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1、第六章第六章开放经济开放经济第一节第一节 贸易与资本流动贸易与资本流动一、开放条件下的总支出二、对外净投资与净出口一、开放条件下的总支出一、开放条件下的总支出在封闭经济条件下，一国的总支出由以上三个部分组成：Y=C+I+G如果一国经济对外开放了，国民收入恒等式又可以写成：Y=(C-Cf)+(I-If)+(G-Gf)+X上式也可改写成：Y=C+I+G+X-(Cf+If+Gf)我们将一国所出口的产品和服务的价值总和减去所进口产品和服务的价值总和后得到的净值定义为净出口，用NX表示，即：NX=X-(Cf+If+Gf)这样，国民收入恒等式就变成：Y=C+I+G+NX二、对外净投资与净出口二、对外净投资
2、与净出口在开放经济中：Y-C-G=I+NX等式左边即为国民储蓄，储蓄用S表示：S=I+NX从另一个角度理解，一国国际收支账户的经常项目余额用来衡量一国对外投资的净流量，用CA表示一国的经常项目余额，则有：S=I+CA在不考虑单方面转移支付情况下，经常项目由净出口NX和净要素支出（净利息收入）NFP两项构成，因此：S=I+(NX+NFP)净要素支出NFP是过去投资的结果，一般不受当前宏观经济活动的影响，可以假定为零，于是得到：S-I=NX第二节第二节 小国开放经济模型小国开放经济模型一、基本模型二、宏观政策与贸易一、基本模型一、基本模型在小国开放经济模型中，假设：第一，产出由投入要素的数量和生产
3、函数所反映的技术关系决定。于是：第二，假定私人消费与私人部门的可支配收入正相关，其间的函数关系用C表示：C=C(Y-T)第三，私人部门的意愿投资与实际利率成反比：I=I(r)我们用r表示小国的利率水平，用r*表示世界市场上的均衡利率，于是有：r=r*这里的利率指实际利率，而不是名义利率在开放经济中，国民收入账户体系中存在如下的恒等式：NX=Y-C-G-I由于储蓄等于私人储蓄加上公共储蓄，即S=Y-C-G，因此：NX=S-I将三个假设代入，同时令实际利率等于世界资金市场均衡利率，则有：显然：上面两个等式说明了储蓄S和投资I是如何被决定的。由于二者的差即为净出口NX，它们也就说明了净出口是如何被决
4、定的。按照假定，S取决于财政政策，与利率无关，因此在图中都是一条垂直线。投资与市场利率r负相关，因此是一条向右下倾斜的曲线。在封闭经济条件下，市场均衡利率rc由储蓄曲线S和投资曲线I的交点E决定。而在小国开放经济模型下，利率由世界市场上的均衡利率r*决定。rI(r)0I,S（a）储蓄大于投资r*rcE贸易顺差SrI(r)0I,S（b）储蓄小于投资r*rcE贸易逆差S小国开放经济的储蓄与投资第一种情况，假定世界市场的均衡利率r*大于封闭经济的均衡利率rc，如图(a)所示。在这一利率水平下，我们看到，本国的储蓄大于私人部门的意愿投资。因为在开放经济条件下，利率水平由世界市场决定，当本国的储蓄大于私
5、人投资时，多余的储蓄可以流向世界资金市场，形成对外国的投资。这个小国出现贸易顺差。第二种情况，假定世界市场的均衡利率r*小于封闭经济的均衡利率rc，如图(b)所示。这时，本国的储蓄小于私人部门的意愿投资。由于经济已经开放，国内利率水平不再发生调节作用，缺乏资金的私人部门可以到世界资金市场上去融资，形成外国对本国的投资，即本国对外的净投资为负。对外净投资为负，意味着净出口为负，也就是贸易逆差。二、宏观政策与贸易二、宏观政策与贸易本国的财政扩张rI(r)0I,Sr*E贸易逆差S2S1为了分析方便，假定最初小国处于贸易平衡状态。这就意味着，世界市场的均衡利率水平恰好也是国内市场的均衡利率水平。在这一
6、水平下，储蓄S1和投资I在E点相等，净出口为零。这时，如果政府实行扩张性财政政策，储蓄曲线会由从S1左移至S2。如果世界均衡利率水平不变，投资需求将大于储蓄，净出口为负，也就是产生了贸易逆差。而S2与E点之间的水平距离就是扩张性财政政策带来的贸易逆差。外国的财政扩张如果外国政府普遍实行扩张性财政政策，则各国的储蓄都会相应下降，于是世界资金市场上的资金供给将下降，这会导致世界市场上的均衡利率r*上升。由于本国的投资与世界市场利率负相关，因此本国投资将下降。由于NX=S-I，所以净出口将上升，最终会带来贸易顺差。在图中我们仍然假定本国原先处于贸易平衡状态，世界均衡利率水平r1*保证了国内储蓄等于国
7、内投资，即净出口为零。如果外国政府实行扩张性财政政策，世界市场上的利率将由从r1*上升至r2*，于是本国的投资下降，出现了贸易顺差。rI(r)0I,Sr*2r*1E贸易顺差S第三节第三节 汇率与净出口汇率与净出口一、名义汇率与实际汇率二、实际汇率的决定机制三、经济政策的影响四、名义汇率与通货膨胀一、名义汇率与实际汇率一、名义汇率与实际汇率汇率是本国货币相对于外国货币的价格。经济学上将汇率区分为名义汇率和实际汇率。名义汇率（Nominalexchangerates）是指两国间货币的相对比价。例如，人民币和美元的汇率是1美元兑换8.3元人民币，这意味着在外汇市场上，如果一个中国人想得到美元，他要为
8、每一个美元支付人民币8.3元；如果一个美国人想得到人民币，他可以用一个美元换取8.3元人民币。实际汇率（Realexchangerates）是指两国间商品的相对价格。实际汇率也被称作贸易条件（Termsoftrade），它表明两国在进行贸易时，商品是按照什么比例交换的。以运动鞋为例。假设中国所生产的运动鞋每双售价100元人民币，美国所生产的运动鞋每双售价50美元。如果人民币与美元之间的名义汇率以1元人民币兑0.12美元计，中国产的运动鞋按美元计价则为每双12美元。于是我们发现，可以用100双中国产的运动鞋去换取24双美国产的运动鞋。通过这个例子，我们可以推出计算实际汇率的公式：上述例子仅仅是按
9、照某一种商品来计算实际汇率。现实中实际汇率通常按两国间的一般物价水平来计算。如果用e表示名义汇率，P表示本国物价水平(以本币计)，P*表示外国物价水平(以外币计)，则实际汇率可用下式表示：二、实际汇率的决定机制二、实际汇率的决定机制实际汇率与净出口负相关；根据小国开放经济模型，净出口又必须等于对外净投资，即国民储蓄S减去投资I后的净值。在小国开放经济中，国民储蓄取决于收入和政府财政政策；投资则取决于世界资金市场上均衡的利率水平，两者都可认为是事先给定的变量，于是，净出口与对外净投资相等便决定了均衡的实际汇率水平。如图所示。NXES-I实际汇率的决定三、经济政策的影响三、经济政策的影响如果政府通
10、过增加支出或减税来实施扩张性的财政政策，则本国储蓄将下降，(S-I)也下降，从而导致实际汇率的上升和净出口的减少。这一情况在图中就表现为，政府支出的增加或税收的减少使本国储蓄由S1降为S2，(S-I)曲线由(S1-I)向左移至(S2-I)。相应地，实际汇率由1升至2，净出口则由NX1降为NX2。本国的财政扩张NXS1-IS2-INX2NX1如果外国政府实施扩张性的财政政策，外国政府支出增加或税收的减少，将提高世界市场的均衡利率水平，导致本国投资下降，于是出口产品的供给(S-I)将增加。通过图可以看出，由于世界市场利率水平的提高，本国投资由I1减为I2，(S-I)曲线由(S-I1)向右移至(S-
11、I2)，从而导致实际汇率下降（由1降为2）和净出口增加（由NX1增至NX2）。外国的财政扩张NXS-I2S-I1NX2NX1无论是关税壁垒还是进口配额，都会使得净出口水平上升，这就表示为图中的NX曲线向右上移动，从而使得实际汇率上升。在图中，NX曲线由NX1向右移至NX2，均衡的实际利率水平则由1上升到2。从图中，我们可以得到一个有趣的结论：限制进口的贸易保护主义政策并没有增加净出口产品数量。这是由于限制进口导致了实际汇率的增加，从而提高了本国产品的相对价格，减少了本国产品的出口数量，从而抵消了进口的减少。但是限制进口的贸易保护政策会影响一国贸易总额。虽然净出口数量不变，但是一国的进口和出口数
12、量都同比例下降了，所以贸易总额下降了。贸易保护政策NXS-I四、名义汇率与通货膨胀四、名义汇率与通货膨胀实际汇率用下式表示：为了更清楚地揭示名义汇率变动情况，可将上式改写成变化率的形式：上式右端的最后两项即为两国通货膨胀率之差。我们用*和分别表示外国和本国的通货膨胀率。于是：上式表明，名义汇率的变化率等于实际汇率的变化率加上两国通货膨胀率之差。通过以上分析，我们可以发现货币政策对名义汇率的影响。在开放经济条件下，通货膨胀率的上升还将进一步导致本币的贬值。因此，一国货币供给量的增加不仅会导致本国物价的普遍上涨，也使得以本币衡量的外国货币的价格上升。现在，我们可以将小国开放经济中不同经济政策对各种
13、变量的影响总结在下表中。政策YENX财政扩张0 0货币扩张000贸易保护000表小国开放经济下政策的影响注：0表示无影响；表示增加；表示减少。第四节第四节 大国开放经济模型大国开放经济模型一、对外净投资与利率二、大国开放经济模型三、经济政策效果一、对外净投资与利率一、对外净投资与利率如果将小国开放经济模型的某些假定进行修改，我们就可以把上述分析推广到大国开放经济中去。大国开放经济和小国开放经济的一个关键区别在于对外净投资和利率的关系。在小国开放经济中，利率是固定的，资本可以在国际间自由流动，因此小国开放经济模型也称为资本完全流动模型（Perfectcapitalmobility）；而在大国开放
14、经济中，资本国际间流动会带来利率的变化，不能完全自由，因此大国开放经济模型也称为资本不完全流动模型（Imperfect capitalmobility）。NFINFI小国的对外净投资与利率rr*0NFINFI(r)大国的对外净投资与利率r0二、大国开放经济模型二、大国开放经济模型由于储蓄S与利率不相关，所以在图中用一条垂直线表示。国内投资I和对外净投资NFI之和与实际利率负相关，可用一条向右下倾斜的曲线表示。两条曲线的交点E决定了市场的均衡利率水平r*。图中向下倾斜的NX曲线与垂直的NFI曲线决定了均衡的实际汇率水平*。大国净出口产品市场均衡NFI0ENX大国可贷资金市场均衡I(r)+NFI(r)SrS,I+NFIr*0E三、经济政策效果三、经济政策效果在封闭经济中，储蓄的下降导致投资的同比例下降，财政政策挤出了私人投资；在小国开放经济中，投资由世界市场上的利率水平决定在一个常数上，储蓄的下降导致净出口的同比例下降。而在大国开放经济中，储蓄的下降将同时导致国内私人投资的下降和净出口的下降。本国货币政策仍然是中性的。限制进口的贸易保护政策对大国开放经济与小国开放经济的作用是类似的。大国贸易保护政策NXNFI(r)