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1、以钨资源控制力为基础，以技术开发为先以钨资源控制力为基础，以技术开发为先以钨资源控制力为基础，以技术开发为先以钨资源控制力为基础，以技术开发为先导，建设世界一流的综合性钨业集团，成导，建设世界一流的综合性钨业集团，成导，建设世界一流的综合性钨业集团，成导，建设世界一流的综合性钨业集团，成为中国钨产业的领导者为中国钨产业的领导者为中国钨产业的领导者为中国钨产业的领导者 五矿有色钨产业战略报告五矿有色钨产业战略报告五矿有色钨产业战略报告五矿有色钨产业战略报告20042004年年年年8 8月月月月 2004 Capgemini-All rights reservedJul 2004-Minmetal
2、s Strategy报告目录报告目录q钨行业概况钨行业概况q五矿有色钨产业发展战略五矿有色钨产业发展战略q五矿有色钨产业整合方案框架建议五矿有色钨产业整合方案框架建议2 2004 Capgemini-All rights reservedJul 2004-Minmetals Strategy随着五矿有色整合中国钨产业战略的实施，世界钨行业格局随着五矿有色整合中国钨产业战略的实施，世界钨行业格局产生了一系列的变化产生了一系列的变化需求需求全球对原钨的需求非常稳定，近年来随着世界经济的缓慢复苏而有所回升近两年，我国经济的高速发展，拉近两年，我国经济的高速发展，拉动了钨消费特别是硬质合金消费的动了钨
3、消费特别是硬质合金消费的快速增长快速增长供给供给中国在全球市场上继续扮演着重要的原钨供应国的角色五矿对钨资源的整合、中国的行业五矿对钨资源的整合、中国的行业治理以及国外钨矿供应的减少，使治理以及国外钨矿供应的减少，使得市场上钨矿供应总量受到了控制得市场上钨矿供应总量受到了控制产业链产业链五矿对国内钨资源进行整合后，钨五矿对国内钨资源进行整合后，钨资源的供应者起到了引导市场的重资源的供应者起到了引导市场的重要作用，取得了平等的谈判地位要作用，取得了平等的谈判地位财务财务由于资源价格的上涨，矿山企业的绩效状况有了较大程度的改善技术技术行业内企业都将产能提升和技术改造相结合，借此来提高产品规模和质量
4、主要钨品生产厂商都加大了研发的力度，同时也在积极引进国外先进技术外部变革外部变革五矿有色整合中国钨产业钨行业治理整顿初见成效钨主要消费国经济复苏营销营销国家逐年减少钨品出口配额，并且逐步向深加工产品倾斜随着国内冶炼、加工企业产能产量的增长，今后国内市场与出口并重将会逐渐成为中国钨企业产品营销的方向产能改变产能改变由于国内钨企业都有了深加工的发展意识，导致国内市场上国内市场上冶炼产品、粉末产品的产能、冶炼产品、粉末产品的产能、产量都大幅度增长产量都大幅度增长纵向整合纵向整合五矿对钨矿资源的整合，促使一些深加工企业努力地寻求稳定的资源供给行业内的重要竞争者都贯通了整条价值链进行整合，已经初初步呈现
5、出多寡头竞争的格局步呈现出多寡头竞争的格局企业行为企业行为C绩效模式绩效模式P行业结构行业结构S行业行业生产商生产商生产商生产商3 2004 Capgemini-All rights reservedJul 2004-Minmetals Strategy全球对原钨的需求非常稳定，近年来随着世界经济的缓慢复全球对原钨的需求非常稳定，近年来随着世界经济的缓慢复苏而有所回升苏而有所回升资料来源：美国钨市场现状、中国钨市场报告、资料来源：美国钨市场现状、中国钨市场报告、2003年钨市场述评年钨市场述评全球原钨总需求随着全球原钨总需求随着世界经济的周期性波世界经济的周期性波动而小幅波动动而小幅波动需求价
6、格弹性很小，需求价格弹性很小，影响价格的主要因素影响价格的主要因素是供给是供给4 2004 Capgemini-All rights reservedJul 2004-Minmetals Strategy近两年，我国经济的高速发展，拉动了钨消费特别是硬质合近两年，我国经济的高速发展，拉动了钨消费特别是硬质合金消费的快速增长金消费的快速增长2003年我国年我国GDP的增长率为的增长率为9.1，是，是1997年以来最高的年以来最高的2003年全社会固定资产投资年全社会固定资产投资率高达率高达26.7，是，是1995年以来年以来最高的最高的汽车、机械、电子、石油化汽车、机械、电子、石油化工等行业的高
7、速增长使得我工等行业的高速增长使得我国的钨消费特别是在硬质合国的钨消费特别是在硬质合金领域的消费有较快增长金领域的消费有较快增长资料来源：资料来源：2003年钨市场述评，中国钨业年钨市场述评，中国钨业我国特钢耗钨量（金属量，吨）我国特钢耗钨量（金属量，吨）我国硬质合金消费量（金属量，吨）我国硬质合金消费量（金属量，吨）CAGRCAGR16%16%CAGRCAGR20%20%5 2004 Capgemini-All rights reservedJul 2004-Minmetals Strategy中国的钨资源储量占世界的比例已由中国的钨资源储量占世界的比例已由40%增加到增加到60%，垄断，垄
8、断地位进一步加强地位进一步加强2003年世界各国钨储量年世界各国钨储量（全球总储量（全球总储量290万吨）万吨）2003年世界各国钨储量基础年世界各国钨储量基础（全球总储量基础（全球总储量基础620万吨）万吨）美国地质调查局最新公布的美国地质调查局最新公布的2003年世界钨储量（含钨量计）为年世界钨储量（含钨量计）为290万吨，万吨，储量基础为储量基础为620万吨，分别比万吨，分别比2001年增加年增加100万吨和万吨和310万吨，而这些增长万吨，而这些增长几乎全部都来源于中国钨资源储量的增长（中国的钨储量和储量基础相几乎全部都来源于中国钨资源储量的增长（中国的钨储量和储量基础相比比2001年
9、增加了年增加了103万吨和万吨和310万吨）万吨）资料来源：资料来源：MineralCommoditiesSummaries，20046 2004 Capgemini-All rights reservedJul 2004-Minmetals Strategy中国在全球市场上继续扮演着重要的原料供应国的角色中国在全球市场上继续扮演着重要的原料供应国的角色全球钨矿产量情况统计全球钨矿产量情况统计资料来源：资料来源：MineralCommoditiesSummaries，2004世界钨精矿的供应格局比世界钨精矿的供应格局比较稳定较稳定,各国的供应量基本各国的供应量基本保持不变保持不变中国仍然是全球
10、市场主要中国仍然是全球市场主要的原料供应国，比第二位的原料供应国，比第二位的俄罗斯超出很多的俄罗斯超出很多19982001年加拿大没有生年加拿大没有生产钨精矿，产钨精矿，2002年开始生年开始生产，年产量在产，年产量在25003000吨吨7 2004 Capgemini-All rights reservedJul 2004-Minmetals Strategy钨资源占有与控制上的差别，导致中国和国外钨产业的产业钨资源占有与控制上的差别，导致中国和国外钨产业的产业链特点和发展模式有很大不同链特点和发展模式有很大不同产业链产业链产业链产业链特点特点特点特点发展发展发展发展模式模式模式模式集中于资
11、源端，各环节发展不均衡集中于资源端，各环节发展不均衡产业链前大后小，但各环节都有独立产业链前大后小，但各环节都有独立企业存在企业存在较容易产生资源垄断型企业，但应用较容易产生资源垄断型企业，但应用领域的企业大多规模较小，面向某些领域的企业大多规模较小，面向某些细分市场谋求发展细分市场谋求发展中国钨产业中国钨产业国外钨产业国外钨产业资源端比较弱小，应用端非常发达，资源端比较弱小，应用端非常发达，产业主要集中在应用端产业主要集中在应用端由于资源匮乏，矿资源主要依赖市场由于资源匮乏，矿资源主要依赖市场化运作，几乎不存在独立的中间端化运作，几乎不存在独立的中间端大型资源型企业很少，但造就了一批大型资源
12、型企业很少，但造就了一批应用领域的行业巨头应用领域的行业巨头通过总量控制、配额出口等方式促进通过总量控制、配额出口等方式促进产业向深加工方向升级产业向深加工方向升级企业发展依赖于技术能级的快速提升企业发展依赖于技术能级的快速提升和产品质量规模的增长和产品质量规模的增长在寻求稳定的资源供给的基础上，重在寻求稳定的资源供给的基础上，重点发展应用产品点发展应用产品企业发展依赖于技术研发能力和产品企业发展依赖于技术研发能力和产品销售网络销售网络8 2004 Capgemini-All rights reservedJul 2004-Minmetals Strategy近几年来，出于保护矿资源和提高出口
13、产品附加值的考虑，近几年来，出于保护矿资源和提高出口产品附加值的考虑，中国逐年减少钨品出口配额，并且逐步向深加工产品倾斜中国逐年减少钨品出口配额，并且逐步向深加工产品倾斜资料来源：资料来源：2003年我国钨品进出口分析，中国钨业年我国钨品进出口分析，中国钨业钨品的出口配额（钨含量，吨）钨品的出口配额（钨含量，吨）不同钨品的出口配额比例不同钨品的出口配额比例在未来，钨粉等高附加值的中间产品在未来，钨粉等高附加值的中间产品的出口配额将会逐渐增加，而的出口配额将会逐渐增加，而APT等等初级产品的出口配额将会逐渐减少初级产品的出口配额将会逐渐减少CAGRCAGR-3%-3%国家逐步减少配额总量，引导钨
14、产业国家逐步减少配额总量，引导钨产业出口结构向非配额产品倾斜出口结构向非配额产品倾斜9 2004 Capgemini-All rights reservedJul 2004-Minmetals Strategy由于国家政策导向和企业自身发展要求，中国整个钨产业都由于国家政策导向和企业自身发展要求，中国整个钨产业都在向深加工方向升级在向深加工方向升级19992003年中国钨产品出口结构年中国钨产品出口结构（吨）（吨）=22212.323047.923277.820049.526043.3资料来源：资料来源：2003年钨市场述评，其中硬质合金产量包括混合料年钨市场述评，其中硬质合金产量包括混合料1
15、999-2003年我国硬质合金产量年我国硬质合金产量（吨）（吨）近几年，APT、WO、钨酸等初级产品的出口比例大幅度下降，而高附加值产品的出口比例正逐年上升CAGRCAGR15%15%10 2004 Capgemini-All rights reservedJul 2004-Minmetals Strategy由于钨资源被中国控制，国外应用领域的钨业巨头都努力在由于钨资源被中国控制，国外应用领域的钨业巨头都努力在全球范围内寻求稳定的资源供应全球范围内寻求稳定的资源供应加拿大加拿大Tiberon计划生产计划生产SandvikOsram北美钨业北美钨业重新开矿重新开矿终端用户期望获终端用户期望获得
16、长期供应合同得长期供应合同案例案例资料来源：中国钨业资料来源：中国钨业-新闻中心新闻中心“北美钨业最早今秋重开加拿大钨矿北美钨业最早今秋重开加拿大钨矿”，2004年年5月月“Tiberon计划年产计划年产6000吨钨精矿吨钨精矿”，2004年年6月月加拿大Tiberon公司在控制了越南的Nui Phao钨矿计划2006年开始生产，2007年三季度达产，年产量6000吨钨精矿Sandvik、Osram已经与其谈判签订长期供应合同 北美钨业准备最早于2004年秋季重开旗下的加拿大钨矿根据协议，北美钨业欠Osram 和Sandvik的债务，将以30万美元现金和价值60万美元的钨精矿来偿还11 200
17、4 Capgemini-All rights reservedJul 2004-Minmetals Strategy同时，也加快了购并重组的步伐，通过兼并其它工具生产厂商来巩固自同时，也加快了购并重组的步伐，通过兼并其它工具生产厂商来巩固自身在产品、技术和市场上的优势地位，增强在全球的竞争实力身在产品、技术和市场上的优势地位，增强在全球的竞争实力瑞典瑞典Sandvik德国德国Walter美国美国Valenite美国美国Kennametal美国美国Widia工具公司工具公司以色列以色列Iscar公司公司美国美国Ingersoll公司公司通过购并重组：通过购并重组：通过购并重组：通过购并重组：-获
18、得自己公司原本没有的生产技术获得自己公司原本没有的生产技术获得自己公司原本没有的生产技术获得自己公司原本没有的生产技术-在世界各地建立生产基地和销售网点在世界各地建立生产基地和销售网点在世界各地建立生产基地和销售网点在世界各地建立生产基地和销售网点-进一步巩固在世界工具市场所占份额进一步巩固在世界工具市场所占份额进一步巩固在世界工具市场所占份额进一步巩固在世界工具市场所占份额Widia公司在欧洲公司在欧洲和印度共有和印度共有10座座生产工厂生产工厂产品包括多种切产品包括多种切削工具，优势产削工具，优势产品是铣削刀具品是铣削刀具在许多国家设有在许多国家设有销售和售后服务销售和售后服务Ingers
19、oll主要面向主要面向汽车、机床和一般汽车、机床和一般制造业，在通用及制造业，在通用及专用型回转工具市专用型回转工具市场上扩大用户群场上扩大用户群Iscar共收购了刀具共收购了刀具和工具的系统生产和工具的系统生产厂家等厂家等13家公司，家公司，组成了与金属加工组成了与金属加工相关的企业集团相关的企业集团Walter产品产品75%供应供应国外市场，在日本国外市场，在日本有很强的品牌优势有很强的品牌优势Walter的工具磨床是的工具磨床是整体式立铣刀必不整体式立铣刀必不可少的生产设备可少的生产设备收购后，收购后，Sandvik加加强了与强了与Valenite在工在工具制造、技术研发具制造、技术研发
20、发等方面的合作发等方面的合作案例案例资料来源：资料来源：工具展望工具展望2003年第年第3期期12 2004 Capgemini-All rights reservedJul 2004-Minmetals Strategy2003年五矿对钨资源的整合、中国的行业治理以及国外钨矿年五矿对钨资源的整合、中国的行业治理以及国外钨矿供应的减少，使得市场上钨矿供应总量受到了控制供应的减少，使得市场上钨矿供应总量受到了控制Sandvik和和Osram中止了与北美钨业公司的购销中止了与北美钨业公司的购销合同并且撤资，北美钨业被迫关闭合同并且撤资，北美钨业被迫关闭CanTung钨矿，钨矿，减少了市场上钨的供应
21、量减少了市场上钨的供应量美国国防后勤局自美国国防后勤局自2000年开始每年均以招标方式年开始每年均以招标方式出售出售2000吨左右的钨金属，对世界市场供给形成吨左右的钨金属，对世界市场供给形成较大冲击。至今为止，较大冲击。至今为止，DLA还没有公布还没有公布2004财年财年的钨品抛售计划的钨品抛售计划国内钨业的源头老大江西稀有稀土金属钨业集国内钨业的源头老大江西稀有稀土金属钨业集团和国内的终端销售巨头五矿有色金属股份有团和国内的终端销售巨头五矿有色金属股份有限公司共同出资组建江西钨业集团，于限公司共同出资组建江西钨业集团，于2003年年12月挂牌成立月挂牌成立市场上钨矿的供给总量市场上钨矿的供
22、给总量受到了控制受到了控制更凸现了钨矿资源的战更凸现了钨矿资源的战略价值略价值钨资源供应者的地位发钨资源供应者的地位发生了改变生了改变国内各钨业巨头都在谋国内各钨业巨头都在谋求稳定的资源供给求稳定的资源供给资料来源：资料来源：2003年钨市场述评，中国钨业年钨市场述评，中国钨业经过最近几年的清理整顿，钨行业治理已取得初经过最近几年的清理整顿，钨行业治理已取得初步成效。目前，我国共拥有矿山企业步成效。目前，我国共拥有矿山企业118家，共家，共关闭取缔非法钨矿关闭取缔非法钨矿145座，矿山企业基本达到持座，矿山企业基本达到持证开采证开采五矿整五矿整五矿整五矿整合钨产合钨产合钨产合钨产业业业业治理整
23、治理整治理整治理整顿初见顿初见顿初见顿初见成效成效成效成效DLADLA没有抛没有抛没有抛没有抛售钨库售钨库售钨库售钨库存存存存北美钨北美钨北美钨北美钨业停产业停产业停产业停产五矿对国内钨产业的整合，五矿对国内钨产业的整合，是是2003年钨行业最具影响力年钨行业最具影响力的大事，对钨行业的产业结的大事，对钨行业的产业结构和企业行为都产生了很大构和企业行为都产生了很大影响影响13 2004 Capgemini-All rights reservedJul 2004-Minmetals Strategy0404年钨精矿价格在高位震荡，但凯捷认为，可以预测钨精矿年钨精矿价格在高位震荡，但凯捷认为，可以
24、预测钨精矿的长期均衡价格仍在的长期均衡价格仍在3 3万元万元/吨左右吨左右均衡价格下限钨精矿受制于国际市场，钨精矿受制于国际市场，其价格虽然有可能突破其价格虽然有可能突破“天花板天花板”，但不会长，但不会长时间稳定在这一水平时间稳定在这一水平国际钨精矿价格上限均衡价格上限中长期趋势下，钨精中长期趋势下，钨精矿的价格会在矿的价格会在3万元万元/吨左右波动，但振幅吨左右波动，但振幅可能会比较大可能会比较大钨精矿的长期均衡价格32000价格：元吨280001500030000理想的中国钨业成本线理性、稳妥地整体提高钨精矿理性、稳妥地整体提高钨精矿价格，并维持在一个合理的区价格，并维持在一个合理的区间
25、波动，使各个环节的企业都间波动，使各个环节的企业都能够获取各自合理的利润能够获取各自合理的利润2004中长期中长期2004年需求回升、供应年需求回升、供应紧张，直接促使钨精矿紧张，直接促使钨精矿价格维持在高位运行，价格维持在高位运行，甚至超过国际价格上限甚至超过国际价格上限资料来源：中钨战略报告资料来源：中钨战略报告示意图14 2004 Capgemini-All rights reservedJul 2004-Minmetals Strategy五矿对钨资源整合后，起到了引导市场的重要作用，钨资源五矿对钨资源整合后，起到了引导市场的重要作用，钨资源供应者取得了平等的谈判地位供应者取得了平等的
26、谈判地位钨矿资源钨矿资源钨矿资源钨矿资源资源资源整合前整合前资源资源整合后整合后由下游冶炼产品的价格反过来决定上由下游冶炼产品的价格反过来决定上游资源的价格游资源的价格钨精矿供应商往往是被动接受价格，钨精矿供应商往往是被动接受价格，利润空间受到挤压利润空间受到挤压由钨矿资源的价格来决定下游冶炼产由钨矿资源的价格来决定下游冶炼产品的价格品的价格钨精矿供应商取得了公平的谈判地位，钨精矿供应商取得了公平的谈判地位，资源具备自我定价的能力资源具备自我定价的能力冶炼产品冶炼产品冶炼产品冶炼产品资源整合使钨矿供应总量资源整合使钨矿供应总量受控，并且给市场带来一受控，并且给市场带来一种积极的信号，使各厂商种
27、积极的信号，使各厂商的行为更加理性的行为更加理性15 2004 Capgemini-All rights reservedJul 2004-Minmetals Strategy同时，也加剧了行业内企业对钨矿资源的危机感，促使一些同时，也加剧了行业内企业对钨矿资源的危机感，促使一些深加工企业努力地寻求稳定的资源供给深加工企业努力地寻求稳定的资源供给五矿对国内钨矿资源整合后，五矿对国内钨矿资源整合后，获得了获得了38.6%的开采配额（第二位仅的开采配额（第二位仅5.5%），），对中国钨精矿总供给量形成了一定的调对中国钨精矿总供给量形成了一定的调控能力，能够调控钨精矿价格控能力，能够调控钨精矿价格控
28、制了较多的钨矿资源，获得了公司发控制了较多的钨矿资源，获得了公司发展钨冶炼、中间产品、深加工的资源基展钨冶炼、中间产品、深加工的资源基础础并购并购并购并购/联盟联盟联盟联盟五矿五矿香炉山江钨赣钨加速了国内钨品生产企业加速了国内钨品生产企业向钨矿资源绑定的步伐向钨矿资源绑定的步伐厦钨厦钨栾川栾川601柿竹园柿竹园764五矿五矿行洛坑行洛坑中国硬质合金行业排名第二中国硬质合金行业排名第二位的位的764764，也表现出与五矿有，也表现出与五矿有色合作的意愿色合作的意愿16 2004 Capgemini-All rights reservedJul 2004-Minmetals Strategy江钨江
29、钨目前，国内钨行业内的主要竞争者都贯通了整条价值链，已目前，国内钨行业内的主要竞争者都贯通了整条价值链，已经初步呈现出多寡头竞争的格局经初步呈现出多寡头竞争的格局钨矿资源钨矿资源冶炼冶炼中间产品中间产品应用领域应用领域柿竹园柿竹园601金鹭601601江钨江钨603金鹭多寡头竞争格局多寡头竞争格局多寡头竞争格局多寡头竞争格局603厦钨栾川764伟良伟良764764伟良伟良香炉山香炉山江钨江钨香炉山香炉山五矿五矿601-柿竹园柿竹园厦钨厦钨-栾川栾川-行洛坑行洛坑已经形成的寡头：已经形成的寡头：赣南、江浙民营企业集团军赣南、江浙民营企业集团军可能形成的寡头：可能形成的寡头：虹鹭示意图行洛坑17
30、2004 Capgemini-All rights reservedJul 2004-Minmetals Strategy任一寡头企业若要发展到旗舰格局并非不可能，但是需要付任一寡头企业若要发展到旗舰格局并非不可能，但是需要付出很高的代价，因此中短期来看，钨行业仍然会保持多寡头出很高的代价，因此中短期来看，钨行业仍然会保持多寡头竞争的格局竞争的格局?多寡头格局多寡头格局旗舰格局旗舰格局从多寡头格局发展到旗舰格局从多寡头格局发展到旗舰格局是每一个竞争对手的目标是每一个竞争对手的目标任何一方想成为旗舰都会受到任何一方想成为旗舰都会受到来自其它竞争者的极大阻力来自其它竞争者的极大阻力五矿必须在资金、
31、技术、营销五矿必须在资金、技术、营销等各方面都具有很强的实力，等各方面都具有很强的实力，这需要比较长的时间这需要比较长的时间成为旗舰格局需要进行大规模成为旗舰格局需要进行大规模并购，这在当前既不可取也没并购，这在当前既不可取也没必要：必要：-缺乏足够的资金支持缺乏足够的资金支持-当前更重要的是对目前当前更重要的是对目前已有的资源进行规划和已有的资源进行规划和发展发展18 2004 Capgemini-All rights reservedJul 2004-Minmetals Strategy各寡头都在稳定资源供给的基础上，纷纷向深度加工方向发各寡头都在稳定资源供给的基础上，纷纷向深度加工方向发
32、展，进一步加强产业链的控制力，谋求更高的行业地位展，进一步加强产业链的控制力，谋求更高的行业地位五矿五矿601-柿竹园柿竹园厦钨厦钨-栾川栾川自贡自贡764资源整合后，新资源整合后，新建建APT厂、钨粉厂、钨粉生产线项目生产线项目通过技术改造投通过技术改造投资大力发展冶炼、资大力发展冶炼、深加工环节深加工环节与柿竹园合资与柿竹园合资的的APT生产线生产线已经投产已经投产大力发展高附大力发展高附加值硬质合金加值硬质合金深加工环节深加工环节与栾川合资的与栾川合资的豫鹭公司已投产豫鹭公司已投产与三虹合资设与三虹合资设立行洛矿公司，立行洛矿公司，打通资源瓶颈打通资源瓶颈大力发展高附大力发展高附加值硬质
33、合金加值硬质合金在赣州投资组在赣州投资组建公司发展高附建公司发展高附加值硬质合金加值硬质合金希望通过与五希望通过与五矿的合作打通资矿的合作打通资源瓶颈源瓶颈钨矿资源：钨矿资源：APT及氧化钨产能：及氧化钨产能：钨粉：钨粉：硬质合金：硬质合金：刀具等应用产品：刀具等应用产品：钨丝：钨丝：示意图19 2004 Capgemini-All rights reservedJul 2004-Minmetals Strategy因此，短期内各寡头的竞争将会更多地集中在冶炼环节和中因此，短期内各寡头的竞争将会更多地集中在冶炼环节和中间环节，从中长期来看，深加工环节将成为主要的竞争领域间环节，从中长期来看，深
34、加工环节将成为主要的竞争领域钨矿资源钨矿资源中间产品中间产品深加工深加工五矿五矿香炉山603金鹭601江钨601-柿竹园柿竹园厦钨厦钨-栾川栾川-行洛行洛坑坑冶炼冶炼江钨厦钨江钨栾川行洛坑金鹭香炉山603厦钨601竞竞争争竞竞争争五矿在矿资源上有五矿在矿资源上有绝对优势，其它寡绝对优势，其它寡头也想控制资源，头也想控制资源，以此遏制五矿以此遏制五矿竞争主要体现在竞争主要体现在“定价主导权定价主导权”上，上，各寡头就各自的谈各寡头就各自的谈判地位进行竞争判地位进行竞争601和和764几乎在所有深加工几乎在所有深加工产品系列上都展开竞争产品系列上都展开竞争由于市场需求大，由于市场需求大，603尚未
35、与尚未与其它微钻企业展开竞争其它微钻企业展开竞争金鹭还处于发展阶段，未达金鹭还处于发展阶段，未达到竞争水平；虹鹭在丝材方到竞争水平；虹鹭在丝材方面无人能敌面无人能敌从各对手的发展动态来看，从各对手的发展动态来看，未来的竞争会更加激烈未来的竞争会更加激烈五矿、厦钨、自五矿、厦钨、自贡以及一些民营贡以及一些民营企业在国际市场企业在国际市场上展开激烈竞争上展开激烈竞争国内市场上主要国内市场上主要是民营企业之间是民营企业之间的互相竞争的互相竞争在钨粉和碳在钨粉和碳化钨粉上，化钨粉上，各寡头在国各寡头在国内、国际市内、国际市场上都展开场上都展开了激烈竞争了激烈竞争虹鹭柿竹园601竞竞争争竞竞争争自自贡贡
36、自自贡贡竞争竞争格局格局描述描述示意图20 2004 Capgemini-All rights reservedJul 2004-Minmetals Strategy而且，随着国内消费增加以及冶炼、加工环节产量的增长，而且，随着国内消费增加以及冶炼、加工环节产量的增长，各寡头之间的竞争将会同时在国内市场与国际市场上展开各寡头之间的竞争将会同时在国内市场与国际市场上展开钨矿钨矿冶炼冶炼出口出口生产中间产品生产中间产品（国内消耗（国内消耗）出口出口生产应用产品生产应用产品（国内消耗（国内消耗）国际市场国际市场国内市场国内市场出口出口国内消费国内消费未来，中国钨品仍将以出口为主，未来，中国钨品仍将以
37、出口为主，甚至生产中间产品的企业依赖出口甚至生产中间产品的企业依赖出口生存的情况将会逐步发生变化，钨生存的情况将会逐步发生变化，钨品生产企业不但要面向出口市场，品生产企业不但要面向出口市场，而且参与国内市场的竞争而且参与国内市场的竞争21 2004 Capgemini-All rights reservedJul 2004-Minmetals Strategy从当前的格局来看，各寡头已经在不同环节形成了自身的竞从当前的格局来看，各寡头已经在不同环节形成了自身的竞争优势争优势钨矿资源钨矿资源冶炼冶炼中间产品中间产品应用领域应用领域五矿五矿五矿五矿厦钨厦钨厦钨厦钨601601柿竹园的开采配柿竹园的
38、开采配额仅额仅5.5%白钨利用率和选白钨利用率和选矿回收率（仅矿回收率（仅63%）很低）很低拥有国内第二大白拥有国内第二大白钨矿床，但白钨矿钨矿床，但白钨矿回收困难回收困难45%-60%的矿资源的矿资源仍然依赖于五矿仍然依赖于五矿钨资源和开采配额都居第一位，与第二位有很大差距已具备调控供给的能力APT产量占全国产量占全国14%冶炼产品的总产冶炼产品的总产量占量占15.7%规模最大的钨冶炼企业，主要钨产品年出口量占全国35%以上603的冶炼能力尚的冶炼能力尚未达产，技术不先未达产，技术不先进；进；江钨的冶炼能力也江钨的冶炼能力也存在同样问题存在同样问题新建的香炉山冶炼新建的香炉山冶炼能力大，设备
39、较好能力大，设备较好资料来源：五矿有色主要冶炼和合金生产企业产量，资料来源：五矿有色主要冶炼和合金生产企业产量，2003年年钨粉、碳化钨粉产量占总产量的22.1金鹭的钨粉、碳化钨粉产量占全国总产量的27.6%603已完成钨粉车已完成钨粉车间技术完善和检验间技术完善和检验系统的改造系统的改造计划新建钨粉计划新建钨粉2000吨能力，年产吨能力，年产1000吨吨硬质合金的产量占总产量的26.8，居全国第一位金鹭扩建硬质合金金鹭扩建硬质合金生产线，新增生产线，新增600吨混合料和吨混合料和500吨吨硬质合金硬质合金虹鹭计划扩大钨丝虹鹭计划扩大钨丝的生产规模的生产规模603已完成孔加工已完成孔加工工具生
40、产线，产能工具生产线，产能将增加将增加250万支万支计划新建混合料生计划新建混合料生产线和硬质合金生产线和硬质合金生产线产线22 2004 Capgemini-All rights reservedJul 2004-Minmetals Strategy配额和矿资源是五矿最大的竞争优势，凭借对战略性资源的配额和矿资源是五矿最大的竞争优势，凭借对战略性资源的有效控制，五矿能成为多寡头格局中的领导者，但这一优势有效控制，五矿能成为多寡头格局中的领导者，但这一优势正在面临着极大的挑战正在面临着极大的挑战钨矿钨矿资源资源开采开采配额配额出口出口配额配额江钨江钨-香炉山：约香炉山：约19%，但资，但资源消
41、耗较快源消耗较快601-柿竹园：约柿竹园：约15%，但扩，但扩产难度大，需投入很多资金产难度大，需投入很多资金厦钨厦钨-栾川：约栾川：约10%，但钨矿，但钨矿回收困难回收困难江钨江钨-香炉山：香炉山：38.6%601-柿竹园：柿竹园：5.5%，位居位居第二位第二位厦钨厦钨-栾川：栾川：03年未获得开年未获得开采配额采配额五矿五矿-江钨江钨-603：56.9%601：10.97%厦钨：厦钨：10.12%资料来源：五矿有色，配额数据均为资料来源：五矿有色，配额数据均为2003年年新增新增资源资源政策政策变化变化非法非法产矿产矿23 2004 Capgemini-All rights reserve
42、dJul 2004-Minmetals Strategy随着钨业竞争格局的变化，出口配额这种政策优势可能会被随着钨业竞争格局的变化，出口配额这种政策优势可能会被逐步削弱逐步削弱五矿集团五矿集团603新江钨新江钨合计合计40815632002年年2003年年2004年年五矿出口配额的优势正在逐步削弱五矿出口配额的优势正在逐步削弱未来未来38.55.711.855.9资料来源：中钨战略报告、五矿有色资料来源：中钨战略报告、五矿有色37.66.512.856.9?五矿应当抓住现有的配五矿应当抓住现有的配额优势，迅速积累长期额优势，迅速积累长期竞争能力，否则目前的竞争能力，否则目前的优势地位很难持久优
43、势地位很难持久厦钨厦钨60110.178.6312.6710.129.510.97?自贡自贡虽然出口配额这种宏观虽然出口配额这种宏观调控措施不会取消，但调控措施不会取消，但是国家分配配额的方式是国家分配配额的方式可能会发生变化可能会发生变化随着竞争格局的变化，随着竞争格局的变化，出口配额这种完全受政出口配额这种完全受政府控制的战略性资源很府控制的战略性资源很可能因为地方保护、政可能因为地方保护、政府活动等因素而变动府活动等因素而变动24 2004 Capgemini-All rights reservedJul 2004-Minmetals Strategy由于市场上不被五矿控制的资源在逐渐增
44、多，未来五矿重要由于市场上不被五矿控制的资源在逐渐增多，未来五矿重要的战略优势存在着极大的不确定性的战略优势存在着极大的不确定性五矿现状五矿现状未来格局未来格局五矿在钨矿资源方面占有较五矿在钨矿资源方面占有较明显的优势明显的优势新增资源将对现有的资源格局形新增资源将对现有的资源格局形成强大的冲击，对五矿是个潜在成强大的冲击，对五矿是个潜在的威胁的威胁江钨江钨香炉山香炉山柿竹园柿竹园江钨江钨香炉山香炉山柿竹园柿竹园新矿源新矿源新矿源新矿源资料来源：中国钨工业现状报告、甘肃经济日报、吉林日报资料来源：中国钨工业现状报告、甘肃经济日报、吉林日报甘肃张掖市最新探明钨矿储量甘肃张掖市最新探明钨矿储量46
45、.35万吨，已超过万吨，已超过2002年江西省钨储量年江西省钨储量吉林珲春市发现大型白钨矿床，现吉林珲春市发现大型白钨矿床，现已探明储量在已探明储量在4万吨左右，预测资万吨左右，预测资源量在源量在12万吨以上万吨以上江钨控制了江西省的一半以上江钨控制了江西省的一半以上的钨矿的钨矿,推算其比例不低于推算其比例不低于10%香炉山的钨矿以香炉山的钨矿以13万吨计，占万吨计，占全国的全国的8.9%但是钨矿新增储量甚微；后备但是钨矿新增储量甚微；后备资源严重不足资源严重不足25 2004 Capgemini-All rights reservedJul 2004-Minmetals Strategy另外
46、，通过资源端的优势获得的利润不仅非常有限，而且很另外，通过资源端的优势获得的利润不仅非常有限，而且很难持久，但目前五矿的盈利空间几乎全部集中在资源端，风难持久，但目前五矿的盈利空间几乎全部集中在资源端，风险比较大险比较大盈利空间持续时间不同环节的附加值差别非常大矿资源应用产品中间品为获得长期稳定的高额利润，为获得长期稳定的高额利润，五矿必须改变目前的盈利格局，五矿必须改变目前的盈利格局，尽快在各环节形成合理布局，尽快在各环节形成合理布局，形成综合盈利能力形成综合盈利能力由于高端产品盈利空由于高端产品盈利空间很大，其价格与原间很大，其价格与原料价格的关联较小料价格的关联较小一旦市场上出现了实一旦
47、市场上出现了实力非常强大的应用领力非常强大的应用领域的巨头，将会对上域的巨头，将会对上游企业形成强大的压游企业形成强大的压力力资料来源：厦钨股份，新闻中心资料来源：厦钨股份，新闻中心APT示意图26 2004 Capgemini-All rights reservedJul 2004-Minmetals Strategy虽然五矿控制了绝大部分的开采配额，但其调节市场供给的虽然五矿控制了绝大部分的开采配额，但其调节市场供给的能力却因为市场上钨矿的实际供应量增多而受到影响能力却因为市场上钨矿的实际供应量增多而受到影响钨精矿的统计产量和实际供应量钨精矿的统计产量和实际供应量存在很大的差距，大约为存在
48、很大的差距，大约为1.5万吨万吨虽然国家实行配额开采，钨矿的虽然国家实行配额开采，钨矿的供应总量受到了一定的控制，但供应总量受到了一定的控制，但由于价格的提高，仍有不少企业由于价格的提高，仍有不少企业突破配额限制超标生产突破配额限制超标生产同时，市场仍然存在许多没有采同时，市场仍然存在许多没有采矿资格，却仍然生产的钨矿山和矿资格，却仍然生产的钨矿山和选矿企业选矿企业（江钨香炉山）产量2万吨市场上收购的钨矿5000吨2003年全国供应量（85761吨）=29%1996-2003年中国钨矿产量及供应量年中国钨矿产量及供应量（万吨）（万吨）资料来源：中国钨工业现状调研报告资料来源：中国钨工业现状调研
49、报告按照市场实际供应量计算：按照市场实际供应量计算：27 2004 Capgemini-All rights reservedJul 2004-Minmetals Strategy由于国内钨企业都有了深加工的发展意识，导致国内市场上由于国内钨企业都有了深加工的发展意识，导致国内市场上冶炼产品、粉末产品的产能、产量都大幅度增长冶炼产品、粉末产品的产能、产量都大幅度增长资源企业资源企业资源企业资源企业冶炼、加工企业冶炼、加工企业冶炼、加工企业冶炼、加工企业试图向下游延伸试图向下游延伸试图向上游延伸试图向上游延伸江西赣州金龙公司建成江西赣州金龙公司建成APT生产线生产线世瑞矿产品公司建成了世瑞矿产品
50、公司建成了APT生产线，并积生产线，并积极寻求与美国的硬质合金公司进行合作极寻求与美国的硬质合金公司进行合作江西崇义章源公司建成硬质合金微型钻生江西崇义章源公司建成硬质合金微型钻生产线，等等产线，等等自贡在赣州投资组建钨业公司，主自贡在赣州投资组建钨业公司，主要生产和销售钨钼冶炼产品和以要生产和销售钨钼冶炼产品和以APT为主的副产品，等等为主的副产品，等等资料来源：五矿有色资料来源：五矿有色16家主要冶炼企业产品产量家主要冶炼企业产品产量中国中国16家主要冶炼企业产品产量家主要冶炼企业产品产量(吨吨)28 2004 Capgemini-All rights reservedJul 2004-M