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1、第六章 投资分析与决策周丽媛投资分析与决策本章学习要求 熟练运用各种EXCEL财务函数和投资决策分析方法，对投资项目做出效益评估和风险评价，进而做出科学有效的投资决策。周丽媛投资分析与决策投资决策的基本步骤预测投资方案的未来现金流量预测投资方案的风险大小确定企业资本成本水平确定投资方案的净现值及相关指标对投资方案做出投资决策周丽媛投资分析与决策 投资决策的关键环节 预测未来现金流量 其中：营业现金流入量 =销售收入-付现成本-所得税 =净利润+折旧周丽媛投资分析与决策投资决策的常用方法净现值法内含报酬率法现值指数法投资回收期法会计收益法投资风险分析法周丽媛投资分析与决策投资决策的价值观念货币的
2、时间价值投资的风险价值周丽媛投资分析与决策货币的时间价值常用货币时间价值函数的参数Rate 各期利率Nper总投资期或贷款期Pmt各期应付或应得金额，包括本金和利息Pv本金，如省略，即假设其值为零Fv未来值，如省略，即假设其值为零Type为数字0（期末）或1（期初）支付，如省略，即假设其值为零，支付期在期末周丽媛投资分析与决策货币的时间价值1、FV（rate,nper,pmt,pv,type）见例题一2、PV（rate,nper,pmt,fv,type）见例题二3、PMT（rate,nper,pmt,fv,type）见例题三周丽媛投资分析与决策项目投资函数NPV净现值函数（NPV）计算一组定期
3、现金流的净现值净现值函数的语法：NPV（rate,value1,value2,.）净现值函数的特点：1、value1,value2,.所属各期的长度必须相等。2、支付或收入的时间都发生在期末。3、投资方案的净现值=NPV（）投资额 周丽媛投资分析与决策NPV（）与PV（）函数的区别（1）PV（）函数允许现金流在期初或期末而且每笔现金数额必须等额（2）NPV（）函数的现金流只能发生在期末，且每笔现金数额是可变的（3）如果第一笔现金流发生在第一个周期的期初，则必须将其添加到NPV（）的计算结果中，不能包含在VALUES参数中例题四周丽媛投资分析与决策项目投资函数IRR内含报酬率函数（IRR）计算一
4、组现金流的内部收益率内含报酬率的语法：IRR（VALUES，GUESS）内含报酬率的特点：VALUES必须包含至少一个正值与负值，以计算IRR，IRR根据数值的顺序来解释现金流的顺序。GUESS为对IRR计算结果的估计值，在默认状态下，它自动假设为10%。见教材例题周丽媛投资分析与决策项目投资函数IP现值指数函数IP：反映每元投资所创造的净现值。计算公式：净现值/投资额特点：标志投资方案获利能力的指标周丽媛投资分析与决策投资回收期与投资收益率投资回收期是指收回全部投资的时间。投资回收期的计算：（1）当NCF相等时，（2）当NCF不等时，投资收益率=年平均利润/投资总额特点：简便、直观、易懂、不
5、考虑时间价值适用范围：投资数额大、管理水平低，希望尽 快收回投资的企业教材例题周丽媛投资分析与决策固定资产折旧固定资产折旧概念：指固定资产在使用过程 中，逐渐损耗而消失的那部分价值固定资产折旧方法：平均年限法、双倍余额递减法、年数总和法固定资产折旧的综合分析：例题：利用EXCEL函数进行方法比较（表、图）周丽媛投资分析与决策固定资产折旧公式及函数表达式折旧方法年折旧额年折旧率EXCEL函数平均年限法固定资产原值预计净残值 预计使用年限 1预计净残值率 预计使用年限 SLN(cost,salvage,life)双倍余额递减法固定资产净值年折旧率2(1预计净残值率)预计使用年限DDB(cost,s
6、alvage,life,period,factor)年数总和法(固定资产原值预计净残值)年折旧率尚可使用年限 年数总和 SYD(cost,salvage,life,per)周丽媛投资分析与决策固定资产更新投资决策现金流量分析固定资产更新决策模型净现值的计算见教材例题周丽媛投资分析与决策投资风险决策分析概率分析法采用指标：（1）期望平均值E=（EiPi）（2）标准离差=（EiEi）2Pi（3）方差=（EiEi）2Pi（4）标准离差率Q=/E例题一（教材P111）周丽媛投资分析与决策投资风险决策分析风险调整贴现率法1确定无风险贴现率的大小。2根据公司设定的风险斜率和变化，确定风险报酬率，并以此调整预先确定的收益率。其计算公式为：k=i+b.Q 其中：k代表风险调整贴现率；i代表无风险贴现率；b代表风险报酬斜率；Q代表风险程度。从上式可知，在i已知时，为了确定k，需要先确定Q和b。3计算投资方案的净现值的期望值；4按期望值法评价方案的优劣。见教材例题（P126）周丽媛投资分析与决策.周丽媛投资分析与决策演讲完毕，谢谢观看！