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1、阿里巴巴并购雅虎阿里巴巴并购雅虎中国中国案例分析案例分析 小组成员:王琦、王琰、于冬雪侯香、蔡璐璐、李婷龚旭芳 胡盛兰案例分析案例分析并购双方简介并购背景及动因并购类型及方式并购结果及整合方案并购现状及近期报道阿阿里巴巴（里巴巴（A A）是全球企业间（是全球企业间（B2B B2B）电子商务电子商务的著名品牌，是全球国际贸易领的著名品牌，是全球国际贸易领域内最大、最活跃的域内最大、最活跃的网上交易市场网上交易市场和和商人社区商人社区。20032003年年5 5月，阿里巴巴投资月，阿里巴巴投资 1 1 亿人民币推出个人亿人民币推出个人网上交易平台网上交易平台淘宝淘宝（T T），），20042004
2、年年7 7月，又追加投资月，又追加投资 3.5 3.5 亿人民币。亿人民币。截至截至 2005 2005 年年7 7月月1010日日 ，淘宝网在线商品数量超过，淘宝网在线商品数量超过 800800万件、网万件、网页日浏览量突破页日浏览量突破 9000 9000 万、注册会员数突破万、注册会员数突破760760万、万、2005 2005 年二季度成交额达年二季度成交额达 16.5 16.5 亿人民币，遥遥领亿人民币，遥遥领跑中国个人电子商务市场。跑中国个人电子商务市场。2003 2003 年年1010月，阿里月，阿里巴巴创建独立的网上交易安全支付产品支付宝（巴巴创建独立的网上交易安全支付产品支付
3、宝（ ），目前，支付宝已经和工商），目前，支付宝已经和工商银行、建设银行、农业银行和招商银行以及国际银行、建设银行、农业银行和招商银行以及国际的的VISA VISA 国际组织等各大金融机构建立战略合作。国际组织等各大金融机构建立战略合作。雅雅虎虎公司是公司是一家全球性的一家全球性的互联网通讯、商贸及媒互联网通讯、商贸及媒体公司体公司。其网络每月为全球超过一亿八千万用户。其网络每月为全球超过一亿八千万用户提供多元化的网上服务。雅虎是提供多元化的网上服务。雅虎是全球第一家提供全球第一家提供互联网导航服务的网站互联网导航服务的网站，不论在浏览量、网上广，不论在浏览量、网上广告、家庭或商业用户接触面上
4、，雅虎都居于领导告、家庭或商业用户接触面上，雅虎都居于领导地位，也是最为人熟悉及最有价值的互联网品牌地位，也是最为人熟悉及最有价值的互联网品牌之一，在全球消费者品牌排名中位居第之一，在全球消费者品牌排名中位居第 38 38 位。位。雅虎还在网站上提供雅虎还在网站上提供各商各商务及企业服务，以帮助务及企业服务，以帮助客户提高生产力及网络使用率，其中包括广受欢客户提高生产力及网络使用率，其中包括广受欢迎的为企业提供定制化网站解决方案的雅虎企业迎的为企业提供定制化网站解决方案的雅虎企业内部网；影音播放、商店网站存储和管理；以及内部网；影音播放、商店网站存储和管理；以及其他网站工具及服务等。雅虎在全球
5、共有其他网站工具及服务等。雅虎在全球共有2424个网个网站，其站，其总部设在美国加州圣克拉克市总部设在美国加州圣克拉克市，在欧洲、，在欧洲、亚太区、拉丁美洲、加拿大及美国均设有办事处亚太区、拉丁美洲、加拿大及美国均设有办事处。Click me!1.雅虎：雅虎中国当时已经进入了一个很严重的瓶颈期，在本地化的道路上步履艰难，因此作为投资一方的软银公司本着投资回报最大化的考虑，自然希望能够将其优化整合。从雅虎的角度出发，把自己处理不了的中国业务盘出去，正好有利于集中精力在其他市场竞争。2.阿里巴巴：阿里巴巴本身在国内的B2B领域是无可非议的老大，在业务上与雅虎无大冲突，同时雅虎强大的搜索功能与国际背
6、景还将对阿里巴巴的发展大有益处，因此进行内部处理也就显得合情合理了。3.国际背景：百度在美国上市，股票表现抢眼之极，中国概念在纳股再度成为助推力，而阿里巴巴作为中国下一个极具潜力的网络企业，不应忽略，在合并案中，雅虎只是以业务并入和现金入股的方式进入，并不影响阿里巴巴原有董事会的结构与权利分配。并购动因并购动因一是为了获得更高的投资回报二是实现企业特定的发展战略三是分散企业的经营风险。并购类型和方式并购类型和方式首先，按照并购双方的行业关系，可分为首先，按照并购双方的行业关系，可分为横向并购、纵向并购和混合并购；横向并购、纵向并购和混合并购；第二，按照并购动机，可分为善意并购和第二，按照并购动
7、机，可分为善意并购和恶意并购；恶意并购；第三，按照支付方式，可分为现金收购、第三，按照支付方式，可分为现金收购、换股方式收购和综合证券收购。换股方式收购和综合证券收购。并购结果并购结果（一）并购后的阿里巴巴1 1、阿里巴巴解决了融资问题：现金流问题、阿里巴巴解决了融资问题：现金流问题是任何一个公司生存的必要条件，通过与是任何一个公司生存的必要条件，通过与雅虎的合作，阿里巴巴能够很好地保证现雅虎的合作，阿里巴巴能够很好地保证现金流。同时雅虎即将成为阿里巴巴最大的金流。同时雅虎即将成为阿里巴巴最大的股东，而阿里巴巴的旧股东也将被替换或股东，而阿里巴巴的旧股东也将被替换或者被消弱实力。新股东雅虎发家
8、于互联网者被消弱实力。新股东雅虎发家于互联网行业，更能理解阿里巴巴的经营战略，并行业，更能理解阿里巴巴的经营战略，并能够给与大力支持。能够给与大力支持。2、阿里巴巴的业务得到大规模拓展：并购后阿里巴巴的业务拓展到了门户网站和搜索领域，实现了相关业务多元化发展。如图1所示，2004年第四季度雅虎系所占中国搜索引擎的市场分额为30.2%，与百度相当；2005年第一季度又增加至32.2%。由此阿里巴巴顺利地涉入搜索引擎领域，而自己也成为全球第一家大型集门户网站、搜索业务和电子商务业务为一体的互联网企业。（二）并购后的雅虎（二）并购后的雅虎1、雅虎更换了管理团队：并购使雅虎中国的经营团队变为以阿里巴巴
9、的马云为首的一个团队，期待新的团队能够改变雅虎中国在中国持续低迷的经营现状。2、雅虎中国的业务拓展到了前景可观的B2B领域：近年来B2B模式一直占据总体电子商务营业额的80%90%，且此比例呈上升态势。雅虎在进入B2B领域除了能够分享这块大蛋糕之外，同时还能顺应B2B和C2C相融和这一电子商务领域发展的新趋势，雅虎的“一拍”业务将同阿里巴巴的B2B和C2C业务相融合占领更大的市场。（三）并购后的全球互联网领域（三）并购后的全球互联网领域1、全球互联网企业经营模式趋向融合：阿里巴巴从最初的B2B企业发展成为融B2B、C2C两种电子商务和门户、搜索网站为一身的巨型综合互联网企业，开辟了互联网企业的
10、多元化融合模式。2、中国C2C电子商务领域变为两家之争：在与雅虎中国合并后，淘宝将与一拍联合起来对抗易趣，双方的力量将势均力敌。在雅虎雄厚的财力支持和阿里巴巴的本土优势下，易趣的竞争力必将受到强大的冲击并购后的整合方案并购后的整合方案（一）并购所带来的问题1、阿里巴巴换出股份的比例过大，在换股过程中，雅虎得到了相对的控股权。尽管阿里巴巴称不会有任何控股，但雅虎所持有的阿里巴巴股票的比例还是让人担忧，甚至有人说，两年后雅虎会全面收购阿里巴巴。2、并购后的整合风险不容小觑。阿里巴巴和雅虎中国是两个独立的品牌，有着各自的品牌形象；同时，雅虎中国体内的3721公司在收购前与雅虎中国仍处于相对独立的地位
11、。这样，如何准确区分品牌的不同定位，是对雅虎中国进行整合时面临的主要问题，也是这次收购后面临整合风险的症结所在。对此并购的建议对此并购的建议1、财务整合：是指并购方对被并购方的财务制度体系、会计核算体系统一管理和监控。企业并购后的财务整合应遵循以下原则：及时性原则、统一性原则、协调性原则、创新性原则和成本效益原则。2、人力资源整合：是指依据战略与组织管理的调整，引导组织内各成员的目标与组织目标朝同一方面靠近，对人力资源的使用达到最优配置，提高组织绩效的过程。阿里巴巴与雅虎关系以及股权结构3、资产整合：在并购中占有重要地位。通过资产整合，可以剥离非核心业务，处理不良资产，重组优质资产，提高资产的
12、运营质量和效率。企业文化整合：企业文化整合就是指有意识地对企业内不同文化倾向或文化因素通过有效地整理整顿，并将其结合为一个有机整体的过程，是文化主张、文化意识和文化实践一体化的过程。企业文化要实现从无序到有序，必须经过有意识地整合。并购后现状近期报道并并购后现状购后现状根据根据20052005年协议，自年协议，自20102010年年1010月起雅虎在董事会的席月起雅虎在董事会的席位将由原来的一位增加到两位，即雅虎和阿里巴巴管理层位将由原来的一位增加到两位，即雅虎和阿里巴巴管理层分别可以委任两位董事，软银依旧可委任一位董事。分别可以委任两位董事，软银依旧可委任一位董事。20112011年年101
13、0月月1 1日，阿里巴巴集团日，阿里巴巴集团CEOCEO马云作客斯坦福大学时表示，马云作客斯坦福大学时表示，阿里巴巴集团对于收购雅虎非常感兴趣。马云表示：阿里巴巴集团对于收购雅虎非常感兴趣。马云表示：“我我们对雅虎非常感兴趣。阿里巴巴集团对雅虎非常重要，而们对雅虎非常感兴趣。阿里巴巴集团对雅虎非常重要，而雅虎对我们也很重要。所有对雅虎感兴趣的潜在收购者都雅虎对我们也很重要。所有对雅虎感兴趣的潜在收购者都与我们进行了接触。与我们进行了接触。”身在美国高校，马云丝毫不掩饰身在美国高校，马云丝毫不掩饰“收虎收虎”意图，并间接令后者股票上涨超过意图，并间接令后者股票上涨超过5%5%资本市资本市场中的逐
14、利法则从来不会掩饰与欺骗。从雅虎目前的困境场中的逐利法则从来不会掩饰与欺骗。从雅虎目前的困境和股票当日的涨幅来看，马云收购信号的放出，被华尔街和股票当日的涨幅来看，马云收购信号的放出，被华尔街视为利好。视为利好。雅虎指派雅虎指派CFO莫尔斯出任阿里巴巴集团董事莫尔斯出任阿里巴巴集团董事 03-14 腾讯科技讯（无忌）北京时间3月14日消息，据国外媒体报道，雅虎周三宣布，已经指派公司首席财务官蒂姆蒂姆莫尔斯（莫尔斯（Tim Morse）出任阿里巴巴集团董事会董事，填补杨致远今年1月辞职带来的职位空缺。雅虎发言人丹娜伦基克（Dana Lenqkeek）周三宣布了这一消息，但拒绝透露莫尔斯将于何时正
15、式出任阿里巴巴集团董事会董事。截至目前，阿里巴巴集团发言人约翰斯比利奇（John Spelich）对此报道未置可否。在外界批评声浪中，作为创始人的杨致远，今年1月份辞去雅虎内外一切职务，其中包括在阿里巴巴集团和雅虎日本公司的董事职务。目前，雅虎持有阿里巴巴集团大约40%的股权。伦基克表示，雅虎拥有阿里巴巴集团董事会两个席位，但雅虎通常只会任命一名董事。在雅虎去年9月辞退了上任首席执行官卡罗尔巴茨（Carol Bartz）之后，莫尔斯曾兼任过雅虎临时首席执行官，直至斯托克斯托克汤普森（汤普森（Scott Thompson）在今年1月份履新，正式出任雅虎首席执行官。雅虎在2月29日提交给美国证券交
16、易委员会（SEC）的年度报告中曾表示，该公司正在讨论重组在阿里巴巴集团和雅虎日本公司的资产。消息称雅虎将出售消息称雅虎将出售15%-25%股权给阿里巴巴股权给阿里巴巴 CNET科技咨询网5月7日国际报道路透社报道称，消息灵通人士透露，雅虎和阿里巴巴两家公司距离达成协议可能还有几周时间，雅虎将出售15%-25%股份给阿里巴巴。先前的谈判由于复杂而未能达成共识，此番谈判将消除这些障碍。两家公司谈判已有一个月之久。雅虎于2005年出资持有阿里巴巴40%股份，双方后来就股份回购举行了数次谈判，阿里巴巴希望购买回部分或者全部雅虎所持股份。两家公司2月的谈判设计170亿美元免税资产，但未能达成协议。此番谈
17、判不涉及免税资产，且谈判更加直接。上周四，雅虎CEO Scott Thompson 爆出学历造假风波。雅虎投资方Third Point已经要求Thompson星期一辞职。京华时报 05-08 本报记者（记者李斌）昨天，外国媒体报道，雅虎公司正与阿里巴巴交涉欲将其15%至25%的股权买回给阿里巴巴，这或将为雅虎产生48亿到80咦美元的现金，而雅虎必须为这些现金支付资本收益所得税。但阿里和雅虎双方未就这一说法作出回应。据悉，雅虎拥有阿里巴巴公司40%的股份。随着雅虎的不断衰败，多年以来雅虎一直想找到一种可以“免税”的方式，将其持有的中国互联网巨头阿里巴巴的股权卖掉变现，但希望避免缴纳数十亿美元的资本收益所得税。而阿里也有强烈的意愿回购这批股票。今年4月，雅虎CEO斯科特汤普森在雅虎一季度财报电话会议上透露，雅虎将尝试通过简单的交易，将所持40%的阿里巴巴集团股份变现。昨天传出的阿里将从雅虎回购15%至25%股权则是最近的进展。传传阿阿里里巴巴巴巴将将从从雅雅虎虎回回购购 15%至至25%股股权权