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1、财务报表分析财务报表分析第第6章章 财务风险分析财务风险分析财务报表分析财务报表分析学习目标：1.了解企业财务风险的类型；2.理解营运资本；3.掌握分析企业短期偿债能力指标；4.理解影响企业短期偿债能力的因素；5.掌握分析企业长期偿债能力指标；6.掌握资本机构及其分析指标。第一节第一节 财务风险概述财务风险概述财务风险是指企业在各项财务活动中由于各种难以预料和无法控制的因素，使企业在一定时期、一定范围内所获取的最终财务成果与预期的经营目标发生偏差，从而形成的使企业蒙受经济损失或降低取得更大收益的可能性。一、财务风险的类型一、财务风险的类型1筹资风险筹资风险指的是由于资金供需市场、宏观经济环境的
2、变化，企业筹集资金给财务成果带来的不确定性。2.投资风险投资风险指企业投入一定资金后，因市场需求变化而影响最终收益与预期收益偏离的风险。3经营风险经营风险又称营业风险，是指在在企业的生产经营过程中，供、产、销各个环节不确定性因素的影响所导致企业资金运动的迟滞，产生企业价值的变动。经营风险主要包括采购风险、生产风险、存货变现风险、应收账款变现风险等。4存货管理风险5流动性风险流动性风险是指企业资产不能正常和确定性地转移现金或企业债务和付现责任不能正常履行的可能性。二、企业财务风险的成因二、企业财务风险的成因1企业财务管理宏观环境的复杂性2企业财务管理人员对财务风险的客观性认识不不足3财务决策缺乏
3、科学性4企业内部财务关系不明三、化解财务风险的主要措施三、化解财务风险的主要措施1.化解筹资风险的主要措施可以采取发行股票、发行债券或银行借款等方式来筹集所需资本。2化解投资风险的主要措施投资风险主要应该通过控制投资期限、投资品种来降低。3化解汇率风险的主要措施(l)选择恰当合同货币。(2)通过在金融市场进行保值操作。(3)对于经济主体在资产负债表会计处理过程中产生的折算风险，一般是通过资产负债表保值来化解。(4)经营多样化。(5)财务多样化。4.化解流动性风险的主要措施企业的流动性较强的资产主要包括现金、存货、应收账款等项目。防范流动性风险的目的是在保持资产流动性的前提下，实现利益的最大化。
4、因此，应该确定最优的现金持有量、最佳的库存量以及加快应收账款的回收等。5化解经营风险的主要措施企业在确定生产何种产品时应先对产品市场做好调研，要生产适销对路的产品。销售价格越稳定，销售收入就越稳定，企业未来的经营收益就越稳定，经营风险也就越小。第二节第二节 短期偿债能力分析短期偿债能力分析一、营运资本分析一、营运资本分析（一）营运资本（一）营运资本营运资本=流动资产-流动负债（二）净营运资本（二）净营运资本 净营运资本=长期资本-长期资产其中：长期资本=股东权益非流动负债（三）营运资本周转率（三）营运资本周转率营运资本周转次数销售收入净额/营运资本平均余额营运资本周转天数计算期天数/(销售收入
5、净额/营运资本平均余额)计算期天数/营运资本周转次数二、相关比率分析二、相关比率分析（一）流动比率（一）流动比率流动比率是指一定时期内企业的流动资产除以流动负债的比率流动比率=流动资产/流动负债一般认为，流动比率达到2：1，企业短期偿债能力才比较可靠。（二）速动比率（二）速动比率速动比率速动资产/流动负债速动比率与流动比率相比，在对短期偿债能力的分析考核上，其更加稳妥可信。一般认为，速动比率等于或稍大于1较合适。（三）现金比率（三）现金比率现金比率=（货币资金+有价证券）/流动负债企业在正常经营的情况下，该指标数值越高，说明短期偿债能力越强，但企业的资金使用效率不高，分布不太合理，因为现金往往
6、是企业中收益率最低的资产。（四）经营活动净现金比率（四）经营活动净现金比率经营活动净现金比率=经营活动净现金流量/流动负债公式中，经营活动净现金流量可以从现金流量表中的“经营活动产生的现金流量净额”项目取得数据，流动负债可以从资产负债表中取得数据，该数据最好为全年平均占用数。比率越大，偿债能力越强。三、影响企业短期偿债能力的因素三、影响企业短期偿债能力的因素（一）提高短期偿债能力的因素（一）提高短期偿债能力的因素1准备变现的长期资产2良好的商业信用3尚未使用的银行授信额度（二）降低企业短期偿债能力的因素（二）降低企业短期偿债能力的因素1担保责任引起的债务。2或有负债。第三节第三节 长期偿债能力
7、分析长期偿债能力分析一、长期偿债能力的涵义一、长期偿债能力的涵义（一）长期偿债能力（一）长期偿债能力1长期偿债能力的定义所谓长期偿债能力就是企业偿还长期债务的能力，它表明企业对长期债务的承担能力和对债务偿还的保障能力。2资本结构和获利能力对长期偿债能力的影响（二）分析长期偿债能力的意义（二）分析长期偿债能力的意义对债权人来说，企业的所有者权益在资本结构中所占的比例越高，自身的权益就越有保障，相应的债权人承担的风险也就越小，借款给企业对他们就越有利。对企业的经营者来说，长期偿债能力是企业能否存在下去的关键因素之一。二、利息保障倍数二、利息保障倍数利息保障倍数是企业在一定期间所赚取的全部利润与全部
8、利息费用的比率。利息保障倍数=息税前利润/利息费用三、固定支出偿付倍数三、固定支出偿付倍数固定支出偿付倍数=（税前利润+固定支出）/固定支出固定支出偿付倍数=（息税前利润+租赁费用的利息部分）/（包括资本化利息的利息费用+租赁费用的利息部分）固定支出应包括以下内容：1计入财务费用的利息支出。这部分利息支出是最基本的固定支出。2资本化利息。即计入固定资产成本的利息费用。3经营租赁费中的利息部分。四、长期偿债能力指标的局限和改进四、长期偿债能力指标的局限和改进债务本金偿付比率债务本金偿付比率=年净利润/（债务本金/债务年限）现金流量偿付比率现金流量偿付比率=（期初现金余额+本年度付息和纳税前现金净
9、收入）/利息支付额+本年到期债务/（1-所得税率）五、影响长期偿债能力的其他因素五、影响长期偿债能力的其他因素1长期租赁2或有事项3金融工具4合资经营5退休金计划六、偿债能力分析的评价六、偿债能力分析的评价（一）偿债能力分析的不足（二）偿债能力分析的科学判断第四节第四节 资本结构分析资本结构分析一、资本结构对偿债能力的影响一、资本结构对偿债能力的影响资本结构是指企业各种长期筹资来源的构成和比例关系。三种融资结构:保守型融资结构中庸型融资结构激进型融资结构资本结构对企业偿债能力的影响主要体现在以下两个方面:(1)权益资本是承担长期债务的偿债能力。(2)资本结构影响企业的财务风险，进而影响企业的偿
10、债能力。二、资本结构分析指标二、资本结构分析指标1股东权益比率股东权益比率也叫净资产比率，是股东权益与资产总额的比率。股东权益比率股东权益比率=股东权益总总额资产总额股东权益总总额资产总额100%股东权益比率反映所有者提供的资本在总资产中的比例，反映企业的基本财务结构是否稳定。一般来说，比率高是低风险、低报酬的财务结构，比率低是高风险、高报酬的财务结构。2资产负债率资产负债率是指企业年末的负债总额同资产总额的比率，表示企业总资产中有多少是通过负债筹集的。资产负债率资产负债率=负债总额资产总额负债总额资产总额100%资产负债率作为衡量企业负债水平的一个指标，应该在多少范围内比较合适？这在不同行业
11、可能有不同的答案，不过一般认为是在60%上下比较合适。3产权比率产权比率产权比率=负债总额负债总额100%/所有者权益总额所有者权益总额产权比率又称债务权益比率，反映了权益资本对债务资本的保障程度4非流动负债比率非流动负债比率又称“资本化比率”，是从总体上判断企业债务状况的一个指标，它是非流动负债与资产总额的比率。资产总额是非流动负债与股东权益之和。非流动负债比率非流动负债比率=（非流动负债资产总额）（非流动负债资产总额）100%5有息负债比率有息负债比率是指企业某一时点的带息负债总额与负债总额的比率，反映企业负债中带息负债的比重，在一定程度上体现了企业未来的偿债（尤其是偿还利息）压力。有息负债比率有息负债比率=（短期借款（短期借款+一年内到期的非流动负债一年内到期的非流动负债+长期借款长期借款+应付债券应付债券+长期应付款）负债总额长期应付款）负债总额100%6权益乘数股东权益比率的倒数称为权益乘数，即资产总额是股东权益的多少倍。权益乘数权益乘数=资产总额股东权益总额资产总额股东权益总额权益乘数越大，表明所有者投入企业的资本所占的比重越小，企业对负债经营利用的越充分；反之，该比率越小，表明所有者投入企业的资本额在资产总额中所占的比重越大，债权人权益的保障程度越高，企业的偿债能力也就越强。