第三章外汇与汇率.ppt

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1、第三章第三章 外汇与汇率外汇与汇率张玉智张玉智长春工业大学工商管理学院长春工业大学工商管理学院133143909982007.32007.51 1 教学目的和要求教学目的和要求外外汇汇与与汇汇率率是是国国际际金金融融的的核核心心问问题题，掌掌握握有有关关外外汇汇与与汇汇率率的的基基本本知知识识，是是研研究究整整个个国国际际金金融融问问题题的的基基础础。本本章章着着重重阐阐述述了了外外汇汇与与汇汇率率的的实实质质、汇汇率率形形成成的的理理论论、汇汇率率变变动动的的主主要要原原因因和和对对经经济济的的影响等内容。影响等内容。第三章第三章 外汇和汇率外汇和汇率2 2 通通过过本本章章的的学学习习，要

2、要重重点点掌掌握握外外汇汇与与汇汇率率的的基基本本知知识识，了了解解汇汇率率确确定定的的基基础础及及其其对对经经济济的的影影响响，掌掌握握汇汇率率变变动动的的规规律律，了了解解人人民民币汇率的发展方向。币汇率的发展方向。3 3第一节第一节 外汇的概念和作用外汇的概念和作用 一、概念一、概念是国际汇兑的简称。是国际汇兑的简称。它有动态和静态的两种含义。它有动态和静态的两种含义。动动态态含含义义指指把把一一国国货货币币兑兑换换成成另另一一国国货货币币，藉藉以以清清偿偿国国际际间间债债权权债债务务关系的一种专门的经营活动。关系的一种专门的经营活动。4 4 一、概念一、概念静静态态含含义义指指以以外外

3、币币表表示示的的可可以以用用作国际清偿的支付手段和资产。作国际清偿的支付手段和资产。现现在在习习惯惯上上把把“外外汇汇”理理解解成成静静态的。态的。静静态态的的外外汇汇有有两两个个基基本本特特征征：可可兑换性与国际性。兑换性与国际性。5 5二、外汇的分类二、外汇的分类1 1、按外汇管制角度分：、按外汇管制角度分：自由外汇自由外汇记帐外汇记帐外汇自自由由外外汇汇指指无无需需货货币币发发行行当当局局批批准准，就可自由兑换为其他国家货币的外汇。就可自由兑换为其他国家货币的外汇。记记账账外外汇汇又又称称清清算算外外汇汇，指指根根据据支支付付协协定定进进行行国国际际结结算算适适用用的的计计价价单单位位的

4、的货币货币。6 6二、外汇的分类二、外汇的分类2 2、按按外外汇汇的的用用途途来来源源分分：贸贸易易和非贸易外汇。和非贸易外汇。3 3、按按持持有有者者不不同同分分：分分为为官官方方和私人外汇。和私人外汇。4 4、按按流流动动性性角角度度分分：短短期期和和长长期外汇。期外汇。5 5、按按交交割割期期限限分分：即即期期和和远远期期外汇。外汇。7 7 三、外汇的功能三、外汇的功能 1 1、计价尺度、计价尺度 2 2、购买手段、购买手段 3 3、储备手段、储备手段 4 4、支付手段、支付手段 5 5、信用手段、信用手段 6 6、干预手段、干预手段8 8四、外汇的作用四、外汇的作用 1 1、实实现现了

5、了国国际际购购买买力力的的转转移移，促进了各国之间的相互交流促进了各国之间的相互交流 9 9四、外汇的作用四、外汇的作用 2 2、促进了国际贸易的发展、促进了国际贸易的发展 1010四、外汇的作用四、外汇的作用 3 3、实实现现了了国国际际间间资资金金供供求求不不平平衡衡的调节的调节 1111四、外汇的作用四、外汇的作用 4 4、是是衡衡量量一一国国国国际际经经济济地地位位的的标标志之一志之一 1212四、外汇的作用四、外汇的作用 5 5、是是政政府府调调节节宏宏观观经经济济活活动动的的重重要工具要工具 1313第二节第二节 汇率汇率一、概念一、概念汇汇率率又又称称汇汇价价，指指两两种种不不同

6、同货货币币的的折折算算比比例例，或或者者说说是是一一种种货货币用另一种货币表示的价格。币用另一种货币表示的价格。1414 一一般般商商品品的的价价格格标标价价具具有有不不可可逆逆性性商商品品的的价价格格是是用用货货币币表表示示的的，而而货货币币的的价价格格不不能能反反过过来用商品表示。来用商品表示。由于两种不同的货币可以相互表示，也就有由于两种不同的货币可以相互表示，也就有了两种基本的汇率标价方法。直接标价法和间接了两种基本的汇率标价方法。直接标价法和间接标价法。标价法。特殊商品外汇的价格标价具有可逆性特殊商品外汇的价格标价具有可逆性交易交易双方都是货币，可以相互表示对方的价格。汇率具双方都是

7、货币，可以相互表示对方的价格。汇率具有双向表示的特点，即：既可以用本币表示外币的有双向表示的特点，即：既可以用本币表示外币的价格，也可以用外币价格表示本币价格，本币和外价格，也可以用外币价格表示本币价格，本币和外币都具有同样的表现对方货币价格的功能。币都具有同样的表现对方货币价格的功能。1515（一）直接标价法（一）直接标价法直接标价法是以一定单位的外国货币为标准，直接标价法是以一定单位的外国货币为标准，计算折合多少单位的本国货币。计算折合多少单位的本国货币。我国外汇牌价采用直接标价法我国外汇牌价采用直接标价法例如：例如：例如：例如：20042004年年年年2 2月月月月2020日人民币外汇牌

8、价为日人民币外汇牌价为日人民币外汇牌价为日人民币外汇牌价为 100USD 100USD 826.47826.47828.95 828.95 100HK$100HK$106.31106.31106.63 106.63 100 100 1052.341052.341055.50 1055.50 100 100 1567.361567.361572.07 1572.07 1616（二）间接标价法（二）间接标价法间接标价法是以一定单位的本国货币为标准，间接标价法是以一定单位的本国货币为标准，计算折合多少单位的外国货币。计算折合多少单位的外国货币。美、英等国采用间接标价法美、英等国采用间接标价法例如：例

9、如：例如：例如：20042004年年年年2 2月月月月2121日纽约外汇市场汇率日纽约外汇市场汇率日纽约外汇市场汇率日纽约外汇市场汇率 1 USD 1 USD 109.07109.07109.15 J109.15 J 1 USD =1.3335 1 USD =1.3335 1.3342 C$1.3342 C$1 1 1.25381.25381.2542 USD 1.2542 USD 1717直接标价法：以单位外币为标准直接标价法：以单位外币为标准折算为一定数额的本国货币。如折算为一定数额的本国货币。如100100美元兑美元兑827.5827.5元人民币。元人民币。1818间接标价法：以单位本身

10、为标间接标价法：以单位本身为标准折算为一定数额的外国货币。准折算为一定数额的外国货币。如如$1=0.6341$1=0.6341英镑。英镑。目前世界上只有美元与英镑采用目前世界上只有美元与英镑采用间接标价法间接标价法 1919 二、汇率的种类二、汇率的种类 1 1、买买入入汇汇率率、卖卖出出汇汇率率与与中中间间价价(从外汇银行买卖外汇的角度从外汇银行买卖外汇的角度)前两种汇率是同时公布的。前两种汇率是同时公布的。差差额额大大小小视视交交易易的的货货币币种种类类、供供求求关关系系而而定定，一一般般为为汇汇率率的的1 1-5 5。中间价主要是分析用。中间价主要是分析用。2020 二、汇率的种类二、汇

11、率的种类 2 2、按按交交割割期期限限划划分分：即即期期和和远远期期汇率汇率 即即期期汇汇率率是是外外汇汇交交易易中中使使用用的的汇汇率。它反映买卖成交时的市场汇率。率。它反映买卖成交时的市场汇率。远远期期汇汇率率是是买买卖卖双双方方在在远远期期外外汇汇交交易易中中达达成成的的协协议议汇汇率率。合合约约中中约约定定的的未未来来交交割割时时所所用用的的汇汇率率就就是是远远期期汇汇率率，交交割割期期不不同同，汇汇率率也也不不一一样。样。2121在在各各个个国国家家的的外外汇汇市市场场上上，远远期期汇汇率率有有两两种种基本的标价方法。基本的标价方法。1)1)直直接接标标价价法法，直直接接报报出出远远

12、期期汇汇率率(日日本本和和瑞士采用这种方法瑞士采用这种方法)2)2)点点数数标标价价法法。以以即即期期汇汇率率和和远远期期差差价价点点数数来来标标明明远远期期汇汇率率的的办办法法。远远期期差差价价有有升升水水、贴水和平价三种情况。贴水和平价三种情况。计计算算远远期期汇汇率率时时，前前小小后后大大都都用用加加法法，前前大大后小使用减法。后小使用减法。例例：GBP/USD=1.5550/60，3个个月月远远期期差差价价为为80/70。1.5550/60-80/70=1.5470/90 2222 3 3、按按外外汇汇汇汇总总方方式式进进行行划划分分为为电电汇汇汇率、信汇汇率和票汇汇率。汇率、信汇汇率

13、和票汇汇率。电电汇汇：以以电电汇汇方方式式买买卖卖外外汇汇时时使使用用的汇率。的汇率。信信汇汇：是是以以信信函函方方式式进进行行外外汇汇交交易易时使用的汇率。时使用的汇率。票票汇汇：以以票票汇汇方方式式买买卖卖外外汇汇时时使使用用的汇率。的汇率。2323 4 4、按按汇汇率率制制定定的的角角度度划划分分：基基本本和和套算汇率套算汇率 基基本本汇汇率率：是是本本国国货货币币与与关关键键货货币币的汇率。的汇率。套套算算汇汇率率：是是根根据据基基本本汇汇率率以以及及关关键键货货币币与与其其他他货货币币之之间间的的汇汇率率而而套套算算出出来来的的本本国国货货币币与与其其他他货货币币的的汇汇率。率。24

14、24 5 5、按按外外汇汇管管理理的的角角度度划划分分：官官方方和市场汇率和市场汇率 官官方方汇汇率率：一一国国官官方方机机构构对对本本国国货货币币规规定定并并公公布布的的法法定定汇汇率率。官官方方汇汇率率又又称称法法定定平平价价，它它具具有有法法律效力，是决定汇率的基础。律效力，是决定汇率的基础。市市场场汇汇率率：由由市市场场供供求求关关系系决决定定的汇率。的汇率。2525 6、从从衡衡量量货货币币实实际际价价值值角角度度来来划划分分：名名义有效汇率和实际汇率：义有效汇率和实际汇率：有有效效汇汇率率用用若若干干其其他他国国家家货货币币数数量量的的加权平均值来表示的某种货币的汇率。加权平均值来

15、表示的某种货币的汇率。实实际际汇汇率率：以以不不变变价价格格计计算算出出来来的的某某国国货货币币的的汇汇率率。分分为为实实际际双双边边汇汇率率和和实实际有效汇率。际有效汇率。实实际际双双边边汇汇率率是是用用不不变变价价格格计计算算出出来来的双边汇率的双边汇率 实实际际有有效效汇汇率率是是用用不不变变价价格格计计算算出出来来的有效汇率。的有效汇率。26267 7、单一汇率和复汇率单一汇率和复汇率 单单一一汇汇率率是是指指一一个个国国家家其其货货币币汇汇率率只只有有一一种种，这这种种汇汇率率通通用用于该国所有的国际经济交往中。于该国所有的国际经济交往中。复复汇汇率率指指一一个个国国家家其其货货币币

16、汇汇率有两种或两种以上。率有两种或两种以上。2727三、影响汇率变动的主要因素三、影响汇率变动的主要因素1、国际收支状况、国际收支状况2、通货膨胀、通货膨胀3、利率、利率4、经济增长率、经济增长率5、财政赤字、财政赤字6、外汇储备、外汇储备7、政府的干预政策、政府的干预政策8、其他政治和社会的综合因素、其他政治和社会的综合因素9、心理因素、心理因素2828四、汇率变动对经济的影响四、汇率变动对经济的影响1、汇率变动的贸易效应、汇率变动的贸易效应2、汇率变动的资本流动效应、汇率变动的资本流动效应3、汇率变动对外汇储备的影响、汇率变动对外汇储备的影响4、汇率变动对国民收入和就业的影响、汇率变动对国

17、民收入和就业的影响5、汇率变动对资源配置的影响、汇率变动对资源配置的影响6、汇率变动对国内物价的影响、汇率变动对国内物价的影响7、汇率变动的利率效应、汇率变动的利率效应8、汇率变动对国际经济关系的影响、汇率变动对国际经济关系的影响2929第三节第三节 汇率的决定基础和变动汇率的决定基础和变动 汇汇率率作作为为两两种种货货币币之之间间的的交交换换比比率率，其其本本质质是是两两国国货货币币各各自自所所代代表表或或所所具具有有的的价价值值的的比比率率，因因此此各各国国货货币币所所具具有有或或所所代代表表的的价价值值是是汇汇率率决决定定的的基基础础。但但由由于于在在不不同同货货币币制制度度下下，发发行

18、行基基础础、货货币币的的种种类类和和形形态态各各异异，因因而而决决定定汇汇率率的的基基础础各各国国货货币币价价值值的的具具体体表表现现形形式式也也很不一样。很不一样。3030一、汇率决定的基础一、汇率决定的基础 (一一)金本位制下汇率决定的基础金本位制下汇率决定的基础 1、典型金本位制阶段、典型金本位制阶段 在金币本位制下，流通中的货币是以在金币本位制下，流通中的货币是以一定重量和成色的黄金铸造而成的金币。一定重量和成色的黄金铸造而成的金币。各国货币单位价值就是铸造该金币所耗各国货币单位价值就是铸造该金币所耗用的黄金的实际重量，我们把各国货币用的黄金的实际重量，我们把各国货币的单位含金量称为该

19、国货币的的单位含金量称为该国货币的铸币平价铸币平价。3131 广义的金本位制包括广义的金本位制包括金币本位制金币本位制金块本位制金块本位制金汇兑本位制金汇兑本位制狭义的金本位制指金币本位制，也称金铸狭义的金本位制指金币本位制，也称金铸币本位制。是典型的金本位制币本位制。是典型的金本位制3232（一）金币本位制度下汇率的决定（一）金币本位制度下汇率的决定 铸币平价是金币本位制度下汇率决定的基础铸币平价是金币本位制度下汇率决定的基础 两国货币含金量之比称为铸币平价两国货币含金量之比称为铸币平价例如：例如：例如：例如：十九世纪末期，十九世纪末期，十九世纪末期，十九世纪末期，1 1英镑金币的重量为英镑

20、金币的重量为英镑金币的重量为英镑金币的重量为123.27123.27格令格令格令格令 含纯金量为含纯金量为含纯金量为含纯金量为113113格令格令格令格令 1 1美元金币的重量为美元金币的重量为美元金币的重量为美元金币的重量为25.825.8格令格令格令格令 含纯金量为含纯金量为含纯金量为含纯金量为23.2223.22格令格令格令格令即英镑与美元之间的铸币平价为：即英镑与美元之间的铸币平价为：即英镑与美元之间的铸币平价为：即英镑与美元之间的铸币平价为：113113格令格令格令格令23.2223.22格令格令格令格令4.86654.8665由此可见，由此可见，由此可见，由此可见，1 1英镑金币的

21、含金量是英镑金币的含金量是英镑金币的含金量是英镑金币的含金量是1 1美元金币含金量的美元金币含金量的美元金币含金量的美元金币含金量的4.86654.8665倍，倍，倍，倍，即即即即1 1 4.8665$4.8665$，其构成金币本位制度下汇率决定的基础。，其构成金币本位制度下汇率决定的基础。，其构成金币本位制度下汇率决定的基础。，其构成金币本位制度下汇率决定的基础。3333铸币平价是两国货币之间法定的兑换比率，铸币平价是两国货币之间法定的兑换比率，但不是市场上的真实汇率。但不是市场上的真实汇率。市场汇率随外汇供求关系的变化围绕铸币平市场汇率随外汇供求关系的变化围绕铸币平价上下波动。价上下波动。

22、汇率波动幅度受黄金点制约。汇率波动幅度受黄金点制约。黄金点也称黄金输送点，由黄金输出点和黄黄金点也称黄金输送点，由黄金输出点和黄金输入点构成。金输入点构成。3434（二）金块、金汇兑本位制度下汇率的决定（二）金块、金汇兑本位制度下汇率的决定黄金平价是两国货币所代表金量的比黄金平价是两国货币所代表金量的比黄金平价是金块、金汇兑本位制度下汇黄金平价是金块、金汇兑本位制度下汇率决定的基础率决定的基础3535n n 金块本位制的特点：金块本位制的特点：国内不流通金币，只流通银行券。国内不流通金币，只流通银行券。银行券不能自由兑换金币，但因国际支付或银行券不能自由兑换金币，但因国际支付或工业方面需要，可

23、请求兑换一定数量以上的工业方面需要，可请求兑换一定数量以上的金块。金块。银行券的价值与一定量的黄金保持等值关系。银行券的价值与一定量的黄金保持等值关系。3636n n 金汇兑本位制的特点：金汇兑本位制的特点：国内不流通金币，只流通银行券。国内不流通金币，只流通银行券。银行券不能兑换黄金。银行券不能兑换黄金。本国货币和另一实行金本位制国家的本国货币和另一实行金本位制国家的货币保持固定比价。货币保持固定比价。3737两种本位制的特点决定了各国银两种本位制的特点决定了各国银行券均有过量发行的可能，不能行券均有过量发行的可能，不能稳定地代表一定的黄金量，因此，稳定地代表一定的黄金量，因此，两种本位制下

24、汇率均失去了稳定两种本位制下汇率均失去了稳定的基础。的基础。1936年国际金本位制宣告彻底破年国际金本位制宣告彻底破产。产。3838二、纸币制度下汇率的决定二、纸币制度下汇率的决定 1936年至今，均为纸本位时年至今，均为纸本位时期根据纸币流通是否代表黄金期根据纸币流通是否代表黄金量，可分为两个阶段：量，可分为两个阶段：3939（一）货币黄金化时期（一）货币黄金化时期1、1936年年1945年年国际金融发展史上的混乱时期，各国普遍实国际金融发展史上的混乱时期，各国普遍实行严格的贸易保护和货币保护。行严格的贸易保护和货币保护。黄金对货币价值的形成仍有决定性的作用。黄金对货币价值的形成仍有决定性的

25、作用。黄金平价是这一时期汇率决定的价值基础。黄金平价是这一时期汇率决定的价值基础。40402、1945年年1973年年战后世界各国普遍实行了不兑换纸币制度。战后世界各国普遍实行了不兑换纸币制度。各国通过黄金市场价格以法令的形式规定纸各国通过黄金市场价格以法令的形式规定纸币代表的黄金量。币代表的黄金量。黄金平价是这一时期汇率决定的价值基础。黄金平价是这一时期汇率决定的价值基础。黄金对货币价值的形成仍有十分重要的影响。黄金对货币价值的形成仍有十分重要的影响。4141（二）货币非黄金化时期（二）货币非黄金化时期70年代后，布雷顿森林体系崩溃，黄金不再作年代后，布雷顿森林体系崩溃，黄金不再作为货币价值

26、的基础，纸币流通非黄金化。为货币价值的基础，纸币流通非黄金化。纸币流通中所代表的真实价值表现为纸币具纸币流通中所代表的真实价值表现为纸币具有的购买力。有的购买力。两国纸币购买力水平构成汇率决定的价值基两国纸币购买力水平构成汇率决定的价值基础。础。4242 纸币购买力的概念纸币购买力的概念纸币购买力是指单位纸币购买商品或劳务纸币购买力是指单位纸币购买商品或劳务的能力。纸币购买力高低，是纸币所代表的价的能力。纸币购买力高低，是纸币所代表的价值和商品价值对比的结果。在商品价值不变的值和商品价值对比的结果。在商品价值不变的情况下，单位纸币买回的同种商品越多，说明情况下，单位纸币买回的同种商品越多，说明

27、该纸币的购买力越高，或者说它所代表的价值该纸币的购买力越高，或者说它所代表的价值量越大。反之，则说明该纸币的购买力越低，量越大。反之，则说明该纸币的购买力越低，或者说它所代表的价值量越小。或者说它所代表的价值量越小。4343结论：结论：在两国同种商品的价值量相同的条件下，在两国同种商品的价值量相同的条件下，通过比较两国纸币购买力或物价水平，即可得通过比较两国纸币购买力或物价水平，即可得出两国纸币的交换比率出两国纸币的交换比率汇率。汇率。强调：强调：两国纸币购买力比较，必须是同种商品具两国纸币购买力比较，必须是同种商品具有相同价值量。同时参与国际市场交换，具有有相同价值量。同时参与国际市场交换，

28、具有国际价值。国际价值。4444 外外汇汇行行市市受受外外汇汇供供求求情情况况的的影影响响而而围围绕绕铸铸币币平平价价上上下下波波动动，波波动动幅幅度度受受制制于于黄金输送点黄金输送点。黄黄金金输输送送点点指指在在金金本本位位制制下下汇汇率率涨涨落落引起黄金输入或输出的界限。引起黄金输入或输出的界限。汇汇率率波波动动的的界界限限是是黄黄金金输输送送点点。黄黄金金输输出出点点是是铸铸币币平平价价加加上上黄黄金金运运送送费费用用，是是汇汇率率波波动动的的上上限限；黄黄金金输输入入点点是是铸铸币币平平价价减减去去黄黄金金运运送送费费用用，是是汇汇率率波波动动的的下限。下限。45452、蜕化的金本位制

29、、蜕化的金本位制 金金块块和和金金汇汇兑兑本本位位制制。在在这这两两种种货货币币制制度度下下，国国家家用用法法律律规规定定货货币币的的含含金金量量，货货币币的的发发行行以以外外汇汇作作为为准准备备金金，并并允允许许在在一一定定限限额额以以上上与与黄黄金金、外外汇汇兑兑换换；各各国国货货币币的的单单位位价价值值由由法法律律所所规定的含金量来决定。规定的含金量来决定。4646 (二二)布雷顿森林制度下汇率决定的基础布雷顿森林制度下汇率决定的基础 以美元为中心建立的固定汇率制，其核以美元为中心建立的固定汇率制，其核心是双挂钩：一是美元与黄金挂钩，确心是双挂钩：一是美元与黄金挂钩，确定定1盎司黄金等于

30、盎司黄金等于35美元的黄金官价；二美元的黄金官价；二是其他国家的货币与美元挂钩，或者不是其他国家的货币与美元挂钩，或者不规定含金量而规定与美元的，直接与美规定含金量而规定与美元的，直接与美元挂钩。元挂钩。国际上各国单位货币的美元价值或黄金国际上各国单位货币的美元价值或黄金价值称为国际货币的基金平价，汇率决价值称为国际货币的基金平价，汇率决定的基础是定的基础是黄金平价黄金平价。4747 (三三)现行国际货币制度下汇率决定的基现行国际货币制度下汇率决定的基础础 实行浮动汇率制，各国货币基本与黄金实行浮动汇率制，各国货币基本与黄金脱钩，由各国纸币所代表的实际价值来脱钩，由各国纸币所代表的实际价值来决

31、定汇率。纸币所代表的价值总是表现决定汇率。纸币所代表的价值总是表现为一定量的商品，而特殊情况则表现为为一定量的商品，而特殊情况则表现为一定的含金量。单位纸币所代表的一定一定的含金量。单位纸币所代表的一定量的商品称为该纸币的购买力平价。浮量的商品称为该纸币的购买力平价。浮动汇率制下两国货币汇率决定的基础是动汇率制下两国货币汇率决定的基础是购买力平价购买力平价。购买力平价购买力平价指单位货币所指单位货币所能购买到国际商品的价值量。能购买到国际商品的价值量。4848第四节第四节 汇率制度汇率制度 一、两种基本汇率制度一、两种基本汇率制度 汇汇率率制制度度又又叫叫汇汇率率安安排排，是是指指一一国国货货

32、币币当当局局对对本本国国货货币币汇汇率率变变动动的的基基本本方方式式所所作的一系列安排或规定。作的一系列安排或规定。4949 (一一)固定汇率制固定汇率制 是是指指两两种种货货币币比比价价基基本本稳稳定定，或或现现实实汇汇率率只只能能在在规规定定的的一一定定幅幅度度内内波波动动的的汇汇率制度。率制度。包包括括金金本本位位制制度度和和第第二二次次世世界界大大战战后后至至20世世纪纪70年年代代纸纸币币流流通通条条件件下下的的汇汇率率制度。制度。前者是固定。前者是固定。后者是可调整的钉住汇率制。后者是可调整的钉住汇率制。5050两者的共同点：1)各国对本国货币都规定有金平价，中心汇率是按两国货币各

33、自的金平价之比确定的。2)现实汇率水平相对稳定，围绕中心汇率在很小的幅度内波动。5151两者的差别：两者的差别：1)金本位制下固定汇率制是自发形成的。金本位制下固定汇率制是自发形成的。2)金金本本位位制制下下，各各国国货货币币的的金金平平价价是是稳稳定定的的，因因而而各各国国之之间间的的汇汇率率能能保保持持真真正正的的稳稳定定；而而在在纸纸币币流流通通条条件件下下，各各国国货货币的金平价则是可调整的。币的金平价则是可调整的。5252 (二二)浮动汇率制浮动汇率制 两两种种货货币币的的比比价价及及其其波波动动幅幅度度，不不再再由由官官方方规规定定，而而是是由由外外汇汇市市场场供供求求关关系系自自

34、行行确确定定和和浮浮动动的的。在在浮浮动动汇汇率率制制下下，各各国国不不再再规规定定金金平平价价和和对对外外币币的的中中心心汇汇率率，不不再再规规定定汇汇率率上上下下波波动动的的界界限限，而而听听任任外外汇汇市市场场根根据据外外汇汇供供求求情情况况自自行行决决定本币对外币的汇率。定本币对外币的汇率。5353 1、自自由由和和管管理理浮浮动动(按按政政府府是是否否干预区分干预区分)前前者者“清清洁洁浮浮动动”指指一一国国货货币币当当局局不不加加任任何何干干预预，安安全全听听任任汇汇率率随随市市场场供供求求状状况况的的变变动动而而自自由由涨涨落落。后后者者又又叫叫“肮肮脏脏浮浮动动”，是是指指一一

35、国国货货币币当当局局从从本本国国利利益益出出发发，随随时时干干预预外外汇汇市市场场，以以使使市市场场汇汇率率朝朝着着有有利利于本国的方向变化。于本国的方向变化。5454 在在浮浮动动制制下下，政政府府对对汇汇率率实实施施干干预预的的基基本方式是：本方式是：1)对外汇市场进行直接干预对外汇市场进行直接干预 2)通过货币政策的运用来影响汇率通过货币政策的运用来影响汇率 3)通通过过限限制制或或鼓鼓励励资资本本的的流流动动，调调整整资资本本流流入入流流出出的的规规模模和和方方向向，影影响响汇汇率率的的变动趋势。变动趋势。4)通通过过干干预预行行为为本本身身向向市市场场发发出出信信号号，表表明明政政府

36、府的的态态度度及及可可能能采采取取的的措措施施，以以影影响响市市场场参参与与者者心心理理预预期期，达达到到稳稳定定汇汇率目的。率目的。5555 2、单单独独和和联联合合浮浮动动(按按浮浮动动的的形式来区分形式来区分)单单独独(又又叫叫独独立立浮浮动动)，指指一一国国货货币币不不可可与与任任何何外外国国货货币币发发生生固固定定比比价价关关系系，其其汇汇率率水水平平只只根根据据外外汇汇市市场场供供求求状状况况和和政政府府干干预预的的程程度度自自行行浮浮动。动。5656 联联合合(共共同同或或集集体体浮浮动动)，指指一一些些经经济济联联系系密密切切的的国国家家组组成成货货币币集集团团，在在集集团团内

37、内各各成成员员国国货货币币之之间间实实行行固固定定汇汇率率，而而对对集集团团外外各各国国货货币币实实行行共升共降的浮动汇率。共升共降的浮动汇率。联联合合浮浮动动始始于于欧欧洲洲经经济济共共同同体体成成员员国国实实行行的的“蛇蛇行行浮浮动动”对对成成员员国国之之间间的的货货币币实实行行固固定定汇汇率率，允允许许汇汇率率在在中中心心汇汇率率的的2.25%的的较较小小波波动动幅幅度度内内形形成成了了一一个个1.5%的的更更小小波波动动幅度。幅度。5757 3、钉住浮动、钉住浮动 指指将将本本国国倾倾向向同同某某外外币币或或由由某某些些外外币币组组成成的的“一一篮篮子子货货币币”挂挂钩钩，制制定定出出

38、固固定定汇汇率率，然然后后随随该该种种货货币币或或“一篮子货币一篮子货币”的波动而波动。的波动而波动。5858 二、两种汇率制的优劣比较二、两种汇率制的优劣比较 (一一)赞成浮动汇率制的理由赞成浮动汇率制的理由 1)调调节节国国际际收收支支失失衡衡不不需需以以牺牺牲牲国国内经济为代价。内经济为代价。2)维护了一国货币政策的自主性。维护了一国货币政策的自主性。3)有有助助于于阻阻止止通通货货膨膨胀胀的的国国际际传传递递，避免累积的国际收支失衡。避免累积的国际收支失衡。4)有有利利于于均均衡衡汇汇率率的的建建立立，实实现现资资源的有效配置。源的有效配置。5959(二二)反对理由反对理由 1)汇汇率

39、率更更加加不不稳稳定定，给给国国际际经经济济交交易易带带来来很很大大的的不不确确定定性性，阻阻碍碍国国际贸易和国际投资的发展。际贸易和国际投资的发展。2)助长外汇活动。助长外汇活动。3)使使一一国国货货币币政政策策具具有有通通货货膨膨胀胀倾向。倾向。4)汇汇率率波波动动会会对对资资源源配配置置产产生生不不良影响。良影响。6060 三、其他汇率制度简介三、其他汇率制度简介 (一一)爬行钉住制爬行钉住制 是是指指汇汇率率可可以以作作经经常常地地、小小幅幅度度调调整整的固定汇率制。它有两个特征：的固定汇率制。它有两个特征：1)一一国国负负有有维维持持某某种种平平价价的的义义务务，这这使使得得它属于固

40、定汇率制这一类。它属于固定汇率制这一类。2)平平价价可可以以持持续续地地、小小幅幅度度地地进进行行调调整整，这这又又使使得得它它与与一一般般原原可可调调整整钉钉住住制制相相区区别别，因因为为后后者者的的平平价价调调整整带带有有偶偶然然性性，而且幅度一般很大。而且幅度一般很大。6161(二二)汇率目标区制汇率目标区制 有广义和狭义之分。有广义和狭义之分。广广义义的的汇汇率率目目标标区区泛泛指指将将汇汇率率浮浮动动限限制在一定区域内的汇率制度。制在一定区域内的汇率制度。狭狭义义的的汇汇率率目目标标区区专专指指美美国国学学者者威威廉廉姆姆森森于于20世世纪纪80年年代代初初提提出出的的以以限限制制汇

41、汇率率波波动动范范围围为为核核心心，包包括括中中心心汇汇率率及及其其变变动动幅幅度度的的确确定定方方法法，实实施施目目标标区区的的国国内内政政策策搭搭配配，国国际际政政策策协协调调等等一系列内容的国际政策协调方案。一系列内容的国际政策协调方案。6262(二二)汇率目标区制汇率目标区制 具有稳定和灵活的双重特点。具有稳定和灵活的双重特点。稳稳定定性性来来源源于于克克鲁鲁格格曼曼所所说说的的“蜜蜜月月效效应应”。当当现现实实汇汇率率贬贬值值，汇汇率率水水平平偏偏离离中中心心越越大大时时，中中央央银银行行干干预预的的可可能能性性便便越越大大，市市场场普普遍遍预预期期汇汇率率终终将将升升值值，于于是是

42、市市场场贬贬值值的的趋趋势势便便受受到到来来自自市市场场压压力力，促促使使其其调调转方向朝中心汇率回归。转方向朝中心汇率回归。6363 (三三)发钞局制发钞局制 指指在在法法律律中中明明确确规规定定本本币币与与某某种种可可兑兑换换外外币币保保持持固固定定的的交交换换比比率率，并并对对本本币币发发行行作作特特殊殊限限制制的的汇汇率率制制度。度。6464发钞局制与固定汇率制的区别在于：发钞局制与固定汇率制的区别在于：1、汇率水平有严格的规定、汇率水平有严格的规定 2、对对储储备备货货币币的的创创造造来来源源做做了了严严格格的的法法律律限限制制，规规定定发发钞钞局局只只有有在在拥拥有有外外币币作作为

43、为后后备备时时才才可可发发行行货货币币。发发钞钞局局为为财财政政赤赤字字提提供供融融资资做做了了严严格限制。格限制。6565四、影响汇率制选择的主要因素 (一)汇率制度选择的理论 1、汇率制度选择的“经济论”1)经济规模 2)对外贸易依存度 3)金融市场的发达程度及其同国际金融市场联系的紧密程度 4)相对的通货膨胀率 5)进出口商品结构与外贸的地理分布。与上述因素相符的国家倾向于实行浮动或实行单独浮动。66662、汇率制度选择的“依附论”发展中国家汇率制度取决于同工业国的经济、政治、军事等方面的联系。6767(二)影响一国汇率制选择的主要原因 1、本国经济的开放度特征 如一国的对外贸易占GDP

44、比重较小，适宜采用固定性较高的汇率制度。2、特定的政策目的 固定汇率有利于控制国内通货膨胀。6868(二二)影响一国汇率制选择的主要原因影响一国汇率制选择的主要原因 3、地区性合作情况、地区性合作情况 如如两两国国之之间间存存在在着着密密切切的的贸贸易易往往来来关关系系，则则两两国国货货币币之之间间保保持持固固定定汇汇率较有利于各国经济的发展率较有利于各国经济的发展 4、国际经济条件的制约、国际经济条件的制约 若若一一国国金金融融市市场场与与国国际际金金融融市市场场的的联联系系较较紧紧密密，而而该该国国政政府府干干预预外外汇汇市市场场的的能能力力又又有有限限时时，则则应应采采用用浮浮动汇率制度

45、。动汇率制度。6969第五节 汇率政策 汇率政策是指一国货币当局为达到一定的目的，将本国货币对外国货币的比价控制在适当水平而采取的适当措施。一、汇率政策目标根本目标在于促进本国经济增长、物价稳定、充分就业和维持国际收支平衡。7070二、汇率政策工具（一）确定适度的汇率水平（二）汇率变动与调整（三）国际协调与合作7171三、政府干预外汇市场的方式三、政府干预外汇市场的方式（一）政府干预外汇市场的目的（一）政府干预外汇市场的目的1）阻止短期汇率发生波动，避免外汇）阻止短期汇率发生波动，避免外汇市场混乱市场混乱2）减缓汇率的中长期波动，实行反方）减缓汇率的中长期波动，实行反方向干预，调整汇率变动趋势

46、向干预，调整汇率变动趋势3）使市场汇率波动不偏离汇率目标区）使市场汇率波动不偏离汇率目标区4）促进货币政策与外汇政策的协调推）促进货币政策与外汇政策的协调推选选7272（二）政府干预市场的方式1、直接和间接干预2、积极和消极干预3、冲销式和非冲销式干预4、单边和多边干预7373第六节第六节 外汇管制外汇管制一、概念和目的一、概念和目的 概念：指一国政府运用法律、概念：指一国政府运用法律、法令、条例等手段对外汇的买卖和法令、条例等手段对外汇的买卖和收支、汇入和汇出、汇率和结算等收支、汇入和汇出、汇率和结算等外汇交易实行某种程度的控制，是外汇交易实行某种程度的控制，是一国外汇政策的重要组成部分。一

47、国外汇政策的重要组成部分。7474外汇管制的目的：1）限制资本外逃，平衡国际收支2）保持汇率稳定，促进对外经济发展3）阻断国际通货膨胀的输入，稳定国内物价水平4）“奖出限入”以利扩大国内生产，促进本国经济发展5）减弱国际金融危机的影响，保护本国金融安全。7575二、外汇管制的主要内容二、外汇管制的主要内容（一）外汇管制的机构（一）外汇管制的机构（二）外汇管制的对象（二）外汇管制的对象1、对人的管理、对人的管理2、对物的管理、对物的管理3、对地区的管理、对地区的管理4、对行业的管理、对行业的管理7676（三）外汇管制的内容1、对经常项目收支的管制2、对资本输出入的限制3、对非居民银行存款帐户的管

48、制4、禁止黄金和现钞输出三、外汇管制的利弊7777四、我国的外汇管理（一）我国外汇管理的沿革（二）我国外汇的基本内容1、经常项目外汇管理A经常项目外汇支出管理B经常项目外汇收入管理7878四、我国的外汇管理2、资本项目外汇管理A对外商直接投资的外汇管理B对境外直接投资的外汇管理C外债管理7979第七节第七节 复汇率制度复汇率制度一、概念一、概念是指一个国家实行是指一个国家实行两种或两种以上的两种或两种以上的汇率。是外汇管理汇率。是外汇管理当局人为形成并加当局人为形成并加以利用的多种汇率以利用的多种汇率并存的机制。并存的机制。8080二、形式和内容1、固定差别汇率制2、混合汇率制3、外汇转让证制

49、度4、外汇留成制三、复汇率制的利弊8181第八节第八节 人民币汇率制度人民币汇率制度一、人民币汇率制的基本内容 人民币汇率制度是指关于人民币汇率制定的政策、依据、确定的原则和采取的措施等一系列规定与安排。8282人民币汇率制度的基本内容：1)人民币对外币的汇率，是在贯彻执行独立自主的方针下，根据我国各个时期的政策和经济建设的要求，参照各国汇率的变化情况，由中国人民银行国家外汇管理局制订、调整和公布，由中国银行对外挂牌。83832)2)人人民民币币汇汇率率采采用用直直接接标标价价法法，以以一一定定数数额额的的外外国国货货币币为为标标准准，用用人人民民币数额的变动来表示外币价款的涨跌。币数额的变动

50、来表示外币价款的涨跌。3)3)人人民民币币汇汇率率分分买买卖卖两两档档牌牌价价，外外汇汇买买卖卖差差价价一一般般为为2 2-5-5，是是银银行行买卖外汇营业收入。买卖外汇营业收入。4)4)人民币远期汇率。人民币远期汇率。5)5)银行买卖外币现钞价。银行买卖外币现钞价。8484二、人民币汇率制度的沿革(一)人民币实行单一汇率制度时期(二)人民币实行双重汇率制度时期(三)人民币实行单一汇率制度时期8585三、现行人民币汇率的基本特点三、现行人民币汇率的基本特点 1)1)“以以市市场场供供求求为为基基础础”，一一方方面面指指外外汇汇市市场场上上的的外外汇汇供供求求状状况况是是决决定定人人民民币币汇率