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1、第十八章第十八章浮动汇率制下浮动汇率制下的内外平衡的内外平衡2023/4/91本章结构本章结构浮动汇率制下宏观经济政策环境与目标浮动汇率制下宏观经济政策环境与目标 浮动汇率制下的宏观经济政策浮动汇率制下的宏观经济政策 货币政策的作用 财政政策的作用资本完全流动下宏观经济政策的有效性资本完全流动下宏观经济政策的有效性 货币政策的有效性 财政政策的有效性2023/4/92第一节第一节 浮动汇率制下宏观经济政策环境与目标浮动汇率制下宏观经济政策环境与目标 1973年以来，世界主要货币（以及像欧洲货币体系那样的货币集团）实行了弹性汇率制。弹性汇率制度的主要特征是通过汇率变动，外汇供求能维持平衡，从而国
2、际收支也总能处于均衡。在完全自由浮动汇率制度下，中央银行不再干预外汇市场，这意味着：本币的汇率会自动地将本币在外汇市场上的供求调整到相一致的状态；浮动汇率制度下，中央银行可任意确定货币供给。浮动汇率制度下，政府政策目标将只有一个，即通过宏观经济政策的实施达到充分就业和物价稳定。2023/4/93第二节第二节 浮动汇率制下的宏观经济政策浮动汇率制下的宏观经济政策 一、货币政策的作用货币政策的作用图 1812023/4/94货币政策的作用扩展性的货币政策导致LM曲线向右移动至LM，由于利率下降，国民收入水平提高。由于F点在BP曲线之下，国际收支逆差，本币贬值，出口增加，进口减少，IS曲线右移。最后
3、，通过汇率变化国际收支恢复平衡。2023/4/95二、财政政策的作用二、财政政策的作用图 1822023/4/96在浮动汇率制下，财政政策的作用不像货币政策那么明确，其影响力受国际资本流动性的影响，资国际本流动利率弹性越大，财政政策的作用效果就越有限。2023/4/97第三节第三节 资本完全流动下宏观经济政策的有效性资本完全流动下宏观经济政策的有效性 图 183一、货币政策的有效性一、货币政策的有效性2023/4/98图 184二、财政政策的有效性二、财政政策的有效性2023/4/99本章小结本章小结 浮动汇率条件下，一国的国际收支平衡将通过汇率的调整而自动达到，政府宏观经济政策的目标将仅限于国内目标。在资本具有完全流动性的情况下，财政政策完全无效，而货币政策是有效的，即一国货币当局在浮动汇率下可以实行独立的货币政策。2023/4/910