40 0004 800 0002%=96 0004 800 0001%=48000216 000148 000应改变现行收账政策应改变现行收账政策（一）应收账款风险的防范（一）应收账款风险的防范 销售合同条款要尽量完善，避免给不良客户以可乘之机；销售合同条款要尽量完善，避免给不良客户以可乘之机； 做好客户的信用调查和评估；做好客户的信用调查和评估； 赊销时，应及时解决质量等方面争议；赊销时，应及时解决质

37、量等方面争议； 出现货款拖欠时，应当马上采取措施，了解原因；出现货款拖欠时，应当马上采取措施，了解原因； 应收账款逾期应收账款逾期3个月以内，公司主要是进行内部处理；个月以内，公司主要是进行内部处理； 逾期逾期3个月以上，需要考虑通过外部力量如追债公司进行追讨；个月以上，需要考虑通过外部力量如追债公司进行追讨； 逾期一年以上，可以考虑采取诉讼手段，但此前公司必须进行全面逾期一年以上，可以考虑采取诉讼手段，但此前公司必须进行全面考虑，在采取诉讼时必须考虑到胜诉和回款的可能性。考虑，在采取诉讼时必须考虑到胜诉和回款的可能性。(二二) 应收账款的日常控制应收账款的日常控制1. 做好基础做好基础 纪录

38、，了解客户付款的情况纪录，了解客户付款的情况2.检查客户是否突破信用额度检查客户是否突破信用额度3.检查客户已过信用期限的债务检查客户已过信用期限的债务4.分析应收账款周转率和平均收账期分析应收账款周转率和平均收账期5.考察拒付状况考察拒付状况6.进行账龄分析进行账龄分析 账龄分析就是将所有赊销客户的欠款期编制成表，账龄分析就是将所有赊销客户的欠款期编制成表，以揭示每个客户的以揭示每个客户的风险性和每笔应收账款产生坏账的可能性风险性和每笔应收账款产生坏账的可能性,并以此作为提取坏账准备的依据并以此作为提取坏账准备的依据表表7 20年度账龄分析表年度账龄分析表应收账款账龄应收账款账龄客户数量客户

39、数量应收金额应收金额(万元万元) 金额比例金额比例(%)信用期内（一个月）信用期内（一个月）超过信用期一个月超过信用期一个月超过信用期两个月超过信用期两个月超过信用期三个月超过信用期三个月超过信用期半年超过信用期半年超过信用期一年超过信用期一年超过信用期两年超过信用期两年超过信用期三年以上超过信用期三年以上301510532153002002001001005030203020201010532合合 计计1 000100表表8 WW公司账龄分析比较表（公司账龄分析比较表（AB客户）客户） 客户金额客户金额 账龄账龄客户客户A客户客户B应收账款数应收账款数额额%应收账款应收账款数额数额%0-10

40、天天11-30天天31-45天天46-65天天60天以上天以上1300000200000100000086.0013.200.800.000.008000003500001800001200006000053.0023.2011.907.904.00应收账款总计应收账款总计1510000100.001510000100.00n存货成本存货成本n经济订货批量的基本模型经济订货批量的基本模型n存货陆续供应和使用情况下的订货批量决策存货陆续供应和使用情况下的订货批量决策n存在商业折扣时经济订货批量的决策存在商业折扣时经济订货批量的决策 n确定经济订货点确定经济订货点 n存货管理的其他方法存货管理的其

41、他方法（一）进货成本（一）进货成本 存货进货成本的构成存货进货成本的构成 又称订货成本。是企业为又称订货成本。是企业为组织进货而开支的费用组织进货而开支的费用注意：注意： 存货的进价成本，在采购批量决策中一般属于存货的进价成本，在采购批量决策中一般属于无关成本无关成本； 如果供应商采用如果供应商采用“数量折扣数量折扣”等优惠办法，进价成本即为决策等优惠办法，进价成本即为决策的的相关成本相关成本。进价成本采购数量单位购买成本缺货成本缺货成本储存成本储存成本进货成本进货成本固定订货成本固定订货成本变动订货成本变动订货成本决策相关成决策相关成本本（二）储存成本（二）储存成本 储存成本储存成本固定储存

42、成本固定储存成本变动储存成本变动储存成本总额大小取决于存货数量和储存时间的成本总额大小取决于存货数量和储存时间的成本总额稳定，与储存存货数量和储存时间无关的成本总额稳定，与储存存货数量和储存时间无关的成本决策相关成本决策相关成本 因储存存货而发生的各种成本，包括支付给储运部门的仓储费、因储存存货而发生的各种成本，包括支付给储运部门的仓储费、存货占用资本应计的利息、保险费、损耗费、公司自设仓库的一切存货占用资本应计的利息、保险费、损耗费、公司自设仓库的一切费用等。费用等。 （三）缺货成本（三）缺货成本 由于存货数量不能及时满足生产和销售的需要而给公司带来由于存货数量不能及时满足生产和销售的需要而

43、给公司带来的损失。的损失。 缺货成本大多是机会成本缺货成本大多是机会成本 经济订货批量经济订货批量是指既能满足生产经营需要，又能使存是指既能满足生产经营需要，又能使存货费用达到最低的一次采购批量。货费用达到最低的一次采购批量。 经济批量基本模型的经济批量基本模型的假设条件假设条件 （1）存货的年需要量和日耗量是固定不变的；）存货的年需要量和日耗量是固定不变的； （2）从订货到货物到达所间隔的时间是固定不变的，而）从订货到货物到达所间隔的时间是固定不变的，而且每批货物均一次全额到达；且每批货物均一次全额到达； （3）暂不考虑数量折扣的情况；）暂不考虑数量折扣的情况； （4）没有缺货情况。）没有缺

44、货情况。 基本思想基本思想与存货决策相关的成本与存货决策相关的成本相关订货成本相关订货成本相关储存成本相关储存成本每每次次订订货货成成本本全全年年订订货货次次数数 单单位位存存货货储储存存成成本本平平均均存存货货量量 PQACQTC)/()/(2存货相关总成本为：存货相关总成本为：CA/QPQ/2 存货决策的目的：存货决策的目的： 找出使订货成本和储存成本合计数最低的订货批量，即经找出使订货成本和储存成本合计数最低的订货批量，即经济订货批量。济订货批量。 经济订货批量的基本模型经济订货批量的基本模型推导及公式推导及公式求导求导经济订货批量经济订货批量的计算公式的计算公式CAPQ2*最低年成本合

45、计最低年成本合计（TC*）的计算公式：）的计算公式：APCTC2*PQACQT2 【例例7】假设某厂全年耗用假设某厂全年耗用A材料材料1200千克，每次订货成千克，每次订货成本本10元，每千克材料的年储存成本元，每千克材料的年储存成本0.6元。元。 要求计算要求计算： （1）经济订货批量）经济订货批量 （2）最低年存货相关总成本）最低年存货相关总成本 （3）最佳订货次数）最佳订货次数)(/)(.)(.*次次元元千千克克62002001120601020012200601020012QATCQ解析：解析：)(*XYCAPQ12最佳订货批量最佳订货批量Y：每日耗用存货数量：每日耗用存货数量X：每日

46、到达存货数量：每日到达存货数量PQACXYQTC)(12存货年相关总成本为：存货年相关总成本为：求导求导 【例例8】某厂生产某厂生产A产品，全年需要甲种原料产品，全年需要甲种原料3 600千克，千克，每次订货成本为每次订货成本为200元，每千克原料年储存成本为元，每千克原料年储存成本为12元，订元，订货后每日到货量为货后每日到货量为40千克，每日耗用量为千克，每日耗用量为10千克。千克。 要求：计算甲种原料经济订货批量和成本。要求：计算甲种原料经济订货批量和成本。解析：)()/(*千克千克400401011220060032Q)()(*元元6003200400600312401012400TC

47、计算步骤：计算步骤： 确定无商业折扣条件下的经济批量和存货相关总成本确定无商业折扣条件下的经济批量和存货相关总成本 加进不同批量的商业折扣差异因素，分别计算存货相关总成本加进不同批量的商业折扣差异因素，分别计算存货相关总成本 比较不同批量下的相关存货总成本，找出存货总成本比较不同批量下的相关存货总成本，找出存货总成本最低的订货批量最低的订货批量除了考虑除了考虑订货成本订货成本和和储存成本储存成本外，还应考虑外，还应考虑进价成本进价成本存货总成本年订货成本年储存成本年进价成本存货总成本年订货成本年储存成本年进价成本 【例例9】某公司全年需要甲零件某公司全年需要甲零件1200件，每次订货成本为件，

48、每次订货成本为400元，元， 每件年每件年储存成本为储存成本为6元，采购价格元，采购价格10元元/件。供应商规定：每次购买数量达件。供应商规定：每次购买数量达600件时，件时，可给予可给予2%的批量折扣，请问应以多大批量订货的批量折扣，请问应以多大批量订货?解析：解析： 计算没有数量折扣时的经济订货批量：计算没有数量折扣时的经济订货批量：)(*件件400640020012Q如果公司不接受数量折扣，总成本为：如果公司不接受数量折扣，总成本为：)(元元14400101200624004004001200T 计算享受折扣时计算享受折扣时( (即订货批量为即订货批量为600600件件) )的总成本的总

49、成本 )(%)(元元3601421102001626004006002001T发出订货指令发出订货指令时的现有存货时的现有存货数量数量订货过早订货过早订货过迟订货过迟 权衡权衡决策决策储存成本储存成本短缺成本短缺成本确定在什么时候确定在什么时候订货最为适宜订货最为适宜 影响再订货点的主要因素：影响再订货点的主要因素： 经济订货量经济订货量 正常消耗量正常消耗量产品在正常生产消耗过程中预计的每天或每周材料产品在正常生产消耗过程中预计的每天或每周材料的正常消耗量；的正常消耗量； 提前期提前期从提出订货到收到订货的时间间隔从提出订货到收到订货的时间间隔 保险储备量保险储备量为预防存货日耗用量突然增大

50、或供货中断而进行的为预防存货日耗用量突然增大或供货中断而进行的 储备储备日日数数提提前前期期消消耗耗量量平平均均每每日日正正常常消消耗耗量量预预计计每每日日最最大大保保险险储储备备量量保保险险储储备备量量提提前前期期平平均均每每日日正正常常消消耗耗量量再再订订货货点点【例例10】假设某公司消耗假设某公司消耗C材料的经济订货批量为材料的经济订货批量为480千千克，克，30天订货一次，提前期天订货一次，提前期10天，天， 平均每日正常消耗量平均每日正常消耗量为为16千克千克(480/30)，每日最大消耗量为，每日最大消耗量为20千克。千克。保险储备量保险储备量= (20 -16)10 = 40(千