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1、第一章 导论张玉智长春工业大学一、投资心理学的概念与特征（一）投资心理学的概念 广义上讲，投资心理学史研究投资主体广义上讲，投资心理学史研究投资主体的心理现象及其规律的科学。的心理现象及其规律的科学。狭义上讲，投资心理学是研究证券市场狭义上讲，投资心理学是研究证券市场参与者现象及其规律的科学。参与者现象及其规律的科学。准确理解投资心理学的要点n n投资心理学是一门新兴学问；投资心理学是一门新兴学问；n n投资心理学史以人为研究对象的；投资心理学史以人为研究对象的；n n投资心理学是研究人在投资过程中的心理现象及投资心理学是研究人在投资过程中的心理现象及其规律的；其规律的；n n投资心理学是证券
2、投资主体、证券市场研究者、投资心理学是证券投资主体、证券市场研究者、市场监管者以及从业人员的必修课。市场监管者以及从业人员的必修课。一、投资心理学的概念与特征（二）投资心理学研究的简要回顾n n投资心理学是当代经济心理学的重要分支。美国投资心理学是当代经济心理学的重要分支。美国拉斯维加斯市内华达大学心理系为本科生开设了拉斯维加斯市内华达大学心理系为本科生开设了该门课程。该门课程。n n我国的经济心理学研究总体上尚处于萌芽阶段，我国的经济心理学研究总体上尚处于萌芽阶段，能够获得的国外资料和信息非常少。能够获得的国外资料和信息非常少。一、投资心理学的概念与特征（三）投资心理学的特征n n投资心理学
3、学科属性单一；投资心理学学科属性单一；n n投资心理学重点针对性格等心理特征进行研究；投资心理学重点针对性格等心理特征进行研究；n n更侧重在实践中研究理论。更侧重在实践中研究理论。趣味案例分享 一头老驴掉到了一个废弃的陷阱里，陷阱很深，驴根本一头老驴掉到了一个废弃的陷阱里，陷阱很深，驴根本爬不上来；主人看它是老驴，懒得去救它了，让它在那里爬不上来；主人看它是老驴，懒得去救它了，让它在那里自生自灭。那头驴一开始也放弃了求生的希望，结果每天自生自灭。那头驴一开始也放弃了求生的希望，结果每天还不断地有人往陷阱里面倒垃圾。按理说老驴应该很生气，还不断地有人往陷阱里面倒垃圾。按理说老驴应该很生气，应该
4、天天去抱怨：自己倒霉掉到了陷阱里，它的主人不要应该天天去抱怨：自己倒霉掉到了陷阱里，它的主人不要它，就算死也不让它死得舒服点，每天还有那么多垃圾倒它，就算死也不让它死得舒服点，每天还有那么多垃圾倒在它旁边。可是有一天，它决定改变它的人生态度在它旁边。可是有一天，它决定改变它的人生态度(确切确切地说应该是驴生态度地说应该是驴生态度)。它每天都把垃圾踩到自己的脚下，。它每天都把垃圾踩到自己的脚下，垃圾中找到残羹来维持自己的生命，而不是让垃圾淹没自垃圾中找到残羹来维持自己的生命，而不是让垃圾淹没自己。终于有一天，它重新回到了地面上。己。终于有一天，它重新回到了地面上。观点碰撞：任何崇尚技术分析的投资
5、者，更应该改变投观点碰撞：任何崇尚技术分析的投资者，更应该改变投资态度，尝试掉过头来研究一下基本分析，或许会柳暗花资态度，尝试掉过头来研究一下基本分析，或许会柳暗花明。明。（一）促进证券市场健康发展n n健康的投资心理对证券市场健康发展的积极作用健康的投资心理对证券市场健康发展的积极作用n n不健康的投资心理对证券市场健康发展的消极影不健康的投资心理对证券市场健康发展的消极影响响n n克服不良投资心理促进证券市场健康发展克服不良投资心理促进证券市场健康发展二、投资心理学的地位与作用二、投资心理学的地位与作用（二）约束投资主体规范操作n n管理层能够准确把握投资主体的操作动向和心理管理层能够准确
6、把握投资主体的操作动向和心理活动规律活动规律n n管理层能够科学地引导投资者的投资方向管理层能够科学地引导投资者的投资方向n n管理层能够不断地树立投资者的投资信心管理层能够不断地树立投资者的投资信心二、投资心理学的地位与作用（三）推动社会经济稳健增长趣味案例分享 美国斯坦福大学心理学家詹巴斗曾做过这样一项试验：他找来两辆一美国斯坦福大学心理学家詹巴斗曾做过这样一项试验：他找来两辆一模一样的汽车，一辆停在比较杂乱的街区，一辆停在中产阶级社区。模一样的汽车，一辆停在比较杂乱的街区，一辆停在中产阶级社区。他把停在杂乱街区的那辆车的车牌摘掉，顶棚打开，结果不到一天就他把停在杂乱街区的那辆车的车牌摘掉
7、，顶棚打开，结果不到一天就被人偷走了。而停在中产阶级社区的那辆车过了一个星期也安然无恙。被人偷走了。而停在中产阶级社区的那辆车过了一个星期也安然无恙。后来，詹巴斗用锤子把这辆车的玻璃敲了个大洞，结果，仅仅过了几后来，詹巴斗用锤子把这辆车的玻璃敲了个大洞，结果，仅仅过了几个小时它就不见了。后来，政治学家威尔逊和犯罪学家凯琳依托这项个小时它就不见了。后来，政治学家威尔逊和犯罪学家凯琳依托这项试验提出了试验提出了“破窗理论破窗理论”。这一理论认为：如果有人破坏了一个建筑。这一理论认为：如果有人破坏了一个建筑物的窗户玻璃，而这扇窗户又未得到及时维修，别人就可能受到暗示物的窗户玻璃，而这扇窗户又未得到及
8、时维修，别人就可能受到暗示性的纵容去破坏更多的窗户玻璃。久而久之，这些破窗户就给人造成性的纵容去破坏更多的窗户玻璃。久而久之，这些破窗户就给人造成一种无序的感觉。那么在这种公众麻木不仁的氛围中，犯罪就会滋生、一种无序的感觉。那么在这种公众麻木不仁的氛围中，犯罪就会滋生、蔓延。蔓延。“破窗理论破窗理论”在社会管理和企业管理中给我们的启示是：必须及时修在社会管理和企业管理中给我们的启示是：必须及时修好好“第一个被打碎的窗户玻璃第一个被打碎的窗户玻璃”。中国有个成语叫。中国有个成语叫“防微杜渐防微杜渐”，说，说的正是这个道理。的正是这个道理。观点碰撞：任何一只股票绝不是专属于某一类人，而是属于所有投
9、资观点碰撞：任何一只股票绝不是专属于某一类人，而是属于所有投资者。那些认为自己只适合购买某一类股票的人，犯下的往往是最低级者。那些认为自己只适合购买某一类股票的人，犯下的往往是最低级的错误，尽管他认为自己是高级投资者。的错误，尽管他认为自己是高级投资者。三、投资心理学的研究内容与方法（一）研究内容（一）研究内容n n在导论部分，重点研究投资心理学的概念、特征、地位、作用，并阐在导论部分，重点研究投资心理学的概念、特征、地位、作用，并阐述主要研究内容与研究方法。述主要研究内容与研究方法。n n在行为金融与投资心理部分，主要从能力、气质、性格、需要、动机在行为金融与投资心理部分，主要从能力、气质、
10、性格、需要、动机等方面分析认知、人格、行为动力等理论，及其与投资心理的关系。等方面分析认知、人格、行为动力等理论，及其与投资心理的关系。n n在信息经济与投资心理部分，主要分析信息失衡对投资心理的影响、在信息经济与投资心理部分，主要分析信息失衡对投资心理的影响、信息维度与投资心理的关系、信息博弈对投资心理的暗示等内容，重信息维度与投资心理的关系、信息博弈对投资心理的暗示等内容，重点分析信息经济学对投资心理学的理论支撑。点分析信息经济学对投资心理学的理论支撑。n n在市场操纵与投资心理部分，主要介绍证券交易与投资心理的联系、在市场操纵与投资心理部分，主要介绍证券交易与投资心理的联系、证券投资中市
11、场操纵行为的产生、市场操纵行为的主要特征，以及市证券投资中市场操纵行为的产生、市场操纵行为的主要特征，以及市场操纵与心理暗示的关系，重点研究市场操纵对投资心理变迁的影响。场操纵与心理暗示的关系，重点研究市场操纵对投资心理变迁的影响。三、投资心理学的研究内容与方法（二）投资心理学体系n n投资心理学体系是按照投资学体系、心理学体系，投资心理学体系是按照投资学体系、心理学体系，结合投资心理学的主要研究内容，充分考虑读者结合投资心理学的主要研究内容，充分考虑读者的心理接受习惯，并经过深入调研、科学综合、的心理接受习惯，并经过深入调研、科学综合、不断咨询而逐步归纳的体系。不断咨询而逐步归纳的体系。三、
12、投资心理学的研究内容与方法（三）投资心理学的研究方法与手段n n虚拟假设法虚拟假设法n n调查摸底法调查摸底法n n理论积累法理论积累法趣味案例分享 1818世纪末的维也纳是音乐气氛最浓的城市。在显赫贵族的客厅里，音乐表世纪末的维也纳是音乐气氛最浓的城市。在显赫贵族的客厅里，音乐表演成了一件高尚和时髦的事。所以，贝多芬也就经常处在贵族及拥有各种演成了一件高尚和时髦的事。所以，贝多芬也就经常处在贵族及拥有各种头衔人物的包围之中，可他总是高高昂起他的头，从不献媚于任何人。一头衔人物的包围之中，可他总是高高昂起他的头，从不献媚于任何人。一次，利西诺夫斯基公爵的庄园来了几位次，利西诺夫斯基公爵的庄园来
13、了几位“尊贵尊贵”的客人。这几个不是别人，的客人。这几个不是别人，正是侵占了维也纳的拿破仑。公爵为了取悦这几位客人，便非常客气地请正是侵占了维也纳的拿破仑。公爵为了取悦这几位客人，便非常客气地请求贝多芬为客人们演奏一曲。但贝多芬断然拒绝了。当公爵由请求转为要求贝多芬为客人们演奏一曲。但贝多芬断然拒绝了。当公爵由请求转为要求的时候，贝多芬愤怒到了极点，他一声不响，猛地推开客厅的门，顶着求的时候，贝多芬愤怒到了极点，他一声不响，猛地推开客厅的门，顶着倾盆大雨愤然离去。回到住处，贝多芬把利西诺夫斯基公爵给他的胸像摔倾盆大雨愤然离去。回到住处，贝多芬把利西诺夫斯基公爵给他的胸像摔了个粉碎，并写了一封信
14、：公爵，你所以成为一个公爵，只是由于偶然的了个粉碎，并写了一封信：公爵，你所以成为一个公爵，只是由于偶然的出身；而我之所以成为贝多芬，完全是靠我自己。公爵现在有的是，将来出身；而我之所以成为贝多芬，完全是靠我自己。公爵现在有的是，将来也有的是，而贝多芬只有一个。正如贝多芬所言，由于偶然的出身，这个也有的是，而贝多芬只有一个。正如贝多芬所言，由于偶然的出身，这个世界上的确有过无数的公爵。然而，历史最公正，时光最无情，当这些显世界上的确有过无数的公爵。然而，历史最公正，时光最无情，当这些显赫一时的公爵一个个都灰飞烟灭，消失在历史的长河中时，贝多芬却没有赫一时的公爵一个个都灰飞烟灭，消失在历史的长河
15、中时，贝多芬却没有从人们的记忆中消失。贝多芬没有高贵的出身，却有不朽的作品，正是它从人们的记忆中消失。贝多芬没有高贵的出身，却有不朽的作品，正是它们，为贝多芬赢得了无尚的荣誉。要知道人们首肯的永远是那些让他们心们，为贝多芬赢得了无尚的荣誉。要知道人们首肯的永远是那些让他们心悦诚服的高贵的灵魂。悦诚服的高贵的灵魂。观点碰撞：决定市场价值的是投资的未来收益，而不是权贵。权贵可以包观点碰撞：决定市场价值的是投资的未来收益，而不是权贵。权贵可以包装得富丽堂皇，但总有露馅的那一天。装得富丽堂皇，但总有露馅的那一天。本章小结 投资心理学是建立在心理学、投资学基础上的一门新兴学投资心理学是建立在心理学、投资
16、学基础上的一门新兴学科广义的投资心理学是研究证券投资主体、市场监管者、科广义的投资心理学是研究证券投资主体、市场监管者、证券从业人员的心理现象及其规律的科学，狭义的投资心证券从业人员的心理现象及其规律的科学，狭义的投资心理学的研究对象就是证券投资主体的心理现象及其规律。理学的研究对象就是证券投资主体的心理现象及其规律。健康的投资心理对证券市场的健康发展具有十分积极的作健康的投资心理对证券市场的健康发展具有十分积极的作用，而不健康的投资心理对证券市场的健康发展具有相当用，而不健康的投资心理对证券市场的健康发展具有相当大的消极影响。此外，投资心理学规范投资主体操作行为大的消极影响。此外，投资心理学
17、规范投资主体操作行为以及推动社会经济稳健发展都具有极大的促进作用。在研以及推动社会经济稳健发展都具有极大的促进作用。在研投资心理学的过程中，要根据具体情况采用适当的研究方投资心理学的过程中，要根据具体情况采用适当的研究方法。法。第二章 行为金融与投资心理 工业的历史和工业的已经产生的对象性的存在，是一本打工业的历史和工业的已经产生的对象性的存在，是一本打开的关于人的本质力量的书，是感性地摆在我们面前的人开的关于人的本质力量的书，是感性地摆在我们面前的人的心理学的心理学如果心理学还没有打开这本书，那么这种心如果心理学还没有打开这本书，那么这种心理学就不能成为内容确实丰富的和真正的科学。如果科学理
18、学就不能成为内容确实丰富的和真正的科学。如果科学 从人的活动的如此广泛的丰富性中只知道那种可以用从人的活动的如此广泛的丰富性中只知道那种可以用“要要”、“一般需要一般需要”的话来表达的东西，那么人们对于这种的话来表达的东西，那么人们对于这种高傲地撇开人的劳动的这一巨大部分而不感觉自身不足的高傲地撇开人的劳动的这一巨大部分而不感觉自身不足的科学究竟应该怎样想呢？科学究竟应该怎样想呢？卡尔卡尔 马克思马克思(Karl Marx(Karl Marx，181818181883)1883)开篇案例 在云南某地，当地猎人捉猴子的方法非常简单：一个普通的木箱加上一个桃子就可以了。他们制作一个比较沉的木箱，然
19、后在木箱上面开一个刚好能让猴子伸进爪子的小洞，在木箱里面放一个桃子，将木箱放在猴子经常出没的地方，然后远远地看着。这时候，如果有猴子过来把爪子伸进木箱抓桃子，那么这只猴子就跑不掉了。原理在于猴子把爪子伸进木箱抓住桃子后就出不来了，因为洞不够大。奇怪的是，即便猴子看到猎人过来了，也不会放下手中的桃子，眼睁睁地看着猎人来把自己捉住。其实猴子只要放下手中的桃子就可以轻易脱身，但几乎没有一只猴子舍得放下即将到手的美食。鸵鸟生活在炎热的沙漠地带，那里阳光照射强烈，从地面上升的热空气与低空的冷空气相交，由于散射而出现闪闪发光的薄雾。平时鸵鸟总是伸长脖子透过薄雾去查看，而一旦受惊或发现敌情，它就干脆将潜望镜
20、似的脖子平贴在地面，身体蜷曲一团，以自己暗褐色的羽毛伪装成石头或灌木丛，加上薄雾的掩护，就很难被敌人发现。另外，鸵鸟将头和脖子贴近地面，还有两个作用：一是可听到远处的声音，有利于及早避开危险；二是可以放松颈部的肌肉，更好地消除疲劳。遇到危险时，鸵鸟会把头埋入草堆里，以为自己眼睛看不见就是安全。事实上鸵鸟的两条腿很长，奔跑得很快，遇到危险的时候，其奔跑速度足以摆脱敌人的攻击，如果不是把头埋藏在草堆里坐以待毙的话，是足以躲避猛兽攻击的。后来，心理学家将这种消极的心态称为“鸵鸟心态”。“鸵鸟心态”是一种逃避现实的心理，是不敢面对问题的懦弱行为。心理专家解读：捉猴子的故事告诉我们要拿得起与放得下，这是
21、简单的道理。很多朋友们都有那种“鸵鸟心理”，以为把头埋进沙里就与自己无关了。有的散户买股票被套了，却总是认为终有一天会涨上来，便开始长期投资，结果往往一拿就是几年，最后也不见翻身。其实资金亏损了，哪怕腰斩一半，也并不可怕，都可以再赚回来的，但时间失去了，就永远回不来了。人生是短暂的，行情也是不等人的。如果被一些差股套住，不肯割舍5%10%的损失，那可能会错过获利几倍的大牛股。一、认知与投资心理（一）认知通过实验了解认知的基本特征通过实验了解认知的基本特征n n实验原理：人们对客观事物的认识往往先入为主。当人们实验原理：人们对客观事物的认识往往先入为主。当人们第一眼看到某一事物的时候，一般会在脑
22、海中迅速形成某第一眼看到某一事物的时候，一般会在脑海中迅速形成某种印象，并且在随后的观察中，会越发加深对这一事物的种印象，并且在随后的观察中，会越发加深对这一事物的认识。如果没有外力给予偏差纠正，那么这种认识一般不认识。如果没有外力给予偏差纠正，那么这种认识一般不会改变。会改变。n n观察图片中的动物是鸭子还是兔子观察图片中的动物是鸭子还是兔子n n结果：有些男人，性格中有女人的特质；有些女人，性格结果：有些男人，性格中有女人的特质；有些女人，性格中有男人的特质。凡是第一眼看到便认为图片中的动物是中有男人的特质。凡是第一眼看到便认为图片中的动物是鸭子的，就是男人特质多一点，凡是第一眼看到便认为
23、图鸭子的，就是男人特质多一点，凡是第一眼看到便认为图片中的动物是兔子的，就是女人特质多一点。片中的动物是兔子的，就是女人特质多一点。一、认知与投资心理n n（二）注意n n注意的内涵：注意是心理活动对一定对象的指向与集中注意的内涵：注意是心理活动对一定对象的指向与集中n n注意的类型：注意的类型：1.1.无意注意无意注意 无意注意是事先没有预定的目的，也不需要付出意志努无意注意是事先没有预定的目的，也不需要付出意志努力的注意，又称不随意注意。力的注意，又称不随意注意。2.2.有意注意有意注意 有意注意是事先有预定的目的，需要付出意志努力的注意，有意注意是事先有预定的目的，需要付出意志努力的注意
24、，又称随意注意。又称随意注意。3.3.有意后注意有意后注意 有意后注意是事先有预定的目的，但不需要付出意志努力有意后注意是事先有预定的目的，但不需要付出意志努力的注意。的注意。通过实验了解“注意”的基本特征1.实验原理：生活中总有各种各样的事情会引起人们的注意，不管是有意注意还是无意注意，抑或是有意后注意。如果一件事情引起了人们的极大注意，说明这件事情在人们的心中占有极其突出的分量。正因为如此，当某件事情引起某人注意时，他会产生刨根问底、穷追不舍的愿望。2.实验工具：观察右边的图片，第一次看到图片时注意到的是什么，60秒内能找到多少只海豚？3.结果：这幅画是桑德罗德皮特的名画海豚的爱。孩子们第
25、一眼看到的是一群玩耍的海豚，但是成年人第一眼看到的却是“另一些东西”。一、认知与投资心理（三）感觉与知觉n n感觉的内涵与类型感觉的内涵与类型:感觉是个体对直接作用于感官感觉是个体对直接作用于感官的刺激的觉察的刺激的觉察;感觉可以分为外部感觉和内部感觉感觉可以分为外部感觉和内部感觉两大类。两大类。n n感觉现象：感觉后象，感觉适应，感觉对比感觉现象：感觉后象，感觉适应，感觉对比n n知觉的内涵：知觉是个体将感觉信息组织成有意知觉的内涵：知觉是个体将感觉信息组织成有意义的整体的过程。义的整体的过程。一、认知与投资心理（四）表象与想象通过实验了解通过实验了解“想象想象”的基本特征：的基本特征：n
26、n实验原理：想象是人在大脑中凭借记忆所提供的材料进行实验原理：想象是人在大脑中凭借记忆所提供的材料进行加工，从而产生新的形象的心理过程。也就是人们将过去加工，从而产生新的形象的心理过程。也就是人们将过去经验中已形成的一些暂时联系进行新的结合。它是人类特经验中已形成的一些暂时联系进行新的结合。它是人类特有的对客观世界的一种反映形式。它能突破时间和空间的有的对客观世界的一种反映形式。它能突破时间和空间的束缚，达到束缚，达到“思接千载思接千载”、“神通万里神通万里”的境域。的境域。n n实验工具：烟头，矿泉水瓶，不锈钢茶杯实验工具：烟头，矿泉水瓶，不锈钢茶杯n n实验步骤：让人们想象出烟头烫矿泉水瓶
27、的场景，用点着实验步骤：让人们想象出烟头烫矿泉水瓶的场景，用点着的烟头烫矿泉水瓶，的烟头烫矿泉水瓶，观察烫点是凹进去还是凸出来的，观察烫点是凹进去还是凸出来的，想象烟头烫不锈钢茶杯的情景。想象烟头烫不锈钢茶杯的情景。结 果 烟头烫不锈钢茶杯不会使烫点凹进去。人们在思考和选择事物时，与各种类别相关的脑区域的活动变得激烈。这是因为，人们想象事物时，其实是用各种“类别”的“感子”(感觉到最小微粒)在“组合”，并“模拟”事物的，而这些组合多种多样，所以，当然也可以“组合”出本来没有的事物了。在这些“组合”中，“属性”的组合最为明显。实验已经给人们展示了矿泉水瓶被“烫”到的样子，结果肯定是凹了进去；而如
28、果赋予这个“矿泉水瓶”“不锈钢茶杯”的“属性”，然后再“想象”用“烟头”去“烫”。一。认知与投资心理n n（五）记忆n n内涵：记忆就是人脑对有关信息进行编码、储存和提取的内涵：记忆就是人脑对有关信息进行编码、储存和提取的认知加工过程。认知加工过程。n n种类：形象记忆，动作记忆，抽象记忆，情绪记忆种类：形象记忆，动作记忆，抽象记忆，情绪记忆n n记忆活动：心理学研究表明，记忆活动是由感觉记忆、短记忆活动：心理学研究表明，记忆活动是由感觉记忆、短时记忆、长时记忆三个相互联系的记忆系统组成时记忆、长时记忆三个相互联系的记忆系统组成n n记忆保持的基本规律记忆保持的基本规律（六）思维n n思维的含
29、义：认知心理学认为，思维是以已有知识和客观思维的含义：认知心理学认为，思维是以已有知识和客观事物的知觉印象为中介，形成客观事物概括表征的认知过事物的知觉印象为中介，形成客观事物概括表征的认知过程。程。n n思维的特征：概括性，间接性，问题性思维的特征：概括性，间接性，问题性n n思维的类型：思维的类型：(1)(1)动作思维、形象思维、抽象思维，动作思维、形象思维、抽象思维，(2)(2)辐合思维与发散思维，辐合思维与发散思维，(3)(3)常规思维和创造思维常规思维和创造思维n n思维的认知加工方式：分析与综合，比较，抽象与概括思维的认知加工方式：分析与综合，比较，抽象与概括n n解决问题的思维过
30、程：解决问题思维过程一般由发现问题、解决问题的思维过程：解决问题思维过程一般由发现问题、分析问题、提出假设、验证假设四个阶段组成。分析问题、提出假设、验证假设四个阶段组成。一、认知与投资心理一、认知与投资心理（七）投资者认知水平的提高n n从行为金融学角度来看，在从个体投资者感知信息从行为金融学角度来看，在从个体投资者感知信息处理处理信息信息产生决策产生决策实施行为的整个主体客体认知链条中，实施行为的整个主体客体认知链条中，认知水平高低十分关键。认知水平高低十分关键。n n在投资领域，投资者更应该把握自己如何在资本市场里获在投资领域，投资者更应该把握自己如何在资本市场里获得最大收益，而这个收益
31、很多时候取决于投资者自己的决得最大收益，而这个收益很多时候取决于投资者自己的决定和选择。定和选择。二、人格与投资心理（一）人格n n人格的内涵：人格，又称个性，是指个体有别于人格的内涵：人格，又称个性，是指个体有别于他人的整个心理面貌。他人的整个心理面貌。n n人格的特征：人格具有整体性、独特性和共同性、人格的特征：人格具有整体性、独特性和共同性、稳定性和可变性、社会性和生物性等特征。稳定性和可变性、社会性和生物性等特征。n n西方人格心理学的主要理论：弗洛伊德的人格结西方人格心理学的主要理论：弗洛伊德的人格结构理论，卡特尔的人格特质理论。构理论，卡特尔的人格特质理论。二、人格与投资心理（二）
32、气质n n气质的内涵：气质是人生来就具有的典型的、稳定的心理气质的内涵：气质是人生来就具有的典型的、稳定的心理活动的动力特征活动的动力特征n n关于气质的学说：关于气质的学说：1.1.体液说体液说 2.2.体型说体型说 3.3.血型说血型说 4.4.激素说激素说 5.5.高级神经活动类型说。高级神经活动类型说。n n气质的心理特征：心理学用以区分气质类型的心理指标有气质的心理特征：心理学用以区分气质类型的心理指标有六项：感受性、耐受性、反应的敏捷性、可塑性、情绪的六项：感受性、耐受性、反应的敏捷性、可塑性、情绪的兴奋性、外倾性与内倾性。兴奋性、外倾性与内倾性。n n气质对投资心理的影响气质对投
33、资心理的影响二、人格与投资心理（三）性格n n性格的内涵：性格是个体在对现实的态度及其相应的行为性格的内涵：性格是个体在对现实的态度及其相应的行为方式中表现出来的稳定而有核心意义的心理特征方式中表现出来的稳定而有核心意义的心理特征n n性格的特征：态度特征，理智特征，情绪特征，意志特征性格的特征：态度特征，理智特征，情绪特征，意志特征n n性格的类型：性格的类型：(1)(1)按照心理活动的心理机能划分性格的类按照心理活动的心理机能划分性格的类型；型；(2)(2)按照心理活动的倾向性划分性格的类型；按照心理活动的倾向性划分性格的类型；(3)(3)按按照心理活动的独立性划分性格的类型；照心理活动的
34、独立性划分性格的类型；(4)(4)其他的性格分其他的性格分类方式。类方式。n n性格与气质的关系：既有联系又有区别性格与气质的关系：既有联系又有区别n n性格对投资心理的影响：由于经济实力、知识经验、年龄性格对投资心理的影响：由于经济实力、知识经验、年龄特征等方面的不同，投资者的性格有着明显不同的类型和特征等方面的不同，投资者的性格有着明显不同的类型和极大的心理差异。极大的心理差异。二、人格与投资心理（四）能力（四）能力n n能力的内涵：能力是人顺利地完成某种活动所必须具备的能力的内涵：能力是人顺利地完成某种活动所必须具备的心理特征，体现着个体活动效率的潜在可能性与现实性心理特征，体现着个体活
35、动效率的潜在可能性与现实性n n证券市场对投资能力的要求：证券市场上，价格波动的不证券市场对投资能力的要求：证券市场上，价格波动的不确定性越大，投资风险也越大，对投资个体的能力要求越确定性越大，投资风险也越大，对投资个体的能力要求越高。高。n n投资能力的表现及其对投资行为的影响：证券投资个体的投资能力的表现及其对投资行为的影响：证券投资个体的能力有多种表现形式，但归根到底，主要的、本质的能够能力有多种表现形式，但归根到底，主要的、本质的能够影响投资行为的能力无外乎分析能力、承受能力和决断能影响投资行为的能力无外乎分析能力、承受能力和决断能力。力。三、行为动力与投资心理（一）需要（一）需要n
36、n需要的内涵：需要是由生理上或心理上的缺失或不足所引需要的内涵：需要是由生理上或心理上的缺失或不足所引起的一种内部的紧张状态，是个人活动积极性的源泉。起的一种内部的紧张状态，是个人活动积极性的源泉。n n需要的类型：根据需要的起源，可以将需要分为自然性需需要的类型：根据需要的起源，可以将需要分为自然性需要和社会性需要。按照需要对象的性质，可以将需要分为要和社会性需要。按照需要对象的性质，可以将需要分为物质需要和精神需要。物质需要和精神需要。n n证券投资主体的投资需要：证券投资个体的投资需要与人证券投资主体的投资需要：证券投资个体的投资需要与人的需要相一致，同样表现为生理需要、安全需要、归属与
37、的需要相一致，同样表现为生理需要、安全需要、归属与爱的需要、尊重需要、自我表现需要。爱的需要、尊重需要、自我表现需要。三、行为动力与投资心理（二）动机n n动机的内涵：动机是引起并维持人们从事某项活动机的内涵：动机是引起并维持人们从事某项活动以达到一定目标的内部动力动以达到一定目标的内部动力n n动机的形成：动机的形成主要有需要和诱因两个动机的形成：动机的形成主要有需要和诱因两个因素因素n n影响动机形成的因素：价值观，情绪，认知，行影响动机形成的因素：价值观，情绪，认知，行为的结果为的结果n n动机的类型：不同的分类方式，可以分成不同的动机的类型：不同的分类方式，可以分成不同的动机类型动机类
38、型本章小结 行为金融学出现后，人们对认知、注意、感觉、知觉、表象、想象、记忆以及思维方面的认知进行了系统研究，对人格、气质、性格和能力方面的人格进行了全面分析，对需要和动机方面的行为动力进行了广泛探讨。认知理论、人格理论和行为动力理论在投资过程中极易左右投资行为。因此，深入了解和掌握上述理论，打好投资心理学理论基础尤为重要。第三章 信息经济与投资心理 “冲突冲突”这个词常被用于各种情境：这个词常被用于各种情境：(1)(1)冲突行为的前置原冲突行为的前置原因因(如资源稀缺、政策差异如资源稀缺、政策差异)；(2)(2)当事人情感状态当事人情感状态(如压力、如压力、紧张、敌对、焦虑紧张、敌对、焦虑)
39、；(3(3个人的认知状态，也就是当事人个人的认知状态，也就是当事人对冲突情形的感知和认知；对冲突情形的感知和认知；(4)(4)冲突行为，从消极的抵制冲突行为，从消极的抵制到公然的攻击。试图确定到底什么是真正的冲突？是条件到公然的攻击。试图确定到底什么是真正的冲突？是条件？态度？认知？还是行为？这很可能会导致空洞的争论。？态度？认知？还是行为？这很可能会导致空洞的争论。真正的问题并不在于去选择哪种概念定义，而是在于找出真正的问题并不在于去选择哪种概念定义，而是在于找出它们之间的关系，因为任何一种概念定义都可能是冲突发它们之间的关系，因为任何一种概念定义都可能是冲突发展过程中的一个环节。展过程中的
40、一个环节。【美】路易斯【美】路易斯 庞蒂庞蒂(Louis R Pondy(Louis R Pondy，193819381987)1987)伊拉克前总统萨达姆侯赛因出身平民，精明能干，通过奋斗夺取了国家最高权力。但他出现了两个关键性的重大决策失误，导致付出生命的代价。一次是入侵科威特，这是基于美国不会武力干预的判断；第二次是在核武器问题上采取强硬立场，这是基于对自身武装力量的过高估计。为什么像萨达姆这样精明的人会犯这种错误呢？萨达姆实际上是一个信息洞穴人，他所接触到的信息都被伊拉克高级官员所垄断，而这些官员往往或是依据自身利益来歪曲、加工与屏蔽信息，或是投其所好，报喜不报忧，以此保住官位。于是萨
41、达姆呆在虚假信息的洞穴中，看不清洞穴外的事实真相，做出基于错误信息的错误判断与决策也就不可避免了。心理专家解读：在证券市场上，上市公司高管与庄家相互勾结，配合庄家对股价的操纵而制作财务数据、发布虚假消息，普通投资者对庞杂信息的识别缺乏专业知识的支持，更容易被愚弄。投资者是典型的信息洞穴人，证券市场上活跃着交易所、上市公司大股东及管理层、公募与私募基金、证券公司、普通股民、投资咨询机构、媒体、银行、律师及审计事务所等主体，构成了一个巨大的生态系统，每个个体都处于链上的某一个环节，为了各自的切身利益，时常有意识或下意识地发布、制造、夸大、歪曲信息。由于信息发布者“裁剪”信息的内容，不少人被虚假或片
42、面信息所操纵，从而做出错误的投资决策。因此，理论积累必不可少。一、信息失衡与投资心理（一）不对称经济学理论n n阿克尔洛夫对市场的不对称信息研究具有里程碑阿克尔洛夫对市场的不对称信息研究具有里程碑意义，他引入信息经济学研究中的一个著名模型意义，他引入信息经济学研究中的一个著名模型“柠檬市场柠檬市场”。n n斯蒂格利茨的理论创新在于他提出了现代经济学斯蒂格利茨的理论创新在于他提出了现代经济学最优理论的非均衡量。最优理论的非均衡量。一、信息失衡与投资心理（二）不对称信息经济学理论的研究范畴n n不对称信息经济学所讨论的议题涵盖很多方面。简而言之，不对称信息经济学所讨论的议题涵盖很多方面。简而言之，
43、经济行为中所有由于信息不充分和不对称分布所引起的市经济行为中所有由于信息不充分和不对称分布所引起的市场不确定和交易障碍都属于不对称信息经济学研究的范畴。场不确定和交易障碍都属于不对称信息经济学研究的范畴。n n从广义上讲，产权经济学、激励经济学和博弈论都可以视从广义上讲，产权经济学、激励经济学和博弈论都可以视为微观信息经济学的范畴，而其核心议题则是为微观信息经济学的范畴，而其核心议题则是“逆向选择逆向选择”和和“道德危机道德危机”以及与此相关的以及与此相关的“委托人委托人代理人代理人”问问题。题。“劣币驱逐良币”是经济学中一个古老的原理，它说的是铸币流通时代，在银和金同为本位货币的情况下，一国
44、要为金币和银币之间规定价值比率，并按照这一比率无限制地自由买卖金银，金币和银币可以同时流通。由于金和银本身的价值是变动的，这种金属货币本身价值的变动与两者兑换比率相对保持不变导致了“劣币驱逐良币”的现象，使复本位制无法实现。比如，当金和银的兑换比率是1：15，当银由于开采成本降低而使其价值降低时，人们就按上述比率用银兑换金，将其贮藏，最后使银充斥于货币流通，排斥金。如果相反，即银的价值上升而金的价值降低，人们就会用金按上述比例兑换银，将银贮藏，流通中就只会是金币。这就是说，实际价值较高的“良币”渐渐为人们所贮存而离开流通市场，使得实际价值较低的“劣币”充斥市场。这一现象最早被英国的财政大臣格雷
45、欣(15331603)所发现，故称之为“格雷欣法则”。观点碰撞：平日乘公共汽车或地铁上下班，规矩排队者总是被挤得东倒西歪，几趟车也上不去，而不守次序的人倒常常能够捷足先登，争得座位或抢得时间。最后，遵守秩序排队上车的人越来越少，车一来，众人都争先恐后，弄得每次乘车如同打仗，苦不堪言。与此相类似，拥有内幕信息的上市公司一旦与机构串谋，那么规矩的投资者将成为任人宰割的羔羊。一、信息失衡与投资心理（三）不对称信息下投资主体的同质化表现n n 对投资咨询如获至宝对投资咨询如获至宝n n 对炒股博客情有独钟对炒股博客情有独钟n n 对荐股软件趋之若鹜对荐股软件趋之若鹜n n 对内部消息如醉如痴对内部消息
46、如醉如痴案例解析 按公共选择理论的说法，在一个非独裁的社会中，任何制度变迁(改革)最终都是三个集团博弈(涉及利益的斗智)的结果。这三个集团分别是政治家、官员和选民，他们之间的关系环环相扣、环环相克：政治家任命官员，官员管理选民，选民选举政治家，从而形成一个稳定的权力与利益三角。正如儿时玩过的游戏，每人扮演一个角色，角色之间的关系是：老虎吃小孩，小孩捉蜜蜂，蜜蜂叮猎人，猎人背洋枪，洋枪打老虎。一般情况下，政治家为了当选或争取连任，必须“讨好”选民以获得更多的选票(支持)，这样就使处于权力底层的选民可以通过投票来争取自身利益，从而使社会保持权力与利益的均衡。而选民的投票活动就是“帕累托改进”得以实
47、现的机制，因为它能够明白无误地表达每个选民的利益偏好(倾向)和利益选择，当某项改革因利益格局变化在选民中引起分歧时，它可以在制度上保证政治家的政策选择向多数选民倾斜，否则他们就会丢失选票被其他政治家取代。而一个通过减少少数人的利益能使多数人利益增加的措施必然是一个有效率的“帕累托改进”。这样，通过公共选择理论不但揭示了“帕累托改进”实现的机制，而且还从经济学(效率)的角度论证了民主政治的合理性和道德基础。观点碰撞：“投票机制”并不能保证所有情况下都能100%实现“帕累托最优”。在某些特殊背景下，将出现“帕累托改进”的失灵。二、信息维度与投资心理 波普尔的三个世界的理论对波普尔的三个世界的理论对
48、2020世纪七八十年代的世纪七八十年代的图书馆学界基础理论建树曾有过重要的影响，而图书馆学界基础理论建树曾有过重要的影响，而9090年代初托夫勒的大趋势对整个信息界的撞年代初托夫勒的大趋势对整个信息界的撞击，人们至今记忆犹新。而今，当我们站在新世击，人们至今记忆犹新。而今，当我们站在新世纪的起点上，企盼着新的、更高层次的信息理论纪的起点上，企盼着新的、更高层次的信息理论的出现。近年来，国外有不少理论研究显示了一的出现。近年来，国外有不少理论研究显示了一定的成熟度，其中三个空间的理论具有一定的代定的成熟度，其中三个空间的理论具有一定的代表性。这三个空间是指表性。这三个空间是指网络空间网络空间(C
49、yberspace)(Cyberspace)、信息空间信息空间(Infosphere)(Infosphere)和思想空间和思想空间(Noosphere(Noosphere)。二、信息维度与投资心理（一）（一）网络空间n n网络空间是三个概念中最常用的一个，指全球范围的因特网络空间是三个概念中最常用的一个，指全球范围的因特网系统、通信基础设施、在线会议体系、数据库等一般称网系统、通信基础设施、在线会议体系、数据库等一般称作网络的信息系统。作网络的信息系统。n n该术语可用于解释信息的电子存贮和信息流、该信息系统该术语可用于解释信息的电子存贮和信息流、该信息系统的服务商和用户，及其与之相连为一个领
50、域和系统使之成的服务商和用户，及其与之相连为一个领域和系统使之成为如同政治学、经济学那样明确的特征的技术。为如同政治学、经济学那样明确的特征的技术。n n网络空间发展最快，是世界上势力与所有权范围最新的领网络空间发展最快，是世界上势力与所有权范围最新的领地。地。n n该术语比信息空间和思想空间具有更趋向于技术的一面该术语比信息空间和思想空间具有更趋向于技术的一面案例分享 1984年，移居加拿大的美国科幻作家威廉吉布森(William Gibson)写下了一个离奇的长篇故事，书名叫神经漫游者(Neuromancer)。小说出版后，好评如潮，并且获得多项大奖。故事描写了反叛者兼网络独行侠凯斯，他受