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1、财务报表分析上课时间安排：上课时间安排：第四周第四周1.1.利润表项目解读利润表项目解读2.2.盈利能力的分析盈利能力的分析3 3 剔除盈利信息中的噪音（盈利信息质量分析剔除盈利信息中的噪音（盈利信息质量分析）站长素材 SC.CHINAZ.COM 内容回顾和学习思路总结内容回顾和学习思路总结内容总纲介绍内容总纲介绍五大报表分析五大报表分析目的和技术目的和技术利润表利润表3 3；4 4 资产负债表资产负债表5；6；7；8现金流量表现金流量表10股东权益变更表股东权益变更表9盈余分析和盈余分析和虚假财务报表虚假财务报表分析分析 12财务报表附注财务报表附注/投资报酬分析投资报酬分析1111盈利；成
2、长；财务盈利；成长；财务实力能力；现金流量实力能力；现金流量状况；股票价格的高低状况；股票价格的高低 图表图表2-7 2-7（五大）（五大）财务报表分析财务报表分析的体系的体系站长素材 SC.CHINAZ.COM 讲课思路和方法讲课思路和方法初步打算：初步打算：用一到两个国内目前上市公司的真实财务报表为案例分析案例分析贯穿贯穿利润表利润表资产负债表资产负债表现金流量表现金流量表股东权益变更表股东权益变更表前提条件前提条件：大家要回去下载同花顺软件，要学会用。使用方法：使用方法：初步确定的初步确定的上市公司：上市公司：白色家电行白色家电行业业四川长虹(代号：600839）房地产行业房地产行业万科
3、（代号：000002）金融行业金融行业浦发银行（代号：600000）站长素材 SC.CHINAZ.COM 学习目标学习目标 熟悉利润表的各个项目及其构成内容。熟悉并理解利润的不同表达项目。掌握盈利能力的分析方法。理解非经常性项目的特点和内容。学习重点学习重点 掌握盈利能力的分析方法。分析利润表传达的信息价值 站长素材 SC.CHINAZ.COM 收入源的解读收入源的解读（一）主营业务收入（二）其他业务收入（支出）（三）投资收益（损失）（四）营业外收入（五）补贴收入2007年年报收入、费用项目见本章第五节Refer to textbook page 67站长素材 SC.CHINAZ.COM 费用
4、项目的解读费用项目的解读 （一）主营业务成本 （二）主营业务税金及附加 （三）营业费用 （四）管理费用 （五）财务费用 （六）所得税 （七）营业外支出Refer to textbook page 67-68站长素材 SC.CHINAZ.COM 第二节第二节 利润表与利润估量利润表与利润估量一、一、利润表的格式利润表的格式 表表3-13-1中国联合通信股份有限公司（中国联合通信股份有限公司（0707年前的财务报表准年前的财务报表准则）则）真实案例贯穿真实案例贯穿：四川长虹，万科，浦发银行 二、二、利润的四个估量利润的四个估量 1.1.主营业务利润主营业务利润2.2.营业利润营业利润3.3.利润总
5、额利润总额4.4.净利润净利润Refer to textbook page 69-71站长素材 SC.CHINAZ.COM 第五节：第五节：20072007年新企业会计准则的影响年新企业会计准则的影响一、合并净利润不具可比性二、2007年新准则对两大业绩指标计算的影响计算净资产收益率和每股收益时剔除剔除少数股东影响数净资产收益率净资产收益率和每股收益指标每股收益指标计算规定三、利润表构成的变化利润表的格式和内容利润表及其项目Refer to textbook page 85-87站长素材 SC.CHINAZ.COM 利润表（终极完美版本）利润表（终极完美版本）项目上期金额本期金额一一 营业收入
6、营业收入减去减去：营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 资产减值损失加上加上：公允价值变动收益（损失以 号填）投资收益（损失以 号填）站长素材 SC.CHINAZ.COM 利润表（终极完美版本）利润表（终极完美版本）其中：对联营企业和合营企业的投资收益二：营业利润（亏损以二：营业利润（亏损以 号填）号填）加上：营业外收入减去：营业外支出其中：非流动资产处置损失三：利润总额三：利润总额 （亏损总额以（亏损总额以号填）号填）减去：所得税四：四：净利润（净亏损以净利润（净亏损以号填列）号填列）五：每股收益五：每股收益（一）基本每股收益（二）稀释每股收益站长素材 SC.CHINAZ.
7、COM 第三节第三节 盈利能力的分析盈利能力的分析盈利分析指标盈利分析指标 1.1.从投资规模考察的指标从投资规模考察的指标（1）净资产收益率净资产收益率=净利润/平均所有者权益X100%（2）总资产收益率总资产收益率=净利润/平均总资产(3)每股收益每股收益 净利润/期末股数Refer to textbook page 71-72个人经验：净资产收益率这个财务指标，在投资界，财务分析领域含金量含金量是最高的。站长素材 SC.CHINAZ.COM 2 2、从产销规模考察的指标、从产销规模考察的指标（1）销售毛利率销售毛利率=销售毛利/销售收入X100%=（销售收入-销售成本）/销售收入X100
8、%=销售毛利/主营业务收入X100%（2）销售净利率销售净利率=净利润/主营业务收入 毛利率毛利率（内在语言解释）Refer to Textbook page 73(1)毛利率和会计操纵 （2）毛利率和费用控制（3）毛利率和竞争实力 （4）毛利率和关联交易关联交易盈利分析指标盈利分析指标 Refer to textbook page 73-74个人观点：毛利率和净利率这两个财务指标，在商业运作和财务分析领域实用率实用率是最高的。站长素材 SC.CHINAZ.COM 关联交易原理（难点）解释关联交易原理（难点）解释 产业链模型产业链模型母子交易链原理母子交易链原理母亲母亲儿子儿子毛利率和关联交易
9、案例案例：（：（1 1）卖猪肉卖猪肉（2 2）企业案例贯穿：万科等）企业案例贯穿：万科等Refer to textbook page 74站长素材 SC.CHINAZ.COM 选学：选学：产业链模型产业链模型上游上游中游中游下游下游资金链资金链资金链资金链设计，品牌，销售设计，品牌，销售工厂，制造，加工工厂，制造，加工原材料进口，销原材料进口，销售，库存等售，库存等站长素材 SC.CHINAZ.COM 企业关联交易黑箱模型：企业关联交易黑箱模型：选学：关联交易（难点）深层次思考和分析选学：关联交易（难点）深层次思考和分析关联交易关联交易一份亮丽的一份亮丽的财务报表财务报表公司股票价格公司股票价
10、格受到影响受到影响赚取暴利赚取暴利公司在股票价格低位吸足了货股票价格上涨高位疯狂抛售，爽啊！站长素材 SC.CHINAZ.COM 第四节第四节 剔除盈利信息中的噪音剔除盈利信息中的噪音 报告利润的正常化报告利润的正常化 在经营利润确定过程中会发生一些“噪音”，这些“噪音”会干扰了分析师的判断，所以，祛除报告中的“噪音”，使报告利润正常化是盈利分析的又一内容。会计报告中的“噪音”主要是指非经常性项目主要是指非经常性项目。站长素材 SC.CHINAZ.COM 干扰盈利信息的因素（双刃剑）干扰盈利信息的因素（双刃剑）Refer to textbook page(80-81)（一）会计变更（一）会计变
11、更 （二）赎回旧债（二）赎回旧债 （提前把利润还债，降低税率）提前把利润还债，降低税率）（三）所得税调整（三）所得税调整（国家税率的调整和执行问题）（国家税率的调整和执行问题）（四）后进先出清算（四）后进先出清算 （价格上涨因素，案例（价格上涨因素，案例：一个驻外经理财务猫腻的故事一个驻外经理财务猫腻的故事）（五）资产准备（五）资产准备（夸大为了降低利润，逃税）（夸大为了降低利润，逃税）站长素材 SC.CHINAZ.COM 干扰盈利信息的因素（双刃剑）干扰盈利信息的因素（双刃剑）Refer to textbook page(80-81)（六六）资资产产处处置置损损益益（销销售售固固定定资资产产
12、，维维持持公公司司利利润润，不不反应公司实际经营状况。案例：销售地皮）反应公司实际经营状况。案例：销售地皮）（七七）利利息息资资本本化化（案案例例：公公司司地地下下小小金金库库模模型型（主主营营业业务和非主营业务出现冲突；温州高利贷）务和非主营业务出现冲突；温州高利贷）（八）其他营业外收支（八）其他营业外收支（案例：一个馒头引起的火灾）（案例：一个馒头引起的火灾）站长素材 SC.CHINAZ.COM 企业环境变迁对盈利的影响企业环境变迁对盈利的影响（一）不同会计体系的调整（一）不同会计体系的调整不同会计体系之下的公司盈利比较或跨国公司盈利比较应考虑以下因素：1.1.存货计价方法；存货计价方法；
13、2.2.折旧；折旧；3.3.商誉；商誉；4.4.特殊项目和非经常性项目特殊项目和非经常性项目；（二）经济周期的调整（二）经济周期的调整（三）购并的影响（三）购并的影响（案案例例：外外国国洋洋妞妞媳媳妇妇伤伤不不起起啊啊！TCLTCL，海海尔尔，联联想想海海外外业务并购等）业务并购等）Refer to textbook page 81-83站长素材 SC.CHINAZ.COM 经济周期和产品周期经济周期和产品周期站长素材 SC.CHINAZ.COM 中国对非经常性项目的界定中国对非经常性项目的界定“公开发行证券的公司信息披露规范问答第1号-非经常性损益 2001年4月2004年1月修订2007年
14、2月修订Refer to textbook page 82-83站长素材 SC.CHINAZ.COM （一）盈利质量的信息特征（一）盈利质量的信息特征1、收入确认的谨慎度高。2、在物价上升时采用后进先出法后进先出法核算存货。3、坏帐准备与应收款和过去的信贷损失高度相关。高度相关。4、固定资产采用加速折旧加速折旧和较短的较短的折旧年限。5、无形资产采用较短的摊销年限较短的摊销年限。(原因：品牌，销售原因：品牌，销售渠道系统，管理系统等评估价值）渠道系统，管理系统等评估价值）Refer to textbook page(83-84)个人观点：现实中，要注意行业对无形资产摊销的特点个人观点：现实中，
15、要注意行业对无形资产摊销的特点案例：（蒙牛乳业案例：（蒙牛乳业VSVS中山南方学院）中山南方学院）站长素材 SC.CHINAZ.COM Refer to textbook page(83-84)（一）盈利质量的信息特征（一）盈利质量的信息特征 6 6、资本化利息和虚拟资产最小化、资本化利息和虚拟资产最小化。（案案例例：团团购购网网，资资本本借借贷贷市市场场（中中科科智智，温温州州地地下下钱钱庄庄等等，主主要要原原因因：评评估估困困难难（公公允允价价值值），市市场场变变化化因因素素太多等。）太多等。）7 7、研研究究开开发发支支出出费费用用化化（研研发发资资产产评评估估问问题题，胡胡哥哥和和宝哥
16、的难题。）宝哥的难题。）8 8、开开办办费费费费用用化化。（案案例例：典典型型的的中中国国国国情情，我我操操TMDTMD的中国官场文化和商业文化中的关系和利益分赃）的中国官场文化和商业文化中的关系和利益分赃）9 9、雇员工资、福利支出的谨慎度高。、雇员工资、福利支出的谨慎度高。（案例：公司内部案例：公司内部的一些派系斗争（嫡系和旁系）的一些派系斗争（嫡系和旁系），劳动效益和利益分配，劳动效益和利益分配不公平，影响公司效益。不公平，影响公司效益。站长素材 SC.CHINAZ.COM （一）盈利质量的信息特征（一）盈利质量的信息特征1010、对对或或有有损损失失(如如诉诉讼讼、债债务务担担保保等等
17、)计计提提充充分分的的准准备备。(案例：母子关联公司（外媳妇债务处理等，案例：母子关联公司（外媳妇债务处理等，TCLTCL，海尔等），海尔等）1111、尽尽量量减减少少表表外外债债务务融融资资。（案案例例：公公司司（地地下下钱钱庄庄）融资，佛山和东莞老板跳楼事件）融资，佛山和东莞老板跳楼事件）1212、不存在未发生收益。、不存在未发生收益。（典型公司做账伎俩）（典型公司做账伎俩）1313、不不存存在在非非收收现现的的收收益益（典典型型公公司司做做账账伎伎俩俩，项项目目确确实实存在，也在进行，蒙天过海。）存在，也在进行，蒙天过海。）1414、充分和清晰地披露信息。、充分和清晰地披露信息。Refe
18、r to textbook page(83-84)站长素材 SC.CHINAZ.COM （二）利用现金流评定利润质量（二）利用现金流评定利润质量1、净利润、现金流和会计政策选择2 2、利用现金流量评定利润质量、利用现金流量评定利润质量(案例：小时候跟妈妈做生意的故事。账面利润和实际利案例：小时候跟妈妈做生意的故事。账面利润和实际利润，两种利润的取舍。）润，两种利润的取舍。）Refer to textbook page 84-85站长素材 SC.CHINAZ.COM 这次课内容回顾，我们这次课内容回顾，我们学了些什么？学了些什么？站长素材 SC.CHINAZ.COM 作业作业1.复习一下今天的课
19、件和书上内容，就用五分钟搞一下就可以了。2.回去把我们的贯穿案例（万科，浦发银行，四川长虹）这些公司财务报告都看看，一定要学会用同花顺软件，很简单而已。3.复习一下课本后面的page 88 的复习思考题目，学会换角度思考问题，假如我是个老鼠该怎么办？假如我是个猫，该怎么办？静静的思考！4。经常去我们的公共邮箱看看，下载最新的公司调研报告看看，下载习题来做做（国庆节前我会把一部分习题上传到我们的邮箱）1、有时候读书是一种巧妙地避开思考的方法。2023/4/162023/4/16Sunday,April 16,20232、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。2023/4/162023/4/162
20、023/4/164/16/2023 5:16:22 AM3、越是没有本领的就越加自命不凡。2023/4/162023/4/162023/4/16Apr-2316-Apr-234、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。2023/4/162023/4/162023/4/16Sunday,April 16,20235、知人者智，自知者明。胜人者有力，自胜者强。2023/4/162023/4/162023/4/162023/4/164/16/20236、意志坚强的人能把世界放在手中像泥块一样任意揉捏。16 四月 20232023/4/162023/4/162023/4/167、最具挑战性的挑战莫过于提升
21、自我。四月 232023/4/162023/4/162023/4/164/16/20238、业余生活要有意义，不要越轨。2023/4/162023/4/1616 April 20239、一个人即使已登上顶峰，也仍要自强不息。2023/4/162023/4/162023/4/162023/4/1610、你要做多大的事情，就该承受多大的压力。4/16/2023 5:16:22 AM2023/4/1616-4月-2311、自己要先看得起自己，别人才会看得起你。4/16/2023 5:16 AM4/16/2023 5:16 AM2023/4/162023/4/1612、这一秒不放弃，下一秒就会有希望。16-Apr-2316 April 20232023/4/1613、无论才能知识多么卓著，如果缺乏热情，则无异纸上画饼充饥，无补于事。Sunday,April 16,202316-Apr-232023/4/1614、我只是自己不放过自己而已，现在我不会再逼自己眷恋了。2023/4/162023/4/1616 April 202305:16谢谢大家谢谢大家