流动资产管理概述28586.pptx

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1、流动资产管理概述现金和有价证券管理应收账款管理存货管理第十二章流动资产管理l营运资本管理l现金循环l流动资产投资策略第一节流动资产管理概述流动资产1.营运资本管理营运资本的概念：营运资本 广义 狭义 意义 企业的流动资产总额 企业的流动资本总额减去各类流动负债后的余额：净营运资本 概念 由企业一定时期的持有的现金和有价证券、应收和预付账款及各类存货资产等所构成的 企业一定时期流动资产与流动负债之间的差额，并不特指某项资产，而此差额的确定，流动资产营运资本的特点流动资产A.投资回收期短B.不断流动C.并存性：多项资产空间并存、时间继起D.波动性：受经营环境影响非常大流动负债A.速度快B.限制条款

2、少C.融资成本较低D.偿债风险大流动资产1.1管理方式营运资本政策营运资本持有政策营运资本融资政策冒进性政策:持有较低的营运资本政策，特点是收益和风险都较高稳健性政策:持有较高的营运资本政策，特点是收益和风险都较低营运资本管理的基本思路l合理确定营运资本持有量，并作适时调整l加强有效资金运作，加速资金周转，尽可能降低营运资本持有量l合理安排企业长短期负债比例和结构，保证企业必要的偿债能力流动资产在企业的整个经营活动全过程中，现金资产会不断地转换为非现金资产，而最终这些非现金资产又会转换为现金，这种周而复始的流转过程称为现金流转。货币资金 储备资金 生产资金 成品资金 结算资金 货币资金 1.2

3、现金循环流动资产现金循环周期 现金循环 短期循环短期循环 长期循环长期循环 时间界限 循环周期不超过一年 现金循环周期超过一年 本质内容 流动资产的循环 长期资产的循环 短期现金循环具有时间快和周转期短的特点，只要完成一次经营过程，也就实现了企业一次短期现金循环 应收账款现销原料存货现金产成品存货在产品存货赊销 入库 加工 购进 收款 流动资产现金循环的复杂形式长短期借款股利 股本 赊购 股东资金 现金应收账款商业信用产成品存货在产品存货原料存货偿还 购货 还款 借款 收款 赊销 销售和管理费用 现销 入库 加工 营业费用流动资产1.3现金循环周期和经营周期存货循环期 应收账款循环期应付账款循

4、环期 现金循环周期 购进原料 支付现金 出售产品 收回现金=现金循环周期+应付账款循环周期=经营周期=存货循环周期+应收账款循环周期经营周期 流动资产现金循环周期相关计算现金循环周期=经营周期-应付账款循环期=存货循环周期+应收账款循环周期-应付账款循环周期现金周转率=考察期间天数/现金循环周期现金最佳持有量=考察期间现金总需求量/现金周转率例：已知某公司存货循环期100天，应付账款平均付款期50天，应收账款平均收款期40天，全年资金需求量200万元，求现金最佳持有量。解：现金循环周期=100+40-50=90天现金周转率=360/90=4次现金持有量=200/4=50万元。流动资产1.4现金

5、长期循环期现金长期资产在制品产成品应收账款投资 出售资产 折旧 摊销 入库 现销 赊销 收现 流动资产1.5现金循环不平衡现金循环不平衡类型：l盈利不扩张企业l盈利要扩张企业l短期亏损企业l长期亏损企业现金循环不平衡因素：l经济波动l通货膨胀l市场竞争l季节性变化等流动资产1.6现金缺口l现金循环中流入和流出存在差异l借款和持有短期证券可以弥补缺口l改善存货、应收账款和应付账款循环周期也可弥补缺口流动资产2.流动资产投资策略l企业财务管理人员根据企业的具体经营和财务状况来作出调整和控制l根据企业业务量和流动资产的历史资料l加强流动资产占用的结构控制l建立适量流动资产安全储备制度l制定部门流动资

6、产管理经济责任制产出水平（业务量）流动资产持有量（L）稳健流动资产策略适中流动资产策略冒进流动资产策略投资规模大量的现金和短期证券，大规模的存货，宽松的信用；既不会停产也刺激了销售；但要承担大量现金的投入成本流动资产适中的流动资产资金配合策略l波动性流动资产由流动负债资金来解决l稳定性资产（包括长期资产和稳定性流动资产）则由长期资金（包括长期负债和权益资本）来解决资产占用波动性流动资产流动负债稳定性流动资产长期资产长期资金经营期稳定性资产流动资产稳健和冒进的配合策略长期资产资产占用波动性流动资产流动负债稳定性流动资产长期资金经营期稳定性资产稳健性资金配合稳健性资金配合特点：企业的财务风险较小，

7、但要承担较高资金成本，而且资金的利用水平也较低，会导致收益的下降资产占用波动性流动资产流动负债稳定性流动资产长期资金经营期稳定性资产冒进资金配合冒进资金配合 特点：企业的财务风险较高，但承担较低资金成本，而且资金的利用水平也较高流动资产流动资产投资规模权衡持有成本和短缺成本持有成本主要是机会成本短缺成本主要是经营中断的不良影响流动资产第二节现金和有价证券管理现金的特性：l普遍可接受性，是社会公认的价值变现形式。l企业最特殊的资产形式，它一方面具有货币所特有的流通和储备功能，另一方面又具有资金的职能。l企业暂时间歇的资产，从理论上讲是企业经营中溢出的非盈利性资产。l企业一定时期现金资产的持有量是

8、其偿付能力的重要标志，也是衡量其财务风险重要指标。流动资产2.1持有现金动机l交易性动机：指企业为了满足日常经营业务的需要而必须持有的适量现金，用于购买原料、支付工资和税款等开支l预防性动机：是指为了应付意外事件可能对现金的紧急需要而必须持有的适量现金l投资性动机：主要是指企业保持适量的现金持有，能及时抓住市场变化中可能出现的良好的投资机会流动资产2.2现金管理目标具体目标：l通过深入研究和运用科学的方法，来确定企业最合理的现金持有量。l定期编制现金预算，全面规划未来现金流量，及时提供现金循环的相关信息。l建立健全的现金管理制度，强化现金日常收支管理，提供企业现金利用水平。l实施现金控制和定期

9、考核制度，把握现金波动原因，并及时提出改进措施。基本目标：权衡流动性和盈利性，在确保安全的前提下，尽量降低企业的现金持有流动资产2.3日常现金管理2.3.1力争现金流量同步：使各种经济活动所引起的现金流入和现金流出在时间上趋于一致。在有现金流入时适时安排好必要的现金流出，或在必须发生现金流出的时刻，及时安排和组织好相应的现金流入。将可能发生现金闲置或现金短缺的时间降到最低限度。流动资产同步1：提高收现效率滞留时间邮寄滞留时间处理滞留时间转账滞留时间提高企业收现效率的基本指导思想就是要尽可能地在收现过程减少各种现金的滞留时间减少现金结算滞留时间企业在销货业务中的结算过程中，会形成一系列的结算滞留

10、时间，英语中用“float”一词来表示，故也有将其称为“浮动时间”或“浮游时间”，这段时间内的资金占用额称“浮游（动）额”。流动资产同步2：集中收款体系企业通过各销售中心开出销货账单并通知客户将货款直接转入当地收款银行，或将支票寄给当地最近的收款中心，收款中心马上委托当地收款银行(localdepositorybanks)兑现后存入地区中央银行(regionalconcentrationbanks)，一般企业在地区中央银行中维持较大额的存款账户，并定期将资金汇入总公司主要往来银行(primarybank)优点：I.可大大缩短收款时间II.有利于对账款的催收和控制，并能大大节约收账成本III.有

11、利于对资金的集中控制，便于总公司有效地集中调配和使用资金“银行集中收款体系”(concentrationbankingsystem)流动资产同步3：锁箱系统企业在各销售点当地邮局租用一个加锁的编码专用信箱，并通知客户将付款支票放入该信箱内，而不是寄往公司总部或收款中心（一般在锁箱法下不设收款中心），企业授权当地代理银行每天定时开箱收取支票，并直接将其存入公司存款账户内。优点：I.可以明显缩短公司收款过程中的邮寄滞留时间和处理滞留时间II.可用减少支票处理过程可能发生的差错，便于公司集中控制和审计III.可以及时有效地识别出空头支票 流动资产锁箱系统的决策依据边际收益边际成本DAIC式中：D缩短

12、的收款天数；A每张支票的平均额I持现一天的税前机会成本率C每张支票处理成本增量已知采用锁箱系统时每张支票的处理成本增加0.35元，日平均金额1800元，市场资本成本率6%，求锁箱要求的缩短天数。解：D18006%/365=0.35，D=1.18天流动资产同步4：转账系统企业在各银行等金融机构的中结转机能l预先授权支票（preformationauthorizecheck）：客户授权销货公司直接从它的活期存款账户中开出支票支取现金，同时客户与其开户银行签订PAC承兑协议，这样银行收到PAC后就有通过结算系统直接支付l存款转账支票（depositorytransfercheck）：与一般支票的区别

13、主要在于该支票是限定存入的银行和有关账户，它能直接作为现金收款体系的银行之间的转移工具l电子存款转账支票（electricsdepositorytransfercheck）：通过银行电子结算系统的自动结算室来完成的，它对各类支票根据代码进行自动识别、认定和转账结算，是一种通过电信电缆传输的DTCl联网转账（wiretransfer）：银行通过银行有线网或国家有线网等直接进行资金的传输，使收款额瞬间就成为公司的可用资金，即某一银行收到的资金，在另一城市的银行马上就可用动用流动资产转账系统决策依据例，求解最低转账金额：企业采用联网转账要比普通DTC转账的成本要高出8元，时间差为3天，市场有价证券的

14、年税前收益率是8，则运用上述公式可求出公司收采用联网结算的最低金额：E38/3658；E12167元，当企业的转账金额大于12167元以上时，采用联网转账才是合理的。损益平衡的基本原理：ETICE转账金额T转账时间差异天数I持现一天的税前机会成本率C采用较快转账系统增加的成本流动资产2.3.2控制现金流出合理延缓应付款的支付充分运用供应商提供的信用期，汇票，合理的工资和股利等款项的支付方式。使用支票时，付款方向银行存入足够余额，收款方凭票直接向银行支取。在汇票情况下，银行以票向付款方要求付款，然后支付给收款方，所以平时存款量较小。浮资的利用浮资：由于支票开具与支票兑现之间的时间差，而在企业账户

15、里滞留的资金浮资操作（playingthefloat）：企业向银行开出金额高于银行存款账面结余数的支票，充分利用浮资流动资产2.4合理现金持有量持现机会成本机会成本线（斜率受利率影响）现金持有量0企业的投资收益率或资金成本率越高，持现的机会成本就越大。企业持现额越大，其机会成本也就越大现金持有成本：现金机会成本，放弃了利息收入和投资收益的代价流动资产现金短缺成本现金持有量现金短缺成本线0持现量越大，短缺成本越小。当现金持有为零时，短缺成本无限上升，最大成本是企业破产。当现金持有达到一定量时，企业的现金短缺成本可能为零现金管理成本：日常现金管理的开支现金管理成本现金管理成本线现金持有量0与现金持

16、有量没有明显对应关系，只有当现金持有超越一定量度后，这种成本才会发生一定量的上升现金短缺成本和管理成本现金短缺成本：企业由于缺乏充分的现金储备，而不能应付必要的业务和还贷等的开支而是企业蒙受的损失。流动资产合理现金持有量模型机会成本短缺成本持现总成本合理现金持有量持有现金成本现金持有量管理成本线流动资产现金持有模型举例例：企业根据历史资料和近期企业经营状况的预测和分析，估计其现金持有量可能在240000元400000元之间，并选定五个持有量标准作为分析点。思路：根据企业实际状况，选取若干个现金持有量进行比较，其三项成本总额最低的，便为较合理的持有量方案一方案二方案三方案四方案五现金持有量240

17、000元 280000元320000元360000元400000元机会成本24000元28000元32000元36000元40000元短缺成本20000元10000元5000元2500元 0元管理成本15000元15000元15000元15000元15000元持现总成本59000元53000元52000元53500元55000元方案项目 流动资产2.5现金有价证券配合模型持现成本现金持有量机会成本线持现总成本线最佳现金持有量0转换成本线存量模型，是通过将现金与有价证券的有限组合来达到最佳现金持有量的方式。有价证券作为一种准现金可随时抛售来补充企业的现金不足。现金转换成本：将有价证券转换为现金要

18、承担佣金、手续费和税金等代价。流动资产现金和有价证券转换的关系时间QQ/2如果现金和有价证券可以方便的兑换；假设Q为每期的现金持有量，由证券转换而来；现金从Q降到0时，平均现金持有量是Q/2，Q增加会减少转换次数，但增加持现成本流动资产TCE（S/Q）+I(Q/2)式中：TC持现总成本E每次有价证券转换为现金转换成本S一定时期预计现金需求总量Q现金持有量I一定时期有价证券利率（现金机会成本率）S/Q=有价证券转换次数Q/2=现金平均持有量一定时期有价证券转换总成本持现机会成本总额(TCQ)=I/2ES/Q2，例：某企业预计年内需用现金100000元，日常的收支较为均衡，每次有价证券转换成本为1

19、50元，有价证券的年利率为8，其年底内最佳的现金持有量：年内现金转换次数=100000/19364=5.164次年内持现成本总额=1505.164819365/2774.5774.51549元2.6Baumol模型流动资产2.9随机模型-Miller-Orr现金持有量现金控制上限现金持有波动线现金返回线现金控制下限时期HMLT1T2根据历史资料测算出企业的现金控制范围，当现金持有接近或超过控制上限时，可投资有价证券，而当现金持有接近控制下限时，就要出售有价证券来补充现金，如现金持有在上下限之间属正常状况。与Baumol模型不同的是，交易次数随着现金流入和流出而随机变化。流动资产目标现金线和现金

20、上限E每次有价证券转换成本企业日现金波动的方差（按一定历史资料测算）I每天有价证券收益率L企业现金控制下限（根据历史资料确定）H企业现金控制上限假定某企业根据历史资料已测定现金的标准差为800元，有价证券年利率为9，企业每次有价证券转换成本为75元，最低现金控制量为1400元，如一年按360天计算，可计算现金返回线如下：当企业持有现金接近17123元时，则应将10482元（171236641）投资于有价证券，使企业现金持有回归返回线。相反，如企业现金持有下降到1400元时，就应抛售有价证券，补足现金5241元，业使企业现金持有回归返回线（目标现金持有）。流动资产3.有价证券管理l投资有价证券目

21、的作为企业的一种有效资金调度手段，预防企业紧急资金需要能为企业创造收益，减少现金持有的机会成本l短期证券投资因素违约风险因素：证券发行人无法按期支付利息和偿还本金的风险利率和购买力变动因素：由于市场利率变动及通货膨胀等因素导致有价证券贬值或收回证券后实际购买能力下降流动性因素税赋和收益因素流动资产第三节应收账款管理1.应收账款意义：各类经济事项引起的企业对未来资产增加所具有的要求权。简单地讲是企业对外销售商品和劳务等应向受益单位或相关单位收取的款项，一般包括应收账款、应收票据和其他应收款等2.持有应收账款的其根本原因：企业要适应激烈的市场竞争，就必须要给客户提高一定的信用优惠销货和收款实际时间

22、上的差异也是导致企业应收账款发生的重要原因之一，这是由于结算过程所引起的，而不是商业信用的本质所致通过促销减少存货及相应的管理成本流动资产应收账款的成本l机会成本：放弃收现的损失=应收账款平均余额、资金成本率=（年赊销金额/年总天数）*平均收账天数*变动成本率*资金成本率变动成本率：维持赊销所占用的资金l坏账损失成本l管理成本流动资产应收账款的管理目的要制定科学合理的应收账款信用政策，并将采用这种政策所增加的收益与采用此信用政策所负担的成本进行比较和衡量加强应收账款的安全性管理，及时有效地收回应收账款，并采用适当的催收方式，尽可能地减少企业的坏账损失。同时要注意收账成本的控制，降低收账费用加强

23、应收账款控制，缩短收账时间，加速应收账款周转，提高资金利用效率流动资产3.1应收账款管理策略企业销售规模和市场竞争激烈程度赊销占总销售的比例企业信用政策销售规模竞争状况赊销占总销售比例当期赊销水平企业当期信用政策信用标准信用额度信用期限信用折扣实际收账状况客户经营财务、外部金融市场状况间接因素直接因素流动资产指指 标标信用良好信用良好信用一般信用一般 信用较差信用较差流动比例2以上1.521.5以下速动比例1以上0.6-10.6以下净流动资产（元）1500000以上500000-1500000500000以下资产负债率40%以下40%-60%60%以上负债/权益1以下1-22以上资产总额（元）

24、6000000以上1500000-60000001500000以下应收账款周转率12以上8128以下存货周转率5以上3.553.5以下已获利息倍数4以上1-41以下赊购偿付情况及时偿还偶有短期拖欠经常拖欠3.2信用标准企业在销售业务中给予客户一定商业信用的基本标准常用的分类标准见下：流动资产累计坏账风险率客户财务指标实际指标值累计坏账风险率流动比例2.2-速动比例0.82%净流动资产（元）100000004%资产负债率50%6%权益比18%总资产（元）4000000010%应收账款周转率618%存货周转率518%已获利息倍数4.518%赊购偿付情况偶有短期拖欠20%某客户坏账风险累计表 累计坏

25、账风险率决定信用政策的实施，风险太高可考虑预先收款 将调查获得的具体赊购企业的财务指标与信用标准进行比较，并确定可能发生的坏账风险率。信用一般的企业坏账风险率确定为2，而被评为信用较差企业的坏账风险率确定为8，而信用好的企业基本认为无坏账风险。流动资产5C信用标准评估5C评价法:品德（Character)客户的信誉状况及历史记录，及客户履行偿债的诚意和社会责任心能力（Capacity）客户实际偿还债务的能力资本（Capital）客户实际的财务实力担保（Collateral）客户能否提供作为债务安全保障的资产担保条件（Condition)外部经济环境的各项条件是否有利于客户企业的发展，以及是否会

26、其付款能力造成不利影响流动资产多因素函数信用分析法:例：某客户的流动比例是0.9，已获利息倍数是4，权益乘数为2，投资净利率是10，应收账款周转率9。同时根据历史经验和客户实际状况确定各常量系数值分别为A8、B3、C10、D50、D2，求该客户的实际信用评价。解：客户信用得分=0.98+43+210+10%50+92=62.8 一般得分在60分以上为信用良好，4060分为信用一般，以下则为较差，本公司的信用较好。客户信用等级分流动（速动）比例A已获利息倍数B权益乘数C投资净利率D应收账款周转率E其中：常量系数ABCDE等的数值应根据各因素对客户偿债能力影响的重要程度分别测定，影响越大的数值就越

27、大流动资产3.3信用额度定义：根据本企业的实际状况和客户的偿付能力所给予该客户的最大赊销额决定因素：1.客户的赊销历史状况2.本公司的销售状况流动资产3.4信用期限定义：企业赊销商品或劳务时允许客户延长付款的宽限期延长信用期限的后果：1.资金被占用，影响企业资金周转速度和导致资金机会成本的发生2.使企业坏账损失的风险增加3.会引起企业收账成本的上升决策依据：新信用政策创造的利润新信用政策引起的机会成本、坏账损失成本和收账成本流动资产信用期限举例项目现金销售30天信用期60天信用期销量（件）80000120000140000销售收入160000240000280000销售成本1000001400

28、00160000变动成本80000120000140000固定成本200002000020000销售毛利60000100000120000已知某公司现金销售没有坏账和收账成本；30天销售的坏账损失率估计为2，收账成本5000元；60天销售的坏账损失率估计是5，收账成本15000元，企业的投资收益率为20应收账款机会成本应收账款实际资金平均占用额投资收益率（日销售额信用期限变动成本率）投资收益率假如一年按360天计算，30天信用期限应收账款资金占用机会成本=（240000/36030120000/240000)202000元60天信用期限应收账款资金占用机会成本（280000/360601400

29、00/280000)204667元现金销售利润为60000元（没有机会成本、坏账损失和收账成本）30天销售利润10000020002400002500088200元(最高）60天销售利润120000466728000051500086333元流动资产3.5现金折扣定义：为了吸引顾客能在规定的期限内提前付款，而给予其一定货款减除的优惠率。一般用2/10或1/30表示，即客户在10天内付款，就能少付2%的货款，在30天内付款，就能少付1%的货款。决策思路：提供折扣的机会收益（减少坏账损失+节约催账成本+减少应收账款占用成本）折扣本身的成本。已知某企业全年赊销3000000元，信用期为60天。A：如

30、果企业提供2的现金折扣，有一半客户享受，使应收账款的收账期缩短为30天，是否可行？企业折扣成本30000元(3000000250)，应收账款的周转提高了一倍，从过去一年周转6次提高到12次，应收账款的平均额从过去的500000元(3000000/6)下降到250000元(3000000/12)。企业的投资收益率为20，则可以获得机会收益50000元(25000020)，相比之下，企业可获20000元(5000030000)的收益，是有利的。流动资产续前例项目现金销售30天信用期60天信用期销量（件）80000120000140000销售收入160000240000280000销售成本10000

31、0140000160000变动成本80000120000140000固定成本200002000020000销售毛利60000100000120000已知某公司现金销售没有坏账和收账成本；30天销售的坏账损失率估计为2，收账成本5000元；60天销售的坏账损失率估计是5，收账成本15000元，企业的投资收益率为20假定企业在30天赊销政策中给予客户2/10的折扣，预计所有的客户都会享受，可避免全部收账费用和坏账损失，是否可行？在60天赊销政策中给予客户3/10的折扣，预计会有一半的客户享受，其收账费用和坏账损失也减少一半，是否可行？流动资产30天赊销假定企业在30天赊销政策中给予客户2/10的折

32、扣，预计所有的客户都会享受，可避免全部收账费用和坏账损失，是否可行？此时，现金折扣支出24000024800元应收账款资金年平均占用额为120000（240000/2），提前30-10=20天回收，相对节约资金额为80000元（1200002/3），（为什么不用(240000/360)*(30-10)来计算节约占用额？）按企业投资收益率20计算：少占用资金的机会收益800002016000元节约收账成本和坏账损失480050009800元30天信用政策现金折扣收益160009800480021000元30天信用政策的总收益88200（相对于现销的收益）21000109200元流动资产在60天赊

33、销政策中给予客户3/10的折扣，预计会有一半的客户享受，其收账费用和坏账损失也减少一半，是否可行？此时，现金折扣支出28000031/24200元应收账款资金年平均占用额为140000（280000/2），由于有一半客户资金提前60-10=50天回收，使企业相对节约资金额为58333元（1400001/25/6），按企业投资收益率20计算：少占用资金的机会收益583332011667元节约收账成本和坏账损失（280000515000）1/214500元60天信用政策现金折扣收益1166714500420021967元60天信用政策的总收益8633321967108300元60天赊销流动资产复合

34、信用政策如果一个公司的销售策略为“3/10，2/20，1/30，n/60”预期有30%的顾客10天付款，20%的顾客20天付款，20%的顾客30天付款，余下的60天付款，那么应收账款平均收账天数是多少？加权平均计算30%*10+20%*20+20%*30+30%*60=31天；则应收账款平均余额=(总销售额/360)*31平均余额的1/2计算方法假定一半当期付款，一半到期付款流动资产3.6应收账款收账政策决策企业收账成本时，决策企业收账成本时，其所采用方案引起的收其所采用方案引起的收益（机会成本和坏账损益（机会成本和坏账损失减少）失减少）收账成本的支收账成本的支出。出。收账成本线收账成本应收账

35、款机会成本和坏账损失0饱和点企业催讨已过期应收账款所采用的措施，主要包括收账程序和收账成本决策两部分收账成本：企业在收账过程中发生的各类支出，包括专人监管、通讯联系、上门催收和诉诸法律等各项费用流动资产项目目前收账新A方案新B方案全年销售额（元）270000027000002700000全年收账费用(元)100000130000170000平均收账期（天）604030坏账损失率321应收账款周转次数6912应收账款平均余额450000300000225000坏账损失（元）810005400027000应收账款机会成本450003000022500机会成本与坏账损失126000840004950

36、0机会成本坏账净节约4200076500收账费用净增长3000070000新收账政策净收益120006500采用A收账政策，其收益上升大于成本，能获净收益12000元，而B方案却只能获得6500元。相比之下A方案更合理年销售额2700000元，投资收益率10，不同收账方案比较见表收账政策例题流动资产客户名称赊销余额信用期内逾期15-30天逾期30-60天逾期60-90天逾期90天以上客户赊销比例客户300150906010%合计3000100%期限赊销比例100%应收账款事先监管 在销售业务发生之前，就要对客户的信用状况作深入和前面的调查分析，为企业制定合理的信用政策提高依据的过程 应收账款的

37、事后监管 应收账款追踪分析应收账款账龄分析 3.7应收账款监管账龄的排序编制成表 流动资产应收账款收现保证率分析定义：当期所需现金总额当期其他稳定收入的现金额 当期预计应收账款总额其他稳定收入现金额主要包括短期有价证券可变现额、现金性留存收益转入额，和其他应收租金、利息及稳定的短期贷款额等等意义：应收账款的实际收现能力能否满足企业一定时期的现金周转要求，特别是能否满足一些具有刚性约束债务项目的支付要求 坏账准备制度和信用保险见p330流动资产信用政策评估研究和分析这种信用政策的运用是否款严适度，有利与企业的发展和市场开拓，同时要特别注意这种政策可能对企业造成的风险损失收账方式分析注意比较收账方

38、式和成本平均收账期分析：应收账款周转率销售收入总额/应收账款平均余额应收账款平均占用变动率=本期应收账款平均占有额/上期应收账款平均占有额应收账款收现率本期已收现应收账款/本期应收账款总额应收账款与销售收入变动系数应收账款平均占有变动率/销售收入变动率3.8应收账款管理评估流动资产第四节存货管理企业储备存货的原因：1、企业购、产、销的时间差2、确保企业生产和销售的稳定3、出于价格因素的考虑存货：企业在经营过程中为了销售或生产耗用的需要而必须储备的各种物资，主要包括产成品（商品）、半成品、在产品、原料、燃料和低值易耗品等 流动资产4.1存货资金的测定周转期法：根据测算将各类存货平均每天周转额去乘

39、以存货资金的周转天数来确定的企业一定时期存货资金的寻求总额。预计存货资金占用额（各类存货每天周转额存货资金周转天数）比例法：依据存货资金占用与销售收入、销售成本等主要因素之间的比例关系，来确定存货资金需求的方式。预计存货资金占用额本期预计销售收入总额销售收入存货资金率其中：销售收入存货资金率（上期存货资金平均占用额不合理占用额）/上期销售收入总额（1本期资金周转增长）因素分析法：在上期实际存货资金占用的基础上，经过对各变动因素的分析和调整来测定本期存货资金占用。本期预计存货资金占用（上期实际占用额各种不合理占用额）（1本期生产增长）（1本期资金周转增长）流动资产经营步骤存货资金测定v供应过程存

40、货资金测定存货的供应过程：从购入原料到将它们投入生产为止的的过程原材料原材料资资金金占用原料平均日耗用量原料单价原料资金周转天数原料周转天数供应间隔天数在途天数检验天数整理天数保险天数v生产过程存货资金确定生产过程：从原料投入生产开始到产品完工入库为止的整个过程在在产产品品资资金金占用在产品日周转量产成品单位成本在产品系数生产周期在产品系数一定时期累计发生生产成本合计/预计该期完工产品总成本v销售过程存货资金测定销售过程：产成品验收入库开始到销售完成收到收款凭证为止的整个过程产产成品成品资资金金占用产成品日周转量单位产成品成本产成品资金周转天数流动资产4.2存货ABC控制法(巴雷特法)存货的品

41、种可能成千上万，如果没有重点的管理，不但大大增加工作量，而且很难取得良好的效果。要对存货按其价值的大小分为A、B、C三类，再根据各类存货资金的占有程度，分别进行有针对性的管理。l根据每种存货在一定时期内（如一年内）的需求量及其价格，计算出各种存货的资金占有额，确定其在总存货资金中所占的比重。l将存货按其比重分为三类，A类存货的资金占用比重最大，但种类最少；B类是资金占用一般，同时种类也一般的存货；C类存货的特点是资金占用比重最小，但其种类却最多。分类后可用坐标图来表示。l对于不同类的存货应采用不同的管理方式。对于A类存货应实施重点和严格的控制，对于B类存货可实施次重点管理，但不必像A类存货那样

42、仔细，而对于C类存货只要实施一般性管理便可。流动资产假定某企业有原料存货500种，其资金占用额情况见下表：占企业存货资金70的A类原料，只有20个品种，而B和C类存货品种多达480个，但却只占资金总额的30存货资金占用（万元）C类10B类20A类70存货品种020100500500450350A类存货，要求管理人员集中主要的精力，从存货的采购规模、资金占用、利用效率和周转速度等全方位实施严格控制，并要求制定完整的管理计划。对于C类存货尽管品种繁多，但其价值很低，并在总资金中占很小的比重，所以没有必要化过多的精力和财力去实行严格控制B类存货介于A类和C类之间，应对其进行具体分析，根据企业现状和管

43、理条件和要求，按照次重点管理原则，采用宽严适度的管理方法类别类别品种品种占用金额占用金额占用比重占用比重A12035070%B2110010020%C1015005010%合计500100%ABC控制法举例流动资产4.3存货持有量决策基本模型存货相关成本购买成本存货物资本身的价值，即购买存货的发票价格，可由采购数量和单价乘积来确定。订货成本企业每次对外订货所发生的相关费用，如办公费、差旅费、各种通讯费和咨询费等等储备成本企业保管存货物资过程中发生的各项费用支出，主要有仓库保管费、物资保险费和存货资金占有的利息费用（机会成本）缺货成本由于存货供应中断而使企业造成的相关损失。它由直接损失和间接损失

44、两部分，直接损失主要是指企业的停工损失和紧急购买其他高价材料或代用材料的损失企业存货持有的总成本购买成本订货成本储备成本缺货成本流动资产4.3.1经济批量模型解决两个问题：一是采购批量二是采购次数该模型的使用要符合下列条件：1.能预测企业一定时期某种存货的需求总量，而且耗用是稳定的；2.企业能随时补充存货，即市场供应充分，企业资金充足，故不考虑安全存量；3.每次订货都集中到货，不允许缺货，故没有缺货成本；4.存货的单价、订货成本和采购成本都是已知的，并在一定时期保持稳定采用数学的方法计算出存货最合理的采购批量，并确保企业一定时期的订货成本与储备成本合计的总成本为最低的决策模型 流动资产存货量（

45、Q）平均存货量时间0存货量函数求TC对Q的导数，TCQ(BU+BO/Q+F1)+(CQ/2+F2)=0得出Q的导数值如下：Q*=(2BO/C)0.5同时也得出TCQ=(2BOC)0.5寻求存货总成本最低的批量企业一定时期存货购买的总成本企业一定时期存货购买的总成本：TC（BUBO/Q+F1）+(CQ/2+F2)式中:TC=存货总成本BU=存货购买发票价格，B表示采购量，U表示存货购买单价BO/Q=订货总成本，B/Q表示订货次数，O表示每次订货成本F1=订货固定成本；F2=固定储备成本CQ/2=存货变动储备成本，C单位变动储备成本，Q/2平均储备量流动资产存货总成本存货总成本线储备成本线采购成本

46、线采购量Q*0总成本(TCQ)中不包含存货购买成本和缺货成本假定某企业年度需耗用某种原料14700千克，每次订货成本为500元，单位存货储备成本为30元，可求得企业经济采购批量如下Q*（214700500）/30700（千克）TCQ=2147005003021000元=采购次数每次采购成本+平均储备量单位储备成本=2150035030105001050021000元4.3.2经济批量模型EOQ流动资产4.3.4再订货点模型例：企业平均正常耗用量27千克，订货间隔期10天，预计每天最大耗用量30千克，故安全储备量30千克，可计算其再订货点如下：再订货点（2710）30300千克，或再订货点301

47、0300千克当企业的存货降到一定的数量时，采购部门就应提前发出订货单，而不可能等到全部存货都用完后再去订货再订货点(日均正常耗用量订货间隔期)安全储备量预计每天最大耗用量订货间隔期订货间隔期是指企业发出订货单到收到存货的周期流动资产4.3.5数量折扣模型假设存货的购买单价不变；A：如果享受数量折扣的订货量小于经济批量，则无需决策，仍按经济批量订货，既可以获得数量折扣，又实现了最佳订货量。B：如果享受数量折扣的订货量大于经济批量，就必须进行成本效益分析，将成本节约额与成本增加额进行比较。（购买成本节约+订货成本节约）vs 储备成本增加 例：某企业经济批量700千克，假定供货商提供了订货量1000

48、(含)千克以上，可获每千克0.20元的单价折扣，就应将其节约成本与增加成本进行比较来确定。购买成本节约总耗用量单位折扣147000.202940元订货成本节约（老订货次数新订货次数）每次订货成本（2114700/1000）500（2115）5003000元储备成本增加（新平均储备量老平均储备量）单位储备成本（1000/2350）30（500350）304500元享受数量折扣后存货成本总节约额2940300045001440元所以，应该享受该数量折扣，并将每次采购批量增加到1000千克流动资产4.3.6存货供应模型每天送货量 每天耗用量 在经济采购量的基础上，如果考虑每日送货和每日消耗的模式，则

49、可重新计算最优批量。假设每批订货量Q，每日送货量P，总送达日数Q/P；假设每日耗用量D，则送达期内共耗用(Q/P)*D每批送完时的最高库存量为Q-(Q/P)*D；平均库存量：1/2*Q-(Q/P)*D；总成本(B/Q)*O+1/2*Q-(Q/P)*D*C，对Q求导，Q=(2BO/C)*P/(P-D)0.5B为总购货量、O为单次采购成本，C为单位储藏成本流动资产缺货供应模型举例例：假定订货间隔期仍为10天，每天送货量是70千克（700/10），每天的耗用量为30千克，代入上述公式，其计算结果如下：Q*（214700500）/3070/(70-30)926（千克）TCQ*=（21470050030

50、）（130/70）15875元在缺货模型下企业的订货次数为15.88次(14700/926)存货平均储备额=264元(按订货间隔期每天存量平均额计算）TCQ*15.875002643015875元流动资产存货的安全储备：企业为了预防临时性的短缺或突发性的需要，而必须要储备的保险性库存量确定储备量大小：一般情况下，需求量变化越大和间隔期越长，企业应保持的安全库存量就越大安全库存量（预计每天最大耗用量每天正常耗用量）订货间隔天数缺货损失缺货数量订货次数单位缺货成本缺货概率安全量成本和机会成本安全储备量单价(储存成本率机会成本率）权衡缺货损失和机会成本4.3.7安全储备量的确定流动资产安全储备量举例