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1、第二章财务管理基础一、货币时间价值1.现值与终值站在此时此刻的角度考虑，今 天 是1 0万元称为现值(用P标)，将它1 0万元按照市场利率复利到十年后的价值称为终值(用F表 示)o2.货币时间价值用相对数表示的货币时间价值也称为纯粹利率，没有风险也没有通货膨胀情况下资本市场的平均利润率。3.复利现值和终值(非常重要)复利现值复利现值公式：P=F X 1/(1 +i)其中，1/(1 +i)称为复利现值系数，用 符 号(P/F,i,n)表示。复利终值复利终值公式：F=P X (1 +i)其中，(1 +i)”称为复利终值系数，用 符 号(F/P,i,n)表示。结论(1)复利现值和复利终值互为逆运算：
2、(2)现值系数1/(1 +i)”和复利终值系数(1 +i)”互为倒数。其中：P 现值或初始值；i一计息期利率；F终值或本利和；n一计息期数4.年金【含义】间隔期相等的系列等额收付款项。(1)年金现值普通年金现值PA=AX(P/A,i,n)预付年金现值方法一：P,FAX (P/A,i,n-1)+1 方法二：P.e A X (P/A,i,n)X (1 +i)递延年金现值(非常重要)方法一：两次折现 PA=AX (P/A,i,n)X (P/F,i,m)方法 二:P*=A X (P/A,i,m+n)-A X (P/A,i,m)=A X (P/A,i,m+n)-(P/A,i,m)m为递延期，n为连续收支
3、期数，即年金期。永续年金现值P.e A/i(2)年金终值普通年金终值F,、=A X (F/A,i,n)预付年金终值方法一：F,=A X (F/A,i,n)X (1 +i)方法二：F,=A X (F/A,i,n+1)-1 递延年金终值F,、=A (F/A,i,n)【注意】递延年金的终值与普通年金的终值计算相同，式 中“n”表示的是A的个数，与递延期无关。永续年金无终值(3)年偿债基金年偿债基金含义：为使年金终值达到既定金额的年金数额(即已知终值F,求年金A)A=F/(F/A,i,n)【注意】偿债基金和普通年金终值互为逆运算;偿债基金系数与年金终值系数互为倒数。(4)年资本回收额年资本回收额含义:
4、在约定年限内等额回收初始投入资本的金额(即已知P,求年金A)o A=P/(P/A,i,n)【注意】年资本回收额与普通年金现值互为逆运算；资本回收系数与普通年金现值系数互为倒数。【总结】系数之间的关系复利终值系数X复利现值系数=1年金终值系数X偿债基金系数=1年金现值系数X资本回收系数=1复利终值和年金终值、复利现值和年金现值之间的关系。年金终值=复利终值T/i=(F/P,i,n)-l/i(P/A,i,n)=1-1-(P/F,i,n)/i二、利率的计算1.插值法(重要公式)(i2-i)/=t=l d+R)t式中，V为股票的价值；D t为第t年的股利；R为贴现率，一般采用该股票的资本成本率或投资该
5、股票的必要报酬率；t为年份。零成长股票的估值V=D/R式中，V为股票的价值；D为每年的股利。固定增长股票的估值V=D0X(1+g)/(R-g)=Di/(R-g)(3)优先股价值评估V=DP/R式中，V为优先股的价值，D p为每年的股息，R 一般采用该股票的资本成本率或投资该股票的必要报酬率。三、杠杆效应息税前利润计算公式如下：EB I T=S-V-F=(P-V c)Q-F=M-F其中，EB I T 表示息税前利润；S表示销售额；V表示变动性经营成本；F 表示固定性经营成本；Q表示产销业务量；P表示销售单价；V c 表示单位变动成本；M表示边际贡献。TE=(EBIT-I)(l-T)-DEPS=(
6、EBIT-I)(l-T)-D/N其中：T E 表示普通股盈余；EP S 表示每股收益；I表示债务资金利息；D表示优先股股利；T表示所得税税率；N表示普通股股数。1.经营杠杆系数D O L =A EB I T/AQ息税前利润变动率EBITQ Qo 产销业务量变动率上式经整理，D O L =EBITQ+FQ=基期边际贡献_ 基期固定成本M o-Fo -EBIT0 一基期息税前利润=+基期息税前利润【注意】只要企业存在固定性经营成本，就存在经营杠杆效应。2.财务杠杆系数普通股收益变动率 E P S 变动率D FL =-=-息税前利润变动率 EB I T 变动率情况1：在不存在优先股股息的情况下，上式
7、简化为：n.基期息税前利润 EBITo=1+1。基期利润总额 EBITo-Io EBIIo-Io情况2:如果企业既存在固定利息的债务，也存在固定股息的优先股，贝g EBIToDFL=-EBITQ-IQ-1/其中：D 为优先股股利；T为所得税税率3.总杠杆系数总杠杆含义：由于固定经营成本和固定资本成本的存在，导致普通股每股收益变动率大于产销业务量的变动率的现象。D T L=D O L X D FL=普通股收益变动率/产销量变动率在不存在优先股股息的情况下：基期边际贡献=基期税后边际贡献基期利润总额 基期税后利润四、资本结构优化1.每股收益分析法画一 10 x(1-T)-DPi _ 啊 一 *(1
8、 -7)-D P 2N iN2其中国表示息税前利润平衡点，即每股收益无差别点；L、L表示两种筹资方式下的债务利息；D P i、D P?表示两种筹资方式下的优先股股利；砧、N?表示两种筹资方式下普通股股数；T表示所得税税率。2.平均资本成本比较法能够降低平均资本成本的资本结构，则是合理的资本结构。决策时选择平均资本成本最低的方案。3.公司价值分析法(非常重要)V=S+B其中，V表示公司价值；B表示债务资金价值；S表示权益资本价值假设公司各期EB I T保持不变，债务资金的市场价值=面值，贝!I：(EBIT-11-T)S=-K s且：KS=R,+P X (R Rr)此时：B SK w =Kb x-
9、+Ks x-第六章投资管理一、项目现金流量（非常重要）1.投资期（1）长期资产投资（2）营运资金垫支2.营业期税后付现成本税后付现成本=付现成本X （1-所得税税率）税后收入税后收入=收入金额X （1-所得税税率）非付现成本抵税税负减少额=非付现成本X所得税税率估算方法直接法：营业现金净流量（N C F）=营业收入-付现成本-所得税间接法：营业现金净流量（N C F）=税后营业利润+非付现成本分算法：营业现金净流量=收入X （1-所得税税率）-付现成本X （1-所得税率）+非付现成本X所得税率如果不考虑所得税，营业期间现金流量计算:营业现金净流量=营业收入-付现成本=营业收入-（营业成本-非付
10、现成本）=营业利润+非付现成本3.终结期特点内容主要是现金流入量固定资产变价净收入固定资产变现净损益对现金净流量的影响=（账面价值-变价净收入）X所得税税率【说明】如 果（账面价值-变价净收入）0,可以抵税（减少现金流出）：如果（账面价值-变价净收入）0,应该纳税（增加现金流出）。垫支营运资金的收回：项目开始垫支的营运资金在项目结束时得到回收。二、净 现 值（非常重要）净 现 值（N P V）=未来现金净流量现值-原始投资额现值三、年金净流量（非常重要）年金净 流 量（A N C F）=现金净流量总现值/年金现值系数=现金净流量总终值/年金终值系数四、现值指数（PVI）（非常重要）现值指数（P
11、 V D =未来现金净流量现值/原始投资额现值五、内含收益率（IRR）（非常重要）1.未来每年现金净流量相等时（年金法）未来每年现金净流量x年金现值系数-原始投资额现值=02.未来每年现金净流量不相等时如果投资方案的每年现金流量不相等，各年现金流量的分布就不是年金形式，不能采用直接查年金现值系数表的方法来计算内含收益率，而需采用逐次测试法。六、回收期（PP）（非常重要）1.静态回收期（1）未来每年现金净流量相等时静态回收期=原始投资额/每年现金净流量（2）未来每年现金净流量不相等时的计算方法在这种情况下，应把每年的现金净流量逐年加总，根据累计现金流量来确定回收期。设M是收回原始投资额的前一年，
12、则静态回收期=M+第M年的尚未收回额/第（M+1）年的现金净流量2.动态回收期（1）未来每年现金净流量相等时（P/A,i,n）=原始投资额现值/每年现金净流量（2）未来每年现金净流量不相等时在这种情况下，圆E每年的现金净流量逐一赚 蟒 加 总，颗累加现金流量现值来确定回收期。设M是收回原始投资额的前一年，则动态回收期=M+第M年的尚未收回额的现值/第（M+1）年的现金净流量现值七、年金成本按年金净流量原理计算的等额年金流出量称为年金成本，替换重置方案的决策标准，是要求年金成本最低。年 金 成 本=X （各项目现金净流出现值）_ 原始投资额-值收入x复利现值系数+（年营运成本现值）年 也 少 一
13、 年金现值系数 一 年金现值系数原 始 投 资 额-残 值 收-X-+残 值 收 入X贴现年金现值系数 （年营运成本现值）率+年金现值系数八、债券价值的计算1、债券价值=未来利息的现值+归还本金的现值(1+R)(1+R)其中，表示债券的价值，I,表示债券各期的利息，M表示债券的面值，R表示债券价值评估时所采用的贴现率即所期望的最低收益率。一般来说，经常采用市场利率作为评估债券价值时所期望的最低投资收益率。2、债券的内含收益率（1）逐次测试法，与求内含收益率的方法相同（2）简便算法/+(B-P)/NR=-x 100%(B+P)/2其中，P表述债券的当前购买价格，B表示债券面值，N表示债券持有期限
14、，分母是平均资金占用，分子是平均收益。九、股票投资股票价值=未来各年股利的现值之和优先股价值Vs=D/Rs其中：D为优先股股利；Rs为估价所采用的贴现率即所期望的最低收益率1.股票的价值常用的股票估价模式股票价值V s固定增长模式Do(1+g)Rs 9零增长模式DQVs=Rs阶段性增长模式对于阶段性增长的股票，需要分段计算，才能确定股票的价值2.股票投资的收益率常用的股票估价模式股票投资的收益率固定增长模式*1R=+gPo零增长模式DR=_P。阶段性增长模式利用逐步测试法，结合内插法来求净现值为0的贴现率。十、基金投资1、持有期间收益率=期末资产价格一期初资产价格+持有期间红利收入x wo%.
15、期初资产价格2、算术平均收益率R=三 立X 100%n其中，R,表 示t期收益率，n表 示 螂。3,几何平均收益率Rc=F位(1 +R|)-l x 100%其中，Ri表 示i期收益率，n蓑 示 螂。十一、期 权 合 约(22年新增，非常重要)1.买入和卖出看涨期权合约项目计算指标内容买入看涨期权合约期权到期日价值(V)V=max(Am-X,0)当A m X时，期权买方将选择行权，期权到期价值为Am-X；当A m X时，期权买方将选择行权，则对于买方而言，期权到期价值为-（Am-X）；当A m X时，期权买方不会行权，则对于卖方而言期权到期价值为0期权净损益（P）P=V-期权费用2.买入和卖出看
16、跌期权合约项目计算指标内容买入看跌期权合约期权到期日价值（V）V=max（X-Am,0）当A m X时，期权买方不会行权，期权到酬 介 酗0.期权净损益（P）P=V-期权费用卖出看跌期权合约期权到期日价值（V）V=-max（X-Am,0）当A m V X时，期权买方将选择行权，则对于卖方而言，期权到期价值为-（X-Am）；当Am X时，期权买方不会行权，则对于卖方而言，期权到期价值为0.期权净损益（P）P=V+期权费用第七章营运资金管理一、现金管理1.目标现金余额的确定模式公式成本模型最佳现金持有量下的现金相关成本=min（管理成本+机会成本+短缺成本）存货模型相关总成本=机会成本+交易成本=
17、AK+XF2C最佳现金持有量C*=27 X F/K其中：C表示现金持有量；K标 持 四 金 的 机 会T表示一定期间的现金需求量；F表示每次出售有价证券以补充现金所需的交易成本随机模型f 3b x 82R=V-+L4i最高控制线H=3R-2L其中：R表示回归线；L标晶氐控制线；b表示证券转换为现金或现金转换为证券的成本；8表示企业每日现金流量变动的标准差；i表示以日为基础计算的现金机会成本。2.现金收支日常管理经营周期=存货周转期+应收账款周转期现金周转期=经营周期-应付账款周转期其中：存货周转期=存货平均余额/每天的销货成本应收账款周转期=应收账款平均余额/每天的销货收入应付账款周转期=应付
18、账款平均余额/每天的购货成本二、应收账款的成本（非常重要）1.应收账款的机会成本应收账款平均余额=日销售额X平均收现期应收账款占用资金=应收账款平均余额X变现成本率应收账款占用资金的应计利息（即机会成本）=应收账款占用资金X资本成本=应收账款平均余额X变动成本率X资本成本=日销售额X平均收现期X变动成本率X 资本成本=全年销售额/360 X平均收现期X变动成本率X 资本成本=(全年销售额X变动成本率)/360X平均收现期X资本成本=全年变动成本/360 X平均收现期X 资本成本2.应收账款的管理成本应收账款的管理成本主要是指在进行应收账款管理时，所增加的费用。3.应收账款的坏账成本应收账款的坏
19、账成本=赊销额X预计坏账损失率4.应收账款的监控平均逾期天数=应收账款周转天数T 均信用天数其中，平均账款周转天数=应收账款平均余额/平均日销售额三、存货管理(非常重要)1.存货成本(1)取得成本TCa取得成本=订货成本+购置成本=订货固定成本+订货变动成本+购置成本即：TCa=F1+-K +DU其中：TCa标取得成本；R表示订货的固定成本；D表示存货年需要量；Q表示每次进货量;K 表示每次订货的变动成本；U 表示单价。(2)储存成本T 1储存成本=固定储存成本+变动储存成本即：TC=尸+K、C 2 C2其中：Fz表示固定储存成本；Kc表示单位变动储存成本；(3)缺货成本TCs储备存货的总成本
20、T C=r+K +r +DU+K Q _ +TCQ C S 1 Q 2c2 S2.经济订货批量基本模型2KDEOQ=V-其中：EOQ表示经济订货批量；D 表示存货年需要量；K 表示每次订货的变动成本；Kc表示单位变动储存成本。每年最佳订货次数=存货年需求总量/经济订货批量最佳订货周期（年）=1/每年最佳订货次数与经济订货批量相关的存货总成本TC（EOQ）=V2KDKC在经济订货批量下，变动订货成本=变动储存成本=&KDKc/23.经济订货基本模型的扩展（1）再订货点1?口乂 1其中：L表示平均交货时间；D表示每日平均需用量。（2）存货陆续供应和使用模型2KDEOQ=yf JKc x(1-),d
21、总 群TC（EOQ）=2KDKc x其中：d为假设每日耗用量；P为每日（3）保险储备考虑保险储备的再订货点R=预计交货期内的需求+保险储备=交货时间x平均日需求量+保险储备四、短期借款的实际利率项目计算公式与名义利率的关系收 款 法（利随本清法）实际利率=名义利率实际利率=名义利率贴 现 法（预扣利息）实际利率=名义利率/（1-名义利率）X100%实际利率名义利率加 息 法（分期等额偿还本息）实际利率=2 X名义利率实际利率=2名义利率补偿性余额实际利率=名义借款额X名义利率/实际可动用借款额X 100%=名义利率/（1-补偿性余额比例）X100%实际利率名义利率周转信贷协定实际利率=（实际贷
22、款金额X名义利率+未使用贷款额度X承诺费率）/实际贷款金额X100%实际利率名义利率五、商业信用（非常重要）放弃折扣的信用成本率=折扣 3 6 0天_x _1 折 付 款 期-折 扣扣 期第八章成本管理一、本量利分析（非常重要）1.本量利分析的基本原理本量利分析的基本关系式：利润=销售收入-总成本（核，小公式）=销售收入-（变动成本+固定成本）=销售量X 单价-销售量X 单位变动成本-固定成本=销售量X（单价-单位变动成本）-固定成本2.边际贡献边际贡献总额=销售收入-变动成本总额=销售量X 单位边际贡献=销售收入义边际贡献率单位边际贡献=单价-单位变动成本=单价X 边际贡献率边际贡献率=边际
23、贡献总额/销售收入X 100%=单位边际贡献/单价X 100%变动成本率=变动成本总额/销售收入X 100%边际贡献率=1-变动成本率利润、边际贡献和固定成本之间的关系可以表示为:利润=边际贡献-固定成本=销售量X 单位边际贡献-固定成本=销售收入X 边际贡献率-固定成本二、单一产品盈亏平衡分析1.盈亏平衡点盈亏平衡点的业务量盈亏平衡点的业务量=固定成本/（单价-单位变动成本）=固定成本/单位边际贡献盈亏平衡点的销售额盈亏平衡点的销售额=盈亏平衡点的业务量X 单价=固定成本/（1-变动成本率）=固定成本/边际贡献率盈亏平衡作业率盈亏平衡作业率=盈亏平衡点业务量/正常经营业务量（实际业务量或预计
24、业务量）X100%=盈亏平衡点的销售额/正常经营销售额（实际销售额或预计销售额）X100%2.安全边际分析安全边际安全边际=实际或预期销售量（销售额）-盈亏平衡点的销售量（销售额）安全边际率安全边际率.=安全边际/实际或预期销售量（销售额）X100%-3.盈亏平衡作业率与安全边际率的关系盈亏平衡点的销售量+安全边际量=实际销售量上述公式两端同时除以销售量，便得到：盈亏平衡作业率+安全边际率=1【链接】利润=边际贡献-固定成本=销售收入X边际贡献率-盈亏平衡点的销售额X边际贡献率=安全边际额X边际贡献率上式两端同时除以销售收入，可以得到：销售利润率=安全边际率X边际贡献率三、产品组合盈亏平衡分析
25、1.加权平均法某种产品的销售额权重=该产品的销售额/各种产品的销售额合计盈亏平衡点的销售额=固定成本/（1-综合变动成本率）=固定成本/综合边际贡献率综合边际贡献率=1-综合变动成本率2.联合单位法联合盈亏平衡点的业务量=固定成本总额联合单价-联合单位变动成本某产品盈亏平衡点的业务量=联合盈亏平衡点的业务量X一个联合单位中包含的该产品的数量四、目标利润分析1.单个产品（税前）目标利润=（单价-单位变动成本）X销售量-固定成本实现目标利润销售量=固定成本+目标利润 单 价 单位变动成本实现目标利润销售额=固定成本+目标利 1=14X11耻合旦 品人-、=实现目标利润销售量X单价润边际贡献率2.多
26、个产品（税前）实现目标利润的销售额=（综合目标利润+固定成本）/（1-综合变动成本率）实现目标利润率的销售额=固定成本/（1-综合变动成本率-综合目标利润率）3.税后利润税后利润=（息税前利润-利息）X（1-所得税率）实现目标利润的销售量固宗成本+税后口林利润+利息_ 1-所得税税率单位边际贡献固定成本+税后目标利润实现目标利润的销售额息1-源得税税率边际贡献率+利五、敏感性分析敏感系数=利润变动百分比因素变动百分比【链接】销售量敏感系数与经营杠杆系数因为销售量敏感系数=利润变动百分比/销售量变动百分比，经营杠杆系数=息税前利润变动百分比/业务量变动百分比。因此，利润对销售量敏感系数=经营杠杆
27、系数。六、标准成本的制定产品的标准成本=直接材料标准成本+直接人工标准成本+制造费用标准成本直 接 材 料 标准成本与（单位产品的材料标准用量X 材料的标准单价）直接人工标准成本=单位产品的标准工时x 小时标准工资率其中，小时标准工资率=标准工资总额/标准总工时制造费用标准成本=工时用量标准x 标准制造费用分配率其中，标准制造费用分配率=标准制造费用总额/标准总工时固定制造费用标准成本=单位产品标准工时x 固定制造费用标准分配率其中，固定制造费用标准分配率=固定制造费用标准总工时/预算总工时七、成本差异的计算及分析1.变动成本差异计算用量差异=（实际用量-实际产量下的标准用量）x 标准价格价格
28、差异=实际用量X（实际价格-标准价格）类别价格差异数量差异直接材料价格差异=实际用量X（实际单价-标准单价）数量差异=（实际用量-标准用量）X标准价格直接人工工资率差异=实际工时X（实际工资效率差异=（实际工时-标准工时）X标准率-标准工资率）工资率变动制造费用耗费差异=实际工时X（实际分配率-标准分配率）效率差异=（实际工时-实际产量下标准工时）义标准分配率2.固定制造费用成本差异计算固定制造费用项目成本差异=固定制造费用项目实际成本-固定制造费用项目标准成本（预算）=实际工时X实际分配率-标准工时X标准分配率标准分配率=固定制造费用标准成本总额（预算总额）/预算总工时（1）两差异分析法耗费
29、差异=实际固定制造费用-预算产量下标准固定制造费用=实际固定制造费用-标准工时X预算产量X标准分配率=实际固定制造费用-预算产量下标准工时X标准分配率能量差异=预算产量下标准固定制造费用-实际产量下标准固定制造费用=预算产量下标准工时X标准分配率-实际产量下标准工时X标准分配率=（预算产量下标准工时-实际产量下标准工时）X标准分配率（2）三差异分析法耗费差异=实际固定制造费用-预算产量下标准固定制造费用=实际固定制造费用-预算产量X标准工时X标准分配率=实际固定制造费用-预算产量下标准工时X标准分配率产量差异=（预算产量下标准工时-实际产量下实际工时）义标准分配率效率差异=（实际产量下实际工时
30、-实际产量下标准工时）X标准分配率3.作业成本分配（1）分配次要工作成本至主要作业,计算主要作业的总成本和单位成本次要作业成本分配率=次要作业总成本/该作业动因总量某主要作业分配的次要作业成本=该主要作业耗用的次要作业动因量X该次要作业成本分配率主要作业总成本=直接追溯至该作业的资源费用+分配至该主要作业的次要作业成本之和主要作业单位成本=主要作业总成本/该主要作业动因总量（2）分配主要作业成本至成本对象，计算各成本对象的总成本和单位成本某成本对象分配的主要作业成本=该成本对象耗用的主要作业成本动因量X主要作业单位成本某成本对象总成本=直接追溯至该成本对象的资源费用+分配至该成本对象的主要作业
31、成本之和某成本对象单位成本=该成本对象总成本/该成本对象的产出量八、责任中心1.成本中心预算成本节约额=实际产量预算责任成本-实际责任成本预算成本节约率=预算成本节约额/实际产量预算责任成本X 100%2.利润中心考核指标相关公式边际贡献边际贡献=销售收入总额-变动成本总额可控边际贡献可控边际贡献=边际贡献-该中心负责人可控固定成本 说明瞬部门经理边际贡献，是评价闰中心管理者的理想指标。部门边际贡献部门边际贡献=可控边际贡献-该中心负责人不可控固定成本3.投资中心投资收益率=息税前利润/平均经营资产其中，平均经营资产=（期初经营资产+期末经营资产）/2剩余收益=息税前利润-（平均经营资产X最低
32、投资收益率）第九章收入与分配管理一、销售预测的定量分析法1.趋势预测分析法(1)算术平均法Y=一n其中：Y表示预测f t;均表示第i期的实际销售量；n表 示 螂。(2)加权平均法nY=2 4Xii=l其中：Y表示预测值；Wi拓 辨i期的权数；(0 X(Bi-Bo)XCoC 因素变动对M的影响=(3)-(2)=A i XBi X(Ci-Co)二、偿债能力分析1 .短期偿债能力分析营运资金=流动资产-流动负债流动比率=流动资产+流动负债速动比率=速动资产+流动负债现金比率=（货币资金+交易性金融资产）土流动负债2 .长期偿债能力分析资产负债率=负债总额+资产总额X1 0 0%产权比率=负债总额+所
33、有者权益X1 0 0%权益乘数=总资产+股东权益总资产 _负债总额+所有者权所有者权益 益所有者权益=1+产权比率总资产 1 1权益=-=-=-一 总资产一负债总:蟀 隗 鳗.1-资产负债额 总资产 承3 .利息保障倍数利息保障倍数=息税前利润+应付利息=（净利润+利润表中的利息费用+所得税）+应付利息三、营运能力分析1.流动资产营运能力分析（1）应收账款周转率（应收账款周转次数=营业收入 营业收入应 收 账 款 平 均 余 额 一（期初应收账款+期末应收账款）+2应收账款周转天数=计算期天数+应收账款周转次数=计算期天数X应收账款平均余额+营业收入（2）存货周转率存货周转次数=营业成本+存货
34、平均余额存货平均余额=（期初存货+期末存货）4-2存货周转天数=计算期天数+存货周转次数=计算期天数X存货平均余额+营业成本（3）流动资产周转率流动资产周转次数=营业收入+流动资产平均余额流动资产周转天数=计算期天数+流动资产周转次数=计算期天数X流动资产平均余额+营业收入净额其中：流动资产平均余额=（期初流动资产+期末流动资产）4-22.固定资产营运能力分析固定资产周转率=营业收入+平均固定资产其中：平均固定资产=（期初固定资产+期末固定资产）+23.总资产营运能力分析总资产周转次数=营业收入+平均资产总额如果企业各期资产总额比较稳定，波动不大，贝IJ:平均总资产=（期初总资产+期末总资产）
35、4-2如果资金占用的波动性较大，企业应采用更详细的资料进行计算，如按照各月份的资金占净资产收益率=汴利润=*利 阀 x平均平资产平均净资产 平均总资产 平均净资产=总资产净利率义权益乘数四、盈 利 能 力 分 析（非 常 重 要）1.营业毛利率营业毛利率=营业毛利4-营业收入X 100%营业毛利=营业收入-营业成本2.营业净利率营业净利率=净 利 润+营 业 收 入*100%五、发展能力分析1.营业收入增长率营业收入增长率=本年营业收入增长额/上年营业收入X 100%本年营业收入增长额=本年营业收入-上年营业收入净利润 净利润 营业收入=-=-x-平均总资产 营业收入 平均总资产=营业净利率X
36、总资产周转率4.净资产收益率净资产收益率=（净利润+平均所有者权益）X100%2.总资产增长率总资产增长率=本年资产增长额/年初资产总额X1 0 0%本年资产增长额=年末资产总额-年初资产总额3.营业利润增长率营业利润增长率=本年营业利润增长额/上年营业利润总额X1 0 0%本年营业利润增长额=本年营业利润-上年营业利润4.资本保值增值率资本保值增值率=(期初所有者权益+本期利润)+期初所有者权益X1 0 0%5.所有者权益增长率所有者权益增长率=本年所有者权益增长额/年初所有者权益X1 0 0%本年所有者权益增长额=年末所有者权益一年初所有者权益六、现金流量分析1.获取现金能力的分析(1)营
37、业现金比率营业现金比率=经营活动现金流量净额+营业收入(2)每股营业现金净流量每股营业现金净流量=经营活动现金流量净额+普通股股数(3)全部资产现金回收率七、上市公司特殊财务分析指标1.每股收益2.蝇 质 量 分 析(1)净收益营运指数净收益营运指数=经营净收益+净利润经营净收益=净利润-非经营净收益(2)现金营运指数现金营运指数=经营活动现金流量净额+经营所得现金基本每股收益=归属于公司普通股股东的净利润发行在外的普通股加权平均数X 1 0 0%其中：发行在外普通股的加权平均数=期初发行在外普通股股数+当期新发普通股股数X已发行时间+报告期时间-当期回购普通股股数X已回购时间+报告期时间2.
38、每股股利每股股利=现金股利总额+期末发行在外的普通股股数股利发放率=每股股利4-每股收益3.市盈率市盈率=每股市价每股收益4.每股净资产后 见 田 占 立 期末普通股净资产每股净资产=-期末发行在外的普通股股数期末普通股净资产=期末股东权益一期末优先股股东权益5.市净率市净率=每股市价每股净资产八、企 业 综 合 绩 效 分 析 的 方 法（非常重要）1.杜邦分析法净资产收益率=总资产净利率X权益乘数因为，总资产净利率=营业净利率X总资产周转率所以，净资产收益率=营业净利率X总资产周转率X权益乘数其中：权益乘数=资产总额/所有者权益=1/（1-资产负债率）=1+产权比率营业净利率由利润/营业收入总资产周转率=营业收入/资产总额2.经济增加值法经济增加值=税后净营业利润T 均资本占用义加权平均资本成本3.企业综合绩效评价计分方法企业综合绩效评价分数=财务绩效定量评价分数X 70%+管理绩效定性评价分数X 30%绩效改进度=本期绩效评价分数/基期绩效评价分数绩效改进度大于L说明经营绩效上升，绩效改进度小于1,说明经营绩效下滑。