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1、第十章第十章 财务分析财务分析第一节第一节 财务分析概述财务分析概述第二节第二节 财务比率分析财务比率分析第三节财务状况综合分析第三节财务状况综合分析第一节第一节 财务分析概述财务分析概述一、财务分析的含义及目的一、财务分析的含义及目的 财务分析是以企业的财务报告及其他相关资料等为主要依据，财务分析是以企业的财务报告及其他相关资料等为主要依据，采用专门方法，对企业的财务状况和经营成果进行的剖析和评价，采用专门方法，对企业的财务状况和经营成果进行的剖析和评价，是企业财务管理的重要一环。通过分析，既能反映企业在经营过是企业财务管理的重要一环。通过分析，既能反映企业在经营过程中的利弊得失，总结过去一
2、定会计期间的财务活动情况；又能程中的利弊得失，总结过去一定会计期间的财务活动情况；又能预测企业未来发展趋势，为进行下一步的财务预测和财务决策提预测企业未来发展趋势，为进行下一步的财务预测和财务决策提供依据。因此，财务分析在企业的财务管理工作中具有重要的作供依据。因此，财务分析在企业的财务管理工作中具有重要的作用。用。进行财务分析主要出于以下目的：进行财务分析主要出于以下目的：（一）评价企业的偿债能力（一）评价企业的偿债能力（二）评价企业的资产管理水平（二）评价企业的资产管理水平（三）评价企业的获利水平（三）评价企业的获利水平（四）评价企业的发展趋势（四）评价企业的发展趋势下一页返回第一节第一节
3、 财务分析概述财务分析概述二、财务分析的意义二、财务分析的意义（一）财务分析是评价企业财务状况、衡量经营业绩的重要依据（一）财务分析是评价企业财务状况、衡量经营业绩的重要依据（二）财务分析是挖掘潜力、改进工作、实现财务管理目标的重要手（二）财务分析是挖掘潜力、改进工作、实现财务管理目标的重要手段段（三）财务分析是合理实施投资决策的重要步骤（三）财务分析是合理实施投资决策的重要步骤三、财务分析的方法三、财务分析的方法（一）比较分析法（一）比较分析法 指标比较分析法是一种用得最多、最广的分析法，它是对经指标比较分析法是一种用得最多、最广的分析法，它是对经济指标的实际数做各种各样的比较，从数量上确定
4、差异的一种方济指标的实际数做各种各样的比较，从数量上确定差异的一种方法。比较分析法的作用在于揭露矛盾，评价业绩，找出不足，挖法。比较分析法的作用在于揭露矛盾，评价业绩，找出不足，挖掘潜力。掘潜力。下一页返回上一页第一节第一节 财务分析概述财务分析概述比较分析法的具体方法形式很多，但主要有以下几种：比较分析法的具体方法形式很多，但主要有以下几种：1考察达到预期目标程度的比较考察达到预期目标程度的比较2考察发展变化情况的比较考察发展变化情况的比较3考察现有水平和揭示差距的比较考察现有水平和揭示差距的比较（二）比率分析法（二）比率分析法 比率分析法是利用两个指标间相互关系，通过计算它们的比比率分析法
5、是利用两个指标间相互关系，通过计算它们的比率来考察、计量和评价经济活动业绩优劣的分析方法。根据分析率来考察、计量和评价经济活动业绩优劣的分析方法。根据分析的目的和要求的不同，比率分析法主要有三种：的目的和要求的不同，比率分析法主要有三种：1相关比率分析相关比率分析2趋势比率分析趋势比率分析3构成比率分析构成比率分析下一页返回上一页第一节第一节 财务分析概述财务分析概述（三）因素分析法（三）因素分析法 因素分析法是依据分析指标与其影响因素之间的关系，按照因素分析法是依据分析指标与其影响因素之间的关系，按照一定的程序和要求，从数值上测定各因素对有关经济指标差异影一定的程序和要求，从数值上测定各因素
6、对有关经济指标差异影响程度的各种具体方法的总称。因素分析法又可分为三种具体方响程度的各种具体方法的总称。因素分析法又可分为三种具体方法，即连环替代法、差额分析法、百分比差额分析法。法，即连环替代法、差额分析法、百分比差额分析法。1连环替代法连环替代法 连环替代法是因素分析法的最基本形式，该方法的名称是由连环替代法是因素分析法的最基本形式，该方法的名称是由其采用连环替代程序来测算各因素变动对经济指标影响数额的特其采用连环替代程序来测算各因素变动对经济指标影响数额的特点决定的。点决定的。2差额分析法差额分析法 这种方法是连环替代法的一种简化形式，它是利用各个因素的这种方法是连环替代法的一种简化形式
7、，它是利用各个因素的实际数与基数之间的差额，直接计算出各个因素对经济指标差异实际数与基数之间的差额，直接计算出各个因素对经济指标差异的影响数值。的影响数值。下一页返回上一页第一节第一节 财务分析概述财务分析概述3百分比差额分析法百分比差额分析法 这种方法也是连环替代法在实践中的一种简化形式。其分析这种方法也是连环替代法在实践中的一种简化形式。其分析计算程序如下：计算程序如下：第一步，根据经济指标的组成因素，顺序确定相互联系的各指标对基第一步，根据经济指标的组成因素，顺序确定相互联系的各指标对基数的完成百分比。数的完成百分比。第二步，将相互联系的各指标的百分比逐步顺序的进行比较，确定各第二步，将
8、相互联系的各指标的百分比逐步顺序的进行比较，确定各因素对经济指标影响的百分数。因素对经济指标影响的百分数。第三步，各个因素对经济指标影响的百分比之和，应同经济指标实际第三步，各个因素对经济指标影响的百分比之和，应同经济指标实际数比计划增减的百分数符合。将各因素影响的百分数乘上经济指数比计划增减的百分数符合。将各因素影响的百分数乘上经济指标计划数，就可以得到个因素对经济指标影响的绝对数。标计划数，就可以得到个因素对经济指标影响的绝对数。下一页返回上一页第一节第一节 财务分析概述财务分析概述（四）分组分析法（四）分组分析法 分组分析法是将事物的总体按照有关的标志分成性质上相同分组分析法是将事物的总
9、体按照有关的标志分成性质上相同的若干组，即以了解事物的结构，认识事物的本质，以便研究和的若干组，即以了解事物的结构，认识事物的本质，以便研究和推广先进经验，克服各种缺点，充分挖掘企业内部潜力。推广先进经验，克服各种缺点，充分挖掘企业内部潜力。（五）平衡分析法（五）平衡分析法 平衡分析法是对经济活动中各项具有平衡关系得经济指标进平衡分析法是对经济活动中各项具有平衡关系得经济指标进行分析的一种方法，目的是按照指标间的平衡关系测定各项因素行分析的一种方法，目的是按照指标间的平衡关系测定各项因素对分析对象的影响程度。例如将企业产品销售量平衡公式中各指对分析对象的影响程度。例如将企业产品销售量平衡公式中
10、各指标的实际数与计划数进行对比，可以查明销售量的实际数脱离计标的实际数与计划数进行对比，可以查明销售量的实际数脱离计划数的原因。划数的原因。下一页返回上一页第一节第一节 财务分析概述财务分析概述四、财务分析的原则四、财务分析的原则 第一，要从实际出发，坚持实事求是，反对主观臆断、结论先行、第一，要从实际出发，坚持实事求是，反对主观臆断、结论先行、搞数字游戏；搞数字游戏；第二，要全面看问题，坚持一分为二，反对片面和形而上学；第二，要全面看问题，坚持一分为二，反对片面和形而上学；第三，要注意事物间的联系，坚持相互联系地看问题，反对孤立地第三，要注意事物间的联系，坚持相互联系地看问题，反对孤立地看问
11、题；看问题；第四，要发展地看问题，反对静止地看问题，注意过去、现在和将第四，要发展地看问题，反对静止地看问题，注意过去、现在和将来的关系；来的关系；第五，要定量分析和定性分析相结合，坚持定量为主。第五，要定量分析和定性分析相结合，坚持定量为主。返回上一页第二节第二节 财务比率分析财务比率分析一、偿债能力分析一、偿债能力分析 偿债能力是指企业偿还到期债务（包括本息）的能力。偿债偿债能力是指企业偿还到期债务（包括本息）的能力。偿债能力分析包括短期偿债能力分析与长期偿债能力分析。能力分析包括短期偿债能力分析与长期偿债能力分析。（一）短期偿债能力分析（一）短期偿债能力分析 短期偿债能力是指企业流动资产
12、对流动负债及时足额偿还的短期偿债能力是指企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度，是衡量企业当前财务能力，特别是流动资产变现能力保证程度，是衡量企业当前财务能力，特别是流动资产变现能力的重要程度。的重要程度。企业短期偿债能力的评价指标主要有流动比率、速动比率和企业短期偿债能力的评价指标主要有流动比率、速动比率和现金流动负债率三项。现金流动负债率三项。下一页返回第二节第二节 财务比率分析财务比率分析1流动比率流动比率 流动比率是流动资产与流动负债的比率，它表明企业每一元流动比率是流动资产与流动负债的比率，它表明企业每一元流动负债有多少流动资产作为偿还保证，反映企业用可在短期内流动负债有多少流
13、动资产作为偿还保证，反映企业用可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力。其计算公式为：转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力。其计算公式为：下一页返回上一页第二节第二节 财务比率分析财务比率分析2速动比率速动比率 速动比率是企业速动资产与流动负债的比率，所谓速动资产，速动比率是企业速动资产与流动负债的比率，所谓速动资产，是指流动资产减去变现能力较差且不稳定的存货、预付账款、待是指流动资产减去变现能力较差且不稳定的存货、预付账款、待摊费用等以后的余额。其计算公式为：摊费用等以后的余额。其计算公式为：下一页返回上一页第二节第二节 财务比率分析财务比率分析3现金流动负债比率现金流动负
14、债比率 它是企业一定时期的经营现金净流量同流动负债的比率，它可它是企业一定时期的经营现金净流量同流动负债的比率，它可以从现金流量角度来反映企业当期偿付短期负债的能力。其中，以从现金流量角度来反映企业当期偿付短期负债的能力。其中，年经营现金净流量是指一定时期内，企业经营活动所产生的现金年经营现金净流量是指一定时期内，企业经营活动所产生的现金及现金等价物流入与流出的差额。其计算公式为：及现金等价物流入与流出的差额。其计算公式为：下一页返回上一页第二节第二节 财务比率分析财务比率分析（二）长期偿债能力分析（二）长期偿债能力分析 长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力，其评价指标主要长期偿债能力是指企
15、业偿还长期负债的能力，其评价指标主要有资产负债率、产权比率和已获利息倍数三项。有资产负债率、产权比率和已获利息倍数三项。1资产负债率资产负债率 资产负债率又称负债比率，是企业一定时期负债总额与资产资产负债率又称负债比率，是企业一定时期负债总额与资产总额的比率，它表明企业资产总额中债权人提供资金所占比重以总额的比率，它表明企业资产总额中债权人提供资金所占比重以及企业资产对债权人权益的保障程度，该指标是评价企业负债水及企业资产对债权人权益的保障程度，该指标是评价企业负债水平的综合指标。其计算公式为：平的综合指标。其计算公式为：下一页返回上一页第二节第二节 财务比率分析财务比率分析2产权比率产权比率
16、 产权比率也称为资本负债率，指企业负债总额与所有者权益产权比率也称为资本负债率，指企业负债总额与所有者权益的比率，是企业财务结构稳健与否的重要标志。它反映企业所有的比率，是企业财务结构稳健与否的重要标志。它反映企业所有者权益对债权人权益的保障程度。其计算公式为：者权益对债权人权益的保障程度。其计算公式为：3已获利息倍数已获利息倍数 已获利息倍数是企业一定时期息税前利润与利息支出的比值，已获利息倍数是企业一定时期息税前利润与利息支出的比值，反映获利能力对债务偿付的保障程度。其计算公式为：反映获利能力对债务偿付的保障程度。其计算公式为：下一页返回上一页第二节第二节 财务比率分析财务比率分析二、营运
17、能力分析二、营运能力分析 营运能力是指企业资产的利用效率，即资产周转速度的快慢营运能力是指企业资产的利用效率，即资产周转速度的快慢及有效性。企业营运能力的大小对企业获利比率的持续增长与偿及有效性。企业营运能力的大小对企业获利比率的持续增长与偿债能力的不断提高产生决定性影响。一般来说，周转速度越快，债能力的不断提高产生决定性影响。一般来说，周转速度越快，资产的利用效率越高，营运能力越强；反之，营运能力越差。其资产的利用效率越高，营运能力越强；反之，营运能力越差。其评价指标主要有总资产周转率、流动资产周转率、存货周转率和评价指标主要有总资产周转率、流动资产周转率、存货周转率和应收账款周转率。应收账
18、款周转率。下一页返回上一页第二节第二节 财务比率分析财务比率分析（一）总资产周转率（一）总资产周转率1基本概念基本概念 总资产周转率是指企业一定时期销售（营业）收入净额同平总资产周转率是指企业一定时期销售（营业）收入净额同平均资产总额的比值。总资产周转率是综合评价企业全部资产经营均资产总额的比值。总资产周转率是综合评价企业全部资产经营质量和利用效率的重要指标。质量和利用效率的重要指标。2计算公式：计算公式：下一页返回上一页第二节第二节 财务比率分析财务比率分析3指标分析指标分析（1）该指标通过当年已实现的销售净值与全部资产比较，反映出企业）该指标通过当年已实现的销售净值与全部资产比较，反映出企
19、业一定时期的实际产出质量及对每单位资产实现的价值补偿。一定时期的实际产出质量及对每单位资产实现的价值补偿。（2）通过该指标的对比分析，不但能够反映出企业本年度及以前年）通过该指标的对比分析，不但能够反映出企业本年度及以前年度总资产的运营效率及其变化，而且能够发现企业与同类企业在度总资产的运营效率及其变化，而且能够发现企业与同类企业在资产利用上存在的差距，促进企业挖掘潜力、积极创收、提高产资产利用上存在的差距，促进企业挖掘潜力、积极创收、提高产品占有率、提高资产利用效率。品占有率、提高资产利用效率。（3）一般情况下，该指标数值越高，周转速度越快，销售能力越强，）一般情况下，该指标数值越高，周转速
20、度越快，销售能力越强，资产利用效率越高。资产利用效率越高。下一页返回上一页第二节第二节 财务比率分析财务比率分析（二）流动资产周转率（二）流动资产周转率1基本概念基本概念 流动资产周转率是指企业一定时期销售（营业）收入净额同流动资产周转率是指企业一定时期销售（营业）收入净额同平均流动资产总额的比值。流动资产周转率是综合评价企业流动平均流动资产总额的比值。流动资产周转率是综合评价企业流动资产周转速度的重要指标。资产周转速度的重要指标。2计算公式：计算公式：下一页返回上一页第二节第二节 财务比率分析财务比率分析3指标分析指标分析（1）该指标通过当年已实现的销售净值与企业资产中最具活力的流动）该指标
21、通过当年已实现的销售净值与企业资产中最具活力的流动资产相比较，既能反映出企业一定时期的流动资产的周转速度和资产相比较，既能反映出企业一定时期的流动资产的周转速度和使用效率，又能进一步体现每单位流动资产实现的价值补偿的高使用效率，又能进一步体现每单位流动资产实现的价值补偿的高与低，以及补偿速度的快与慢。与低，以及补偿速度的快与慢。（2）要实现该指标的良性变动，应以销售（营业）收入增幅高于流动）要实现该指标的良性变动，应以销售（营业）收入增幅高于流动资产增幅做保证。在企业内部，通过对该指标的分析对比，一方资产增幅做保证。在企业内部，通过对该指标的分析对比，一方面可以促进企业加强内部管理，充分有效地
22、利用其流动资产，如面可以促进企业加强内部管理，充分有效地利用其流动资产，如降低成本、调动暂时闲置的货币资金用于短期投资创造收益等；降低成本、调动暂时闲置的货币资金用于短期投资创造收益等；另一方面也可以促进企业采取措施扩大销售，提高流动资产的综另一方面也可以促进企业采取措施扩大销售，提高流动资产的综合使用效率。合使用效率。下一页返回上一页第二节第二节 财务比率分析财务比率分析（3）一般情况下，该指标数值越高，表明流动资产周转速度越快，资）一般情况下，该指标数值越高，表明流动资产周转速度越快，资产利用效率越高。在较快的周转速度下，流动资产会相对节约，产利用效率越高。在较快的周转速度下，流动资产会相
23、对节约，其意义相当于流动资产投入的扩大，在某种程度上增强了企业的其意义相当于流动资产投入的扩大，在某种程度上增强了企业的盈利能力；而周转速度慢，则需补充流动资金参加周转，形成资盈利能力；而周转速度慢，则需补充流动资金参加周转，形成资金浪费，降低企业盈利能力。金浪费，降低企业盈利能力。下一页返回上一页第二节第二节 财务比率分析财务比率分析（三）存货周转率（三）存货周转率1基本概念基本概念 存货周转率是指企业一定时期销售成本与平均存货的比值。存货周转率是指企业一定时期销售成本与平均存货的比值。存货周转率是对流动资产周转率的补充说明。存货周转率是对流动资产周转率的补充说明。2计算公式：计算公式：下一
24、页返回上一页第二节第二节 财务比率分析财务比率分析3指标分析指标分析（1）存货周转率是评价企业从取得存货、投入生产到销售收回（包括）存货周转率是评价企业从取得存货、投入生产到销售收回（包括现金销售和赊销）等各环节管理状况的综合性指标，用于反映存现金销售和赊销）等各环节管理状况的综合性指标，用于反映存货的周转速度，即存货的流动性及存货资金占用量的合理与否。货的周转速度，即存货的流动性及存货资金占用量的合理与否。（2）存货周转率在反映存货周转速度、存货占用水平的同时，也从一）存货周转率在反映存货周转速度、存货占用水平的同时，也从一定程度上反映了企业的销售实现的快慢。所以，一般情况下，该定程度上反映
25、了企业的销售实现的快慢。所以，一般情况下，该指标数值越高，表示企业资产由于销售顺畅而具有较高的流动性，指标数值越高，表示企业资产由于销售顺畅而具有较高的流动性，存货转换为现金或应收账款的速度越快，存货占用水平较低。存货转换为现金或应收账款的速度越快，存货占用水平较低。（3）运用本指标时，还应综合考虑进货批量、生产销售的季节性变动）运用本指标时，还应综合考虑进货批量、生产销售的季节性变动以及存货结构等因素。以及存货结构等因素。下一页返回上一页第二节第二节 财务比率分析财务比率分析（四）应收账款周转率（四）应收账款周转率1基本概念基本概念 应收账款周转率是指企业一定时期销售（营业）收入净额同应收账
26、款周转率是指企业一定时期销售（营业）收入净额同平均应收账款余额的比值。应收账款周转率也是对流动资产周转平均应收账款余额的比值。应收账款周转率也是对流动资产周转率的补充说明。率的补充说明。2计算公式：计算公式：下一页返回上一页第二节第二节 财务比率分析财务比率分析3指标分析指标分析（1）应收账款周转率反映了企业应收账款的流动速度，即企业本年度）应收账款周转率反映了企业应收账款的流动速度，即企业本年度内应收账款转为现金的平均次数。内应收账款转为现金的平均次数。（2）应收账款在流动资产中占较大份额，及时收回应收账款，能够减）应收账款在流动资产中占较大份额，及时收回应收账款，能够减少营运资金在应收账款
27、上的呆滞占用，从而提高企业的资金利用少营运资金在应收账款上的呆滞占用，从而提高企业的资金利用效率。效率。（3）由于季节性经营、大量采用分期收款或现金方式结算等都可能使）由于季节性经营、大量采用分期收款或现金方式结算等都可能使本指标结果失实，所以，应结合企业前后期间、行业平均水平进本指标结果失实，所以，应结合企业前后期间、行业平均水平进行综合评价。行综合评价。下一页返回上一页第二节第二节 财务比率分析财务比率分析三、盈利能力分析三、盈利能力分析 盈利能力是指企业获取利润的能力。对增值的不断追求是企盈利能力是指企业获取利润的能力。对增值的不断追求是企业资金运动的动力源泉和直接目的。盈利是企业重要经
28、营目标，业资金运动的动力源泉和直接目的。盈利是企业重要经营目标，是企业生存与发展的物资基础。它不仅关系到企业所有者的利益，是企业生存与发展的物资基础。它不仅关系到企业所有者的利益，也是企业偿还债务的重要资金来源。因此，企业的债权人、所有也是企业偿还债务的重要资金来源。因此，企业的债权人、所有者以及经营者都十分关心企业的盈利能力。其评价指标主要有净者以及经营者都十分关心企业的盈利能力。其评价指标主要有净资产收益率、总资产报酬率、销售利润率和成本费用利润率。资产收益率、总资产报酬率、销售利润率和成本费用利润率。下一页返回上一页第二节第二节 财务比率分析财务比率分析（一）净资产收益率（一）净资产收益
29、率1基本概念基本概念 净资产收益率是指企业一定时期内的净利润同平均净资产的净资产收益率是指企业一定时期内的净利润同平均净资产的比率。净资产收益率充分体现了投资者投入企业的自有资本获取比率。净资产收益率充分体现了投资者投入企业的自有资本获取净收益的能力，突出反映了投资与报酬的关系，是评价企业资本净收益的能力，突出反映了投资与报酬的关系，是评价企业资本经营效益的核心指标。经营效益的核心指标。2计算公式：计算公式：下一页返回上一页第二节第二节 财务比率分析财务比率分析3指标分析指标分析（1）净资产收益率是评价企业自有资本及其积累获取报酬水平的最具）净资产收益率是评价企业自有资本及其积累获取报酬水平的
30、最具综合性与代表性的指标，又称为权益净利率，反映企业资本运营综合性与代表性的指标，又称为权益净利率，反映企业资本运营的综合效益。该指标通用性强，适用范围广，不受行业局限。在的综合效益。该指标通用性强，适用范围广，不受行业局限。在我国上市公司业绩综合排序中，该指标居于首位。我国上市公司业绩综合排序中，该指标居于首位。（2）通过对该指标的综合对比分析，可以看出企业获利能力在同行业）通过对该指标的综合对比分析，可以看出企业获利能力在同行业中所处的地位以及与同类企业的差异水平。中所处的地位以及与同类企业的差异水平。（3）一般认为，企业的净资产收益率越高，企业自有资本获取收益的）一般认为，企业的净资产收
31、益率越高，企业自有资本获取收益的能力越强，运营效益越好，对企业投资人、债权人的保证程度越能力越强，运营效益越好，对企业投资人、债权人的保证程度越高。高。下一页返回上一页第二节第二节 财务比率分析财务比率分析（二）总资产报酬率（二）总资产报酬率1基本概念基本概念 总资产报酬率是指企业一定时期内获得的利润总额同平均资产总资产报酬率是指企业一定时期内获得的利润总额同平均资产总额的比率。总资产报酬率表示企业包括净资产和负债在内的全总额的比率。总资产报酬率表示企业包括净资产和负债在内的全部资产的总体获利能力，是评价企业资产运营效益的重要指标。部资产的总体获利能力，是评价企业资产运营效益的重要指标。2计算
32、公式：计算公式：下一页返回上一页第二节第二节 财务比率分析财务比率分析3指标分析指标分析（1）总资产报酬率表示企业全部资产获取利益的水平，全面反映了企）总资产报酬率表示企业全部资产获取利益的水平，全面反映了企业的获利能力和投入产出状况。通过对该指标的深入分析，可以业的获利能力和投入产出状况。通过对该指标的深入分析，可以增强各方面对企业资产经营的关注，促进企业提高单位资产的收增强各方面对企业资产经营的关注，促进企业提高单位资产的收益水平。益水平。（2）一般情况下，企业可以据此指标与市场资本利率进行比较，如果）一般情况下，企业可以据此指标与市场资本利率进行比较，如果该指标大于市场利率，则表明企业可
33、以充分利用财务杠杆，进行该指标大于市场利率，则表明企业可以充分利用财务杠杆，进行负债经营，获取尽可能多的收益。负债经营，获取尽可能多的收益。（3）该指标越高，表明企业投入产出的水平越好，企业的资产运营越）该指标越高，表明企业投入产出的水平越好，企业的资产运营越有效。有效。下一页返回上一页第二节第二节 财务比率分析财务比率分析（三）销售（营业）利润率（三）销售（营业）利润率1基本概念基本概念 销售（营业）利润率是指企业一定时期销售（营业）利润同销售（营业）利润率是指企业一定时期销售（营业）利润同销售（营业）收入净额的比率。它表明企业每单位销售（营业）销售（营业）收入净额的比率。它表明企业每单位销
34、售（营业）收入能带来多少销售（营业）利润，反映了企业主营业务的获利收入能带来多少销售（营业）利润，反映了企业主营业务的获利能力，是评价企业经营效益的主要指标。能力，是评价企业经营效益的主要指标。2计算公式：计算公式：下一页返回上一页第二节第二节 财务比率分析财务比率分析3指标分析指标分析（1）销售（营业）利润率是从企业主营业务的盈利能力和获利水平方）销售（营业）利润率是从企业主营业务的盈利能力和获利水平方面对资本金收益率指标的进一步补充，体现了企业主营业务利润面对资本金收益率指标的进一步补充，体现了企业主营业务利润对利润总额的贡献以及对企业全部收益的影响程度。对利润总额的贡献以及对企业全部收益
35、的影响程度。（2）该指标体现了企业经营活动最基本的获利能力，没有足够大的销）该指标体现了企业经营活动最基本的获利能力，没有足够大的销售（营业）利润率就无法形成企业的最终利润，为此，结合企业售（营业）利润率就无法形成企业的最终利润，为此，结合企业的销售（营业）收入和销售（营业）成本分析，能够充分反映出的销售（营业）收入和销售（营业）成本分析，能够充分反映出企业成本控制、费用管理、产品营销、经营策略等方面的不足和企业成本控制、费用管理、产品营销、经营策略等方面的不足和成绩。成绩。（3）该指标越高，说明企业产品或商品定价科学，产品附加值高，营）该指标越高，说明企业产品或商品定价科学，产品附加值高，营
36、销策略得当，主营业务市场竞争力强，发展潜力大，获利水平高。销策略得当，主营业务市场竞争力强，发展潜力大，获利水平高。下一页返回上一页第二节第二节 财务比率分析财务比率分析（四）成本费用利润率（四）成本费用利润率1基本概念基本概念 成本费用利润率是指企业一定时期利润总额同企业成本费用成本费用利润率是指企业一定时期利润总额同企业成本费用总额的比率。成本费用利润率表示企业为获取利润而付出的代价，总额的比率。成本费用利润率表示企业为获取利润而付出的代价，从企业支出方面补充评价企业的收益能力。从企业支出方面补充评价企业的收益能力。2计算公式：计算公式：下一页返回上一页第二节第二节 财务比率分析财务比率分
37、析 3指标分析指标分析（1）成本费用利润率是从企业内部管理等方面，对资本收益状况的进）成本费用利润率是从企业内部管理等方面，对资本收益状况的进一步修正，该指标通过企业收益与支出直接比较，客观评价企业一步修正，该指标通过企业收益与支出直接比较，客观评价企业的获利能力。的获利能力。（2）该指标从耗费角度补充评价企业收益状况，有利于促进企业加强）该指标从耗费角度补充评价企业收益状况，有利于促进企业加强内部管理，节约支出，提高经营效益。内部管理，节约支出，提高经营效益。（3）该指标越高，表明企业为取得收益所付出的代价越小，企业成本）该指标越高，表明企业为取得收益所付出的代价越小，企业成本费用控制的越好
38、，企业的获利能力越强。费用控制的越好，企业的获利能力越强。下一页返回上一页第二节第二节 财务比率分析财务比率分析四、发展能力分析四、发展能力分析 发展能力是企业在生存的基础上，扩大规模、壮大实力的潜发展能力是企业在生存的基础上，扩大规模、壮大实力的潜在能力。一般可用收入增长率、资本积累率、总资产增长率等指在能力。一般可用收入增长率、资本积累率、总资产增长率等指标反映。标反映。1销售增长率。销售增长率是企业本年营业收入增长额与上年营业收销售增长率。销售增长率是企业本年营业收入增长额与上年营业收入总额的比率，它反映企业营业收入的增减变动情况，是评价企入总额的比率，它反映企业营业收入的增减变动情况，
39、是评价企业成长状况和发展能力的重要指标。计算公式为：业成长状况和发展能力的重要指标。计算公式为：下一页返回上一页第二节第二节 财务比率分析财务比率分析2资本积累率。资本积累率是企业本年所有者权益增长额与年初所有资本积累率。资本积累率是企业本年所有者权益增长额与年初所有者权益额的比率，它反映企业当年资本的积累能力，是评价企业者权益额的比率，它反映企业当年资本的积累能力，是评价企业发展潜力的重要指标。其计算公式如下：发展潜力的重要指标。其计算公式如下：3总资产增长率。总资产增长率是企业本年总资产增长额同年初资总资产增长率。总资产增长率是企业本年总资产增长额同年初资产总额的比率，它反映企业本期资产规
40、模增长情况。其计算公式产总额的比率，它反映企业本期资产规模增长情况。其计算公式如下：如下：下一页返回上一页第二节第二节 财务比率分析财务比率分析4三年销售平均增长率。三年销售平均增长率表明企业经营业务连续三年销售平均增长率。三年销售平均增长率表明企业经营业务连续三年增长情况，体现企业的持续发展态势和市场扩张能力。其计三年增长情况，体现企业的持续发展态势和市场扩张能力。其计算公式如下：算公式如下：下一页返回上一页第二节第二节 财务比率分析财务比率分析五、市场价值比率分析五、市场价值比率分析 市场价值即对上市公司的盈利能力进行分析，除了运用上述市场价值即对上市公司的盈利能力进行分析，除了运用上述企
41、业一般指标以外，还有每股收益、市盈率、每股股利、股利支企业一般指标以外，还有每股收益、市盈率、每股股利、股利支付率等四项重要指标。付率等四项重要指标。（一）每股收益（一）每股收益1基本概念基本概念 每股收益也成为每股盈余，是在某会计年度内平均每股普通股每股收益也成为每股盈余，是在某会计年度内平均每股普通股股票获得的盈利。该指标对于优先股无意义，因为用于支付优先股票获得的盈利。该指标对于优先股无意义，因为用于支付优先股股利的利润有所限制，并且股利率是固定的。股股利的利润有所限制，并且股利率是固定的。下一页返回上一页第二节第二节 财务比率分析财务比率分析2计算公式：计算公式：（二）市盈率（二）市盈
42、率1基本概念基本概念 市盈率是指普通股每股市价与每股收益的比率。市盈率用于反市盈率是指普通股每股市价与每股收益的比率。市盈率用于反映股份公司的获利能力，是投资者投资的重要参考指标。映股份公司的获利能力，是投资者投资的重要参考指标。2计算公式：计算公式：下一页返回上一页第二节第二节 财务比率分析财务比率分析（三）每股股利（三）每股股利1基本概念基本概念每股股利是股利总额与期末流通在外普通股股数的比值。每股股利是股利总额与期末流通在外普通股股数的比值。2计算公式：计算公式：下一页返回上一页第二节第二节 财务比率分析财务比率分析（四）股利支付率（四）股利支付率1基本概念基本概念股利支付率即股利发放率
43、，是指普通股每股股利与每股收益的比值。股利支付率即股利发放率，是指普通股每股股利与每股收益的比值。2计算公式：计算公式：下一页返回上一页第二节第二节 财务比率分析财务比率分析（五）市净率（五）市净率1基本概念基本概念市净率，是指普通股股票市价与每股净资产的比值。市净率，是指普通股股票市价与每股净资产的比值。2计算公式：计算公式：3指标分析指标分析（1）净资产的多少是由股份公司经营状况决定的）净资产的多少是由股份公司经营状况决定的,股份公司的经营业股份公司的经营业绩越好绩越好,其资产增值越快其资产增值越快,股票净值就越高股票净值就越高,因此股东所拥有的权益因此股东所拥有的权益也越多。也越多。（2
44、）一般来说市净率较低的股票）一般来说市净率较低的股票,投资价值较高投资价值较高,相反相反,则投资价值较则投资价值较低。但在判断投资价值时还要考虑当时的市场环境以及公司经营低。但在判断投资价值时还要考虑当时的市场环境以及公司经营情况、盈利能力等因素。情况、盈利能力等因素。返回上一页第三节第三节 财务状况综合分析财务状况综合分析一、财务状况综合分析的含义及特点一、财务状况综合分析的含义及特点（一）财务状况综合分析的含义（一）财务状况综合分析的含义 财务分析的最终目的在于全方位了解企业的经营理财状况，财务分析的最终目的在于全方位了解企业的经营理财状况，并借以对企业经济效益的优劣作出系统的、合理的评价
45、。单独分并借以对企业经济效益的优劣作出系统的、合理的评价。单独分析任何一项财务指标，都难以全面评价企业的财务状况和经营成析任何一项财务指标，都难以全面评价企业的财务状况和经营成果，要想对企业财务状况和经营成果有一个总的评价，就必须进果，要想对企业财务状况和经营成果有一个总的评价，就必须进行相互关联的分析，采用适当的标准进行综合性的评价。所谓财行相互关联的分析，采用适当的标准进行综合性的评价。所谓财务综合分析就是将营运能力、偿债能力、获利能力等诸方面的分务综合分析就是将营运能力、偿债能力、获利能力等诸方面的分析纳入一个有机的整体之中，全面地对企业经营状况、财务状况析纳入一个有机的整体之中，全面地
46、对企业经营状况、财务状况进行揭示与披露，从而对企业经济效益的优劣作出准确的评价与进行揭示与披露，从而对企业经济效益的优劣作出准确的评价与判断。判断。下一页返回第三节第三节 财务状况综合分析财务状况综合分析（二）财务综合分析的特点（二）财务综合分析的特点1指标要素齐全适当指标要素齐全适当2主辅指标功能匹配主辅指标功能匹配3满足多方信息需要满足多方信息需要二、财务综合分析的方法二、财务综合分析的方法（一）杜邦财务分析体系（一）杜邦财务分析体系 杜邦财务分析体系（简称杜邦体系）是利用各财务指标间内杜邦财务分析体系（简称杜邦体系）是利用各财务指标间内在关系，对企业综合经营理财及经济效益进行系统分析评价
47、的方在关系，对企业综合经营理财及经济效益进行系统分析评价的方法。因其最初由美国杜邦公司创立并成功运用而得名。该体系以法。因其最初由美国杜邦公司创立并成功运用而得名。该体系以净资产收益率为核心，将其分解为若干财务指标，通过分析各分净资产收益率为核心，将其分解为若干财务指标，通过分析各分解指标的变动对净资产收益率的影响来揭示企业获利能力及其变解指标的变动对净资产收益率的影响来揭示企业获利能力及其变动原因。动原因。下一页返回上一页第三节第三节 财务状况综合分析财务状况综合分析（二）沃尔比重评分法（二）沃尔比重评分法 在进行财务分析时，人们遇到的一个主要困难就是计算出财在进行财务分析时，人们遇到的一个
48、主要困难就是计算出财务比率以后，无法判断出它是偏高还是偏低。与本企业的历史比务比率以后，无法判断出它是偏高还是偏低。与本企业的历史比较，也只能看出自身的变化，却难以评价其在市场竞争中的优劣较，也只能看出自身的变化，却难以评价其在市场竞争中的优劣地位。为了弥补这些缺陷，亚历山大地位。为了弥补这些缺陷，亚历山大沃尔在其于沃尔在其于20世纪出版的世纪出版的信用晴雨表研究信用晴雨表研究和和财务报表比率分析财务报表比率分析等著作中提出了信等著作中提出了信用能力指数概念，将流动比率、产权比率、固定资产比率、存货用能力指数概念，将流动比率、产权比率、固定资产比率、存货周转率、应收账款周转率、固定资产周转率、自有资金周转率等周转率、应收账款周转率、固定资产周转率、自有资金周转率等七项财务比率用线性关系结合起来，并分别给定各自的分数比重，七项财务比率用线性关系结合起来，并分别给定各自的分数比重，然后通过与标准比率进行比较，确定各项指标的得分及总体指标然后通过与标准比率进行比较，确定各项指标的得分及总体指标的累积分数，从而对企业的信用水平做出评价。的累积分数，从而对企业的信用水平做出评价。返回上一页