国际货币制度国际金融学.ppt

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1、第八章第八章 国际货币制度国际货币制度第八章第八章第八章第八章 国际货币制度国际货币制度国际货币制度国际货币制度 本章导读本章导读本章导读本章导读教学目的教学目的教学目的教学目的教学重点教学重点教学重点教学重点教学难点教学难点教学难点教学难点关键词关键词关键词关键词8.1 8.1 国际货币制度的变迁与发展国际货币制度的变迁与发展国际货币制度的变迁与发展国际货币制度的变迁与发展8.28.2当前的国际货币制度当前的国际货币制度当前的国际货币制度当前的国际货币制度 8.38.3欧洲货币一体化欧洲货币一体化欧洲货币一体化欧洲货币一体化8.48.4国际货币制度改革国际货币制度改革国际货币制度改革国际货币

2、制度改革复习思考题复习思考题复习思考题复习思考题本章导读本章导读本章第一节主要介绍国际货币制度的变迁与发展，包括国际本章第一节主要介绍国际货币制度的变迁与发展，包括国际货币制度的含义，国际金本位制的特征、优缺点，布雷顿森货币制度的含义，国际金本位制的特征、优缺点，布雷顿森林体系的建立、内容、作用及局限性；第二节分析当前的国林体系的建立、内容、作用及局限性；第二节分析当前的国际货币制度，如：牙买加体系的主要内容，当前国际货币制际货币制度，如：牙买加体系的主要内容，当前国际货币制度的运行特征以及对当前国际货币制度的评价；第三节评介度的运行特征以及对当前国际货币制度的评价；第三节评介欧洲货币一体化，

3、主要有：欧洲货币体系的产生、主要内容，欧洲货币一体化，主要有：欧洲货币体系的产生、主要内容，欧洲货币一体化的进程，欧元的产生对国际货币体系的影响；欧洲货币一体化的进程，欧元的产生对国际货币体系的影响；第八章第八章第八章第八章 国际货币制度国际货币制度国际货币制度国际货币制度本章导读本章导读第四节在综述现有国际货币制度改革理论的基础上第四节在综述现有国际货币制度改革理论的基础上,探讨国际探讨国际货币制度改革问题，包括现行国际货币制度的基本困难，亚货币制度改革问题，包括现行国际货币制度的基本困难，亚洲金融危机之前的国际货币制度改革的主要理论，亚洲金融洲金融危机之前的国际货币制度改革的主要理论，亚洲

4、金融危机之后出现的新问题及改革的新建议以及国际货币制度改危机之后出现的新问题及改革的新建议以及国际货币制度改革的前景。革的前景。第八章第八章第八章第八章 国际货币制度国际货币制度国际货币制度国际货币制度本章教学目的本章教学目的第八章第八章第八章第八章 国际货币制度国际货币制度国际货币制度国际货币制度 通过对本章的学习，使学生掌握国际货币制通过对本章的学习，使学生掌握国际货币制度的基本概念，熟悉国际货币制度的变迁与度的基本概念，熟悉国际货币制度的变迁与发展、当前国际货币制度的运行特征及缺陷、发展、当前国际货币制度的运行特征及缺陷、欧洲货币一体化的内容及影响，并对当前国欧洲货币一体化的内容及影响，

5、并对当前国际货币制度改革的内容有一个基本了解际货币制度改革的内容有一个基本了解 本章教学重点本章教学重点第八章第八章第八章第八章 国际货币制度国际货币制度国际货币制度国际货币制度国国际货币制度的基本概念及其具体形态；国际货币制度的基本概念及其具体形态；国际金本位制；布雷顿森林体系的内容、特点际金本位制；布雷顿森林体系的内容、特点和作用；牙买加协定的内容；区域货币和作用；牙买加协定的内容；区域货币一体化的特征和表现；一体化的特征和表现；“最适度货币区理论最适度货币区理论”中各派理论的主要内容及评价；欧元的运中各派理论的主要内容及评价；欧元的运作机制；国际货币制度改革方案及其评价作机制；国际货币制

6、度改革方案及其评价 特里芬难题；货币替代；特里芬难题；货币替代；“最适度货币区理最适度货币区理论论”；国际货币制度改革；国际货币制度改革 本章教学难点本章教学难点第八章第八章第八章第八章 国际货币制度国际货币制度国际货币制度国际货币制度 国国际际货货币币制制度度 金金本本位位制制 布布雷雷顿顿森森林林体体系系 牙牙买买加加体体系系 特特里里芬芬难难题题 联联合合浮浮动动 蛇蛇行行浮浮动动 德德洛洛尔尔报报告告 欧欧洲洲货货币币体体系系 欧欧洲洲货货币币单单位位 欧欧元元 货货币币替替代代 麦麦金金农农计计划划 最最适适度货币区理论度货币区理论 本章关键词本章关键词第八章第八章第八章第八章 国际

7、货币制度国际货币制度国际货币制度国际货币制度8.1 8.1 国际货币制度的变迁与发展国际货币制度的变迁与发展本节主要内容：本节主要内容：8.1.1 8.1.1 国际货币制度的概述国际货币制度的概述 8.1.2 8.1.2 国际金本位制国际金本位制 8.1.3 8.1.3 布雷顿森林体系布雷顿森林体系 8.1 8.1 国际货币制度的变迁与发展国际货币制度的变迁与发展 8.1.18.1.1货币制度的概述货币制度的概述 （一）国际货币制度的含义（一）国际货币制度的含义 国际货币制度国际货币制度国际货币制度国际货币制度是指是指规规范国与国之范国与国之间间金融关系金融关系的有关法的有关法则则、规规定及定

8、及协议协议的全部框架，或者的全部框架，或者说说，是各国政府，是各国政府对货币对货币在国在国际际范范围围内内发挥发挥世世界界货币货币的的职职能所确定的原能所确定的原则则，所采取的措施，所采取的措施，所建立的所建立的组织组织形式形式 8.1 8.1 国际货币制度的变迁国际货币制度的变迁与发展与发展汇率制度的确定汇率制度的确定 包括包括汇汇率的决定依据、率的决定依据、变变化原化原则则、调调整制度等整制度等 储备资产的确定储备资产的确定 包括国际货币及本国储备资产的构成、规模包括国际货币及本国储备资产的构成、规模（二）国际货币制度的内容（二）国际货币制度的内容8.1 8.1 国际货币制度的变迁国际货币

9、制度的变迁与发展与发展（二）国际货币制度的内容（二）国际货币制度的内容对资本账户的管理对资本账户的管理 指对资本自由流动的态度，实施管理的指对资本自由流动的态度，实施管理的原则和目标原则和目标国际收支失衡的调节国际收支失衡的调节包括顺差国和逆差国的调节责任的分配、包括顺差国和逆差国的调节责任的分配、调节的手段、国际援助和国际合作调节的手段、国际援助和国际合作8.1 8.1 国际货币制度的变迁与发展国际货币制度的变迁与发展国际储备资产数量国际储备资产数量国际储备资产构成国际储备资产构成国际货币体系的内容国际货币体系的内容国际收支调节责任国际收支调节责任汇率确定的依据汇率确定的依据汇率波动界线汇率

10、波动界线维护汇率稳定采取的措施维护汇率稳定采取的措施本国货币与外国货币的比价本国货币与外国货币的比价汇率的调整汇率的调整是否实行多元化汇率是否实行多元化汇率管理的原则和目标管理的原则和目标国际收支调节机制国际收支调节机制对资本流动的态度对资本流动的态度国际储备国际储备资产的确资产的确定定国际国际货币货币体系体系的内的内容容汇汇率率制制度度汇率汇率制度制度的内的内容容资本账户管理资本账户管理国际收支调节国际收支调节汇率制度的类型汇率制度的类型8.1 8.1 国际货币制度的变迁与国际货币制度的变迁与发展发展汇汇率率：)固固定定；)可可调调整整平平价价；)爬爬行行钉住；钉住；)管理浮动；管理浮动；)

11、自由浮动自由浮动储储备备资资产产：A)A)黄黄金金；B)B)特特别别提提款款权权；C)C)美美元和其他货币；元和其他货币；D)D)欧洲货币单位欧洲货币单位资本帐户：资本帐户：1)1)充分；充分；2)2)双重；双重；3)3)管制管制2 2、组合选择内容：、组合选择内容：在实践中，国际金本位是在实践中，国际金本位是I、A、1的组合，的组合，初期的布雷顿体系是初期的布雷顿体系是II、A、3的组合，的组合，60年年代由布雷顿森林体系转变而成的美元本位制代由布雷顿森林体系转变而成的美元本位制是是II、C、3的组合，目前的国际货币体系是的组合，目前的国际货币体系是IV、C、1的组合，欧洲货币体系是的组合，

12、欧洲货币体系是I、D、1的组合。的组合。8.1 8.1 国际货币制度的变迁与国际货币制度的变迁与发展发展8.1 8.1 国际货币制度的变迁与国际货币制度的变迁与发展发展（三）国际货币制度的类型（三）国际货币制度的类型1 1、按汇率弹性分：、按汇率弹性分：可分可分为为以固定以固定汇汇率制，浮率制，浮动汇动汇率制，以及率制，以及介于两者之介于两者之间间的国的国际货币际货币体系体系 2 2、按货币本位和储备资产分：、按货币本位和储备资产分：可分为纯商品本位制、纯信用本位制、混可分为纯商品本位制、纯信用本位制、混合本位制合本位制8.1 8.1 国际货币制度的变迁与国际货币制度的变迁与发展发展（三）国际

13、货币制度的类型（三）国际货币制度的类型3 3、按历史演进过程以及国际上的习惯、按历史演进过程以及国际上的习惯称谓分：称谓分：可分为金本位制、金汇兑本位制、布雷顿可分为金本位制、金汇兑本位制、布雷顿森林体制（美元本位制）以及当前的管理森林体制（美元本位制）以及当前的管理浮动汇率体制浮动汇率体制8.1 8.1 国际货币制度的变迁与国际货币制度的变迁与发展发展国国际际货货币币体体系系的的演演变变国际金本位制国际金本位制布雷顿森林体系布雷顿森林体系现行的货币体系现行的货币体系第第一一次次世世界界大大战战前前的的货货币币体体系系及及两两次次世世界界大大战战间间货货币币体体系的变异系的变异第第二二次次世世

14、界界大大战战后后形形成成的的以以“双双挂挂钩钩”为为特特征征的的货货币体系币体系1973年以后的货币体系年以后的货币体系8.1 8.1 国际货币制度的变迁与国际货币制度的变迁与发展发展（四）影响国际货币制度选择的因素（四）影响国际货币制度选择的因素 1 1、铸币利差的分配、铸币利差的分配2 2、参与国货币政策的独立性、参与国货币政策的独立性3 3、参与国的贸易利益、参与国的贸易利益4 4、国际收支失衡当事国的调整责任、国际收支失衡当事国的调整责任 5 5、国际货币体系的相容性、国际货币体系的相容性 任任何何一一个个国国际际货货币币制制度度都都应应该该保保持持制制度度内内部部的的相容性，即不同国

15、家之间达到目标一致性相容性，即不同国家之间达到目标一致性 这这主主要要源源自自国国家家和和国国家家金金融融体体系系的的经经济济与与金金融融的相互依赖性的相互依赖性8.1 8.1 国际货币制度的变迁与国际货币制度的变迁与发展发展8.1.2 8.1.2 国际金本位制国际金本位制国际金本位盛行于国际金本位盛行于19世纪世纪70年代至年代至1914年第年第一次世界大战爆发期间，是历史上第一个国一次世界大战爆发期间，是历史上第一个国际货币制度。际货币制度。8.1 8.1 国际货币制度的变迁与国际货币制度的变迁与发展发展8.1.2 8.1.2 国际金本位制国际金本位制（一）金本位制度的特征（一）金本位制度

16、的特征1 1、金本位条件下的固定汇率制、金本位条件下的固定汇率制 金本位制度下汇率的决定基础是铸币平价，金本位制度下汇率的决定基础是铸币平价，铸币平价铸币平价Mint Parity指两种货币法定含金指两种货币法定含金量之比量之比 黄金输入点黄金输入点=铸币平价铸币平价-黄金运费；黄金输黄金运费；黄金输出点出点=铸币平价铸币平价+黄金运费黄金运费8.1 8.1 国际货币制度的变迁与国际货币制度的变迁与发展发展 黄金输出点和黄金输入点统称为黄金输送点黄金输出点和黄金输入点统称为黄金输送点 金本位条件下外汇市场的汇率是以黄金输送金本位条件下外汇市场的汇率是以黄金输送点为界限，围绕铸币平价上下波动的。

17、所以，点为界限，围绕铸币平价上下波动的。所以，金本位制度下的外汇汇率是固定汇率金本位制度下的外汇汇率是固定汇率2 2、各各国国货货币币可可以以自自由由兑兑换换，实实行行多多边边自自由由结结算算，黄黄金金作作为为唯唯一一的的储储备备资资产产，是是最最后后的的国国际际结结算算手段；手段；1 1、金本位条件下的固定汇率制、金本位条件下的固定汇率制8.1 8.1 国际货币制度的变迁与国际货币制度的变迁与发展发展l金本位下国际收支自动调整机制：金本位下国际收支自动调整机制：黄金黄金外流外流货币供货币供给下降给下降价格下价格下降降出口增加出口增加进口减少进口减少国际收国际收支赤字支赤字出口减少出口减少进口

18、增加进口增加价格价格上升上升货币供货币供给上升给上升黄金黄金内流内流国际收国际收支盈余支盈余8.1 8.1 国际货币制度的变迁与国际货币制度的变迁与发展发展 在金本位制下，各国货币供给自动与货币需在金本位制下，各国货币供给自动与货币需求保持一致。金本位制限制了中央银行的扩求保持一致。金本位制限制了中央银行的扩张性货币政策，从而使一国货币的真实价值张性货币政策，从而使一国货币的真实价值保持稳定和可预测。稳定的价格水平和货币保持稳定和可预测。稳定的价格水平和货币比价，以及较为平稳的世界经济环境，极大比价，以及较为平稳的世界经济环境，极大地促进了世界各国的经济增长和贸易发展。地促进了世界各国的经济增

19、长和贸易发展。（二）金本位制的优缺点（二）金本位制的优缺点8.1 8.1 国际货币制度的变迁与国际货币制度的变迁与发展发展 但是，国际金本位制度也存在许多缺陷：但是，国际金本位制度也存在许多缺陷：国际间的清算和支付完全依赖于黄金的国际间的清算和支付完全依赖于黄金的输出入；输出入；货币数量的增长主要依赖黄金货币数量的增长主要依赖黄金的增长。的增长。（二）金本位制的优缺点（二）金本位制的优缺点8.1 8.1 国际货币制度的变迁与国际货币制度的变迁与发展发展金本位制严重金本位制严重削弱削弱实行金汇兑本位制国家通过金本位实行金汇兑本位制国家通过金本位制国家保存外汇制国家保存外汇准许本国货币无限制地兑换

20、外汇准许本国货币无限制地兑换外汇国际储备包括黄金和外汇国际储备包括黄金和外汇黄金是最后支付手段黄金是最后支付手段具有统一性和松散性的特征具有统一性和松散性的特征金本位制与金本位制与金汇兑本位金汇兑本位制并存阶段制并存阶段8.1 8.1 国际货币制度的变迁与国际货币制度的变迁与发展发展8.1.38.1.3布雷顿森林体系布雷顿森林体系(一一)布雷顿森林体系的建立布雷顿森林体系的建立1 1、概念、概念 布雷顿森林体系布雷顿森林体系布雷顿森林体系布雷顿森林体系是指是指1944年年7月月1日在美国日在美国新罕布什尔州的布雷顿森林由新罕布什尔州的布雷顿森林由44个国家参个国家参加会议，并商定建立的以美元为

21、中心的国加会议，并商定建立的以美元为中心的国际货币制度际货币制度8.1 8.1 国际货币制度的变迁与国际货币制度的变迁与发展发展 布布雷雷顿顿森森林林协协议议由由国国际际货货币币基基金金组组织织协协定定和和国国际际复复兴兴开开发发银银行行协协定定组组成成，协议确立了新的国际货币制度的基本内容协议确立了新的国际货币制度的基本内容2 2、组成、组成8.1 8.1 国际货币制度的变迁与国际货币制度的变迁与发展发展3 3、宗旨、宗旨建立一个永久性的国际货币机构以促进国建立一个永久性的国际货币机构以促进国际货币合作际货币合作促进汇率稳定，防止竞争性的货币贬值，促进汇率稳定，防止竞争性的货币贬值，以促进国

22、际贸易的发展和各国生产资源的以促进国际贸易的发展和各国生产资源的开发开发向成员国融通资金，以减轻和调节国际收向成员国融通资金，以减轻和调节国际收支的不平支的不平8.1 8.1 国际货币制度的变迁与国际货币制度的变迁与发展发展1 1、美元与黄金挂钩的本位制度、美元与黄金挂钩的本位制度2 2、其它成员国货币与美元挂钩、其它成员国货币与美元挂钩 即各国货币与美元保持稳定汇率的汇率制度即各国货币与美元保持稳定汇率的汇率制度3 3、美元取得了等同于黄金的国际储备资产地、美元取得了等同于黄金的国际储备资产地位的储备制度位的储备制度（二）布雷顿森林体系的内容（二）布雷顿森林体系的内容 8.1 8.1 国际货

23、币制度的变迁与国际货币制度的变迁与发展发展（二）布雷顿森林体系的内容（二）布雷顿森林体系的内容4 4、成成员员国国对对于于国国际际收收支支经经常常项项目目的的外外汇汇交交易易不不得得加加以以限限制制，不不得得施施行行歧歧视视性性的的货货币币措措施施或或多种货币汇率制度的国际收支调整制度多种货币汇率制度的国际收支调整制度5 5、建建立立国国际际货货币币基基金金组组织织和和世世界界银银行行以以保保证证上上述货币制度的贯彻执行述货币制度的贯彻执行8.1 8.1 国际货币制度的变迁与国际货币制度的变迁与发展发展（三）布雷顿森林体系的作用和局限性（三）布雷顿森林体系的作用和局限性1 1、布雷顿森林体系的

24、作用、布雷顿森林体系的作用 布布雷雷顿顿森森林林体体系系的的形形成成结结束束了了战战前前货货币币金金融融领领域域里里的的混混乱乱局局面面，维维持持了了战战后后世世界界货货币币体体系系的的正正常常运运转转，对对世世界界经经济济的的恢恢复复和和发发展展起起了了积积极极作用作用 布雷顿森林体系形成后，基金组织和世界银行布雷顿森林体系形成后，基金组织和世界银行的活动对世界经济的恢复和发展起了积极作用的活动对世界经济的恢复和发展起了积极作用 8.1 8.1 国际货币制度的变迁与国际货币制度的变迁与发展发展2 2、布雷顿森林体系的局限性、布雷顿森林体系的局限性有效运转的基本前提：有效运转的基本前提：1)美

25、国国际收支能美国国际收支能保持平衡；保持平衡；2)美国拥有绝对的黄金储备优势。美国拥有绝对的黄金储备优势。内在缺陷内在缺陷“特里芬难题特里芬难题”特里芬难题特里芬难题特里芬难题特里芬难题是由美国经济学家特里芬在是由美国经济学家特里芬在1960年发年发表的黄金与美元之危机一书中提出，即无论表的黄金与美元之危机一书中提出，即无论美国的国际收支是顺差还是逆差，都会给这一货美国的国际收支是顺差还是逆差，都会给这一货币体系的运行带来困难。在这一制度下，如果美币体系的运行带来困难。在这一制度下，如果美国要保持国际社会有足够的美元用于国际支付，国要保持国际社会有足够的美元用于国际支付，那么人们就会担心美国持

26、有黄金能否兑换各国持那么人们就会担心美国持有黄金能否兑换各国持有的美元，从而导致对美元的信心，进而是对布有的美元，从而导致对美元的信心，进而是对布雷顿森林体系的信心发生动摇；另一方面，如果雷顿森林体系的信心发生动摇；另一方面，如果美国力图消除国际收支逆差，以维持人们对美元美国力图消除国际收支逆差，以维持人们对美元的信任，美元的供应就不可能充足。的信任，美元的供应就不可能充足。8.1 8.1 国际货币制度的变迁与国际货币制度的变迁与发展发展2 2、布雷顿森林体系的局限性、布雷顿森林体系的局限性结果结果 2020世纪世纪7070年代初，美元停止兑换黄金并两次年代初，美元停止兑换黄金并两次贬值，标志

27、着战后以美元为中心的布雷顿森贬值，标志着战后以美元为中心的布雷顿森林体系的瓦解。林体系的瓦解。8.1 8.1 国际货币制度的变迁与国际货币制度的变迁与发展发展本节主要内容：本节主要内容：8.2.18.2.1牙买加协定的建立牙买加协定的建立8.2.28.2.2牙买加协定的主要内容牙买加协定的主要内容8.2.38.2.3牙买加协定后国际货币制度的牙买加协定后国际货币制度的运行特征运行特征8.2.4 8.2.4 对当前国际货币制度的评价对当前国际货币制度的评价8.2 8.2 当前的国际货币制度当前的国际货币制度 牙买加体系牙买加体系牙买加体系牙买加体系是指以是指以19761976年年IMFIMF成员

28、国牙买加成员国牙买加会议达成的牙买加协定为基础的新的会议达成的牙买加协定为基础的新的国际货币制度国际货币制度8.2 8.2 当前的国际货币制度当前的国际货币制度8.2.18.2.1牙买加协定的建立牙买加协定的建立8.2.28.2.2牙买加协定的主要内容牙买加协定的主要内容（一）认可浮动汇率的合法性（一）认可浮动汇率的合法性1、IMF同意固定汇率和浮动汇率的暂时并存，同意固定汇率和浮动汇率的暂时并存，但成员国必须接受基金组织的监督，以防止但成员国必须接受基金组织的监督，以防止出现各国货币竞相贬值的现象；出现各国货币竞相贬值的现象；2、黄金非货币化：成员国可以按市价在市场上、黄金非货币化：成员国可

29、以按市价在市场上买卖黄金，取消成员国之间、成员国与基金买卖黄金，取消成员国之间、成员国与基金组织之间以黄金清偿债权债务的义务，降低组织之间以黄金清偿债权债务的义务，降低黄金的货币作用；黄金的货币作用；8.2 8.2 当前的国际货币制度当前的国际货币制度（一）认可浮动汇率的合法性（一）认可浮动汇率的合法性8.2 8.2 当前的国际货币制度当前的国际货币制度3、确定以特别提款权为主要的储备资产，将、确定以特别提款权为主要的储备资产，将美元本位改为特别提款权本位；美元本位改为特别提款权本位；4、扩大对发展中国家的资金融通：基金组织、扩大对发展中国家的资金融通：基金组织用出售黄金所得收益建立信托基金，

30、以优惠用出售黄金所得收益建立信托基金，以优惠条件向最贫穷的发展中国家提供贷款。条件向最贫穷的发展中国家提供贷款。8.2.3牙买加协定后国际货币制度的运行特征8.2 8.2 当前的国际货币制度当前的国际货币制度尽管牙买加协议提出了用特别提款权代替美尽管牙买加协议提出了用特别提款权代替美元的方案，但是由于特别提款权只是一个计元的方案，但是由于特别提款权只是一个计账单位，现实中需要有实在的货币作为国际账单位，现实中需要有实在的货币作为国际经济交往的工具，因而客观上形成了国际储经济交往的工具，因而客观上形成了国际储备多元化的结构。备多元化的结构。(一一)国际储备走向多元化国际储备走向多元化8.2 8.

31、2 当前的国际货币制度当前的国际货币制度各国的具体情况不同，所选择的汇率制度也各国的具体情况不同，所选择的汇率制度也不同。牙买加协议的精神在于避免成员国竞不同。牙买加协议的精神在于避免成员国竞争性货币贬值的出现，因此只要各国的汇率争性货币贬值的出现，因此只要各国的汇率制度是相对稳定或合理的，它就可以合法存制度是相对稳定或合理的，它就可以合法存在。这是牙买加协议能够获得广泛认可的重在。这是牙买加协议能够获得广泛认可的重要因素之一。要因素之一。（二）汇率制度多元化（二）汇率制度多元化8.2 8.2 当前的国际货币制度当前的国际货币制度（三）国际收支调节多样化（三）国际收支调节多样化在允许汇率调整的

32、情况下，各国国际收支调在允许汇率调整的情况下，各国国际收支调节的政策选择余地加大了。各国既可动用本节的政策选择余地加大了。各国既可动用本国储备，又可借入国外资金或货币基金组织国储备，又可借入国外资金或货币基金组织的贷款，也可以通过调整汇率调节国际收支，的贷款，也可以通过调整汇率调节国际收支，所以在新的国际货币制度下，成员国具有较所以在新的国际货币制度下，成员国具有较大的灵活性。大的灵活性。8.2 8.2 当前的国际货币制度当前的国际货币制度8.2.4 8.2.4 对当前国际货币制度的评价对当前国际货币制度的评价当前的国际货币体系（牙买加体系）主要当前的国际货币体系（牙买加体系）主要存在以下三个

33、方面的问题存在以下三个方面的问题：（一）汇率纪律荡然无存（一）汇率纪律荡然无存（二）（二）造成造成储备货币管理的复杂性储备货币管理的复杂性8.2 8.2 当前的国际货币制度当前的国际货币制度多种储备体系又具有内在的不稳定性：多种储备体系又具有内在的不稳定性：1 1、浮动汇率制下，主要储备货币的汇率经常波、浮动汇率制下，主要储备货币的汇率经常波动，这对于发展中国家是很不利的；动，这对于发展中国家是很不利的；2 2、储备货币的多样化增大了国际金融市场上的、储备货币的多样化增大了国际金融市场上的汇率风险，致使短期资金移动频繁，增加了汇率风险，致使短期资金移动频繁，增加了各国储备资产管理的复杂性；各国

34、储备资产管理的复杂性；3 3、多种储备货币并没有从本质上解决储备货币、多种储备货币并没有从本质上解决储备货币同时担负世界货币和储备货币所在国本币的同时担负世界货币和储备货币所在国本币的双重身份所造成的两难。双重身份所造成的两难。8.2 8.2 当前的国际货币制度当前的国际货币制度（三）缺乏有效的国际收支调节机制（三）缺乏有效的国际收支调节机制牙买加体系寄希望于通过汇率的浮动来形成一牙买加体系寄希望于通过汇率的浮动来形成一个有效的和灵活的国际收支调节机制。但个有效的和灵活的国际收支调节机制。但20多多年来的实践结果表明，这一机制并没有起到预年来的实践结果表明，这一机制并没有起到预期的效果期的效果

35、:1、汇率的过度浮动只是增加了市场上的不稳定、汇率的过度浮动只是增加了市场上的不稳定性甚至恶化了各国的国际收支状况性甚至恶化了各国的国际收支状况2、IMF的贷款机制并不能很好地促进国际收支的贷款机制并不能很好地促进国际收支的平衡的平衡3、目前的国际收支调节任务仍然大部分落在逆、目前的国际收支调节任务仍然大部分落在逆差国家身上，牙买加体系并没有吸收布雷顿森差国家身上，牙买加体系并没有吸收布雷顿森林体系的教训，建立制度来约束或帮助逆差国林体系的教训，建立制度来约束或帮助逆差国恢复国际收支平衡恢复国际收支平衡4、由于储备货币多样化和汇率安排多样化，货、由于储备货币多样化和汇率安排多样化，货币危机和国

36、际金融危机的来源点也多样化币危机和国际金融危机的来源点也多样化20世纪世纪90年代开始，国际市场上危机四起，牙年代开始，国际市场上危机四起，牙买加体系的缺陷日益突现，改革现行国际货币买加体系的缺陷日益突现，改革现行国际货币体系的呼声不断高涨。体系的呼声不断高涨。8.2 8.2 当前的国际货币制度当前的国际货币制度（三）缺乏有效的国际收支调节机制（三）缺乏有效的国际收支调节机制本节主要内容：本节主要内容：8.3.18.3.1欧洲货币体系的产生欧洲货币体系的产生8.3.28.3.2欧洲货币体系的主要内容欧洲货币体系的主要内容8.3.38.3.3欧洲货币一体化的进程欧洲货币一体化的进程8.3.48.

37、3.4欧元的产生对国际货币体系的影响欧元的产生对国际货币体系的影响8.3 8.3 欧洲货币一体化欧洲货币一体化8.3 8.3 欧洲货币一体化欧洲货币一体化8.3.18.3.1欧洲货币体系的产生欧洲货币体系的产生19691969年年1212月在海牙召开的欧盟首脑会议标月在海牙召开的欧盟首脑会议标志着欧洲货币统一改革的开始志着欧洲货币统一改革的开始 具体原因：具体原因：1 1、为了提高欧洲在世界货币体系中的地位、为了提高欧洲在世界货币体系中的地位2 2、把欧盟变成一个真正的统一市场、把欧盟变成一个真正的统一市场3 3、避免欧盟共同农业政策的失衡、避免欧盟共同农业政策的失衡8.3 8.3 欧洲货币一

38、体化欧洲货币一体化19781978年年1212月月5 5日日，欧欧共共体体各各国国首首脑脑在在布布鲁鲁塞塞尔尔达达成成协协议议，自自19791979年年初初正正式式实实施施欧欧洲洲货货币币体体系系协协议议。欧欧洲洲货货币币体体系系主主要要有有三三个个组组成部分：成部分：8.3.28.3.2欧洲货币体系的主要内容欧洲货币体系的主要内容欧洲货币单位类似于特别提款权，其价值是欧共欧洲货币单位类似于特别提款权，其价值是欧共体成员国货币的加权平均值，欧洲货币单位具有体成员国货币的加权平均值，欧洲货币单位具有价值稳定的特点。在价值稳定的特点。在ECUECU的组成货币中，德国马的组成货币中，德国马克、法国法

39、郎和英镑是最为重要的三种货币，其克、法国法郎和英镑是最为重要的三种货币，其中又以德国马克所占的比重最大，马克汇率的上中又以德国马克所占的比重最大，马克汇率的上升或下降，对欧洲货币单位的升降往往具有决定升或下降，对欧洲货币单位的升降往往具有决定性的影响。根据规定，性的影响。根据规定，ECUECU中的成员国货币权数中的成员国货币权数每每5 5年调整一次，但若其中任何一种货币的变化年调整一次，但若其中任何一种货币的变化超过超过25%25%时，则可随时对权数进行调整时，则可随时对权数进行调整。8.3 8.3 欧洲货币一体化欧洲货币一体化（一）欧洲货币单位一）欧洲货币单位（European Curren

40、cy European Currency European Currency European Currency UnitUnitUnitUnit，简称简称ECUECU）欧欧洲洲货货币币单单位位的的作作用用主主要要有有三三种种：作作为为欧欧洲洲稳稳定定汇汇率率机机制制的的标标准准；作作为为决决定定成成员员国国货货币币汇汇率率偏偏离离中中心心汇汇率率的的参参考考指指标标；作作为为成成员员国国官官方方之之间间的的清清算算手手段段、信信贷贷手手段段以以及及外汇市场的干预手段。外汇市场的干预手段。8.3 8.3 欧洲货币一体化欧洲货币一体化（一）欧洲货币单位一）欧洲货币单位（European Curr

41、ency European Currency European Currency European Currency UnitUnitUnitUnit，简称简称ECUECU）欧洲货币合作基金集中了成员国各欧洲货币合作基金集中了成员国各20%20%的黄的黄金储备和外汇储备，作为发行欧洲货币单位金储备和外汇储备，作为发行欧洲货币单位的准备。欧洲货币合作基金的主要作用是向的准备。欧洲货币合作基金的主要作用是向成员国提供相应的贷款，以帮助它们进行国成员国提供相应的贷款，以帮助它们进行国际收支调节和外汇市场干预，保证欧洲汇率际收支调节和外汇市场干预，保证欧洲汇率机制的稳定。欧共体通常在向成员国提供货机制

42、的稳定。欧共体通常在向成员国提供货款时附加一定的条件。款时附加一定的条件。8.3 8.3 欧洲货币一体化欧洲货币一体化（二）欧洲货币合作基金（二）欧洲货币合作基金（European European Monetary Cooperation FundMonetary Cooperation Fund,简称简称EMCFEMCF）稳定汇率机制是欧洲货币体系的核心组成部分。稳定汇率机制是欧洲货币体系的核心组成部分。根据该机制的安排，汇率机制的每一个参加国根据该机制的安排，汇率机制的每一个参加国都确定本国货币同欧洲货币单位的（可调整的）都确定本国货币同欧洲货币单位的（可调整的）固定比价，也即确定一个中

43、心汇率，并依据中固定比价，也即确定一个中心汇率，并依据中心汇率套算出与其他参加国货币相互之间的比心汇率套算出与其他参加国货币相互之间的比价。但并不是所有欧共体成员国都参加了稳定价。但并不是所有欧共体成员国都参加了稳定汇率机制。稳定汇率机制通过各国货币当局在汇率机制。稳定汇率机制通过各国货币当局在外汇市场上的强制性干预，使各国货币汇率的外汇市场上的强制性干预，使各国货币汇率的波动限制在允许的幅度以内。波动限制在允许的幅度以内。8.3 8.3 欧洲货币一体化欧洲货币一体化（三）稳定汇率机制（三）稳定汇率机制（Exchange Rate Exchange Rate MechanismMechanis

44、m，简称简称ERMERM）8.3.38.3.3欧洲货币一体化的进程欧洲货币一体化的进程8.3 8.3 欧洲货币一体化欧洲货币一体化人们一般将人们一般将2020世纪世纪6060年代的跛行货币作为欧洲年代的跛行货币作为欧洲货币一体化进程的开端。从取得实质性进展的货币一体化进程的开端。从取得实质性进展的角度而言，欧洲货币一体化经历了以下几个演角度而言，欧洲货币一体化经历了以下几个演变阶段：变阶段：（一）第一阶段：魏尔纳计划（一）第一阶段：魏尔纳计划（1972197819721978年）年）1 1、魏尔纳欧洲货币联盟计划的三个阶段：、魏尔纳欧洲货币联盟计划的三个阶段：8.3 8.3 欧洲货币一体化欧洲

45、货币一体化使使共同体成为一个商品、资本、劳共同体成为一个商品、资本、劳动力自由流动的统一，固定汇率制动力自由流动的统一，固定汇率制向统一的货币发展，货币储备基金向统一的货币发展，货币储备基金向统一的中央银行发展。向统一的中央银行发展。1977年初至年初至1980年底年底第三阶段第三阶段集中成员国的部分外汇储备以巩固集中成员国的部分外汇储备以巩固货币储备基金，进一步稳定各国货货币储备基金，进一步稳定各国货币间的汇率，并使共同体内部的资币间的汇率，并使共同体内部的资历本流动逐步自由化。历本流动逐步自由化。1974年初至年初至1976年底年底第二阶段第二阶段缩小成员国倾向汇率的波动幅度，缩小成员国倾

46、向汇率的波动幅度，着手建立货币储备基金，以支持稳着手建立货币储备基金，以支持稳定汇率的活动，加强货币与经济政定汇率的活动，加强货币与经济政策的协调，减少成员国经济结构的策的协调，减少成员国经济结构的差异。差异。1971年初至年初至1973年底年底第一阶段第一阶段主要目标主要目标时间时间 阶段阶段8.3 8.3 欧洲货币一体化欧洲货币一体化2 2、魏尔纳计划的意义：、魏尔纳计划的意义：（一）第一阶段：魏尔纳计划（一）第一阶段：魏尔纳计划（1972197819721978年）年）作作为为欧洲欧洲货币货币一体化一体化进进程的第一程的第一阶阶段，建段，建立了立了联联合浮合浮动动制、欧洲制、欧洲货币货币

47、合作基金，确合作基金，确立了欧洲立了欧洲计计算算单单位，位，为为后来的欧洲后来的欧洲货币货币体体系（系（European Monetary System-EMS）的建立打下了基的建立打下了基础础。8.3 8.3 欧洲货币一体化欧洲货币一体化3 3、联合浮动：、联合浮动：时时间间：根根据据魏魏尔尔纳纳计计划划，欧欧共共体体于于19721972年年开开始实行成员国货币汇率的联合浮动始实行成员国货币汇率的联合浮动含含义义：又又称称可可调调整整的的中中心心汇汇率率制制，参参与与该该机机制制的的成成员员国国内内部部，其其货货币币相相互互之之间间保保持持可可调调整整的的钉钉住住汇汇率率，并并规规定定汇汇率

48、率的的波波动动幅幅度度；对对外实行集体浮动汇率。外实行集体浮动汇率。机制：机制：8.3 8.3 欧洲货币一体化欧洲货币一体化IMF上限上限IMF下限下限中心汇率中心汇率+2.25%-2.25%+1.125%-1.125%8.3 8.3 欧洲货币一体化欧洲货币一体化在在欧欧共共体体成成员员国国的的联联合合浮浮动动中中，还还存存在在着着“蛇行浮动蛇行浮动”按按照照当当时时的的规规定定，参参与与联联合合浮浮动动的的西西欧欧6 6国国，其其货货币币汇汇率率的的波波动动不不得得超超过过当当时时公公布布的的美美元元平平价价的的1.125%1.125%，这这样样，便便在在基基金金组组织织当当时时规规定定的的

49、2.25%2.25%的的汇汇率率波波动动幅幅度度内内又又形形成成一一个个更更小小的的幅幅度度。欧欧共共体体6 6国国货货币汇率对外的集团浮动犹如币汇率对外的集团浮动犹如“隧道中的蛇隧道中的蛇”（二二）第第二二阶阶段段：欧欧洲洲货货币币体体系系（1979199819791998年）年）1 1、建立：、建立：n19781978年年1212月月欧欧共共体体各各国国首首脑脑在在布布鲁鲁塞塞尔尔达达成成协议，决定建立欧洲货币体系。协议，决定建立欧洲货币体系。n19791979年年3 3月，欧洲货币体系正式启动。月，欧洲货币体系正式启动。2 2、主要内容、主要内容：继续实行过去的联合浮动汇率机制继续实行过

50、去的联合浮动汇率机制创创设设欧欧洲洲货货币币单单位位(European European Currency Currency UnitUnit，ECU)ECU)，即埃居即埃居成成立立了了欧欧洲洲货货币币基基金金 (European European Monetary Monetary FundFund，EMF)EMF)8.3 8.3 欧洲货币一体化欧洲货币一体化（三三）第第三三阶阶段段：德德洛洛尔尔报报告告与与马马斯斯特里赫特条约（特里赫特条约（19991999）1 1、德洛尔报告、德洛尔报告 19891989年年6 6月月，由由欧欧共共体体委委员员会会主主席席雅雅克克德德洛洛尔尔(J JDe